Luận văn thạc sĩ Giá vàng và một số nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng tại Việt Nam

B Ộ GIÁO DỤC V À ĐÀO TẠO TRƯ ỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH  LÊ PH ẠM HẠNH NGUYÊN GIÁ VÀNG VÀ M ỘT SỐ NHÂN TỐ ẢNH H Ư ỞNG ĐẾN GIÁ V ÀNG T ẠI VIỆT NAM LU ẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Thành ph ố Hồ Chí Minh – 2012 B Ộ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯ ỜNG ĐẠI HỌC KINH T Ế TP. HỒ CHÍ MINH  LÊ PH ẠM HẠNH NGUYÊN GIÁ VÀNG VÀ M ỘT SỐ NHÂN TỐ ẢNH H ƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành : Kinh tế Tài chính – Ngân hàng Mã số : 60340201 LU ẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯ ỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS. TS. NGUYỄN THỊ LIÊN HOA Thành ph ố Hồ Chí Minh – 2012 L ỜI CẢM ƠN Luận văn này là kết quả của quá trình học tập tại Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh và quá trình phấn đ ấ u học hỏi của bản thân trong các năm qua. Với tình cảm chân thành, tôi xin bày tỏ lòng biết ơn đ ế n quý Thầy Cô giáo đ ã tham gia giảng dạy lớp Cao học Khóa 19, chuyên ngành Kinh tế Tài chính – Ngân hàng; Phòng Quản lý Đào tạo Sau đ ại học đ ã tạo môi trường học tập thuận lợi cho các học viên, trong đó có tôi; gia đ ình , bạn bè và đ ồng nghiệp đ ã tận tình giúp đ ỡ , cổ vũ đ ộn g viên, tạo điều kiện tốt nhất đ ể tôi học tập và hoàn thành luận văn này. Đ ặ c biệt tôi xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đ ế n Phó Giáo sư Ti ến sĩ Nguyễn Th ị Liên Hoa đ ã tận tình hướng dẫn, giúp đ ỡ tôi nghiên cứu và hoàn chỉnh luận văn. Mặc dù đ ã rất cố gắng nhưng chắc chắn luận văn không tránh khỏi những thiếu sót, tôi rất mong nhận được ý kiến đóng góp bổ sung của quý Thầy Cô cùng các bạn bè, đ ồng nghiệp. Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 9 năm 2012 Tác giả luận văn Lê Phạm Hạnh Nguyên DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TRONG LUẬN VĂN EU: Liên Minh Châu Âu EUR: đồng Euro FED: Cục Dự Trữ Liên Bang Mỹ IMF: Quỹ Tiền tệ Quốc tế MLR: Hồi quy tuyến tính bội NHNN: Ngân Hàng Nhà Nước NHTW: Ngân hàng trung ương TMCP: Thương mại cổ phần XNK: Xuất nhập khẩu USD: đô la Mỹ VND: Việt Nam đồng WGC: Hội đồng Vàng thế giới WTO: Tổ chức Thương mại Thế giới DANH M ỤC BẢNG BIỂU SỬ DỤNG TRONG LUẬN VĂN Bàng 2.1: Correlation matrix B ảng 2.2: Correlation coefficient for lagged variables B ảng 4.1: Th ống kê tình hình xuất nhập khẩu vàng B ảng 4.2: Correlations B ảng 4.3: Model Summary g Bảng 4.4: Coefficients a Bảng 4.5: ANOVA b Bảng 4.6: Coefficients a B ảng 4. 7: Model Summary b B ảng 4.8 : Model Summary b DANH M ỤC ĐỒ THỊ SỬ DỤNG TRONG LUẬN VĂN Đ ồ thị Đ ồ thị 2.1: Đ ồ thị phân tán giữa giá v àng và cung tiền (M1) (Scatter plot of GP vs M1) Đ ồ thị 2.2: Đồ thị của giá vàng và dự báo giá vàng Đ ồ thị 4.1: Diễn biến giá v àng thế giới trong năm 2007 Đ ồ thị 4.2: Diễn bi ến giá vàng thế giới trong năm 2008 Đ ồ thị 4.3: Diễn biến giá v àng thế giới trong năm 2009 Đ ồ thị 4.4: Diễn biến giá vàng thế giới trong năm 2010 Đ ồ thị 4.5: Diễn biến giá vàng thế giới trong năm 2011 Đ ồ thị 4.6: G iá vàng th ế giới qua từng giai đoạn Đ ồ t h ị 4. 7: Giá vàng SJC năm 2007 Đ ồ thị 4. 8: Giá vàng SJC năm 2008 Đ ồ thị 4. 9: Giá vàng SJC năm 2009 Đồ thị 4.10: Giá vàng SJC năm 2010 Đ ồ thị 4. 11: Giá vàng SJC năm 2011 Đ ồ thị 4.12 : Toàn c ảnh giá v àng Việt Nam từ năm 2007 đến năm 2011 Đ ồ thị 4.13 : Đ ồ thị phân tán giữa giá vàng trong nước và giá vàng thế giới Đ ồ thị 4.14 : Đ ồ thị phân tán giữa giá v àng trong nước và t ỷ giá Đ ồ thị 4.15 : Đ ồ thị phân tán giữa giá vàng trong nước và lạm phát Đ ồ thị 4.16: Đ ồ thị phân tán giữa giá v àng trong nước và chỉ số VN-Index Đồ thị 4.17: Đồ thị phân tán giữa giá vàng trong nước và giá dầu Đ ồ thị 4.18: Đ ồ thị phân tán giữa giá v àng trong nước và cung tiền Đ ồ thị 4.19: Đ ồ thị phân tán giữa các phần dư M ỤC LỤC TÓM T ẮT 1 1. GI ỚI THIỆU 2 2. T ỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯ ỚC ĐÂY 5 2.1. Z. Ismail, A. Yahya và A. Shabri – Khoa Toán, Đ ại học Công nghệ Malaysia (2009) 5 2.2. Eric J. Levin và Robert E. Wright, (2006) 9 2.3. Dipak Gosh và Eric J. Levin và Peter Macmillan, Robert E. Wright (2000) 10 2.4. Các nhà kinh t ế thuộc t ổ chức Oxford Economics 11 2.5. M ột số các nghiên cứu của nhà kinh tế học khác 13 3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 18 4. N ỘI DUNG V À CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 21 4.1. Phân tích các y ếu tố tác động đến giá v àng thế giới từ năm 2007 đến năm 2011 21 4.1.1 Bi ến động giá v àng thế giới giai đoạn từ năm 2007 đến năm 2011 21 4.1.2. Phân tích các y ếu tố ảnh hưởng giá vàng thế giới từ năm 2007 đến năm 2011 26 4.1.2.1. Tình hình kinh t ế thế giới 26 4.1.2.2. Tình hình cung c ầu vàng 29 4.1.2.3. S ự biến động thuộc các thị trường khác 33 4.2. Phân tích các y ếu tố tác động đến giá vàng trong nước từ năm 2007 đến năm 2011 37 4.2.1. Bi ến động giá vàng trong nước giai đoạn từ năm 2007 đến năm 2011 37 4.2.2. Phân tích các y ếu tố ảnh hưởng đến giá vàng trong nước từ năm 2007 đến năm 2011 44 4.2.2.1. Tình hình kinh t ế trong n ước 44 4.2.2.2. Tình hình cung c ầu v àng trong nước 46 4.2.2.3. T ỷ giá giữa đồng Đô la Mỹ v à Việt Nam đồng 48 4.2.2.4. S ự biến động của các thị trường khác 50 4.3. Ki ểm định sự tương quan của các nhân tố đến giá vàng 53 5. Đ Ề XUẤT MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 65 TÀI LI ỆU THAM KHẢO 71 PH Ụ LỤC 74 1 GIÁ VÀNG VÀ M ỘT SỐ NHÂN TỐ ẢNH H ƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG T ẠI VIỆT NAM TÓM T ẮT M ục tiêu nghiên cứu của luận văn là nghiên cứu các nhân tố tác đ ộng đ ế n giá vàng Việt Nam, cụ thể tìm hi ểu các nhân tố n ào tác động đế n s ự thay đổi của giá v àng trong nước và t ồn tại hay không sự tương quan giữa các nhân tố đó với giá vàng trong nước. Các nhân t ố tác động đến giá v àng trong nước đư ợc khảo sát trong luận văn bao gồm giá vàng thế giới, giá d ầu thô, tỷ giá giữa đ ồng Đô la Mỹ - Vi ệt Nam đồng, chỉ số chứng khoán Vn-Index, chỉ số lạm phát và cung tiền. Phương pháp nghiên c ứu được sử dụng nh ằm kh ảo sát dữ liệu là phương pháp h ồi quy tuyến tính bội (Multiple Linear Regression Meth od), đây là phương pháp nhằm kiểm đ ịnh mối quan hệ giữa một biến phụ thuộc (giá vàng) với nhiều biến đ ộ c lập (các nhân tố tác đ ộng đ ế n giá vàng) đ ã được các nhà kinh tế học thuộc Đ ại học Malaysia chứng minh có thể ứng dụng vào thực tế đ ể dự đoán sự thay đ ổ i của giá vàng dựa vào sự thay đổi của các biến giải thích. Kết quả nghiên cứu đã xây dựng mô hình hồi quy của giá vàng trong nước và cho th ấy có tồn tại mối quan hệ giữa cá c nhân t ố đến giá vàng. Cụ thể sự thay đ ổi của giá vàng thế giới, t ỷ giá giữa đ ồng Đô la M ỹ - Vi ệt Nam đồng và chỉ số lạm phát có ảnh hưởng cùng chiều l ên s ự thay đổi của giá vàng trong nư ớ c và sự thay đổi của cung tiền có ảnh h ưởng ngư ợc chi ều l ên s ự thay đổi của giá vàng trong nư ớ c. 2 1. GI ỚI THIỆU Giá c ủa v àng, một loại hàng hóa, theo lý thuy ết kinh tế vi mô đ ơn giản sẽ phụ thuộc vào cung và cầu vàng trên thị trường. Về phía cầu, đó có thể là những yếu tố như thu nhập, s ở thích v à k ỳ vọng của ng ư ời tiêu dùng, giá các hàng hóa có liên quan hay các y ếu tố v ụ mùa. Trong đó, giá cả của các h àng hóa liên quan sẽ đặc biệt quan trọng trong trường hợp mua vàng đ ầu t ư. Trong trường hợp mua vàng để tiêu dùng thì các yếu tố như thu nhập, sở thích và mùa v ụ lại càng quan trọng hơn. Về phía cung, vàng phụ thuộc vào các yếu tố như kh ả năng k hai thác, c ấu trúc thị tr ường kinh doanh vàng và chính sách dự trữ vàng của các qu ốc gia. Tuy nhiên, cần phải lưu ý một đặc điểm quan trọng rằng vàng là hàng hóa có th ể s ử dụng tiêu dùng đồng thời cũng là đối tượng để đầu tư. Chính vì thế biến động giá vàn g trong nhi ều trường hợp rất khó lường. Trong th ời gian vừa qua (từ năm 2007 đến năm 2011) giá vàng ở thị trường thế giới c ũng như Việt Nam biến động bất thường làm ngạc nhiên những chuyên gia kinh nghiệm nh ất. Điều này thu hút nhiều người quan tâm đến giá vàng hơn. Ở đó trước hết là cơ hội kinh doanh vàng và đồng thời là khả năng biến động của các thị trường khác đi kèm, ví như thị trư ờng bất động sản, thị trường ngoại hối…Nguyên nhân rõ rệt nhất gây nên những bất thư ờng n ày chính là khủng hoảng kinh tế th ế giới nói chung v à kh ủng hoảng kinh tế trong nư ớc nói riêng. Kh ủng hoảng kinh tế bắt nguồn từ nền kinh tế lớn nhất thế giới là M ỹ , r ồi nhanh chóng lan r ộng sang Châu Âu v à toàn thế giới. Kh ủ ng ho ảng kinh tế l àm cho t ình hình kinh t ế khó khăn, hàng lo ạt cá c ngân hàng, doanh nghi ệp…lâm vào cảnh phá sản. B ất ổn về chính trị x ã h ội khi ến giá dầu tăng cao , n ợ công bùng phát ở các n ước Châu Âu, trong đó vấn đề nợ công của Hy Lạp được quan tâm nhất. Thị trường chứng khoán liên tục lao d ốc, th ị tr ường b ất động sản đóng băng khi ến nh à đầu tư lầ n lư ợt tháo chạy . Lạm phát xu ất hi ện ở khắp nơi, từ Mỹ sang Châu Âu, Châu Á và ngay tại Việt Nam, lạm phát cũng trở thành m ột vấn đề nhức nhối khi giá cả h àng hóa dịch vụ liên tục tăng cao , s ức mua li ên tục s ụt giảm. Ngu ồn cun g vàng ngày càng gi ảm, khi trữ lượng vàng khai thác bắt đầu cạn, trong khi nhu c ầu về v àng lại tăng cao, từ nhu cầu mua để tích trữ, đầu tư đến dùng vàng để làm trang s ức, dùng trong ngành công nghiệp, y tế…Các vấn đề trên kết hợp đ ồng thời v ới s ự 3 suy gi ảm kinh t ế của Mỹ v à Châu Âu làm cho đ ồng Đô la Mỹ, đồng Euro b ị m ất giá đã đưa vàng tr ở thành “hầm trú an toàn”, thu hút giới đ ầu t ư trên toàn thế giới. Chính nh ững biến động mạnh về mặt kinh tế n êu trên đã gây áp l ực lớn đến giá vàng, góp ph ần đẩy giá vàn g th ế giới và trong nước ngày một tăng cao. Ngoài ra, việc giá vàng trong nư ớc li ên tục tăng cao trong giai đoạn này đ ã gây ra c ảnh náo loạn khi mọi ng ười tranh nhau mua bán vàng. Đi ều lạ kỳ là hầu hết mọi người tranh nhau mua lúc giá vàng lên cao và tranh nhau bán lúc giá vàng xu ống thấp, cho thấy có hi ện hữu tâm lý b ất ổn của nh à đầu tư trong nư ớc. Đ ể hạn chế tình tr ạng đầu tư vào vàng theo tâm lý, c ác chính sách đi ều tiết thị trư ờng v àng trong nước g ần nh ư ngay lập tức được ban hành, tuy chưa thi ết lập đư ợc trật tự trên th ị trường vàng m ột cách nhanh chóng , nhưng đ ã từng bước mang lại những kết quả khả quan, qua đó ch ứng tỏ sự điều hành linh hoạt, hiệu quả của Chính phủ trước các vấn đề bất ổn của nền kinh tế. N ếu nhà đầu tư n ắm bắt đ ược chiều dao động củ a giá vàng t ức là n ắm bắt được khả năng đ ầu tư kiếm lợi hay ít nhất có thể hạn chế một phần rủi ro do thị trường mang lại. Tuy nhiên, rõ ràng điều này không dễ. Tất cả còn tùy thuộc vào khả năng phân tíc h và d ự báo của từng nhà đầu tư dựa trên những nhân tố chính tác động lên giá vàng trong nước. Chính việc quan tâm đ ến sự thay đổi của giá vàng, mu ốn tìm hi ểu các yếu tố nào ảnh hưởng đến giá vàng và có t ồn tại hay không mối quan hệ giữa các y ếu tố n ày tác đ ộng đến giá v àng, tôi đã th ực hiện lu ận văn với tên “GIÁ VÀNG VÀ M ỘT SỐ NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG T ẠI VIỆT NAM” . Lu ận văn nh ằm phân tích những lý do , nh ững y ếu tố khác nhau t ạo ra sự thay đổi của giá vàng trong nước, đ ồn g th ời cho thấy m ối quan hệ giữa giá vàng trong nước v ới những biến ảnh h ưởng độc l ập nh ư giá vàng thế giới, giá d ầu thô, t ỷ giá gi ữa đ ồng Đô la M ỹ - Vi ệt Nam đồng, ch ỉ số chứng khoán Vn-Index, ch ỉ số lạm phát và cung tiền. M ục tiêu nghiên cứu là tìm hiểu các nhân tố tác động đến giá vàng trong nước và ảnh hư ởng nh ư thế nào. M ục đích ng hiên c ứu l à dựa vào việc tìm hiểu các nhân tố tác động đến giá vàng trong nư ớc để có nh ững nhận định, phân tích đúng về thị trường vàng ngay tại thời đi ểm nghi ên cứu. [...]... số giá tiêu dùng Cũng có những nhân tố tác độn g đến việc tăng giá vàng là nguồn cung – cầu, nhu cầu vàng tiền tệ và phi tiền tệ Nhu cầu vàng tiền tệ và phi tiền tệ có tác động đến giá vàng Và cũng có mối liên hệ nghịch giữa lãi suất và việc định giá vàng Ronald Peter Stoeferley, (05/2008) Tác giả đã nghiên cứu về những nhân tố quyết định đến giá vàng Ông kiểm định rằng giá vàng trong tương lai bị ảnh. .. cung vàng, lãi suất thực…tác động ngược chiều lên sự thay đổi của giá vàng Qua đó, khi đặt trong bối cảnh của Việt Nam, tôi lựa chọn các nhân tố tác động đến giá vàng trong nước gồm giá vàng thế giới, giá dầu thô, tỷ giá giữa đồng Đô la Mỹ - Việt Nam đồng, chỉ số chứng khoán Vn-Index, chỉ số lạm phát và cung tiền Kiểm định các nhân tố này để xác định có hay không mối quan hệ cúa các nhân tố đến giá vàng, ... đoán giá vàng “The future of gold: Price forecast” Ông cũng xác định các yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng, gồm môi trường kinh tế Mỹ, cung cầu vàng, tỷ giá hối đoái, đặc biệt nhấn mạnh sự ảnh hưởng của đồng Đô la Mỹ và giá dầu đến giá vàng Giá dầu cao cũng có thể gây ra áp lực lạm phát, dẫn đến áp lực tăng giá v àng vì vàng được sử dụng để phòng ngừa nguy cơ lạm phát Giá vàng tăng đồng thời với tỷ giá. .. tố ảnh hưởng đến giá vàng Do đó, khi vận dụng vào điều kiện th ực tế Việt Nam và ứng dụng phương pháp này tôi sử dụng các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng trong nước là các biến độc lập như sau: giá vàng thế giới, giá dầu, chỉ số chứng khoán VNIndex, tỷ giá giữa đồng Đô la Mỹ - Việt Nam, lạm phát và cung tiền lên biến phụ thuộc là giá vàng tại Việt Nam trong thời gian từ năm 2007 đến năm 2011 Những biến... hưởng và mức độ ảnh hưởng đến giá vàng trong nước Phương pháp nghiên cứu được sử dụng trong luận văn nhằm tìm ra mối quan hệ giữa giá vàng trong nước và các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng trong nước là phương pháp hồi quy tuyến tính bội (Multiple Linear Regression Method - MLR) dựa trên phần mềm thống kê SPSS Trong mô hình này, giá vàng trong nước được coi là biến phụ thuộc, các nhân tố tác động đến giá. .. đông đô la Mỹ và đồng Euro (USD/EUR) Đã bắt đầu xuất hiện việc tăng lên về nhu cầu đầu tư vàng, tiêu thụ vàng và sự sụt giảm về trữ lượng tại các mỏ vàng Sự mất cân bằng cung – cầu sẽ dẫn đến giá vàng tăng Theo dự báo về giá vàng tương lai trong bài nghiên cứu 14 này, dưới sự tác động của các nhân tố trên trong dài hạn giá vàng sẽ tiếp tục chiều hướng đi lên, ảnh hưởng mạnh mẽ đến thị trường vàng trên...4 Luận văn sử dụng dữ liệu nghiên cứu là sự biến động của giá vàng trong nước, giá vàng thế giới, giá dầu thô, tỷ giá giữa đồng Đô la Mỹ - Việt Nam đồng, chỉ số chứng khoán Vn-Index, chỉ số lạm phát và cung tiền từ giai đoạn năm 2007 đến năm 2011 có nguồn được liệt kê tại phần tài liệu tham khảo Đối tượng nghiên cứu của luận văn là nghiên cứu biến động giá vàng trong nước, xác định các nhân tố ảnh hưởng. .. động đến giá vàng trong nước được coi là các biến độc lập , qua khảo sát sẽ xây dựng mô hình hồi quy của giá vàng trong nước Đồng thời, trả lời cho câu hỏi nghiên cứu: có hay không các nhân tố ảnh hưởng đến sự thay đổi giá vàng trong nước? Nếu có thì ảnh hưởng như thế nào? Luận văn này góp phần tìm hiểu các nhân tố ảnh hưởng lên sự thay đổi của giá vàng trong nước trong giai đoạn từ năm 2007 đến năm 2011,... chỉ số tài c hính, hàng hóa và vàng Vàng độc lập với chu kỳ kinh tế và là một kênh tốt để đa dạng danh mục đầu tư Paul Mylchreest, (2007) Mục đích chính của nghiên cứu này là xem xét nhiều khía cạnh của thị trường vàng như cung cầu, tính minh bạch và sự can thiệp cũng như những cảnh báo từ thị trường vàng 16 Dữ liệu được sử dụng là giá vàng và giá dầu mỏ từ 1970 đến 2007 Ông kết luận rằng giá vàng. .. do số lượng có hạn Giá vàng cũng bị ảnh hưởng bởi thay đổi trong giá dầu (tỷ lệ thuận) David Greely và Jeff Currie (25/03/2009) Mục đích của bài nghiên cứu của David Greely và Jeff Currie (25/03/2009) là nghiên cứu các khía cạnh của vàng với vai trò là hàng hóa và liệu có mối quan hệ nào giữa lãi suất và giá vàng Bài nghiên cứu nói rằng những nhân tố tác động đến giá vàng là tỷ giá, lãi suất và chỉ số . 71 PH Ụ LỤC 74 1 GIÁ VÀNG VÀ M ỘT SỐ NHÂN TỐ ẢNH H ƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG T ẠI VIỆT NAM TÓM T ẮT M ục tiêu nghiên cứu của luận văn là nghiên cứu các nhân tố tác đ ộng đ ế n giá vàng Việt Nam, cụ thể tìm. giá vàng và có t ồn tại hay không mối quan hệ giữa các y ếu tố n ày tác đ ộng đến giá v àng, tôi đã th ực hiện lu ận văn với tên “GIÁ VÀNG VÀ M ỘT SỐ NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG T ẠI VIỆT NAM cung vàng có ảnh hưởng đến giá vàng, lãi su ất cho vay vàng , l ợi nhuận t ừ chênh lệch giá và phần b ù rủi ro vỡ nợ . Nhu c ầu về vàng trong ngắn hạn được đưa vào mô hình là giá vàng, t ỷ giá