ĐIỀU HÀNH CÔNG TY VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM.PDF

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC PHAN THANH BÌNH ĐIỀU HÀNH CÔNG TY VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh, năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC PHAN THANH BÌNH ĐIỀU HÀNH CÔNG TY VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS. Nguyễn Khắc Quốc Bảo TP. Hồ Chí Minh, năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tác giả cam đoan đây là công trình nghiên cứu của chính tác giả, nội dung được đúc kết từ quá trình học tập và các kết quả nghiên cứu thực tiễn trong thời gian qua, số liệu sử dụng là trung thực và có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng. Luận văn được thực hiện dưới sự hướng dẫn khoa học của TS. Nguyễn Khắc Quốc Bảo. TP. Hồ Chí Minh, ngày 11 tháng 10 năm 2013 Tác giả Phan Thanh Bình MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục chữ viết tắt Danh mục bảng biểu Danh mục tài liệu tham khảo Danh mục các phụ lục Tóm tắt 1 Chương 1. Giới thiệu 2 1.1. Tổng quan các nội dung chính của luận văn 3 1.2. Lý do thực hiện nghiên cứu này 3 1.3. Mục tiêu nghiên cứu 4 1.4. Cấu trúc của luận văn 4 Chương 2. Tổng quan các kết quả nghiên cứu trước đây 5 2.1. Khái niệm về điều hành công ty 5 2.2. Tầm quan trọng của điều hành công ty 6 2.3. Các vấn đề về điều hành công ty 6 2.3.1. Quy mô và trách nhiệm hội đồng quản trị 7 2.3.2. Tính độc lập của hội đồng quản trị 11 2.3.3. Cấu trúc ban lãnh đạo (chủ yếu xem xét vị trí CEO và chủ tịch hội đồng quản trị do hai người hay một người đồng thời đảm nhận) 15 2.3.4. Quy định các khoản lương, thưởng 16 2.3.5. Trách nhiệm xã hội của công ty (CSR) 17 2.4. Hoạt động của công ty 18 Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần (ROE) 19 Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA) 19 2.5. Nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ giữa điều hành công ty và hiệu quả hoạt động của công ty 20 2.5.1. Quy mô hội đồng quản trị và hiệu quả hoạt động của công ty 20 2.5.2. Thành phần HĐQT và hiệu quả hoạt động công ty 21 2.5.3. Cấu trúc ban lãnh đạo và hiệu quả hoạt động công ty 22 2.5.4. Ban kiểm toán (thuộc HĐQT) và hiệu quả hoạt động công ty 23 Chương 3. Mô hình, dữ liệu và phương thức xử lý dữ liệu nghiên cứu 24 3.1. Mô hình nghiên cứu 24 3.2. Dữ liệu và phương thức xử lý dữ liệu nghiên cứu 28 Chương 4. Nội dung và các kết quả nghiên cứu 32 4.1 Mô tả thống kê 32 4.2 Phân tích Pearson 33 4.3 Phân tích hồi quy đa biến 35 4.4 Kết quả hồi quy đa biến và thảo luận 38 4.4.1 Thành phần hội đồng quản trị và hiệu quả hoạt động của công ty 38 4.4.2 Cấu trúc ban lãnh đạo và hiệu quả hoạt động của công ty 39 4.4.3 Quy mô hội đồng quản trị và hiệu quả hoạt động của công ty 41 4.4.4 Ban kiểm toán (thuộc HĐQT) và hiệu quả hoạt động của công ty 42 4.5 Một số yếu tố có thể ảnh hưởng đến kết quả nghiên cứu 44 Chương 5. Kết luận 46 5.1. Các kết quả nghiên cứu chính (đã phát hiện được) 46 5.2. Hạn chế của luận văn và hướng nghiên cứu tiếp theo 46 Danh mục chữ viết tắt OECD : Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế HĐQT : Hội đồng quản trị. FP : Hoạt động của công ty. ROA : Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản. ROE : Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần. ROI : Lợi nhuận trên vốn đầu tư. BSIZE : Quy mô hội đồng quản trị. BIND : Thành phần hội đồng quản trị. CEOD : Cấu trúc ban lãnh đạo. BACOM : Ban kiểm toán (thuộc hội đồng quản trị). CSR : Trách nhiệm xã hội của công ty. CEO : Giám đốc điều hành. HoSE : Sở Giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh. HNX : Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội. Công ty CP : Công ty cổ phần. MCK : Mã chứng khoán. Danh mục bảng biểu Bảng 3.1 Biến phụ thuộc, biến độc lập và mô tả biến 26 Bảng 3.2 Số lượng các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam đến tháng 6/2013 28 Bảng 4.1 Mô tả thống kê 32 Bảng 4.2 Correlations (Pearson) - ROA đại diện cho hiệu quả hoạt động công ty (n = 250) 33 Bảng 4.3 Correlations (Pearson) - ROE đại diện cho hiệu quả hoạt động công ty (n = 250) 34 Bảng 4.4a Đánh giá độ phù hợp của mô hình (với ROA) 35 Bảng 4.4b Đánh giá độ phù hợp của mô hình (với ROE) 35 Bảng 4.5a Phân tích ANOVA – ROA (biến phụ thuộc) 36 Bảng 4.5b Phân tích ANOVA – ROE (biến phụ thuộc) 36 Bảng 4.6 Kết quả hồi quy bội (n = 250) 37 Danh mục tài liệu tham khảo 48 Danh mục các phụ lục 53 Phụ lục 1. Danh sách 50 công ty sử dụng trong bài nghiên cứu 53 Phụ lục 2. Correlations (Pearson) - ROA đại diện cho hiệu quả hoạt động công ty 56 Phụ lục 3. Correlations (Pearson) - ROE đại diện cho hiệu quả hoạt động công ty 57 Phụ lục 4a. Phân tích ANOVA - ROA (biến phụ thuộc) 58 Phụ lục 4b. Phân tích ANOVA - ROE (biến phụ thuộc) 59 Phụ lục 5a. Hồi quy tuyến tính bội – Biến phụ thuộc ROA 60 Phụ lục 5b. Hồi quy tuyến tính bội – Biến phụ thuộc ROE 60 1 TÓM TẮT Nghiên cứu này nhằm mục tiêu kiểm tra mối quan hệ giữa điều hành công ty (đại diện bởi quy mô hội đồng quản trị, thành phần hội đồng quản trị, cấu trúc ban lãnh đạo và ban kiểm toán thuộc hội đồng quản trị) với hiệu quả hoạt động của công ty (đại diện bởi tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản, ROA và tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần, ROE). Mẫu nghiên cứu gồm 50 công ty có giá trị vốn hóa thị trường lớn nhất, niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam (sàn HoSE và HNX), được quan sát liên tục trong 05 năm (2007 – 2011). Như vậy, trong suốt quá trình nghiên cứu, chúng tôi thực hiện tất cả 250 quan sát. Sử dụng dữ liệu bảng, phương pháp OLS (bình phương thông thường nhỏ nhất) để ước lượng và phương pháp phân tích hồi quy bội để phân tích dữ liệu. Kết quả nghiên cứu cho thấy tương quan dương và đủ ý nghĩa giữa ROA, ROE với thành phần hội đồng quản trị và cấu trúc ban lãnh đạo ở mức ý nghĩa 1%. Tuy nhiên, tương quan giữa quy mô hội đồng quản trị và ban kiểm toán với các biến về hiệu quả hoạt động của công ty (ROA và ROE) không đủ ý nghĩa ở mức 1%, 5% và 10%. Từ khóa: Điều hành công ty (Corporate governance), hoạt động công ty (firm performance), tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA), tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần (ROE). [...]... tài Điều hành công ty và hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết tại Việt Nam” nhằm nghiên cứu mối quan hệ giữa điều hành và hiệu quả hoạt động của các công ty tại Việt Nam 1.3 Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu của luận văn này nhằm kiểm tra mối quan hệ giữa điều hành công ty và hiệu quả hoạt động của công ty niêm yết tại Việt Nam Thực hiện mục tiêu nghiên cứu, chúng tôi cũng tiến hành kiểm tra xem tại. .. hành công ty và hiệu quả hoạt động của công ty 2.5.1 Quy mô hội đồng quản trị và hiệu quả hoạt động của công ty Quy mô của HĐQT và hiệu quả hoạt động của công ty có tương quan với nhau (Dalton et al, 1999; Yarmack 1996) và quy mô HĐQT có liên quan đến hiệu quả hoạt động của công ty (Kiel & Nicholson 2003) Về mặt lý thuyết, các công ty lớn thường đòi hỏi quy mô HĐQT lớn nhằm giám sát và kiểm soát hoạt động. .. lợi nhuận của công ty 2.4 Hoạt động của công ty Hoạt động của công ty chịu ảnh hưởng bởi các chính sách điều hành công ty, sự thành công hay thất bại của công ty phụ thuộc vào hiệu quả điều hành công ty đó Chính sách điều hành công ty tốt có thể làm gia tăng sức mua cổ phần trên thị trường, từ đó, làm gia tăng giá cổ phiếu của một công ty Các kết quả nghiên cứu trước đây về điều hành công ty đã sử dụng... xem tại Việt Nam có hay không mối quan hệ giữa điều hành công ty và hiệu quả hoạt động của 3 chúng, nếu có thì mức độ tác động như thế nào và những yếu tố nào thuộc về điều hành công ty là quyết định đối với hiệu quả hoạt động của công ty 1.1 Tổng quan các nội dung chính của luận văn Mục tiêu chính của luận văn là nghiên cứu mối quan hệ giữa điều hành công ty và hiệu quả hoạt động của các công ty niêm. .. giữa điều hành công ty (đại diện bởi quy mô hội đồng quản trị, thành phần hội đồng quản trị và cấu trúc ban lãnh đạo) và hiệu quả hoạt động của công ty; Kajola (2008), Qaiser Rafique Yesser và cộng sự (2011) kiểm tra mối quan hệ giữa điều hành công ty và hiệu quả hoạt động của công ty trong đó các tác giả này sử dụng bốn biến điều hành công ty là quy mô hội đồng quản trị, thành phần hội đồng quản trị,... hội đồng quản trị và hiệu quả hoạt động của công ty Fooladi (2012) thì cho rằng không đủ mức ý nghĩa để đưa ra kết luận về mối quan hệ giữa quy mô hội đồng quản trị và hiệu quả hoạt động của công ty 21 2.5.2 Thành phần HĐQT và hiệu quả hoạt động công ty Theo quy định chung về quản trị công ty, thành phần HĐQT cũng là một yếu tố quan trọng trong cấu trúc ban lãnh đạo (cấu trúc HĐQT) HĐQT hiệu quả gồm... hành kiểm tra xem tại Việt Nam có hay không mối quan hệ giữa điều hành công ty và hiệu quả hoạt động của chúng, nếu có thì mức độ tác động như thế nào và những yếu tố nào thuộc về điều hành tác động mạnh nhất đến hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết tại Việt Nam 1.4 Cấu trúc của luận văn Luận văn này gồm 05 chương Chương 1 giới thiệu tổng quan các nội dung chính của luận văn và giải thích lý do... về điều hành công ty, hiệu quả hoạt động của công ty và các kết quả nghiên cứu thực nghiệm trước đây liên quan đến điều hành và hiệu quả hoạt động của công ty Chương 3 nói về mô hình, dữ liệu và phương thức xử lý dữ liệu nghiên cứu Chương 4 trình bày các kết quả nghiên cứu và thảo luận Và cuối cùng, chương 5 kết luận 5 Chương 2 Tổng quan các kết quả nghiên cứu trước đây 2.1 Khái niệm về điều hành công. .. cùng của điều hành công ty là để tối đa hóa giá trị của cổ đông, đảm bảo sự phát triển bền vững lâu dài của công ty Do đó, điều hành công ty cũng là một yếu tố then chốt để đẩy mạnh hiệu quả thị trường, phát triển kinh tế cũng như tăng cường lòng tin của nhà đầu tư vào công ty Trong các nghiên cứu trước đây, tác giả đã cho thấy có mối quan hệ giữa điều hành công ty và hiệu quả hoạt động của công ty (Qaiser... thành phần hội đồng quản trị, cấu trúc ban lãnh đạo và ban kiểm toán trực thuộc hội đồng quản trị) và biến phụ thuộc là ROA, ROE (dùng để đo lường hiệu quả hoạt động của công ty) Mối quan hệ giữa mỗi biến độc lập này và hiệu quả hoạt động của công ty được hệ thống thành các giả thiết như sau: H1 : Quy mô hội đồng quản trị quan hệ trái chiều với hiệu quả hoạt động công ty H2 : Thành phần hội đồng quản . chọn đề tài Điều hành công ty và hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết tại Việt Nam nhằm nghiên cứu mối quan hệ giữa điều hành và hiệu quả hoạt động của các công ty tại Việt Nam. 1.3. động của công ty 20 2.5.1. Quy mô hội đồng quản trị và hiệu quả hoạt động của công ty 20 2.5.2. Thành phần HĐQT và hiệu quả hoạt động công ty 21 2.5.3. Cấu trúc ban lãnh đạo và hiệu quả hoạt. bày các vấn đề về điều hành công ty, hiệu quả hoạt động của công ty và các kết quả nghiên cứu thực nghiệm trước đây liên quan đến điều hành và hiệu quả hoạt động của công ty. Chương 3 nói về