Chứng chỉ lưu ký kênh huy động mới cho các doanh nghiệp Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  LÂM QUỐC CƯỜNG CHỨNG CHỈ LƯU KÝ KÊNH HUY ĐỘNG MỚI CHO CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60.31.12 NGƯỜI HƯỚNG DẪN: TS NGUYỄN TẤN HỒNG TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2011 MỤC LỤC MỞ ĐẦU CHƢƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CHỨNG CHỈ LƢU KÝ VÀ THỰC TIỄN THỊ TRƢỜNG CHỨNG CHỈ LƢU KÝ TRÊN THẾ GIỚI 1.1 TỔNG QUAN VỀ CHỨNG CHỈ LƢU KÝ 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Lợi ích chứng lƣu ký 1.1.2.1 Lợi ích công ty phát hành 1.1.2.2 Lợi ích nhà đầu tƣ 1.1.3 Rủi ro phát hành chứng lƣu ký 1.1.4 Cách thức phát hành chứng lƣu ký 1.1.5 Các cấp độ phát hành chứng lƣu ký 11 1.1.6 Giao dịch định giá chứng lƣu ký 13 1.1.7 Hủy chứng lƣu ký 14 1.1.8 Bài học phát hành Chứng lƣu ký cho doanh nghiệp Việt Nam 14 1.1.8.1 Các cơng trình nghiên cứu tác động Chứng lƣu ký đến doanh nghiệp 14 1.1.8.2Bài học phát hành Chứng lƣu ký cho doanh nghiệp Việt Nam 16 1.2 THỰC TIỄN THỊ TRƢỜNG CHỨNG CHỈ LƢU KÝ TRÊN THẾ GIỚI 18 1.2.1 Những điểm bật thị trƣờng chứng lƣu ký năm 2010 19 1.2.2 Thực tiễn hoạt động thị trƣờng chứng lƣu ký 20 1.2.2.1 Hoạt động phát hành chứng lƣu ký 20 1.2.2.1.1 Phát hành chứng lƣu ký có bảo đảm 20 1.2.2.1.2 Sự tăng trƣởng chƣơng trình chứng lƣu ký có bảo đảm 21 1.2.2.2 Xu hƣớng khoản giao dịch chứng lƣu ký 23 1.2.2.3 Xu hƣớng tăng vốn quôc gia thông qua chứng lƣu ký 26 1.2.2.4 Khuynh hƣớng đầu tƣ DRs giới 29 KÊT LUẬN CHƢƠNG I 31 CHƢƠNG II: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN VÀ TRIỂN VỌNG ỨNG DỤNG CHỨNG CHỈ LƢU KÝ CHO CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 32 2.1 THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 32 2.1.1 Tình hình huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu thị trƣờng chứng khoán 32 2.1.3 Bất cập kênh huy động vốn 38 2.1.4 Đánh giá hiệu sử dụng vốn triển vọng huy động vốn doanh nghiệp niêm yết tƣơng lai 39 2.1.4.1 Đánh giá hiệu sử dụng vốn 39 2.1.4.2 Triển vọng huy động vốn doanh nghiệp niêm yết 43 2.2 CHỨNG CHỈ LƢU KÝ TOÀN CẦU CTCP HOÀNG ANH GIA LAI CHỨNG CHỈ LƢU KÝ ĐẦU TIÊN CỦA VIỆT NAM 45 2.2.1 Giới thiệu Chứng lƣu ký CTCP Hoàng Anh Gia Lai 45 2.2.2 Giao dịch Chứng lƣu ký Hồng Anh Gia Lai Sở Giao dịch Chứng khốn Luân Đôn 47 2.3 TRIỂN VỌNG ỨNG DỤNG CHỨNG CHỈ LƢU KÝ CHO CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 49 2.3.1 Khảo sát mẫu đánh giá 49 2.3.2 Lấy ý kiến chuyên gia 51 2.3.3 Hành lang pháp lý cho phát hành Chứng chỉ_ lƣu ký Việt Nam 54 KÊT LUẬN CHƢƠNG II 56 CHƢƠNG III: CÁC KIẾN NGHỊ ĐỂ CHỨNG CHỈ LƢU KÝ TRỞ THÀNH KÊNH HUY ĐỘNG VỐN MỚI CHO CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 57 3.1 NHỮNG KIẾN NGHỊ ĐỐI VỚI CÁC CƠ QUAN QUẢN LÝ NHÀ NƢỚC 57 3.1.1 Các kiên nghị mặt kỹ thuật 58 3.1.1.1 Nâng cấp công nghệ quản lý Trung tâm Lƣu ký Chứng khoán Việt Nam nhằm hƣớng tới việc cải thiện khả khoản cho thị trƣờng chứng khoán 58 3.1.1.2 Phát triển sản phẩm đầu tƣ để làm phong phú thị trƣờng tạo tiền đề cho phát triển loại hình chứng lƣu ký 61 3.1.1.3 Xác lập vai trò “nhà tạo lập thị trƣờng" Thị_ trƣờng Chứng khoán Việt Nam 64 3.1.1.4 Cải cách thủ tục mở tài khoản, cho phép nâng tỷ lệ sở hữu nhà đầu tƣ nƣớc doanh nghiệp niêm yêt 65 3.1.1.5 Nâng cao lực quản lý Ủy ban Chứng khoán Nhà nƣớc 67 3.1.1.6 Lập "Lịch kiện kinh tê” để công khai thông tin vĩ mô 68 3.1.2 Các kiên nghị mặt pháp lý cho hoạt động phát hành Chứng lƣu ký 69 3.1.2.1 Từng bƣớc xây dựng chuẩn mực kế toán Việt Nam theo chuẩn mực kế toán quốc tế 70 3.1.2.2 Hoàn thiện văn luật liên quan đến việc phát hành chứng khoán nƣớc 71 3.2 NHỮNG KIÊN NGHỊ ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP NIÊM T 72 3.2.1 Minh bạch hố thơng tin doanh nghiệp 72 3.2.2 Nâng cao lực quản trị xây dựng thƣơng hiệu doanh nghiệp 73 3.2.3 Tăng cƣờng tiềm lực tài chính, mở rộng quy mô để trở thành đối tƣợng hấp dẫn hoạt động kêu gọi vốn 75 KÊT LUẬN CHƢƠNG III 76 KẾT LUẬN - Trang - MỞ ðẦU Sự cần thiết ñề tài Thị trường chứng khốn Việt Nam trải qua 10 năm phát triển vai trò to lớn thị trường chứng khoán kinh tế ngày ñược khẳng ñịnh Tuy trải qua nhiều thăng trầm, chưa thực hàn thử biểu kinh tế quốc gia phát triển, thị trường chứng khoán Việt Nam kênh huy ñộng vốn quan trọng kinh tế Khủng hoảng tài tồn cầu 2007 - 2008 để lại hậu to lớn cho kinh tế quốc gia toàn giới tác động lan tỏa có ảnh hưởng khơng nhỏ đến Việt Nam Kinh tế vĩ mơ Việt Nam giai ñoạn hậu khủng hoảng chứa nhiều biến ñộng rủi ro khiến cho thị trường chứng khoán rơi vào trạng thái bi quan chưa phát huy ñược hiệu cần có thị trường chứng khốn thực thụ Bên cạnh đó, yếu từ phía quan quản lý thị trường, yếu nội doanh nghiệp ñã khiến cho niềm tin nhà đầu tư vào thị trường chứng khốn phát triển lành mạnh bị suy giảm ñi nhiều.Từ ñó, khiến cho hoạt ñộng huy ñộng vốn doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán trở nên khó khăn tìm kiếm nguồn lực ñể ñầu tư hỗ trợ cho phát triển Trong bối cảnh đó, việc tìm kiếm kênh huy động vốn thơng qua cơng cụ tài mới, phù hợp với ñiều kiện thực tế doanh nghiệp Việt Nam nói chung, mà cụ thể doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam nói riêng trở nên vơ thiết Vì vây, tơi chọn đề tài “ Chứng lưu ký – Kênh huy ñộng cho doanh nghiệp Việt Nam” làm luận văn bảo vệ học vị Thạc sĩ Kinh tế Nội dung nghiên cứu Luận văn tập trung làm rõ vấn ñề Chứng lưu ký; hoạt ñộng thực tiễn thị trường Chứng lưu ký giới; nêu bật lên khó khăn doanh nghiệp ñang niêm yết việc huy ñộng vốn qua thị trường chứng khoán Việt Nam khả ứng dụng cơng cụ tài - Trang - ñể khơi gợi hướng ñi mới, nhìn thị trường tài giới nhằm tìm kiếm nguồn lực phù hợp với ñiều kiện cụ thể doanh nghiệp Luận văn ñi vào lý ñể doanh nghiệp Việt Nam ñi ñến lựa chọn ñịnh phương án tài Thêm vào đó, người đọc tìm thấy số liệu liên quan đến tình hình phát hành giao dịch chứng lưu ký phạm vi tồn giới cơng bố tổ chức tài quy mơ uy tín tồn cầu Từ đó, cung cấp cho người đọc suy nghĩ triển vọng kênh huy ñộng vốn ñang mở cho doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Phạm vi nghiên cứu Chứng lưu ký lĩnh vực hoàn toàn Việt Nam, tiền lệ vấn đề cịn mẻ sơ khai, quy ñịnh, khung pháp lý lĩnh vực chưa rõ ràng Do vậy, ñề tài tiếp cận dựa sở liệu khách quan thị trường chứng lưu ký phạm vi khu vực giới mà chưa có số liệu minh chứng cụ thể thị trường chứng khoán Việt Nam ðây hạn chế ñề tài liệu ñịnh lượng chưa khai thác Ngồi ra, đề tài xem xét việc ứng dụng chứng lưu ký phạm vi doanh nghiệp niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam Các liệu tập trung chủ yếu vào phân tích hạn chế từ nguồn vốn doanh nghiệp niêm yết thông qua phát hành cổ phiếu mà khơng sâu vào kênh tài trợ vốn khác Qua đó, gợi mở hướng cho doanh việc tìm kiếm tiếp cận nguồn vốn thị trường quốc tế Mục tiêu nghiên cứu Bằng việc thu thập số liệu phát triển thị trường Chứng Lưu ký giới, luận văn cho thấy lợi ích việc huy động vốn mà doanh nghiệp giới thành cơng thông qua phương án Thị trường chứng lưu ký thị trường giao dịch sơi động năm 2010 chiếm tỷ trọng khơng nhỏ danh mục nhà ñầu tư giới Trong đó, Việt Nam, cịn vấn đề hồn tồn mới; doanh - Trang - nghiệp Việt Nam chưa có điều kiện tiếp xúc tìm hiểu khả huy động vốn thơng qua kênh thị trường tài quốc tế Do đó, mục tiêu nghiên cứu luận văn dựa tảng công cụ ñể xem xét khả mức ñộ phù hợp nguồn lực ñiều kiện doanh nghiệp Việt Nam để ứng dụng thành cơng cơng cụ huy động vốn thị trường quốc tế Phương pháp nghiên cứu nguồn liệu 5.1 Phương pháp nghiên cứu ðề tài sử dụng phương pháp thu thập số liệu thực khảo sát mẫu điều tra; thơng qua đó, thực tổng hợp, phân tích đưa nhận ñịnh vấn ñề nghiên cứu 5.2 Nguồn liệu Nguồn liệu trình bày luận văn bao gồm nguồn sơ cấp thứ cấp: - Nguồn sơ cấp: thực khảo sát đối tượng có liên quan để tìm mối quan hệ hiểu biết ñối tượng ñối với vấn ñề nghiên cứu - Nguồn thứ cấp: lấy từ số liệu cơng bố liên quan đến thị trường chứng khốn nước trang web tài tham khảo, trang phân tích tài tổ chức nước giới Kết cấu ñề tài ðề tài ñược xây dựng có kết cấu gồm chương: - Chương I: Tổng quan Chứng lưu ký thực tiễn thị trường Chứng lưu ký giới - Chương II: Thực trạng hoạt ñộng huy ñộng vốn triển vọng ứng dụng Chứng lưu ký cho doanh nghiệp niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam - Chương III: Các kiến nghị ñể Chứng lưu ký trở thành kênh huy ñộng vốn cho doanh nghiệp niêm yết Thị trường Chứng khốn Việt Nam ðóng góp luận văn “Chứng lưu ký – Kênh huy ñộng cho doanh nghiệp Việt Nam” nghiên cứu thực tiễn nhằm cung cấp nhìn mới, cơng cụ huy động vốn cho chủ thể kinh tế ðây kênh huy ñộng vốn mà quốc - Trang - gia thị trường giới thành cơng thời gian qua; đặc biệt năm 2010 Luận văn cung cấp thơng tin hữu ích cần thiết để hiểu rõ cách thức hoạt động, lợi ích chứng lưu ký, mạnh công cụ bước phát triển vượt bậc thị trường chứng lưu ký giới thời gian qua Từ đó, giúp xây dựng điều kiện cần thiết để ứng dụng cơng cụ ñiều kiện thực tiễn Việt Nam khơi thông nguồn vốn cho mục tiêu phát triển kinh tế - Trang 78 - HẠN CHẾ CỦA LUẬN VĂN VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO Luận văn dừng lại việc cung cấp nhìn tổng quát lợi ích Chứng lưu ký khả ứng dụng doanh nghiệp niêm yết TTCKVN Vì ñề tài hoàn toàn mẻ Việt Nam nên số liệu thực tế ñể chứng minh cho lập luận cịn hạn hẹp Ngồi ra, việc điều tra, khảo sát luận văn nhu cầu khả ứng dụng cơng cụ triển khai doanh nghiệp ñang niêm yết TTCKVN, quy mơ khảo sát cịn hạn chế, số lượng doanh nghiệp khảo sát chưa nhiều ñộ trung thực thơng tin khảo sát cần phải xem xét Tuy nhiên, mong muốn thông qua luận văn này, cung cấp tư mới, hướng ñi mới; nhiều thách thức, vượt qua ñược trở ngại vấn ñề này, doanh nghiệp Việt Nam hướng thị trường quốc tế với hội tiềm vô to lớn… Hướng nghiên cứu nên dựa tảng luận văn cần phải mở rộng, thực khảo sát doanh nghiệp lớn tồn quốc với thương hiệu, quy mơ vốn uy tín lớn Cịn nhiều tập đồn, doanh nghiệp lớn Việt Nam chưa thực niêm yết cổ phiếu TTCK Các doanh nghiệp có lợi đáng kể so với doanh nghiệp ñã ñược khảo sát Như vậy, khả đề tài mang tính khách quan, tổng quát phản ánh thực tiễn cách tốt Ngoài ra, doanh nghiệp đối tượng khả thi việc thực huy ñộng vốn qua kênh - Trang 79 - DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tham khảo nước ngoài: Bank of New York Mellon (February 2011), The Depositary Receipt Market 2010 Yearbook Bohl, Martin T and Korczak, Piotr (May 2003), Return Performance and Liquidity of Cross-Listed Central European Stocks Citi Depositary Receipts Year-end 2010 Report (January 2011) Depositary Receipt Division (2007), Depositary Receipts: Creating value across Emerging Markets, Bank of New York Mellon Deutsche Bank AG (2003), Depositary Receipts Handbook Errunza V and Mille D (2000), "Market Segmentation and the Cost of Capital in International Equity Markets" Foerster,Stephen; Karolyi, George Andrew (2000), "The Long Run Performance of Global Equity Offerings", Journal of Financial and Quantitative Analysis Friedland Capital Inc, Guide to American Depositary Receipts Iryna I Yazachuk (August 2003), Influence of Depositary Receipts on Companies’s Performance Evidence from Eastern Europe, The Center for International Studies of Ohio University London Stock Exchange, Guide to Listing Depositary Receipts Michael Cole - Fontayn and Christopher Kearns, Role of Depositary Receipts, Bank of New York Mellon Michael J.Chafkin ( 2007), Economic Prosperity and U.S Market Competitiveness, Citi’s Depositary Receipt Services Nalin de Silva ( 2004), The Market Response to American Depositary Receipts Tài liệu tham khảo nước: Bộ phận Nghiên cứu – phân tích CTCK Phố Wall ( 2011), TTCK năm 2010 triển vọng 2011 Bộ phận Phân tích CTCK Âu Việt ( 2011), Báo cáo tổng kết TTCK năm 2010 dự báo 2011 - Trang 80 - Phịng Phân tích Nghiên cứu, CTCK Vietcombank ( 2011), Báo cáo vĩ mô TTCK năm 2010 – 2011 Stoxplus ( tháng 9/2011), Báo cáo Thương vụ Mua bán Doanh nghiệp Việt Nam năm 2011, Tầm ngắm nhiều doanh nghiệp Nhật Bản Nghị ñịnh 85/2010/Nð - CP xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn Thơng tư 13/2010/TT-NHNN quy định tỷ lệ bảo đảm an tồn Tổ chức tín dụng Nghị ñịnh 14/2007/Nð-CP ngày 19/01/2007, Quy ñịnh chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khốn Nghị ñịnh 84/2010/Nð-CP ngày 02/08/2010 hướng dẫn Luật chứng khoán Nghị ñịnh 01/2010/Nð-CP ngày 4/01/2010 chào bán cổ phần riêng lẻ Dự thảo Nghị ñịnh 09/2011/Nð-CP - Quy ñịnh chi tiết hướng dẫn thi hành số ñiều Luật Chứng khốn Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khốn Các báo trang thơng tin tài nước Bloomberg.com Cafef.vn Chứng lưu ký: cần quan điểm thức, http://bantinchungkhoan.net/ tin-chung-khoan-trong-nuoc/10107-chung-chi-luu-ky-can-mot-quan-diem-chinh -thuc.html Chứng lưu ký - Bài học nhìn từ HAG, http://cafef.vn/20110831031355211 CA31/hanh-trinh-chung-chi-luu-ky-bai-hoc-nh in-tu-hag.chn HAG: niêm yết chứng lưu ký toàn cầu SGDCK London, http://stox.vn /News/hag-niem-yet-chung-chi-luu-ky-toan-cau-tren-so-gdck-london.html Làm quen với chứng lưu ký- DRs, http://cafef.vn/20110601060522645CA31/ lam-quen-voi-chung-chi-luu-ky-dr.chn Vneconomy.vn Ndhmoney.vn - Trang 81 - Stockbiz.vn Stox.vn PHỤ LỤC PHIẾU THAM KHẢO Ý KIẾN Xin kính chào Q doanh nghiệp, chúng tơi tiến hành khảo sát vấn ñề “Chứng lưu ký - Kênh huy ñộng vốn cho doanh nghiệp niêm yết Thị trường chứng khốn Việt Nam” Chúng tơi biết ơn nhận đóng góp ý kiến Quý doanh nghiệp cách ñiền vào phiếu ñiều tra ñây Xin vui lòng ñánh dấu X vào phương án lựa chọn điền thơng tin mà câu hỏi yêu cầu Xin lưu ý khơng có câu trả lời ràng buộc hay sai Tất câu trả lời ý kiến Quý doanh nghiệp ñược giữ bí mật tuyệt đối Trân trọng cảm ơn ý kiến đóng góp cho điều tra chúng tơi Phần khảo sát Theo đánh giá Q doanh nghiệp, thị trường chứng khoán Việt Nam giai ñoạn vừa qua ñã phản ánh ñúng thực trạng hoạt ñộng doanh nghiệp niêm yết hay chưa? Hoàn tồn với thực trạng doanh nghiệp Khá với thực trạng doanh nghiệp Chưa sát với thực trạng doanh nghiệp Chưa phản ánh ñúng thực trạng doanh nghiệp Vui lòng cho biết thời gian qua, Quý doanh nghiệp ñã thực huy ñộng vốn qua thị trường chứng khốn hay chưa? Có - Trang 82 - Chưa Quý doanh nghiệp có cho TTCK Việt Nam nơi phù hợp ñể doanh nghiệp niêm yết tìm kiếm nguồn lực cho phát triển doanh nghiệp niêm yết hay khơng? Hồn tồn đồng ý ðồng ý Khơng đồng ý Hồn tồn khơng đồng ý Theo ñánh giá Quý doanh nghiệp, việc huy ñộng vốn thị trường chứng khốn có cịn thuận lợi hay khơng? Hồn tồn thuận lợi Thuận lợi Khó khăn Rất khó khăn Q doanh nghiệp đánh giá triển vọng huy ñộng vốn thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian tới? Rất khó khăn Khó khăn Bình thường Dễ dàng Trong phương án tài mình, có nhu cầu vốn vài năm tới Quý doanh nghiệp lựa chọn phương án sau ñây? Vay vốn ngân hàng Phát hành cổ phiếu Phát hành trái phiếu - Trang 83 - Các kênh vốn khác (chứng lưu ký, niêm yết nước ngoài…) Q doanh nghiệp có tìm hiểu kênh vốn khác ñể tài trợ cho hoạt ñộng doanh nghiệp thơng qua thị trường tài nước ngồi? Có Khơng Gần đây, CTCP Hồng Anh Gia Lai thực việc huy động vốn thành cơng thơng qua Chứng lưu ký tồn cầu, Q doanh nghiệp có biết thơng tin này? Có => Tiếp tục câu hỏi bên Khơng => Dừng điều tra ñây Theo ñánh giá Quý doanh nghiệp, chứng lưu ký kênh huy động vốn phù hợp với ñiều kiện doanh nghiệp niêm yết TTCK Việt Nam hay không? Hồn tồn phù hợp Phù hợp Tùy vào điều kiện cụ thể doanh nghiệp Không phù hợp 10 Theo Quý doanh nghiệp, cho ñến thời ñiểm này, loại hình chứng lưu ký xuất Việt Nam ñã phổ biến từ lâu nước khác? Hiểu biết doanh nghiệp Việt Nam kênh cịn thấp Chi phí phát hành chứng lưu ký cao Các quy ñịnh/ hướng dẫn phát hành chứng lưu ký chưa có Doanh nghiệp Việt Nam khơng hấp dẫn nhà đầu tư nước ngồi 11 Trong kế hoạch huy động vốn tới, Quý doanh nghiệp có lựa chọn chứng lưu ký phương án hàng ñầu ưu tiên mình? Hồn tồn đồng ý - Trang 84 - ðồng ý Cần xem xét thêm Không ñồng ý 12 Quý doanh nghiệp có cho rằng: huy ñộng vốn qua chứng lưu ký trở thành xu hướng phát triển mạnh giai ñoạn tới thị trường Việt Nam? Hoàn toàn đồng ý ðồng ý Khơng đồng ý Hồn tồn khơng ñồng ý 13 Theo ñánh giá Quý doanh nghiệp, ñể huy ñộng vốn qua chứng lưu ký thành cơng doanh nghiệp cần phải trọng điều nhất? Tiềm tăng trưởng doanh nghiệp Minh bạch thông tin Triển vọng lĩnh vực kinh doanh Quan hệ cổ đơng 14 ðể doanh nghiệp huy động vốn thành cơng qua chứng lưu ký Q doanh nghiệp có đề xuất gì? Hồn thiện dự luật liên quan ñến phát hành chứng lưu ký Cải thiện tính minh bạch doanh nghiệp Tăng cường hiệu hoạt ñộng ðẩy mạnh marketing thị trường giới Xin vui lòng cho biết số thông tin Quý doanh nghiệp Ngành nghề kinh doanh Quý doanh nghiệp? - Trang 85 - Tài chính, chứng khốn ngân hàng Bất động sản, xây dựng Khai khống Tiêu dùng Nơng, lâm, thủy sản Khác Quy mơ vốn điều lệ doanh nghiệp? >1.000 tỷ ñồng Dưới 1.000 tỷ ñồng Trân trọng cảm ơn hợp tác, tham gia đóng góp ý kiến Quý doanh nghiệp! Chúc Quý doanh nghiệp phát triển thành công! PHỤ LỤC THỐNG KÊ KẾT QUẢ KHẢO SÁT Theo ñánh giá Quý doanh nghiệp, thị trường chứng khoán Việt Nam giai ñoạn vừa qua ñã phản ánh ñúng thực trạng hoạt ñộng doanh nghiệp niêm yết hay chưa? Hoàn tồn với thực trạng doanh nghiệp 0% Khá ñúng với thực trạng doanh nghiệp 24% Chưa sát với thực trạng doanh nghiệp 18 49% Chưa phản ánh ñúng thực trạng doanh nghiệp 27% Vui lòng cho biết thời gian qua, Quý doanh nghiệp ñã thực huy ñộng vốn qua thị trường chứng khốn hay chưa? Có 28 76% - Trang 86 - Chưa 24% Quý doanh nghiệp có cho TTCK Việt Nam nơi phù hợp ñể doanh nghiệp niêm yết tìm kiếm nguồn lực cho phát triển doanh nghiệp niêm yết hay khơng? Hồn tồn đồng ý 11 30% ðồng ý 23 62% Khơng đồng ý 8% Hồn tồn khơng đồng ý 0% Theo ñánh giá Quý doanh nghiệp, việc huy ñộng vốn thị trường chứng khốn có cịn thuận lợi hay khơng? Hồn tồn thuận lợi 0% Thuận lợi 5% Khó khăn 18 49% Rất khó khăn 17 46% Quý doanh nghiệp ñánh giá triển vọng huy ñộng vốn thị trường chứng khốn Việt Nam thời gian tới? Rất khó khăn 24% Khó khăn 18 49% Bình thường 22% Dễ dàng 5% Trong phương án tài mình, có nhu cầu vốn vài năm tới Quý doanh nghiệp lựa chọn phương án sau ñây? Vay vốn ngân hàng 17 46% Phát hành cổ phiếu 19% Phát hành trái phiếu 8% Các kênh vốn khác (chứng lưu ký, niêm yết nước ngoài…) 10 27% - Trang 87 - Q doanh nghiệp có tìm hiểu kênh vốn khác ñể tài trợ cho hoạt động doanh nghiệp thơng qua thị trường tài nước ngồi? Có 24 65% Khơng 13 35% Gần đây, CTCP Hồng Anh Gia Lai thực việc huy động vốn thành cơng thơng qua Chứng lưu ký tồn cầu, Q doanh nghiệp có biết thơng tin này? Có => Tiếp tục câu hỏi bên 23 62% Khơng => Dừng điều tra ñây 14 38% Theo ñánh giá Quý doanh nghiệp, chứng lưu ký kênh huy ñộng vốn phù hợp với ñiều kiện doanh nghiệp niêm yết TTCK Việt Nam hay khơng? Hồn tồn phù hợp 0% Phù hợp 14% Tùy vào ñiều kiện cụ thể doanh nghiệp 14 38% Không phù hợp 11% 10 Theo Quý doanh nghiệp, cho ñến thời ñiểm này, loại hình chứng lưu ký xuất Việt Nam ñã phổ biến từ lâu nước khác? Hiểu biết doanh nghiệp Việt Nam kênh cịn thấp 11 30% Chi phí phát hành chứng lưu ký cao 3% Các quy ñịnh/ hướng dẫn phát hành chứng lưu ký chưa có 24% Doanh nghiệp Việt Nam khơng hấp dẫn nhà đầu tư nước ngồi 5% 11 Trong kế hoạch huy ñộng vốn tới, Quý doanh nghiệp có lựa chọn chứng lưu ký phương án hàng ñầu ưu tiên mình? Hồn tồn đồng ý 0% ðồng ý 8% - Trang 88 - Cần xem xét thêm 13 35% Khơng đồng ý 19% 12 Q doanh nghiệp có cho rằng: huy động vốn qua chứng lưu ký trở thành xu hướng phát triển mạnh giai ñoạn tới thị trường Việt Nam? Hồn tồn đồng ý 0% ðồng ý 24% Khơng đồng ý 14 38% Hồn tồn khơng đồng ý 0% 13 Theo đánh giá Quý doanh nghiệp, ñể huy ñộng vốn qua chứng lưu ký thành cơng doanh nghiệp cần phải trọng điều nhất? Tiềm tăng trưởng doanh nghiệp 19% Minh bạch thông tin 13 35% Triển vọng lĩnh vực kinh doanh 5% Quan hệ cổ đơng 3% 14 ðể doanh nghiệp huy động vốn thành cơng qua chứng lưu ký Q doanh nghiệp có đề xuất gì? Hồn thiện dự luật liên quan đến phát hành chứng lưu ký 24% Cải thiện tính minh bạch doanh nghiệp 19% Tăng cường hiệu hoạt ñộng 14% ðẩy mạnh marketing thị trường giới 5% Tài chính, chứng khốn ngân hàng 10 27% Bất động sản, xây dựng 11 30% Khai khống 0% Tiêu dùng 11% Nông, lâm, thủy sản 0% Khác 12 32% Xin vui lòng cho biết thêm số thông tin Quý doanh nghiệp Ngành nghề kinh doanh Quý doanh nghiệp? - Trang 89 - Quy mơ vốn điều lệ doanh nghiệp? Trên 1.000 tỷ ñồng 32 86% Dưới 1.000 tỷ ñồng 14% PHỤ LỤC CÁC DOANH NGHIỆP THỰC HIỆN KHẢO SÁT Vốn Giá trị ñiều lệ vốn hóa (tỷ ñồng) (tỷ ñồng) STT Mã CK ACB NHTM Cổ phần Á Châu 9.376 20.254,24 acb@acb.com.vn AGR CTCP Chứng khoán NHNN & PTNT Việt Nam 2.112 BCI CTCP ðầu tư Xây dựng Bình Chánh BVH Tập đồn Bảo Việt BVS CTCP Chứng khoán Bảo Việt 722 1.119,39 info@bvsc.com.vn CII CTCP ðầu tư Hạ tầng Kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh 751 1.839,48 CTG NHTM Cổ phần Công Thương Việt Nam DIG Tổng CTCP ðầu tư Phát triển Xây dựng Tên doanh nghiệp 722 1.795,20 agriseco@agriseco com.vn 1.300,81 info@bcci.vn 6.804 45.591,59 16.853 42.482,42 1.000 ðịa khảo sát 1.966,35 service@baoviet com.vn cii@vnn.vn; info@cii.com.vn hdcodong@vietinbank.vn vanphongdic@ vnn.vn - Trang 90 - DPM 10 EIB 11 FPT 12 13 Tổng Cơng ty Phân bón Hố chất Dầu khí Ngân hàng TMCP Xuất nhập Việt Nam 3.800 12.197,91 dpm@pvfcco.com.vn 10.560 16.896,11 website@eximbank com.vn CTCP FPT 1.933 9.964,12 webmaster@fpt com.vn GMD CTCP ðại lý Liên hiệp Vận chuyển 1.000 2.430,00 info@gemadept com.vn HBB NHTM Cổ phần Nhà Hà Nội 3.000 2.794,50 mysay@habubank com.vn 14 HCM CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 599 15 HPG CTCP Tập đồn Hịa Phát 31.780 8.655,88 hoaphatgroup@hoaphat.com.vn 16 HSG CTCP Tập đồn Hoa Sen 1.007 1.007,46 lotushcm@hoasengroup.vn 17 IJC CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật 2.741 3.646,79 info@becamexijc.co m 18 ITA CTCP ðầu tư Công nghiệp Tân Tạo 3.425 3.385,67 contact@itagroup -vn.com 19 KBC Tổng Công ty Phát triển ðô thị Kinh Bắc 2.957 4.578,22 info@kinhbaccity.co m 20 KDC CTCP Kinh ðơ 1.195 4.248,00 info@kinhdo.vn 21 KLS CTCP Chứng khốn Kim Long 2.025 2.369,25 kimlong@kls.vn 22 MSN CTCP Tập đồn Ma San 5.152 61.832,67 23 OGC CTCP Tập đồn ðại Dương 2.500 1.654,35 info@hsc.com.vn investorrelation@masangroup.com 3.100,00 info@oceangroup.vn - Trang 91 - 24 PHR CTCP Cao su Phước Hòa 25 POM 26 27 813 2.369,25 phuochoarubber@ hcm.vnn.vn CTCP Thép POMINA 1.874 2.552,55 pominasteel@hcm vnn.vn PPC CTCP Nhiệt ñiện Phả Lại 3.262 2.229,77 ngoclt@evn.com.vn PVD CTCP Khoan Dịch vụ Khoan Dầu khí 2.105 7.865,26 28 PVF Tổng Cơng ty Tài cổ phần Dầu khí VN 6.000 7.980,00 pvfc@pvfc.com.vn 29 PVI CTCP PVI 1.597 5.083,87 Contact@pvi com.vn 30 PVS Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam 2.978 4.794,61 ptsc.hcm@hcm vnn.vn 31 PVT Tổng CTCP Vận tải Dầu khí 2.236 1.186,26 info@pvtrans.com 32 PVX Tổng CTCP Xây lắp Dầu khí Việt Nam 2.500 2.850,00 info@pvc.vn 33 QCG CTCP Quốc Cường Gia Lai 1.215 2.600,49 34 REE CTCP Cơ ñiện lạnh 2.446 2.755,87 info@reetech.com.vn 35 SBT CTCP Bourbon Tây Ninh 1.419 1.811,73 36 SCR CTCP ðịa ốc Sài Gòn Thương Tín 1.000 1.030,00 info@sacomreal.com 37 SHB NHTM Cổ phần Sài Gòn - Hà Nội 4.815 3.560,02 contact@shb.com.vn info@pvdrilling.com headoffice@quoc cuonggialai.com.vn sbttninh@hcm vnn.vn - Trang 92 - 38 SJS CTCP ðầu tư Phát triển ðô thị KCN Sông ðà 39 SSI CTCP Chứng khốn Sài Gịn 40 STB NHTM cổ phần Sài Gịn Thương Tín 41 TDC CTCP Kinh doanh Phát triển Bình Dương 42 VCB NHTM Cổ phần Ngoại thương Việt Nam 43 VCG Tổng CTCP Xuất nhập Xây dựng Việt Nam 3.000 44 VIC CTCP Vincom 3.911 39.114,99 45 VND CTCP Chứng khoán VNDIRECT 46 VNM CTCP Sữa Việt Nam 3.708 46.339,27 vinamilk@vinamilk com.vn 47 VSH CTCP Thuỷ ðiện Vĩnh Sơn - Sông Hinh 2.062 nmtdvson@dng vnn.vn 1.000 2.812,79 info@sudicosd.com 3.511 6.788,18 info@ssi.com.vn 10.556 15.095,24 sacombank@vnn.vn 200 1.080,00 19.698 53.775,66 999 3.810,00 cpkdptbd@hcm vnn.vn ir@vietcombank com.vn info@vinaconex com.vn info@vincomjsc.com /ir@vincomjsc.com 1.149,37 info@vnds.com.vn 2.062,86 ... nghị ñể Chứng lưu ký trở thành kênh huy ñộng vốn cho doanh nghiệp niêm yết Thị trường Chứng khốn Việt Nam ðóng góp luận văn ? ?Chứng lưu ký – Kênh huy ñộng cho doanh nghiệp Việt Nam? ?? nghiên cứu... pháp lý cho phát hành Chứng chỉ_ lƣu ký Việt Nam 54 KÊT LUẬN CHƢƠNG II 56 CHƢƠNG III: CÁC KIẾN NGHỊ ĐỂ CHỨNG CHỈ LƢU KÝ TRỞ THÀNH KÊNH HUY ĐỘNG VỐN MỚI CHO CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM... HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN VÀ TRIỂN VỌNG ỨNG DỤNG CHỨNG CHỈ LƢU KÝ CHO CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 32 2.1 THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP