4. Ph măviănghiênăc uă:
1.5.7 Các nhâ nt khác:
1.5.7.1 Các ho tăđ ngăđ uăc :
Chuy n ki m ti n c a gi i kinh doanh vàng ch y u d a vào đ u c vàng, mua
vào ho c bán ra ch y u đ làm thay đ i giá vàng qua đó h ng chênh l ch.Khi giá
vàng đang xu ng gi i kinh doanh vàng bán vàng ra đ đ y giá xu ng r i sau đó mua
l i. Khi giá vàng đang lên thì thu gom vàng sau đó kìm hàng đ đ y giá lên cao, khi giá
lên cao thì bán ra đ thu l i.
Khi giá vàng th gi i có chi u h ng t ng các gi i đ u c n m b t đ c tâm lý c a ng i dân nên đã t o ra c u o thu hút ng i dân mua vàng nh m đ y giá vàng
trong n c lên cao h n nhi u so v i giá vàng th gi i v i m c đích tr c l i. Chính c
ch qu n lý th tr ng vàng, xu t nh p kh u vàng và m t s bi n pháp h n ch đ u t
c a th tr ng vàng đã t o đi u ki n cho các ho t đ ng đ u c có c h i phát tri n gây
nh h ng đ n th tr ng vàng.Vì v y, vi c đi u hành qu n lý ho t đ ng c a th tr ng vàng, ho t đ ng xu t nh p kh u vàng c a Nhà n c đóng vai trò r t quan tr ng đ n s
n đnh và phát tri n c a th tr ng vàng (Ph m Thanh Bình, 2013).
1.5.7.2 Y u t tơmălỦănhƠăđ uăt ă:
Trong th i gian qua ắtâm lý b y đàn” c a các nhà đ u t cá nhân đã gây nh
h ng l n đ n giá vàng gây ra nh ng c n s t vàng trong th i gian qua.
ng th i, khi l m phát t ng giá tr đ ng ti n gi m nên v i tâm lý e ng i đ ng ti n mình n m gi b m t giá nên nhà đ u t cá nhân đ xô mua vàng đ y giá vàng t ng
lên.
1.6 S ăc năthi tăph iă năđ nhăgiáăvƠngăvƠăphátătri năth ătr ngăvƠng:
Th tr ng vàng là m t th tr ng r t quan tr ng đóng góp vào s phát tri n kinh t c a đ t n c và có t m nh h ng l n đ n kinh t v mô. Trong th i gian qua s bi n đ ng giá vàng gây nh h ng đ n s n đnh c a th tr ng vàng và s n đnh c a kinh t v mô. Khi giá vàng có chi u h ng t ng nhà đ u c thu gom vàng và g m
vàng t o c u o đ ng i dân t ng mua vàng làm vàng t ng giá. Khi giá vàng có chi u
h ng gi m do tâm lý nhà đ u t không n đ nh nên nhà đ u t đ xô bán vàng làm giá vàng càng bi n đ ng gi m nhi u h n gây b t n cho th tr ng vàng. Nguyên nhân là do th i gian qua các chính sách qu n lý c a Nhà n c ch a đ ng b và còn m t s nh ng b t c p d n đ n th tr ng vàng v n di n bi n b t n đ nh. Vì v y, vi c n đnh giá vàng và phát tri n th tr ng vàng là r t c n thi t giúp n đ nh kinh t v môlà đi u
mà các nhà đi u hành chính sách n c ta đang c g ng th c hi n .
1.7 T ngăquanănh ngăcôngătrìnhănghiênăc uătr căđơyă:
1.7.1 Các nghiênăc uă ăn căngoƠiă:
1.7.1.1 Z.Ismail,A.Yahya và các c ng s (2009):
Z.Ismail,A.Yahya và các c ng s thu c i h c công ngh Malaysia đã ti n hành nghiên c u v i đ tài ắD đoánăgiáăvƠngăs d ngăph ngăphápăh i quy tuy n
tính b i” Forecast Gold price using Multiple Linear Regression Method.
Qua th c hi n nghiên c u các tác gi thu c khoa Toán i h c Công Ngh
Malaysia đã ch ng minh đ c r ng có th s d ng mô hình h i quy tuy n tính b i đ
ki m đnh s t ng quan c a giá vàng v i các nhân t kinh t và đ a ra các d báo giá vàng b ng các nhân t kinh t . Thông qua nghiên c u này các tác gi đã d đoán đ c s bi n đ ng c a giá vàng, đ chính xác c a d đoán khá cao cho th y tính ng d ng th c ti n cao c a nghiên c u đ d đoán bi n đ ng giá vàng t các nhân t v mô trong
EUR/USD, cung ti n M1 có t ng quan thu n còn t l l m phát có t ng quan
ngh ch. (Z.Ismail,A.Yahya và các c ng s ,2009)
Nh n xét : Qua nghiên c u tác gi đã cho th y chi u h ng v quan h c a các
nhân t v i giá vàng. Tuy nhiên, mâu thu n ch t l l m phát l i có t ng quan
ngh ch v i giá vàng cho th y vai trò vàng là hàng rào ch ng l m phát không đ c th hi n.
1.7.1.2 Eric J. Levin và Robert E Wright (2006):
Eric J. Levin và Robert E Wright đã th c hi n vi c nghiên c u v i đ tài ắXác
đnh các nhân t quy tăđ nhăđ n giá vàng trong ng n h n và dài h n”ă.
Hai ông đã xây d ng mô hình kinh t c b n d a trên nh ng nguyên lý c b n là cung và c u, phù h p v i th i đi m hi n t i giá vàng đ c xem là công c phòng ng a l m phát. Trong mô hình c a hai ông thì các bi n nh h ng đ n giá vàng g m : t ng ngu n cung vàng, lãi su t cho vay vàng, l i nhu n t chênh l ch giá, ph n bù r i ro v n . Nhu c u v vàng trong ng n h n mà hai ông đ a vào mô hình là giá vàng, t giá gi a đ ng ôla và các ngo i t khác trên th gi i, lãi su t cho vay vàng, l m phát t i M , đ b t n đ nh c a l m phát t i M và r i ro tín d ng.
Ph ng pháp phân tích đ c s d ng phân tích các nhân t nh h ng đ n giá
vàng là ph ng pháp phân tích h i quy đ ng liên k t, th i gian nghiên c u là t tháng
1/1976 đ n tháng 8/2005. Ph ng pháp phân tích đ ng liên k t th ng đ c s d ng
đ phân tích xác đ nh các nhân t có liên quan đ n s bi n đ ng c a giá vàng trong ng n h n và dài h n.
Qua nghiên c u đã xác đ nh đ c các nhân t nh h ng đ n giá vàng trong ng n h n và dài h n. Trong dài h n có m i quan h gi a giá vàng và đ ng ôla M . M c giá chung c a M t ng 1% thì giá vàng c ng t ng 1%, k t qu đ c ch ng minh d a trên k t qu th ng kê có m i quan h trong dài h n. Qua nghiên c u đã ch ng
minh giá vàng có tính đ m b o trong dài h n đ ch ng l i l m phát. Qua nghiên c u
c ng ch ng minh m i quan h rõ ràng gi a t l l m phát, t giá USD, lãi su t cho vay ngân hàng, ph n bù r i ro chính tr . K t qu phân tích th c nghi m cho th y giá vàng và m c giá chung có m i quan h ch t ch .
Các nhân t quy t đnh trong ng n h n có m i quan h ngh ch chi u là cung c u và lãi su t cho vay vàng. Các nhân t quy t đnh trong dài h n có m i quan h thu n chi u là t l l m phát và đ b t n trong l m phát, r i ro tín d ng và t giá USD. (Eric J. Levin và Robert E Wright, 2006)
Nh n xét : Qua nghiên c u c a tác gi đã cho th y chi u h ng quan h c a các
nhân t đ n giá vàng. ng th i, qua k t qu nghiên c u c ng cho th y đ c vai trò hàng rào ch ng l m phát c a vàng.
1.7.1.3. Dr.Sindhu (2013) :
Phó Giáo s Ti n S Sindhu công tác t i tr ng nghiên c u qu n lý và
Jawaharlal Nehru i h c Công ngh Thành ph Hyderabad( n ).
Bài nghiên c u t p trung vào phân tích các y u t tác đ ng đ n giá vàng nh t
giá h i đoái gi a đ ng đô la M v i INR, giá d u thô, t l repo và t l l m phát.
K t qu bài nghiên c u k t qu cho th y chi u h ng tác đ ng c a các nhân t lên giá vàng theo k t qu nghiên c u cho th y: giá vàng và t giá có t ng quan thu n, giá vàng và giá d u có t ng quan thu n. Giá vàng và t l repo có t ng quan thu n trong kho ng th i gian t tháng 11/2006~8/2008 và kho ng th i gian t tháng 3/2010~10/2011, có t ng quan ngh ch trong kho ng th i gian t tháng 9/2008~02/2010. Giá vàng và t l l m phát trong kho ng th i gian nghiên c u có
t ng quan thu n.
Nh n xét : Qua nghiên c u đã xác đ nh đ c chi u h ng nh h ng các nhân t lên giá vàng. Tuy nhiên, chi u h ng nh h ng c a t l repo lên giá vàng qua nh ng kho ng th i gian khác nhau c ng khác nhau nên ta khó đánh giá chi u h ng
nh h ng th c s c a t l repo lên giá vàng. 1.7.1.4 Cengiz Toraman và các c ng s (2011) :
Giáo s Ti n s Cengiz Toraman công tác t i i h c Balikesir, Th Nh K .
N m 2011 Cengiz Toraman và các c ng s nghiên c u xác đ nh tác đ ng c a các nhân t lên giá vàng, các bi n đ c l p g m : giá d u, ch s RUSD, ch s Dowzones, t l l m phát t i M , l i su t th c t i M .
Qua k t qu nghiên c u cho th y bi n RUSD, ch s Dowzones, lãi su t và giá
vàng có t ng quan nghch. Giá vàng và t l l m phát có m i t ng quan thu n. (Cengiz Toraman và các c ng s , 2011)
Nh n xét : Qua nghiên c u c a tác gi đã xác đ nh đ c chi u h ng nh
h ng c a các nhân t lên giá vàng m i quan h c a các nhân t lên giá vàng c ng phù
h p v i các nghiên c u các qu c gia khác.
1.7.1.5 Pravit Khaemasunun:
Pravit Khaemasunun công tác t i i H c Thammasat Thái Lan, N m 2009 đã
ti n hành nghiên c u và d báo giá vàng Thái Lan trên m i b n bi n đ c l p g m : Giá d u, ch s SET, lãi su t, giá vàng phát sinh trong t ng lai, t giá USD/THB, t giá AUD/THB, t giá CAD/THB, t giá PEN/THB, t giá HKD/THB, t giá JPY/THB, t giá EU ponds ( c & Ý)/THB, t giá SGD/THB, t giá COP/THB(l y t
10 n c xu t kh u vàng trong th i gian nghiên c u c a tác gi ) và m t bi n gi là d p
t t Âm l ch.
Ph ng pháp nghiên c u : bài nghiên c u s d ng mô hình ARIMA đ d báo d li u t ng lai t nh ng d li u trong quá kh . Mô hình này đ c s d ng không nh ng Thái Lan mà còn nhi u n c khác.
K t qu nghiên c u thu đ c nh sau : các bi n đ c l p nh : t giá AUD/THB, t giá CAD/THB, t giá JPY/THB, t giá EU ponds ( c & Ý)/THB, giá d u, giá vàng
phái sinh trong t ng lai có t ng quan thu n v i giá vàng còn t giá USD/THB có
t ng quan nghch v i giá vàng. (Pravit Khaemasunun, 2009)
Nh n xét : Qua nghiên c u đã xác đ nh đ c chi u h ng nh h ng c a các
bi n đ c l p đ n giá vàng. Tuy nhiên, m i t ng quan c a t giá USD/THB ngh ch chi u v i giá vàng ch a phù h p v i m t s nghiên c u tr c đây. Do vàng Thái Lan
ngu n cung ch y u t nh p kh u nh ng t giá USD/THB quan h ngh ch chi u v i giá vàng là ch a h p lý.
1.7.1.6 Topcu (2010):
Bài nghiên c u th c nghi m này nh m m c đích xác đ nh m c đ các y u t nh h ng đ n giá vàng g m ch s công nghi p Dow Jones, ch s USD, giá d u, t l l m phát t i M , cung ti n M3 c a M t n m 1995~2009.
K t qu nghiên c u thu đ c ch s Dow Jones, ch s USD có t ng quan
ngh ch v i giá vàng, cung ti n M3 t i t ng quan thu n v i giá vàng, t l l m phát và giá d u không có ý ngh a th ng kê. (Topcu, 2010)
Nh n xét : Qua nghiên c u c a tác gi đã xác đ nh đ c chi u h ng nh
h ng c a các nhân t lên giá vàng m i quan h c a các nhân t lên giá vàng c ng phù
h p v i các nghiên c u các qu c gia khác.
1.7.2 Cácănghiênăc uăt iăVi tăNamă:
1.7.2.1 Lê Ph m H nh Nguyên (2012):
Tác gi th c hi n nghiên c u v i đ tài nghiên c u ắGiá vàng và m t s nhân
Bài nghiên c u s d ng mô hình h i quy đa bi n v i bi n ph thu c là giá vàng Vi t Nam, bi n đ c l p g m : Giá vàng th gi i, t giá, l m phát, ch s VN Index, giá d u, cung ti n.
K t qu nghiên c u c a mô hình cho th y chi u h ng tác đ ng c a các nhân t
lên giá vàng nh sau:
Giá vàng th gi i có tác đ ng thu n chi u lên giá vàng t i Vi t Nam.
T giá có tác đ ng thu n chi u lên giá vàng t i Vi t Nam.
Cung ti n có tác đ ng ngh ch chi u lên giá vàng t i Vi t Nam. L m phát có tác đ ng thu n chi u lên giá vàng t i Vi t Nam.
(Lê Ph m H nh Nguyên,2012)
Nh n xét : Qua nghiên c u c a tác gi đã xác đ nh đ c chi u h ng nh
h ng c a các nhân t lên giá vàng m i quan h c a các nhân t lên giá vàng c ng phù
h p v i các nghiên c u các qu c gia khác. Tuy nhiên, chi u h ng tác đ ng c a nhân t cung ti n lên giá vàng ch a h p lý vì cung ti n s tác đ ng đ n l m phát nh
h ng thu n chi u đ n giá vàng và chi u h ng nh h ng c a cung ti n ch a phù h p v i các nghiên c u tr c đây.
1.7.2.2 Ph măV năBìnhă(2013):
Tác gi th c hi n nghiên c u v i đ tài nghiên c uắKi m đ nh các y u t nh
h ngăđ n giá vàng t i Vi tăNam”.
Bài nghiên c u s d ng mô hình h i quy đa bi n v i bi n ph thu c là giá vàng Vi t Nam, bi n đ c l p g m : T l l m phát, t giá h i đoái, cung ti n M1, ch s VN Index, Giá vàng th gi i.
K t qu nghiên c u c a mô hình cho th y chi u h ng tác đ ng c a các nhân t
Giá vàng th gi i có tác đ ng thu n chi u lên Giá vàng t i Vi t Nam. Cung ti n có tác đ ng thu n chi u lên Giá vàng t i Vi t Nam.
T l l m phát có tác đ ng thu n chi u lên Giá vàng t i Vi t Nam. (Ph m V n Bình, 2013)
Nh n xét : Qua nghiên c u c a tác gi đã xác đ nh đ c chi u h ng nh
h ng c a các nhân t lên giá vàng m i quan h c a các nhân t lên giá vàng c ng phù
h p v i các nghiên c u các qu c gia khác.
B ng 1.1 : T ng h p các k t qu nghiên c u th c nghi m:
STT Nhân t T ng quan thu n v i
giá vàng
T ng quan nghch v i giá vàng
1 T l l m phát
Sindhu (2013),
Eric J. Levin và Robert E Wright, 2006
Sindhu (2013), Ismail &các công s (2009)
2 Ch s ch ng khoán Topcu(2010)
3 Cung ti n M1, M3 Ismail &các c ng s (2009)
Topcu(2010)
4 Giá d u thô Cengiz Toraman và các
c ng s (2011) Sindhu (2013) 5 Giá vàng th gi i Ph m V n Bình(2013), Lê Ph m H nh Nguyên(2012) 6 Ch s USD-Index Topcu(2010); Sindhu(2013) Cengiz Toraman và các c ng s (2011)
8 T giá h i đoái
Sinhu (2013), Ismail &các công s (2009), Eric J. Levin và Robert E Wright, 2006
Pravit Khaemasunun (2009)
9 Ch s hàng hóa CRB Ismail &các c ng s (2009)
10 R i ro tín d ng Eric J. Levin và Robert E Wright, 2006
11 Cung c u vàng
Eric J. Levin và Robert E Wright, 2006
12 Lãi su t cho vay vàng
Eric J. Levin và Robert E Wright, 2006
Ngu n : Tác gi t ng h p t các nghiên c u th c nghi m 1.7.3 Nh n xét v m i quan h các nhân t qua nghiên c u th c nghi m:
Qua các nghiên c u trên ta th y các nhân t th i đi m này nó có th t ng
quan thu n v i giá vàng, còn th i đi m khác nó có th t ng quan nghch v i giá vàng. ng th i, c ng tùy vào t ng qu c gia, t ng th tr ng, t ng môi tr ng nghiên c u khác nhau mà tác đ ng c a các nhân t c ng có th khác nhau ch ng h n nh :
cung ti n theo nghiên c u c a Ismail &các công s (2009) t ng quan thu n v i giá
