Mục tiêu của đề tài là nghiên cứu mối quan hệ giữa điều hành công ty và hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết tại Việt Nam (2007 – 2011). Mẫu gồm 50 công ty có giá trị vốn hóa thị trường lớn nhất được chọn từ 721 công ty niêm yết trên thị
trường chứng khoán Việt Nam (sàn HoSE và sàn HNX).
Thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức giao dịch tập trung từ năm 2000 với 5 công ty niêm yết đầu tiên là Công ty CP Cơ điện Lạnh (mã chứng khoán: REE); công ty CP Đầu tư và Phát triển SACOM (MCK: SAM); Công ty CP Tập đoàn
HAPACO (MCK: HAP); công ty CP Kho vận Giao Nhận Ngoại thương (MCK:
TMS) và công ty CP Chế biến hàng Xuất khẩu Long An (MCK: LAF).
Số lượng công ty lần đầu tiên niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam tăng liên tục qua các năm. Đến năm 2007, tổng số công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam là 236 công ty và đến tháng 6/2013, thị trường chứng khoán Việt Nam có tất cả 721 công ty niêm yết. Số lượng công ty niêm yết trên thị trường
chứng khoán Việt Nam qua các năm như sau:
Bảng 3.2 Số lượng các công ty niêm yết trên thị trường
chứng khoán Việt Nam đến tháng 6/2013
Năm Số lượng công ty lần đầu niêm yết (công ty)
Cộng lũy kế (công ty) 2000 5 5 2001 4 9 2002 9 18 2003 2 20 2004 2 22 2005 10 32 2006 150 182
Năm Số lượng công ty lần đầu niêm yết (công ty)
Cộng lũy kế (công ty) 2007 54 236 2008 85 321 2009 116 437 2010 189 626 2011 59 685 2012 29 714 2013 7 721 Cộng 721 (Nguồn: http://www.cophieu68.vn/companylist.php)
Trong 721 công ty niêm yết tại hai sàn chứng khoán HoSE (TP. Hồ Chí Minh) và
HNX (Hà Nội) này, tác giả chọn ra 50 công ty có giá trị vốn hóa thị trường lớn nhất (trong 50 công ty chọn mẫu này, công ty có chỉ số vốn hóa thị trường lớn nhất là Công ty CP Sữa Việt Nam, MCK: VNM, với chỉ số vốn hóa thị trường là 111.750 đồng và công ty có chỉ số vốn hóa thị trường nhỏ nhất là Công ty CP Thép Việt Ý, MCK: VIS, với chỉ số vốn hóa thị trường là 620 đồng) và bắt đầu thu thập số liệu từ trong 05 năm (từ năm 2007 đến năm 2011) để phục vụ nghiên cứu. Như vậy, trong quá trinh nghiên cứu, chúng tôi thực hiện tất cả là 250 quan sát (n = 250).
Thu thập số liệu
Số liệu phục vụ cho nghiên cứu này được thu thập từ báo cáo tài chính được kiểm toán, báo cáo thường niên của các công ty mẫu. Tất cả các thông tin được lấy từ
website của Sàn chứng khoán Việt Nam (HoSE và HASTC)
http://www.hsx.vn/hsx/hose_livesecurity.htm; http://banggia.ssi.com.vn/ha.aspx,
http://www.cophieu68.vn/; cafef.vn.
Chúng tôi quan sát, thu thập thông tin và đánh giá hiệu quả hoạt động của công ty (được chọn mẫu) dưới gốc độ nhà đầu tư. Do đó, chỉ những thông tin liên quan
được công bố rộng rãi (thông qua báo cáo tài chính kiểm toán, báo cáo thường niên, báo cáo Ủy ban chứng khoán Nhà nước, thông tin trên website công ty và những báo cáo khác theo quy định của pháp luật) mà bất cứ nhà đầu tư nào cũng có thể tiếp cận thì chúng tôi mới chấp nhận, còn những thông tin không chính thức và không được công bố rộng rãi thì chúng tôi xem như không có.
Phân loại dữ liệu
Dữ liệu được thu thập từ năm 2007 đến năm 2011 và được phân loại như sau:
(i) Dữ liệu về điều hành công ty, gồm:
Quy mô hội đồng quản trị;
Thành phần hội đồng quản trị (tỷ lệ thành viên độc lập so với tổng số thành viên HĐQT của công ty);
Cấu trúc ban lãnh đạo (chủ yếu xem xét vị trí chủ tịch HĐQT và CEO do hai người hay một người đồng thời đảm nhận);
Ban kiểm toán (thuộc HĐQT công ty).
(ii) Dữ liệu hoạt động công ty, gồm:
Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE);
Phương thức xử lý dữ liệu nghiên cứu
Dữ liệu bảng được sử dụng vì nó kết hợp các quan sát theo chuỗi thời gian và không gian. Phương pháp OLS (bình phương thông thường nhỏ nhất) để ước lượng và phương pháp phân tích hồi quy bội để phân tích dữ liệu thông qua SPSS for windows.
Chương 4. Nội dung và các kết quả nghiên cứu