Đang tải... (xem toàn văn)
I. Đề bài chủ đề thảo luận 3:Công ty ABC đang xem xét chọn một trong 3 dự án A, B, C loại trừ nhau. Cho biết các dự án đều có đời sống kinh tế là 5 năm, ngân lưu ròng mỗi dự án qua các năm như sau:Bảng 1: Ngân lưu ròng NCF (Còn gọi là dòng tiền tự do FCF) của mỗi dự án qua các năm (Đơn vị: USD)Dự ánNăm 0Năm 1Năm 2Năm 3Năm 4Năm 5A680.000 (1.000 x STT)195.000 +∆195.000 + ∆195.000 + ∆195.000 + ∆195.000 + ∆B520.000 (1.000 x STT)50.000 + ∆100.000 + ∆150.000 + ∆200.000 + ∆255.000 + ∆C380.000 (1.000 x STT)200.000 + ∆140.000 + ∆100.000 + ∆50.000 + ∆50.000 + ∆Cho biết:∆ = (200 x STT)Lãi suất chiết khấu (chi phí sử dụng vốn) của 3 dự án như nhau là K = 12%Yêu cầuCâu 1: Tính NPV, IRR, PI, MIRR mỗi dự án?Câu 2: Biểu diễn đường NPV của 3 dự án trên cùng một biểu đồ (Hay còn gọi phân tích quyết định đầu tư theo lãi suất), nhận xét biểu đồ?Ghi chú: STT là số thứ tự của sinh viên trong danh sách lớp dùng làm bài chủ đề thảo luận (nếu chưa biết STT của mình, đề nghị sinh viên mở file đính kèm lời chào từ giảng viên trên thông báo của hệ thống học tập)
Huỳnh Thái Bảo BÀI CHỦ ĐỀ THẢO LUẬN SỐ MÔN TCDN1 Giảng viên: HUỲNH THÁI BẢO Yêu cầu sinh viên ghi rõ STT họ tên nộp cho giảng viên 07 STT: Họ tên sinh viên: Ngô Hải Hà I Đề chủ đề thảo luận 3: Công ty ABC xem xét chọn dự án A, B, C loại trừ Cho biết dự án có đời sống kinh tế năm, ngân lưu ròng dự án qua năm sau: Bảng 1: Ngân lưu ròng NCF (Còn gọi dòng tiền tự FCF) dự án qua năm (Đơn vị: USD) Dự án Năm A -680.000- (1.000 x STT) B C Năm Năm Năm Năm Năm 195.000 +∆ 195.000 + ∆ 195.000 + ∆ 195.000 + ∆ 195.000 + ∆ -520.000- (1.000 x STT) 50.000 + ∆ 100.000 + ∆ 150.000 + ∆ 200.000 + ∆ 255.000 + ∆ -380.000- (1.000 x STT) 200.000 + ∆ 140.000 + ∆ 100.000 + ∆ 50.000 + ∆ 50.000 + ∆ Cho biết: ∆ = (200 x STT) Lãi suất chiết khấu (chi phí sử dụng vốn) dự án K = 12% Yêu cầu Câu 1: Tính NPV, IRR, PI, MIRR dự án? Câu 2: Biểu diễn đường NPV dự án biểu đồ (Hay cịn gọi phân tích định đầu tư theo lãi suất), nhận xét biểu đồ? Ghi chú: STT số thứ tự sinh viên danh sách lớp dùng làm chủ đề thảo luận (nếu chưa biết STT mình, đề nghị sinh viên mở file đính kèm lời chào từ giảng viên thông báo hệ thống học tập) Yêu cầu sinh viên làm trực tiếp file nộp lại cho giảng viên chấm điểm Huỳnh Thái Bảo II Giải chủ đề thảo luận 3: Câu 1: Sinh viên tự chọn dự án A, B, C để giải thích kết tính tốn tiêu chuẩn đánh giá dự án Ta có: ∆ = (200 * STT) Năm Năm Dự án A Dự án B Dự án C -680.000- (1.000 x 07) = -687.000 -520.000- (1.000 x 07) = -527.000 -380.000- (1.000 x STT) = -387.000 195.000 +∆ 50.000 + ∆ 200.000 + ∆ Năm => 195.000 + (200 * 7) = 196.400 => 50.000 + (200 * 7) = 51.400 => 200.000 + (200 * 7) = 201.400 195.000 +∆ 100.000 + ∆ 140.000 + ∆ Năm => 195.000 + (200 * 7) = 196.400 => 100.000 + (200 * 7) = 101.400 => 140.000 + (200 * 7) = 141.400 195.000 +∆ 150.000 + ∆ 100.000 + ∆ Năm => 195.000 + (200 * 7) = 196.400 => 150.000 + (200 * 7) = 151.400 => 100.000 + (200 * 7) = 101.400 195.000 +∆ 200.000 + ∆ 50.000 + ∆ Năm => 195.000 + (200 * 7) = 196.400 => 200.000 + (200 * 7) = 201.400 => 50.000 + (200 * 7) = 51.400 195.000 +∆ 255.000 + ∆ 50.000 + ∆ Năm => 195.000 + (200 * 7) = 196.400 => 255.000 + + (200 * 7) = 256.400 => 50.000 + (200 * 7) = 51.400 Từ ta có kết bảng Ngân lưu rịng NCF (Còn gọi dòng tiền tự FCF) dự án qua năm sau: Dự án Năm Năm Năm Năm Năm Năm A -687.000 196.400 196.400 196.400 196.400 196.400 B -527.000 51.400 101.400 151.400 201.400 256.400 C -387.000 201.400 141.400 101.400 51.400 51.400 Ta có: Lãi suất chiết khấu (chi phí sử dụng vốn) dự án K = 12% Tính NPV, NPV, IRR, PI, MIRR dự án A Dựa vào bảng ta NPVA = [196.400 * (1 + 12%)-1 + 196.400 * (1 + 12%)-2 + 196.400 * (1 + 12%)-3 + 196.400 * (1 + 12%)-4 + 196.400 * (1 + 12%)-5] – 687.000 => NPVA = [175.357,1429 + 156.568,8776 + 139.793,6407 + 124.815,7506 + 111.442,6345] – 687.000 => NPVA = 707.978,0463 – 687.000 = 20.978,0463 IRRA suất chiết khấu mà NPVA = 0= Trong đó: T thời gian tính dịng tiền n tổng thời gian thực dự án r tỷ lệ chiết khấu C0 chi phí ban đầu để thực dự án Ct dòng tiền thời gian t Thế vào ta có: = => Ta có IRRA = 13.23% Tính MIRR ta có cơng thức: MIRRA = Thế vào công thức ta : MIRRA = MIRRA = [ Yêu cầu sinh viên làm trực tiếp file nộp lại cho giảng viên chấm điểm Huỳnh Thái Bảo MIRRA = [ = 0,1267 = 12,67% Ta có cơng thức tính sau: PIA = Thế vào công thức ta được: : PIA = PIA = PIA = = 1.030 Dự án B C tính tương tự cơng thức tính dự án A Bảng 2: Kết tính tiêu chuẩn đánh giá dự án (2 số lẻ) Các tiêu chuẩn đánh giá dự án Dự án NPV(K = 12%) IRR MIRR(K = 12%) PI(K = 12%) A 20.978,0463 13,23% 12,67% 1,030 B -19.026,6574 10,83% 11,16% 0,96 C 26.018,8512 17,39% 14,2% 1,067 Yêu cầu sinh viên làm trực tiếp file nộp lại cho giảng viên chấm điểm Huỳnh Thái Bảo Câu 2: Sinh viên tự chọn cặp giao điểm dự án AB, AC, BC để giải thích kết tính tốn Hướng dẫn cách làm: Bước 1: Tính IRR dự án Bước 2: tìm giao điểm Cho NPV cặp dự án giao với ẩn số K Lược giản biểu thức, tìm nghiệm KChung Thay KChung vào trở lại vào dự án để tìm NPVChung Bước 3: Vẽ biểu đồ nhận xét NPVA = NPVB = => = => = => KAB = 37,07% = 0,3707 => NPVAB = = -266.689,6926 NPVChung KChung AC BC tính giống AB Bảng 3: Kết tính tiêu chuẩn đánh giá dự án giao điểm cặp dự án Các tiêu chuẩn đánh giá dự án Dự án NPV(K = 12%) IRR A 20.978,0463 13,23% B -19.026,6574 10,83% C 26.018,8512 17,39% Giao điểm dự án để vẽ biểu đồ Cặp dự án NPVChung KChung AB -266.689,6926 37,07% AC 55.044,5382 10,13% BC 95.846,48436 5,72% Yêu cầu sinh viên làm trực tiếp file nộp lại cho giảng viên chấm điểm Huỳnh Thái Bảo Dựa vào kết bảng 3, vẽ biểu đồ nhận xét: (có thể vẽ thủ công tay chụp copy vào) Biểu đồ NPV dự án A , B , C 400,000 300,000 200,000 100,000 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 95% 100% -100,000 -200,000 -300,000 -400,000 -500,000 -600,000 NPV A NPV B NPV C Khi lãi suất chiết khấu K thấp ( 0% 0% < K < 10,83% ), NPV dự án có xu hướng: NPVA > NPVB > NPVC > Nếu dự án có xu hướng chung nhà đầu tư nên chọn đầu tư vào dự án A để đạt NPV lớn Tuy nhiên rong trường hợp đề cho Lãi suất chiết khấu (chi phí sử dụng vốn) dự án K = 12% thì: - Ta loại bỏ dự án B B có NPV âm - Có thể thấy dự án A có IRR 13,23% dự án C có IRR 17,39% > 12 nên trường hợp Dự án A C độc lập nhà đầu tư lựa chọn dự án; Còn trường hợp A C dự án loại trừ chọn dự án C NPV cao có IRR = 17,39% -Hết - Yêu cầu sinh viên làm trực tiếp file nộp lại cho giảng viên chấm điểm ... ∆ = (200 * STT) Năm Năm Dự án A Dự án B Dự án C -6 80.00 0- (1.000 x 07) = -6 87.000 -5 20.00 0- (1.000 x 07) = -5 27.000 -3 80.00 0- (1.000 x STT) = -3 87.000 195.000 +∆ 50.000 + ∆ 200.000 + ∆ Năm =>... khấu mà NPVA = 0= Trong đó: T thời gian tính dịng tiền n tổng thời gian thực dự án r tỷ lệ chiết khấu C0 chi phí ban đầu để thực dự án Ct dòng tiền thời gian t Thế vào ta có: = => Ta có IRRA... 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 95% 100% -1 00,000 -2 00,000 -3 00,000 -4 00,000 -5 00,000 -6 00,000 NPV A NPV B NPV C Khi lãi suất chiết khấu K thấp ( 0% 0% < K < 10,83%