Thẩm định dự án trồng cao su tại huyện lệ thủy, tỉnh quảng bình của tổng công ty 15 (binh đoàn 15)

LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn hoàn toàn thực Các đoạn trích dẫn số liệu sử dụng luận văn dẫn nguồn có độ xác cao phạm vi hiểu biết Luận văn không thiết phản ánh quan điểm Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh hay Chương trình Giảng dạy kinh tế Fulbright Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2013 Tác giả luận văn Trần Thị Hiền Thanh LỜI CẢM ƠN Tôi xin chân thành cảm ơn Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh, Chương trình Giảng dạy kinh tế Fulbright đơn vị tài trợ cho chương trình cho có hội học tập trường thời gian vừa qua Để hoàn thành luận văn, xin cảm ơn Quý thầy cô, đặc biệt Thầy Trần Tiến Khai, Thầy Nguyễn Xuân Thành thầy Đỗ Thiên Anh Tuấn tận tình hướng dẫn giúp đỡ suốt thời gian tham gia khoá học trình thực luận văn Cuối cùng, xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến gia đình tôi, đồng nghiệp Chi nhánh Ngân hàng Phát triển Quảng Bình, bạn khoá học MPP3 hỗ trợ động viên suốt thời gian học tập vừa qua Học viên Trần Thị Hiền Thanh TÓM TẮT Quảng Bình tỉnh duyên hải Bắc Trung Bộ có diện tích tự nhiên 806.000 Trên 85% tổng diện tích đồi núi có 100.000 đất trống đồi núi trọc khai thác để trồng rừng kinh tế Dự án Trồng cao su huyện Lệ Thuỷ, tỉnh Quảng Bình lập vào năm 2011 công ty của Bộ Quốc phòng thực Đây năm UBND tỉnh Quảng Bình Quyết định số 1358/QĐ-UBND nhằm đề mục tiêu phát triển cao su đến năm 2020 Địa điểm thực dự án hai xã biên giới thuộc diện khó khăn huyện Lệ Thuỷ, nên thuộc đối tượng vay vốn tín dụng đầu tư Ngân hàng Phát triển Việt Nam (VDB) Chủ đầu tư góp 30% vốn chủ sở hữu để thực dự án, phần vốn lại dự kiến VDB tài trợ Đến nay, dự án chưa triển khai chưa vay vốn Quá trình phân tích cho thấy dự án hiệu mặt tài lẫn kinh tế Khả mang lại hiệu cho kinh tế, cho chủ đầu tư đảm bảo biến quan trọng mô hình phân tích biến đổi theo hướng lợi Dự án triển khai tạo thêm việc làm cho lao động địa phương, đóng góp cho ngân sách, sử dụng đất rừng hiệu hơn, đẩy mạnh xuất tăng thu ngoại tệ Tuy nhiên, khả trả nợ dự án không bảo đảm đặc trưng dự án thời gian đầu tư dài, sản lượng mủ khai thác năm đầu đạt thấp Do ngân lưu ròng dự án không đủ lớn để đảm bảo khả trả nợ theo điều kiện vay vốn VDB Dự án không khả thi mặt tài chính, vậy, VDB không nên tài trợ vốn cho dự án Dự án tài trợ vốn vay ngân hàng thương mại (NHTM) với điều cho vay Tuy nhiên, để NHTM cho vay dự án phải cần nguồn vốn bổ sung dùng cam kết tài trợ thêm cho dự án thời điểm vòng đời dự án Luận văn đưa phương án vay nợ để dự án khả thi mặt tài vay vốn NHTM thay chờ vốn vay ưu đãi VDB MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT iii MỤC LỤC iv DANH MỤC KÝ HIỆU VÀ TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU vii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Bối cảnh 1.2 Vấn đề sách 1.3 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu3 1.5 Bố cục luận văn vi CHƯƠNG 2: KHUNG PHÂN TÍCH LỢI ÍCH – CHI PHÍ 2.1 Phân tích tài 4 2.1.1 Xác định lợi ích tài 2.1.2 Xác định chi phí tài 2.1.3 Tiêu chuẩn đánh giá dự án 2.2 Phân tích kinh tế 2.2.1 Xác định lợi ích chi phí kinh tế 2.2.2 Xác định mức giá kinh tế 11 2.2.3 Tiêu chuẩn đánh giá dự án 12 2.3 Phân tích phân phối 13 CHƯƠNG 3: MÔ TẢ SỐ LIỆU VÀ THÔNG TIN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH, KINH TẾ 15 3.1 Thông số tài 3.1.1 Thông số vĩ mô 15 15 3.1.2 Thông số kỹ thuật dự án 15 3.1.3 Nguồn vốn tài trợ chi phí vốn 16 3.1.4 Chi phí tài dự án 17 3.1.1.1 Chi phí đầu tư 17 3.1.1.2 Chi phí hoạt động thời kỳ khai thác 19 3.1.1.4 Thuế phải nộp ngân sách ưu đãi thuế 20 3.1.3 Lợi ích tài dự án 21 3.1.2.1 Doanh thu từ mủ cao su 21 3.1.2.2 Doanh thu từ bán gỗ rừng cao su 3.2 Thông số phân tích kinh tế 23 23 3.2.1 Xác định giá kinh tế cho đầu vào dự án 24 3.2.1.1 Chi phí hội đất 24 3.2.1.2 Chi phí kinh tế lao động tham gia dự án 25 3.2.2.3 Chi phí kinh tế phân bón 26 3.2.2.4 Chi phí giống, dụng cụ cạo mủ chi phí khác 3.2.2 Xác định giá kinh tế cho đầu dự án 27 3.2.2.1 Lợi ích kinh tế từ xuất mủ cao su 27 3.2.2.2 Lợi ích kinh tế từ bán gỗ rừng cao su CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ 28 4.1 Kết phân tích tài 28 4.1.1 Kết phân tích tài 28 4.1.2 Phân tích rủi ro 28 4.1.2.1 Phân tích độ nhạy chiều 29 4.1.2.2 Phân tích độ nhạy hai chiều 31 4.1.2.3 Mô Monte Carlo 32 4.2 Kết phân tích kinh tế 4.2.1 Kết phân tích kinh tế 4.2.2 Phân tích rủi ro 34 4.3 Phân tích phân phối 36 4.4 Khả trả nợ dự án 4.5 Kết luận 34 34 37 41 27 26 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH 42 5.1 Kết luận 42 5.2 Kiến nghị 42 5.3 Hạn chế đề tài 43 TÀI LIỆU THAM KHẢO 44 PHỤ LỤC 46 DANH MỤC KÝ HIỆU VÀ TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tên tiếng Anh Tên tiếng Việt CFR Cost and Freight Giá bao gồm chi phí vận tải CIF Cost, Insurance and Freight Giá bao gồm chi phí vận tải bảo hiểm DAF Delivered At frontier Giao hàng biên giới DSCR Debt-Service Coverage Ratio Hệ số an toàn trả nợ EIRR Economic Internal Rate of Return Suất sinh lợi nội kinh tế FOB Free On Board Giao hàng lên tàu Ha Hecta 10.000 m2 IRR Internal Rate of Return Suất sinh lợi nội MTV Một thành viên NHTM Ngân hàng thương mại NPV Net Present Value Giá trị ròng TDĐT Tín dụng đầu tư TNHH Trách nhiệm hữu hạn TNDN Thu nhập doanh nghiệp USD United States Dollar Đô la Mỹ UBND VDB Uỷ ban nhân dân The Vietnam Development Bank VND WACC Ngân hàng Phát triển Việt Nam Việt Nam đồng Weighted Average Cost of Vapital Chi phí vốn bình quân trọng số DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 3-1 : Chi phí đầu tư 16 Bảng 3-2: Tỷ lệ trích khấu hao 18 Bảng 3-3: Năng suất mủ bình quân khu vực 20 Hình vẽ 3-1: Giá cao su SVR xuất 21 Bảng 3-4: Chi phí kinh tế loại phân bón 25 Bảng 4-1: Kết tính toán NPV IRR tài dự án Bảng 4-2: Tác động lạm phát 28 Bảng 4-3: Lãi suất vay nợ thay đổi 28 Bảng 4-4: Tác động yếu tố chi phí đầu tư chi phí hoạt động Bảng 4-5: Tác động yếu tố giá cao su 27 29 29 Bảng 4-6: Tác động yếu tố sản lượng khai thác 30 Bảng 4-7: Độ nhạy hai chiều hai yếu tố giá mủ cao su tỷ lệ đội giá chi phí đầu tư 30 Bảng 4-8: Độ nhạy hai chiều hai yếu tố giá mủ cao su công suất khai thác Hình 4.1: Kết mô NPV dự án quan điểm tổng đầu tư Hình 4.2: Kết mô NPV chủ đầu tư 31 31 32 Bảng 4-10: Tác động yếu tố giá cao su đến hiệu kinh tế dự án 33 Bảng 4-11: Tác động yếu tố lương kinh tế lao động đến hiệu kinh tế dự án 33 Bảng 4-12: Tác động chi phí vốn kinh tế đến hiệu kinh tế dự án 34 Bảng 4-13: Tác động phân phối 35 Bảng 4-14: Kết tính toán hệ số trả nợ DSCR 36 Bảng 4-15: Phương án trả nợ NHTM 38 Bảng 4-16: Phương án tái tài trợ cấu nợ 39 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình vẽ 3.1: Giá cao su SVR xuất …………………………………………… 10 Khấu hao + Khấu hao vườn cao su (20 năm) Năm 2030 Năm 2031 Năm 2032 Năm 2033 Năm 2034 Năm 2035 Năm 2036 Năm 2037 5.298 4.996 4.693 4.466 4.163 4.087 3.784 3.784 Nguồn: Theo tính toán tác giả PHỤ LỤC 3.8: Báo cáo thu nhập Đvt: triệu đồng Báo cáo thu nhập Năm 2013 Doanh thu Năm 2014 Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 0 0 0 29.092 10.143 7.338 7.469 7.582 7.455 7.977 -29.092 -10.143 -7.338 -7.469 -7.582 -7.455 -7.977 -29.092 -10.143 -7.338 -7.469 -7.582 -7.455 -7.977 0 0 0 -10.143 -7.338 -7.469 -7.582 -7.455 -7.977 0 0 0 -29.092 -10.143 -7.338 -7.469 -7.582 -7.455 -7.977 Năm 2022 Năm 2023 Năm 2024 Năm 2025 Năm 2026 Doanh thu 30.328 39.010 52.084 59.386 Chi phí 21.231 25.219 28.655 9.097 13.791 2.827 Chi phí Thu nhập từ hoạt động Trừ: Khấu hao Thu nhập trước lãi vay thuế Trừ: Lãi vay Lợi nhuận trước thuế -29.092 Trừ: - Thuế thu nhập - Thuế sử dụng đất nông nghiệp Lợi nhuận sau thuế Báo cáo thu nhập Thu nhập từ hoạt động Trừ: Khấu hao Thu nhập trước lãi vay thuế Trừ: Lãi vay Lợi nhuận trước thuế Năm 2027 Năm 2028 67.666 85.073 108.581 31.763 34.276 37.331 42.594 23.429 27.623 33.390 47.743 65.986 3.508 3.811 4.265 4.265 4.038 4.038 6.270 10.284 19.618 23.358 29.125 43.705 61.949 -7372 -6.272 -5.172 -1.102 4.012 14.447 23.358 29.125 43.705 61.949 65 Trừ: - Thuế thu nhập 364 1.806 2.920 - Thuế sử dụng đất nông nghiệp Lợi nhuận sau thuế -1.102 3.648 5.825 8.741 12.390 464 497 531 12.641 20.438 22.836 34.468 49.028 Năm 2031 Năm 2032 Năm 2033 Năm 2034 Năm 2035 Năm 2036 Năm 2037 139.244 148.991 144.990 155.139 162.888 131.862 127.295 Chi phí 52.502 56.177 59.364 63.519 67.805 70.358 74.569 Thu nhập từ hoạt động 86.742 92.814 85.626 91.620 95.084 61.504 52.725 4.996 4.693 4.466 4.163 4.087 3.784 3.784 81.747 88.121 81.160 87.457 90.997 57.720 48.941 81.747 88.121 81.160 87.457 90.997 57.720 48.941 16.349 17.624 16.232 17.491 18.199 14.430 12.235 650 696 745 797 852 912 976 64.747 69.801 64.184 69.169 71.945 42.378 35.730 Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Báo cáo thu nhập Doanh thu Trừ: Khấu hao Thu nhập trước lãi vay thuế Trừ: Lãi vay Lợi nhuận trước thuế Trừ: - Thuế thu nhập - Thuế sử dụng đất nông nghiệp Lợi nhuận sau thuế PHỤ LỤC 3.9: Bảng ngân lưu tài dự án Đvt: triệu đồng Năm 2013 Ngân lưu vào Năm 2014 0 0 0 -23.266 -7.508 -5,509 -5.675 -5.707 -5.681 -6.079 -23.266 -7.508 -5,509 -5.675 -5.707 -5.681 -6.079 -23.266 -7.508 -5,509 -5.675 -5.707 -5.681 -6.079 20.364 -2,902 7.100 -408 5.136 -373 5.228 -447 5.307 -399 5.218 -463 5.584 -496 - Doanh thu ròng - Thanh lý tài sản Ngân lưu • • Chi đầu tư Chi phí hoạt động - Thuế thu nhập - Thuế sử dụng đất nông nghiệp Ngân lưu ròng dự án • Ngân lưu lãi vay nợ gốc Ngân lưu ròng chủ sở hữu 66 Năm 2022 Năm 2023 Năm 2024 Năm 2025 Năm 2026 Năm 2027 Năm 2028 Ngân lưu vào - Doanh thu ròng 30.328 30.328 39.010 39.010 52.084 52.084 59.386 59.386 67.666 67.666 85.073 85.073 108.581 108.581 - Thanh lý tài sản Ngân lưu 21.231 25.706 30.446 34.107 39.781 45.921 55.515 21.231 25.219 487 28.655 1.790 31.763 2.344 34.276 5.041 37.331 8.095 42.594 12.390 9.097 13.304 21.638 25.279 464 27.885 496 39.152 531 53.066 -18,160 -9,063 -17,060 -3,632 -15,959 5,664 24,703 27,101 38,505 53.066 Năm 2031 Năm 2032 Năm 2033 Năm 2034 Năm 2035 Năm 2036 Năm 2037 Ngân lưu vào - Doanh thu ròng 139.244 139.244 148.991 148.991 144.990 144.990 155.139 155.139 162.888 162.888 131.862 131.862 127.295 127.295 - Thanh lý tài sản Ngân lưu 69.502 74.497 76.340 81.807 86.856 85.700 87.780 52.502 16.349 650 56.177 17.624 696 59.364 16.232 745 63.519 17.491 797 67.805 18.199 852 70.358 14.430 912 74.569 12.235 976 69.742 74.494 68.649 73.332 76.032 46.162 39.514 69.742 74.494 68.649 73.332 76.032 46.162 39.514 • • Chi đầu tư Chi phí hoạt động - Thuế thu nhập - Thuế sử dụng đất nông nghiệp Ngân lưu ròng dự án • Ngân lưu lãi vay nợ gốc Ngân lưu ròng chủ sở hữu • • Chi đầu tư Chi phí hoạt động - Thuế thu nhập - Thuế sử dụng đất nông nghiệp Ngân lưu ròng dự án • Ngân lưu lãi vay nợ gốc Ngân lưu ròng chủ sở hữu PHỤ LỤC 3.10: Mô Monter Carlo NPV dự án NPV chủ đầu tư 67 Assumption: Công suất khai thác Triangular distribution with parameters: Minimum 30% Likeliest Maximum 90% 110% Assumption: D6 Normal distribution with parameters: Mean Std Dev 7.0% 2.0% Assumption: D7 Normal distribution with parameters: Mean Std Dev Assumption: Giá mủ cao su xuất Normal distribution with parameters: Mean 20,830 2,083 68 2,734.00 Forecast: NPV chủ đầu tư Summary: Certainty level is 60.14% Certainty range is from 0.0 to Infinity Entire range is from -151,583.4 to 302,637.8 Base case is 46,334.9 After 10,000 trials, the std error of the mean is 483.6 Statistics: Trials Mean Median Mode Standard Deviation Variance Skewness Kurtosis Coeff of Variability 69 Forecast values 10,000 16,328.0 11,306.2 48,355.5 2,338,258,980.7 0.7006 4.26 2.96 Summary: Certainty level is 71.90% Certainty range is from 0.0 to Infinity Entire range is from -215,915.1 to 413,393.0 Base case is 117,099.5 After 10,000 trials, the std error of the mean is 857.7 Statistics: Trials Mean Median Mode Standard Deviation Variance Skewness Kurtosis Coeff of Variability Minimum 70 Forecast values 10,000 53,011.6 47,401.4 85,766.2 7,355,835,102.0 0.3527 3.13 1.62 -215,915.1 Tỷ giá thức Hệ số tỷ giá hối đoái kinh tế, SERF Chi phí vận chuyển nội địa Chi phí bốc xếp phân bón (nhóm hàng 1) USD Hệ số chuyển đổi chi phí bốc xếp vận chuyển CHI PHÍ NHÂN CÔNG TÀI CHÍNH NĂM ĐẦU TƯ 2'- Khai hoang Chi phí nhân công khai hoang Rừng loại Chi phí nhân công khai hoang Rừng loại 3'- Trồng cao su (giá thực) Chi phí nhân công năm 1(tr.đg/ha) 20.830 1,1 1,3 1,0 13.325 3.397 4.186 2.385 2.139 1.937 1.634 1.634 3.814 2.240 1.998 1.937 1.634 1.634 8,3 10,7 9.928 9.928 3.813,6 Chi phí nhân công năm (tr.đg/ha) 2.239,7 Chi phí nhân công năm (tr.đg/ha) 1.997,6 Chi phí nhân công năm (tr.đg/ha) 1.937,0 Chi phí nhân công năm (tr.đg/ha) 1.634,4 Chi phí nhân công năm (tr.đg/ha) 1.634,4 Chi phí nhân công năm (tr.đg/ha) 4- Trồng đai rừng chắn gió (26,13ha) 372,61 145,73 141,10 CHI PHÍ NHÂN CÔNG TÀI CHÍNH NĂM KHAI THÁC Nhân công (trđ/ha) Chi phí tiền lương tài (thực) Hệ số lương kinh tế (lương mờ)/lương tài Lương kinh tế (lương mờ) 4.4 12, 13.325 4.186 2.385 2.139 1.937 1.634 1.634 4.4 0,94 12.467 3.917 2.232 2.001 1.812 1.529 1.529 4.1 71 Ngân lưu chênh lệch tiền lương tài tiền lương kinh tế -857 -269 -153 -138 -125 -105 -105 -2 Chi phí quản lý tài Đầu tư Khai thác Chi phí quản lý kinh tế Trong đó, lương NS trả (W) Chênh lệch lương QL 0 0 0 0 0 0 0 7.694 5.049 7.694 2.668 5.049 2.668 1.677 5.049 1.677 1.542 5.049 1.542 1.431 5.049 1.431 1.264 5.049 1.264 1.264 1.264 5.0 5.0 Chi phí phân bón tài 2,32 5,07 6,11 6,60 6,60 6,60 6,60 6, 0,15 0,05 0,02 0,33 0,11 0,03 0,40 0,13 0,04 0,43 0,14 0,04 0,43 0,14 0,04 0,43 0,14 0,04 0,43 0,14 0,04 0, 0, 0, 2,5 1,9 0,4 0,2 5,5 4,2 0,9 0,4 6,7 5,1 1,1 0,5 7,2 5,5 1,2 0,5 7,2 5,5 1,2 0,5 7,2 5,5 1,2 0,5 7,2 5,5 1,2 0,5 Khối lượng phân bón sử dụng (kg/ha) Lân Ure Kali Chi phí kinh tế loại phân bón (tr/ha) Lân Ure Kali Ngân lưu chênh lệch giá tài kinh tế phân bón 74,4 CHI PHÍ NHÂN CÔNG TÀI CHÍNH NĂM KHAI THÁC Nhân công (trđ/ha) Chi phí tiền lương tài (thực) Hệ số lương kinh tế (lương mờ)/lương tài Lương kinh tế (lương mờ) 162,5 195,7 211,3 211,3 211,3 211,3 212 2024 12 2025 13 2026 14 2027 15 2028 16 2029 17 2030- 2039 18-27 7.382 20,85 7.773 21,96 7.773 21,96 7.773 21,96 8.405 23,74 8.405 23,74 8.405 23,74 7.382 7.773 7.773 7.773 8.405 8.405 8.405 6.907 7.273 7.273 7.273 7.864 7.864 7.864 -475 -500 -500 -500 -541 -541 -541 0 0 0 Ngân lưu chênh lệch tiền lương tài tiền lương kinh tế Chi phí quản lý tài 72 Đầu tư Khai thác Chi phí quản lý kinh tế Trong đó, lương NS trả (W) Chênh lệch lương QL Chi phí phân bón tài Lân Ure Kali 439 5.049 439 6,26 0,25 0,20 0,15 453 5.049 453 6,26 0,25 0,20 0,15 453 5.049 453 6,26 0,25 0,20 0,15 467 5.049 467 6,26 0,25 0,20 0,15 467 5.049 467 6,26 0,25 0,20 0,15 467 5.049 467 6,26 0,25 0,20 0,15 478 5.049 478 6,26 0,25 0,20 0,15 6,9 3,2 1,7 2,0 6,9 3,2 1,7 2,0 6,9 3,2 1,7 2,0 6,9 3,2 1,7 2,0 6,9 3,2 1,7 2,0 6,9 3,2 1,7 2,0 6,9 3,2 1,7 2,0 Chi phí kinh tế loại phân bón (tr/ha) Lân Ure Kali Ngân lưu chênh lệch giá tài kinh tế phân bón 212,2 212,2 212,2 212,2 212,2 212,2 212,2 PHỤ LỤC 4.2: Bảng tính hiệu kinh tế dự án 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 61.64 61.64 61.64 61.64 61.64 61.64 61.64 0 0 0 122 7, 0 0 0 7, Bảng Ngân lưu Kinh tế Ngân lưu vào Giá kinh tế mủ cao su Sản lượng mủ Lợi ích kinh tế: Từ mủ cao su Từ bán cao su già Cộng Ngân lưu Chi phí tài Điều chỉnh chênh lệch chi phí TC-KT Tiền lương lao động phổ thông Tiền lương quản lý • Chi phí phânbón Cộng 29,092 9,480 6,409 6,097 5,784 5,315 5,315 8, -857 7,694 74 20,615 -269 2,668 163 6,705 -153 1,677 196 4,774 -138 1,542 211 4,629 -125 1,431 211 4,440 -105 1,264 211 4,157 -105 1,264 211 4,157 - 212 8, Ngân lưu kinh tế ròng -30,177 -9,578 -6,531 -6,248 -5,871 -5,421 -5,421 -1, Bảng Ngân lưu Kinh tế Ngân lưu vào 73 2023 10 2024 11 2025 12 2026 13 2027 14 22,569 28,162 30,009 31,956 37,549 44 Giá kinh tế mủ cao su Sản lượng mủ Lợi ích kinh tế: Từ mủ cao su Từ bán cao su già Ngân lưu Chi phí tài Điều chỉnh chênh lệch chi phí TC-KT Tiền lương lao động phổ thông Tiền lương quản lý • Chi phí phânbón Ngân lưu kinh tế ròng 61.64 366.12 22,569 61.64 456.84 28,162 61.64 486.81 30,009 61.64 518.40 31,956 61.64 609.12 37,549 72 44 13,004 12,820 13,790 13,614 14,268 14,103 14,389 14,223 14,657 14,477 15 15 -450 421 212 9,565 -475 439 212 14,371 -500 453 212 15,741 -500 453 212 17,568 -500 467 212 22,892 29 Bảng Ngân lưu Kinh tế Ngân lưu vào Giá kinh tế mủ cao su Sản lượng mủ Lợi ích kinh tế: Từ mủ cao su Từ bán cao già Ngân lưu Chi phí tài Điều chỉnh chênh lệch chi phí TC-KT Tiền lương lao động phổ thông Tiền lương quản lý • Chi phí phânbón Ngân lưu kinh tế ròng 2034 21 2035 22 2036 23 2037 24 2038 25 42,642 61.64 691.74 42,642 41,843 61.64 678.78 41,843 31,657 61.64 513.54 31,657 28,561 61.64 463.32 28,561 26,514 61.64 430.11 26,514 15,490 15,341 15,454 15,304 14,991 14,842 14,851 14,701 14,758 14,608 -541 478 212 -541 478 212 -541 478 212 -541 478 212 -541 478 212 27,152 26,389 16,666 13,710 11,756 20,645 12.26% NPV kinh tế dự án EIRR dự án PHỤ LỤC 4.3: Bảng phân tích phân phối Đvt: triệu đồng NPV tài NPV tài NPV kinh tế wacc ecoc ecoc 363,649.6 123,577.0 140,640 21,701.27 3,712.82 3,712.8 Chênh lệch LỢI ÍCH Doanh thu ròng Giá trị kết thúc CHI PHÍ - 17,063.81 - 74 Chủ đầu tư Lao động Quản lý Ngư sử d ph bó Nguyên vật liệu 28,708.79 10,225.60 10,225.6 - Chế biến 18,798.5 6,388.19 6,388.2 - Nhân công 123,528.1 58,316.79 54,565.4 (3,751.37) Phân bón 41,438.01 21,011.64 22,968.7 1,957.04 17,199.4 17,199.36 Quản lý - - Bán hàng 4,848.95 1,811.38 1,811.4 - Chi khác 10,735.38 8,370.42 8,370.4 - 36,853.04 10,297.95 - (10,297.95 ) 1,589.73 452.04 - (452.04) 118,850.3 8,236.69 Thuế thu thập Thuế sử dụng đất nông nghiệp NPV (3,751.37) 1,957 17,199.36 20,645.5 PHỤ LỤC 4.5: Kịch vay vốn Ngân hàng thương mại Lịch nợ vay NHTM NPV 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 20,364 27,46 35,710 45,04 55,601 67,36 20,364 7,100 5,136 5,228 5,307 5,218 5,584 Trả lãi vay 0 0 0 Lãi vay XD nhập gốc 3,109 4,106 5,249 6,542 Trả nợ gốc 0 0 Dư nợ cuối kỳ 20,364 27,464 35,71 Ngân lưu nợ vay 20,364 7,100 Dư nợ đầu kỳ Giải ngân 2021 2022 80,93 90,57 93,72 0 8,000 8,000 7,992 9,639 11,14 11,98 12,44 0 0 0 45,044 55,60 67,361 80,93 90,57 93,72 97,70 5,136 5,228 5,307 5,218 5,584 -8,000 -8,000 Ngân lưu ròng dự án 67,42 -23,266 -7,508 -5,509 -5,675 -5,707 -5,681 -6,079 -3,227 8,752 9,097 Ngân lưu chủ nợ 44,13 -2,902 -408 -373 -447 -399 -463 -496 -3,227 752 1,097 75 1.094 Hệ số DSCR 1.137 PHỤ LỤC 4.5: Kịch vay vốn Ngân hàng thương mại tái tài trợ năm 2027 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Dư nợ đầu kỳ 20,36 27,464 35,71 45,044 55,60 67,36 80,93 90,57 96,725 100,89 Giải ngân 20,36 7,100 5,136 5,228 5,307 5,218 5,584 Trả lãi vay 0 0 0 0 5,000 8,000 13,084 Lãi vay nhập gốc 3,109 4,106 5,249 6,542 7,992 9,639 11,14 12,17 12,846 Trả nợ gốc 0 0 0 0 0 500 Dư nợ cuối kỳ 20,36 27,46 35,710 45,04 55,601 67,36 80,93 90,57 96,72 100,89 100,39 Ngân lưu nợ vay 20,36 7,100 5,136 5,228 5,307 5,218 5,584 -5,000 -8,000 -13,584 Ngân lưu ròng dự án 23,26 -7,508 -5,509 -5,675 -5,707 -5,681 -6,079 -3,227 8,752 9,097 14,358 Ngân lưu chủ sở hữu -2,902 -408 -373 -447 -399 -463 -496 -3,227 3,752 1,097 773 1.750 Hệ số DSCR 76 1.137 1.057 PHỤ LỤC 4.5: Kịch vay vốn Ngân hàng thương mại gia hạn nợ 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Dư nợ đầu kỳ 20,36 27,464 35,71 45,044 55,60 67,36 80,93 90,57 96,725 100,89 Giải ngân 20,364 7,100 5,136 5,228 5,307 5,218 5,584 Trả lãi vay 0 0 0 0 5,000 8,000 13,084 Lãi vay nhập gốc 3,109 4,106 5,249 6,542 7,992 9,639 11,14 12,17 12,846 Trả nợ gốc 0 0 0 0 0 500 Dư nợ cuối kỳ 20,364 27,46 35,710 45,04 55,601 67,36 80,93 90,57 96,72 100,89 100,39 Ngân lưu nợ vay 20,364 7,100 5,136 5,228 5,307 5,218 5,584 -5,000 -8,000 -13,584 Ngân lưu ròng dự án -23,266 -7,508 -5,509 -5,675 -5,707 -5,681 -6,079 -3,227 8,752 9,097 14,358 Ngân lưu chủ sở hữu -2,902 -408 -373 -447 -399 -463 -496 -3,227 3,752 1,097 773 1.750 Hệ số DSCR Phụ lục 4.6: Địa điểm thực dự án 77 1.137 1.057 78 79 ... thuật dự án Thông số kỹ thuật, tài tham khảo từ nghiên cứu khả thi Dự án Trồng cao su huyện Lệ Thuỷ, tỉnh Quảng Bình Tổng công ty 15 Số liệu nghiên cứu tác giả thẩm định lại dựa thông tin định. .. núi trọc khai thác để trồng rừng kinh tế Dự án Trồng cao su huyện Lệ Thuỷ, tỉnh Quảng Bình lập vào năm 2011 công ty của Bộ Quốc phòng thực Đây năm UBND tỉnh Quảng Bình Quyết định số 1358/QĐ-UBND... kế Công ty TNHH MTV Lệ Ninh, tỉnh Quảng Bình, Dự án Trồng chế biến mủ cao su Công ty Đầu tư Thương Mại Hồng Đức) trực tiếp thu thập số liệu thực tế Chi tiết Phụ lục số 3.1 Dự án trồng cao su