Phân tíh và giải pháp ải thiện tình hình tài hính công ty ổ phần đầu tư thạh bàn

Phân tích tài chính được s dụng như một công cụ để đánh giá tình hình tài chính trong quá khứ, ở hiện tại, đánh giá rủi ro và hiệu quả hoạt động đầu tư, hoạt động kinh doanh của doanh ng

TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI

-

LÊ MINH CHUNG

PHÂN TÍCH VÀ GIẢI PHÁP CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THẠCH BÀN

Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh

LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH

NGƯỜI HƯỚNG DẪN: TS.NGUYỄN ĐẠI THẮNG

Hà Nội – Năm 2017

1708330046420150d3a54-dfd8-451d-9656-c27e4a635b41

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan bài luận văn là công trình nghiên cứu của riêng tôi Các số liệu trong luận văn là công khai và trung thực Những kết luận khoa học trong luận

văn này chưa từng được công bố trong bất cứ công trình nghiên cứu nào

LÊ MINH CHUNG

Tôi xin g i lời cảm ơn chân thành đến Công ty Cổ ph n Đầu tư Thạch Bàn,

đã tạo điều kiện và tận tình giúp đỡ tôi trong quá trình tìm hiểu và nghiên cứu về Công ty

Cuối cùng, tôi xin cảm ơn các nhà khoa học trong ngành, các bạn bè đồng nghiệp và gia đình đã động viên và tạo mọi điều kiện giúp đỡ tôi hoàn thành bài luận văn này!

Hà Nội, ngày tháng năm 2017

Học viên

Lê Minh Chung

MỤC LỤC

LỜI CAM ĐOAN i

LỜI CẢM ƠN ii

MỤC LỤC iii

DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC TỪ VIẾT TẮT v

DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU vii

DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ, BIỂU ĐỒ viii

MỞ ĐẦU 1

1 Tính cấp thiết của đề tài 1

2 Mục đích nghiên cứu 1

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 2

4 Phương pháp nghiên cứu 2

5 Kết cấu luận văn 2

CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 3

1.1 Tổng quan về tài chính doanh nghiệp 3

1.1.1 Khái niệm tài chính doanh nghiệp 3

1.1.2 Chức năng, vai trò của tài chính doanh nghiệp 5

1.1.3 Các chỉ tiêu đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp 7

1.1.4 Những nhân tố ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp 12

1.2 Phân tích tài chính doanh nghiệp 15

1.2.1 Thực chất, ý nghĩa của việc phân tích tài chính doanh nghiệp 15

1.2.2 Trình tự các bước phân tích tài chính doanh nghiệp 18

1.2.3 Các phương pháp s dụng khi phân tích tài chính doanh nghiệp 21

1.2.4 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp 26

TÓM TẮT CHƯƠNG 1 35

CHƯƠNG 2:PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THẠCH BÀN 36

2.1 Giới thiệu tổng quan về Công ty cổ phần Đầu tư Thạch Bàn 36

2.1.1.Quá trình hình thành và phát triển của Công ty 36

2.1.2 Lĩnh vực và đặc điểm kinh doanh của Công ty cổ phần Đầu Tư Thạch Bàn 37

2.1.3 Cơ cấu tổ chức và bộ máy quản lý của Công ty 40

2.1.4 Một số đặc điểm có ảnh hưởng đến tài chính của Công ty 43

2.1.5 Kết quả kinh doanh của Công ty giai đoạn 2014 -2015 50

2.2 Phân tích tình hình tài chính của Công ty cổ phần Đầu tư Thạch Bàn 52

2.2.1 Phân tích khái quát tình hình hình tài chính của Công ty 52

2.2.2 Phân tích các chỉ tiêu an toàn tài chính 60

2.2.4 Phân tích các đòn b y tài chính 74

2.2.5 Đánh giá thực trạng tình hình tài chính của Công ty 78

KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 84

CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP CHỦ YẾU NHẰM CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THẠCH BÀN 85

3.1 Nhận dạng vấn đề về tình hình tài chính tại Công ty cổ phần Đầu tư Thạch Bàn 85

3.2 Một số giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính tại Công ty cổ phần Đầu tư Thạch Bàn 86

3.2.1 Đổi mới công tác quản lý hàng tồn kho 86

3.2.2 Đ y mạnh công tác thu hồi các khoản phải thu khách hàng 91

3.2.3 Nâng cao chất lượng đội ngũ nhân lực 94

3.2.4 Thực hiện công tác phân tích hoạt động tài chính một cách chuyên nghiệp 97

TÓM TẮT CHƯƠNG 3 100

KẾT LUẬN 101

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 102

PHỤ LỤC 103

DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC TỪ VIẾT TẮT

1 BCKQHDKD Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

2 BCĐKT Bảng cân đồi kế toán

4 BCLCTT Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

5 CP QLDN Chi phí quản lý doanh nghiệp

6 CPBH Chi phí bán hàng

7 CTCP Công ty cổ phần

9 DNNN Doanh nghiệp Nhà nước

10 GTGT Giá trị gia tăng

11 DTT Doanh thu thuần

12 EBIT Lợi nhuận trước lãi vay và thuế

13 EPS Thu nhập trên một cổ phần

14 GVHB Giá vốn hàng bán

15 HĐĐT Hoạt động đầu tư

16 HĐKD Hoạt động kinh doanh

22 NHTM Ngân hàng thương mại

23 NCTT Nhân công trực tiếp

24 NVLTT Nguyên vật liệu trực tiếp

25 ROA Tỷ suất sinh lời sau thuế của tài sản

26 ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu

DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU

Bảng 2.1: Kết quả kinh doanh của công ty Cổ phần Đầu tư Thạch Bàn 51

Bảng 2.2: Bảng cơ cấu tài sản năm 2014-2015 53

Bảng 2.3: Bảng cơ cấu nguồn vốn năm 2014 - 2015 55

Bảng 2.4: Báo cáo lưu chuyển tiền tệ năm 2014 - 2015 57

Bảng 2.5: Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh năm 2014 - 2015 59

Bảng 2.6: Các chỉ số khả năng thanh toán 60

Bảng 2.7: Các chỉ số khả năng quản lý nợ 61

Bảng 2.8 : Chỉ tiêu tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu của Công ty qua các năm 2014 - 2015 62

Bảng 2.9: Các chỉ tiêu thành phần của ROE 63

Bảng 2.10: Bảng các chỉ tiêu ảnh hưởng đến ROS 68

Bảng 2.11: Bảng giá vốn hàng bán 70

Bảng 2.12: Các chỉ tiêu năng suất 72

Bảng 2.13: Hệ số tài trợ 74

Bảng 2.14: Điểm hoà vốn và đòn b y kinh doanh DOL 75

Bảng 2.15: Đòn b y tài chính DFL 77

Bảng 2.16: Đòn b y tổng DTL 77

Bảng 3.1: Bảng chi tiết hàng tồn kho năm 2015 87

Bảng 3.2: Bảng so sánh giá trị hàng tồn kho sau khi thực hiện giải pháp 90

Bảng 3.3: Phân loại các khoản phải thu 91

DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ, BIỂU ĐỒ

Sơ đồ 1.1: Mối quan hệ báo cáo tài chính của doanh nghiệp 21

Sơ đồ 1.2: Phương pháp phân tích đẳng thức Dupont 25

Sơ đồ 2.1 Mô hình tổ chức Công ty Cổ phần Đầu tư Thạch Bàn 42

Sơ đồ 2.2 : Mô hình Dupont – công ty cổ phần Đầu tư Thạch Bàn 67

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Trước xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế, quá trình cạnh tranh giữa các doanh nghiệp ngày càng gay gắt và khốc liệt hơn Mặt khác trong điều kiện kinh tế đất nước và thế giới đang trong giai đoạn suy thoái, đồng tiền mất giá, lạm phát tăng cao, khả năng thanh khoản giảm, tình trạng thất nghiệp kéo dài…Để có thể đứng vững, doanh nghiệp phải tổ chức sản xuất kinh doanh hiệu quả, phải có chính sách, chiến lược đúng đắn trong quản lý và đặc biệt là chiến lược đúng đắn, rõ ràng và cụ thể trong quản lý tài chính

Phân tích tài chính được s dụng như một công cụ để đánh giá tình hình tài chính trong quá khứ, ở hiện tại, đánh giá rủi ro và hiệu quả hoạt động đầu tư, hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, giúp nhà quản trị doanh nghiệp có cái nhìn toàn diện và sâu sắc về tình hình tài chính của doanh nghiệp mình, từ đó giúp nhà quản trị đưa ra các quyết định chính xác, kịp thời dựa trên các luận chứng khoa học mang tính định lượng, giảm đi sự tin tưởng vào trực giác, linh cảm một cách định tính điều này góp phần thu hẹp phạm vi thiếu chắc chắn, thiếu tính tin cậy trong quá trình ra quyết định tại doanh nghiệp

Trước tính sàng lọc của nền kinh tế thị trường tạo ra, để tồn tại và phát triển buộc Công ty cổ phần Đầu tư Thạch Bàn phải có tình hình tài chính doanh nghiệp

tốt Vì lí do đó mà tôi chọn đề tài “Phân tích và giải pháp cải thiện tình hình tài

chính Công ty cổ phần Đầu tư Thạch Bàn” được lựa chọn nghiên cứu nhằm góp

phần đáp ứng đòi hỏi trên của thực tiễn

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

- Đối tượng nghiên cứu: Nghiên cứu công tác phân tích tài chính của doanh

nghiệp

- Phạm vi nghiên cứu: Luận văn nghiên cứu, vận dụng lý thuyết về tài chính

và phân tích tài chính áp dụng cho Công ty cổ phần Đầu tư Thạch Bàn trong lĩnh vực, tập trung phân tích những vấn đề cơ bản trong tình hình tài chính, từ đó đưa ra các giải pháp để cải thiện tình hình tài chính của công ty Tài liệu, số liệu khảo sát trong giai đoạn 2014-2015 và định hướng phát triển đến 2017

4 Phương pháp nghiên cứu

Trong quá trình thực hiện luận văn, những phương pháp nghiên cứu chủ yếu được s dụng là:

- Phương pháp thống kê, phân tích, tổng hợp

- Phương pháp điều tra, khảo sát thực tế

5 Kết cấu luận văn

Ngoài mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, phụ lục, luận văn được kết cấu theo 3 chương:

Chương 1: Cơ sở lý luận về phân tích tài chính doanh nghiệp

Chương 2: Phân tích thực trạng tình hình tài chính của Công ty cổ phần Đầu

tư Thạch Bàn

Chương 3: Một số giải pháp chủ yếu nhằm cải thiện tình hình tài chính tại

công ty cổ phần Đầu tư Thạch Bàn

CHƯƠNG 1

CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

1.1 Tổng quan về tài chính doanh nghiệp

1.1.1 Khái niệm tài chính doanh nghiệp

Trong nền kinh tế thị trường, để có các yếu tố đầu vào phục vụ sản xuất kinh doanh đòi hỏi doanh nghiệp phải có lượng vốn tiền tệ nhất định Với từng loại hình doanh nghiệp khác nhau mà các doanh nghiệp có các cách thức tạo lập

số vốn tiền tệ khác nhau Từ số vốn tiền tệ đó doanh nghiệp đầu tư xây dựng nhà xưởng, mua máy móc thiết bị, mua vật tư, nguyên vật liệu… để tiến hành sản xuất kinh doanh Khi tiêu thụ sản ph m làm ra doanh nghiệp thu về tiền bán hàng, với số doanh thu bán hàng đó, doanh nghiệp s dụng để bù đắp các chi phí tiêu hao, trả lương cho người lao động, nộp thuế… số còn lại là lợi nhuận của doanh nghiệp, doanh nghiệp lại tiếp tục phân phối lợi nhuận này vào các quỹ với mục đích tái đầu tư Như vậy, quá trình hoạt động của doanh nghiệp là quá trình tạo lập, phân phối và s dụng quỹ tiền tệ hợp thành hoạt động tài chính của doanh nghiệp Trong quá trình đó, phát sinh và tạo ra sự vận động của các dòng tiền bao gồm dòng tiền vào và dòng tiền ra gắn liền với hoạt động đầu tư và hoạt đông sản xuất kinh doanh thường xuyên của doanh nghiệp

Để tiến hành sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải có các mối quan hệ tiền tệ đa dạng và phức tạp Các mối quan hệ đó có thể chia thành các nhóm cơ bản sau đây:

- Quan hệ giữa Nhà nước và doanh nghiệp

Quan hệ này biểu hiện trong quá trình phân phối lại tổng sản ph m xã hội và thu nhập quốc dân giữa Ngân sách nhà nước với doanh nghiệp thông qua các hình thức:

+ Doanh nghiệp nộp thuế và các loại phí vào Ngân sách Nhà nước;

+ Nhà nước cấp vốn kinh doanh (đối với các doanh nghiệp Nhà nước) hoặc tham gia vào hoạt động của doanh nghiệp với tư cách người góp vốn Nhà

nước cung cấp cơ sở hạ tầng và tạo các điều kiện pháp lý cũng như đảm bảo môi trường kinh doanh cho doanh nghiệp

- Quan hệ giữa doanh nghiệp với thị trường tài chính và các tổ chức tài chính

Mối quan hệ này thể hiện trong công tác huy động vốn cho nhu cầu kinh doanh của doanh nghiệp, bao gồm:

+ Với các tổ chức tài chính: là hoạt động vay, trả lãi và gốc khi đến hạn + Với thị trường tài chính: là hoạt động phát hành chứng khoán (cổ phiếu, trái phiếu), trả các khoản lãi, gốc khi đến hạn, hay việc doanh nghiệp đầu tư các khoản vốn nhàn rỗi của mình vào các doanh nghiệp, tổ chức khác để gia tăng lợi nhuận

- Quan hệ của doanh nghiệp với các thị trường cung cấp các yếu tố đầu vào

Thị trường cung cấp các yếu tố đầu vào cho doanh nghiệp bao gồm: thị trường công nghệ, thị trường nguyên liệu và thị trường lao động… Mối quan hệ này được thể hiện qua các hoạt động mua bán, cung ứng và tuyển dụng

- Quan hệ trong nội bộ doanh nghiệp

Quan hệ tài chính trong nội bộ doanh nghiệp là các vấn đề tài chính có liên quan đến việc phân phối thu nhập và chính sách tài chính của doanh nghiệp như: cơ cấu tài chính, chính sách tái đầu tư, chính sách cổ tức, s dụng quỹ nội

bộ của doanh nghiệp

Như vậy xét về hình thức, TCDN là quỹ tiền tệ trong quá trình tạo lập, phân phối, s dụng và vận động gắn liền với hoạt động của doanh nghiệp Xét về bản chất, TCDN là các quan hệ kinh tế dưới hình thức giá trị nảy sinh gắn liền với việc tạo lập, s dụng quỹ tiền tệ của doanh nghiệp trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp

Tóm lại, Tài chính doanh nghiệp là hệ thống những quan hệ kinh tế biểu

hiện bằng hình thức giá trị phát sinh trong quá trình hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp để phục vụ cho quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp và các nhu cầu chung của xã hội Hay nói một cách khác tài

chính doanh nghiệp là quá trình tạo lập, phân phối và s dựng các quỹ tiền tệ

phát sinh trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp nhằm đạt các mục tiêu của doanh nghiệp Như vậy, các hoạt động gắn liền với việc tạo lập, phân phối,

s dụng và vận động chuyển hóa của quỹ tiền tệ đều thuộc hoạt động tài chính của doanh nghiệp

1.1.2 Chức năng, vai trò của tài chính doanh nghiệp

1.1.2.1 Chức năng của tài chính doanh nghiệp

- Lựa chọn quyết định đầu tư

Triển vọng của một doanh nghiệp trong tương lại phụ thuộc rất lớn vào quyết định đầu tư dài hạn với quy mô lớn như quyết định đầu tư đổi mới công nghệ, mở rộng sản xuất kinh doanh, sản xuất sản ph m mới… Để đi đến quyết định đầu tư đòi hỏi doanh nghiệp phải xem xét cân nhắc nhiều mặt về kinh tế, kỹ thuật và tài chính Trong đó, về mặt tài chính phải xem xét các khoản chi tiêu vốn cho đầu tư và thu nhập do đầu tư đưa lại hay nói cách khác là xem xét dòng tiền ra và dòng tiền vào liên quan đến khoản đầu tư để đánh giá cơ hội đầu tư về mặt tài chính Đó là quá trình hoạch định dự toán vốn đầu tư và đánh giá hiệu quả tài chính của việc đầu tư

- Xác định nhu cầu vốn và tổ chức huy động vốn đáp ứng kịp thời, đủ vốn cho các hoạt động của doanh nghiệp

Để có thể tổ chức huy động vốn kịp thời và đầy đủ điều đầu tiên mỗi doanh nghiệp phải xác định nhu cầu vốn cho các hoạt động sản xuất kinh doanh Nguồn vốn huy động gồm cả nguồn vốn ngắn hạn, nguồn vốn dài hạn Tiếp theo là tổ chức huy động kịp thời, đầy đủ và có lợi cho các hoạt động của doanh nghiệp Để có được cơ cấu nguồn vốn thích hợp nhất, cần xem xét cân nhắc nhiều mặt như kết cấu nguồn vốn hiện tại của doanh nghiệp, chi phí s dụng vốn từng nguồn, phân tích điểm lợi và bất lợi của từng phương thức huy động

- Sử dụng có hiệu quả số vốn hiện có, quản lý chặt chẽ các khoản thu chi và đảm bảo khả năng thanh toán của doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp không chỉ đơn thuần là việc huy động các nguồn vốn

mà điều quan trọng và khó khăn hơn là s dụng vốn hiện có đó như thế nào để đem lại hiệu quả cao nhất Tiến hành phân loại số vốn hiện có của doanh nghiệp theo các

tiêu thức khác nhau nhằm thuận lợi cho công tác quản lý vốn, đồng thời tránh tình trạng ứ đọng vốn, nâng cao hiệu quả s dụng vốn Theo dõi các khoản thu, chi trong quá trình hoạt động kinh doanh Tìm các biện pháp nhằm lập lại sự cân bằng giữa thu và chi bằng tiền để đảm bảo khả năng thanh toán của doanh nghiệp

- Thực hiện việc phân phối lợi nhuận, trích lập và sử dụng các quỹ của

doanh nghiệp

Phân phối lợi nhuận là việc giải quyết mối quan hệ lợi ích kinh tế giữa các bên Việc phân phối lợi nhuận vừa đảm bảo nguồn lực cho sự phát triển lâu dài của doanh nghiệp nhưng đồng thời đảm bảo lợi ích của chủ sở hữu doanh nghiệp, của người lao động

- Kiểm soát thường xuyên tình hình hoạt động của doanh nghiệp

Công tác kiểm soát được thực hiện thông qua các chứng từ, hóa đơn, sổ sách ghi chép và các báo cáo tài chính Mặt khác, cần định kỳ tiến hành phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp trên nhiều khía cạnh như khả năng thanh toán, tốc độ luân chuyển của vốn, khả năng sinh lời… Qua đó, thấy được điểm mạnh, điểm yếu

từ đó có điều chỉnh thích hợp

1.1.2.2 Vai trò của tài chính doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp là một bộ phận cấu thành của hệ thống tài chính quốc gia và là khâu cơ sở của hệ thống tài chính

Nếu xét trên góc độ của hệ thống tài chính quốc gia thì tài chính doanh nghiệp được coi là một bộ phận của hệ thống tài chính, trong đó ngân sách nhà nước giữ vai trò chủ đạo, các định chế tài chính trung gian (hệ thống tín dụng, hệ thống bảo hiểm) có vai trò hỗ trợ tài chính các tổ chức xã hội và hộ dân cư bổ sung nguồn lực cho tài chính quốc gia, còn tài chính doanh nghiệp là khâu cơ sở của hệ thống

Sự hoạt động có hiệu quả của tài chính doanh nghiệp có tác dụng củng cố tài chính quốc gia

Nếu xét trên phạm vi của một đơn vị sản xuất kinh doanh thì tài chính doanh nghiệp được coi là một trong những công cụ quan trọng cho hoạt động sản xuất kinh doanh của đơn vị Bởi mọi mục tiêu, phương hướng sản xuất kinh doanh chỉ có

thể thực hiện trên cơ sở phát huy tốt các chức năng của tài chính doanh nghiệp từ việc xác định nhu cầu đã đặt ra, khi có đủ vốn phải tổ chức s dụng hợp lý, tiết kiệm và có hiệu quả đồng vốn đến việc phải theo dõi, kiểm tra, quản lý chặt chẽ các chi phí sản xuất kinh doanh, theo dõi tình hình tiêu thụ sản ph m, tính toán bù đắp chi phí và s dụng đòn b y tài chính nhằm kích thích, nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh thông qua việc phân phối lợi nhuận của doanh nghiệp cho người lao động trong doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp có những vai trò chủ yếu sau:

- Giúp nhà quản trị nắm vững tình hình và kiểm soát vốn sản xuất kinh doanh hiện có về giá trị và hiện vật, nắm vững sự biến động vốn của từng khâu, từng thời kỳ của quá trình sản xuất kinh doanh để có biện pháp quản lý và điều chính hiệu quả

- Tổ chức khai thác và huy động kịp thời các nguồn vốn nhàn rỗi phục vụ cho quá trình sản xuất kinh doanh, không để vốn bị ứ đọng và thiếu hiệu quả Để thực hiện được điều này, dựa trên cơ sở s dụng tối đa các nguồn lực hiện có của doanh nghiệp, tài chính doanh nghiệp phải thường xuyên giám sát và tổ chức s dụng các nguồn vốn tự có và vốn vay hợp lý, hiệu quả để mỗi lượng vốn nhất định khi được s dụng phải tạo ra một lượng lợi nhuận

1.1.3 Các chỉ tiêu đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp

Để đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp, các nhà quản trị tài chính doanh nghiệp thường xem xét các nhóm chỉ tiêu sau:

1.1.3.1 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tài chính

Hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh được xem xét căn cứ vào sức sinh lời và năng suất hoạt động của tài sản trong doanh nghiệp; được thể hiện bằng các

chỉ tiêu:

a) Các chỉ tiêu phản ánh sức sinh lời

Khả năng sinh lời hay sức sinh lời được đánh giá trên những góc độ khác nhau Có thể đánh giá khả năng sinh lợi từ hoạt động, cũng có thể đánh giá khả năng sinh lời kinh tế hoặc khả năng sinh lời tài chính

Để đánh giá khả năng sinh lời của doanh nghiệp ta s dụng các chỉ tiêu tài chính phản ánh khả năng sinh lời sau:

- Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE – Return on Equity)

Còn được gọi là sức sinh lời của vốn chủ sở hữu Chỉ tiêu này phản ánh mức lợi nhuận sau thuế thu được trên mỗi đồng vốn chủ sở hữu trong kỳ

ROE = LN sau thuế

Vốn CSH bình quân Chỉ số này càng cao thì hiệu quả s dụng vốn chủ sở hữu càng lớn

- Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản hay tỷ suất lợi nhuận ròng của tài

sản (ROA – Return on Asset)

Còn được gọi là tỷ suất thu hồi tài sản Chỉ tiêu này phản ánh mức lợi nhuận sau thuế thu được trên mỗi đồng tài sản tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh trong kỳ

ROA = LN sau thuế

Tổng TS bình quân Chỉ tiêu này phản ánh mức sinh lợi của mỗi đồng tài sản tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh trong kỳ sau khi đã trang trải lãi vay và thuế

- Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu hay hệ số lãi ròng (ROS – Return on

Sales)

Chỉ tiêu này phán ánh tỷ lệ thu hồi lợi nhuận trên doanh số bán ra

ROS = LN sau thuế

DT thuần Chỉ tiêu này phán ánh mức đóng góp lợi nhuận của mỗi đồng doanh thu Nếu

hệ số này dương có nghĩa là doanh nghiệp kinh doanh có lãi và ngược lại Nếu chỉ số này tăng có nghĩa là khách hàng chấp nhận mua với giá cao hơn hoặc (và) các cấp quản trị đang kiểm soát tốt chi phí, và ngược lại, nếu chỉ số này giảm có nghĩa là doanh nghiệp đang phải chiết khấu để bán hàng hoặc (và) đang mất kiểm soát chi phí

Các chỉ tiêu sinh lời phụ thuộc vào đặc điểm kinh doanh của từng ngành Vì thế, khi theo dõi tình hình sinh lợi của doanh nghiệp, người ta so sánh chỉ tiêu này

của doanh nghiệp với hệ số bình quân toàn ngành mà doanh nghiệp đó tham gia và

so sánh giữa các kỳ nghiên cứu

b) Chỉ tiêu năng suất (hay vòng quay) của tài sản

Chỉ tiêu này được tính như sau:

Doanh thu thuần (hoặc giá vốn) Năng suất tổng tài sản =

Tổng tài sản bình quân Chỉ tiêu này phản ánh 1 đồng tài sản tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu thuần (hoặc giá vốn hàng bán) trong kỳ phân tích Năng suất tổng tài sản phản ánh tổng quát hiệu suất s dụng toàn bộ số tài sản hiện có của doanh nghiệp Chỉ tiêu này chịu ảnh hưởng đặc điểm ngành nghề kinh doanh, chiến lược kinh doanh và trình độ s dụng tài sản của doanh nghiệp Chỉ tiêu này càng lớn phản ánh tốc độ luân chuyển tài sản kinh doanh của doanh nghiệp càng nhanh, hiệu quả s dụng tài sản càng tốt

Tổng tài sản của doanh nghiệp bao gồm: Tài sản ngắn hạn và Tài sản dài hạn; trong mỗi loại tài sản lại có nhiều yếu tố thành phần khác nhau; do vậy chúng

ta có thể tính năng suất của từng loại tài sản thành phần

- Năng suất tài sản dài hạn

Tỷ số này phản ánh 1 đồng tài sản dài hạn bình quân tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần

Chỉ tiêu này được tính như sau:

Doanh thu thuần Năng suất tài sản dài hạn =

Tài sản dài hạn bình quân Trong một số trường hợp để phản ánh chính xác năng suất s dụng tài sản dài dạn người ta đo bằng nguyên giá tài sản cố định (loại trừ yếu tố hao mòn lũy kế)

Doanh thu thuần Năng suất tài sản dài hạn =

Nguyên giá tài sản dài hạn bình quân

- Năng suất tài sản ngắn hạn (vòng quay tài sản ngắn hạn)

Tỷ số này phản ánh 1 đồng tài sản ngắn hạn bình quân tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần (hay giá vốn hàng bán); tỷ số này còn nói rằng trong một kỳ phân tích tài sản ngắn hạn quay được bao nhiêu vòng

Chỉ tiêu này được tính như sau:

Doanh thu thuần (hay giá vốn hàng bán)

Năng suất tài sản ngắn hạn =

Tài sản ngắn hạn bình quân Tài sản ngắn hạn bao gồm: tiền, hàng tồn kho, khoản phải thu và tài sản ngắn hạn khác; vì vậy để chi tiết người ta có thể tính năng suất (vòng quay) các chỉ tiêu thành phần này:

+ Vòng quay hàng tồn kho

Số vòng quay hàng tồn kho là số lần mà hàng hoá tồn kho bình quân luân chuyển trong kỳ Số vòng quay hàng tồn kho càng cao thì việc kinh doanh được đánh giá càng tốt, bởi lẽ doanh nghiệp chỉ đầu tư cho hàng tồn kho thấp nhưng vẫn đạt được doanh số cao

Chỉ tiêu này được tính như sau:

Giá vốn hàng bán Vòng quay hàng tồn kho =

Hàng tồn kho bình quân + Số ngày một vòng quay hàng tồn kho

Số ngày một vòng quay hàng tồn kho = 365 ngày

Vòng quay HTK Chỉ tiêu này phản ánh số ngày trung bình một vòng quay hàng tồn kho Đây

là nghịch đảo của chỉ tiêu vòng quay hàng tồn kho, do đó chỉ tiêu này nhỏ là tốt vì

số vốn vật tư hàng hóa luân chuyển nhanh, không bị ứ đọng vốn và ngược lại

+ Kỳ thu tiền bình quân

Đây là hệ số phản ánh độ dài thời gian thu tiền bán hàng kể từ lúc xuất giao hàng đến khi thu được tiền bán hàng

Kỳ thu tiền bình quân = Số dư bình quân các khoản phải thu

DT tiêu thụ bình quân một ngày trong kỳ

Kỳ thu tiền bình quân phụ thuộc vào nhiều yếu tố như chính sách bán chịu của doanh nghiệp, công tác tổ chức thu hồi nợ, đặc điểm sản xuất kinh doanh và phụ thuộc thời điểm nghiên cứu Chú ý khi phân tích chỉ tiêu này cần đặt trong mối liên

hệ với tốc độ tăng trưởng của doanh thu

1.1.3.2 Các chỉ tiêu an toàn tài chính

Tình hình tài chính của doanh nghiệp được thể hiện rõ nét qua các chỉ tiêu về khả năng thanh toán của doanh nghiệp Bởi vì một doanh nghiệp được đánh giá là

có tình hình tài chính lành mạnh trước hết phải được thể hiện ở khả năng chi trả, khả năng thanh toán.Khả năng thanh toán của doanh nghiệp phản ánh mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn Nhóm chỉ tiêu này bao gồm các chỉ tiêu:

- Hệ số khả năng thanh toán hiện hành

Là mối tương quan giữa tài sản ngắn hạn và các khoản nợ ngắn hạn, là thước

đo khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp

Hệ số khả năng thanh toán hiện hành = Tổng tài sản ngắn hạn

Nguồn vốn ngắn hạn

Tỷ số này cho thấy doanh nghiệp có bao nhiêu tài sản ngắn hạn có thể chuyển đổi thành tiền mặt để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn Hệ số này lớn hơn hoặc bằng 1 thể hiện tất cả các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp trong kỳ đều có tài sản đảm bảo

Hệ số này nhỏ hơn 1 thể hiện khả năng trả nợ ngắn hạn của doanh nghiệp ở mức độ thấp và cũng là dấu hiệu báo trước những khó khăn tiềm n về tài chính có thể xảy ra

Hệ số này cao hơn 1, cho thấy tại thời điểm phân tích doanh nghiệp sẵn sàng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn

- Hệ số khả năng thanh toán nhanh

Hệ số khả năng thanh toán nhanh là thước đo khả năng trả nợ ngay các khoản

nợ ngắn hạn của doanh nghiệp trong kỳ mà không cần bán đi vật tư hàng hóa

Hệ số khả năng thanh toán nhanh =

Tài sản ngắn hạn - Hàng tồn kho Nguồn vốn ngắn hạn

Nhìn chung hệ số này càng cao thì càng tốt, nhưng nếu quá cao cần xem xét lại, vì có thể xảy ra trường hợp hệ số cao do trong TSNH các khoản phải thu khó đòi chiếm tỷ trọng lớn Điều này sẽ ảnh hưởng đến khả năng thanh toán của doanh nghiệp, gây tình trạng vòng quay của vốn chậm, phát sinh một số chi phí Do vậy, chỉ tiêu hệ số khả năng thanh toán tức thời được thiết lập, nhằm giúp chúng ta đánh giá khả năng thanh toán trong ngắn hạn của doanh nghiệp loại trừ ảnh hưởng của hàng tồn kho và các khoản phải thu

- Hệ số khả năng thanh toán tức thời

Hệ số khả năng thanh toán tức thời = Tiền

1.1.4 Những nhân tố ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp

1.1.4.1 Những nhân tố bên ngoài doanh nghiệp

- Tình trạng của nền kinh tế: Một nền kinh tế đang trong quá trình tăng

trưởng thì có nhiều cơ hội cho doanh nghiệp đầu tư phát triển, từ đó đòi hỏi doanh nghiệp phải tích cực áp dụng các biện pháp huy động vốn để đáp ứng yêu cầu đầu

tư, khả năng tìm kiếm các nguồn tài trợ cũng trở nên dễ dàng, điều kiện kinh doanh thuận lợi nên hầu như các chỉ số tài chính của các doanh nghiệp đều tốt Ngược lại, nền kinh tế đang trong tình trạng suy thoái thì doanh nghiệp khó có thể tìm được cơ hội tốt để đầu tư

- Lãi suất thị trường: Lãi suất thị trường là yếu tố tác động rất lớn đến hoạt

động tài chính của doanh nghiệp Lãi suất thị trường ảnh hưởng đến cơ hội đầu tư, đến chi phí s dụng vốn và cơ hội huy động vốn của doanh nghiệp Mặt khác, lãi suất thị trường còn ảnh hưởng gián tiếp đến tình hình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Khi lãi suất thị trường tăng cao thì người ta có xu hướng tiết kiệm nhiều hơn tiêu dùng, điều đó làm hạn chế việc tiêu thụ sản ph m của doanh nghiệp Trong trường hợp này, các hệ số về vòng quay vốn lưu động và vòng quay vốn kinh doanh sẽ giảm, sức sinh lời doanh thu của doanh nghiệp cũng giảm theo

- Lạm phát: Khi nền kinh tế có lạm phát ở mức độ cao thì việc tiêu thụ sản

ph m của doanh nghiệp gặp khó khăn khiến cho tình trạng tài chính của doanh nghiệp căng thẳng Nếu doanh nghiệp không áp dụng các biện pháp tích cực thì có thể còn bị thất thoát vốn kinh doanh Lạm phát cũng làm cho nhu cầu vốn kinh doanh tăng lên và tình hình tài chính của doanh nghiệp không ổn định

- Chính sách kinh tế và tài chính của Nhà nước đối với các doanh nghiệp:

như chính sách khuyến khích đầu tư, chính sách thuế, chính sách xuất kh u, nhập

kh u, chế độ khấu hao tài sản cố định… đây là yếu tố tác động lớn đến các vấn đề tài chính của doanh nghiệp

- Mức độ cạnh tranh: Nếu doanh nghiệp hoạt động trong những ngành nghề,

lĩnh vực có mức độ cạnh tranh cao đòi hỏi doanh nghiệp phải đầu tư nhiều hơn cho việc đổi mới thiết bị, công nghệ và nâng cao chất lượng sản ph m, cho quảng cáo, tiếp thị và tiêu thụ sản ph m…

- Thị trường tài chính và hệ thống các trung gian tài chính: hoạt động của

doanh nghiệp gắn liền với thị trường tài chính, nơi mà doanh nghiệp có thể huy động gia tăng vốn, đồng thời có thể đầu tư các khoản tài chính tạm thời nhàn rỗi để tăng thêm mức sinh lời của vốn hoặc có thể dễ dàng hơn thực hiện đầu tư dài hạn gián tiếp Sự phát triển của thị trường làm đa dạng hóa các công cụ và các hình thức huy động vốn cho doanh nghiệp, chảng hạn như sự xuất hiện và phát triển các hình thức thuê tài chính, sự hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán…

Hoạt động của các trung gian tài chính cũng ảnh hưởng rất lớn đến hoạt động tài chính của các doanh nghiệp Sự phát triển lớn mạnh của các trung gian tài chính

sẽ cung cấp các dịch vụ tài chính ngày càng phong phú, đa dạng hơn cho các doanh nghiệp, như sự phát triển của các ngân hàng thương mại đã làm đa dạng hóa các hình thức thanh toán như thanh toán qua chuyển khoản, thẻ tín dụng và chuyển tiền điện t … Sự cạnh tranh lành mạnh giữa các trung gian tài chính tạp điều kiện tốt hơn cho doanh nghiệp tiếp cận, s dụng nguồn vốn tín dụng với chi phí thấp hơn

1.1.4.2 Những nhân tố bên trong doanh nghiệp

- Năng lực quản trị: Năng lực quản trị của nhà quản lý là một nhân tố rất

quan trọng, quyết định sự thành bại của doanh nghiệp trên thương trường, năng lực quản trị bao gồm năng lực lãnh đạo, khả năng ra quyết định và một phần năng lực chuyên môn Nhà quản trị doanh nghiệp nếu có kiến thức và tầm nhìn, biết cách hoạch định những kế hoạch phát triển lâu dài cho công ty, có suy nghĩ và hành động hợp thế hợp thời sẽ mang lại những thành công nhất định cho doanh nghiệp mình trên thị trường

- Công nghệ sản xuất: Công nghệ sản xuất bao gồm cả trình độ bố trí, tổ chức

tài sản cố định, phương thức tiên tiến mà doanh nghiệp áp dụng trong sản xuất sản

ph m Nếu doanh nghiệp s dụng công nghệ hiện đại trong quá trình sản xuất sẽ cho

ra những sản ph m tốt, chất lượng cao và giá thành hạ, giúp tăng khả năng cạnh tranh của sản ph m trên thị trường, từ đó góp phần tăng doanh thu và lợi nhuận cho doanh nghiệp Khi các yếu tố này tăng, các chỉ số tài chính của doanh nghiệp sẽ luôn tốt, thương hiệu của công ty sẽ ngày một bền vững và vững mạnh

- Trình độ lao động: Bên cạnh việc s dụng công nghệ hiện đại trong quá

trình sản xuất, một vấn đề luôn đi liền với nó là trình độ của lao động trong doanh nghiệp Doanh nghiệp muốn áp dụng công nghệ mới thì trước hết phải nâng cao trình độ cho công nhân viên của mình, để tránh lãng phí trong việc s dụng tài sản, doanh nghiệp cần bố trí lao động có trình độ cao sản xuất trong những khu vực có công nghệ hiện đại, 2 nhân tố này kết hợp với nhau sẽ làm tăng năng suất lao động cho doanh nghiệp, làm gia tăng hiệu quả s dụng các nguồn lực và gia tăng khả năng tích lũy

1.2 Phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.1 Thực chất, ý nghĩa của việc phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính doanh nghiệp là tổng thể các phương pháp được s dụng

để đánh giá tình hình tài chính đã qua và hiện tại, giúp cho nhà quản lý đưa ra được quyết định quản lý chu n xác và đánh giá được doanh nghiệp, từ đó giúp những đối tượng quan tâm đi tới những dự đoán chính xác về mặt tài chính của doanh nghiệp, qua đó có các quyết định phù hợp với lợi ích của chính họ

Có rất nhiều đối tượng quan tâm và s dụng thông tin kinh tế tài chính của doanh nghiệp Mỗi đối tượng lại quan tâm theo giác độ và với mục tiêu khác nhau

Do nhu cầu vè thông tin tài chính doanh nghiệp rất đa dạng, đòi hỏi phân tích tài chính phải được tiến hành bằng nhiều phương pháp khác nhau để từ đó đáp ứng nhu cầu của cac đối tượng quan tâm Chính điều đó tạo điều kiện thuận lợi cho phân tích tài chính ra đời, ngày càng hoàn thiện và phát triển, đồng thời cũng tạo ra sự phức tạp của phân tích tài chính

Các đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp có thể tập hợp thành các đối tượng chính sau đây:

- Đối với nhà quản lý doanh nghiệp: Các nhà quản lý công ty là những người

trực tiếp quản lý doanh nghiệp, họ cần các thông tin để nắm bắt, kiểm soát và chỉ đạo tình hình sản xuất kinh doanh của công ty Các thông tin do các báo cáo tài chính thường không đáp ứng đủ nhu cầu thông tin của họ, chính vì vậy họ cần được cung cấp thông tin phục vụ cho việc quản lý doanh nghiệp và đưa ra các quyết định quản lý sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Phân tích tài chính doanh nghiệp đối với các nhà quản lý doanh nghiệp nhằm đáp ứng những mục tiêu sau:

+ Tạo ra những chu kỳ đều đặn để đánh giá hoạt động quản lý trong giai

đoạn đã qua, việc thực hiện cân bằng tài chính, khả năng sinh lời, khả năng thanh toán và rủi ro tài chính của doanh nghiệp …

+ Hướng các quyết định của doanh nghiệp theo chiều hướng phù hợp với

tình hình thực tế của doanh nghiệp, như quyết định về đầu tư, tài trợ, phân phối lợi nhuận

+ Phân tích tài chính của các doanh nghiệp là cơ sở cho những dự đoán tài

chính

+ Phân tích tài chính là một công cụ để kiểm tra, kiểm soát hoạt động quản lý

trong doanh nghiệp

- Đối với nhà đầu tư: mục đích của họ là xem xét thực trạng tài chính của

doanh nghiệp có lành mạnh hay không? Lợi tức cổ phần là bao nhiêu? Mức tăng trưởng cao hay thấp? Nhà đầu tư luôn mong muốn mỗi đồng vốn bỏ ra sinh lời cao nhất đông thời họ phải tìm cách bảo vệ an toàn cho đồng vốn của mình Vì vậy, ngoài việc quan tâm đến cổ tức, mức độ hoàn vốn, tỷ lệ tăng trưởng, các nhà đầu tư còn quan tâm nhiều đến mức độ rủi ro của các dự án đầu tư Phân tích TCDN sẽ giúp cho họ biết được giới hạn an toàn của đồng vốn đến mức nào, khả năng sinh lời của nó cao hay thấp? Từ đó các nhà đầu tư sẽ có cơ sở để xem xét tiếp có nên quyết định đầu tư hay không? Nếu có thì mức độ đầu tư là bao nhiêu thì hợp lý?

- Đối với người cho vay: Người cho vay bao gồm các ngân hàng và các tổ

chức tín dụng cũng có thể là các doanh nghiệp khác Đây là những người cho doanh nghiệp vay vốn để đảm bảo nhu cầu sản xuất - kinh doanh Mục đích của họ là muốn biết được khả năng thanh toán của doanh nghiệp như thế nào? Phân tích TCDN sẽ cho họ biết được những thông tin cần thiết về năng lực tài chính của khách hàng, từ đó đưa ra quyết định đúng đắn về việc có cho doanh nghiệp vay hay không?

+ Các chủ ngân hàng quan tâm đến vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp coi đó như nguồn đảm bảo cho ngân hàng có thể thu hồi nợ khi doanh nghiệp thua lỗ hay phá sản Ngân hàng sẽ hạn chế cho các doanh nghiệp vay khi nó có dấu hiệu không

có khả năng thanh toán các khoản nợ đến hạn

+ Cũng giống như các chủ ngân hàng, các nhà cung cấp tín dụng khác như: các doanh nghiệp cung cấp nguyên vật liệu đầu vào cần thông tin để quyết định có bán hàng trả chậm cho doanh nghiệp hay không

- Đối với các cơ quan quản lý Nhà nước: Bao gồm các cơ quan quản lý cấp bộ,

cơ quan thuế, thanh tra tài chính… Các cơ quan dựa vào các báo cáo tài chính của

doanh nghiệp để phân tích, đánh giá tình hình tài chính nhằm mục đích kiểm tra, giám sát hoạt động sản xuất kinh doanh đồng thời qua đó giúp các cơ quan Nhà nước hoạch định các chính sách vĩ mô phù hợp với tình hình chung của các doanh nghiệp

- Đối với người lao động trong doanh nghiệp: Đó là những người hưởng

lương trong doanh nghiệp Đây là những người có nguồn thu nhập duy nhất là tiền lương được trả và các khoản tiền thưởng hoặc phụ cấp theo quy định Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh có tác động trực tiếp tới người lao động Do vậy, phân tích TCDN giúp cho họ định hướng việc làm ổn định, yên tâm trong công việc

- Đối với các đối thủ cạnh tranh: Họ là những người quan tâm đến tình hình

tài chính của doanh nghiệp, các chỉ tiêu thể hiện khả năng sinh lời, doanh thu bán hàng và các chỉ tiêu tài chính khác phục vụ cho việc đề ra các biện pháp cạnh tranh với doanh nghiệp

Các thông tin về tình hình tài chính của doanh nghiệp nói chung còn được các nhà nghiên cứu, các sinh viên kinh tế quan tâm phục vụ cho việc nghiên cứu và học tập

Như vậy, thông qua việc phân tích TCDN giúp cho người s dụng thông tin

ra quyết định, lựa chọn các phương án kinh doanh tối ưu để đạt được mục đích Đồng thời nó là công cụ để đánh giá hoạt động kinh doanh được các nhà đầu tư, các

cơ quan quản lý Nhà nước và các đối tượng khác quan tâm s dụng Do đó, phân tích TCDN đã trở thành công cụ không thể thiếu và có ý nghĩa thiết thực trong nền kinh tế thị trường

Cùng với sự phát triển của đời sống kinh tế, sự phong phú đa dạng của các doanh nghiệp trong nền kinh tế, phân tích tài chính doanh nghiệp đã phát triển và trở thành một môn khoa học kinh tế độc lập, có đối tượng nghiên cứu riêng Nói chung lĩnh vực phân tích tài chính doanh nghiệp nghiên cứu không ngoài các hiện tượng và

sự kiện kinh tế tài chính trong doanh nghiệp Song để phân chia tổng hợp, đánh giá

và dự đoán đúng đắn tài chính doanh nghiệp cần xác định rõ nội dung cụ thể của phần tích tài chính doanh nghiệp

Quá trình vận động và chuyển hóa các nguồn lực tài chính trong tiến trình phân phối để tạo lập, s dụng các quỹ tiền tệ thuộc hoạt động tài chính của doanh nghiệp diễn ra như thế nào, kêt quả kinh tế tài chính của sự vận động và chuyển hóa

ra sao, có phù hợp với mục tiêu mong muốn của các đối tượng quan tâm đến tài chính doanh nghiệp là nội dung nghiên cứu cụ thể của phân tích tài chính doanh nghiệp

Kết quả kinh tế tài chính thuộc đối tượng nghiên cứu của phân tích tài chính doanh nghiệp có thể là kết quả của từng khâu, từng bộ phận, từng quan hệ kinh tế, từng quyết định kinh tế như mua vào, bán ra, bộ phân A, B quan hệ kinh tế nội sinh, ngoại sịnh, quyết định s dụng vốn chủ, vốn vay… cũng có thể là kết quả tổng hợp của cả quá trình vận động và chuyển hóa các nguồn lực tài chính của doanh nghiệp

Phân tích tài chính doanh nghiệp hướng vào việc thực hiện các mục tiêu, kế hoạch đặt ra hoặc là kết quả đã đạt được ở các kỳ trước đồng thời xác định kết quả

có thể đạt được trong tương lai Phân tích tài chính doanh nghiệp cần nghiên cứu mối quan hệ biện chứng, khách quan giữa các hiện tượng và sự kiện kinh tế để quá trình tổ chức thực hiện các quyết định đặt ra không xa rời mục tiêu đã định hướng

Quá trình và kết quả tổ chức vận động và chuyển hóa các nguồn lực tài chính của doanh nghiệp có thể được biểu hiện bằng những chỉ tiêu kinh té cụ thể nhưng cũng có thể được thể hiện thông qua miêu tả cuộc sống kinh tế tài chính đang và sẽ diễn ra Sự miêu tả cùng với nghiên cứu xem xét các chỉ tiêu kinh tế cụ thể, những nguyên nhân và nhân tố ảnh hưởng đến các quan hệ phân phối dwois hình thức giá trị gắn liền với việc tạo lập và s dụng các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp trong quá trình kinh doanh chính là nội dung nghiên cứu của phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.2 Trình tự các bước phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.2.1 Thu thập thông tin

Phân tích tài chính s dụng mọi nguồn thông tin có khả năng lý giải và thuyết minh thực trạng hoạt động tài chính, hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, phục vụ cho quá trình dự đoán, đánh giá, lập kế hoạch Bao gồm từ những thông tin nội bộ đến những thông tin bên ngoài, từ thông tin kế toán đến các thông tin khác… trong đó thông tin kế toán được xem là quan trọng nhất, được

phản ánh trong các báo cáo tài chính của doanh nghiệp, do đó phân tích hoạt động tài chính trên thực tế là phân tích các báo cáo tài chính doanh nghiệp

Các thông tin cơ sở được s dụng để phân tích hoạt động tài chính trong các doanh nghiệp về cơ bản là các báo cáo tài chính sau đây:

a) Bảng cân đối kế toán

Bảng cân đối kế toán (Balance sheet - CĐKT) là một báo cáo tài chính

(BCTC) chủ yếu phản ánh tổng quát toàn bộ giá trị tài sản hiện có và nguồn hình thành tài sản đó của doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định

Số liệu trên bảng cân đối kế toán cho biết toàn bộ giá trị tài sản hiện có của doanh nghiệp theo cơ cấu tài sản, nguồn vốn và cơ cấu nguồn vốn hình thành các tài sản đó Căn cứ vào bảng cân đối kế toán có thể nhận xét, đánh giá khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp

Bảng CĐKT được thiết kế dưới dạng bảng cân đối số dư các tài khoản kế toán và sắp xếp trật tự các chỉ tiêu theo yêu cầu quản lý, bao gồm hai phần là Tài sản và Nguồn vốn

Căn cứ vào bảng CĐKT, người phân tích có thể nhận biết được loại hình doanh nghiệp, quy mô, mức độ tự chủ tài chính của doanh nghiệp, nó thể hiện khả năng cân bằng tài chính, khả năng thanh toán và khả năng cân đối vốn của doanh nghiệp

b) Bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh (Income Steatement – KQKD) là một

báo cáo tài chính tổng hợp phản ánh các khoản doanh thu, chi phí và kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định, bao gồm hoạt động kinh doanh chính và các hoạt động khác

Thông qua số liệu trên báo cáo có thể kiểm tra, phân tích và đánh giá tình hình thực hiện kế hoạch tiêu thụ sản ph m, dịch vụ, tình hình doanh thu, chi phí, thu nhập hoạt động khác và kết quả của doanh nghiệp sau một kỳ hạch toán

c) Bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ (BCLCTT) là một báo cáo tài chính tổng hợp phản ánh việc hình thành và s dụng lượng tiền phát sinh trong kỳ báo cáo của doanh nghiệp Thông tin về lưu chuyển tiền tệ của doanh nghiệp cung cấp cho người s dụng thông tin có cơ sở để đánh giá khả năng tạo ra các khoản tiền và việc s dụng các khoản tiền đã tạo ra trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

d) Nguồn tài liệu bên ngoài doanh nghiệp: Các thông tin về môi trường kinh

doanh của doanh nghiệp như môi trường vĩ mô và môi trường ngành

1.2.2.2 Xử lý thông tin

Sau khi thu thập đủ các thông tin cần thiết, người phân tích sẽ tính toán

và phân tích các thông tin ở các góc độ khác nhau phục vụ mục tiêu đã đặt ra

X lý thông tin là quá trình sắp xếp các thông tin theo những mục tiêu nhất định nhằm tính toán, so sánh, giải thích, đánh giá và xác định nguyên nhân của các kết quả đã đạt được phục vụ cho quá trình dự đoán và quyết định

1.2.2.3 Dự đoán và ra quyết định

Đây là mục đích của việc phân tích thông tin tài chính Sau khi đã phân tích các thông tin tài chính thu thập được, căn cứ vào kết quả của phân tích, người s dụng thông tin sẽ đưa ra những dự đoán theo các phương pháp khoa học, từ đó nhà quản trị có thể ra các quyệt định chính xác, kịp thời phù hợp với tình hình của doanh nghiệp

Dự báo báo cáo tài chính có thể lập cho khoảng thời gian nhất định tùy thuộc vào yêu cầu và trình độ quản lý của doanh nghiệp.Tuy nhiên, dự báo báo cáo tài chính thường được lập hàng năm phù hợp với năm tài chính, nhằm thuận lợi cho việc đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp

Hệ thống các chỉ tiêu dự báo báo cáo tài chính doanh nghiệp bao gồm nhiều

dự báo chi tiết cho từng báo cáo, các dự báo chi tiết này có quan hệ ràng buộc lẫn nhau tạo thành một thể thống nhất trong hoạt động tài chính của doanh nghiệp Mô hình về mối quan hệ của các chỉ tiêu chủ yếu trong hệ thống chỉ tiêu dự báo báo cáo tài chính doanh nghiệp như sau:

Sơ đồ 1.1: Mối quan hệ báo cáo tài chính của doanh nghiệp

+ Tồn tại ít nhất hai đại lượng

+ Các đại lượng phải đảm bảo tính so sánh được, đó là sự thống nhất về nội dung kinh tế, thống nhất về phương pháp tính toán, thống nhất về thời gian

và đơn vị đo lường

1.2.3.2 Phương pháp tỷ lệ

- Phương pháp tỷ lệ là phương pháp trong đó các tỷ số được s dụng để phân tích Các tỷ số thường được thiết lập bởi hai hoặc nhiều chỉ tiêu khác nhau, trong đó các chỉ tiêu phải có mối quan hệ với nhau

- Phương pháp này có tính hiện thực cao với các điều kiện áp dụng ngày càng được bổ sung và hoàn thiện hơn, vì:

+ Nguồn thông tin kế toán và tài chính được cải thiện và cung cấp đầy đủ hơn, là cơ sở đề hình thành những tỷ lệ tham chiếu tin cậy cho việc đánh giá một tỷ

số của doanh nghiệp hay một nhóm doanh nghiệp

+ Việc áp dụng công nghệ thông tin cho phép tích lũy dữ liệu và đ y nhanh quá trình tính toán hàng loạt các tỷ số

+ Phương pháp này giúp nhà phân tích khai thác có hiệu quả số liệu phân tích một cách có hệ thống hàng loạt tỷ số theo chuỗi thời gian hoặc theo từng giai đoạn

- Phương pháp tỷ số yêu cầu xác định được các ngưỡng, các định mức để nhận xét, đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp, trên cơ sở so sánh các tỷ lệ của doanh nghiệp với giá trị các tỷ lệ tham chiếu

1.2.3.3 Phương pháp thay thế liên hoàn

- Phương pháp thay thế liên hoàn là phương pháp được s dụng để xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến kết quả kinh doanh khi các nhân

tố này có quan hệ tích số, thương số hoặc kết hợp cả tích số, thương số và kết quả kinh tế

+ Tiến hành thay thế từng nhân tố một theo trình tự nhân tố nào được thay thế sẽ thay đổi, nhân tố chưa được thay thế được giữ nguyên giá trị ở kỳ gốc và kỳ kế hoạch, thay thế song một nhân tố phải tính ra một kết quả cụ thể,

so sánh với kết quả kỳ trước thì mức chênh lệch chính kết quả ảnh hưởng của nhân tố được thay thế

+ Có bao nhiêu nhân tố ảnh hưởng sẽ phải thay thế bấy nhiêu lần, tổng hợp ảnh hưởng của nhân tố phải bằng đối tượng của phân tích

1.2.3.4 Phương pháp Dupont

- Mô hình Dupont là kỹ thuật có thể được s dụng để phân tích khả năng sinh lãi của một công ty bằng các công cụ quản lý hiệu quả truyền thống Mô hình Dupont tích hợp nhiều yếu tố của báo cáo thu nhập với bản cân đối kế toán

Về bản chất phương pháp này là tách một tỷ số tổng hợp phản ánh mức sinh lợi của doanh nghiệp như Lợi nhuận sau thuế TNDN trên tài sản (ROA), Lợi nhuận sau thuế TNDN trên vốn chủ sở hữu (ROS) thành tích số của chuỗi các tỷ số có mối quan hệ nhân quả Từ đó cho phép phân tích ảnh hưởng của các tỷ số đó đối với số tổng hợp

- Đẳng thức Dupont

ROE = LN sau thuế

x DT thuần

x Tổng tài sản BQ

DT thuần Tổng tài sản BQ Vốn chủ sở hữu BQ

 ROE = ROS x Vòng quay tổng TS x Hệ số tài trợ

Như vậy có thể nói ROE phụ thuộc ba yếu tổ: ROS; Vòng quay tổng TS và

+So sánh với những hãng khác cùng ngành kinh doanh;

+ Phân tích những thay đổi thường xuyên theo thời gian;

+ Cung cấp những kiến thức căn bản nhằm tác động đến kết quả kinh doanh của công ty;

+ Cho thấy sự tác động của việc chuyên nghiệp hóa chức năng mua hàng

CP lãi

vay

CP bán

CP

QL

Giá

Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu ROE

Lợi nhuận

sau thuế

Doanh thu thuần

Doanh thu

thuần

Tổng chi phí và thuế

Doanh thu thuần

Tổng tài sản

Tài sản ngắn hạn

Tài sản dài hạn

Tiền và các khoản tương

Khoản phải

Hàng tồn kho

Tài sản ngắn hạn

Trên đây là một số phương pháp chủ yếu dùng để phân tích tài chính doanh nghiệp Mỗi phương pháp đều có những ưu, nhược điểm nhất định Chính vì vậy, khi phân tích phải kết hợp giữa các phương pháp để có kết quả phân tích chính xác

và đáng tin cậy nhất

1.2.4 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.4.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp

a) Phân tích sự biến động và cơ cấu của tài sản

Phân tích sự biến động của tài sản cho thấy mức độ biến động của từng loại tài sản trong tổng tài sản, trên cơ sở đó nhận ra khoản mục nào có sự biến động lớn

để tập trung phân tích và tìm nguyên nhân Qua phân tích cơ cấu tài sản, các nhà quản lý sẽ nắm được tình hình đầu tư số vốn đã huy động Phân tích cơ cấu tài sản của doanh nghiệp được thực hiện bằng cách tính ra và so sánh tình hình biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng

số tài sản và được xác định như sau:

Tỷ trọng của từng bộ phận TS = Giá trị của từng bộ phận TS

x 100% Tổng số tài sản

Việc xem xét tình hình biến động về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc mặc dù cho phép các nhà quản

lý đánh giá được khái quát tình hình phân bổ vốn nhưng lại không cho biết các nhân

tố tác động đến sự thay đổi cơ cấu tài sản doanh nghiệp Vì vậy, để biết được chính xác tình hình s dụng vốn, nắm được các nhân tố ảnh hưởng và mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến sự biến động về cơ cấu tài sản, các nhà phân tích còn kết hợp cả việc phân tích ngang, tức là so sánh sự biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc (về

cả số tuyệt đối và số tương đối) trên tổng tài sản cũng như theo từng loại tài sản

b) Phân tích biến động và cơ cấu của nguồn vốn

Để đảm bảo đủ vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp có thể huy động vốn từ nhiều nguồn khác nhau Trong đó hai nguồn chính là vốn chủ sở hữu và nợ phải trả Vốn chủ sở hữu là số vốn của các chủ sở hữu, các nhà đầu tư đóng góp ban đầu và bổ sung thêm trong quá trình kinh doanh Nợ phải trả phản

ánh số vốn mà doanh nghiệp đi chiếm dụng trong quá trình hoạt động kinh doanh Qua việc phân tích nguồn vốn, các nhà quản lý cũng nắm được mức độ độc lập về tài chính cũng như xu hướng biến động của cơ cấu nguồn vốn huy động

Phân tích sự biến động và cơ cấu nguồn vốn cũng được tiến hành tương tự như phân tích cơ cấu tài sản Các nhà phân tích sẽ tính và so sánh tình hình biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc về tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn trong tổng số nguồn vốn Tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn được xác định như sau:

Tỷ trọng của từng bộ phận

Nguồn vốn =

Giá trị của từng bộ phận NV

x 100% Tổng số nguồn vốn

Việc xem xét tình hình biến động về tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc mặc dù cho phép các nhà quản lý đánh giá được cơ cấu vốn huy động nhưng lại không cho biết các nhân tố tác động đến sự thay đổi cơ cấu nguồn vốn mà doanh nghiệp huy động Vì vậy, để biết được chính xác tình hình huy động vốn, nắm được các nhân tố ảnh hưởng đến sự biến động về cơ cấu nguồn vốn, các nhà phân tích còn kết hợp cả việc phân tích ngang, tức là so sánh sự biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc (về cả số tuyệt đối và

số tương đối) trên tổng số nguồn vốn cũng như theo từng loại nguồn vốn

c) Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một phần quan trọng trong báo cáo hàng năm, phản ánh tác động của các hoạt động của doanh nghiệp đến dòng tiền vào và ra trong một kỳ kế toán Nói cách khác, đây là báo cáo thu chi ngân quỹ trong một kỳ

kế toán, nó cho biết vị thế tiền mặt của doanh nghiệp thể hiện qua lượng tiền huy động và s dụng trong các hoạt động của doanh nghiệp, từ đó cho biết số dư tiền mặt cuối kỳ, giúp trả lời một số câu hỏi quan trọng như:

- Doanh nghiệp có lâm vào tình trạng thiếu hụt ngân quỹ dẫn tới việc phải huy động thêm các nguồn vốn để duy trì hoạt động kinh doanh và đầu tư hay không?

- Doanh nghiệp có tạo ra đủ lượng tiền mặt cần thiết để mua sắm thêm tài sản phục vụ tăng trưởng hay không?

- Doanh nghiệp có dư thừa tiền mặt để thanh toán nợ, mua lại cổ phiếu hoặc đầu tư phát triển sản ph m mới hay không?

- Các nguyên nhân nào đưa doanh nghiệp đến tình trạng trên? Các hoạt động thu chi ngân quỹ trong kỳ diễn ra như thế nào và có hợp lý hay không?

Các dòng tiền trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ được chia thành 3 loại:

+ Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh: đây là các lưu chuyển phát sinh hoặc liên quan trực tiếp đến việc sản xuất hàng hóa và cung cấp dịch vụ theo chức năng của doanh nghiệp Chúng ta cũng có thể coi đây là các hoạt động sinh lời trên

cơ sở chuyên môn nghiệp vụ của doanh nghiệp

+ Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư: đây là các lưu chuyển nảy sinh từ việc góp vốn liên doanh liên kết, đầu tư dài hạn vào các doanh nghiệp khác, cũng như việc mua bán tài sản cố định (như nhà xưởng, đất đai, máy móc thiết bị)

+ Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính: thuộc về nhóm này gồm có các lưu chuyển phát sinh do việc huy động vốn như phát hành trái phiếu, vay ngân hàng, thanh toán nợ và lãi vay, phát hành hoặc mua lại cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu đại chúng, chi trả cổ tức

Các báo cáo tài chính tập hợp lại cho biết khái quát vị thế tài chính của doanh nghiệp tại từng thời điểm hoặc trong một kỳ hoạt động Tuy nhiên, để có thể hiểu rõ hơn hiệu quả hoạt động tài chính và đánh giá đúng sức mạnh và giá trị của doanh nghiệp người ta cần phải tiến hành phân tích các chỉ số tài chính

d) Đánh giá khái quát tình hình tài chính

Đánh giá khái quát tình hình tài chính là việc xem xét, nhận định một cách tổng quát nhất tình hình tài chính của doanh nghiệp Mức độ độc lập, tự chủ về mặt tài chính của doanh nghiệp thể hiện qua nhiều chỉ tiêu khác nhau và được xem xét trên nhiều khía cạnh khác nhau như mức độ tài trợ tài sản bằng vốn chủ sở hữu, mức độ tự tài trợ tài sản dài hạn bằng vốn chủ sở hữu, hệ số nợ so với tài sản, hệ số

nợ so với vốn chủ sở hữu … Tuy nhiên, để đánh giá khái quát mức độ độc lập về mặt tài chính, chỉ tiêu thông dụng nhất là “Hệ số tài trợ” và “Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn”

- Hệ số tài trợ: là chỉ tiêu phản ánh khả năng tự bảo đảm về mặt tài chính

và mức độ độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp Chỉ tiêu này cho biết, trong tổng số nguồn vốn của doanh nghiệp, vốn chủ sở hữu chiếm mấy phần Trị

số của chỉ tiêu càng lớn, chứng tỏ khả năng tự đảm bảo về mặt tài chính càng cao, mức độ độc lập về mặt tài chính càng tăng và ngược lại Hệ số tài trợ được xác định theo công thức:

Hệ số tài trợ = Vốn chủ sở hữu

Tổng số nguồn vốn

- Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn: là chỉ tiêu phản ánh mức độ đầu tư vốn chủ

sở hữu vào tài sản dài hạn Do đặc điểm của tài sản dài hạn là thời gian luân chuyển dài nên nếu vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp không đủ tài trợ tài sản dài hạn của mình mà phải s dụng nguồn vốn khác thì khi các khoản nợ đáo hạn, doanh nghiệp

sẽ gặp khó khăn trong thanh toán và ngược lại Vì thế, trị số của chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ vốn chủ sở hữu được đầu tư vào tài sản dài hạn càng lớn Điều này tuy giúp doanh nghiệp tự bảo đảm về mặt tài chính nhưng hiệu quả kinh doanh sẽ không cao do vốn đầu tư chủ yếu vào tài sản dài hạn, ít s dụng vào kinh doanh quay vòng để sinh lợi

Hệ số tài trợ tài sản dài hạn =

Vốn chủ sở hữu Tài sản dài hạn

Để đánh giá mức độ độc lập về mặt tài chính doanh nghiệp Trước hết các nhà phân tích cần tính ra trị số của các chỉ tiêu “Hệ số tài trợ”, “Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn”, “Hệ số tự tài trợ tài sản cố định” ở kỳ phân tích và kỳ gốc Từ đó, tiến hành so sánh sự biến động của các chỉ tiêu trên theo thời gian cũng như so với trị số bình quân của ngành, bình quân khu vực và có nhận định chính xác về xu hướng biến động của mức độ độc lập tài chính Trên cơ sở đó, sẽ có các quyết sách tài chính phù hợp với tình hình và điều kiện cụ thể của doanh nghiệp

1.2.4.2 Phân tích các chỉ tiêu an toàn tài chính

Việc phân tích này nhằm mục đích xem xét tình hình tài chính của doanh nghiệp có an toàn hay không và do những nhân tố nào tác động? Nguyên nhân của

a) Phân tích cân đối Tài sản và Nguồn vốn

Việc phân tích này cho biết doanh nghiệp có đủ khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn hay không? Tài sản dài hạn của doanh nghiệp có được tài trợ một cách vững chắc bằng nguồn vốn chủ sở hữu hay bằng nợ dài hạn hay không?

Theo nguyên tắc quản lý tài chính, mối quan hệ cân đối giữa tài sản và nguồn vốn để tình hình tài chính của doanh nghiệp an toàn là:

- Tài sản ngắn hạn được tài trợ bằng nợ ngắn hạn hoặc nguồn vốn kinh doanh;

- Tài sản dài hạn được tài trợ bằng nợ dài hạn hoặc nguồn vốn chủ sở hữu

b) Phân tích các chỉ tiêu khả năng thanh toán

Khả năng thanh toán là khả năng doanh nghiệp dùng tiền và các khoản tương đương tiền để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn Thông qua phân tích khả năng thanh toán có thể đánh giá được thực trạng tình hình tài chính của doanh nghiệp và

xu hướng phát triển của doanh nghiệp

Để phân tích khả năng thanh toán, ta s dụng các chỉ tiêu sau đây:

- Hệ số khả năng thanh toán hiện hành;

- Hệ số khả năng thanh toán nhanh;

- Hệ số khả năng thanh toán tức thời

1.2.4.3 Phân tích các chỉ tiêu hiệu quả tài chính của doanh nghiệp

a) Phân tích chỉ tiêu hiệu quả tổng quát

Phân tích chỉ tiêu hiệu quả tông quát để trả lời câu hỏi: Tài chính của doanh nghiệp có hiệu quả không? Chúng ta tiến hành tính toán chỉ tiêu hiệu quả tổng quát: sức sinh lời nguồn vốn chủ sở hữu (ROE); tiếp đó so sánh chỉ tiêu tính toán giữa các

kỳ nếu kỳ sau cao hơn kỳ trước thì kết luận kỳ sau hiệu quả hơn (hoặc ngược lại);

so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành nếu cao hơn thì kết luận hiệu quả (hoặc ngược lại)

b) Phân tích mức độ ảnh hưởng của các chỉ tiêu thành phần đến chỉ tiêu tổng quát

Chỉ tiêu hiệu quả tài chính tổng quát là sức sinh lời nguồn vốn chủ sở hữu (ROE) được xác định như sau:

ROE = ROS x Năng suất tổng tài sản x Nghịch đảo hệ số tự tài trợ

Mục đích phân tích là để trả lời câu hỏi: ROE tăng hay giảm giữa các kỳ là

do chỉ tiêu nào chi phối? Để trả lời câu hỏi này, chúng ta tiến hành tính toán các chỉ tiêu thành phần và so sánh giữa các kỳ nếu chỉ tiêu nào tăng thì tốt, chỉ tiêu nào giảm là xấu; trong trường hợp các chỉ tiêu đều tăng (hoặc giảm) thì chỉ tiêu nào tăng nhiều nhất (hoặc giảm ít nhất) là tốt và ngược lại

c) Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến các chỉ tiêu thành phần

- Các nhân tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu sức sinh lợi doanh thu (ROS)

Thực chất là phân tích bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp; thông qua BCKQKD, ta biết được tổng doanh thu và doanh thu thuần của doanh nghiệp qua các năm biến động ra sao, chỉ tiêu doanh thu thuần tăng hay giảm, việc giảm doanh thu thuần là do hàng bán bị trả lại, giảm giá hàng bán tăng hay do các khoản chiết khấu thanh toán tăng lên Nếu doanh thu thuần giảm do hàng bán bị trả lại và giảm giá hàng bán tăng thì doanh nghiệp cần phải xem lại chất lượng sản ph m của mình đã đảm bảo chưa, nếu do chiết khấu thanh toán tăng thì xem xét tỷ lệ chiết khấu công ty đưa ra so với các đơn vị cùng ngành có cao quá không? Nếu cao quá sẽ ảnh hưởng làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp

Thông qua BCKQKD, ta biết được chi phí của doanh nghiệp tăng hay giảm ở khoản mục nào và lý do vì sao? Đồng thời cũng cho biết lợi nhuận trước thuế, lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp đạt được từ các hoạt động trong năm và số thuế thu nhập doanh nghiệp phải đóng vào NSNN

- Các nhân tố ảnh hưởng đến năng suất tổng tài sản

Thực chất là phân tích sự biến động và cơ cấu của tài sản; qua phân tích cho biết năng suất tổng tài sản tăng hay giảm do thành phần tài sản ngắn hạn hay tài sản dài hạn và nguyên nhân vì sao?

- Các nhân tố ảnh hưởng tỷ số tự tài trợ

Thực chất là phân tích sự biến động và cơ cấu của nguồn vốn; qua phân tích cho biết nguồn vốn tài trợ cho tài sản tăng hay giảm do thành phần nguồn vốn vay hay nguồn vốn chủ sở hữu và nguyên nhân vì sao?