Phân tíh và đề xuất một số giải pháp cải thiện tình hình tài chính tại công ty tnhh dược hanvet

Ngày nay các quan hệ kinh tế được mở rộng, thông tin về tài chính của mỗi doanh nghiệp không chỉ được các nhà quản trị quan tâm mà các đối tượng khác cũng rất quan tâm như các nhà đầu tư

TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI

  

NGUYỄN HỮU HÙNG

PHÂN TÍCH VÀ ĐỀ XUẤT MỘT SỐ GIẢI PHÁP CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY TNHH DƯỢC HANVET Chuyên ngành: QUẢN TRỊ KINH DOANH

LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:

TS ĐOÀN XUÂN THUỶ

HÀ NỘI - 2013

Tôi xin cam đoan rằng số liệu và kết quả nghiên cứu trong luận văn này là trung thực chưa hề được sử dụng để bảo vệ một học vị nào Tôi cũng xin cam đoan rằng mọi sự giúp đỡ cho việc thực hiện luận văn này đã được cảm ơn và các thông tin trích dẫn trong luận văn đã được chỉ rõ nguồn gốc

Học viên

Nguyễn Hữu Hùng

Để hoàn thành luận văn này, tôi xin được bày tỏ lòng cảm ơn đến các thầy giáo,

cô giáo trong Khoa Kinh tế và Quản lý, Viện đào tạo sau Đại học - Trường đại học Bách khoa Hà Nội đã giúp đỡ tôi trong suốt quá trình học tập và rèn luyện tại trường Tôi xin cảm ơn Ban lãnh đạo Công ty HANVET, các anh chị em và đồng nghiệp đã động viên giúp đỡ, tạo điều kiện về thời gian, kiến thức để tôi có thể hoàn thành tốt công việc trong thời gian vừa qua

Với lòng kính trọng và biết ơn sâu sắc tôi xin chân thành cảm ơn sự hướng dẫn tận tình, chu đáo của Thầy giáo – TS Đoàn Xuân Thuỷ- Học viện Chính trị Hành chính Quốc gia Hồ Chí Minh trong quá trình thực hiện và hoàn thành luận văn này Mặc dù đã có sự cố gắng, nhưng với thời gian và kiến thức còn hạn chế, nên luận văn chắc chắn không thể tránh khỏi những thiếu sót Tác giả rất mong nhận được sự góp ý chân thành từ các thầy, cô và bạn bè đồng nghiệp để luận văn được hoàn thiện hơn

Xin trân trọng cảm ơn!

Hà Nội, ngày 10 tháng 09 năm 2013

Tác giả

Nguyễn Hữu Hùng

LỜI CẢM ƠN ii

MỤC LỤC iii

DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT v

DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ, BẢNG vi

MỞ ĐẦU viii

PHẦN 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TÀI CHÍNH VÀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1

1.1 Cơ sở lý luận về tài chính doanh nghiệp 1

1.1.1 Khái niệm tài chính doanh nghiệp 1

1.1.2 Chức năng, vai trò của tài chính doanh nghiệp 1

1.1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến tình hình tài chính doanh nghiệp 2

1.2 Một số khái niệm cơ bản về phân tích tài chính doanh nghiệp 4

1.2.1 Khái niệm 4

1.2.2 Mục tiêu phân tích tài chính doanh nghiệp 4

1.2.3 Tổ chức công tác phân tích tài chính doanh nghiệp 5

1.2.4 Các loại hình phân tích tài chính doanh nghiệp 6

1.2.5 Ý nghĩa của phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp 6

1.2.6 Nhiệm vụ của phân tích tài chính doanh nghiệp 7

1.2.7 Khái quát về nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp 7

1.2.8 Quy trình phân tích và đề xuất các biện pháp cải thiện tình hình TC 8

1.2.9 Tài liệu cơ sở dùng trong trong phân tích 8

1.2.10 Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp 9

1.3 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp 16

1.3.1 Phân tích khái quát báo cáo tài chính 16

1.3.2 Phân tích hiệu quả tài chính 18

1.3.3 Phân tích rủi ro tài chính 23

1.3.4 Phân tích tổng hợp tình hình tài chính 25

2.1 Giới thiệu chung về công ty TNHH Dược HANVET 31

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển Công ty 31

2.1.2 Lĩnh vực sản suất kinh doanh của Công ty TNHH Dược Hanvet 35

2.1.3 Cơ cấu tổ chức bộ máy quản lý 35

2.1.4 Đặc điểm của đội ngũ lao động 40

2.1.5 Đặc điểm về thị trường và khách hàng 41

2.1.6 Một số chỉ tiêu kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty 43

2.2 Phân tích tình hình tài chính của Công ty TNHH dược HANVET 44

2.2.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính qua các báo cáo tài chính 44

2.2.2 Phân tích hiệu quả tài chính 63

2.2.3 Phân tích rủi ro tài chính: 71

2.2.4 Phân tích tổng hợp tình hình tài chính 74

PHẦN 3: ĐỀ XUẤT MỘT SỐ GIẢI PHÁP CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY TNHH DƯỢC HANVET 88

3.1 Định hướng phát triển của Công ty trong những năm tới: 88

3.2 Đề xuất một số giải pháp cải thiện tình hình tài chính của Công ty 89

3.2.1 Giải pháp 1: Giảm hàng tồn kho 89

3.2.2 Giải pháp 2: Tiết kiệm chi phí quản lý DN và chi phí chung 92

3.2.3 Giải pháp 3: Giảm các khoản phải thu 94

3.2.4 Giải pháp 4: Sử dụng lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư cho hoạt động sản xuất kinh doanh 98

KẾT LUẬN 102

TÀI LIỆU THAM KHẢO 105

Stt Chữ viết tắt Nghĩa của cụm từ viết tắt

2 Bảng CĐKT Bảng Cân đối kế toán

3 BCKQKD Báo cáo kết quả kinh doanh

4 BCLCTT Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

6 BEP Hệ số doanh lợi trước thuế (sức sinh lợi cơ sở)

20 ROA Tỷ suất thu hồi tài sản

21 ROE Tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu

22 ROS Sức sinh lợi doanh thu

Sơ đồ 1.1: Quy trình phân tích và đề xuất các biện pháp cải thiện tình hình TC 8

Sơ đồ 1.2: Sơ đồ phân tích DUPONT 26

Sơ đồ 2.1: Sơ đồ tổ chức bộ máy Quản lý của công tyTNHH Dược Hanvet 36

Hình 1.1: Phân tích cân đối tài chính 17

Bảng 2.1: Đội ngũ lao động của Công ty giai đoạn 2011 – 2012 40

Bảng 2.2: Một số chỉ tiêu kết quả hoạt động kinh doanh 43

Bảng 2.3 Tình hình biến động tài sản qua các năm 2011- 2012 44

Bảng 2.4: Tỷ trọng các loại tài sản 47

Bảng 2.5: Tỷ trọng TSLĐ và đầu tư ngắn hạn/TSCĐ và đầu tư dài hạn 48

Bảng 2.6: Phân tích tỷ suất đầu tư 2011 - 2012 49

Bảng 2.7: Biến động nguồn vốn năm 2011-2012 51

Bảng 2.8: Phân tích cơ cấu nguồn vốn năm 2011-2012 54

Bảng 2.9: Phân tích tỷ suất tự tài trợ năm 2011-2012 55

Bảng 2.10: Phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến ngân quỹ ròng 57

Bảng 2.11: Phân tích biến động của doanh thu, chi phí và lợi nhuận 58

Bảng 2.12: Phân tích lưu chuyển tiền tệ 61

Bảng 2.13: Sức sinh lợi doanh thu ROS 63

Bảng 2.14: Sức sinh lợi cơ sở BEP 63

Bảng 2.15 Phân tích tỷ suất thu hồi tài sản 64

Bảng 2.16: Phân tích tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu 64

Bảng 2.17 Phân tích tình trạng TSCĐ 65

Bảng 2.18 Sản lượng sản xuất năm 2011 và 2012 66

Bảng 2.19 Phân tích vòng quay TSCĐ 67

Bảng 2.20 Phân tích vòng quay TSLĐ (Tiền+Các khoản phải thu+ Hàng tồn kho+ TSLĐ khác) 68 Bảng 2.21: Vòng quay hàng tồn kho 68

Bảng 2.22: Phân tích kỳ thu nợ bán chịu 69

Bảng 2.23 Phân tích vòng quay tổng tài sản 70

Bảng 2.24: Phân tích chỉ số thanh toán hiện hành 71

Bảng 2.25: Phân tích chỉ số thanh toán nhanh 72

Bảng 2.28: Phân tích mối liên hệ giữa các yếu tố của tỷ suất thu hồi tài sản 74

Bảng 2.29: Phân tích mối liên hệ giữa các yếu tố của tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu 76

Bảng 2.30: Phân tích tổng hợp ROE theo đẳng thức Dupont tổng hợp 79

Hình 2.1: Sơ đồ phân tích đẳng thức DUPONT năm 2012 80

Bảng 2.31: Điểm hoà vốn và đòn bẩy kinh doanh DOL 81

Bảng 2.32: Đòn bẩy tài chính DFL 83

Bảng 2.33: Đòn bẩy tổng DTL 84

Bảng 3.1 Kết quả sản xuất kinh doanh sau khi thực hiện giải pháp 1 92

Bảng 3.2: Tổng hợp một số chỉ tiêu sau khi thực hiện giải pháp 2 94

Bảng 3.3: Tổng hợp các khoản phải thu 95

Bảng 3.4: Tổng hợp lãi suất chiết khấu áp dụng 96

Bảng 3.5: Tổng hợp các khoản phải thu dự tính 97

Bảng 3.6: Tổng hợp một số chỉ tiêu sau khi thực hiện giải pháp 3 97

Bảng 3.7: Những thay đổi trên BCĐKT sau khi thực hiện giải pháp 3 98

Bảng 3.8 Báo cáo thu nhập dự báo năm 2013 98

Bảng 3.9 Bảng cân đối kế toán dự báo năm 2013 99

Bảng 3.10 Kết quả sản xuất kinh doanh sau khi thực hiện giải pháp 4 100

Trong xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế, cạnh tranh giữa các doanh nghiệp ngày càng trở nên gay gắt, sự cạnh tranh không còn là giữa các doanh nghiệp trong nước với nhau mà mang tính toàn cầu Mặt khác khủng hoảng tài chính tiền tệ trên thế giới lan rộng Châu Âu và lan sang cả Châu Á kéo theo nhiều tập đoàn kinh tế hàng đầu phá sản Việt Nam là nước đang phát triển nên phụ thuộc rất nhiều vào nguồn hàng nhập khẩu, như máy móc thiết bị nguồn nguyên liệu Với tác động của cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ, đã góp phần không nhỏ gây ra những hậu quả nghiêm trọng như lạm phát tăng cao, để khắc phục lạm phát Nhà nước phải sử dụng các chính sách tài chính, tiền tệ thắt chặt như giảm chi tiêu công, tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc đối với ngân hàng thương mại Hệ quả là hàng ngàn doanh nghiệp lâm vào tình trạng phá sản hoặc giải thể do mất khả năng thanh toán Số doanh nghiệp còn trụ lại phần lớn là hoạt động cầm chừng theo kiểu chờ thời, đa số các doanh nghiệp

tư nhân nhỏ không thể tiếp cận được nguồn vốn ngân hàng Các tập đoàn kinh tế nhà nước cũng lâm vào tình trạng khủng hoảng nợ do đầu tư tràn lan và không hiệu quả vào những lĩnh vực như tài chính và bất động sản từ những năm trước Sản xuất kinh doanh nội địa tăng trưởng chậm, hàng hoá ứ đọng không tiêu thụ được, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, bong bóng bất động sản xì hơi, hệ thống ngân hàng suy yếu, nợ xấu tăng cao

Câu hỏi đặt ra cho các nhà quản trị là làm thế nào để doanh nghiệp có thể đứng vững và phát triển bền vững trước sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt và sự biến động khó lường của môi trường kinh doanh Một trong những lời giải là đòi hỏi doanh nghiệp phải có đường lối chiến lược đúng đắn trong quản trị doanh nghiệp nói chung và quản lý tài chính nói riêng Phân tích tài chính được sử dụng như một công cụ đánh giá tình hình tài chính trong quá khứ, hiện tại, đánh giá rủi ro và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, giúp các nhà quản trị có cái nhìn sâu hơn, toàn diện hơn, thực chất hơn về tình hình tài chính của doanh nghiệp mình để từ đó nhà

Phân tích tài chính là một quá trình xuyên suốt tất cả các khâu trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, từ khi huy động vốn cho tới khâu cuối cùng

là phân phối lợi nhuận thu được từ các hoạt động sản xuất kinh doanh đó Đối với mỗi doanh nghiệp thì phân tích tài chính có vai trò đặc biệt quan trọng, trong bối cảnh nguồn lực ngày càng trở nên khan hiếm

Ngày nay các quan hệ kinh tế được mở rộng, thông tin về tài chính của mỗi doanh nghiệp không chỉ được các nhà quản trị quan tâm mà các đối tượng khác cũng rất quan tâm như các nhà đầu tư, các chủ nợ, đối tác làm ăn cơ quan quản lý nhà nước, người lao động …

Chính vì vậy kết quả của việc phân tích tài chính đưa ra thường xuyên sẽ giúp các đối tượng sử dụng thông tin của doanh nghiệp nắm bắt được tình hình tài chính một cách rõ ràng hơn và xác định được các nguyên nhân, mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến tình hình tài chính của doanh nghiệp để đưa ra các quyết định chuẩn xác

Tuy nhiên hiện nay các doanh nghiệp nước ta nói chung các doanh nghiệp vừa

và nhỏ nói riêng một mặt chưa nhận thức được đầy đủ tầm quan trọng của phân tích tài chính, mặt khác các doanh nghiệp còn chưa sẵn sàng chi phí cho hoạt động này

do vậy sự ứng phó với sự biến động của môi trường kinh doanh nhất là thị trường tài chính (thị trường vốn), các chính sách kinh tế vĩ mô là rất thụ động, cụ thể như năm 2011 để chống lạm phát nhà nước đưa ra chính sách tiền tệ thắt chặt dẫn đến hàng chục nghìn doanh nghiệp giải thể, phá sản sau đó do thiếu vốn và mất khả năng thanh toán

Trong bối cảnh đó phân tích tài chính tại công ty TNHH dược Hanvet là một

yêu cầu bức thiết do vậy tác giả đã lựa chọn Đề tài “Phân tích và đề xuất một số

giải pháp cải thiện tình hình tài chính tại Công ty TNHH Dược Hanvet” làm luận

văn tốt nghiệp của mình nhằm góp phần đáp ứng đòi hỏi trên của thực tiễn

tích đánh giá tình hình tài chính và kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, từ đó vận dụng vào thực tế để phân tích đánh giá tình hình tài chính của Công ty TNHH dược Hanvet, tìm ra những điểm mạnh, điểm yếu thuận lợi, khó khăn về mặt tài chính theo các tiêu chí:

- Phân tích khái quát tình hình tài chính (cân đối tài chính)

- Khả năng sinh lời và khả năng quản lý tài sản (Hiệu quả tài chính)

- Khả năng thanh khoản, khả năng quản lý nợ (Rủi ro tài chính)

- Các đòn bẩy và phân tích Dupont (Phân tích tổng hợp)

Từ đó đề xuất một số giải pháp để cải thiện tình tình tài chính của công ty, giúp cho các nhà quản trị có thêm thông tin để đưa ra các quyết định chuẩn xác trong quá trình kinh doanh

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của đề tài

Đối tượng nghiên cứu là hệ thống các Báo cáo tài chính của Công ty TNHH dược Hanvet

Phạm vi nghiên cứu: Thông qua việc sử dụng số liệu từ các Báo cáo tài chính của Công ty và một số tài liệu có liên quan đặc thù, các thông tin về kinh tế ngành

để phân tích, đánh giá tình hình tài chính của Công ty năm 2011 và 2012 Thời gian nghiên cứu từ tháng 3 đến tháng 9/2013

4 Phương pháp nghiên cứu

Mô hình nghiên cứu được tác giả lựa chọn là nghiên cứu mô tả Dựa trên cơ sở

lý luận về tài chính tiền tệ, tài chính doanh nghiệp, phân tích tài chính, tác giả phân tích thực trạng tài chính để đưa ra một số giải pháp cải thiện tình hình tài chính của Công ty TNHH Dược Hanvet

một số phương pháp nghiên cứu như: Phương pháp nghiên cứu định tính, phương pháp so sánh, phương pháp phân tích tổng hợp và phương pháp thống kê, phương pháp dự báo Thông qua việc sử dụng các thông tin thu thập từ dữ liệu thứ cấp trong các Báo cáo tài chính, mạng internet, tham khảo ý kiến của những người trực tiếp lập báo cáo tài chính, rồi phân loại, hệ thống, và phân tích đánh giá để rút ra kết luận cần thiết và đưa ra giải pháp phù hợp

5 Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài

Luận văn được thực hiện với mong muốn hệ thống hoá và phát triển một số vấn đề lý luận về tài chính cũng như phân tích tài chính cho doanh nghiệp, nghiên cứu các đặc điểm mang tính đặc thù trong ngành dược thú y

Dựa vào cơ sở lý thuyết và các số liệu của báo cáo tài chính của công ty năm

2011 và 2012 tác giả đã phân tích và đánh giá thực trạng, nêu ra được những ưu, nhược điểm, nguyên nhân và đề xuất một số giải pháp để cải thiện tình hình tài chính của Công ty trong hiện tại và trong tương lai

Luận văn là một công trình nghiên cứu kết hợp lý luận với thực tiễn về vấn đề phân tích tài chính doanh nghiệp, giúp ban lãnh đạo Công ty có thêm công cụ đánh giá tình trạng tình hình tài chính, nhằm quản lý tài chính, quản lý hoạt động sản xuất kinh doanh có hiệu quả hơn và phục vụ đắc lực trong quá trình hoạch định, lập kế hoạch tài chính cho các năm tiếp theo của Công ty Tôi hy vọng luận văn sẽ trở thành một tài liệu tham khảo hữu ích cho các bạn sinh viên, học viên chuyên ngành QTKD khoá sau và cho các nhà hoạch định chiến lược của Công ty sau này

6 Kết cấu của luận văn: Nội dung của luận văn bao gồm ba phần chính

Phần 1: Cơ sở lý luận về tài chính và phân tích tài chính DN

Trong phần này tác giả sẽ giới thiệu chung về cơ sở lý luận về phân tích tài chính doanh nghiệp, hệ thống hoá các nghiên cứu về tài chính doanh nghiệp, phân

việc phân tích tình hình tài chính tại Doanh nghiệp

Phần 2: Phân tích tình hình tài chính của Công ty TNHH Dược Hanvet

Giới thiệu khái quát về quá trình hình thành, phát triển và phân tích tình hình tài chính của Công ty TNHH Dược Hanvet từ năm 2011 đến năm 2012

Tóm tắt kết quả nghiên cứu quan trọng trong phần 2, đưa ra các đánh giá chung về tình hình tài chính sau khi xem xét và so sánh các chỉ tiêu của công ty với đối thủ cạnh tranh Phần này cũng phân tích các điểm mạnh, điểm yếu, nguyên nhân

và thách thức đối với Doanh nghiệp

Phần 3: Đề xuất một số giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của Công ty TNHH Dược Hanvet

Căn cứ vào kết quả phân tích và đánh giá về tình hình tài chính của Công ty trong phần 2 tác giả đề xuất các giải pháp để cải thiện tình hình tài chính và đưa ra những kiến nghị Những đóng góp về mặt khoa học và thực tiễn, những mặt còn hạn chế chưa làm được của đề tài nghiên cứu

PHẦN 1

CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TÀI CHÍNH VÀ PHÂN TÍCH

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

1.1 Cơ sở lý luận về tài chính doanh nghiệp

1.1.1 Khái niệm tài chính doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp là hệ thống các quan hệ kinh tế dưới hình thái giá trị phát sinh trong quá trình tạo lập và phân phối nguồn tài chính và các quỹ tiền tệ Tài chính bao gồm ba lĩnh vực nhỏ có liên quan tới nhau:

Một là thị trường vốn và tiền tệ hay còn gọi là tài chính vĩ mô, lĩnh vực này

liên quan đến môi trường kinh tế vĩ mô

Hai là các hoạt động đầu tư, lĩnh vực này tập trung vào các quyết định của

từng cá nhân và các tổ chức tài chính khi họ chọn các chứng khoán cho danh mục đầu tư của mình

Ba là quản lý tài chính hay tài chính doanh nghiệp, lĩnh vực này bao gồm các

quyết định trong doanh nghiệp

1.1.2 Chức năng, vai trò của tài chính doanh nghiệp

1.1.2.1 Chức năng của tài chính doanh nghiệp

Tài chính có hai chức năng chủ yếu có tác động qua lại lẫn nhau đó là chức năng phân phối và chức năng giám đốc

Chức năng phân phối là việc phân phối các nguồn tài chính để hình thành vốn kinh doanh của doanh nghiệp Doanh nghiệp có hoạt động hiệu quả hay không, sản xuất có được trôi chảy hay không là nhờ vào chức năng này Ngoài ra chức năng phân phối còn là việc sử dụng hiệu quả các nguồn vốn đã huy động để tạo các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp, mua các tài sản của doanh nghiệp hay sử dụng để đầu tư nhằm đem lại lợi ích Đồng thời nó cũng đóng vai trò phân phối thu nhập tới các chủ thể của doanh nghiệp Tóm lại, chức năng phân phối là chức năng chủ yếu của

tài chính doanh nghiệp, chức năng này là cơ sở cho công tác tổ chức hoạch định tài chính của nhà quản trị tài chính doanh nghiệp

Chức năng giám đốc là khả năng sử dụng tài chính doanh nghiệp như một công cụ kiểm tra, giám đốc hiệu quả quá trình kênh phân phối các nguồn tài chính

để hình thành và sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp

1.1.2.2 Vai trò của tài chính doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp đóng vai trò hết sức quan trọng trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, bao gồm các vai trò sau:

 Đảm bảo huy động đầy đủ và kịp thời vốn cho hoạt động kinh doanh của

doanh nghiệp:

 Khai thác các nguồn tài chính nhằm đảm bảo yêu cầu kinh doanh của doanh

nghiệp và tổ chức sử dụng vốn có hiệu quả cao nhất

 Là đòn bẩy kinh tế

 Là công cụ kiểm tra giám sát các hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

1.1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến tình hình tài chính doanh nghiệp

1.1.3.1 Những yếu tố bên trong: Những yếu tố bên trong là những yếu tố mang tính

chủ quan của các doanh nghiệp

 Yếu tố con người: Con người là yếu tố rất quan trọng, đó là những cán bộ

quản lý và lực lượng lao động trong doanh nghiệp Cán bộ quản lý là những người cần nhận thức đầy đủ về tầm quan trọng của phân tích tài chính doanh nghiệp, những người có toàn quyền quản lý và sử dụng toàn bộ tài sản, tiền vốn của doanh nghiệp và

là người chịu trách nhiệm quyết định mọi vấn đề tài chính trong doanh nghiệp

 Yếu tố về công nghệ sản xuất: Việc nghiên cứu chính sách đầu tư của doanh

nghiệp vào công nghệ sản xuất là điều rất cần thiết trong việc phân tích chiến lược Khi doanh nghiệp đầu tư vào máy móc thiết bị doanh nghiệp phải khấu hao từng phần trong nhiều năm, không cho phép khấu trừ toàn bộ chi phí ngay từ đầu năm

Do vậy, yếu tố công nghệ là một trong những yếu tố có ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả sản xuất cũng như tình hình tài chính của doanh nghiệp

 Yếu tố về chiến lược kinh doanh: Chiến lược kinh doanh được nói đến ở

đây là cách phân chia những giới khách hàng khác nhau trong tổng doanh thu của

nó Trên thực tế, một doanh nghiệp phải luôn phụ thuộc vào khách hàng và nhà cung cấp Nếu một khách hàng quen và luôn mua với số lượng nhiều nhưng chuyển sang mua của nhà cung cấp khác thì tình trạng gì sẽ xảy ra, như vậy doanh nghiệp phải chấp nhận những điều kiện ưu đãi hơn cho khách hàng này Tình hình này sẽ dẫn đến những khó khăn lâu dài về mặt tài chính Vì vậy, điều quan trọng với một doanh nghiệp là không nên tập trung quá vào một nhóm đối tượng khách hàng Mở

rộng nhiều nhóm khách hàng tốt hơn là tập trung vào một khách hàng lớn

 Hình thức pháp lý tổ chức doanh nghiệp: Hình thức pháp lý của doanh

nghiệp khác nhau sẽ chi phối đến việc tổ chức, huy động vốn, quản lý vốn và phân

phối kết quả kinh doanh

1.1.3.2 Những yếu tố bên ngoài

Yếu tố lạm phát: Khi lạm phát tăng cao, việc huy động vốn của các ngân

hàng gặp nhiều khó khăn, lạm phát tăng cao, ngân hàng Nhà nước cũng phải thắt chặt tiền tệ để giảm khối lượng tiền trong lưu thông, nhưng nhu cầu vay vốn của các doanh nghiệp và cá nhân kinh doanh vẫn rất lớn, các ngân hàng chỉ có thể đáp ứng cho một số ít khách hàng với những hợp đồng đã ký hoặc những dự án thực sự có hiệu quả, với mức độ rủi ro cho phép Như vậy, nếu lạm phát tăng cao có thể làm suy yếu, thậm chí phá vỡ thị trường vốn, ảnh hưởng lớn đến doanh nghiệp

Yếu tố lãi suất: Lãi suất là biến số kinh tế nhạy cảm, sự thay đổi của lãi

suất sẽ tác động làm thay đổi hành vi sản xuất và tiêu dùng của xã hội, về phương diện lý thuyết cũng như thực tiễn các nước đã chứng minh, sự thay đổi lãi suất sẽ tác động đến sản lượng và giá cả, người ta thường phải đánh giá giá trị của các chi phí và các khoản thu lợi đó qua các đơn vị tiền tệ và chúng được gọi

là chi phí và thu nhập

Yếu tố tỷ giá: Tỷ giá hối đoái cũng ảnh hưởng nhiều đến hoạt động của doanh

nghiệp Chênh lệch hối đoái là khoản chênh lệch dương hoặc âm giữa giá trị nợ phải thu và nợ phải trả bằng đồng ngoại tệ đổi sang đồng nội tệ Chênh lệch này có thể làm lợi nhưng ngược lại cũng có thể là khoản lỗ cho doanh nghiệp

Yếu tố tình hình phát triển kinh tế - xã hội: Bao quanh doanh nghiệp là một

môi trường kinh tế - xã hội phức tạp và luôn biến động, đó chính là thách thức đối với doanh nghiệp trong việc cạnh tranh

1.2 Một số khái niệm cơ bản về phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.1 Khái niệm

Phân tích tài chính doanh nghiệp là quá trình sử dụng một tập hợp các khái niệm, phương pháp và các công cụ cho phép xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác về quản lý nhằm xem xét, kiểm tra, đánh giá về tình hình tài chính của một doanh nghiệp, đánh giá rủi ro, mức độ và chất lượng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp đó

Từ việc phân tích tài chính, những người có liên quan có thể đánh giá đúng thực trạng tài chính của doanh nghiệp

1.2.2 Mục tiêu phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính doanh nghiệp để đáp ứng nhu cầu sử dụng thông tin của nhiều đối tượng quan tâm đến những khía cạnh khác nhau về tài chính của doanh nghiệp, để phục vụ cho những mục đích của mình

 Đối với người quản trị doanh nghiệp: Phân tích tình hình tài chính nhằm

mục tiêu:

- Hình thành các thói quen đánh giá đều đặn về hoạt động kinh doanh, về cân cân đối tài chính, khả năng sinh lời, khả năng thanh toán, trả nợ, rủi ro tài chính doanh nghiệp

- Định hướng các quyết định của ban giám đốc như: quyết định đầu tư, tài trợ,

- Là cơ sở cho các dự báo tài chính: kế hoạch đầu tư, ngân quỹ

- Kiểm soát các hoạt động quản lý: Nhận xét mặt mạnh và yếu của doanh nghiệp

để từ đó điều chỉnh thích hợp

 Đối với đơn vị chủ sở hữu: Phân tích tài chính giúp họ có thông tin về lợi

nhuận, khả năng trả nợ, và sự an toàn của tiền vốn bỏ ra Nhờ có phân tích tài chính

mà chủ sở hữu đánh giá được hiệu quả của quá trình sản xuất kinh doanh, khả năng điều hành hoạt động của nhà quản trị để quyết định sử dụng hoặc bãi miễn nhà quản trị, cũng như quyết định việc phản hồi kết quả kinh doanh

 Đối với chủ nợ của doanh nghiệp (ngân hàng, nhà cho vay, nhà cung cấp): Mối quan tâm của họ hướng vào khả năng trả nợ của doanh nghiệp họ thường

sử dụng phân tích tài chính để biết khả năng trả nợ của doanh nghiệp, cũng như quan tâm đến lượng vốn của chủ sở hữu, khả năng sinh lời để ra quyết định cho vay

 Đối với nhà đầu tư trong tương lai: Nhà đầu tư quan tâm đến sự an toàn

của vốn đầu tư, mức độ sinh lời của vốn, và thời gian hoàn vốn Do đó họ thường phân tích báo cáo tài chính của đơn vị qua các thời kì, để quyết định đầu tư vào đơn

vị hay không và đầu tư dưới hình thức nào

 Đối với các cơ quan chức năng: Thông qua các số liệu phân tích thì các cơ

quan chức năng có liên quan có thể thực hiện các chức năng của mình đối với doanh nghiệp như: đưa ra các chính sách thuế, kế hoạch ngân sách, quyết định bổ sung vốn, hay thống kê Nhờ có việc phân tích các số liệu phân tích tài chính người ta có thể thống kê và hình thành nên các chỉ tiêu của ngành

1.2.3 Tổ chức công tác phân tích tài chính doanh nghiệp

Công tác tổ chức phân tích tài chính phải làm sao thoả mãn cao nhất cho nhu cầu thông tin của từng loại hình quản trị khác nhau

 Công tác phân tích tài chính có thể nằm ở một bộ phận riêng biệt đặt dưới quyền kiểm soát trực tiếp của ban giám đốc và làm tham mưu cho giám đốc Theo hình thức này thì quá trình phân tích được thể hiện toàn bộ nội dung của hoạt động

kinh doanh Kết quả phân tích sẽ cung cấp thông tin thường xuyên cho lãnh đạo trong doanh nghiệp

 Công tác phân tích tài chính được thực hiện ở nhiều bộ phận riêng biệt theo các chức năng của quản lý nhằm cung cấp thông tin và thoả mãn thông tin cho các

bộ phận của quản lý được phân quyền

1.2.4 Các loại hình phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.4.1 Căn cứ theo thời điểm kinh doanh:

Căn cứ theo thời điểm kinh doanh thì phân tích tài chính chia làm 3 hình thức: Phân tích trước khi kinh doanh, phân tích trong khi kinh doanh và phân tích sau khi kinh doanh

1.2.4.2 Căn cứ theo thời điểm lập báo cáo

Căn cứ vào thời điểm lập báo cáo, phân tích tài chính được chia làm phân tích thường xuyên và phân tích định kỳ

1.2.4.3 Căn cứ theo nội dung phân tích

Căn cứ theo nội dung phân tích, phân tích tái chính được chi làm phân tích chỉ tiêu tổng hợp và phân tích chuyên đề

1.2.5 Ý nghĩa của phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp

Tài chính là một nội dung quan trọng của quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Các hoạt động quan trọng của doanh nghiệp được phản ánh qua các báo cáo tài chính, tình hình hoạt động sẽ thể hiện qua các chỉ tiêu kinh

tế Những báo cáo được lập một cách định kì nhằm mục đích thông báo về kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh cũng như là tình hình tài chính doanh nghiệp cho người sử dụng chúng

Ngay từ khi ra đời doanh nghiệp, tài chính đã gắn liền với doanh nghiệp thông qua việc tiến hành các dự án ban đầu Vì thế việc thường xuyên tiến hành kiểm tra tình hình tài chính để xem doanh nghiệp như thế nào có nằm trong khoảng an toàn

hay không, đồng thời hiểu được đúng đắn nguyên nhân, mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố tới tình hình tài chính doanh nghiệp để kịp thời uốn nắn

Phân tích tài chính doanh nghiệp mà trọng tâm là phân tích các báo cáo tài chính và các chỉ tiêu đặc trưng tài chính thông qua một hệ thống phương pháp công

cụ và kĩ thuật phân tích nhằm sử dụng thông tin từ các góc độ khác nhau vừa đánh giá toàn diện tổng hợp khái quát lại vừa xem xét một cách chi tiết các hoạt động tài chính doanh nghiệp để nhận biết phán đoán, dự báo và đưa ra quyết định đầu tư cho phù hợp

1.2.6 Nhiệm vụ của phân tích tài chính doanh nghiệp Với ý nghĩa trên, nhiệm vụ

của phân tích tài chính bao gồm:

- Đánh giá tình hình sử dụng vốn như xem xét việc phân bổ vốn, nguồn vốn có hợp lý hay không, xem xét mức độ đảm bảo vốn cho nhiệm vụ sản xuất kinh doanh, phát hiện những nguyên nhân dẫn đến tình trạng thừa, thiếu vốn

- Đánh giá tình hình thanh toán, khả năng thanh toán của doanh nghiệp, tình hình chấp hành các chế độ, chính sách tài chính, tín dụng của nhà nước có tốt không?

- Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn

- Phát hiện các khả năng tiềm ẩn, đưa ra các biện pháp khuyến khích, khai thác các khả năng tiềm ẩn nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn

1.2.7 Khái quát về nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp

- Phân tích khái quát tài chính: Đánh giá sự biến động của tài sản, nguồn vốn, doanh thu, chi phí, lợi nhuận, nộp ngân sách, các cân đối tài chính, và kết luận sơ bộ

- Phân tích hiệu quả tài chính: Đánh giá và phân tích tình hình quản lý tài sản

Kết quả của hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu

tư và hoạt động tài chính

Số dư thuần tiền mặt trong

kì và số dư cuối kì

Biến động của doanh thu, chi phí

và lợi nhuận

HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH

- Mức sinh lời

- Tình hình quản lý tài sản

PHÂN TÍCH TỔNG HỢP -Phân tích Du Pont

-Phân tích các đòn bẩy

RỦI RO TÀI CHÍNH -Khả năng thanh toán -Khả năng quản

lý nợ

CÁC CHỈ

SỐ TÀI CHÍNH HIỆN NAY

Bảng CĐKT sau giải pháp

So sánh, nhận xét và đề xuất biện pháp cải thiện tình hình

tài chính

CÁC CHỈ

SỐ TÀI CHÍNH MỤC TIÊU

Bảng KQKD sau giải pháp

VỊ THẾ TÀI CHÍNH SAU KHI

CÓ GIẢI

PHÁP (0)

1.2.8 Quy trình phân tích và đề xuất các biện pháp cải thiện tình hình TC

Sơ đồ 1.1: Quy trình phân tích và đề xuất các biện pháp cải thiện tình hình TC 1.2.9 Tài liệu cơ sở dùng trong trong phân tích

Tài liệu của phân tích tài doanh nghiệp trước hết là hệ thống chỉ tiêu thông tin

kế toán được trình bày trên hệ thống báo cáo tài chính

Hệ thống thông tin trình bày trên báo cáo tài chính bao gồm:

- Những thông tin trình bày trên bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp

- Những thông tin trình bày trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

- Những thông tin trình bày trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ

- Những thông tin trình bày trên bản thuyết minh báo cáo tài chính của doanh nghiệp

1.2.10 Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp

Để tiến hành phân tích tài chính của một doanh nghiệp, các nhà phân tích thường kết hợp sử dụng các phương pháp mang tính nghiệp vụ kỹ thuật khác nhau như phương pháp so sánh, phương pháp loại trừ, phương pháp dự báo, phương pháp Dupont Mỗi một phương pháp có những tác dụng khác nhau và được sử dụng trong từng nội dung phân tích khác nhau cụ thể:

1.2.10.1 Phương pháp so sánh

So sánh là phương pháp được sử dụng rộng rãi, phổ biến trong phân tích kinh

tế nói chung và phân tích tài chính nói riêng Mục đích của so sánh là làm rõ sự khác biệt hay những đặc trưng riêng có của đối tượng nghiên cứu, từ đó giúp cho các đối tượng quan tâm có căn cứ để đề ra quyết định lựa chọn Khi sử dụng phương pháp so sánh, các nhà phân tích cần chú ý một số vấn đề sau đây:

Điều kiện so sánh được của chỉ tiêu: Chỉ tiêu nghiên cứu muốn so sánh được

phải đảm bảo thống nhất về nội dung kinh tế, thống nhất về phương pháp tính toán, thống nhất về thời gian và đơn vị đo lường

Gốc so sánh: Gốc so sánh được lựa chọn có thể là gốc về không gian hay

thời gian, tuỳ thuộc vào mục đích phân tích Về không gian, có thể so sánh đơn vị này với đơn vị khác, bộ phận này với bộ phận khác, khu vực này với khu vực khác Việc so sánh về không gian thường được sử dụng khi cần xác định vị trí hiện tại của doanh nghiệp so với đối thủ cạnh tranh, so với số bình quân ngành, bình quân khu vực

+ Khi xác định xu hướng và tốc độ phát triển của chỉ tiêu phân tích, gốc so

sánh được xác định là trị số của chỉ tiêu phân tích ở kỳ trước hoặc hàng loạt kỳ

trước (năm trước) Lúc này sẽ so sánh trị số chỉ tiêu giữa kỳ phân tích với trị số chỉ tiêu ở các kỳ gốc khác nhau

+ Khi đánh giá tình hình thực hiện mục tiêu, nhiệm vụ đặt ra, gốc so sánh là trị

số kế hoạch của chỉ tiêu phân tích Khi đó, tiến hành so sánh giữa trị số thực tế với trị số kế hoạch của chỉ tiêu nghiên cứu

Các dạng so sánh: Các dạng so sánh thường được sử dụng trong phân tích là

so sánh bằng số tuyệt đối, so sánh bằng số tương đối và so sánh với số bình quân

So sánh bằng số tuyệt đối phản ánh qui mô của chỉ tiêu nghiên cứu nên khi so sánh bằng số tuyệt đối, các nhà phân tích sẽ thấy rõ được sự biến động về qui mô của chỉ tiêu nghiên cứu giữa kỳ (điểm) phân tích với kỳ (điểm) gốc Số tuyệt đối được tính như sau: Gọi ∆ y là mức chênh lệch kỳ phân tích so với kỳ gốc y (i + 1) là giá trị kỳ phân tích; yi là giá trị kỳ gốc

Ta có công thức: ∆ y = y (i + 1)- yi (i = 1, n)

So sánh bằng số tương đối: Khác với số tuyệt đối, khi so sánh bằng số tương

đối, các nhà quản lý sẽ nắm được kết cấu, mối quan hệ, tốc độ phát triển, mức độ phổ biến và xu hướng biến động của các chỉ tiêu kinh tế Trong phân tích tài chính, các nhà phân tích thường sử dụng các loại số tương đối sau:

Số tương đối động thái: Dùng để phản ánh nhịp độ biến động hay tốc độ tăng

trưởng của chỉ tiêu và thường dùng dưới dạng số tương đối định gốc [cố định kỳ gốc: yi/y0 (i = 1, n)] và số tương đối liên hoàn [thay đổi kỳ gốc: y (i + 1)/yi (i = 1, n)]

Số tương đối kế hoạch: Số tương đối kế hoạch phản ánh mức độ, nhiệm vụ mà

doanh nghiệp cần phải thực hiện trong kỳ trên một số chỉ tiêu nhất định

Số tương đối phản ánh mức độ thực hiện: Dùng để đánh giá mức độ thực hiện

trong kỳ của doanh nghiệp đạt bao nhiêu phần so với gốc Số tương đối phản ánh mức độ thực hiện có thể sử dụng dưới chỉ số hay tỷ lệ và được tính như sau:

So sánh với số bình quân: Khác với việc so sánh bằng số tuyệt đối và số tương

đối, so sánh bằng số bình quân sẽ cho thấy mức độ mà đơn vị đạt được so với bình

quân chung của tổng thể, của ngành, của khu vực Qua đó, các nhà quản lý xác định được vị trí hiện tại của doanh nghiệp (tiên tiến, trung bình, yếu kém)

1.2.10.2 Phương pháp phân chia (chi tiết)

Phương pháp này được sử dụng để chia nhỏ quá trình và kết quả chung thành những bộ phận khác nhau phục vụ cho việc nhận thức quá trình và kết quả đó dưới những khía cạnh khác nhau phù hợp với mục tiêu quan tâm của từng đối tượng trong từng thời kỳ Trong phân tích, người ta thường chi tiết quá trình phát sinh và kết quả đạt được của hoạt động tài chính doanh nghiệp thông qua những chỉ tiêu kinh tế theo những tiêu thức sau:

- Chi tiết theo yếu tố cấu thành của chỉ tiêu nghiên cứu: chia nhỏ chỉ tiêu nghiên cứu thành các bộ phận cấu thành nên bản thân chỉ tiêu đó;

- Chi tiết theo thời gian phát sinh quá trình và kết quả kinh tế: chia nhỏ qúa trình

và kết quả theo trình tự thời gian phát sinh và phát triển;

- Chi tiết theo không gian phát sinh của hiện tượng và kết quả kinh tế: chia nhỏ quá trình và kết quả theo địa điểm phát sinh và phát triển của chỉ tiêu nghiên cứu

1.2.10.3 Phương pháp liên hệ, đối chiếu

Liên hệ, đối chiếu là phương pháp phân tích sử dụng để nghiên cứu, xem xét mối liên hệ kinh tế giữa các sự kiện và hiện tượng kinh tế, đồng thời xem xét tính cân đối của các chỉ tiêu kinh tế trong quá trình hoạt động Sử dụng phương pháp này cần chú ý đến các mối liên hệ mang tính nội tại, ổn định, chung nhất và được lặp đi lặp lại, các liên hệ ngược, liên hệ xuôi, tính cân đối tổng thể, cân đối từng phần Vì vậy, cần thu thập được thông tin đầy đủ và thích hợp về các khía cạnh liên quan đến các luồng chuyển dịch giá trị và sự vận động của các nguồn lực trong

doanh nghiệp

1.2.10.4 Phương pháp phân tích nhân tố

Phân tích nhân tố là phương pháp được sử dụng để nghiên cứu, xem xét các chỉ tiêu kinh tế tài chính trong mối quan hệ với các nhân tố ảnh hưởng thông qua

việc xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố và phân tích thực chất ảnh hưởng của các nhân tố đến chỉ tiêu phân tích

Xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố: là phương pháp được sử dụng để xác định xu hướng và mức độ ảnh hưởng cụ thể của từng nhân tố đến chỉ tiêu nghiên cứu Có nhiều phương pháp xác định ảnh hưởng của các nhân tố, sử dụng phương pháp nào tuỳ thuộc vào mối quan hệ giữa chỉ tiêu phân tích với các nhân tố ảnh hưởng Các phương pháp xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố thường được sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp là:

Phương pháp loại trừ: Để xác định xu hướng và mức độ ảnh hưởng của từng

nhân tố đến chỉ tiêu phân tích, người ta sử dụng phương pháp loại trừ tức là để nghiên cứu ảnh hưởng của một nhân tố phải loại trừ ảnh hưởng của nhân tố khác Đặc điểm của phương pháp này là luôn đặt đối tượng phân tích vào các trường hợp giả định khác nhau Tuỳ thuộc vào mối quan hệ giữa chỉ tiêu phân tích với các nhân

tố ảnh hưởng mà sử dụng phương pháp thay thế liên hoàn, phương pháp số chênh lệch hay phương pháp hiệu số tỷ lệ

Phương pháp thay thế liên hoàn là phương pháp xác định ảnh hưởng của

từng nhân tố bằng cách thay thế lần lượt và liên tiếp các nhân tố từ giá trị kỳ gốc sang kỳ phân tích để xác định trị số của chỉ tiêu khi nhân tố đó thay đổi Sau đó, so sánh trị số của chỉ tiêu vừa tính được với trị số của chỉ tiêu chưa có biến đổi của nhân tố cần xác định sẽ tính được mức độ ảnh hưởng của nhân tố đó Đặc điểm và điều kiện áp dụng phương pháp thay thế liên hoàn như sau:

- Xác định chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu;

- Xác định các nhân tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu;

- Mối quan hệ giữa chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu với các nhân tố ảnh hưởng thể hiện dưới dạng tích số hoặc thương số

- Sắp xếp các nhân tố ảnh hưởng và xác định ảnh hưởng của chúng đến chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu theo thứ tự nhân tố số lượng được xác định trước rồi

mới đến nhân tố chất lượng; trường hợp có nhiều nhân tố số lượng hoặc nhiều nhân

tố chất lượng thì xác định nhân tố chủ yếu trước rối mới đến nhân tố thứ yếu sau

- Thay thế giá trị của từng nhân tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu một cách lần lượt Cần lưu ý là có bao nhiêu nhân tố thì thay thế bấy nhiêu lần và nhân tố nào đã thay thế thì được giữ nguyên giá trị đã thay thế (kỳ phân tích) cho đến lần thay thế cuối cùng

- Tổng hợp ảnh hưởng của các nhân tố và so với số biến động tuyệt đối của chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc

Phương pháp thay thế liên hoàn có thể được khái quát như sau: Chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu là X và X chịu ảnh hưởng của các nhân tố a, b, c, d Các nhân tố này có quan hệ với X và được sắp xếp theo thứ tự từ nhân tố số lượng sang nhân tố chất lượng, chẳng hạn X = abcd Nếu dùng chỉ số 0 để chỉ giá trị của các nhân tố ở kỳ gốc và chỉ số 1 để chỉ giá trị của các nhân tố ở kỳ phân tích thì X1 =

a1b1c1d1 và X0 = a0b0c0d0 Gọi ảnh hưởng của các nhân tố a, b, c, d đến sự biến động giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc của chỉ tiêu X (ký hiệu là ∆ X) lần lượt là ∆ a, ∆ b,

Phương pháp số chênh lệch là phương pháp cũng được dùng để xác định ảnh

hưởng của các nhân tố đến sự biến động của chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu Điều kiện, nội dung và trình tự vận dụng của phương pháp số chênh lệch cũng giống như phương pháp thay thế liên hoàn, chỉ khác nhau ở chỗ để xác định mức độ ảnh hưởng của nhân tố nào thì trực tiếp dùng số chênh lệch về giá trị kỳ phân tích so với kỳ gốc của nhân tố đó (thực chất là thay thế liên hoàn rút gọn áp dụng trong

trường hợp chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu có quan hệ tích số với các nhân

tố ảnh hưởng) Dạng tổng quát của số chênh lệch như sau:

Phương pháp cân đối: Phương pháp cân đối là phương pháp được sử dụng để

xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu nếu chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu có quan hệ với nhân tố ảnh hưởng dưới dạng tổng hoặc hiệu Xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố nào đó đến chỉ tiêu phân tích, bằng phương pháp cân đối người ta xác định chênh lệch giữa thực tế với

kỳ gốc của nhân tố ấy Tuy nhiên, cần để ý đến quan hệ thuận, nghịch giữa nhân tố ảnh hưởng với chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu

Phương pháp cân đối có thể khái quát như sau:

Chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu là A chịu ảnh hưởng của nhân tố a,b,c thể hiện qua công thức: A = a + b - c

Nếu dùng chỉ số 0 để chỉ giá trị của các nhân tố ở kỳ gốc và chỉ số 1 để chỉ giá trị của các nhân tố ở kỳ phân tích thì A1 = a1+b1-c1 và A0 = a0+b0-c0 Gọi ảnh hưởng của các nhân tố a, b, c đến sự biến động giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc của chỉ tiêu

A (ký hiệu là ∆A) lần lượt là ∆ a, ∆ b, ∆ c ta có:

∆ A = A1 - A0 = ∆ a + ∆ b + ∆ c

Trong đó:

Mức độ ảnh hưởng của nhân tố a: a = a1 – a0

Mức độ ảnh hưởng của nhân tố b: b = b1 – b0

Mức độ ảnh hưởng của nhân tố c: c = - (c1 – c0)

Phân tích thực chất của các nhân tố

Sau khi xác định được mức độ ảnh hưởng của các nhân tố, để có đánh giá và

dự đoán hợp lý, trên cơ sở đó đưa ra các quyết định và cách thức thực hiện các quyết định cần tiến hành phân tích tính chất ảnh hưởng của các nhân tố Việc phân tích được thực hiện thông qua việc chỉ rõ và giải quyết các vấn đề như: chỉ rõ mức

độ ảnh hưởng, xác định tính chất chủ quan, khách quan của từng nhân tố ảnh hưởng, phương pháp đánh giá và dự đoán cụ thể, đồng thời xác định ý nghĩa của nhân tố tác động đến chỉ tiêu đang nghiên cứu, xem xét

1.2.10.5 Phương pháp phân tích tỷ số

Phương pháp tỷ số là phương pháp được sử dụng phổ biến trong phân tích tài chính Đó là các tỷ số đơn được thiết lập bởi chỉ tiêu này so với các chỉ tiêu khác Phương pháp này dựa trên ý nghĩa chuẩn mực, các tỷ lệ của lượng tài chính trong quan hệ tài chính Sự biến đổi các tỷ lệ đương nhiên là sự biến đổi các đại lượng tài chính Về nguyên tắc phương pháp tỷ lệ yêu cầu xác định được các mức giới hạn để nhận xét đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp trên cơ sở so sánh các tỉ lệ của doanh nghiệp với các giá trị tỉ lệ tham chiếu Các tỷ lệ tham chiếu là những nhóm tỷ

lệ đặc trưng phản ánh những nội dung cơ bản theo các mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp

Các nhóm tỷ số đó là (1) tỷ số cơ cấu tài sản và nguồn vốn, (2) tỷ số khả năng thanh toán, (3) tỷ số tình hình quản lý tài sản, (4) khả năng quản lý nợ, (5) tỷ số khả năng sinh lợi

1.2.10.6 Phương pháp phân tích DUPONT Đây là phương pháp giúp cho nhận biết

được hiện tượng tốt, xấu trong hoạt động của doanh nghiệp như thu nhập sau thuế trên tổng tài sản (ROA), thu nhập sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE), thành tích số của các chuỗi tỉ số có mối quan hệ nhân quả với nhau

Các câu hỏi khi phân tích chỉ số tài chính

- Chỉ số này tăng hay giảm?

- Sự biến động này tốt hơn hay xấu đi?

+ So với kì trước

+ So với đối thủ cạnh tranh trực tiếp

+ So với mức trung bình ngành

+ So với chỉ số kế hoạch

+ So với chỉ số mong muốn

- Nguyên nhân trực tiếp và gián tiếp gây ra sự biến động này

- Các phương án khả dĩ để cải thiện chỉ số này

- Hành động này gây ảnh hưởng như thế nào tới các báo cáo tài chính và các chỉ tiêu tài chính khác

- Phương án tối ưu trong bối cảnh các nguồn lực hiện tại

1.2.10.7 Các phương pháp phân tích khác

Ngoài các phương pháp được sử dụng nêu trên, để thực hiện chức năng của mình, phân tích tài chính còn có thể sử dụng kết hợp với các phương pháp khác, như: phương pháp thang điểm, phương pháp kinh nghiệm, phương pháp quy hoạch tuyến tính, phương pháp sử dụng mô hình kinh tế lượng, phương pháp dựa vào ý kiến của các chuyên gia, mỗi một phương pháp được sử dụng tùy thuộc vào mục đích phân tích và dữ liệu phân tích

1.3 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp

1.3.1 Phân tích khái quát báo cáo tài chính

Mục đích: Đánh giá khái quát là để xem xét nhận định về tình hình tài chính

doanh nghiệp Điều này nhằm cung cấp cho người sử dụng thông tin biết được tình hình tài chính doanh nghiệp có khả quan hay không thông qua hệ thống chỉ tiêu dùng để đánh giá khái quát tình hình tài chính

Trình tự: Phân tích cơ cấu tài sản: là việc xác định tỉ trọng các loại tài sản của

doanh nghiệp từ đó cho người phân tích biết được một cách tổng quát về các loại tài sản của doanh nghiệp cũng như tỷ trọng của mỗi loại trong tổng tài sản

- Phân tích sự biến động cơ cấu tài sản: là việc so sánh loại tài sản ở cuối kì so với đầu kì Bằng việc so sánh này ta có thể xác định mức độ thay đổi cụ thể của chỉ

tiêu cơ cấu tài sản, để từ đó có thể kết hợp với số liệu liên quan như số liệu kế hoạch, số liệu của đối thủ cạnh tranh trực tiếp, số liệu trung bình ngành, số liệu mong muốn, và đặc trưng của ngành để rút ra được kết luận về mức độ hợp lý của

cơ cấu tài sản tại thời điểm đang xét, đồng thời tìm ra các nguyên nhân cụ thể gây ra

lý và tìm nguyên nhân của sự thay đổi

- Phân tích cân đối tài chính

Hình 1.1: Phân tích cân đối tài chính

+ Cân đối giữa TSLĐ và nguồn vốn ngắn hạn: TSLĐ nên được tài trợ bởi nguồn vốn ngắn hạn và một phần bằng nguồn vốn dài hạn

+ Cân đối giữa TSCĐ và nguồn vốn dài hạn: TSCĐ nên được tài trợ bởi nguồn vốn dài hạn

- Phân tích báo cáo thu nhập (Báo cáo kết quả sản xuất kinh doanh)

- Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ

1.3.2 Phân tích hiệu quả tài chính

1.3.2.1 Phân tích mức độ sinh lời

Mức độ sinh lời là kết quả ròng của một tập hợp các chính sách và quyết định của doanh nghiệp

Phân tích mức độ sinh lời chúng ta dùng một nhóm các tỷ số thể hiện hiệu quả của của việc quản lý nguồn vốn, quản lý tài sản và quản lý nợ trong kết quả hoạt động kinh doanh

Khi phân tích chỉ số tài chính nói chung cũng như các chỉ số mức độ sinh lời nói riêng, ngoài việc so sánh thay đổi so với kì trước, người phân tích thường tham khảo xem chỉ số này của đối thủ cạnh tranh, của ngành để có những nhận định đúng đắn

Trên quan điểm của người quan tâm đến tình hình tài chính nói riêng, thì ngoài việc đưa ra nhận định thì cần phải xem xét các nguyên nhân ảnh hưởng trực tiếp, gián tiếp để có được sự thật về tình hình tài chính

Trên phương diện quản lý thì cần phải có phương án khả thi tối ưu để cải thiện chỉ số này trong bối cảnh tài chính hiện tại của doanh nghiệp

 Doanh lợi doanh thu sau thuế ROS

- Công thức: ROS = Lãi ròng/Doanh thu

- Doanh lợi doanh thu sau thuế là tỉ số so sánh thu nhập trên một đồng doanh thu, nó được tính bằng cách lấy lợi nhuận sau thuế chia cho doanh thu

- Chỉ tiêu này thể hiện mối liên quan giữa doanh thu và lợi nhuận

- Ý nghĩa của chỉ tiêu này cho biết trong một trăm đồng doanh thu có bao nhiêu

đồng lợi nhuận

- ROS là chỉ tiêu tổng hợp phản ánh kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, do

vậy doanh nghiệp luôn phải tìm cách tăng chỉ số này

 Doanh lợi trước thuế (Sức sinh lợi cơ sở BEP)

- Doanh lợi trước thuế: BEP = EBIT / TTS

- Chỉ số lợi nhuận trước thuế còn gọi là sức sinh lợi cơ sở (BEP) được đo bằng cách lấy tổng lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) chia cho tổng tài sản

- Chỉ tiêu này thể hiện mối quan hệ giữa vốn đầu tư vào doanh nghiệp với mức sinh lợi cho xã hội

- Nó cho biết trong một trăm đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp thì có bao nhiêu đồng lãi cho toàn xã hội

- Chỉ tiêu này cho phép so sánh các doanh nghiệp có cơ cấu vốn khác nhau và thuế suất thu nhập khác nhau

 Tỷ suất thu hồi tài sản( ROA)

- ROA = Lãi ròng/Tổng tài sản

- Tỉ suất thu hồi tài sản được đo bằng lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp chia cho tổng tài sản

- Chỉ tiêu này cho biết trong một trăm đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp tạo ra được bao nhiêu đồng lãi cho chủ sở hữu

- Chỉ tiêu này so sánh doanh nghiệp này với doanh nghiệp khác, chỉ số này càng cao chứng tỏ khả năng sinh lời lớn, tiềm năng cao

- Đây là một trong những chỉ tiêu quan trọng để đánh giá xem doanh nghiệp hoạt động hiệu quả đến đâu

 Tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu (ROE)

- ROE = Lãi ròng/Vốn chủ sở hữu

- Tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu được đo bằng lợi nhuận sau thuế chia cho vốn chủ sở hữu

- Trong tất cả các mục tiêu mà doanh nghiệp nhắm tới thì mục tiêu tạo ra lợi nhuận ròng cho chủ sở hữu doanh nghiệp là quan trọng nhất

- Để đánh giá hiệu quả thực hiện mục tiêu của doanh nghiệp người ta sử dụng chỉ tiêu tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu

- Chỉ tiêu này phản ánh trong một trăm đồng vốn chủ sở hữu đầu tư vào doanh nghiệp thì tạo ra được bao nhiêu đồng lãi sau thuế

- Đây là chỉ số tài chính quan trọng nhất và thiết thực nhất đối với chủ sở hữu

1.3.2.2 Phân tích tình hình quản lý tài sản

Tình hình quản lý tài sản của doanh nghiệp thể hiện qua một số tỷ số tài chính gọi là tỷ số quản lý tài sản, các tỷ số này ra đời nhằm mục đích đo lường mức độ hiệu quả của doanh nghiệp trong việc quản lý tài sản của mình

Một cách cụ thể, thì các tỷ số này trả lời các câu hỏi: liệu các loại tài sản trên bảng cân đối kế toán có hợp lý (quá cao hay quá thấp) dưới mức độ hoạt động hiện tại Các công ty phải vay hay có vốn từ các nguồn khác để đáp ứng nhu cầu tài sản Nếu công ty có quá nhiều tài sản thì chí phí lãi vay sẽ cao và vì thế lợi nhuận sẽ giảm Mặt khác, nếu tài sản quá thấp thì sức cạnh tranh của sản phẩm không cao hiệu quả hoạt động sẽ không bền vững

 Vòng quay TSCĐ

- Vòng quay TSCĐ = Doanh Thu / TSCĐ bình quân

- Vốn cố định là một bộ phận tư liệu sản xuất chủ yếu, là cơ sở vật chất thiết yếu của doanh nghiệp Tốc độ luân chuyển vốn cố định thể hiện khả năng thu hồi vốn đầu tư vào tài sản cố định của doanh nghiệp Do vốn cố định lớn nên tốc độ luân chuyển vốn cố định thường được đánh giá rất thận trọng Để đánh giá tình hình luân chuyển vốn ta dựa vào chỉ tiêu số ngày một vòng quay vốn cố định, và số vòng quay vốn cố định

- Chỉ tiêu vòng quay vốn cố định này cho biết 1 đồng tài sản cố định góp phần tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu

- Vòng quay TSCĐ cao chứng tỏ TSCĐ có chất lượng cao, được tận dụng đầy

đủ, không bị nhàn rỗi và phát huy hết công suất

- Vòng quay TSCĐ cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nếu doanh nghiệp tiết kiệm được chi phí sản xuất

- Vòng quay TSCĐ cao là một điều kiện quan trọng để sử dụng tốt TSLĐ

- Vòng quay TSCĐ thấp là do nhiều TSCĐ không hoạt động, chất lượng tài sản kém, hoặc không hoạt động hết công suất

 Vòng quay tài sản lưu động

- Vòng quay TSLĐ = Doanh thu / TSLĐ bình quân

- Trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, vốn lưu động không ngừng vận động nó lần lượt mang nhiều hình thái khác nhau như tiền, nguyên vật liệu, sản phẩm dở dang, hàng tồn kho, và qua tiêu thụ nó lại trở lại dưới hình thái tiền tệ nhằm đảm bảo cho nhu cầu sản xuất kinh doanh hàng ngày của doanh nghiệp Khả năng luân chuyển vốn lưu động chi phối trực tiếp đến vốn dự trữ và vốn trong thanh toán của doanh nghiệp Khả năng luân chuyển vốn lưu động thể hiện qua vòng quay tài sản lưu động và số ngày của một vòng quay tài sản lưu động

- Chỉ tiêu vòng quay tổng tài sản lưu động cho biết một đồng tài sản lưu động góp phần tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu

- Vòng quay TSLĐ cao chứng tỏ vốn lưu động được tận dụng, không bị nhàn rỗi

và không bị giam giữ trong các khâu của quá trình sản xuất kinh doanh

- Vòng quay TSLĐ cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nhờ tiết kiệm được chi phí và giảm được lượng vốn đầu tư

- Vòng quay TSLĐ thấp là do tiền mặt nhàn rỗi, thu hồi khoản phải thu kém, chính sách bán chịu quá rộng rãi, hàng tồn kho nhiều

 Vòng quay hàng tồn kho

- Vòng quay HTK = Doanh thu/HTK bình quân

- Chỉ số này cho biết một đồng vốn đầu tư vào hàng tồn kho góp phần tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu

- Số chu kì sản xuất được thực hiện trong một năm

- Vòng quay HTK cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nếu doanh nghiệp tiết kiệm được chi phí trên cơ sở sử dụng tốt các tài sản khác

- Vòng quay HTK thấp là do quản lý vật tư, tổ chức sản xuất, cũng như tổ chức bán hàng chưa tốt

 Kì thu nợ bán chịu

- Kì thu nợ = Phải Thu * 360 / Doanh Thu

- Kì thu nợ dài phản ánh chính sách bán chịu táo bạo Có thể là dấu hiệu tốt nếu tốc độ tăng doanh thu lớn hơn tốc độ tăng khoản phải thu Nếu vận dụng đúng, chính sách bán chịu là một công cụ tốt để mở rộng thị phần và làm tăng doanh thu

- Kì thu nợ dài có thể do yếu kém trong việc thu hồi khoản phải thu; doanh nghiệp bị chiếm dụng vốn, khả năng sinh lợi thấp, khả năng cạnh tranh của sản phẩm không cao, áp lực cạnh tranh đến từ đối thủ cạnh tranh và khách hàng cao

- Kì thu nợ ngắn có thể do khả năng thu hồi khoản phải thu tốt, doanh nghiệp ít

bị chiếm dụng vốn, chi phí vốn giảm do sử dụng ít vốn lưu động hơn lợi nhuận có thể cao

- Kì thu nợ ngắn có thể do chính sách bán chịu quá chặt chẽ, dẫn tới đánh mất

cơ hội bán hàng và cơ hội mở rộng quan hệ kinh doanh

 Vòng quay TTS

- Vòng quay TTS = Doanh Thu / TTS bình quân

- Chi tiêu vòng quay tổng tài sản là chỉ tiêu phản ánh tổng quát khả năng luân chuyển của toàn bộ tài sản Nó cho biết một đồng tài sản góp phần tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu

- Chỉ tiêu này càng cao hiệu quả sử dụng của tổng tài sản càng tăng, nếu sức sản xuất của tổng tài sản càng nhỏ, hiệu quả sử dụng tổng tài sản giảm

- Vòng quay TTS cao chứng tỏ các tài sản của doanh nghiệp có chất lượng cao, được tận dụng đầy đủ, không bị nhàn rỗi và không bị giam giữ trong các khâu của quá trình sản xuất kinh doanh

- Vòng quay TTS cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao

- Vòng quay TTS thấp là do yếu kém trong quản lý TSCĐ, quản lý tiền mặt, quản lý khoản phải thu, chính sách bán chịu, quản lý vật tư, quản lý sản xuất, quản

lý bán hàng

1.3.3 Phân tích rủi ro tài chính

1.3.3.1 Phân tích khả năng thanh khoản:

Tình hình Tài chính doanh nghiệp chịu ảnh hưởng trực tiếp và tác động trực tiếp vào khả năng thanh toán Một trong số các vấn đề được quan tâm hàng đầu đối với người phân tích tài chính là khả năng thanh khoản: Liệu doanh nghiệp có thể đáp ứng được nghĩa vụ trả nợ đang tăng hay không? Việc phân tích các chỉ số khả năng thanh khoản sẽ cho người quan tâm có được cách đo khả năng thanh khoản của doanh nghiệp một cách nhanh chóng và dễ dàng

Các chỉ số khả năng thanh khoản là các tỉ số cho biết mối liên hệ giữa tiền mặt

và tài sản hiện hành khác với những nghĩa vụ phải trả hiện hành

Các chỉ số khả năng thanh khoản:

 Khả năng thanh toán hiện hành = TSLĐ / Nợ ngắn hạn

Khả năng thanh toán hiện hành là tỉ số được đo bằng cách lấy tài sản lưu động chia cho nợ ngắn hạn

Chỉ số này đo lường khả năng thanh toán của một công ty khi đến hạn trả nợ Khả năng thanh toán hiện hành cho biết mức độ đảm bảo của tài sản lưu động với

nợ phải trả mà không cần tới một khoản vay mượn thêm

 Khả năng thanh toán nhanh = (TSLĐ – HTK) / Nợ ngắn hạn

Trong tài sản lưu động bao gồm những khoản mục có khả năng thanh khoản cao như tiền mặt hay khoản đầu tư ngắn hạn, và những khoản mục có khả năng thanh khoản kém như hàng tồn kho hay tạm ứng Do đó hệ số khả năng thanh toán hiện hành chưa phản ánh chính xác khả năng thanh toán của doanh nghiệp

Hệ số khả năng thanh toán nhanh cho phép đánh giá thực chất hơn khả năng thanh toán của doanh nghiệp Nó được tính bằng các tài sản có khả năng thanh toán cao chia cho nợ ngắn hạn

Nếu chỉ số khả năng thanh toán nhanh càng cao, thì doanh nghiệp sẽ có khả năng phản ứng cao hơn với các khoản nợ bất ngờ ập tới Ngược lại doanh nghiệp sẽ gặp rắc rối

1.3.3.2 Phân tích tình hình quản lý nợ

 Chỉ số nợ:

- Chỉ số nợ = Tổng nợ / TTS

- Chỉ số nợ được đo bằng cách lấy tổng nợ chia cho tổng tài sản

- Chỉ số nợ cho biết mức độ doanh nghiệp sử dụng vốn vay trong kinh doanh của mình như thế nào, đồng thời chỉ số này cũng cho biết mức độ rủi ro mà doanh doanh nghiệp đang phải đối mặt cũng như mức độ đòn bẩy tài trợ doanh nghiệp sử dụng

- Chỉ số nợ cao chứng tỏ doanh nghiệp mạnh dạn sử dụng nhiều vốn vay trong

cơ cấu vốn Đây là một cơ sở để có được lợi nhuận cao Chỉ số nợ cao là một minh chứng về uy tín của doanh nghiệp đối với các chủ nợ

- Tuy nhiên chỉ số nợ cao làm cho khả năng thanh khoản giảm Đồng thời nếu ROA<Kd(1-T) thì lợi nhuận cũng sẽ giảm Những hạn chế này làm tăng độ rủi ro của doanh nghiệp cao, và làm giảm niềm tin của chủ nợ

 Chỉ số khả năng thanh toán lãi vay

- Khả năng thanh toán lãi vay = EBIT / Lãi vay

- Chỉ số này cho biết một đồng lãi vay đến hạn được bảo đảm bởi bao nhiêu đồng lợi nhuận trước lãi vay và thuế EBIT

- Lãi vay là một trong các nghĩa vụ ngắn hạn rất quan trọng của doanh nghiệp

- Mất khả năng thanh toán lãi vay có thể làm giảm uy tín đối với chủ nợ, tăng rủi ro và nguy cơ phá sản của doanh nghiệp

1.3.4 Phân tích tổng hợp tình hình tài chính

1.3.4.1 Phân tích Dupont

 Phân tích mối liên hệ giữa các yếu tố của tỷ suất thu hồi tài sản

- ROA = Lãi ròng / TTS = (Lãi ròng / Doanh thu) x (Doanh Thu / TTS)

- ROA= ROS x VQTTS

- Có hai hướng để tăng ROA: Tăng ROS và VQTTS

- Muốn tăng ROS cần phấn đấu tăng lãi ròng bằng cách tiết kiệm chi phí và tăng giá bán

- Muốn tăng VQTTS cần phấn đấu tăng doanh thu bằng cách giảm giá thành và tăng cường các hoạt động xúc tiến bán

 Phân tích mối liên hệ giữa các yếu tố của tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu

- ROE = Lãi ròng / VCSH = (Lãi ròng / TTS) x (TTS / VCSH)

- ROE = ROA x (TTS / VCSH) = ROS x VQTTS x

- Có hai hướng để tăng ROE: Tăng ROA và tăng tỷ số TTS / VCSH

- Muốn tăng ROA cần làm theo đẳng thức Du Pont 1

- Muốn tăng tỷ số TTS/VCSH cần phấn đấu giảm VCSH và tăng nợ Đẳng thức này cho thấy tỷ số nợ càng cao lợi nhuận của chủ sở hữu càng cao

- Đương nhiên khi tỷ số nợ tăng thì rủi ro cũng sẽ tăng

Tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu ROE

Lợi nhuận biên ROS Vòng quay tổng tài sản

Doanh thu thuần Tổng chi phí Tài sản cố định

và đầu tư dài hạn

Tài sản lưu động

Giá vốn

Chi phí tài chính

Tiền

Chia cho cho

1.3.4.2 Phân tích đòn bẩy tài chính

 Đòn bẩy tác nghiệp DOL (đòn bẩy định phí)

Đòn bẩy tác nghiệp là một khái niệm phản ánh mức độ doanh nghiệp sử dụng chi phí cố định trong hoạt động của mình Doanh nghiệp có đòn bẩy tác nghiệp cao khi tỷ trọng chi phí cố định (định phí) trong tổng chi phí của doanh nghiệp cao Đòn bẩy tác nghiệp cao sẽ khiến cho một thay đổi nhỏ về doanh thu có thể gây ra một thay đổi lớn về lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT)

Độ nghiêng của đòn bẩy tác nghiệp (DOL) là mức thay đổi tính bằng tỷ lệ phần trăm của EBIT ứng với mức thay đổi tính bằng phần trăm của doanh thu

DOL = Mức thay đổi tính bằng phần trăm của EBIT = ∆EBIT/EBIT

Mức thay đổi tính bằng phần trăm của doanh thu ∆Q/Q