Thuế thu nhập doanh nghiệp

Một phần của tài liệu Phân tích các nhân tố tác động đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp ngành nhựa Việt Nam (Trang 28)

Tài trợ nợ có một lợi thế quan trọng về thuế trong cấu trúc tài chính. Bởi vì lãi vay mà doanh nghiệp chi trả là một khoản chi phí được khấu trừ vào lợi tức chịu thuế. Hiện tượng này theo lý thuyết tài chính hiện đại, gọi là tấm chắn thuế lãi vay.

Theo quan điểm của MM “giá trị của một cái bánh không tùy thuộc vào việc nó được cắt ra như thế nào”. Cái bánh có thể hiểu là tài sản của doanh nghiệp, còn các lát bánh chính là nợ và vốn cổ phần. Nếu chúng ta giữ cái bánh không đổi, việc thêm một đồng nợ sẽ làm giảm bớt một đồng vốn cổ phần. Nhưng thật ra còn một lát bánh thứ ba, đó chính là phần của chính phủ. MM cho rằng giá trị của cái bánh – trong trường hợp này là giá trị tài sản trước thuế - không bị thay đổi do việc cắt ra thành từng lát. Tuy nhiên, doanh nghiệp có thể làm giảm bớt kích thước lát bánh của chính

phủ bằng cách vay nợ để làm cho các cổ đông có lợi hơn. Bởi vì khi doanh nghiệp vay nợ, doanh nghiệp sẽ làm giảm hóa đơn thuế và làm tăng dòng tiền cho nhà đầu tư nợ và vốn cổ phần và như vậy, giá trị sau thuế của doanh nghiệp sẽ tăng lên một khoản bằng hiện giá của tấm chắn thuế.

Cũng như M&M, các nhà nghiên cứu khác cũng cho rằng thuế thu nhập doanh nghiệp có ảnh hưởng rất quan trọng đến cấu trúc tài chính của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp có thuế suất cao hơn sẽ sử dụng nhiều nợ hơn để có lợi ích từ tấm chắn thuế. Do vậy, đòn bẩy tài chính có mối quan hệ cùng chiều với thuế thu nhập doanh nghiệp.

Một phần của tài liệu Phân tích các nhân tố tác động đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp ngành nhựa Việt Nam (Trang 28)

Tải bản đầy đủ (PDF)

(124 trang)