(Luận văn) giải pháp phát triển quỹ đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán việt nam , luận văn thạc sĩ kinh tế

BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ng hi ep w n LƯƠNG THỊ MỸ QUYÊN lo ad ju y th yi pl n ua al n va GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ll fu oi m at nh z Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: z vb k jm ht LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c TS NGUYỄN NGỌC ẢNH gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: n a Lu n va y te re -1- ac th `TP Hồ Chí Minh – Năm 2009 LỜI CAM ĐOAN ng Tôi xin cam đoan số liệu viết thu thập tổng hợp từ hi ep nguồn tin đáng tin cậy Do đó, số liệu đảm bảo tính xác trung thực w n Tôi xin cam đoan “Luận văn” đề tài nghiên cứu thân tôi, không lo ad chép nguyên luận văn hay tài liệu y th ju Người thực “Luận văn” yi pl LƯƠNG THỊ MỸ QUYÊN ua al Cao học Khoá 15 n Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re ac th -2- MỤC LỤC ng hi Đề Mục ep Trang w n ™ DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT ™ PHẦN MỞ ĐẦU ™ NỘI DUNG: CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ lo ad 1.1 Khái niệm: .1 ju y th 1.2 Vai trò Quỹ đầu tư: 1.2.1 Vai trò quỹ người đầu tư: 1.2.2 Vai trị quỹ cơng ty muốn huy động vốn 1.2.3 Vai trị quỹ đầu tư phủ 1.2.4 Vai trò quỹ TTCK 1.3 Các hạn chế đầu tư quỹ công chúng: 1.4 Cơ cấu tổ chức hoạt động quỹ đầu tư 1.4.1 Cơ cấu tổ chức: 1.4.2 Hoạt động quỹ đầu tư: 1.5 Phân loại quỹ đầu tư chứng khoán: 1.5.1 Phân loại theo quy mơ, cách thức tính chất góp vốn: 1.5.1.1 Quỹ đầu tư dạng đóng (closed – end fund) 1.5.1.2 Quỹ đầu tư dạng mở quỹ hỗ tương (Open – end fund mututal fund) 11 1.5.2 Phân loại dựa theo đối tượng người đầu tư tham gia quỹ: 13 1.5.2.1 Quỹ đầu tư riêng lẻ (quỹ đầu tư hạn chế) 13 1.5.2.2 Quỹ đầu tư tập thể: 15 1.5.3 Phân loại theo cấu, tổ chức điều hành: 16 1.5.3.1 Mơ hình tín thác 16 1.5.3.2 Mơ hình cơng ty 17 1.5.4 Phân loại theo mục tiêu đối tượng đầu tư: 18 1.5.4.1 Quỹ đầu tư cổ phiếu (stock fund): 18 1.5.4.2 Quỹ đầu tư trái phiếu thu nhập (bond and income fund) 20 1.6 Bài học kinh nghiệm từ nước: 21 yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm Kết luận Chương I 24 a Lu n CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TRÊN TTCK VIỆT NAM 25 n va ac th -3- y te re 2.1 Thực trạng TTCK Việt Nam 25 2.2 Thực trạng hoạt động Quỹ đầu tư chứng khoán 35 2.2.1 Các giai đoạn phát triển Quỹ đầu tư thị trường tài Việt Nam: 35 2.2.1.1 Giai đoạn (từ năm 1990 đến năm 1997): 35 2.2.1.2 Giai đoạn (từ năm 2002 đến đầu năm 2006) 37 2.2.1.3 Giai đoạn 3: giai đoạn năm 2006 đến năm 2008 37 2.2.2 Đánh giá chung hoạt động Quỹ đầu tư Việt Nam: 39 ng hi ep w n 2.2.2.1 Những thành tựu Quỹ đầu tư TTCK Việt Nam 39 2.2.2.2 Những điểm hạn chế hoạt động QĐT 44 2.2.3 Điểm qua tình hình hoạt động số công ty quản lý quỹ quỹ đầu tư hoạt động thị trường Việt Nam 47 2.2.3.1 Công ty quản lý quỹ Dragon Capital 47 2.2.3.2 Công ty quản lý quỹ Vina Capital 48 2.2.3.3 Mekong Capital 50 2.2.3.4 Indochina Capital 51 2.2.3.5 Công ty quản lý quỹ Finansa 52 2.2.3.6 Vietnam Holding Asset Management (VNHAM) 53 2.2.3.7 PXP Asset Management 54 2.2.3.8 Công ty Quản lý Quỹ Vietfund Management 55 2.2.3.9 Công ty Quản lý quỹ Prudential 56 2.2.3.10 Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF) 57 2.3 Những yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động quỹ đầu tư Việt Nam 57 lo ad ju y th yi pl n ua al Kết luận Chương II 61 va CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ TRÊN n THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 62 ll fu oi m 3.1 Tiền đề cho việc phát triển quỹ đầu tư mạo hiểm Việt Nam 62 3.1.1 Thực trạng quỹ đầu tư mạo hiểm Việt Nam 62 3.1.2 Tiền đề cho việc phát triển quỹ đầu tư mạo hiểm Việt Nam 63 3.1.3 Những khó khăn gặp phải đầu tư mạo hiểm 65 3.2 Định hướng, triển vọng phát triển kinh tế Việt Nam thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian tới 66 3.2.1 Triển vọng phát triển TTCK VN 66 3.2.2 Định hướng phát triển cuả TTCK Việt Nam: 67 3.3 Hệ thống giải pháp phát triển quỹ đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam: 69 3.3.1 Nhóm giải pháp từ phía phủ: 69 3.3.1.1 Hoàn thiện khung pháp lý cho hoạt động công ty quản lý quỹ, quỹ đầu tư chứng khoán 69 3.3.1.2 Ổn định kinh tế vĩ mô, tạo tiền đề cho việc thu hút nguồn vốn đầu tư từ Quỹ 71 3.3.1.3 Đẩy mạnh việc phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam: 73 3.3.2 Nhóm giải pháp từ phía cơng ty quản lý quỹ đầu tư: 79 3.3.2.1 Đa dạng hoá loại hình đầu tư, thành lập quỹ phù hợp với nhu cầu, xu hướng thị trường 79 3.3.2.2 Đẩy mạnh việc niêm yết chứng quỹ thị trường nước ngồi: 80 3.3.2.3 Xây dựng cơng cụ kiểm soát rủi ro hiệu 81 3.3.2.4 Minh bạch hóa thơng tin 83 3.3.2.5 Nâng cao chất lượng nhân lực: 84 at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va ac th -4- y te re Kết luận Chương III 85 Kết luận 86 DANH MỤC TÀI LIỆU DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ng hi ep w n lo CTCK: Cơng ty chứng khốn CTQLQ: Cơng ty Quản lý quỹ TTCK: Thị trường chứng khoán NĐT: Nhà đầu tư SGDCK: Sở Giao Dịch Chứng khốn HCM: Hồ Chí Minh ju Nhà đầu tư nước y th ad NĐTNN: yi pl Thành phố Hồ Chí Minh HN: Hà Nội n Doanh nghiệp nhà nước n va DNNN: ua al TPHCM: Công ty Cổ Phần DN: Doanh nghiệp UBCK: Uỷ Ban Chứng khốn Cty: Cơng ty CTLD: Cơng ty Liên doanh QĐT: Quỹ đầu tư QĐTCK: Quỹ đầu tư chứng khốn QĐTMH: Quỹ đầu tư mạo hiểm CNTT: Cơng nghệ thơng tin CTĐTCK: Cơng ty đầu tư chứng khốn CPH: Cổ phần hoá UpCom: Thị trường OTC tập trung CPH DNNN: Cổ phần hoá Doanh nghiệp Nhà nước ĐMTN: Định mức tín nhiệm ll fu CTCP: oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re ac th -5- LỜI MỞ ĐẦU ng Lý chọn đề tài hi Quỹ đầu tư chứng khốn có mặt Việt Nam từ lâu (trước thị ep trường chứng khoán Việt Nam đời – năm 1995), thời gian vừa qua Quỹ w đóng góp lớn cho thị trường chứng khốn Việt Nam cịn non trẻ Quỹ n lo đầu tư góp phần làm cho thị trường chứng khốn Việt Nam trở nên sơi động hơn, ad góp phần cung cấp thêm nguồn cung chứng khoán cho thị trường, đồng thời giúp y th ju cho công ty huy động vốn thuận lợi Bên cạnh đó, Quỹ cịn giúp nhà đầu yi tư đa dạng hóa danh mục đầu tư, phân tán rủi ro tiết kiệm chi phí đầu tư… Tuy pl al nhiên, vai trò Quỹ thị trường Việt Nam chưa thật bật, Quỹ Hàng hoá thị trường chứng khốn cịn chất lượng; thông tin n va - n ua chưa thể trở thành nhà tạo lập thị trường thời gian qua số lý sau: ll fu thị trường chưa minh bạch khiến Quỹ đầu tư thận trọng oi Hoạt động Quỹ cịn bị hạn chế số sách pháp lý Chính phủ, nh - m vấn đề giải ngân nguồn vốn at khiến Quỹ chưa thể phát huy hết tiềm Việc phổ cập chứng khốn cho nhà đầu tư nhỏ lẻ chưa nhiều chưa hiệu z z - - … k Hạn chế lực Ban điều hành Quỹ jm - ht vb gm Do tác giả chọn đề tài: “Giải pháp phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán l.c om TTCK Việt Nam” nhằm đưa giải pháp để thúc đẩy hoạt động Quỹ a Lu đầu tư, giúp Quỹ phát triển bền vững trở thành nhà tạo lập thị trường, n qua thu hút nguồn vốn mạnh mẽ từ nhà đầu tư để giúp công ty nhận n va đầu tư kinh tế Việt Nam phát triển hiểm áp dụng cho tình hình thị trường Việt Nam -6- ac cứu đề tài chưa nhiều, đặc biệt nghiên cứu quỹ đầu tư mạo th Quỹ đầu tư khái niệm tương đối mẻ Việt Nam nên nghiên y te re Tình hình nghiên cứu đề tài nước Từ năm 1990 đến nay, số nghiên cứu Quỹ đầu tư Quỹ đầu tư chứng khốn nói đếm đầu ngón tay, kể đến viết : ‘ Tổng quan ng Quỹ đầu tư Việt Nam’ Bear Stens vào năm 1997; “ Thành lập Quỹ đầu tư mạo hi ep hiểm Việt Nam – nghiên cứu sơ bộ’ Adam Sack John McKenzie thuộc Chương trình phát triển kinh tế tư nhân MPDF vào năm 1998 Bên cạnh w n nghiên cứu tác giả nước ngồi kể đến cơng trình nghiên cứu khoa lo ad học cấp Bộ Vụ trưởng Trưởng VPĐD UBCKNN TP.HCM “ Các giải pháp y th thúc đẩy hình thành phát triển loại quỹ đầu tư Việt Nam” vào năm ju 2000; chuyên đề nghiên cứu thạc sĩ kinh tế Trần Văn Hoàng – năm 2005; yi pl chuyên đề nghiên cứu thạc sĩ Châu Thiên Trúc Quỳnh – năm 2006…Các đề tài ua al chủ yếu đưa giải pháp khác cho việc thành lập nâng cao vai trò n Quỹ đầu tư nói chung, chưa đề cập sâu đến Quỹ đầu tư mạo hiểm vào công va n ty vừa nhỏ Bên cạnh đó, tài liệu tác giả nghiên cứu cách ll fu lâu, thiếu tính thời đề tài oi m at nh Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu Trên sở nghiên cứu mô hình tổ chức, kinh nghiệm điều hành, huy động vốn z z Quỹ đầu tư nước có thị trường chứng khốn phát triển, tác giả kết hợp vb jm ht với thực trạng hoạt động Quỹ đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam để đưa hệ thống giải pháp nhằm phát triển Quỹ đầu tư Quỹ k l.c gm đầu tư mạo hiểm om Đối tượng phạm vi nghiên cứu a Lu Đối tượng phạm vi nghiên cứu đề tài xoay quanh tình hình hoạt động, mơ n hình tổ chức, chế huy động vốn Quỹ đầu tư thị trường phát triển va n Bên cạnh đó, Quỹ đầu tư hoạt động nước thị trường chứng khoán y te re Việt Nam đối tượng nghiên cứu quan trọng đề tài th ac Phương pháp nghiên cứu: Tác giả sử dụng chủ yếu phương pháp nghiên cứu định lượng phương pháp nghiên cứu định tính như: -7- - Sử dụng phương pháp thống kê lịch sử phương pháp tổng hợp để hệ thống đánh giá tình hình hoạt động Quỹ đầu tư Việt Nam ng - Sử dụng phương pháp phân tích, phương pháp so sánh để phân tích, so sách tìm hi ep điểm tương đồng khác biệt mơi trường hoạt động nước, từ đề biện pháp thích hợp áp dụng cho thị trường Việt Nam w n lo ad Đóng góp luận văn: Cập nhật tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động ju - y th Trên sở nghiên cứu nghiêm túc, luận văn đóng góp số điểm sau: yi pl Quỹ đầu tư thị trường Việt Nam cách tương đối đầy đủ Đưa hội thách thức cho việc hoạt động Quỹ đầu tư mạo ua al - n hiểm tình hình thị trường chứng khốn rơi vào suy thoái va Đã đưa hệ thống giải pháp đa dạng, thích hợp với thị trường chứng khoán n - ll fu oi m at nh Kết cấu luận văn: Ngoài phần mở đầu, kết luận, bảng biểu, danh mục tài liệu tham khảo, nội dung z z luận văn gồm có chương: vb jm ht ™ CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ ™ CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ k gm TRÊN TTCK VIỆT NAM om TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM l.c ™ CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ n a Lu n va y te re ac th -8- CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ ng hi ep 1.1 Khái niệm: w QĐT định chế tài trung gian thị trường vốn Nguồn vốn n lo quỹ huy động từ NĐT cá nhân, tổ chức tài chính…và ủy thác cho ad nhà quản lý QĐT chuyên nghiệp tiến hành đầu tư vào chứng khoán (cổ phiếu, y th ju trái phiếu, chứng khoán phái sinh, tiền tệ hay loại tài sản khác) với mục đích yi mang lại lợi nhuận hợp pháp cao với mức rủi ro thấp cho pl ua al người góp vốn thành lập quỹ n 1.2 Vai trò Quỹ đầu tư: n va Vai trò quỹ người đầu tư: ll fu 1.2.1 m oi Khi NĐT cảm thấy không đủ kiến thức, kinh nghiệm thời gian để trực at nh tiếp hoạt động TTCK, họ tìm đến tổ chức đầu tư chuyên nghiệp để ủy z thác số tiền đầu tư Như vậy, so với hình thức đầu tư trực tiếp cá z vb nhân hình thức đầu tư thơng qua QĐT có lợi định: jm ht • Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro: k QĐT hình thành sở tập hợp số tiền nhỏ thành khoản lớn gm giúp NĐT dù có vốn tham gia vào dự án đầu tư lớn, điều om l.c cho phép họ thu lợi nhuận giảm thiểu rủi ro sở phân tán đầu tư a Lu • Chi phí hoạt động thấp n Việc đầu tư thơng qua QĐT tiết kiệm chi phí tính đồng va n vốn đầu tư so với đầu tư riêng lẻ cá nhân lẽ người quản lý chuyên te re nghiệp có lợi việc tiếp cận dự án đầu tư thường hưởng y ac th ưu đãi chi phí giao dịch • Thực đầu tư thuận lợi: -1- NĐT không nhiều thời gian thủ tục phiền hà cho việc đầu tư NĐT cá nhân đầu tư nhiều vào nhiều loại cổ phiếu nhiều thời gian cho việc ng nhận cổ tức, kê khai thu nhập để nộp thuế thu nhập Đầu tư thơng qua quỹ hi ep cơng việc phải làm lần công ty đầu tư có phận chun mơn để giúp NĐT thực cơng việc w n • Giá trị đầu tư tối thiểu lo ad NĐT có khả đầu tư gần số tiền có vào thời gian y th nào, quỹ chào bán cổ phiếu liên tục ju • Dễ chọn lựa yi pl Có hàng trăm quỹ quỹ có mục tiêu đầu tư định trước ua al Điều nói cho NĐT biết loại đầu tư mà người quản lý thực n tiền ông ta Điều thỏa mãn nhu cầu, mục đích đa dạng NĐT va n (cần đảm bảo an toàn vốn, muốn có thu nhập đặn thường xuyên, chấp nhận fu ll rủi ro cao để mong thu lợi nhuận cao…) m oi • Tăng tính khoản cho tài sản đầu tư: at nh Việc chuyển đổi tài sản thành tiền mặt với chi phí thấp thời gian ngắn z ln tiêu chí hàng đầu NĐT Chứng QĐT z loại chứng khoán, vậy, người đầu tư hồn tồn mua bán TTCK vb k jm ht bán lại cho thân Quỹ (nếu QĐT dạng mở) gm 1.2.2 Vai trị quỹ cơng ty muốn huy động vốn l.c om Bên cạnh lợi ích NĐT, thân DN sử dụng vốn có lợi ích Các DN có khả thu hút nguồn vốn với chi phí thấp vay qua n - a Lu định: va hệ thống ngân hàng n Việc đầu tư vốn vào DN thông qua QĐT thường có giới hạn định nên DN đảm bảo tự chủ hoạt động kinh doanh mà không bị chi phối th ac cổ đông lớn DN - y te re - Bên cạnh đó, q trình hoạt động, QĐT khơng túy nơi cung cấp vốn cho DN, mà nơi cung cấp thông tin tin cậy nơi đánh giá -2- Trong thời gian tới, việc cấu lại DN lớn nhà nước thúc đẩy ng thơng qua q trình CPH, thu hút vốn đầu tư gián tiếp, trực tiếp Có thể thực số hi ep biện pháp sau: - Một nguyên nhân làm chậm trình CPH rào cản hành w Để khắc phục rào cản hành cần phải luật hóa quy định n lo ad CPH DNNN Không thiết phải ban hành luật CPH vấn đề diễn y th thời kỳ định Chỉ cần Quốc hội ban hành pháp lệnh việc chuyển ju DNNN thành CTCP, quy định cụ thể mục tiêu CPH DNNN chế tài yi pl hành vi cố tình trì hỗn việc CPH ua al - Bên cạnh đó, nguyên nhân khác không phần quan trọng n việc chậm trễ tiến trình CPH khó khăn việc định giá DN Để việc định giá va n DN xác nhanh chóng nên mời cơng ty kiểm tốn độc lập tiến ll fu hành, mời cơng ty kiểm tốn nước ngồi tốt cần phải có chun oi m mơn cao lĩnh vực kiểm tốn giảm thiểu tối đa sai lệch trình định giá at nh tài sản cơng ty Bên cạnh đó, cần gắn trách nhiệm có biện pháp xử lý tổ chức định giá có dấu hiệu móc nối, gây sai lệch kết quả, gây thất thoát tài sản nhà nước z z Bên cạnh đó, nhà nước cần xem xét lại quy định sách định giá, cần vb Giảm bong bóng bất động sản k jm ht hạn chế kẽ hở cách tối đa để số người không lợi dụng để vụ lợi cá nhân gm Chính phủ cần "xì hơi" bong bóng bất động sản từ từ để tránh đổ vỡ đột l.c ngột thị trường, điều mà xảy gây náo loạn khu vực tài với nguy om tác động lan tỏa tới kinh tế thực (tức hoạt động sản xuất - kinh doanh hàng hóa a Lu dịch vụ) Theo nhà kinh tế, cách tốt để xì bong bóng đánh thuế bất động n sản Bên cạnh đó, cần thắt chặt kiểm sốt sát khoản tín dụng đầu tư bất động n va sản khoản cho vay chấp bất động sản 73 ac tạo thêm nhiều hàng hóa chất lượng thị trường (xem mục 3.2.1.2) th Đẩy mạnh cải tiến trình cổ phần hóa Doanh nghiệp nhà nước để y te re 1.12.1.3 Đẩy mạnh việc phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam: Cần nâng cao chất lượng thông tin thị trường chứng khốn ng hi ep Cơng bố thông tin yêu cầu thiếu để đảm bảo lịng tin cơng cho NĐT TTCK Để khắc phục hạn chế việc minh bạch hóa w thơng tin TTCK, phủ nên thực số biện pháp sau: n lo ad - Bộ Tài UBCK cần rà soát lại quy định kiểm toán, kế tốn tài y th để tiếp tục hồn thiện quy định chưa đầy đủ, quán, mâu thuẫn ju với quy định hành khác chưa thực phù hợp với thực tế thông lệ yi pl quốc tế ua al - Cần có quy định khuyến khích tiến tới bắt buộc công ty IPO n niêm yết lần đầu phải có trách nhiệm nộp báo cáo thẩm định báo cáo tài cáo va n bạch công ty để đảm bảo thông tin đầu vào xác cho thị trường ll fu - Nên bắt buộc công ty niêm yết công ty đại chúng công bố báo cáo oi m tài năm kiểm tốn phải đính kèm báo cáo kiểm toán doanh nghiệp at nh cơng ty kiểm tốn độc lập đủ tiêu chuẩn điều kiện kiểm toán xác nhận z - Theo quy định hành, có báo cáo tài năm phải kiểm tốn Cần z khuyến khích bắt buộc DN cơng bố báo cáo tài quý phải kiểm toán vb jm ht soát xét kiểm tốn viên Trong bối cảnh khó khăn nay, mà giá trị tài sản liên tục sụt giảm, điều đặc biệt quan trọng để tạo niềm tin cho NĐT k gm Ngoài ra, cần yêu cầu nâng cao chất lượng cơng tác quản trị DN, kiểm tốn nội bộ, om sát tài chính, báo cáo quan quản lý l.c trách nhiệm giải trình DN niêm yết, đồng thời nâng cao lực kiểm tra, giám a Lu - Cần có chế tài xử phạt công ty đại chúng cá nhân vi phạm công bố n thông tin mạnh để hạn chế tiêu cực, không minh bạch việc công bố va n thông tin Cơ quan quản lý nên bắt buộc đính kèm báo cáo tài công ty y te re trường hợp cơng ty mẹ phải lập báo cáo tài hợp ac th 74 - Báo cáo tài DN cần phải bước yêu cầu lập theo ng chuẩn mực Báo cáo tài quốc tế (IFRS) để NĐT, đặc biệt NĐTNN, có hi ep thông tin chuẩn xác để tạo thuận lợi cho DN thực kế hoạch niêm yết TTCK nước w n lo ad Củng cố phát triển thị trường UpCom vừa đời SGDCK Hà Nội y th ju Hiện nay, thị trường phi tập trung OTC Việt Nam tổ chức theo mơ hình yi pl sau nhằm đảm bảo mục tiêu cho thị trường OTC: tính khoản cao, mức độ an ua al tồn, thơng tin minh bạch: n - Các CTCP đại chúng phải lưu ký cổ phiếu Trung tâm Lưu ký chứng khoán va n - Giao dịch mua bán cổ phiếu thực SGDCK HN ll fu - NĐT phải mở tài khoản giao dịch CTCK (tài khoản sử dụng chung điều giúp hạn chế việc làm giá thị trường UpCom at nh giao dịch mua bán oi m tài khoản giao dịch chứng khoán niêm yết), phải ký quỹ 100% tiền cổ phiếu z - Phương thức giao dịch thỏa thuận, ngày toán T+3, thời gian khớp lệnh z vb hệ thống từ 10 đến 15 giờ/ngày làm việc jm ht - Về thực đặt lệnh: khơng có giá tham chiếu, khơng có biên độ giao dịch, theo nguyên tắc khớp lệnh ưu tiên giá ưu tiên thời gian (trong trường hợp k gm lệnh mua lệnh bán có mức giá) NĐT phép mua bán loại l.c chứng khoán ngày giao dịch Giao dịch chủ yếu thực CTCK om cuối ngày công ty phải có báo cáo giá mua, giá bán khối lượng dư mua, dư a Lu bán HaSTC Dữ liệu HaSTC tổng hợp để đưa mức giá mua, giá bán n chung cho thị trường Các thông số chuyển trực tiếp cho công ty, công va n ty chuyển tới NĐT hiển thị bảng điện tử HaSTC Dựa vào đó, NĐT so y te re sánh với giá chung thị trường phát làm giá họ biết ac 75 th Nâng cao chất lượng tổ chức trung gian TTCK ng Nâng cao chất lượng hoạt động công ty chứng khoán hi ep CTCK định chế trung gian quan trọng TTCK w Để phát triển TTCK, thiết nghĩ cần thiết phải thay đổi toàn diện, nâng cấp hoạt động n lo CTCK, để ngày thu hút NĐT nữa: ad y th - Nâng cao chất lượng đạo đức nghề nghiệp đội ngũ nhân viên: Cần phải ju sàng lọc, loại bỏ nhân viên chưa đáp ứng yêu cầu công việc, vi phạm đạo yi pl đức nghề nghiệp Thậm chí, cần lập hẳn phận để theo dõi tính chuyên nghiệp ua al nhân viên, đóng vai khách hàng để nghe tư vấn từ nhân viên n mình, qua đó, giúp cho phận quản lý thấy nhân viên chưa trang bị đủ va kiến thức …để có định xử lý nhân viên Bên cạnh đó, n ll fu cần thường xuyên tổ chức hội thảo, buổi nói chuyện chuyên đề, oi m họp mặt trao đổi kinh nghiệm CTCK…để cập nhật thường nh xuyên kiến thức cho người công ty at - Đầu tư, nâng cấp phần mềm, sở hạ tầng công ty nhằm hỗ trợ cho hoạt z z động giao dịch khách hàng diễn nhanh chóng, xác Bên cạnh đó, cần vb jm ht phải quan tâm đến vấn đề bảo mật hệ thống, đề phịng hacker hay virus cơng, gây thiệt hại đến hệ thống máy tính, qua làm ảnh hưởng lớn đến lợi ích k gm khách hàng l.c - Cần phải nâng cao ý thức thu hút khách hàng thái độ chuyên nghiệp, đạo om đức nghề nghiệp, phục vụ tận tâm…chứ thủ đoạn phi pháp a Lu - Cần qui định chặt chẽ giao dịch kinh doanh chứng khốn nhân viên n cơng ty, tránh việc nhân viên công ty lấy thời gian làm việc để thu lợi cho mình, va n gây ảnh hưởng đến khách hàng tư vấn CPH, CTCK nên đầu tư nhân lực cho số lĩnh vực khác tư 76 ac DN tình hình thị trường th vấn tái cấu trúc doanh nghiệp, tái cấu trúc vốn, M&A… nhằm đáp ứng nhu cầu thực tế y te re - Đối với hoạt động dịch vụ tư vấn tài chính: bên cạnh hoạt động ng - Các CTCK thành lập trước Luật Chứng khốn có hiệu lực cần thiết hi ep phải tăng vốn pháp định theo NĐ 14 yêu cầu sáp nhập, giải thể…cho phù hợp với TTCK giai đoạn w Ngoài việc nổ lực CTCK việc hoàn thiện cấu, cấu trúc mình, n lo Ủy ban chứng khoán nên “siết” quy định việc thành lập CTCK: ad y th vốn (đảm bảo trách nhiệm vốn), tiêu chuẩn nhân (ví dụ ju CTCK phải đảm bảo số lượng tối thiểu người có cấp hành nghề chứng khoán, tất yi pl nhân viên tư vấn phải đảm bảo tốt nghiệp đại học chun ngành tài chính, có kinh ua al nghiệm xxx năm công tác lĩnh vực tài chính…) n Thành lập tổ chức định mức tín nhiệm cho TTCK va Định mức tín nhiệm (ĐMTN) DN thực chất việc đánh giá chất lượng, mức độ n ll fu tin cậy, khả toán công ty phát hành công cụ nợ dựa oi m yếu tố rủi ro có liên quan Hiện nay, nước ta chưa thật có tổ chức đóng vai trị nh ĐMTN, lâu dài Chính phủ cần quan tâm đến vai trị tổ at chức ĐMTN có mặt cuả tổ chức ĐMTN tạo niềm tin góp phần thu hút mạnh z z mẽ NĐTNN Cần khuyến khích tổ chức phát triển số sách vb jm ht sau: - Chính phủ cần quan tâm đến vai trò tổ chức ĐMTN k gm việc thu hút nguồn vốn cho TTTC, vai trò tổ chức việc đảm l.c bảo ổn định TTTC Cần khuyến khích tổ chức phát triển số a Lu trợ việc giao lưu, học hỏi kinh nghiệm nước phát triển om sách hỗ trợ hỗ trợ chi phí nghiên cứu cho việc tổ chức, hỗ trợ thuế, hỗ n - Chính phủ cần phải nghiên cứu để xây dựng sở pháp lý hệ thống va n pháp luật điều chỉnh hoạt động tổ chức ĐMTN Một yêu cầu ngành hệ thống pháp luật cần thiết lập cách phù hợp, trọng củng cố 77 ac nhận thức quan quản lý xã hội th độc lập q trình ĐMTN Q trình này, ln địi hỏi thời gian vận động y te re ĐMTN tính độc lập, để đảm bảo tính khách quan xác thơng tin, vậy, ng - Nâng cao việc tuyên truyền, giúp nhà đầu tư nhận thức tầm quan trọng hi ep việc ĐMTN ảnh hưởng đến quyền lợi đáng họ Từ đó, góp phần thúc đẩy DN quan tâm đến việc ĐMTN cho DN họ, quan tâm đến w báo cáo cung cấp thông tin đầy đủ cho nhà đầu tư… n lo ad - ĐMTN lĩnh vực mẻ Việt Nam, đòi hỏi người thẩm định phải y th có kiến thức sâu rộng lĩnh vực tài Do đó, yếu tố nhân lực yếu tố ju định lĩnh vực Các tổ chức tín nhiệm cần phải đề cao vấn đề đào tạo, huấn yi pl luyện cần đặt tiêu chuẩn gắt gao việc tuyển dụng Nên thường xuyên ua al tổ chức khóa đào tạo tài ngồi nước, đặc biệt trọng việc học n hỏi tổ chức định mức tín nhiệm tiếng giới khác… va Nâng cao tuyên truyền, phổ cập kiến thức chứng khoán quần n ll fu chúng nhân dân oi m Phát triển TTCK có ý nghĩa quan trọng kinh tế, nh việc phổ cập tuyên truyền kiến thức chứng khoán gần đơn lẻ, chưa bản, chưa at hoạch định chiến lược để Chính phủ phê duyệt coi cơng cụ phát triển z z kinh tế vb jm ht Để đẩy mạnh việc tuyên truyền, phổ cập kiến thức đến tầng lớp quần chúng nhân dân, UBCK cần làm tốt vai trị như: k l.c người, không nên giới hạn đối tượng tham gia gm - Thường xuyên tổ chức khóa đào chuyên sâu chứng khoán cho om - Cần quan tâm đến việc làm cho trang web UBCK ngày hữu n nhận định thức có liên quan đến TTCK a Lu ích với quan tâm chứng khoán, nơi mà họ cho tìm thơng tin, va n - Thiết lập mối quan hệ chặt chẽ với quan truyền thơng báo chí, đài buổi hội thảo chuyên đề, khóa huấn luyện chuyên sâu cho nhân viên 78 ac th phụ trách chương trình chứng khốn để chương trình họ thu hút nhiều khán giả y te re phát thanh, đài truyền hình để đẩy mạnh tuyên truyền kiến thức chứng khốn Tổ chức - Cần khuyến khích thầy mơn chứng khốn thường xun cập nhật, làm cho ng mơn chứng khốn trở nên gần gũi dễ hiểu thơng tin, ví dụ thực tế, sống hi ep động Tổ chức chương trình kinh doanh chứng khốn ảo hình thức giúp sinh viên tiếp thu tốt có hội va chạm thực tế w n lo ad 3.3.2 Nhóm giải pháp từ phía cơng ty quản lý quỹ đầu tư: y th Một nguồn thu quan trọng CTQLQ nguồn thu từ phí ju quản lý QĐT Muốn có nguồn thu bên cạnh việc quản lý điều hành hiệu yi pl vốn đầu tư quỹ tồn cho thật tốt, nhà điều hành quỹ ua al phải cố gắng nỗ lực thu hút thêm quan tâm nhà đầu tư biện pháp n sau: va n - Hấp dẫn NĐT hình thức đầu tư đa dạng, loại hình quỹ phù hợp với ll fu nhu cầu, xu hướng thị trường oi m - Đẩy mạnh việc niêm yết chứng quỹ thị trường nước at nh - Xây dựng cơng cụ kiểm sốt rủi ro hiệu z - Xây dựng đội ngũ nhân lực có chất lượng, có đạo đức nghề nghiệp cao z - Minh bạch thông tin vb jm ht 3.3.2.1 Đa dạng hố loại hình đầu tư, thành lập quỹ phù hợp với k nhu cầu, xu hướng thị trường gm Khuyến khích CTQLQ nghiên cứu triển khai loại hình quỹ đầu tư mới: l.c - Hiện nay, phần lớn QĐT hoạt động TTCK quỹ đóng, với đặc om điểm CTQLQ không đồng ý mua lại chứng quỹ cuả NĐT Hiện nay, văn a Lu pháp luật cuả Việt Nam chưa có hướng dẫn, quy định rõ ràng cho hoạt động đầu tư cuả n quỹ mở Tuy nhiên, CTQLQ nên nghiên cứu để thành lập loại hình quỹ mở nhằm thu va n hút NĐT 79 ac việc QĐT cam kết mua lại chứng quỹ cuả NĐT có tác dụng củng cố niềm tin th quỹ mở CTQLQ Vietfund Trong tình hình TTCK chưa ổn định thời gian vừa qua, y te re Một CTQLQ tiên phong việc chuẩn bị cho việc thành lập NĐT lớn CTQLQ Thời gian vừa qua, Vietfund cho đời sản phẩm ng quỹ VF3 – Quỹ đầu tư hỗ trợ Nhân Việt Nam Nắm bắt nhu cầu xây dựng chế hi ep độ phúc lợi đặc biệt để giữ chân nhân tài cuả nhiều công ty Việt Nam nay, VF3 thiết kế chuyên biệt với mục tiêu hỗ trợ chăm lo cho tương lai nguồn nhân lực Bên w cạnh việc hỗ trợ công ty việc xây dựng kế hoạch chăm lo đời sống nhân viên n lo ad lâu dài, VF3 cam kết mua lại chứng quỹ cuả NĐT nên thu hút nhiều ju y th công ty tham gia góp vốn yi pl Khuyến khích QĐT đầu tư vào ngành lợi Việt Nam: ua al Các Quỹ nghiên cứu đầu tư vào ngành lợi Việt Nam để tối ưu n hóa lợi nhuận Hiện có nhiều quan điểm khác ngành lợi Việt va n Nam Ví dụ, theo ý kiến cuả chuyên gia Nhật Bản Giáo sư Kenichi, ngành công ll fu nghiệp trở thành ngành lợi Việt Nam gồm có: oi m - Ngành điện tử I: gia công linh kiện phục vụ xuất z - Phần mềm: gia công, thầu phụ at nh - Ngành điện tử II: sản xuất sản phẩm phục vụ nước z - Dệt may, da giày vb jm ht - Chế biến thực phẩm - Xe máy k gm l.c 3.3.2.2 Đẩy mạnh việc niêm yết chứng quỹ thị trường nước ngoài: om Việc huy động vốn thị trường giới việc cần thiết đem lại - Nâng cao uy tín nâng tầm hoạt động CTQLQ lên tầm khu vực n a Lu cho CTQLQ lợi ích sau đây: va n - Khả huy động vốn lớn nhiều so với việc huy động vốn Việt Nam, ac thu hút NĐTNN th - Thúc đẩy CTQLQ không ngừng nâng cao hoàn thiện hoạt động đầu tư để y te re giảm thiểu rủi ro quy mô vốn trình phát hành chứng quỹ 80 Tuy vậy, việc niêm yết TTCK có địi hỏi khắc khe công ng ty niêm yết quy mơ vốn, tình hình quản trị, báo cáo tài chính, quan hệ với hi ep cổ đơng , CTQLQ Việt Nam cần hoàn thiện điểm yếu sau: - Đội ngũ lãnh đạo CTQLQ nhân viên cần đạt cấp quốc tế w tài chính, kế toán chứng CFA, ACCA… n lo ad - Tích cực quảng bá hình ảnh CTQLQ Việt Nam thị trường tài giới, y th chủ động tiếp cận NĐTNN tiềm …để chuẩn bị cho q trình niêm yết ju thức thị trường giới yi pl - Từng bước hoàn thiện báo cáo tài theo chuẩn quốc tế ua al - Tận dụng ưu đãi thuế, sách… nước sở n - Nên sử dụng ngân hàng uy tín thị trường giới HSBC, Citibank, va n Deutsche Bank…để làm ngân hàng giám sát chọn công ty kiểm toán lớn ll fu KPMG, Ernt & Young, PWC…để kiểm tốn báo cáo tài nhằm đem lại tin oi m tưởng cho nhà đầu tư at nh z 3.3.2.3 Xây dựng cơng cụ kiểm sốt rủi ro hiệu z Chiến lược quản lý cẩn trọng với việc kiểm soát rủi ro chặt chẽ nguyên nhân vb jm ht sống để tránh khủng hoảng Do đó, để nâng cao niềm tin cho NĐT, CTQLQ cần phải xây dựng cho cơng cụ kiểm sốt rủi ro hiệu k gm sách quản trị rủi ro thật hiệu l.c Chính sách quản trị rủi ro không dừng bước nhận diện Chính sách om quản trị rủi ro không dừng bước nhận diện rủi ro, đánh giá rủi ro kiểm a Lu soát rủi ro cách đơn đơn lẻ Trong kinh tế đại với nhiều biến động n phức tạp, CTQLQ không quản trị cách thụ động nhằm bảo toàn giá trị Quỹ va n mà phải quản trị rủi cách chủ động, biến rủi ro tiềm ẩn thành hội mang lại te re giá trị gia tăng cho DN Nó khơng đơn tránh cho Quỹ khỏi rắc rối 81 ac khai chế quản trị rủi ro: th Có số vấn đề mà CTQLQ cần quan tâm việc thiết lập triển y khó khăn, mà cịn giúp hoạt động kinh doanh Quỹ tốt hơn, đạt kết - Quản trị rủi ro với chiến lược chu trình kinh doanh: ng Giá trị QĐT tối đa hóa nhà Quản lý quỹ xác định chiến lược hi ep mục tiêu kinh doanh dựa nguyên tắc cân tối ưu mục đích tăng trưởng có lợi nhuận với rủi ro liên quan Thơng qua đó, Quỹ huy động w cách hiệu nguồn lực để đạt mục tiêu kinh doanh đề n lo ad Ban lãnh đạo CTQLQ cần xem xét khuynh hướng chấp nhận rủi ro kinh doanh y th việc lựa chọn phương án chiến lược Từ đó, xác định mục tiêu ju kinh doanh xây dựng chế kiểm soát rủi ro liên quan yi pl ua al - Quản trị rủi ro với việc Quản trị nhân sự: n Quản trị rủi ro giúp lãnh đạo Quỹ đương đầu cách hiệu trước biến va n động thị trường với rủi ro hội liên quan, qua nâng cao lực để ll fu mang lại giá trị cho Quỹ Tùy vào quy mô lĩnh vực loại hình hoạt động cuả oi m CTQLQ mà việc tổ chức nhân xếp máy chức liên quan đến Quản trị at nh rủi ro khác Tất xếp cần cụ thể hóa điều lệ công ty và/hoặc cấu nhân quản lý tổ chức cán để toàn nhân viên cấp z z quản lý hiểu chức điều hành quản lý hoạt động rủi ro có ảnh k jm ht vb hưởng tới Công ty/Quỹ tổ chức gm - Quản trị rủi ro với việc kiểm soát nội bộ: l.c Hệ thống kiểm soát nội xem chu trình thuộc quyền hạn HĐQT om ban giám đốc, thiết kế nhằm có đảm bảo hợp lý việc đạt mục tiêu a Lu sau: hiệu hiệu suất hoạt động; độ tin cậy báo cáo tài chính; tuân thủ n pháp luật quy định va n Theo chế kiểm soát nội bộ, đánh giá rủi ro coi cấu phần quan te re trọng tổng thể chế kiểm sốt nội CTQLQ Cơ chế địi hỏi CTQLQ 82 ac thường thực việc lên kế hoạch năm cập nhật thường xuyên th mục tiêu kiểm soát nội Chu trình cần mang tính chất dự báo, y phải xây dựng chu trình đánh giá rủi ro tiềm tàng có ảnh hưởng tới việc đạt có biến động lớn Việc đánh giá rủi ro, với cấu phần khác kiểm soát nội ng bộ, kể thủ tục kiểm soát, cần thực tất cấp liên quan đến hi ep hoạt động trọng yếu CTQLQ - Quản trị rủi ro kiểm toán nội bộ: w Một mặt, kiểm toán nội phải dựa đánh giá rủi ro để xác định khu vực n lo ad trọng tâm kiểm tra lên kế hoạch kiểm tốn mình, mặt khác kiểm tốn nội y th giúp đánh giá xác định tính hiệu tham gia cải thiện hệ thống kiểm sốt ju rủi ro cơng ty Vai trị thực thông qua việc xem xét bước kiểm yi pl sốt nội có thực hay khơng, qua xác định cảnh báo rủi ro trọng ua al yếu ảnh hưởng đến hoạt động CTQLQ đưa khuyến nghị kế hoạch hành n động để kiểm soát giảm thiểu ảnh hưởng tiêu cực rủi ro Khi đưa va n khuyến nghị kế hoạch hành động, kiểm toán nội phải quan tâm đến rủi ro ll fu có liên quan môi trường tồn rủi ro oi m Như vậy, khơng thể triển khai quản trị rủi ro quy trình đơn lẻ, at nh mà cần phải lồng ghép đan xen chiến lược phát triển tổng thể CTQLQ Các bước nhận diện, đánh giá kiểm soát rủi ro cần tiến hành cách bản, z z đồng sâu rộng công ty k jm ht vb 3.3.2.4 Minh bạch hóa thơng tin gm Minh bạch hóa thơng tin điều kiện quan trọng mà l.c CTQLQ cần có để xây dựng niềm tin NĐT Đặc điểm hoạt động om CTQLQ thu hút vốn đầu tư từ NĐT, thế, khơng có lịng tin khơng thể a Lu huy động vốn, đó, khơng thể tồn n Để xây dựng chế thông tin minh bạch, CTQLQ cần trọng va n công việc sau: te re - Luôn cập nhật thông tin liên quan đến tình hình hoạt động Quỹ, CTQLQ ac 83 th phương tiện truyền thông website công ty Nên trọng xây dựng website riêng y đến NĐT theo quy định pháp luật cách xác, khách quan kịp thời công ty, làm cho website công ty thật trở thành phương tiện hữu ích, nơi mà ng NĐT thu thập thơng tin hữu ích từ tình hình hoạt động Quỹ hi ep - Chú trọng việc lựa chọn đối tác hoạt động giám sát quỹ kiểm toán Ngân hàng giám sát cơng ty kiểm tốn có uy tín giúp NĐT yên tâm đối w với hoạt động kinh doanh hệ thống báo cáo CTQLQ n lo ad - Luôn cố gắng xây dựng hình tượng tốt đẹp cơng ty cách tránh ju y th hoạt động giao dịch bất hợp pháp, đầu cơ, làm giá thị trường yi pl 3.3.2.5 Nâng cao chất lượng nhân lực: ua al Chất lượng nguồn nhân lực yếu tố sống CTQLQ Để NĐT n yên tâm gửi gắm niềm tin tài nhà lãnh đạo, người điều hành Quỹ cần va n phải thực chứng tỏ lực thị trường tài chính, nhân cách ll fu thể qua lương tâm nghề nghiệp Do đó, CTQLQ cần đặt yếu tố oi m người lên cao việc điều hành quỹ, tạo điều kiện, khuyến khích nhân viên at nh cơng ty không ngừng nâng cao lực học hỏi, phấn đấu Bên cạnh việc thưởng để khuyến khích nhân viên đóng góp Cơng ty cần có z z biện pháp mạnh hành vi vi phạm trái với đạo đức nghề nghiệp nhằm đảm vb k jm ht bảo cho lợi ích NĐT om l.c gm n a Lu n va y te re ac th 84 KẾT LUẬN CHƯƠNG III: ng hi ep Ngành Quản lý Quỹ QĐT khái niệm mẻ Việt Nam Tồn với xuất cuả TTCK, QĐT nổ lực w việc góp phần ổn định làm cho TTCK hoạt động sôi nổi, nhiên bên cạnh đó, n lo ad Quỹ cịn gặp nhiều hạn chế việc tiếp cận nguồn vốn cuả nhà đầu tư Do y th đó, Chương đưa hệ thống giải pháp cho việc nâng cao vai trị CTQLQ ju với mong muốn góp phần tạo lập nhà đầu tư chuyên nghiệp cho TTCK Việt Nam, yi pl giúp hoạt động đầu tư thị trường bước nâng cao tính chuyên nghiệp hơn, tăng ua al cường định chế trung gian, góp phần ổn định phát triển TTCK Việt Nam Có thể n tóm tắt giải pháp cho việc phát triển QĐT như: va n • Nhóm giải pháp từ phía phủ: Hồn thiện khung pháp lý cho hoạt động CTQLQ, QĐTCK - Ổn định kinh tế vĩ mô, tạo tiền đề cho việc thu hút nguồn vốn đầu tư từ quỹ - Đẩy mạnh việc phát triển TTCK ll fu - oi m at nh z z • Nhóm giải pháp từ phía cơng ty quản lý quỹ đầu tư: vb Hấp dẫn NĐT hình thức đầu tư đa dạng, loại hình quỹ phù hợp với jm ht - k nhu cầu, xu hướng thị trường Đẩy mạnh việc niêm yết chứng quỹ thị trường nước - Xây dựng cơng cụ kiểm sốt rủi ro hiệu - Xây dựng đội ngũ nhân lực có chất lượng, có đạo đức nghề nghiệp cao - Minh bạch thông tin om l.c gm - n a Lu n va y te re ac th - 85 - KẾT LUẬN ng hi Trong năm hoạt động TTCK, QĐT đóng góp vai trị quan ep trọng việc giúp TTCK hoạt động sôi hơn, góp phần tăng nguồn cung chứng w khốn cho thị trường giúp DN nước thu hút mạnh mẽ nguồn vốn n lo đầu tư nước nước ad Tuy nhiên, bên cạnh mặt tích cực, đóng góp cho TTCK, Quỹ y th thể số hạn chế định việc quản lý nguồn vốn, thu hút đầu tư, ju yi vấn đề nhân lực… Những hạn chế phần yếu tố khách quan pl kinh tế TTCK chưa phát triển, hàng hố thị trường cịn chất al n ua lượng, qui định pháp luật lĩnh vực hoạt động cịn thiếu sót, sách thơng va tin chưa minh bạch…một phần khác yếu tố từ bên thân quỹ n lực nhà điều hành, định hướng đầu tư… fu ll Do đó, cần thiết phải thực biện pháp để giúp nâng cao vai trò m oi QĐT TTCK Xuất phát từ nguyên nhân gây ảnh hưởng đến hoạt động nh at QĐT để đề hệ thống giải pháp, tác giả tin biện pháp khả thi z sát với tình hình thị trường Thông qua biện pháp hi vọng giúp z ht vb nâng cao vai trị CTQLQ, qua góp phần tạo lập nhà đầu tư chuyên jm nghiệp cho TTCK Việt Nam, giúp hoạt động đầu tư thị trường bước nâng cao k tính chuyên nghiệp, tăng cường định chế trung gian, góp phần ổn định phát triển gm TTCK Việt Nam om l.c n a Lu n va y te re ac th - 86 - DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO ng hi Adam Sack John Mc Kenzie (1998) – Hình thành quỹ đầu tư mạo hiểm ep Việt Nam – Chương trình phát triển dự án Mekong (MPDF) Bùi Nguyên Hoàn (2000) - Các giải pháp thúc đẩy hình thành phát triển w n loại Quỹ đầu tư Việt Nam – Đề tài nghiên cứu cấp lo ad PGS.TS Nguyễn Thị Liên Hoa, Ths Lê Đạt Chí, CN Trương Hoa Minh (2008) ju y th – Phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt yi Nam – Đề tài nghiên cứu cấp Bộ pl Hải Lý (2003) – Làn sóng thứ hai – Thời báo kinh tế Sài Gòn số 51, 12-2003 al ua TS Trần Ngọc Thơ (chủ biên), TS Nguyễn Thị Ngọc Trang, TS Phan Thị Bích n Nguyệt, TS Nguyễn Thị Liên Hoa, TS Nguyễn Thị Uyên Uyên (2003) – Tài va n doanh nghiệp đại – Trường Đại học kinh tế TP HCM, NXB Thống ll fu kê m oi Bùi Kim Yến, (2005) – Thị trường chứng khoán – Nhà xuất Lao động at z www.vse.org.vn nh www.ssc.gov.vn z ht vb www.vietnam.gov.vn jm 10 www.vinafund.com k 11 www.hsc.com.vn gm 12 www.dangcongsan.vn om l.c 13 www.hastc.org.vn 14 www.mof.gov.vn a Lu 15 www.tuoitre.com.vn n va 16 www.vnexpress.net n 17 www.bsc.com.vn y te re ac th 87