Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng tại việt nam

B GIÁO D CăVĨă ĨOăT O LÝ TH LAM NăGIÁăVĨNGăT IăVI TăNAM Chuyên ngành: Tài chính-Ngân hàng... 2 6.ăụăngh aăkhoaăh căvƠăth căti năđ ătƠiănghiênăc uă: .... 3 CH NGă1ă:ăT NGăQUANăV ăCÁCăN

B GIÁO D CăVĨă ĨOăT O

LÝ TH LAM

N GIÁăVĨNGăT IăVI TăNAM

LU NăV NăTH CăS ăKINHăT

B GIÁO D CăVĨă ĨOăT O

LÝ TH LAM

NăGIÁăVĨNGăT IăVI TăNAM Chuyên ngành: Tài chính-Ngân hàng

M C L C

TRANG PH BÌA

L I CAM OAN

M C L C

DANH M C T VI T T T

DANH M C B NG BI U

DANH M C PH L C

PH NăM ă U 1

1.ăLỦădoăch năđ ătƠiă: 1

2.ăM cătiêuănghiênăc uă: 1

2.1 M c tiêu chung : 1

2.2 M c tiêu c th : 2

3.ă iăt ngănghiênăc uă: 2

4 P h măviănghiênăc uă: 2

5.ăPh ngăphápănghiênăc uă: 2

6.ăụăngh aăkhoaăh căvƠăth căti năđ ătƠiănghiênăc uă: 3

CH NGă1ă:ăT NGăQUANăV ăCÁCăNHỂNăT ă NHăH NGă NăGIÁă VÀNG 4

1.1 Th tr ng vàng : 4

1.1.1 Khái ni m v vàng : 4

1.1.2 c đi m c a vàng : 4

1.1.2.1 Vàng là kim lo i quý : 4

1.1.2.2 Vàng đóng vai trò là m t lo i hàng hóa đ c bi t : 4

1.1.2.3 Vàng đóng vai trò là d tr Qu c gia : 5

1.1.3 Ch c n ng c b n c a ti n vàng : 5

1.1.3.1 Th c đo giá tr : 5

1.1.3.2 Ph ng ti n l u thông : 5

1.1.3.3 Ph ng ti n d tr giá tr : 5

1.1.3.4 Ph ng ti n thanh toán: 6

1.1.3.5 Ch c n ng ti n t th gi i: 6

1.1.4 Th tr ng vàng : 7

1.1.4.1 Khái ni m th tr ng vàng : 7

1.1.4.2 Phân lo i vàng : 7

1.2 Các hình th c giao d ch vàng : 8

1.2.1 Nghi p v mua bán giao ngay : 8

1.2.2 Nghi p v mua bán k h n : 8

1.2.3 Nghi p v quy n ch n : 9

1.2.4 Tín d ng vàng : 9

1.2.5 Mua bán tr c ti p và môi gi i : 9

1.2.6 Ch ng ch vàng : 9

1.2.7 Kinh doanh vàng trên tài kho n: 10

1.3 Các sàn giao d ch truy n th ng v vàng th c th trên th gi i: 11

1.3.1 Sàn giao d ch vàng London (LME): 11

1.3.2 Sàn giao d ch hàng hóa New York : 12

1.3.3 Sàn giao d ch hàng hóa Zurich : 12

1.3.4 Sàn giao d ch hàng hóa Hong Kong : 13

1.3.5 S giao d ch ch ng khoán Úc (ASX): 14

1.4 Khái ni m v giá vàng và giá tr c a vàng : 14

1.4.1 Giá vàng : 15

1.4.2 Giá tr th c c a vàng: 15

1.4.3 Giá th tr ng c a vàng : 15

1.5 Các nhân t nhăh ngăđ n giá vàng : 15

1.5.1 Bi n đ ng giá vàng trên th gi i : 15

1.5.2 Bi n đ ng cung-c u trên th tr ng vàng : 15

1.5.2.1 Bi n đ ng v ngu n cung vàng : 15

1.5.2.2 Bi n đ ng v c u vàng : 16

1.5.3 L m phát : 16

1.5.4 Bi n đ ng giá d u : 16

1.5.5 Chính sách và quy đ nh c a Ngân hàng Trung ng: 16

1.5.5.1 Chính sách ti n t : 16

1.5.5.2 Các quy đ nh c a Ngân hàng Trung ng : 17

1.5.6 H th ng pháp lu t : 17

1.5.7 Các nhân t khác : 18

1.5.7.1 Các ho t đ ng đ u c : 18

1.5.7.2 Y u t tâm lý nhà đ u t : 18

1.6 S c n thi t ph i năđ nh giá vàng và phát tri n th tr ng vàng: 19

1.7 T ng quan nh ng công trình nghiên c uătr căđơyă: 19

1.7.1 Các nghiên c u n c ngoài : 19

1.7.1.1 Z.Ismail,A.Yahya và các c ng s (2009): 19

1.7.1.2 Eric J Levin và Robert E Wright (2006): 20

1.7.1.3 Dr.Sindhu (2013) : 21

1.7.1.4 Cengiz Toraman và các c ng s (2011) : 22

1.7.1.5 Pravit Khaemasunun: 22

1.7.1.6 Topcu (2010): 23

1.7.2 Các nghiên c u t i Vi t Nam : 23

1.7.2.1 Lê Ph m H nh Nguyên (2012): 23

1.7.2.2 Ph m V n Bình (2013): 24

1.7.3 Nh n xét v m i quan h các nhân t qua nghiên c u th c nghi m: 26

1.8ă xu t mô hình nghiên c u các nhân t nhăh ngăđ n giá vàng : 27

1.8.1 Mô hình nghiên c u : 27

1.8.2 Ngu n d li u s d ng : 28

K t lu năch ngă1ă: 28

CH NGă2ă:ăTH CăTR NGăPHỂNăTệCHăCÁCăNHỂNăT ă NHăH NGă NăGIÁăVĨNGăT IăVI TăNAM 30

2.1ăVaiătròăđ c thù c a vàng trong n n kinh t Vi t Nam : 30

2.2 Tình hình bi năđ ng giá vàng trong th i gian qua: 31

2.3ăCácăquyăđ nh c aăNgơnăhƠngăNhƠăn c : 36

2.3.1 Các quy đ nh c a Ngân hàng Nhà n c : 36

2.3.2 Các quy đ nh c a Nhà n c : 39

2.4 Phân tích chi uăh ng nhăh ng c a các nhân t lên giá vàng t i th tr ng Vi t Nam : 39

2.4.1 nh h ng c a t l l m phát đ n giá vàng Vi t Nam: 39

2.4.2 nh h ng c a t giá h i đoái đ n giá vàng t i Vi t Nam : 40

2.4.3 nh h ng c a cung ti n đ n giá vàng t i Vi t Nam : 41

2.4.4 nh h ng c a ch s VN-Index đ n giá vàng t i Vi t Nam : 42

2.4.5 nh h ng c a giá vàng th gi i đ n giá vàng t i Vi t Nam : 43

2.4.6 nh h ng c a t c đ t ng tr ng đ n giá vàng t i Vi t Nam : 45

2.4.7 nh h ng c a nhân t pháp lý đ n giá vàng t i Vi t Nam : 45

2.5 Nghiên c u các nhân t nhăh ngăđ n giá vàng t i th tr ng Vi t Nam : 46 2.5.1 Ph ng pháp nghiên c u và mô hình nghiên c u : 46

2.5.2 K t qu nghiên c u : 49

2.5.2.1 Gi thuy t ki m đ nh : 49

2.5.2.2 Th ng kê mô t các bi n: 49

2.5.2.3 Ki m đ nh nghi m đ n v ADF : 51

2.5.2.4 Mô hình h i quy b i (MLR) : 52

2.5.2.5 Ki m tra s phù h p c a mô hình : 59

2.6 Nh n xét v các nhân t nhăh ngăđ n giá vàng t i Vi t Nam t k t qu nghiên c u: 71

2.6.1 Nh n xét đ tin c y c a mô hình và k t qu nghiên c u: 71

2.6.2 Nh n xét chi u h ng tác đ ng c a các nhân t đ n giá vàng t k t qu nghiên c u th c nghi m : 72

K tălu năch ngă2ă: 75

CH NGă3:ăGI IăPHÁPăV NăD NGăTÁCă NGăC AăCÁCăNHỂNăT ă NHăH NGă ăBỊNHă NăTH ăTR NGăVĨNGăVI TăNAM 76

3.1 D báo v th tr ng vàng Th gi i và Vi t Nam : 76

3.1.1 D báo v th tr ng vàng Th gi i: 76

3.1.2 D báo v th tr ng vàng Vi t Nam: 77

3.2ă nhăh ng ho tăđ ng th tr ng vàng trong th i gian t i : 77

3.3 Gi iăphápăđ xu tăđ năđ nh giá vàng và phát tri n th tr ng vàng Vi tăNamătrongăgiaiăđo n ti p theo: 78

3.3.1 Ki m soát t giá gi a USD và VND nh m ki m soát giá vàng : 78

3.3.2 Gi i pháp nh m gi m s nh h ng c a giá vàng th gi i : 80

3.3.3 Các gi i pháp h tr khác: 81

3.3.3.1 T o m t môi tr ng pháp lý ch t ch đ qu n lý t t ho t đ ng c a th

tr ng vàng: 81

3.3.3.2 Kh c ph c các nhân t nh tâm lý đám đông gây ra s b t n trên th tr ng vàng: 82

3.3.3.3 Qu n lý t t ho t đ ng kinh doanh vàng mi ng : 83

3.3.3.4 Qu n lý t t ho t đ ng xu t nh p kh u vàng: 83

3.3.3.5 T o s liên thông gi a th tr ng vàng trong n c v i th tr ng vàng qu c t : 84 3.3.3.6 Các ngân hàng th c hi n t t toán các kho n huy đ ng và cho vay b ng vàng, ngo i t : 84

3.3.3.7 T o s n đ nh l m phát đ gi m nh h ng t i giá vàng: 85

K tălu năch ngă3: 87

K tălu nă: 88

TÀI LI U THAM KH O

PH L C

DANHăM CăT ăVI TăT T

ACB: Asia Commercial Bank (ngân hàng Á Châu)

ADB: Asian Development Bank (ngân hàng phát tri n châu Á) ADF: Augmented Dickey-Fuller (Ki m đ nh Dickey-Fuller)

HOSE : Sàn giao d ch ch ng khoán TP.HCM

MLR: Multiple Linear Regression (mô hình h i quy b i)

NHNN: Ngân hàng Nhà n c

OLS: Ordinary Least Square (ph ng pháp bình ph ng bé nh t)

TCTD: T ch c tín d ng

VNI: Ch s VN-Index

FED : C c d tr liên bang M

QE: Quantitative Easing : N i l ng đ nh l ng

OZ: Ounces ( n v tính vàng)

ASEAN : Hi p h i các qu c gia ông Nam Á

Thomson Reuters GFMS : Hãng Thomson Reuters GFMS

BMI : công ty kh o sát th tr ng Business Monitor International

FDI: Ngu n v n đ u t n c ngoài

ODA : Official Development Assistance: H tr phát tri n chính th c

DANH M C B NG BI U

B ng 1.1: T ng h p các k t qu nghiên c u th c nghi m 25

B ng 2.1: Th ng kê mô t các bi n 49

B ng 2.2: K t qu ki m đ nh tính d ng 51

B ng 2.3: K t qu h i quy mô hình (1) 53

B ng 2.4: K t qu h i quy sau khi lo i bi n 57

B ng 2.5: Ma tr n t ng quan c a các h s h i quy đ i v i mô hình (2) 59

B ng 2.6: K t qu kh c ph c hi n t ng t t ng quan b c (1) 60

B ng 2.7: K t qu ki m đ nh Breuch Godfrey sau khi ch y h i quy thêm bi n (AR1) 62

B ng 2.8: K t qu kh c ph c hi n t ng t t ng quan b c (5) 64

B ng 2.9: K t qu ki m đ nh Breuch Godfrey b c (5) 66

B ng 2.10: K t qu ki m đ nh ph ng sai sai s thay đ i 68

B ng 2.11: K t qu ki m đ nh White sau khi l y logarit th p phân hai bi n 69

B ng 2.12: K t qu chi u h ng nh h ng các nhân t đ n giá vàng Vi t Nam 72

DANH M Că TH

th 2.1: Bi n đ ng giá vàng th gi i t n m 2004~2013 35

th 2.2: Bi n đ ng giá vàng Vi t Nam t n m 2004~2013 36

th 2.3: T l l m phát và giá vàng Vi t Nam 39

th 2.4: T giá và giá vàng Vi t Nam 40

th 2.5: Cung ti n M1 và giá vàng Vi t Nam 42

th 2.6: Ch s VNI và giá vàng Vi t Nam 42

th 2.7: Giá vàng th gi i và giá vàng Vi t Nam 43

th 2.8: T c đ t ng tr ng và giá vàng Vi t Nam 45

th 2.9: th phân tán gi a giá vàng trong n c và t giá 46

th 2.10: th phân tán gi a giá vàng trong n c và l m phát 47

th 2.11: th phân tán gi a giá vàng trong n c và cung ti n M1 47

th 2.12: th phân tán gi a giá vàng trong n c và giá vàng th gi i 48

th 2.13: th phân tán gi a giá vàng trong n c và ch s VNI 49

PH N M ă U 1.ăLỦădoăch năđ ătƠiă:

Trong nh ng n m qua th tr ng vàng t i Vi t Nam đã hình thành và phát tri n

nh ng v n mang tính ch t là th tr ng phát tri n m c đ th p Trong b i c nh n n

kinh t hi n nay v n ch u nh h ng c a kh ng ho ng kinh t thì giá vàng c ng ch u

nh h ng m nh do tác đ ng c a kh ng ho ng kinh t D tr vàng không còn là kênh

đ u t h p d n đ tích tr cho ng i dân n a ng th i, chính sách qu n lý hi n nay

c ng có nhi u b t c p gây m t cân đ i cung c u đã t o c h i cho các ho t đ ng đ u c

nh h ng tiêu c c đ n giá vàng và ho t đ ng kinh doanh vàng

Vi c qu n lý t t th tr ng vàng s giúp n đ nh giá vàng giúp ki m ch l m

phát, n đ nh kinh t v mô làm t t đi u này c n ph i xác đ nh đ c nh ng nhân t

nh h ng đ n giá vàng và phân tích tác đ ng c a nh ng nhân t này đ n giá vàng Vì

v y, tác gi đã l a ch n đ tài ắPhơnătíchăcácănhơnăt nhăh ngăđ n giá vàng t i

Vi tăNam”ăđ tìm ra đâu là nh ng nhân t nh h ng đ n giá vàng và đ xu t m t s

gi i pháp nh m n đ nh giá vàng và phát tri n th tr ng vàng t i Vi t Nam

2.ăM cătiêuănghiênăc uă:

2.1ăM cătiêuăchungă:

Tìm hi u và phân tích các nhân t nh h ng đ n giá vàng t i Vi t Nam, d a

trên k t qu nghiên c u ti n hành đánh giá nh ng nhân t nh h ng đ n giá vàng và

m c đ nh h ng c a các nhân t đó đ n giá vàng Vi t Nam ng th i, ki n ngh

nh ng gi i pháp đ n đ nh giá vàng và phát tri n th tr ng vàng Vi t Nam trong th i

gian t i

2.2ăM cătiêuăc th :

Tìm hi u các nhân t nào nh h ng đ n s bi n đ ng c a giá vàng Vi t Nam

và xác đ nh có t n t i hay không s t ng quan các nhân t đ n giá vàng trong n c,

phân tích các nhân t nh h ng đ n giá vàng và chi u h ng nh c a các nhân t

ng th i, th c hi n nghiên c u đ nh l ng b ng mô hình h i quy đa bi n v i bi n

ph thu c là giá vàng Vi t Nam và bi n đ c l p là các nhân t tác đ ng đ n giá vàng

Vi t Nam g m : t l l m phát, t giá h i đoái, cung ti n M1, ch s VN Index, giá

vàng th gi i nh m xác đ nh chi u h ng và m c đ nh h ng c a các nhân t đ n

giá vàng

Thông qua vi c th c hi n nghiên c u tác gi c ng phân tích m c đ nh h ng

c a các nhân t đ n giá vàng Vi t Nam T đó, đ xu t các gi i pháp ki n ngh cho

ngân hàng Nhà n c qu n lý nh m n đ nh giá vàng và phát tri n th tr ng vàng Vi t

Nam trong th i gian t i

3 iăt ngănghiênăc uă:

Giá vàng và các nhân t nh h ng đ n giá vàng : T l l m phát, t giá h i đoái, cung ti n M1, ch s VN Index, giá vàng th gi i

Ph ng pháp nghiên c u đ nh tính : đ c th c hi n b ng các thu th p s li u và

quan sát m i liên h gi a giá vàng và các nhân t v mô, thông qua đó đánh giá phân

tích s nh h ng c a các nhân t đ n giá vàng Vi t Nam

Ph ng pháp nghiên c u đ nh l ng : trong ph m vi đ tài tác gi xác đ nh mô

hình nghiên c u và s d ng ch ng trình Eview 5.1 đ ki m đ nh, các ph ng pháp

th c hi n nh sau :

+Ph ng pháp h i quy b i hay mô hình h i quy tuy n tính đa bi n

+Ph ng pháp ki m đ nh s phù h p c a mô hình thông qua : kh c ph c hi n

t ng đa c ng tuy n, t t ng quan và ph ng sai sai s thay đ i

6 ăụăngh aăkhoaăh căvƠăth căti năđ ătƠiănghiênăc uă:

Phân tích, đánh giá các nhân t nh h ng đ n giá vàng t i Vi t Nam

xu t các gi i pháp ki n ngh nh m n đ nh giá vàng và phát tri n th tr ng

vàng Vi t Nam th i gian t i

K t c u lu năv nănh ăsauă:

Ch ng 1 : T ng quan v các nhân t nh h ng đ n giá vàng

Ch ng 2 : Th c tr ng phân tích các nhân t nh h ng đ n giá vàng t i Vi t Nam

Ch ng 3 : Gi i pháp v n d ng tác đ ng c a các nhân t nh h ng đ bình n th

tr ng vàng Vi t Nam

CH NGă 1ă :ă T NGă QUANă V ă CÁCă NHỂNă T ă NHă H NGă Nă GIÁă

VÀNG

1.1ăTh ătr ngăvƠngă:

1.1.1 Kháiăni măv ăvƠngă:

Vàng là kim lo i m m, d u n, d dát m ng, màu vàng và chi u sáng, vàng không ph n ng v i h u h t các hóa ch t, có d ng qu ng ho c h t trong đá và trong

Do tính ch t b n v ng v i hóa h c cao, b ngoài láng bóng…, vàng nguyên ch t

có đ d o cao nên vàng đ c s d ng đ gia công các s n ph m kim hoàn có giá tr

1.1.2.3 VƠngăđóngăvaiătròălƠăd tr Qu c gia :

Trong đi u ki n kinh t suy thoái toàn c u nh hi n nay các qu c gia, ngân hàng

và các qu đ u t trên th gi i đã l a ch n vàng đ d tr nh m tránh phá giá đ ng

ti n ng th i, m t s qu c gia do tình hình l m phát x y ra gây m t giá tr đ ng ti n

nên các qu c gia này đã l a ch n vàng nh là m t ph ng ti n tích tr đ tránh tác

Giá tr c a vàng đ c dùng làm ph ng ti n đ so sánh v i giá tr c a hàng hoá

ho c d ch v , thông qua quan h này vàng đã th c hi n ch c n ng th c đo giá tr

(Tr n Th Thái H ng, 2014)

1.1.3.2 Ph ngăti năl uăthôngă:

Vàng có th làm môi gi i trung gian trong trao đ i hàng hóa d ch v v i nhau

trong quá trình này di n ra nh sau: Hàng-Vàng-Hàng (H-V-H) trong đó:

Vàng là ph ng ti n quan tr ng trong vi c trao đ i hàng hóa, nó ti n b h n so

D tr giá tr là tích lu m t l ng giá tr nào đó b ng nh ng ph ng ti n

chuy n t i giá tr đ c xã h i th a nh n v i m c đích là chuy n hoá thành hàng hóa

1.1.3.4 P h ngăti n thanh toán:

Ti n đ c s d ng làm công c thanh toán các kho n n v hàng hóa và d ch v trong mua bán tr c đây

Ti n và hàng v n đ ng đ c l p t ng đ i v i nhau v không gian và th i gian

Không gian : có th mua bán ch này nh ng có th thanh toán ch khác

ho c t i ch

Th i gian: có th tr n tr c ho c sau khi mua (đ c l p) ho c là ti n trao cháo múc (đ a ti n li n-Không đ c l p)

Ch c n ng ph ng ti n thanh toán xu t hi n phát sinh quan h tín d ng (bán

ch u) Do đó, làm cho kh i l ng ti n t c n thi t cho l u thông t i m t th i đi m nh t

đ nh c ng thay đ i:

Trong thanh toán có th dùng ti n m t, chuy n kho n, bù tr

(Tr n Th Thái H ng, 2014)

1.1.3.5 Ch căn ngăti n t th gi i:

Vàng c ng là m t lo i ti n t nên nó c ng là ph ng ti n thanh toán và chi tr

chung gi a các qu c gia (Tr n Th Thái H ng, 2014)

1.1.4 Th tr ng vàng :

1.1.4.1 Khái ni m th tr ng vàng :

Th tr ng vàng là n i di n ra các ho t đ ng mua bán và kinh doanh vàng, th

tr ng vàng là n i chuy n giao quy n s h u vàng nh m th a mãn nhu c u c a hai

bên cung và c u v vàng theo các thông l hi n hành.T đó, xác đ nh rõ s l ng và

Vàng th ng ph m hay vàng phi ti n t là vàng do ng i dân, doanh nghi p,

các ngân hàng th ng m i n m gi cho m c đích kinh doanh ho c l u gi giá tr V i

vàng phi ti n t - vàng đ c s d ng đ mua, bán nên g i là vàng th ng ph m

(V Xuân Ti n, 2012)

 Vàng mi ng :

Theo Ngh đ nh 24/2012/N -CP vàng mi ng là vàng đ c d p thành mi ng, có đóng ch , s ch kh i l ng, ch t l ng và ký mã hi u c a doanh nghi p và t ch c tín

d ng đ c NHNN cho phép s n xu t ho c vàng mi ng do NHNN t ch c s n xu t

trong t ng th i k

 Vàng trang s c :

Vàng trang s c là vàng đã đ c gia công thành các lo i trang s c đ c ng i

dân s d ng đ đeo trong các d p t t, l h i

Theo ngh đ nh 24/2012/N -CP vàng trang s c, m ngh là các s n ph m vàng

có hàm l ng t 8 Kara (t ng đ ng 33,33%) tr lên, đã qua gia công, ch tác đ

ph c v nhu c u trang s c, trang trí m thu t

 Vàng trong tài kho n :

Vàng tài kho n là m t lo i hàng hóa đ c giao d ch trên th tr ng th gi i

Theo ngh đ nh 24/2012/N -CP Ho t đ ng kinh doanh vàng trên tài kho n là

ho t đ ng kinh doanh vàng qua tài kho n, d i hình th c giao d ch ký qu và giá tr ròng đ c đ nh giá l i liên t c theo bi n đ ng c a giá vàng

 Vàng ngo i h i :

Vàng ngo i h i hay vàng ti n t là vàng do ngân hàng trung ng s h u và

n m gi làm tài s n d tr , lúc đó vàng c ng t ng đ ng nh ngo i t (V Xuân

Ti n, 2012)

1.2 Cácăhìnhăth căgiaoăd chăvƠngă:

1.2.1 Nghi păv ămuaăbánăgiaoăngay :

Là nghi p v hai bên th c hi n mua, bán m t l ng vàng nh t đ nh theo giá

giao ngay t i th i đi m giao d ch và k t thúc thanh toán trong vòng hai ngày làm vi c

ti p theo (PGS.TS Bùi Kim Y n, 2012)

1.2.2 Nghi păv ămuaăbánăk ăh n :

Nghi p v mua bán k h n là nghi p v trong đó ng i mua và ng i bán ch p

thu n th c hi n m t giao d ch vàng v i kh i l ng xác đ nh t i m t th i đi m xác đ nh trong t ng lai v i m c giá giao d ch đ c n đ nh vào ngày hôm nay

(PGS.TS Bùi Kim Y n, 2012)

1.2.3 Nghi păv ăquy năch n :

Nghi p v quy n ch n là công c cho phép ng i n m gi nó đ c mua (quy n

ch n mua) ho c bán (quy n ch n bán) m t kh i l ng vàng nh t đ nh v i m t m c giá xác đ nh và trong m t th i h n xác đ nh (PGS.TS Bùi Kim Y n, 2012)

1.2.4 Tínăd ngăvƠng :

Là hình th c mà bên cho vay cho bên đi vay vay m t kho n nh t đ nh và s

d ng vàng đ cho vay, hình th c này đ i v i các t ch c tín d ng t i Vi t Nam đã b

c m t ngày 01/05/2011 (Thông t 11/2011/TT-NHNN)

1.2.5 Muaăbánătr căti păvƠămôiăgi i :

Mua bán tr c ti p vàng là hình th c mua bán mà bên bán và bên mua tr c ti p

th c hi n vi c trao đ i hàng hóa

Môi gi i th ng m i là ho t đ ng th ng m i, theo đó m t th ng nhân làm

trung gian (g i là bên môi gi i) cho các bên mua bán hàng hoá, cung ng d ch v (g i

là bên đ c môi gi i) trong vi c đàm phán, giao k t h p đ ng mua bán hàng hoá, d ch

v và đ c h ng thù lao theo h p đ ng môi gi i

(Lu t Th ng m i 2005)

1.2.6 Ch ngăch ăvƠng :

Ch ng ch vàng là m t gi y ch ng nh n ch ng th c vàng c a ng i dân khi h

mu n g i vào Ngân hàng Nhà n c Thay vì vàng, ng i dân s nh n m t ch ng ch ,

ch ng nh n h có m t s l ng vàng V i ch ng ch này, h có quy n mang ra th

tr ng ch ng khoán đ giao d ch Ngoài ra, ng i dân có th đ a cho ngân hàng đ th

ch p vay ti n

(Cao S Kiêm, 2011)

1.2.7 KinhădoanhăvƠngătrênătƠiăkho n:

Theo ngh đ nh 24/2012/N -CP ho t đ ng kinh doanh vàng trên tài kho n là

ho t đ ng kinh doanh vàng qua tài kho n, d i hình th c giao d ch ký qu và giá tr ròng đ c đ nh giá l i liên t c theo bi n đ ng c a giá vàng

Th c ch t kinh doanh vàng trên tài kho n là kinh doanh d a trên ch s giá vàng

th gi i, đây là m t hình th c kinh doanh đòi h i r t nhi u k n ng, kinh nghi m và

b n l nh đi kèm.Tuy nhiên, t i Vi t Nam hình th c kinh doanh vàng trên tài kho n l i

ch a đ ng nhi u r i ro và hình th c kinh doanh này đã b c m kinh doanh

Vàng kinh doanh trên tài kho n kinh doanh theo giá th gi i còn vàng v t ch t

kinh doanh theo giá trong n c

Kinh doanh vàng v t ch t là hình th c kinh doanh vàng bình th ng và giao

d ch gi a ng i mua và ng i bán là vàng t n t i d ng v t ch t vì v y nó ch a đ ng ít

r i ro h n nhi u so v i kinh doanh trên tài kho n

Kinh doanh vàng trên tài kho n là hình th c kinh doanh vàng d a trên ch s giá vàng th gi i, là m t hình th c đánh c c giá vàng, hình th c này đòi h i c n có k

n ng và kinh nghi m, hình th c này ch a đ ng r i ro cao

(Chi n Th n, 2012)

1.3 CácăsƠnăgiaoăd chătruy năth ngăv ăvƠngăth căth trênăth ăgi i:

Luân ôn là trung tâm giao nh n và mua bán vàng ch y u c a th gi i, nó

c ng là th tr ng vàng l n nh t th gi i và có l ch s lâu đ i nh t N m 1804, Luân

ôn thay th Amsterdam c a Hà Lan đ tr thành trung tâm c a giao d ch vàng th

gi i N m 1919, th tr ng vàng Luân ôn chính th c thành l p, m i ngày giao d ch

hai l n n đ nh (fixing) vào bu i sáng (gi Luân ôn 07:30) và bu i chi u (gi Luân

ôn 03:00), do n m nhà giao d ch vàng c a Hi p h i th tr ng vàng b c Luân ôn ( LBMA) đ t ra giá c a th tr ng vàng ngày đó Không gi ng nh các th tr ng vàng

khác, th tr ng này ch cung c p m t báo giá duy nh t cho nhà đ u t mua ho c bán vàng.Giá này còn đ c áp d ng r ng rãi cho các nhà s n xu t, ng i tiêu dùng và các ngân hàng trung ng xem nh giá trung gian tham kh o

Th tr ng vàng Luân ôn thu c th tr ng hàng hóa giao ngay, vi c giao nh n

vàng s đ c th c hi n Luân ôn, nh ng có th trì hoãn vi c hoàn thành Vì Luân

ôn không có sàn giao d ch th c t , do đó giao d ch vàng Luân ôn ch y u thông qua

hình th c giao d ch ngoài (OTC) h th ng giao dch đi n t c a các đ i lý vàng l n

ho c qua đi n tho i đ hoàn thành

Vi c mua bán vàng Luân ôn có th không c n thu ti n m t, ch c n ghi trên s sách mua vào vàng giao ngay n h n khách hàng ch c n tr lãi theo lãi su t quy c

nh ng không th có đ c vàng v t ch t Ph ng th c mua bán vàng này ch là ti n hành trò ch i ch s trên tài kho n k toán cho đ n khi khách hàng ti n hành thao tác

ng c l i đ thanh kho n

(Công ty TNHH Vàng Po Tai Hong Kong)

1.3.2 SƠnăgiaoăd chăhƠngăhóaăNewăYork :

Sàn giao d ch hàng hóa New York là sàn giao d ch hàng hóa t ng lai l n nh t

th gi i, n m trong thành ph New York Hai chi nhánh t ban đ u c a Sàn là New York Mercantile Exchange và New York Commodities Exchange (COMEX), nh ng

hi n t i hai chi nhánh (công ty) đã sáp nh p

Sàn giao dch hàng hóa New York là n i di n ra các giao d ch có giá tr hàng t đôla v hàng hóa n ng l ng, kim lo i, nh ng lo i hàng hóa khác đ c mua và bán trên sàn ho c thông qua h th ng máy tính giao d ch đi n t Giá c đ c niêm y t cho các giao d ch trên Sàn là c s đ tính toán giá c trên kh p th gi i

(Công ty TNHH Vàng Po Tai Hong Kong)

1.3.3 SƠnăgiaoăd chăhƠngăhóaăZurich :

Th tr ng vàng Zurich là th tr ng vàng qu c t đ c phát tri n sau th chi n

II, v trí ch đ ng sau Luân ôn trên th tr ng vàng qu c t N m 1968, do M b

qu n ch b i chi n tranh Vi t Nam, vi c đ u c vàng ho t đ ng lan tràn nên ngân hàng trung ng c a các qu c gia đình ch ho t đ ng vàng trung tâm (Gold Pool) trong khi vàng Luân ôn c ng đóng c a ngh hai tu n.Trong th i gian đóng c a c a th tr ng

vàng Luân ôn, ngân hàng Credit Suisse, ngân hàng Th y S và ngân hàng Union

Bank of Switzerland đã thành l p kho vàng Zurich đ th c hi n vi c mua bán vàng,

th i gian này Nam Phi c ng b t đ u thông qua kho vàng Zurich đ nh k mua bán vàng

Th tr ng vàng Zurich không có k t c u t h p chính th c, ch là do ba ngân hàng l n c a Th y S th c hi n giao d ch vàng và ch u trách nhi m thanh toán k t toán

cho khách hàng

Th tr ng vàng Zurich không có h th ng n đ nh giá vàng ch là trong th i gian c th c a m i ngày giao d ch c n c theo tình hình cung c u mà ngh đ nh giá

vàng c a ngày giao d ch Sau đó, giá vàng s bi n đ ng c ngày d a trên c s này, không có đ c bi t gi i h n h n ch hàng ngày

(Công ty TNHH Vàng Po Tai Hong Kong) 1.3.4 SƠnăgiaoăd chăhƠngăhóaăHongăKong :

N m 1974, chính ph Hong Kong thu h i vi c ki m soát xu t kh u vàng d n

đ n s phát tri n nhanh chóng c a th tr ng vàng Hong Kong Do chênh l ch v múi

gi nên th tr ng vàng Hong Kong n m kho ng gi a c a gi đóng c a th tr ng New York, Chicago và tr c gi m c a th tr ng Luân ôn, thu n ti n cho các nhà

đ u t qu c t ti p t c mua bán ho c th c hi n các ho t đ ng b o hi m r i ro ho c trao

đ i ch ng khoán…N m đ i lý vàng l n c a Luân ôn, ba ngân hàng l n c a Th y S

đ u đ n Hong Kong đ thành l p v n phòng mang ho t đ ng mua bán vàng giao nh n Luân ôn đem đ n Hong Kong và t ng b c hình thành m t b n đ aắ th tr ng vàng Luân ôn” vô hình (còn đ c g i là Th tr ng vàng Luân ôn b n đ a) Chính

đi u này đã thúc đ y Hong Kong tr thành m t trong nh ng th tr ng vàng ch y u

c a th gi i

Th tr ng vàng Luân ôn b n đ a không có sàn giao d ch v t th t, không có s

l ng h p đ ng c th ho c quy đ nh giao d ch mà ch do các nhà giao d ch chuyên nghi p th c hi n vi c s p x p tín d ng song ph ng m t đ i m t

Sàn mua bán vàng c a th tr ng kinh doanh ngành vàng b c Hong Kong là sàn mua bán vàng có ng i Hoa chi m u th đ c thành l p vào n m 1910 đánh d u s hình thành th tr ng vàng Hong Kong Hình th c giao d ch là nhân viên sàn ho c đ i

di n sàn đ ng s nh l n sàn báo giá công khai b ng ti ng Qu ng ông v i tín hi u tay

th c hi n vi c mua bán Mua bán c a sàn m c dù d a trên hàng hóa trao ngay làm c

s v i nguyên t c là giao nh n thanh kho n trong ngày nh ng có th thông qua vi c tr

l phí thuê kho, đem vi c giao nh n hàng hóa giao ngay trì hoãn đ n ngày hôm sau,

ho c trì hoãn vô th i h n cho đ n khi thanh kho n.Vì v y, sàn giao d ch này là th

tr ng c a s k t h p hàng hóa giao ngay và hàng hóa giao sau

thu n khi t vàng c a sàn giao d ch có hai lo i t ng ng là lo i có đ thu n khi t 99%, tr ng l ng vàng th i là 5 troy (còn g i là vàng 99) và lo i vàng có đ tinh khi t 99.99%, tr ng l ng vàng th i 01kg ( g i là vàng th i kg) n v giao d ch c a vàng 99 là 100 troy, giá bi n đ ng t i thi u là 05 xu, còn đ n v giao d ch vàng th i kg

là 05 kg, giá bi n đ ng t i thi u là 01 phân T t c các báo giá và thanh toán c a mua bán vàng đ u đ c tính b ng đôla Hong Kong

(Công ty TNHH Vàng Po Tai Hong Kong)

1.3.5 S ăgiaoăd chăch ngăkhoánăÚcă(ASX):

S giao d ch ch ng khoán Úc (ASX) là sàn giao d ch ch ng khoán đ u tiên c a

Úc đ c thành l p vào n m 1861 Melbourne v i tên ti ng Anh Australian Stock

Exchange (ASX) Nó đ c t o thành b i s sáp nh p c a S giao d ch c phi u Úc và

S giao d ch hàng hóa giao sau Sydney tháng 7 n m 2006 giao d ch g m vàng, ch ng

khoán và các hàng hóa khác

Hi n nay, sàn giao d ch ch ng khoán này đóng vai trò quan tr ng nh t trong giao d ch th tr ng ch ng khoán t i Úc sau khi sáp nh p v i sàn giao d ch t ng lai Sydney Future Exchange vào n m 2006 L ng giao d ch hàng ngày t mua bán trái phi u, ch ng khoán và hàng hóa c a ASX đ t 4.685 t USD v i giá tr v n hóa th

tr ng 1.386 t USD

(Mai Linh, 2013)

1.4 Kháiăni măv ăgiáăvƠngăvƠăgiáătr ăc aăvƠngă:

1.4.1 Giá vàng :

Là giá mua vào ho c bán ra c a vàng t i m t th i đi m nh t đ nh, giá đ c n

đ nh đ bên bán và bên mua th c hi n giao d ch

1.4.2 Giá tr th c c a vàng:

Giá tr th c c a vàng là giá tr c a vàng khi không chu tác đ ng hay can thi p

c a m t ch th nào

1.4.3 Giá th tr ng c a vàng :

Là giá c a vàng niêm y t trên th tr ng vàng trong n c ho c th gi i

1.5.1 Bi năđ ng giá vàng trên th gi i :

Giá vàng c a m t qu c gia ch u s chi ph i c a ngu n cung vàng, n u m t qu c gia mà ngu n cung vàng ch y u t nh p kh u thì giá vàng qu c gia đó s ch u s nh

h ng m nh c a s bi n đ ng c a giá vàng th gi i

Vì v y, khi giá vàng th gi i có s bi n đ ng s kéo theo s bi n đ ng c a giá vàng trong n c và nhân t giá vàng th gi i là nhân t r t quan tr ng nh h ng l n

đ n s bi n đ ng giá vàng c a qu c gia đó

1.5.2 Bi năđ ng cung-c u trên th tr ng vàng :

1.5.2.1 Bi năđ ng v ngu n cung vàng :

Ngu n cung vàng trên th gi i bao g m t t c kh i l ng vàng đ c khai thác

trên th gi i, ngu n cung vàng này không m t đi mà đ c quay vòng và tái s d ng

Ngu n cung b sung g m ngu n cung t các m khai thác vàng và vàng đ c

tái ch hàng n m Ngu n cung b sung này r t h n ch chi m m t l ng r t nh so v i

l ng vàng hi n có trên th gi i Trong ng n h n l ng cung vàng ít thay đ i vì l ng

vàng khai thác không th thay đ i và đ a vào th tr ng nhanh đ c

Vì v y, trong hai y u t cung và c u thì bi n đ ng v c u có tác đ ng m nh h n

đ n giá vàng

(Ph m V n Bình, 2013)

1.5.2.2 Bi năđ ng v c u vàng :

Nhu c u vàng g m các nhu c u chính : nhu c u làm trang s c, đ u t và công

nghi p Trong đó nhu c u v đ u t và đ u c vàng có tác đ ng m nh h n đ n giá vàng

còn nhu c u làm trang s c có tác đ ng ít h n đ n giá vàng

(Ph m V n Bình, 2013)

1.5.3 L m phát :

Giá tr c a đ ng ti n khi có s bi n đ ng c a l m phát thì giá tr này c ng b nh

h ng theo, khi l m phát t ng đ ng ti n s b m t giá nên tâm lý ng i dân s t ng mua vàng đ phòng tránh đ ng ti n b m t giá Vì v y, giá vàng c ng s bi n đ ng t ng

khi nhu c u mua vàng t ng, ng c l i l m phát gi m s làm giá vàng gi m Hai nhân t

giá vàng và l m phát có quan h cùng chi u

1.5.4 Bi năđ ng giá d u :

Giá d u c ng có s nh h ng nh t đ nh đ n giá vàng, khi giá d u t ng gi m s

nh h ng đ n s t ng gi m c a giá vàng

Trong kho ng th i gian n m 2003~2004 kinh t th gi i b t đ u có s t ng

tr ng tr l i, cùng v i m c tiêu th d u m ngày càng cao c a Trung Qu c, giá d u

m t ng v t, có th i đi m t ng đ n m c k l c trên 55 USD/thùng, trong khi đ ng

USD s t giá xu ng m c th p nh t k t n m 2001 đã t o đ ng l c cho giá vàng l n th hai t ng lên trên m c 400 USD/oz t cu i n m 2003

1.5.5.1 Chính sách ti n t :

Theo nh công th c quy đ i giá vàng thì t giá USD/(đ ng ti n m t qu c gia) s

có tác đ ng cùng chi u lên giá vàng trong n c c a qu c gia đó

Vì v y, chính sách ti n t m t qu c gia c ng có tác đ ng l n đ n giá vàng,

chính sách ti n t s làm t ng gi m cung ti n tác đ ng đ n l m phát Khi l m phát có

bi n đ ng t ng làm gi m giá tr đ ng ti n m t qu c gia thì xu h ng các nhà đ u t s

chuy n h ng sang mua vàng gây ra tác đ ng làm giá vàng t ng

Ví d : Khi gói QE đ c áp d ng, l m phát M có xu h ng t ng lên là đi u

ki n đ các nhà đ u t chuy n dòng v n vào vàng nh m t kênh đ u t ch ng l m phát

an toàn làm giá vàng t ng Khi FED ch m d t gói n i QE3, vàng không còn là kênh

đ u t ch ng l m phát C u v vàng gi m trong khi cung không có s thay đ i s làm giá vàng th gi i gi m m nh d n đ n giá vàng trong n c c a các qu c gia c ng có xu

h ng gi m theo

Các quy đ nh c a Ngân hàng Trung ng s gây nh h ng đ n s bi n đ ng

c a giá vàng do nh ng chính sách c a Ngân hàng Trung ng s tác đ ng đ n cung

ho c c u vàng gây tác đ ng đ n giá vàng

Trong th i gian qua vi c c p h n ng ch nh p kh u vàng c ng là bi n pháp c a ngân hàng Trung ng m t s n c th c hi n nh m qu n lý th tr ng vàng, ki m soát

ngo i h i và đi u hành t giá.Tuy nhiên, các chính sách này đôi khi l i gây nh h ng

đ n giá vàng khi h n ng ch đ c c p không đáp ng đ nhu c u vàng trong n c s

gây nh h ng đ n giá vàng

N a đ u n m 2014, nh p kh u vàng c a n gi m 43% do các bi n pháp

ki m ch c a chính ph gi m nh p kh u vàng đ tránh thâm h t tài kho n vãng lai d n

đ n giá vàng n t ng lên Chính vi c h n ch nh p kh u vàng làm giá vàng n chênh l ch cao h n so v i giá vàng Th Gi i khuy n khích tình tr ng nh p l u vàng

tr ng vàng phát tri n lành m nh n đ nh Ng c l i, n u m t h th ng pháp lu t

không t t s gây ra s xáo tr n t o ra s bi n đ ng t ng gi m b t th ng c a giá vàng

gây m t n đ nh c a th tr ng vàng

1.5.7 Các nhân t khác :

1.5.7.1 Các ho tăđ ngăđ uăc :

Chuy n ki m ti n c a gi i kinh doanh vàng ch y u d a vào đ u c vàng, mua

vào ho c bán ra ch y u đ làm thay đ i giá vàng qua đó h ng chênh l ch.Khi giá vàng đang xu ng gi i kinh doanh vàng bán vàng ra đ đ y giá xu ng r i sau đó mua

l i Khi giá vàng đang lên thì thu gom vàng sau đó kìm hàng đ đ y giá lên cao, khi giá lên cao thì bán ra đ thu l i

Khi giá vàng th gi i có chi u h ng t ng các gi i đ u c n m b t đ c tâm lý

c a ng i dân nên đã t o ra c u o thu hút ng i dân mua vàng nh m đ y giá vàng trong n c lên cao h n nhi u so v i giá vàng th gi i v i m c đích tr c l i Chính c

1.5.7.2 Y u t tơmălỦănhƠăđ uăt ă:

Trong th i gian qua ắtâm lý b y đàn” c a các nhà đ u t cá nhân đã gây nh

h ng l n đ n giá vàng gây ra nh ng c n s t vàng trong th i gian qua

ng th i, khi l m phát t ng giá tr đ ng ti n gi m nên v i tâm lý e ng i đ ng

ti n mình n m gi b m t giá nên nhà đ u t cá nhân đ xô mua vàng đ y giá vàng t ng

lên

(Ph m Thanh Bình, 2013)

1.6 S ăc năthi tăph iă năđ nhăgiáăvƠngăvƠăphátătri năth ătr ngăvƠng:

Th tr ng vàng là m t th tr ng r t quan tr ng đóng góp vào s phát tri n

kinh t c a đ t n c và có t m nh h ng l n đ n kinh t v mô Trong th i gian qua

s bi n đ ng giá vàng gây nh h ng đ n s n đ nh c a th tr ng vàng và s n đ nh

c a kinh t v mô Khi giá vàng có chi u h ng t ng nhà đ u c thu gom vàng và g m

vàng t o c u o đ ng i dân t ng mua vàng làm vàng t ng giá Khi giá vàng có chi u

h ng gi m do tâm lý nhà đ u t không n đ nh nên nhà đ u t đ xô bán vàng làm

giá vàng càng bi n đ ng gi m nhi u h n gây b t n cho th tr ng vàng Nguyên nhân

là do th i gian qua các chính sách qu n lý c a Nhà n c ch a đ ng b và còn m t s

nh ng b t c p d n đ n th tr ng vàng v n di n bi n b t n đ nh Vì v y, vi c n đ nh

giá vàng và phát tri n th tr ng vàng là r t c n thi t giúp n đ nh kinh t v mô là đi u

mà các nhà đi u hành chính sách n c ta đang c g ng th c hi n

1.7 T ngăquanănh ngăcôngătrìnhănghiênăc uătr căđơyă:

1.7.1 Các nghiê năc uă ăn căngoƠiă:

1.7.1.1 Z.Ismail,A.Yahya và các c ng s (2009):

Z.Ismail,A.Yahya và các c ng s thu c i h c công ngh Malaysia đã ti n

hành nghiên c u v i đ tài ắD đoánăgiáăvƠngăs d ngăph ngăphápăh i quy tuy n

tính b i” Forecast Gold price using Multiple Linear Regression Method

Qua th c hi n nghiên c u các tác gi thu c khoa Toán i h c Công Ngh Malaysia đã ch ng minh đ c r ng có th s d ng mô hình h i quy tuy n tính b i đ

ki m đ nh s t ng quan c a giá vàng v i các nhân t kinh t và đ a ra các d báo giá

vàng b ng các nhân t kinh t Thông qua nghiên c u này các tác gi đã d đoán đ c

s bi n đ ng c a giá vàng, đ chính xác c a d đoán khá cao cho th y tính ng d ng

th c ti n cao c a nghiên c u đ d đoán bi n đ ng giá vàng t các nhân t v mô trong

mô hình h i quy K t qu nghiên c u thu đ c nh sau : ch s hàng hóa CRB, t giá

EUR/USD, cung ti n M1 có t ng quan thu n còn t l l m phát có t ng quan

ngh ch (Z.Ismail,A.Yahya và các c ng s ,2009)

Nh n xét : Qua nghiên c u tác gi đã cho th y chi u h ng v quan h c a các

nhân t v i giá vàng Tuy nhiên, mâu thu n ch t l l m phát l i có t ng quan

ngh ch v i giá vàng cho th y vai trò vàng là hàng rào ch ng l m phát không đ c th

hi n

1.7.1.2 Eric J Levin và Robert E Wright (2006):

Eric J Levin và Robert E Wright đã th c hi n vi c nghiên c u v i đ tài ắXác

đ nh các nhân t quy tăđ nhăđ n giá vàng trong ng n h n và dài h n”ă

Hai ông đã xây d ng mô hình kinh t c b n d a trên nh ng nguyên lý c b n là

cung và c u, phù h p v i th i đi m hi n t i giá vàng đ c xem là công c phòng ng a

l m phát Trong mô hình c a hai ông thì các bi n nh h ng đ n giá vàng g m : t ng

ngu n cung vàng, lãi su t cho vay vàng, l i nhu n t chênh l ch giá, ph n bù r i ro v

n Nhu c u v vàng trong ng n h n mà hai ông đ a vào mô hình là giá vàng, t giá

gi a đ ng ôla và các ngo i t khác trên th gi i, lãi su t cho vay vàng, l m phát t i

M , đ b t n đ nh c a l m phát t i M và r i ro tín d ng

Ph ng pháp phân tích đ c s d ng phân tích các nhân t nh h ng đ n giá vàng là ph ng pháp phân tích h i quy đ ng liên k t, th i gian nghiên c u là t tháng 1/1976 đ n tháng 8/2005 Ph ng pháp phân tích đ ng liên k t th ng đ c s d ng

đ phân tích xác đ nh các nhân t có liên quan đ n s bi n đ ng c a giá vàng trong

ng n h n và dài h n

Qua nghiên c u đã xác đ nh đ c các nhân t nh h ng đ n giá vàng trong

ng n h n và dài h n Trong dài h n có m i quan h gi a giá vàng và đ ng ôla M

M c giá chung c a M t ng 1% thì giá vàng c ng t ng 1%, k t qu đ c ch ng minh

d a trên k t qu th ng kê có m i quan h trong dài h n Qua nghiên c u đã ch ng

minh giá vàng có tính đ m b o trong dài h n đ ch ng l i l m phát Qua nghiên c u

c ng ch ng minh m i quan h rõ ràng gi a t l l m phát, t giá USD, lãi su t cho vay

ngân hàng, ph n bù r i ro chính tr K t qu phân tích th c nghi m cho th y giá vàng

và m c giá chung có m i quan h ch t ch

Các nhân t quy t đ nh trong ng n h n có m i quan h ngh ch chi u là cung c u

và lãi su t cho vay vàng Các nhân t quy t đ nh trong dài h n có m i quan h thu n

chi u là t l l m phát và đ b t n trong l m phát, r i ro tín d ng và t giá USD

(Eric J Levin và Robert E Wright, 2006)

Nh n xét : Qua nghiên c u c a tác gi đã cho th y chi u h ng quan h c a các

nhân t đ n giá vàng ng th i, qua k t qu nghiên c u c ng cho th y đ c vai trò

hàng rào ch ng l m phát c a vàng

1.7.1.3 Dr.Sindhu (2013) :

Phó Giáo s Ti n S Sindhu công tác t i tr ng nghiên c u qu n lý và Jawaharlal Nehru i h c Công ngh Thành ph Hyderabad( n )

Bài nghiên c u t p trung vào phân tích các y u t tác đ ng đ n giá vàng nh t

giá h i đoái gi a đ ng đô la M v i INR, giá d u thô, t l repo và t l l m phát

K t qu bài nghiên c u k t qu cho th y chi u h ng tác đ ng c a các nhân t

lên giá vàng theo k t qu nghiên c u cho th y: giá vàng và t giá có t ng quan thu n,

giá vàng và giá d u có t ng quan thu n Giá vàng và t l repo có t ng quan thu n

trong kho ng th i gian t tháng 11/2006~8/2008 và kho ng th i gian t tháng 3/2010~10/2011, có t ng quan ngh ch trong kho ng th i gian t tháng

9/2008~02/2010 Giá vàng và t l l m phát trong kho ng th i gian nghiên c u có

t ng quan thu n

(Dr.Sindhu, 2013)

Nh n xét : Qua nghiên c u đã xác đ nh đ c chi u h ng nh h ng các nhân

t lên giá vàng Tuy nhiên, chi u h ng nh h ng c a t l repo lên giá vàng qua

nh ng kho ng th i gian khác nhau c ng khác nhau nên ta khó đánh giá chi u h ng

nh h ng th c s c a t l repo lên giá vàng

1.7.1.4 Cengiz Toraman và các c ng s (2011) :

Giáo s Ti n s Cengiz Toraman công tác t i i h c Balikesir, Th Nh K

N m 2011 Cengiz Toraman và các c ng s nghiên c u xác đ nh tác đ ng c a

các nhân t lên giá vàng, các bi n đ c l p g m : giá d u, ch s RUSD, ch s

Dowzones, t l l m phát t i M , l i su t th c t i M

Qua k t qu nghiên c u cho th y bi n RUSD, ch s Dowzones, lãi su t và giá

vàng có t ng quan ngh ch Giá vàng và t l l m phát có m i t ng quan thu n

(Cengiz Toraman và các c ng s , 2011)

Nh n xét : Qua nghiên c u c a tác gi đã xác đ nh đ c chi u h ng nh

h ng c a các nhân t lên giá vàng m i quan h c a các nhân t lên giá vàng c ng phù

h p v i các nghiên c u các qu c gia khác

1.7.1.5 Pravit Khaemasunun:

Pravit Khaemasunun công tác t i i H c Thammasat Thái Lan, N m 2009 đã

ti n hành nghiên c u và d báo giá vàng Thái Lan trên m i b n bi n đ c l p g m :

Giá d u, ch s SET, lãi su t, giá vàng phát sinh trong t ng lai, t giá USD/THB, t

giá AUD/THB, t giá CAD/THB, t giá PEN/THB, t giá HKD/THB, t giá

JPY/THB, t giá EU ponds ( c & Ý)/THB, t giá SGD/THB, t giá COP/THB(l y t

10 n c xu t kh u vàng trong th i gian nghiên c u c a tác gi ) và m t bi n gi là d p

t t Âm l ch

Ph ng pháp nghiên c u : bài nghiên c u s d ng mô hình ARIMA đ d báo

d li u t ng lai t nh ng d li u trong quá kh Mô hình này đ c s d ng không

nh ng Thái Lan mà còn nhi u n c khác

K t qu nghiên c u thu đ c nh sau : các bi n đ c l p nh : t giá AUD/THB,

t giá CAD/THB, t giá JPY/THB, t giá EU ponds ( c & Ý)/THB, giá d u, giá vàng phái sinh trong t ng lai có t ng quan thu n v i giá vàng còn t giá USD/THB có

t ng quan ngh ch v i giá vàng (Pravit Khaemasunun, 2009)

bi n đ c l p đ n giá vàng Tuy nhiên, m i t ng quan c a t giá USD/THB ngh ch

chi u v i giá vàng ch a phù h p v i m t s nghiên c u tr c đây Do vàng Thái Lan

ngu n cung ch y u t nh p kh u nh ng t giá USD/THB quan h ngh ch chi u v i

giá vàng là ch a h p lý

1.7.1.6 Topcu (2010):

Bài nghiên c u th c nghi m này nh m m c đích xác đ nh m c đ các y u t

nh h ng đ n giá vàng g m ch s công nghi p Dow Jones, ch s USD, giá d u, t l

l m phát t i M , cung ti n M3 c a M t n m 1995~2009

K t qu nghiên c u thu đ c ch s Dow Jones, ch s USD có t ng quan

ngh ch v i giá vàng, cung ti n M3 t i t ng quan thu n v i giá vàng, t l l m phát và

giá d u không có ý ngh a th ng kê (Topcu, 2010)

Nh n xét : Qua nghiên c u c a tác gi đã xác đ nh đ c chi u h ng nh

h ng c a các nhân t lên giá vàng m i quan h c a các nhân t lên giá vàng c ng phù

h p v i các nghiên c u các qu c gia khác

1.7.2 Cácănghiênăc uăt iăVi tăNamă:

1.7.2.1 Lê Ph m H nh Nguyên (2012):

Tác gi th c hi n nghiên c u v i đ tài nghiên c u ắGiá vàng và m t s nhân

t nhăh ngăđ n giá vàng t i Vi t Nam”

Bài nghiên c u s d ng mô hình h i quy đa bi n v i bi n ph thu c là giá vàng

Vi t Nam, bi n đ c l p g m : Giá vàng th gi i, t giá, l m phát, ch s VN Index, giá

d u, cung ti n

K t qu nghiên c u c a mô hình cho th y chi u h ng tác đ ng c a các nhân t lên giá vàng nh sau:

 Giá vàng th gi i có tác đ ng thu n chi u lên giá vàng t i Vi t Nam

 T giá có tác đ ng thu n chi u lên giá vàng t i Vi t Nam

 Cung ti n có tác đ ng ngh ch chi u lên giá vàng t i Vi t Nam

 L m phát có tác đ ng thu n chi u lên giá vàng t i Vi t Nam

(Lê Ph m H nh Nguyên,2012)

Nh n xét : Qua nghiên c u c a tác gi đã xác đ nh đ c chi u h ng nh

h ng c a các nhân t lên giá vàng m i quan h c a các nhân t lên giá vàng c ng phù

h p v i các nghiên c u các qu c gia khác Tuy nhiên, chi u h ng tác đ ng c a

nhân t cung ti n lên giá vàng ch a h p lý vì cung ti n s tác đ ng đ n l m phát nh

h ng thu n chi u đ n giá vàng và chi u h ng nh h ng c a cung ti n ch a phù h p

v i các nghiên c u tr c đây

1.7.2.2 Ph măV năBìnhă(2013):

Tác gi th c hi n nghiên c u v i đ tài nghiên c uắKi m đ nh các y u t nh

h ngăđ n giá vàng t i Vi tăNam”

Bài nghiên c u s d ng mô hình h i quy đa bi n v i bi n ph thu c là giá vàng

Vi t Nam, bi n đ c l p g m : T l l m phát, t giá h i đoái, cung ti n M1, ch s VN

Index, Giá vàng th gi i

K t qu nghiên c u c a mô hình cho th y chi u h ng tác đ ng c a các nhân t lên giá vàng nh sau:

 Giá vàng th gi i có tác đ ng thu n chi u lên Giá vàng t i Vi t Nam

 Cung ti n có tác đ ng thu n chi u lên Giá vàng t i Vi t Nam

 T l l m phát có tác đ ng thu n chi u lên Giá vàng t i Vi t Nam

(Ph m V n Bình, 2013)

Nh n xét : Qua nghiên c u c a tác gi đã xác đ nh đ c chi u h ng nh

h ng c a các nhân t lên giá vàng m i quan h c a các nhân t lên giá vàng c ng phù