CẤU TRÚC VỐN TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM.PDF

B GIÁO DC VĨ ĨO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH NG TH DIM KIU CU TRÚC VN TỄC NG N HIU QU HOT NG KINH DOANH CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM LUN VN THC S TP.H CHệ MINH, THỄNG 10 NM 2012 B GIÁO DC VĨ ĨO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH NG TH DIM KIU CU TRÚC VN TỄC NG N HIU QU HOT NG KINH DOANH CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM Chuyên ngành: Tài chính ậ Ngân hàng Mã s ngành: 60340201 LUN VN THC S Ngi hng dn khoa hc: PGS.TS. NGUYN TH NGC TRANG TP.H CHệ MINH, THỄNG 10 NM 2012 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan rng đơy lƠ công trình nghiên cu ca tôi, có s h tr t Cô hng dn là PGS.TS Nguyn Th Ngc Trang. Các ni dung nghiên cu và kt qu trong đ tài này là trung thc và cha tng đc ai công b trong bt c công trình nào. Nhng s liu trong các bng biu phc v cho vic phân tích, nhn xét, đánh giá đc chính tác gi thu thp t các ngun khác nhau có ghi trong phn tài liu tham kho. Ngoài ra, trong lun vn còn s dng mt s nhn xét, đánh giá cng nh s liu ca các tác gi khác, c quan t chc khác, và đu có chú thích ngun gc sau mi trích dn đ d tra cu, kim chng. Nu phát hin có bt k s gian ln nào tôi xin hoàn toàn chu trách nhim trc Hi đng, cng nh kt qu lun vn ca mình. Tác gi ng Th Dim Kiu LI CM N Trc tiên, tôi chân thành gi li cm n đn Cô ậ PGS. TS. Nguyn Th Ngc Trang đư tn tình ch bo, góp Ủ vƠ đng viên tôi trong sut quá trình thc hin lun vn. Tôi xin tri ân các Thy Cô Trng i hc Kinh T Thành ph H Chí Minh đư nhit tình ging dy cho tôi trong sut quá trình tham gia hc tp ti Trng. Chân thành cm n Ban Giám Hiu vƠ Khoa Ơo To Sau i Hc Trng i hc Kinh T Thành ph H Chí Minh đư to điu kin thun li cho tôi hc tp và nghiên cu trong sut thi gian qua. Sau cui, tôi chân thành cm n gia đình, bn bè, đng nghip đư to điu kin thun li nht đ tôi hoàn thành lun vn nƠy. Xin trân trng cm n. Tác gi ng Th Dim Kiu MC LC DANH MC CÁC T VIT TT CÁCH TRÌNH BÀY S LIU DANH MC BNG DANH MC HÌNH V DANH MC PH LC PHN M U TÓM TT 1 PHN 1: GII THIU V CU TRÚC VN VÀ TÁC NG CA CU TRÚC VN LÊN KT QU HOT NG KINH DOANH 2 PHN 2: TNG QUAN CÁC NGHIÊN CU TRC ÂY 8 2.1 Các nghiên cu lý thuyt 8 2.2 Các nghiên cu thc nghim 9 2.2.1 Các nghiên cu thc nghim  nc ngoài 9 2.2.1 Các nghiên cu thc nghim  Vit Nam 14 PHN 3: PHNG PHÁP VÀ D LIU NGHIÊN CU 17 3.1 Phng pháp nghiên cu 17 3.2 D liu nghiên cu 20 PHN 4: KT QU NGHIÊN CU 22 4.1 Kt qu kim đnh nghim đn v (Unit Root) 22 4.2 Thng kê mô t các bin 23 4.3 ánh giá kt qu phân tích 30 PHN 5: KT LUN VÀ THO LUN 41 5.1 Kt lun 41 5.2 Hn ch ca đ tài 42 5.3 Hng nghiên cu tip theo 43 DANH MC TÀI LIU THAM KHO 44 PH LC 49 DANH MC CÁC T VIT TT DPS: C tc trên mt c phn (Dividence Per Share) EPS: Thu nhp trên mi c phn (Earning per Share) GDP: Tng sn phm quc ni (Gross Domestic Product) HNX: S Giao dch Chng khoán Hà Ni (Hanoi Stock Exchange) HOSE: S Giao dch Chng khoán Thành ph H Chí Minh (Hochiminh Stock Exchange) LTD: T s n dài hn trên tng tài sn (Long-Term Debt to Toal asset) ROA: T sut sinh li trên tng tài sn (Return on Asset) ROE: T sut sinh li trên vn ch s hu (Return on Equity) SIZE: Quy mô công ty (Firm size) STD: T s n ngn hn trên tng tài sn (Short-Term Debt to Toal asset) TD: T s n trên tng tài sn (Total Debt to Total asset) TTS: Tng tài sn (Total Asset) Tobin’s Q: Ch s Q ca Tobin VCSH: Vn ch s hu (Total Equity) VND: Vit Nam đng CÁCH TRÌNH BÀY S LIU  Du phy (,) th hin phân cách phn ngàn. Ví d: 1,900 đng đc đc là mt ngàn chín trm đng.  Du chm (.) th hin phân cách phn thp phân. Ví d: 1.48% đc đc là mt phy bn mi tám phn trm. DANH MC BNG Bng 4.1: Kt qu kim đnh nghim đn v bng kim đnh LLC 22 Bng 4.2: Thng kê mô t các bin trong mu nghiên cu 23 Bng 4.3: Mi quan h gia EPS và các t s n 31 Bng 4.4: Mi quan h gia ROE và các t s n 33 Bng 4.5: Mi quan h gia ROA và các t s n 35 Bng 4.6: Mi quan h gia Tobin's Q và các t s n 37 Bng 4.7: Tóm tt kt qu nghiên cu 40 DANH MC HÌNH V Hình 1.1: T l giá tr vn hóa th trng trên GDP (2000-2011) 6 Hình 3.1: S công ty niêm yt (2000-2011) 20 Hình 3.2: C cu ngành ca các công ty 21 Hình 4.1: T s n trên tng tài sn trung bình ( 2006-2011) 24 Hình 4.2: Quy mô công ty (Size) trung bình ( 2006-2011) 25 Hình 4.3: Thu nhp trên mt c phn (EPS) trung bình ( 2006-2011) 26 Hình 4.4: T sut sinh li trên vn ch s hu (ROE) trung bình ( 2006-2011) 27 Hình 4.5: T sut sinh li trên tng tài sn (ROA) trung bình ( 2006-2011) 28 Hình 4.6: Ch s Tobin’s Q trung bình ( 2006-2011) 29 [...]... và HNX) có 193 công ty (xem hình 3.1) M u d li u nghiên c u lo i tr y có v n ch s h u mang giá tr n nghiên c u và các công ty trong nhóm ngành tài chính thu v c ngân hàng, công ty b o hi m, công ty ch ng khoán, công ty b ng s n và các S d ng s li u c a 172 công ty ch t th n ngày 31 tháng 12), là các công ty niêm y t trên ng ch ng khoán Vi t Nam t i sàn HOSE và HNX Hình 3.1: S công ty niêm y t (2000-2011)... u qu ho kinh doanh c a các công ty trong th i k khó ti p c ng ng v n tr nên i v i các doanh nghi p Vi t Nam Cu i cùng, bài nghiên c v ng c a c u n hi u qu ho cm ng kinh doanh c a các công ty ng c a c u trúc 1 TÓM T T Bài nghiên c u này ki m ch ng m i quan h gi a c u trúc v n và hi u qu ho kinh doanh c a các công ty Trong bài nghiên c u s d ng b ng kinh doanh c ng u qu ho t ch s là thu nh p trên m t... tác gi s tr l i các câu h i Th n hi u qu kinh doanh nào Th hai, m ng c a t s n doanh Th ba, k t qu nghiên c u n các ch ng hi u qu kinh Vi t Nam có gi ng v i k t qu nghiên c u c trên th gi i không Qua nghiên c tài có th nh v m c nh ng c a c u trúc v n lên hi u qu kinh doanh c a các công ty ho Nh m hi u rõ h n s các ng c a vi c tài tr n cho các ho ng Vi t Nam ng kinh doanh lên m c sinh l i c a công ty. .. p này tham gia niêm y t trên th i chúng M ng ch ng khoán, tr thành các công ty ng ti n nhàn r i trong dân và lu ng ti n ng ch c ngoài , nhà phân tích tài chính, các nhà nghiên c u và các nhà qu n lý doanh nghi p có s c a các công ty niêm y t trúc v n Vi t Nam n hi u qu ho c bi t, các nhà nghiên c u u nghiên c u v các y u t các công ty Vi t Nam, n ho quan tâm nhi ng c a c u trúc v n n hi u qu n Vi t... a c phi u công ty T khóa: C u trúc v n (Capital structure), Hi u qu ho performance), Phân tích d li u b ng (Panel data analysis) ng kinh doanh (Firm 2 GI I THI U V C U TRÚC V TRÚC V N LÊN K T QU HO C u trúc v n c NG C A C U NG KINH DOANH n n và v n ch s h c s d ng tài tr cho các tài s n c a doanh nghi p C u trúc v n còn cho th y công ty tài tr v các ho ng kinh doanh, hi u qu ho s s d ng các ngu n tài... t b ng ng c a c u trúc v n lên hi u qu ho c a các công ty niêm y t t i m t n n kinh t th ng m i n ng kinh doanh t Nam 17 VÀ D 3.1 LI U NGHIÊN C U u M c tiêu c a bài nghiên c u là ki m ch ng m i quan h gi a c u trúc v n và hi u qu ho ng kinh doanh c a công ty c n th y r ng pháp ph n 2, t ng quan v các nghiên Vi t Nam các tác gi phân tích h i quy b nh t (OLS) và s d ROA u qu kinh doanh là ROE và c s... 270 công ty ng phát tri n Wiwattanakantang ng c u trúc v ng c chi u lên hi u qu kinh doanh Huang và Song (2006) nghiên c u các công ty c a Trung Qu c có cùng k t lu n t trên sàn giao d ch ch ng khoán Amman 1989 d ng d li u c a 167 công Jordan trong su t th i k 2003, k t qu cho r ng c u trúc v n có quan h m t thi t v i m c sinh l i doanh nghi p và c u trúc v n có m i v i m c sinh l i 11 công ty trên. .. r ng không có m i quan h gi a c u trúc v n và hi u qu kinh doanh, t c là c u trúc v n hi u qu ho kinh doanh c a công ty Ebaid (2009), nghiên c ho ng ng c a t s n lên hi u qu ng c a công ty b ng vi c sinh l su t sinh l i trên tài s n (ROA), t su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE), l i nhu n g p biên (GM Gross Margin) K t qu nghiên c u d a trên d li u c a các công ty niêm y t t i Ai C p trong th i gian... cho ho ng kinh doanh c a h M t khác, n ng n h n r c chu i v i các công ty t i Ghana, kho ng 85% n ng n h n trong t ng n nh ng k t qu y có m i quan h ngh ch gi a t s n dài h n trên tài s n gi a t s n trên tài s này cho bi t r ng n ki u n t su t sinh l i, và k t qu là các công ty c nhi u ti n khi d a vào n t l a ch n tài tr ch y u cho các ho t ng c a công ty ghiên c u th c nghi m các công ty niêm y t... chính c c hi n nghiên c u C u trúc v n trên th v ng n hi u qu ho ng ch ng khoán Vi n hi u qu ho ng kinh doanh c a các công ty niêm y t m xem xét m ng c a c u trúc ng kinh doanh 2 M c tiêu nghiên c tài Theo lý thuy t c u trúc v n bao g m các kho n n dài h n và v n ch s h u Tuy nhiên, trong bài này tác gi m r ng nghiên c u thêm v n ng n h n khi xem xét c u trúc v c nhi u tác gi nghiên c u th c nghi nghiên . ắCu trúc vn tác đng đn hiu qu hot đng kinh doanh ca các công ty niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam nhm xem xét mc đ tác đng ca cu trúc vn đn hiu qu hot đng kinh. qu kinh doanh ca các công ty hot đng  Vit Nam. Nhm hiu rõ hn s tác đng ca vic tài tr n cho các hot đng kinh doanh lên mc sinh li ca công ty. 3. i tng nghiên cu Các. tác đng đn hiu qu hot đng kinh doanh ca các công ty đang đc niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam. Cu trúc vn đc đo lng qua các t s n trên tng tài sn bao gm n ngn