CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
1.2 Phân tích tài chính doanh nghiệp
1.2.2 Trình tự các bước phân tích tài chính doanh nghiệp
Phân tích tài chính s dụng mọi nguồn thông tin có khả năng lý giải và thuyết minh thực trạng hoạt động tài chính, hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, phục vụ cho quá trình dự đoán, đánh giá, lập kế hoạch. Bao gồm từ những thông tin nội bộ đến những thông tin bên ngoài, từ thông tin kế toán đến các thông tin khác… trong đó thông tin kế toán được xem là quan trọng nhất, được
phản ánh trong các báo cáo tài chính của doanh nghiệp, do đó phân tích hoạt động tài chính trên thực tế là phân tích các báo cáo tài chính doanh nghiệp.
Các thông tin cơ sở được s dụng để phân tích hoạt động tài chính trong các doanh nghiệp về cơ bản là các báo cáo tài chính sau đây:
a) Bảng cân đối kế toán
Bảng cân đối kế toán (Balance sheet - CĐKT) là một báo cáo tài chính (BCTC) chủ yếu phản ánh tổng quát toàn bộ giá trị tài sản hiện có và nguồn hình thành tài sản đó của doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định.
Số liệu trên bảng cân đối kế toán cho biết toàn bộ giá trị tài sản hiện có của doanh nghiệp theo cơ cấu tài sản, nguồn vốn và cơ cấu nguồn vốn hình thành các tài sản đó. Căn cứ vào bảng cân đối kế toán có thể nhận xét, đánh giá khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp.
Bảng CĐKT được thiết kế dưới dạng bảng cân đối số dư các tài khoản kế toán và sắp xếp trật tự các chỉ tiêu theo yêu cầu quản lý, bao gồm hai phần là Tài sản và Nguồn vốn.
Căn cứ vào bảng CĐKT, người phân tích có thể nhận biết được loại hình doanh nghiệp, quy mô, mức độ tự chủ tài chính của doanh nghiệp, nó thể hiện khả năng cân bằng tài chính, khả năng thanh toán và khả năng cân đối vốn của doanh nghiệp.
b) Bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh
Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh (Income Steatement – KQKD) là một báo cáo tài chính tổng hợp phản ánh các khoản doanh thu, chi phí và kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định, bao gồm hoạt động kinh doanh chính và các hoạt động khác.
Thông qua số liệu trên báo cáo có thể kiểm tra, phân tích và đánh giá tình hình thực hiện kế hoạch tiêu thụ sản ph m, dịch vụ, tình hình doanh thu, chi phí, thu nhập hoạt động khác và kết quả của doanh nghiệp sau một kỳ hạch toán.
c) Bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ
Bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ (BCLCTT) là một báo cáo tài chính tổng hợp phản ánh việc hình thành và s dụng lượng tiền phát sinh trong kỳ báo cáo của doanh nghiệp. Thông tin về lưu chuyển tiền tệ của doanh nghiệp cung cấp cho người s dụng thông tin có cơ sở để đánh giá khả năng tạo ra các khoản tiền và việc s dụng các khoản tiền đã tạo ra trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
d) Nguồn tài liệu bên ngoài doanh nghiệp: Các thông tin về môi trường kinh doanh của doanh nghiệp như môi trường vĩ mô và môi trường ngành.
1.2.2.2 Xử lý thông tin
Sau khi thu thập đủ các thông tin cần thiết, người phân tích sẽ tính toán và phân tích các thông tin ở các góc độ khác nhau phục vụ mục tiêu đã đặt ra.
X lý thông tin là quá trình sắp xếp các thông tin theo những mục tiêu nhất định nhằm tính toán, so sánh, giải thích, đánh giá và xác định nguyên nhân của các kết quả đã đạt được phục vụ cho quá trình dự đoán và quyết định.
1.2.2.3 Dự đoán và ra quyết định
Đây là mục đích của việc phân tích thông tin tài chính. Sau khi đã phân tích các thông tin tài chính thu thập được, căn cứ vào kết quả của phân tích, người s dụng thông tin sẽ đưa ra những dự đoán theo các phương pháp khoa học, từ đó nhà quản trị có thể ra các quyệt định chính xác, kịp thời phù hợp với tình hình của doanh nghiệp.
Dự báo báo cáo tài chính có thể lập cho khoảng thời gian nhất định tùy thuộc vào yêu cầu và trình độ quản lý của doanh nghiệp.Tuy nhiên, dự báo báo cáo tài chính thường được lập hàng năm phù hợp với năm tài chính, nhằm thuận lợi cho việc đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp.
Hệ thống các chỉ tiêu dự báo báo cáo tài chính doanh nghiệp bao gồm nhiều dự báo chi tiết cho từng báo cáo, các dự báo chi tiết này có quan hệ ràng buộc lẫn nhau tạo thành một thể thống nhất trong hoạt động tài chính của doanh nghiệp. Mô hình về mối quan hệ của các chỉ tiêu chủ yếu trong hệ thống chỉ tiêu dự báo báo cáo tài chính doanh nghiệp như sau:
Sơ đồ 1.1: Mối quan hệ báo cáo tài chính của doanh nghiệp
(Nguồn: TLTK số 3, trang 340) 1.2.3 Các phương pháp sử dụng khi phân tích tài chính doanh nghiệp
1.2.3.1 Phương pháp so sánh
- Phương pháp so sánh là phương pháp được s dụng để xác định xu hướng phát triển và mức độ biến động của các chỉ tiêu phân tích.
- Tiêu chu n so sánh: Là chỉ tiêu được chọn làm căn cứ so sánh, Tùy theo yêu cầu của phân tích mà chọn làm căn cứ thích hợp.
- Điều kiện so sánh:
+ Tồn tại ít nhất hai đại lượng
+ Các đại lượng phải đảm bảo tính so sánh được, đó là sự thống nhất về nội dung kinh tế, thống nhất về phương pháp tính toán, thống nhất về thời gian và đơn vị đo lường.
1.2.3.2 Phương pháp tỷ lệ
- Phương pháp tỷ lệ là phương pháp trong đó các tỷ số được s dụng để phân tích. Các tỷ số thường được thiết lập bởi hai hoặc nhiều chỉ tiêu khác nhau, trong đó các chỉ tiêu phải có mối quan hệ với nhau.
- Phương pháp này có tính hiện thực cao với các điều kiện áp dụng ngày càng được bổ sung và hoàn thiện hơn, vì:
+ Nguồn thông tin kế toán và tài chính được cải thiện và cung cấp đầy đủ hơn, là cơ sở đề hình thành những tỷ lệ tham chiếu tin cậy cho việc đánh giá một tỷ số của doanh nghiệp hay một nhóm doanh nghiệp.
+ Việc áp dụng công nghệ thông tin cho phép tích lũy dữ liệu và đ y nhanh quá trình tính toán hàng loạt các tỷ số.
+ Phương pháp này giúp nhà phân tích khai thác có hiệu quả số liệu phân tích một cách có hệ thống hàng loạt tỷ số theo chuỗi thời gian hoặc theo từng giai đoạn.
- Phương pháp tỷ số yêu cầu xác định được các ngưỡng, các định mức để nhận xét, đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp, trên cơ sở so sánh các tỷ lệ của doanh nghiệp với giá trị các tỷ lệ tham chiếu.
1.2.3.3 Phương pháp thay thế liên hoàn
- Phương pháp thay thế liên hoàn là phương pháp được s dụng để xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến kết quả kinh doanh khi các nhân tố này có quan hệ tích số, thương số hoặc kết hợp cả tích số, thương số và kết quả kinh tế.
- Yêu cầu:
+ Phải biết các nhân tố ảnh hưởng, mối quan hệ của chúng với chỉ tiêu phân tích, từ đó xác định được công thức tính các chỉ tiêu.
+ Cần sắp xếp thứ tự các nhân tố theo một trình tự nhất định, nhân tố số lượng xếp trước, nhân tố chất lượng xếp sau, trường hợp có nhiều nhân tố số lượng cùng ảnh hưởng thì nhân tố chủ yếu xếp trước, nhân tố thứ yếu xếp sau.
+ Tiến hành thay thế từng nhân tố một theo trình tự nhân tố nào được thay thế sẽ thay đổi, nhân tố chưa được thay thế được giữ nguyên giá trị ở kỳ gốc và kỳ kế hoạch, thay thế song một nhân tố phải tính ra một kết quả cụ thể,
so sánh với kết quả kỳ trước thì mức chênh lệch chính kết quả ảnh hưởng của nhân tố được thay thế.
+ Có bao nhiêu nhân tố ảnh hưởng sẽ phải thay thế bấy nhiêu lần, tổng hợp ảnh hưởng của nhân tố phải bằng đối tượng của phân tích.
1.2.3.4 Phương pháp Dupont
- Mô hình Dupont là kỹ thuật có thể được s dụng để phân tích khả năng sinh lãi của một công ty bằng các công cụ quản lý hiệu quả truyền thống. Mô hình Dupont tích hợp nhiều yếu tố của báo cáo thu nhập với bản cân đối kế toán.
Về bản chất phương pháp này là tách một tỷ số tổng hợp phản ánh mức sinh lợi của doanh nghiệp như Lợi nhuận sau thuế TNDN trên tài sản (ROA), Lợi nhuận sau thuế TNDN trên vốn chủ sở hữu (ROS) thành tích số của chuỗi các tỷ số có mối quan hệ nhân quả. Từ đó cho phép phân tích ảnh hưởng của các tỷ số đó đối với số tổng hợp.
- Đẳng thức Dupont
ROE = LN sau thuế
x DT thuần
x Tổng tài sản BQ DT thuần Tổng tài sản BQ Vốn chủ sở hữu BQ
ROE = ROS x Vòng quay tổng TS x Hệ số tài trợ
Như vậy có thể nói ROE phụ thuộc ba yếu tổ: ROS; Vòng quay tổng TS và Hệ số tài trợ.
Phân tích Dupont là phân tích sự ảnh hưởng của ba nhân tố này tới ROE của doanh nghiệp nhằm tìm nguyên nhân và biện pháp làm tăng, giảm ROE.
- Ứng dụng:
+ Mô hình có thể được s dụng bởi bộ phận thu mua và bộ phận bán hàng để khảo sát hoặc giải thích kết quả của ROE, ROA,…
+So sánh với những hãng khác cùng ngành kinh doanh;
+ Phân tích những thay đổi thường xuyên theo thời gian;
+ Cung cấp những kiến thức căn bản nhằm tác động đến kết quả kinh doanh của công ty;
+ Cho thấy sự tác động của việc chuyên nghiệp hóa chức năng mua hàng.
- Các bước thực hiện:
+ Thu nhập số liệu kinh doanh (từ bộ phận tài chính) + Tính toán (s dụng bảng tính)
+ Đưa ra kết luận
+ Nếu kết luận xem xét không chân thực , kiểm tra số liệu và tính toán lại - Sơ đồ phân tích:
Sơ đồ 1.2: Phương pháp phân tích đẳng thức Dupont
CP lãi vay
CP bán
CP QL
Giá
vốn Thuế
Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu ROE
Tỷ suất thu hồi tài sản ROA Hệ số tài trợ
Sức sinh lợi của doanh thu ROS Vòng quay tổng tài sản
Lợi nhuận sau thuế
Doanh thu thuần
Doanh thu thuần
Tổng chi phí và thuế
Doanh thu thuần
Tổng tài sản
Tài sản ngắn hạn
Tài sản dài hạn
Tiền và các khoản
Khoản phải
Hàng tồn kho x
x
: :
-
+
+
+ + +
+
Đầu tư tài + chính
Tài sản ngắn
+ + + +
Trên đây là một số phương pháp chủ yếu dùng để phân tích tài chính doanh nghiệp. Mỗi phương pháp đều có những ưu, nhược điểm nhất định. Chính vì vậy, khi phân tích phải kết hợp giữa các phương pháp để có kết quả phân tích chính xác và đáng tin cậy nhất
1.2.4 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp
1.2.4.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp a) Phân tích sự biến động và cơ cấu của tài sản
Phân tích sự biến động của tài sản cho thấy mức độ biến động của từng loại tài sản trong tổng tài sản, trên cơ sở đó nhận ra khoản mục nào có sự biến động lớn để tập trung phân tích và tìm nguyên nhân. Qua phân tích cơ cấu tài sản, các nhà quản lý sẽ nắm được tình hình đầu tư số vốn đã huy động. Phân tích cơ cấu tài sản của doanh nghiệp được thực hiện bằng cách tính ra và so sánh tình hình biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản và được xác định như sau:
Tỷ trọng của từng bộ phận TS = Giá trị của từng bộ phận TS
x 100%
Tổng số tài sản
Việc xem xét tình hình biến động về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc mặc dù cho phép các nhà quản lý đánh giá được khái quát tình hình phân bổ vốn nhưng lại không cho biết các nhân tố tác động đến sự thay đổi cơ cấu tài sản doanh nghiệp. Vì vậy, để biết được chính xác tình hình s dụng vốn, nắm được các nhân tố ảnh hưởng và mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến sự biến động về cơ cấu tài sản, các nhà phân tích còn kết hợp cả việc phân tích ngang, tức là so sánh sự biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc (về cả số tuyệt đối và số tương đối) trên tổng tài sản cũng như theo từng loại tài sản.
b) Phân tích biến động và cơ cấu của nguồn vốn
Để đảm bảo đủ vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp có thể huy động vốn từ nhiều nguồn khác nhau. Trong đó hai nguồn chính là vốn chủ sở hữu và nợ phải trả. Vốn chủ sở hữu là số vốn của các chủ sở hữu, các nhà đầu tư đóng góp ban đầu và bổ sung thêm trong quá trình kinh doanh. Nợ phải trả phản
ánh số vốn mà doanh nghiệp đi chiếm dụng trong quá trình hoạt động kinh doanh.
Qua việc phân tích nguồn vốn, các nhà quản lý cũng nắm được mức độ độc lập về tài chính cũng như xu hướng biến động của cơ cấu nguồn vốn huy động.
Phân tích sự biến động và cơ cấu nguồn vốn cũng được tiến hành tương tự như phân tích cơ cấu tài sản. Các nhà phân tích sẽ tính và so sánh tình hình biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc về tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn trong tổng số nguồn vốn. Tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn được xác định như sau:
Tỷ trọng của từng bộ phận
Nguồn vốn = Giá trị của từng bộ phận NV
x 100%
Tổng số nguồn vốn
Việc xem xét tình hình biến động về tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc mặc dù cho phép các nhà quản lý đánh giá được cơ cấu vốn huy động nhưng lại không cho biết các nhân tố tác động đến sự thay đổi cơ cấu nguồn vốn mà doanh nghiệp huy động. Vì vậy, để biết được chính xác tình hình huy động vốn, nắm được các nhân tố ảnh hưởng đến sự biến động về cơ cấu nguồn vốn, các nhà phân tích còn kết hợp cả việc phân tích ngang, tức là so sánh sự biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc (về cả số tuyệt đối và số tương đối) trên tổng số nguồn vốn cũng như theo từng loại nguồn vốn.
c) Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một phần quan trọng trong báo cáo hàng năm, phản ánh tác động của các hoạt động của doanh nghiệp đến dòng tiền vào và ra trong một kỳ kế toán. Nói cách khác, đây là báo cáo thu chi ngân quỹ trong một kỳ kế toán, nó cho biết vị thế tiền mặt của doanh nghiệp thể hiện qua lượng tiền huy động và s dụng trong các hoạt động của doanh nghiệp, từ đó cho biết số dư tiền mặt cuối kỳ, giúp trả lời một số câu hỏi quan trọng như:
- Doanh nghiệp có lâm vào tình trạng thiếu hụt ngân quỹ dẫn tới việc phải huy động thêm các nguồn vốn để duy trì hoạt động kinh doanh và đầu tư hay không?
- Doanh nghiệp có tạo ra đủ lượng tiền mặt cần thiết để mua sắm thêm tài sản phục vụ tăng trưởng hay không?
- Doanh nghiệp có dư thừa tiền mặt để thanh toán nợ, mua lại cổ phiếu hoặc đầu tư phát triển sản ph m mới hay không?
- Các nguyên nhân nào đưa doanh nghiệp đến tình trạng trên? Các hoạt động thu chi ngân quỹ trong kỳ diễn ra như thế nào và có hợp lý hay không?
Các dòng tiền trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ được chia thành 3 loại:
+ Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh: đây là các lưu chuyển phát sinh hoặc liên quan trực tiếp đến việc sản xuất hàng hóa và cung cấp dịch vụ theo chức năng của doanh nghiệp. Chúng ta cũng có thể coi đây là các hoạt động sinh lời trên cơ sở chuyên môn nghiệp vụ của doanh nghiệp.
+ Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư: đây là các lưu chuyển nảy sinh từ việc góp vốn liên doanh liên kết, đầu tư dài hạn vào các doanh nghiệp khác, cũng như việc mua bán tài sản cố định (như nhà xưởng, đất đai, máy móc thiết bị)
+ Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính: thuộc về nhóm này gồm có các lưu chuyển phát sinh do việc huy động vốn như phát hành trái phiếu, vay ngân hàng, thanh toán nợ và lãi vay, phát hành hoặc mua lại cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu đại chúng, chi trả cổ tức.
Các báo cáo tài chính tập hợp lại cho biết khái quát vị thế tài chính của doanh nghiệp tại từng thời điểm hoặc trong một kỳ hoạt động. Tuy nhiên, để có thể hiểu rõ hơn hiệu quả hoạt động tài chính và đánh giá đúng sức mạnh và giá trị của doanh nghiệp người ta cần phải tiến hành phân tích các chỉ số tài chính.
d) Đánh giá khái quát tình hình tài chính
Đánh giá khái quát tình hình tài chính là việc xem xét, nhận định một cách tổng quát nhất tình hình tài chính của doanh nghiệp. Mức độ độc lập, tự chủ về mặt tài chính của doanh nghiệp thể hiện qua nhiều chỉ tiêu khác nhau và được xem xét trên nhiều khía cạnh khác nhau như mức độ tài trợ tài sản bằng vốn chủ sở hữu, mức độ tự tài trợ tài sản dài hạn bằng vốn chủ sở hữu, hệ số nợ so với tài sản, hệ số nợ so với vốn chủ sở hữu … Tuy nhiên, để đánh giá khái quát mức độ độc lập về mặt tài chính, chỉ tiêu thông dụng nhất là “Hệ số tài trợ” và “Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn”.