Phân tíh tài hính trướ và sau khi ổ phần hoá ủa ông ty ổ phần vận tải dịh vụ và thương mại nhằm đề ra giải pháp ải thiện tình hình tài hính ảu ông ty

Trong điều kiện đó các doanh nghiệp có đầy đủ khả năng và điều kiện để chủ động khai thác thu hút các nguồn vốn trên thị trờng nhằm phục vụ cho mục tiêu kinh doanh và phát triển của mìn

Trờng đại học bách khoa hà nội

Luận văn thạc sỹ khoa học

Phân tích tài chính trớc và sau khi cổ phần hoá của công ty cổ phần vận tải dịch vụ và thơng mại nhằm đề

ra giải pháp cải thiện tình hình tài chính của công ty

Ngành: Quản trị kinh doanh

Nguyễn Quỳnh Châm

Ngời hớng dẫn khoa học: PGS.TS Phan thị ngọc thuận

Hà nội- Năm 2007

Phần mở đầu

1 Tính cấp thiết của đề tài

Trong điều kiện hiện nay, những biến động của thị trờng và điều kiện kinh tế chính trị trong nớc và quốc tế luôn mang lại cho doanh nghiệp những cơ hội, thách thức và rủi ro Thực hiện đờng lối đổi mới, với mô hình kinh tế thị trờng định hớng xã hội chủ nghĩa, nhiều chỉ tiêu chủ yếu của nhà nớc đợc hoàn thành và hoàn thành vợt mức Trong những điều kiện đó, các nhà quản lý doanh nghiệp phải đa ra những quyết định phù hợp với mục tiêu phát triển và môi trờng của doanh nghiệp

Để có đợc những quyết định đúng đắn trong kinh doanh, các nhà quản lý

đều quan tâm đến tài chính và hiểu biết thấu đáo những thông tin mà các báo cáo tài chính phản ánh bằng việc phân tích tài chính doanh nghiệp đúng mục đích chính xác và đầy đủ Trên cơ sở phân tích tài chính các nhà quản lý biết đợc tình hình tài sản, nguồn vốn và sự vận động của chúng, khả năng tài chính và hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Bên cạnh đó công tác phân tích tài chính còn giúp doanh nghiệp nhận dạng và có những biện pháp phòng tránh rủi ro trong kinh doanh, đa ra những dự báo về kinh tế tài chính trong ngắn hạn, trung hạn và dài hạn

Phân tích tài chính còn là công cụ cung cấp thông tin cho các nhà quản trị, nhà đầu t , nhà cho vay, nhà nớc, mỗi đối tợng quan tâm đến tài chính …doanh nghiệp trên góc độ khác nhau để phục vụ cho quản lý, đầu t của họ Chính vì vậy công tác phân tích tài chính trong doanh nghiệp vô cùng quan trọng

đối với mọi đối tợng quan tâm

Thấy rõ đợc tầm quan trọng của hoạt động tài chính, đợc trang bị đầy

đủ kiến thức về quản lý kinh tế tài chính, cần góp phần nâng cao hiệu quả của công tác tài chính, giảm chi phí, tránh lãng phí vật t, nhân lực, giảm thiểu giá thành, tăng doanh thu, nâng cao hiệu quả kinh doanh Trên cơ sở nhận thức đó, …với kiến thức đã học, kiến thức thực tế và với sự hớng dẫn tận tình của cô giáo PGS.TS Phan Thị Ngọc Thuận, tôi đã chọn và nghiên cứu đề tài: ” Phân tích tài

chính trớc và sau cổ phần hoá của công ty cổ phần vận tải dịch vụ và thơng mại nhằm đề ra giải pháp cải thiện tình hình tài chính của công ty”

2 Mục đích nghiên cứu của đề tài

Dựu vào kết quả phân tích, nghiên cứu để đa ra quyết định quản trị và kế hoạch lâu dài nhằm mục đích nâng cao hiệu quả hoạt động phân tích tài chính của công ty Đề tài tập trung vào các vấn đề sau:

- Xem xét đánh giá tình hình tài chính trớc khi cổ phần hoá của công ty

- Phân tích đánh giá thực trạng hiệu quả hoạt động tài chính hiện tại của công ty

- Đề xuất giải pháp và kiến nghị có tính khả thi nhằm lành mạnh tình hình tài chính của công ty và nâng cao khả năng sinh lợi của công ty

3 Đối tợng, phạm vi, phơng pháp nghiên cứu của đề tài

- Đối tợng nghiên cứu: Hoạt động tài chính tại công ty cổ phần dịch vụ vận tải

và thơng mại

- Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu thực tiễn công tác tài chính trong phạm vi công ty cổ phần dịch vụ vận tải và thơng mại, chủ yếu tập trung xem xét, phân tích, đánh giá các chỉ tiêu của hoạt động tài chính doanh nghiệp thông qua các

số liệu báo cáo tài chính của công ty

- Phơng pháp nghiên cứu: Đề tài sử dụng các phơng pháp quan sát, điều tra, tổng hợp, so sánh, phân tích khảo sát, đối chiếu, kết hợp với việc sử dụng các bảng biểu số liệu minh hoạ để làm sáng tỏ quan điểm của mình về vấn đề nghiên cứu đã đa ra

4 Tên, kết cấu luận văn

- Tên đề tài: “Phân tích tài chính trớc và sau khi cổ phần hoá của công ty cổ phần vận tải dịch vụ và thơng mại nhằm đề ra giải pháp cải thiện tình hình tài chính của công ty”

- Kết cấu luận văn: Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, luận văn bao gồm 3 chơng:

Chơng 1: Cơ sở lý luận về phân tích tài chính doanh nghiệp

Ch¬ng 2: Ph©n tÝch tµi chÝnh c«ng ty cæ phÇn vËn t¶i dÞch vô vµ th¬ng m¹i tríc vµ sau khi cæ phÇn ho¸

Ch¬ng 3: Mét sè gi¶i ph¸p nh»m c¶i thiÖn t×nh h×nh tµi chÝnh cña c«ng ty

cæ phÇn vËn t¶i dÞch vô vµ th¬ng m¹i

Ch¬ng 1 C¬ së lý luËn vÒ ph©n tÝch

tµi chÝnh doanh nghiÖp

1.1 Khái niệm tài chính doanh nghiệp, vai trò, chức năng tài chính doanh nghiệp

1.1.1 Khái niệm tài chính doanh nghiệp

Lịch sử phát triển của xã hội loài ngời cho thấy, vào thời kỳ cuối của chế

độ công xã nguyên thuỷ, phân công lao động xã hội đã bắt đầu phát triển, chế độ t hữu xuất hiện Trong điều kiện lịch sử đó, sản xuất và trao đổi hàng hoá theo

đó tiền tệ đã xuất hiện

Tiền đề sản xuất hàng hóa và tiền tệ mang tính chất khách quan, có ý nghĩa quyết định đối với sự ra đời, tồn tại, phát triển của tài chính Bản thân nền sản xuất hàng hoá cũng có sự phát triển của nó, từ sản xuất tự cung, tự cấp chuyển sang sản xuất hàng hóa Nhu cầu trao đổi hàng hóa làm xuất hiện tiền tệ với t cách là vật ngang giá chung trong quá trình trao đổi Cùng với sự xuất hiện tiền tệ các hoạt động phân phối chuyển sang dạng phân phối bằng giá trị Đây chính là dạng thức phân phối của tài chính, hình thành các khâu của hệ thống tài chính

Hệ thống tài chính là tổng thể các luồng vận động của các nguồn tài chính trong các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế quốc dân, nhng có quan hệ hữu cơ với nhau về việc hình thành và sử dụng các quĩ tiền tệ ở các chủ thể kinh tế - xã hội hoạt động trong các lĩnh vực đó

Tài chính doanh nghiệp là một khâu của hệ thống tài chính là hệ thống những quan hệ kinh tế biểu hiện dới hình thức giá trị phát sinh trong quá trình hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp để phục vụ cho nhu cầu sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp và các nhu cầu chung của xã hội -

Những quan hệ kinh tế biểu hiện dới hình thái giá trị thuộc phạm trù tài chính doanh nghiệp bao gồm:

- Các quan hệ kinh tế giữa doanh nghiệp với Ngân sách Nhà nớc

- Các quan hệ kinh tế giữa doanh nghiệp với các khâu tài chính trung gian trong hệ thống tài chính

- Các quan hệ kinh tế giữa doanh nghiệp với các doanh nghiệp khác và

tổ chức kinh tế

- Các quan hệ kinh tế giữa doanh nghiệp với các đơn vị trong nội bộ doanh nghiệp

1.1.2 Vai trò của tài chính doanh nghiệp

Trong nền kinh tế thị trờng đa thành phần, các doanh nghiệp là một bộ phận cùng song song tồn tại với các thành phần kinh tế khác nhau Nhu cầu về vốn để đảm bảo sản xuất kinh doanh cho sự tồn tại trong cạnh tranh, cho việc

đầu t phát triển những nghành nghề mới nhằm thu lợi nhuận cao Để trở thành

động lực và đòi hỏi cấp bách đối với tất cả các doanh nghiệp trong nền kinh tế Trong nền kinh tế thị trờng khi đã có nhu cầu về vốn thì tất yếu sẽ nẩy sinh vấn

đề cung ứng vốn, thị trờng vốn tất yếu phải đợc hình thành và qui luật cung cầu sẽ có môi trờng hoạt động

Trong điều kiện đó các doanh nghiệp có đầy đủ khả năng và điều kiện để chủ động khai thác thu hút các nguồn vốn trên thị trờng nhằm phục vụ cho mục tiêu kinh doanh và phát triển của mình

Tài chính doanh nghiệp có vai trò to lớn đối với hoạt động sản xuất - kinh doanh của doanh nghiệp biểu hiện trên các mặt sau :

- Công cụ khai thác, thu hút các nguồn tài chính đảm bảo cho nhu cầu

đầu t, phát triển sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.-

- Có vai trò trong việc sử dụng vốn một cách tiết kiệm, hiệu quả

- Có vai trò là đòn bẩy để kích thích và điều tiết sản xuất kinh doanh

Công cụ quan trọng để kiểm tra các hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

1.1.3 Chức năng của tài chính doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp là một khâu trong hệ thống tài chính vì vậy nó mang

đầy đủ chức năng của tài chính:

Chức năng phân phối

Thu nhập bằng tiền của doanh nghiệp đạt đợc trớc tiên phải bù đắp các chi phí

bỏ ra trong quá trình sản xuất kinh doanh nh: Bù đắp các chi phí về t liệu lao -

động và đối tợng lao động đã bỏ ra, trả lơng cho ngời lao động để tiếp tục chu kỳ sản xuất kinh doanh mới, thực hiện nghĩa vụ với Nhà nớc Phần còn lại doanh nghiệp sử dụng, hình thành các quĩ của doanh nghiệp

Chức năng giám đốc tài chính

Đó là khả năng giám sát, dự báo tính hiệu quả của quá trình phân phối Nhờ khả năng giám đốc tài chính, doanh nghiệp có thể phát hiện thấy những khiếm khuyết trong kinh doanh để kịp thời điều chỉnh nhằm thực hiện các mục tiêu kinh doanh đã đợc hoạch định

Tài chính doanh nghiệp căn cứ vào tình hình thu chi tiền tệ và các chỉ tiêu phản ánh bằng tiền để kiểm soát tình hình đảm bảo vốn, tình hình sản xuất và hiệu quả sản xuất kinh doanh

Hai chức năng trên có mối quan hệ mật thiết, hữu cơ với nhau Chức năng phân phối đợc tiến hành đồng thời với quá trình thực hiện chức năng giám đốc Chức năng giám đốc tiến hành tốt là cơ sở quan trọng cho những định hớng phân phối tài chính đúng đắn

1.2 Mục tiêu của phân tích tài chính doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp đợc hiểu là những quan hệ giá trị giữa doanh nghiệp với các chủ thể trong nền kinh tế Các quan hệ tài chính doanh nghiệp chủ yếu là: quan hệ giữa doanh nghiệp với Nhà nớc, quan hệ giữa doanh nghiệp với thị trờng tài chính, quan hệ giữa doanh nghiệp với các thị trờng khác, quan

hệ trong nội bộ doanh nghiệp Việc quản lý tài chính luôn luôn giữ một vị trí trọng yếu trong hoạt động quản lý của doanh nghiệp, nó quyết định tính độc lập,

sự thành bại của doanh nghiệp trong quá trình kinh doanh, đặc biệt trong xu thế hội nhập khu vực và quốc tế, trong điều kiện cạnh tranh đang diễn ra khốc liệt trên phạm vi toàn thế giới, quản lý tài chính càng trở nên quan trọng hơn bao giờ hết

Nghiên cứu phân tích tài chính là một khâu quan trọng trong quản lý doanh nghiệp Phân tích tài chính đợc các nhà quản lý bắt đầu chú ý từ cuối thế

đợc chú trọng hơn bao giờ hết bởi nhu cầu quản lý doanh nghiệp có hiệu quả ngày càng tăng, sự phát triển mạnh mẽ của hệ thống tài chính, sự phát triển của các tập đoàn kinh doanh và khả năng sử dụng rộng rãi công nghệ thông tin

Phân tích tài chính là sử dụng một tập hợp các khái niệm, phơng pháp và các công cụ cho phép xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác về quản

lý nhằm đánh giá tình hình tài chính của một doanh nghiệp, đánh giá rủi ro, mức

độ và chất lợng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp đó

Quy trình thực hiện phân tích tài chính ngày càng đợc áp dụng rộng rãi trong mọi đơn vị kinh tế đợc tự chủ nhất định về tài chính nh các doanh nghiệp thuộc mọi hình thức, các tổ chức xã hội, tập thể và các cơ quan quản lý,

tổ chức công cộng Đặc biệt sự phát triển của các doanh nghiệp, các ngân hàng

và của thị trờng vốn đã tạo nhiều cơ hội để phân tích tài chính chứng tỏ thực sự

là có ích và vô cùng cần thiết

Thông qua việc tính toán các chỉ tiêu tài chính, xem xét các mối quan hệ chiến lợc, phân tích tài chính giúp cho ngời sử dụng thông tin đánh giá chính xác sức mạnh tài chính, khả năng sinh lãi, triển vọng phát triển của doanh nghiệp

và là cơ sở để dự báo về tình hình tài chính, đa ra các quyết định tài chính Bởi vậy, phân tích tài chính là mối quan tâm của nhiều nhóm ngời khác nhau nh: Ban giám đốc, các nhà đầu t, các cổ đông, các chủ nợ, các khách hàng, các nhà quản lý, kể cả các cơ quan Nhà nớc và bản thân ngời lao động trong doanh nghiệp Mỗi đối tợng quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp trên các góc độ khác nhau, sử dụng các chỉ số và các thông tin thu đợc để đa ra các quyết định khác nhau

Phân tích tài chính đối với các nhà quản trị

Các hoạt động nghiên cứu tài chính trong doanh nghiệp đợc gọi là phân tích tài chính nội bộ khác với phân tích tài chính bên ngoài do các nhà phân tích ngoài doanh nghiệp tiến hành, do có thông tin đầy đủ và hiểu rõ hơn về doanh nghiệp, các nhà phân tích tài chính trong doanh nghiệp có nhiều lợi thế để có thể phân tích tài chính tốt nhất

Phân tích tài chính nội bộ có nhiều mục tiêu:

- Tạo thành các chu kỳ đánh giá đều đặn về các hoạt động kinh doanh quá khứ, giúp nhà quản trị tài chính đánh giá đợc hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, xác định điểm mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp từ đó tiến hành cân đối tài chính, khả năng sinh lời, khả năng thanh toán, trả nợ và rủi ro tài chính của doanh nghiệp

- Định hớng các quyết định của Ban giám đốc cũng nh của Giám đốc tài chính: quyết định về đầu t, tài trợ, phân chia lợi tức cổ phần

- Là cơ sở cho các dự báo tài chính: kế hoạch đầu t, phần ngân sách tiền mặt

- Cuối cùng phân tích tài chính là công cụ để kiểm soát các hoạt động quản lý

Phân tích tài chính làm nổi bật tầm quan trọng của dự báo tài chính và là cơ sở cho các nhà quản trị, làm sáng tỏ không chỉ chính sách tài chính mà còn làm rõ các chính sách chung

Phân tích tài chính với các nhà đầu t

Các nhà đầu t có thể là các cá nhân hoặc các tổ chức đã giao vốn cho doanh nghiệp là cổ đông của doanh nghiệp hoặc là những ngời có vốn nhng - cha đầu t và đang có nhu cầu sử dụng vốn mua cổ phiếu của doanh nghiệp Thu nhập của các nhà đầu t sẽ là tiền chia lợi tức và giá trị tăng thêm của vốn

đầu t (thu nhập trên cổ phiếu), hai yếu tố này chịu ảnh hởng của lợi nhuận kỳ vọng của doanh nghiệp Ngoài ra, một phần không nhỏ thu nhập mà các nhà đầu t kỳ vọng là phần giá trị tăng thêm của vốn đầu t do sự biến động của giá cổ phiếu trên thị trờng

Các nhà đầu t thờng không hài lòng với lợi nhuận tính theo sổ sách kế toán mà họ thờng dựa vào kết quả phân tích tài chính của các nhà chuyên môn

để dự báo vể triển vọng của doanh nghiệp, đánh giá cổ phiếu của doanh nghiệp

Họ rất quan tâm tới tình hình thu nhập của chủ sở hữu, tới khả năng sinh lời của doanh nghiệp Đó là một trong những căn cứ giúp nhà đầu t ra quyết định có bỏ vốn vào doanh nghiệp hay không, có nên mua thêm hay bán cổ phiếu mà họ

đang nắm giữ?

Phân tích tài chính với ngời cho vay

Ngời cho vay phân tích tài chính để nhận biết khả năng vay và trả nợ của khách hàng Chẳng hạn, để quyết định cho vay, một trong những vấn đề mà ngời cho vay cần xem xét là doanh nghiệp có thực sự có nhu cầu vay hay không? Khả năng trả nợ của doanh nghiệp nh thế nào? Vì vậy việc phân tích tài chính khách hàng là rất cần thiết nhằm mục tiêu xác định rõ hiện trạng tài chính của khách hàng: giá trị tài sản, tình hình công nợ, khả năng thanh toán Dự báo

về tình hình tài chính của khách hàng trong tơng lai, dự báo về các rủi ro có thể xảy ra ảnh hởng đến khả năng trả nợ của khách hàng

Việc phân tích tài chính đối với những khoản nợ dài hạn và ngắn hạn là khác nhau:

- Nếu là những khoản cho vay ngắn hạn, ngời cho vay đặc biệt quan tâm

đến khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp

- Nếu là những khoản vay dài hạn, ngời cho vay phải tin chắc khả năng hoàn trả và khả năng sinh lời của doanh nghiệp mà việc hoàn trả vốn và lãi sẽ tuỳ thuộc vào khả năng sinh lời này

Phân tích tài chính với những ngời hởng lơng trong doanh nghiệp

Khoản tiền lơng nhận đợc từ doanh nghiệp luôn là nguồn thu nhập đáng

kể của những ngời lao động trong doanh nghiệp vì vậy kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp sẽ có tác động lớn đến tiền lơng và thu nhập khác của họ Ngoài ra, trong một số doanh nghiệp, ngời lao động đợc tham gia mua một lợng vốn cổ phần nhất định, nên có quyền lợi và trách nhiệm gắn với doanh nghiệp nh một nhà đầu t Do đó họ rất quan tâm đến tình hình tài chính doanh nghiệp

Ngoài ra, phân tích tài chính cũng rất cần thiết đối với một số đối tợng khác nh các cán bộ thuế, thanh tra, cảnh sát kinh tế, luật s dù họ công tác ở các vị trí khác nhau, nhng họ đều muốn hiểu biết về hoạt động của doanh nghiệp nhằm phục vụ cho công việc của mình

1.3 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích hoạt động kinh doanh là môn học nghiên cứu quá trình kinh doanh của doanh nghiệp, bao gồm các hoạt động cụ thể nh: hoạt động sản xuất kinh doanh, hoạt động đầu t và hoạt động tài chính Bằng những phơng pháp riêng, kết hợp với các lý thuyết kinh tế và các phơng pháp kỹ thuật khác nhằm

đến việc phân tích, đánh giá tình hình kinh doanh, phát hiện những qui luật của các mặt hoạt động trong một doanh nghiệp dựa vào các dữ liệu lịch sử, làm cơ sở cho các quyết định hiện tại, dự báo và hoạch định chính sách trong tơng lai Cùng với kế toán và các khoa học kinh tế khác, phân tích hoạt động kinh doanh

là một trong những công cụ đắc lực để quản lý và điều hành có hiệu quả các hoạt

động của doanh nghiệp Bất cứ loại hình, lĩnh vực và qui mô kinh doanh ra sao, các doanh nghiệp đều có ba hoạt động đợc tóm tắt ở bảng 1.1

Bảng 1.1: Tóm tắt các hoạt động của doanh nghiệp

- Sản xuất

- Thơng mại

- Dịch vụ

- Đầu t tài sản tài chính

- Đầu t khác: liên doanh, hùn vốn, bất dộng sản và các đầu t khác

- Phát hành hay mua lại cổ phiếu và trái phiếu

- Chia cổ tức, chi tiêu các quĩ xí nghiệp

- Các hoạt động làm thay đổi cấu trúc tài chính (tỉ lệ nợ, vốn)

Qua bảng 1.1 ta thấy hoạt động tài chính chiếm vị trí rất quan trọng trong hoạt động kinh doanh nó liên quan đến quá trình huy động và sử dụng vốn Để

hoạt động tài chính mang lại hiệu quả cao nhất doanh nghiệp cần tiến hành phân tích hoạt động tài chính tìm ra những điểm mạnh, điểm yếu để có biện pháp nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính

Trong số các công trình mà tôi đã tham khảo, có thể kể đến:

- Phân tích hoạt động doanh nghiệp, nhà xuất bản Thống kê, năm 2004, Nguyễn Tấn Bình chủ biên

- Phân tích tài chính công ty cổ phần, nhà xuất bản tài chính, năm 2005, PGS.TS Nguyễn Năng Phúc chủ biên

- Lập, đọc, kiểm tra và phân tích báo cáo tài chính, NXB Tài chính, năm

- Phân tích khái quát tình hình tài chính doanh nghiệp

- Phân tích sự biến động về cơ cấu tài sản và nguồn vốn

- Phân tích mức độ đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

- Phân tích tình hình thanh toán của donh nghiệp

- Phân tích khả năng thanh toán của doanh nghiệp

- Phân tích tình hình đầu t của doanh nghiệp

- Phân tích nguồn tài trợ của doanh nghiệp

Phân tích tình hình rủi ro về tài chính của doanh nghiệp

- Phân tích hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp

Nh vậy tất cả các công trình nghiên cứu ở trên các tác giả đều đề cập đến nội dụng phân tích tài chính trong các doanh nghiệp Nhng theo tôi phân tích tài chính doanh nghiệp có thể tổng hợp thành các nội dung sau:

1.3.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính

Phân tích khái quát tình hình tài chính sẽ cung cấp một cách tổng quát nhất tình hình tài chính trong kỳ kinh doanh của doanh nghiệp là khả quan hay không Điều đó cho phép chủ doanh nghiệp thấy rõ thực chất của quá trình phát triển hay chiều hớng suy thoái của doanh nghiệp Qua đó có những giải pháp hữu hiệu để quản lý

Phân tích khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp trớc hết căn cứ vào số liệu đã phản ánh trên bảng cân đối kế toán rồi so sánh tổng tài sản và tổng nguồn vốn giữa cuối kỳ và đầu năm để thấy ợc qui mô vốn mà đơn vị sử dụng đtrong kỳ cũng nh khả năng huy động vốn từ các nguồn khác nhau của doanh nghiệp Tuy nhiên nếu chỉ dựa vào sự tăng hay giảm của tổng tài sản hay nguồn vốn thì cha đủ thấy rõ tình hình tài chính của doanh nghiệp đợc Vì vậy cần phải phân tích mối quan hệ giữa các khoản mục trong bảng cân đối chủ yếu

Qua các số liệu từ Bảng cân đối kế toán, chúng ta tiến hành phân tích một cách khái quát nhất tài chính doanh nghiệp để thấy đợc xu hớng thay đổi của từng khoản mục theo thời gian Việc phân tích đợc tiến hành ở những nội dung chủ yếu sau:

- Về tài sản: so sánh số đầu kỳ với số cuối kỳ về số tuyệt đối và tỷ trọng,

so sánh tỷ trọng từng khoản mục bên tài sản với tổng số tài sản hiện có để thấy

đợc xu hớng biến động của chúng qua các năm

- Về nguồn vốn cũng so sánh tơng tự nh phần tài sản nhằm rút ra những kết luận chung nhất về khả năng thanh mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh,

về khả năng tài trợ cho các tài sản

1.3.1.1 Phân tích cơ cấu tài sản

Nhóm các chỉ tiêu phân tích tình hình biến động về qui mô tài sản

Để phân tích sự biến động về qui mô tài sản ta lập biểu phân tích sự biến động về qui mô tài sản

Biểu phân tích sự biến động về qui mô tài sản

Số tuyệt đối = Tổng số tài sản hiện có tại thời điểm cuối kỳ – (trừ đi) tổng số tài sản hiện có tại thời điểm đầu năm

mục đích đánh giá kết quả và trạng thái tài chính của doanh nghiệp, cũng nh dự tính đợc những rủi ro và những tiềm năng về tài chính trong tơng lai của doanh nghiệp

Nhóm các chỉ tiêu phản ánh sự biến động về cơ cấu tài sản của doanh nghiệp

Phân tích cơ cấu tài sản của doanh nghiệp là một vấn đề có ý nghĩa hết sức quan trọng Nếu doanh nghiệp có cơ cấu vốn hợp lý thì không phải chỉ sử dụng vốn có hiệu quả mà còn tiết kiệm đợc vốn trong quá trình sản xuất kinh doanh

- Tỷ trọng của tài sản lu động và đầu t tài chính ngắn hạn chiếm trong tổng tài sản của doanh nghiệp Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Chỉ tiêu này càng lớn, chứng tỏ tài sản lu động và đầu t tài chính ngắn hạn của doanh nghiệp càng cao

- Tỷ trọng của các khoản đầu t tài chính ngắn hạn chiếm trong tổng số tài sản lu động và đầu t tài chính ngắn hạn Chỉ tiêu này đợc xác định bằng

x 100%

Tổng số tài sản hiện có tại thời điểm cuối kỳ

Tổng số tài sản hiện có tại thời điểm đầu năm

x 100%

Chỉ tiêu này phản ánh khả năng tạo ra nguồn lợi tức trớc mắt cho doanh nghiệp Bởi vậy chỉ tiêu này càng cao thì khả năng tạo ra nguồn lợi tức cho công

ty trong thời gian trớc mắt càng lớn

- Tỷ trọng của các khoản phải thu chiếm trong tài sản lu động và đầu t tài chính ngắn hạn Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Các khoản phải thu bao gồm: phải thu của khách hàng, trả tiền trớc cho ngời bán Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ các khoản phải thu của công ty càng lớn Điều đó thể hiện khách hàng mua chịu sản phẩm hàng hoá của công ty càng nhiều Bởi vậy công ty cần có biện pháp thúc đẩy quá trình thu hồi các khoản nợ phải thu

- Tỷ trọng của hàng tồn kho chiếm trong tổng số tài sản lu động và đầu t tài chính ngắn hạn Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Hàng tồn kho bao gồm: hàng mua đang trên đờng, nguyên liệu, vật liệu tồn kho, công cụ dụng cụ trong kho, chi phí sản xuất kinh doanh dở dang, hàng hoá tồn kho, hàng hoá đang trên đờng tiêu thụ, hàng gửi bán,…Chỉ tiêu này phản ánh về các khoản hàng tồn kho Nếu chỉ tiêu này càng lớn, chứng tỏ các khoản hàng tồn kho của công ty càng lớn Công ty cần chi tiết từng loại mặt hàng tồn kho, xác định rõ nguyên nhân và tìm mọi biện pháp giải quyết dứt

điểm các mặt hàng tồn đọng, nhằm thu hồi vốn, góp phần sử dụng vốn có hiệu quả

- Tỷ trọng của tài sản lu động khác chiếm trong tài sản lu động và đầu t tài chính ngắn hạn Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Tỷ trọng của các khoản thu

chiếm trong tổng tài sản lu

động và đầu t tài chính

ngắn hạn

= Các khoản phải thu

Tài sản lu động và đầu t tài chính ngắn hạn

x 100%

Tài sản lu động khác bao gồm: tiền tạm ứng, chi phí trả trớc, chi phí phải trả, chi phí chờ kết chuyển, các khoản thế chấp ký cợc, ký quĩ ngắn hạn, Chỉ tiêu này phản ánh tỷ trọng của các loại tài sản lu động khác ngoài …các loại tài sản lu động đã kể trên

- Tỷ trọng của tài sản cố định và đầu t tài chính dài hạn chiếm trong tổng

số tài sản của công ty Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Chỉ tiêu này càng lớn thể hiện qui mô năng lực sản xuất kinh doanh của công ty càng cao

- Tỷ trọng tài sản cố định chiếm trong tổng số tài sản cố định và đầu t tài chính dài hạn Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ cơ sở vật chất kỹ thuật của công ty càng đợc tăng cờng và qui mô năng lực sản xuất kinh doanh của công ty ngày càng mở rộng

- Tỷ trọng các khoản đầu t tài chính dài hạn chiếm trong tổng số tài sản cố

định và đầu t tài chính dài hạn Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

x 100%

Tỷ trọng tài sản lu động

khác chiếm trong tổng tài sản

lu động và đầu t tài chính

Các khoản đầu t tài chính dài hạn bao gồm: đầu t tài chính dài hạn, góp vốn liên doanh, đầu t tài chính dài hạn khác sau khi đã trừ các khoản dự phòng giảm giá đầu t tài chính dài hạn Chỉ tiêu này phản ánh khả năng tạo ra nguồn lợi tức lâu dài cho công ty Do vậy, chỉ tiêu này càng lớn, chứng tỏ khả năng tạo

ra nguồn lợi tức lâu dài cho công ty ngày càng nhiều

- Tỷ trọng của chi phí xây dựng cơ bản dở dang chiếm trong tổng số tài sản

cố định và đầu t tài chính dài hạn Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Chỉ tiêu này phản ánh vốn đầu t cho các công trình xây dựng cơ bản của công ty Bởi vậy chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ vốn đầu t vào xây dựng cơ bản

dở dang cha hoàn thành của công ty ngày càng lớn Do đó công ty cần tìm mọi biện pháp để gấp rút hoàn thành và đa các công trình vào quá trình sản xuất kinh doanh của công ty

- Tỷ trọng các khoản ký cợc ký quĩ dài hạn chiếm trong tổng số tài sản cố

định và đầu t tài chính dài hạn Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Thông qua các chỉ tiêu nói trên, quản trị doanh nghiệp đánh giá đợc cơ cấu tài sản của công ty và trên cơ sở cơ cấu của tài sản quản trị doanh nghiệp có thể rút ra đợc những kết luận cần thiết về tình hình tài chính của công ty

Tài sản cố định và đầu t tài chính dài hạn

x 100%

Tỷ trọng chi phí xây dựng cơ

bản dở dang chiếm trong tổng

tài sản cố định và đầu t tài

x 100%

Tỷ trọng các khoản đầu t tài

chính dài hạn chiếm trong

x 100%

Nhóm các chỉ tiêu phân tích tình hình biến động qui mô về nguồn vốn của

Để phân tích sự biến động về qui mô nguồn vốn ta lập biểu phân tích sự biến

3.Phải trả cho ngời bán

4.Ngời mua trả tiền trớc

5.Thuế và các khoản phải nộp

Từ các chỉ tiêu phản ánh qui mô về tài sản và nguồn vốn của công ty cho thấy số tổng cộng trên bảng cân đối kế toán phản ánh qui mô về tài sản mà doanh nghiệp hiện có tại một thời điểm, đồng thời phản ánh khả năng huy động

nguồn vốn vào quá trình sản xuất kinh doanh Chính trên ý nghĩa đó mà ngời ta cho rằng: nhìn vào bảng cân đối kế toán của công ty chúng ta có thể đánh giá

đợc công ty đang giàu lên hay nghèo đi, đang trên đà phát triển hay chuẩn bị phá sản

Nhóm các chỉ tiêu phản ánh cơ cấu nguồn vốn

- Tỷ trọng của nguồn vốn nợ phải trả chiếm trong tổng số nguồn vốn của công ty Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Chỉ tiêu này phản ánh toàn bộ số tiền vay nợ của công ty chiếm trong tổng

số nguồn vốn Chỉ tiêu này càng lớn, điều đó chứng tỏ rằng: trong tổng số vốn

mà doanh nghiệp đang quản lý và sử dụng, chủ yếu là do vốn vay nợ mà có Nếu thực tế là nh vậy thì công ty sẽ gặp rất nhiều khó khăn về tình hình tài chính và rủi ro về tài chính của công ty sẽ tăng lên

- Tỷ trọng của nợ ngắn hạn chiếm trong tổng số nợ phải trả Chỉ tiêu này

đợc xác định bằng công thức

Nợ ngắn hạn bao gồm: vay ngắn hạn, nợ dài hạn đến hạn trả, phải trả cho ngời bán, ngời mua trả tiền trớc, thuế và các khoản phải nộp ngân sách, phải trả công nhân viên, Chỉ tiêu này phản ánh số tiền nợ ngắn hạn chiếm trong …tổng số nợ phải trả của công ty Chỉ tiêu này càng lớn thì nợ ngắn hạn càng nhiều

và nợ phải trả cho vốn lu động của công ty càng cao

- Tỷ trọng của nợ dài hạn chiếm trong tổng số nợ phải trả Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Nợ dài hạn bao gồm: vay dài hạn và nợ dài hạn khác Chỉ tiêu này phản ánh nợ dài hạn chiếm trong tổng số nợ phải trả của công ty Chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ nợ dài hạn của công ty càng cao, nợ phải trả cho việc đầu t vào tài sản

cố định và đầu t tài chính càng nhiều

- Tỷ trọng của nợ khác chiếm trong tổng số nợ phải trả Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Nợ phải trả khác bao gồm: chi phí phải trả, tài sản thừa chờ xử lý, nhận ký quĩ ký cợc dài hạn, Chỉ tiêu này phản ánh các khoản nợ phải trả khác của …

công ty chiếm trong tổng số các khoản nợ phải trả

- Tỷ trọng của nguồn vốn chủ sở hữu chiếm trong tổng số nguồn vốn của công ty Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Chỉ tiêu này chiếm tỷ trọng càng lớn trong tổng số vốn của công ty thì

điều đó chứng tỏ rằng tình hình tài chính của công ty là ổn định, công ty có thể chủ động trong việc đảm bảo vốn cho nhu cầu của mọi hoạt động sản xuất kinh doanh và rủi ro về tài chính của công ty sẽ giảm

- Tỷ trọng của nguồn vốn kinh doanh, quĩ chiếm trong tổng số nguồn vốn chủ sở hữu Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Tỷ trọng nguồn vốn chủ

sở hữu chiếm trong

Nguồn vốn chủ sở hữu Tổng số nguồn vốn

Nguồn vốn kinh doanh, quĩ của công ty bao gồm: nguồn vốn kinh doanh, chênh lệch đánh giá lại tài sản, chênh lệch tỷ giá, quĩ đầu t phát triển, quĩ dự phòng tài chính, Chỉ tiêu này phản ánh nguồn vốn quĩ của công ty chiếm trong …toàn bộ nguồn vốn chủ sở hữu Chỉ tiêu này càng lớn sự ổn định về tài chính của công ty càng cao

Để không ngừng nâng cao hiệu quả kinh doanh và hiệu quả sử dụng vốn sản xuất kinh doanh của công ty, một mặt công ty phải sử dụng tiết kiệm vốn sản xuất kinh doanh, mặt khác công ty phải sử dụng hợp lý về cơ cấu vốn kinh doanh hiện có của công ty Cơ cấu vốn sản xuất kinh doanh thờng phụ thuộc vào đặc

điểm kinh tế kỹ thuật của từng ngành Hay nói cách khác mỗi ngành kinh tế, mỗi doanh nghiệp, mỗi công ty có một cơ cấu vốn riêng và ro đó cũng không có câu trả lời chính xác nào cho câu hỏi: cơ cấu vốn sản xuất kinh doanh nào là hợp lý nhất

Song để đảm bảo cơ cấu vốn sản xuất kinh doanh hợp lý và sử dụng có hiệu quả, công ty cần tập trung giải quyết một số biện pháp sau:

+ Phải đảm bảo tỷ lệ thích hợp giữa tài sản cố định tích cực và tài sản cố

ba yếu tố của quá trình kinh doanh

1.3.2 Phân tích hiệu quả tài chính

Tổng số nguồn vốn chủ sở hữu

x 100%

Chỉ tiêu nay phản ánh cứ một trăm đồng tổng doanh thu thì công ty thu

đợc bao nhiêu đồng về tổng lợi nhuận sau thuế Chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp càng lớn

- Doanh lợi trớc thuế: là tỷ số giữa tổng lợi nhuận trớc thuế với tổng tài sản của công ty Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Chỉ tiêu này cho biết một trăm đồng vốn đầu t vào doanh nghiệp tạo đợc bao nhiêu đồng lãi cho toàn xã hội Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp càng lớn, cho phép so sánh các doanh nghiệp có cơ cấu vốn khác nhau và thuế suất thuế thu nhập khác nhau

- Tỷ suất thu hồi tài sản: là tỷ số giữa tổng lợi nhuận sau thuế với tổng tài sản của công ty Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Chỉ tiêu này cho biết một trăm đồng vốn đầu t vào doanh nghiệp tạo đợc bao nhiêu đồng lãi cho chủ sở hữu

Tổng lợi nhuận sau thuế

Tổng tài sản

x 100

Tổng lợi nhuận trớc thuế

- Tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu: là tỷ số giữa tổng lợi nhuận sau thuế với vốn chủ sở hữu của công ty Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Chỉ số này cho biết một trăm đồng vốn chủ sở hữu đầu t vào doanh nghiệp góp phần tạo ra bao nhiêu đồng lãi cho chủ sở hữu Đây là chỉ số tài chính quan trọng nhất và thiết thực nhất đối với chủ sở hữu

- Mức thu nhập của mỗi cổ phần thờng Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Chỉ tiêu này phản ánh mức thu nhập của mỗi cổ phần thờng trong niên

độ kế toán của công ty cổ phần Chỉ tiêu này càng cao phản ánh mức thu nhập bình quân mỗi cổ phần thờng càng lớn

- Tỷ lệ sinh lời của vốn cổ đông: là tỷ số giữa tổng lợi nhuận sau thuế với vốn góp cổ đông bình quân Chỉ tiêu này đợc xác định bằng công thức

Chỉ tiêu này phản ánh cứ một trăm đồng vốn góp cổ đông bình quân trong

kỳ phân tích thì thu đợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn cổ đông càng lớn

Tỷ lệ sinh lời của vốn

1.3.2.2 Phân tích khả năng quản lý tài sản

Phân tích khả năng quản lý tài sản là đánh giá hiệu suất cờng độ sử dụng (mức độ quay vòng) và sức sản xuất của tài sản trong năm và trả lời câu hỏi một

đồng tài sản có thể tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu

- Vòng quay hàng tồn kho: chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn đầu t vào hàng tồn kho góp phần tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu

Vòng quay hàng tồn kho = Doanh thu/ Hàng tồn kho bình quân

Vòng quay hàng tồn kho cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nếu doanh nghiệp tiết kiệm đợc chi phí trên cơ sở sử dụng tốt các tài sản khác Vòng quay hàng tồn kho thấp là do quản lý vật t, tổ chức sản xuất, cũng nh tổ chức bán hàng cha tốt

- Kỳ thu nợ bán chịu

Kỳ thu nợ = Phải thu *360/Doanh thu

Kỳ thu nợ dài phản ánh chính sách bán chịu táo bạo Có thể là dấu hiệu tốt nếu tốc độ tăng doanh thu lớn hơn tốc độ tăng khoản phải thu Nếu vận dụng

đúng, chính sách bán chịu là một công cụ tốt để mở rộng thị phần và làm tăng doanh thu Kỳ thu nợ dài có thể do yếu kém trong việc thu hồi khoản phải thu, doanh nghiệp bị chiếm dụng vốn, khả năng sinh lợi thấp

Kỳ thu nợ ngắn có thể do khả năng thu hồi khoản phải thu tốt, doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn, lợi nhuận có thể cao Kỳ thu nợ ngắn có thể do chính sách bán chịu quá chặt chẽ, dẫn tới đánh mất cơ hội bán hàng và cơ hội

mở rộng quan hệ kinh doanh

- Vòng quay TSCĐ: chỉ tiêu này cho biết một đồng tài sản cố định góp phầntạo ra bao nhiêu đồng doanh thu

Vòng quay TSCĐ= Doanh thu / TSCĐ bình quân

Vòng quay TSCĐ cao chứng tỏ TSCĐ có chất lợng cao, đợc tận dụng

đầy đủ, không bị nhàn rỗi và phát huy hết công suất Vòng quay TSCĐ cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nếu doanh nghiệp tiết kiệm đợc chi phí sản xuất

Vòng quay TSCĐ thấp là do nhiều TSCĐ không hoạt động, chất lợng tài sản

- Vòng quay TSLĐ: chỉ tiêu này cho biết một đồng tài sản lu động góp phần tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu.

Vòng quay TSLĐ= Doanh thu / TSLĐ bình quân

Vòng quay TSLĐ cao chứng tỏ TSLĐ có chất lợng cao, đợc tận dụng

đầy đủ, không bị nhàn rỗi và không bị giam giữ trong các khâu của quá trình sản xuất kinh doanh Vòng quay TSLĐ cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nếu doanh nghiệp tiết kiệm đợc chi phí và giảm đợc lợng vốn đầu t

Vòng quay TSLĐ thấp là do nhiều mặt nhàn rỗi, thu hồi khoản phải thu kém, chính sách bán chịu quá rộng rãi, quản lý vật t không tốt, quản lý sản xuất không tốt, quản lý bán hàng không tốt

- Vòng quay tổng tài sản: chỉ tiêu này cho biết một đồng tài sản góp phần tạo

ra bao nhiêu đồng doanh thu

Vòng quay tổng tài sản= Doanh thu / Tổng tài sản bình quân

Vòng quay tổng tài sản đánh giá tổng hợp khả năng quản lý TSCĐ và TSLĐ của doanh nghiệp Vòng quay tổng tài sản cao chứng tỏ tài sản của doanh nghiệp có chất lợng cao, đợc tận dụng đầy đủ, không bị nhàn rỗi và không bị giam giữ trong các khâu của quá trình sản xuất kinh doanh Vòng quay tổng tài sản cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao

Vòng quay tổng tài sản thấp là do yếu kém trong quản lý TSCĐ, quản lý tiền mặt, quản lý khoản phải thu, chính sách bán chịu, quản lý vật t, quản lý bán hàng

1.3.3 Phân tích rủi ro tài chính

Trong điều kiện sản xuất kinh doanh theo cơ chế thị trờng, việc chi phối

và quyết định toàn bộ quá trình tuần hoàn và chu chuyển của vốn lu động là tuỳ thuộc vào từng công ty Do vậy vấn đề rủi ro nói chung và rủi ro tài chính nói riêng đối với các công ty là vấn đề không thể tránh khỏi, để hạn chế rủi ro các công ty cần xem xét đến các chỉ tiêu sau:

1.3.3.1 Nhóm các chỉ tiêu khả năng thanh toán

Tình hình tài chính của công ty chịu ảnh hởng và tác động trực tiếp đến tình hình và khả năng thanh toán của công ty Để thấy rõ tình hình tài chính của

công ty hiện tại và tơng lai, cần xác định các chỉ tiêu phân tích nhu cầu và khả năng thanh toán của công ty Khả năng thanh toán của công ty đợc biểu hiện ở

số tiền và tài sản mà công ty hiện có, có thể dùng để trang trải các khoản công

-Nếu K>1 điều đó chứng tỏ công ty có khả năng thanh toán, có thể trang trải hết công nợ và tình hình tài chính của công ty là ổn định hoặc khả quan

-Nếu K<1 điều này chứng tỏ công ty không có khả năng trang trải hết công nợ, thực trạng tài chính của công ty là không bình thờng và đang gặp nhiều khó khăn

-Nếu K càng nhỏ hơn 1 điều đó phản ánh thực trạng tài chính của công ty càng gặp nhiều khó khăn, mất dần khả năng thanh toán và công ty có nguy cơ phá sản

nh sau:

Hệ số khả năng thanh

Tài sản lu động – Hàng tồn kho

Tổng các khoản nợ ngắn hạn

Hệ số khả năng thanh

toán tổng hợp(K) =

Số tiền có thể dùng để thanh toán (khả năng thanh toán)

Số tiền phải thanh toán (nhu cầu thanh toán)

Khả năng thanh toán cao thì rủi ro thanh toán sẽ thấp, tuy nhiên lợi nhuận

có thể thấp vì tiền mặt nhiều, phải thu nhiều và hàng tồn kho nhiều

Khả năng thanh toán thấp thì rủi ro thanh toán sẽ cao, tuy nhiên lợi nhuận

có thể cao vì tài sản lu động đợc sử dụng hiệu quả , nguồn vốn đầu t cho tài sản lu động nhỏ, tỷ suất thu hồi tài sản (ROA), tỷ suất thu hồi vốn góp (ROE)

Hệ số nợ trên tổng

Tổng số nợ Tổng tài sản

- Hệ số khả năng thanh toán lãi vay

Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty nếu đạt đợc hiệu quả kinh tế cao thì công ty không những có thể hoàn trả lại đợc toàn bộ vốn vay khi

đã đến kỳ hoàn trả, mà còn trả đợc cả lãi tiền vay Do vậy trên cơ sở của sự tín nhiệm đó công ty có thể dễ dàng vay vốn của ngân hàng và các đối tợng khác

Và nh vậy tình hình rủi ro tài chính của công ty sẽ giảm đi và ngợc lại

Chỉ tiêu hệ số khả năng thanh toán lãi vay đợc xác định bằng công thức sau

Chỉ tiêu trên phản ánh cứ một đồng lãi vay phải trả của công ty thì thu

đợc bao nhiêu đồng lãi trớc thuế từ hoạt động sản xuất kinh doanh và chi phí lãi vay Hệ số này có thể xảy ra một trong các trờng hợp sau:

-Nếu hệ số khả năng thanh toán lãi vay = 1 thì công ty không có lãi -Nếu hệ số khả năng thanh toán lãi vay > 1 và càng lớn hơn 1 bao nhiêu thì hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty càng có hiệu quả bấy nhiêu Công

ty không những hoàn trả đợc vốn vay của ngân hàng và các đối tợng vay khác, rủi ro tài chính của công ty giảm

-Nếu hệ số khả năng thanh toán lãi vay < 1 và càng nhỏ hơn 1 thì rủi ro về tài chính của công ty càng lớn, công ty cần có biện pháp khắc phục ngay, nếu không sẽ có nguy cơ phá sản

1.3.4.1 Đẳng thức Dupont thứ nhất

Hệ số khả năng thanh

Lãi thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh (trớc thuế) + Chi phí lãi vay Lãi vay phải trả

Theo đẳng thức Dupont thứ nhất có 2 hớng để tăng tỷ suất thu hồi tài sản (ROA): tăng lãi ròng trên doanh thu (ROS) và vòng quay tổng tài sản (VQTTS) Doanh nghiệp muốn tăng ROS cần phấn đấu tăng lãi ròng bằng cách tiết kiệm chi phí và tăng giá bán Muốn tăng VQTTS cần phấn đấu tăng doanh thu bằng cách giảm giá bán và tăng cờng các hoạt động xúc tiến bán hàng

1.3.4.2 Đẳng thức Dupont thức hai

Theo đẳng thức Dupont thứ hai có 2 hớng để tăng tỷ suất thu hồi vốn (ROE): tăng ROA và tỷ số TTS/VCSH Muốn tăng ROA cần làm theo đẳng thức Dupont thứ nhất Muốn tăng tỷ số TTS/VCSH cần phấn đấu giảm vốn chủ sở hữu

và tăng nợ Đẳng thức này cho thấy tỷ số nợ càng cao lợi nhuận của chủ sở hữu càng cao, tuy nhiên khi tỷ số nợ tăng thì rủi ro cũng sẽ tăng

1.4 Phơng pháp phân tích tài chính doanh nghiệp

Phơng pháp phân tích tài chính bao gồm một hệ thống các công cụ và biện pháp nhằm tiếp cận, nghiên cứu các sự kiện, hiện tợng, các mối liên hệ bên trong và bên ngoài, các luồng dịch chuyển và biến đổi tài chính, các chỉ tiêu tài chính tổng hợp và chi tiết, nhằm đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp

Lựa chọn phơng pháp phân tích tài chính là một nội dung cơ bản của công tác phân tích tài chính trong các doanh nghiệp, là chìa khoá để cung cấp thông tin cho nhà quản trị theo các lợi ích khác nhau Xuất phát từ đặc điểm hoạt

động kinh doanh của từng bộ phận, từng doanh nghiệp khác nhau trong quá trình phân tích có thể vận dụng những phơng pháp cho phù hợp với mục đích của việc nghiên cứu

= ROS x VQTTS

Về lý thuyết có nhiều phơng pháp phân tích tài chính doanh nghiệp nhng trên thực tế ngời ta thờng sử dụng các phơng pháp sau:

1.4.1 Phơng pháp so sánh

Phơng pháp so sánh là phơng pháp sử dụng phổ biến và quan trọng trong phân tích kinh tế nói chung và phân tích tài chính nói riêng Theo phơng pháp này, nhà phân tích thờng đối chiếu các chỉ tiêu kinh tế với nhau để thấy

đợc mức độ biến động của các đối tợng đang nghiên cứu Phơng pháp này có

u điểm là đơn giản, ít tính toán khi phân tích nên đợc sử dụng rộng rãi

Để áp dụng phơng pháp so sánh cần phải đảm bảo các điều kiện để có thể so sánh đợc của các chỉ tiêu tài chính (thống nhất về không gian, thời gian, nội dung, tính chất và đơn vị tính toán ) và theo mục đích phân tích mà xác

định gốc so sánh Gốc so sánh đợc chọn là gốc về mặt thời gian hoặc không gian, kỳ phân tích đợc lựa chọn là kỳ báo cáo hoặc kỳ kế hoạch, giá trị so sánh

có thể lựa chọn bằng số tuyệt đối, số tơng đối hoặc số bình quân

Nội dung so sánh bao gồm:

- So sánh giữa số thực hiện kỳ này với số thực hiện kỳ trớc để thấy rõ xu hớng thay đổi về tài chính doanh nghiệp Đánh giá sự tăng trởng hay thụt lùi trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

- So sánh giữa số thực hiện với số kế hoạch để thấy mức độ phấn đấu của doanh nghiệp

- So sánh giữa số liệu của doanh nghiệp với số liệu trung bình của ngành, của các doanh nghiệp khác để đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp mình tốt hay xấu, đợc hay cha đợc

- So sánh theo chiều dọc để xem xét tỷ trọng của từng chỉ tiêu so với tổng thể, so sánh theo chiều ngang của nhiều kỳ để thấy đợc sự biến đổi cả về số tơng đối và số tuyệt đối của một chỉ tiêu nào đó qua các niên độ kế toán liên tiếp

Phơng pháp này thờng đợc áp dụng rộng rãi trong hầu hết các doanh nghiệp vì tính đơn giản, dễ thực hiện lại đánh giá đợc rất nhiều các chỉ tiêu kinh

tế, đặc biệt là các doanh nghiệp thờng xuyên xây dựng định mức, kế hoạch,

doanh nghiệp thuộc các ngành đã xây dựng đợc hệ thống chỉ tiêu trung bình ngành để làm chuẩn mực

1.4.2 Phơng pháp tỷ số

Phơng pháp truyền thống đợc áp dụng trong phân tích tài chính là phơng pháp tỷ số Phơng pháp tỷ số là phơng pháp trong đó các tỷ số đợc sử dụng để phân tích, đó là các tỷ số đơn đợc thiết lập bởi chỉ tiêu này so với chỉ tiêu khác Đây là phơng pháp có tính hiện thực cao với các điều kiện áp dụng ngày càng đợc bổ sung và hoàn thiện do nguồn thông tin kế toán và tài chính

đợc cải tiến, cung cấp đầy đủ hơn là cơ sở để hình thành những tỷ lệ tham chiếu

đáng tin cậy; việc áp dụng công nghệ tin học cho phép tích luỹ dữ liệu và thúc

đẩy nhanh quá trình tính toán các tỷ số, hệ thống đợc hàng loạt các tỷ số theo chuỗi thời gian liên tục

Phơng pháp này dựa trên ý nghĩa chuẩn mực của các tỷ số của đại lợng tài chính trong các quan hệ tài chính Sự biến đổi các tỷ số phản ánh sự biến đổi của các đại lợng tài chính Các tỷ số này đợc phân thành các nhóm tỷ số đặc trng, phản ánh những nội dung cơ bản theo các mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp Bao gồm nhóm chỉ tiêu về khả năng thanh toán, nhóm chỉ tiêu về cơ cấu vốn, nhóm chỉ tiêu về năng lực hoạt động và nhóm chỉ tiêu về khả năng sinh lời Mỗi nhóm tỷ số lại bao gồm nhiều tỷ số phản ánh riêng lẻ từng bộ phận hoạt

động tài chính trong mỗi trờng hợp khác nhau, tuỳ theo giác độ phân tích, ngời phân tích lựa chọn các nhóm chỉ tiêu khác nhau để phục vụ mục tiêu phân tích của mình

Cũng nh phơng pháp so sánh, phơng pháp tỷ số đơn giản và đợc sử dụng ở rất nhiều doanh nghiệp, nó yêu cầu phải xác định đợc các ngỡng, các

định mức, để nhận xét, đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp, trên cơ sở so sánh các tỷ số của doanh nghiệp với tỷ lệ tham chiếu Vì vậy để nâng cao hiệu quả phân tích tài chính, phơng pháp tỷ số thờng đợc sử dụng kết hợp với phơng pháp so sánh

1.4.3 Phơng pháp loại trừ

Loại trừ là một phơng pháp nhằm xác định mức độ ảnh hởng lần lợt từng nhân tố đến chỉ tiêu phân tích và đợc thực hiện bằng cách: khi xác định sự

ảnh hởng của nhân tố này thì phải loại trừ ảnh hởng của các nhân tố khác Các nhân tố có thể làm tăng, có thể làm giảm, thậm chí có những nhân tố không

có ảnh hởng gì đến các kết quả kinh doanh của doanh nghiệp Nó có thể là những nhân tố khách quan, có thể là nhân tố chủ quan, có thể là nhân tố số lợng, có thể là nhân tố thứ yếu, có thể là nhân tố tích cực có thể là nhân tố tiêu cực,…

Việc nhận thức đợc mức đọ và tính chất ảnh hởng của các nhân tố đến chỉ tiêu phân tích là vấn đề bản chất của phân tích Đó cũng chính là mục tiêu của phân tích

1.4.4 Phơng pháp thay thế liên hoàn

Phơng pháp thay thế liên hoàn là tiến hành lần lợt thay thế từng nhân tố theo một trình tự nhất định Nhân tố nào đợc thay thế nó sẽ xác định đợc mức

độ ảnh hởng của nhân tố đó đến chỉ tiêu phân tích Còn các chỉ tiêu cha đợc thay thế phải giữ nguyên kỳ kế hoạch, hoặc kỳ kinh doanh trớc Đối với chỉ tiêu phân tích có bao nhiêu nhân tố ảnh hởng thì có bấy nhiêu nhân tố phải thay thế

và cuối cùng tổng hợp sự ảnh hởng của tất cả các nhân tố bằng một phép cộng

đại số

Trong quá trình xây dựng quy trình phân tích tài chính, ngời làm công tác quản lý phải biết lựa chọn những phơng pháp phân tích phù hợp tuỳ thuộc vào u nhợc điểm, điều kiện áp dụng của từng phơng pháp cũng nh đặc điểm,

điều kiện cụ thể của doanh nghiệp mình

1.5 Thông tin tài liệu sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính sử dụng mọi nguồn thông tin có khả năng lý giải, thuyết minh thực trạng hoạt động tài chính của doanh nghiệp, phục vụ quá trình

dự đoán tài chính Nó bao gồm cả những thông tin nội bộ và những thông tin bên ngoài, những thông tin kế toán và cả những thông tin quản lý khác, những thông tin về số lợng và giá trị trong đó các thông tin kế toán phản ánh tập trung trong các báo cáo tài chính là những nguồn thông tin đặc biệt quan trọng

Thông tin bên ngoài doanh nghiệp

Trong thông tin bên ngoài, doanh nghiệp cần lu ý thu thập những thông tin chung (thông tin liên quan đến trạng thái nền kinh tế, cơ hội kinh doanh, chính sách thuế, lãi suất), thông tin về ngành kinh doanh (thông tin liên quan đến

vị trí của ngành trong nền kinh tế, cơ cấu ngành, các sản phẩm của ngành tình trạng công nghệ, thị phần, hệ thống chỉ tiêu trung bình ngành)

- Các thông tin chung: hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

chịu tác động của nhiều yếu tố thuộc môi trờng kinh tế vĩ mô, nên khi tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp nhà phân tích cần đặt tình hình của doanh nghiệp trong bối cảnh chung của nền kinh tế trong nớc và khu vực

Sự suy thoái hoặc tăng trởng của nền kinh tế có tác động mạnh mẽ đến cơ hội kinh doanh, đến sự biến động của các yếu tố đầu vào và thị trờng tiêu thụ sản phẩm đầu ra, từ đó tác động đến kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Khi các tác động diễn ra theo chiều hớng có lợi, hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp đợc mở rộng, lợi nhuận tăng và nhờ đó kết quả kinh doanh trong năm là khả quan Tuy nhiên, khi các tác động diễn ra theo chiều hớng bất lợi, nó sẽ tác động xấu đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Ngoài ra, các chính sách thuế nh thuế giá trị gia tăng, thuế xuất nhập khẩu, thuế tiêu thụ đặc biệt và thuế thu nhập doanh nghiệp có ảnh hởng lớn đến các quyết định tài trợ và sản xuất của doanh nghiệp Bên cạnh đó các cơ hội kinh doanh, các định hớng phát triển kinh tế của Nhà nớc, sự ổn định chính trị, xã hộicũng ảnh hởng không nhỏ tới kết quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Chính vì vậy, để có sự đánh giá một cách khách quan, chính xác về tình hình tài chính của doanh nghiệp chúng ta phải xem xét cả các thông tin kinh tế bên ngoài có liên quan

- Các thông tin theo ngành kinh tế: Nội dung nghiên cứu trong phạm vi

ngành là việc đặt sự phát triển của doanh nghiệp trong mối liên hệ với các hoạt

động chung của ngành kinh doanh

Việc nghiên cứu theo ngành chỉ rõ:

+ Tầm quan trọng của ngành nghiên cứu trong nền kinh tế

+ Các sản phẩm và hoạt động khác nhau của ngành

+ Quy trình công nghệ

+ Các khoản đầu t

+ Cơ cấu ngành (mức độ tập trung hoá, các tập đoàn chủ yếu)

+ Độ lớn của thị trờng và triển vọng phát triển

Thông tin theo ngành kinh tế đặc biệt là hệ thống chỉ tiêu trung bình ngành là cơ sở tham chiếu để ngời phân tích có thể đánh giá, kết luận chính xác

về tình hình tài chính doanh nghiệp

Thông tin trong nội bộ doanh nghiệp.

Để đánh giá một cách cơ bản tình hình tài chính của một doanh nghiệp, có thể sử dụng thông tin kế toán trong nội bộ doanh nghiệp nh là một nguồn thông tin quan trọng bậc nhất Đó là các thông tin tổng quát về tình hình tài sản, sự hình thành tài sản, sự vận động và thay đổi của chúng qua mỗi chu kỳ kinh doanh của doanh nghiệp Tất cả các thông tin này đợc phản ánh khá đầy đủ trong các báo cáo tài chính

Hệ thống báo cáo tài chính gồm có:

Bảng cân đối kế toán

Bảng cân đối kế toán là một báo cáo tài chính mô tả tình trạng tài chính của một doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định nào đó Đ ây là một báo cáo tài chính có ý nghĩa rất quan trọng đối với mọi đối tợng có quan hệ sở hữu, quan hệ kinh doanh và quan hệ quản lý với doanh nghiệp Thông thờng, Bảng cân đối kế toán đợc trình bày dới dạng bảng cân đối số d các tài khoản kế toán: Một bên phản ánh tài sản và một bên phản ánh nguồn vốn của doanh nghiệp

Bên tài sản của Bảng cân đối kế toán phản ánh giá trị của toàn bộ tài sản hiện có tại thời điểm lập báo cáo thuộc quyền quản lý và sử dụng của doanh

nghiệp bao gồm tài sản cố định và tài sản lu động Bên nguồn vốn phản ánh số vốn để hình thành các loại tài sản của doanh nghiệp đến thời điểm lập báo cáo:

đó là vốn chủ sở hữu và các khoản nợ Các khoản mục trên Bảng cân đối kế toán

đợc sắp xếp theo khả năng chuyển hoá thành tiền giảm dần từ trên xuống dới

Về mặt kinh tế, bên tài sản phản ánh quy mô vốn và kết cấu các loại tài sản; bên nguồn vốn phản ánh cơ cấu tài trợ, cơ cấu vốn cũng nh khả năng độc lập về tài chính của doanh nghiệp Bên tài sản và bên nguồn vốn của Bảng cân

đối kế toán đều có các cột chỉ tiêu: số đầu kỳ, số cuối kỳ Ngoài các khoản mục trong nội bảng còn có một số khoản mục ngoài Bảng cân đối kế toán nh: Một

số tài sản thuê ngoài, vật t, hàng hoá nhận giữ hộ, nhận gia công, hàng hoá nhận bán hộ, ngoại tệ các loại

Mặt hạn chế của Bảng cân đối kế toán cũng nh của các báo cáo tài chính nói chung làm ảnh hởng đến công tác phân tích tình hình tài chính, đó là dữ liệu mà chúng cung cấp thuộc về quá khứ trong khi phân tích lại hớng đến tơng lai

Tuy nhiên, Bảng cân đối kế toán vẫn là một t liệu quan trọng bậc nhất giúp cho các nhà phân tích đánh giá đợc khả năng cân bằng tài chính, khả năng thanh toán và khả năng cân đối vốn của doanh nghiệp Nhìn vào Bảng cân đối kế toán, nhà phân tích có thể nhận biết đợc loại hình doanh nghiệp, quy mô, mức

độ tự chủ tài chính của doanh nghiệp

Báo cáo kết quả kinh doanh

Báo cáo kết quả kinh doanh cho biết sự dịch chuyển của tiền trong quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp và cho phép dự tính khả năng hoạt

động của doanh nghiệp trong tơng lai Báo cáo kết quả kinh doanh cũng giúp nhà phân tích so sánh doanh thu với số tiền thực nhập quỹ khi bán hàng hoá dịch

vụ, so sánh tổng chi phí phát sinh với số tiền thực xuất quỹ, nó cung cấp những thông tin tổng hợp về tình hình và kết quả sử dụng các tiềm năng về vốn, lao

động, kỹ thuật và trình độ quản lý sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.-

Nội dung của Báo cáo kết quả kinh doanh là chi tiết hoá của các chỉ tiêu của đẳng thức tổng quát quá trình kinh doanh:

Doanh thu - Chi phí = Lợi nhuận

Từ đó Báo cáo kết quả kinh doanh cho biết tình hình sản xuất kinh doanh - của doanh nghiệp trong năm là lỗ hay lãi Báo cáo kết quả kinh doanh bao gồm các khoản mục: doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh thu từ hoạt

động tài chính, doanh thu từ các hoạt động bất thờng và chi phí tơng ứng với từng hoạt động đó

Hạn chế của Báo cáo kết quả kinh doanh là các chỉ tiêu chi phí phụ thuộc vào quan điểm của kế toán trong quá trình hoạch toán, doanh thu bán hàng đợc ghi nhận ngay khi khách hàng chấp nhận thanh toán, trong khi việc thanh toán tiền hàng lại xảy ra vào một thời điểm khác Nhợc điểm này dẫn đến sự cần thiết của Báo cáo lu chuyển tiền tệ

Báo cáo lu chuyển tiền tệ

Để đánh giá một doanh nghiệp có đảm bảo đợc chi trả hay không, cần tìm hiểu tình hình Ngân quỹ của doanh nghiệp Ngân quỹ thờng đợc xác định cho thời hạn ngắn (thờng là từng tháng), xác định hoặc dự báo dòng tiền thực nhập quỹ từ hoạt động kinh doanh; dòng tiền thực nhập quỹ từ hoạt động đầu t, dòng tiền thực nhập quỹ từ hoạt động bất thờng Xác định dự báo dòng tiền thực xuất quỹ bao gồm: Dòng tiền xuất quỹ thực hiện sản xuất kinh doanh, dòng tiền xuất quỹ thực hiện hoạt động đầu t, tài chính; dòng tiền xuất quỹ thực hiện hoạt động bất thờng

Về cơ bản có hai phơng pháp lập Báo cáo lu chuyển tiền tệ: Phơng pháp trực tiếp và phơng pháp gián tiếp Phơng pháp trực tiếp đơn giản với ngời lập và dễ dàng cho ngời đọc thuộc mọi đối tợng, bắt đầu từ tiền thu bán hàng, đi qua tất cả các nghiệp vụ kinh tế có liên quan đến chi, thu tiền thực tế để

đến dòng ngân lu Phơng pháp gián tiếp khá trừu tợng dựa vào các suy luận ngợc, bắt đầu từ lợi nhuận ròng sau đó điều chỉnh các khoản hạch toán thu chi không dùng đến tiền mặt, loại trừ các khoản lỗ lãi từ hoạt động đầu t và hoạt

động tài chính, sau đó điều chỉnh những thay đổi của tài sản lu động trên bảng cân đối kế toán, để đi đến dòng ngân lu Phơng pháp gián tiếp nói rõ mối quan

Báo cáo lu chuyển tiền tệ cùng với Báo cáo kết quả kinh doanh, Bảng cân

đối kế toán chỉ ra đợc chất lợng của lợi nhuận Báo cáo lu chuyển tiền tệ còn giúp nhà phân tích giải thích đợc nguyên nhân thay đổi về tình hình tài sản, nguồn vốn, khả năng thanh toán của doanh nghiệp và thiết lập mức ngân quỹ dự phòng tối thiểu cho doanh nghiệp nhằm mục tiêu đảm bảo chi trả

Thuyết minh báo cáo tài chính

Đây là báo cáo quan trọng đợc trình bày bằng lời văn nhằm giải thích thêm chi tiết của những nội dung thay đổi về tài sả n, nguồn vốn mà các dữ liệu bằng số trong các báo cáo tài chính không thể thể hiện hết đợc nh: đặc điểm hoạt động kinh doanh (hình thức sở hữu, hình thức hoạt động, lĩnh vực kinh doanh), chế độ kế toán áp dụng tại doanh nghiệp, phơng thức phân bổ chi phí, phơng thức trích khấu hao, tỉ giá hối đoái đợc dùng để hạch toán trong kỳ, sự thay đổi trong đầu t, tài sản cố định, vốn chủ sở hữu, tình hình thu nhập của nhân viên và các tình hình khác

Tóm lại, để phân tích tình hình tài chính của một doanh nghiệp, các nhà phân tích cần phải đọc và hiểu đợc các báo cáo tài chính, qua đó, họ nhận biết

đợc và tập trung vào các chỉ tiêu tài chính liên quan trực tiếp tới mục tiêu phân tích của họ

Thu thập thông tin trong phân tích tài chính là bớc đầu tiên nhng có ý nghĩa xuyên suốt quá trình phân tích tài chính doanh nghiệp Trong bớc này, căn cứ vào mục đích của công tác phân tích tài chính, nhà phân tích sẽ lựa chọn thông tin cho phù hợp

* Xử lý thông tin: Giai đoạn tiếp theo của phân tích tài chính là quá trình

xử lý thông tin đã thu thập đợc Trong giai đoạn này, ngời sử dụng thông tin ở các góc độ nghiên cứu, ứng dụng khác nhau, có phơng pháp xử lý thông tin khác nhau phục vụ mục tiêu phân tích đã đặt ra Xử lý thông tin là quá trình sắp xếp các thông tin theo những mục tiêu nhất định nhằm tính toán, so sánh, giải thích, đánh giá, xác định nguyên nhân của các kết quả đã đạt đợc phục vụ cho quá trình dự đoán và quyết định

Tuy nhiên phân tích tài chính không có ý nghĩa khi chỉ đơn thuần là công việc tổng hợp và sắp xếp số liệu trong khi các đối tợng tài chính cần nghiên cứu lại luôn luôn biến động về số lợng và trạng thái tồn tại Cho nên ở bớc này, các nhà phân tích tài chính phải biết đặt một đối tợng tài chính này trong mối quan

hệ biện chứng với các đối tợng khác và trong mối liên hệ với các tiêu chuẩn, các định mức tài chính và kinh tế