PHẠM THỊ TUYẾT NGHIÊN CỨU VIỆC VẬN HÀNH VÀ PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM CHỨNG QUYỀN CÓ BẢO ĐẢM CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2018 ( BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO )[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH PHẠM THỊ TUYẾT NGHIÊN CỨU VIỆC VẬN HÀNH VÀ PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM CHỨNG QUYỀN CÓ BẢO ĐẢM CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH PHẠM THỊ TUYẾT NGHIÊN CỨU VIỆC VẬN HÀNH VÀ PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM CHỨNG QUYỀN CĨ BẢO ĐẢM CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã ngành: 34 02 01 Người hướng dẫn khoa học: TS LÊ VĂN HẢI TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2018 TÓM TẮT LUẬN VĂN Qua gần 18 năm hình thành phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam thể vai trị kênh dẫn vốn quan trọng kinh tế, góp phần tăng cường tính cơng khai minh bạch, thúc đẩy q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, mang lại bước phát triển rõ rệt lượng chất Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam cịn chủng loại hàng hóa, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ, gần có sản phẩm phái sinh, cịn thiếu loại sản phẩm đầu tư tài khác để phát triển tương quan với thị trường chứng khốn khu vực Việc có thêm sản phẩm gia tăng lựa chọn cho thành viên tham gia thị trường giúp thị trường chứng khoán Việt Nam cải thiện, hướng đến mục tiêu trở thành kênh huy động vốn chủ đạo cho kinh tế, nâng cao hình ảnh thị trường chứng khốn Việt Nam nhà đầu tư quốc tế thị trường chứng khoán khu vực Luận văn lựa chọn đề tài nghiên cứu: “Nghiên cứu việc vận hành phát triển sản phẩm chứng quyền có bảo đảm cho thị trường chứng khốn Việt Nam” với mục tiêu nghiên cứu vấn đề chứng quyền quy định hành vai trò, ý nghĩa việc áp dụng chứng quyền phát triển thị trường chứng khoán Ngoài ra, luận văn đưa giải pháp kiến nghị nhằm phát triển thị trường chứng quyền có bảo đảm Việt Nam Phương pháp nghiên cứu đề tài kết hợp tổng hợp phương pháp thống kê, mơ tả, phân tích tổng hợp Luận văn cung cấp kiến thức việc vận hành sản phẩm chứng quyền có bảo đảm, đồng thời tìm hiểu thị trường chứng quyền số nước phát triển giới nhằm rút học kinh nghiệm thực tiễn để vận dụng vào thị trường chứng khoán Việt Nam LỜI CAM Luận văn chưa trình nộp để lấy học vị thạc sĩ trường đại học Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ luận văn Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng 10 năm 2018 Người cam đoan Phạm Thị Tuyết LỜI CẢM Lời đầu tiên, xin gửi lời cám ơn chân thành đến người hướng dẫn khoa học tơi –TS Lê Văn Hải tận tình hướng dẫn, hỗ trợ tơi từ định hình hướng phát triển đề cương đến việc chỉnh sửa góp ý nội dung cụ thể chương Sự hướng dẫn thầy giúp đề tài nghiên cứu sâu sắc hồn thiện Tơi muốn cảm ơn gia đình tơi ln quan tâm, khích lệ động viên mặt tinh thần, giúp tơi hồn thành khóa học Tơi xin cảm ơn chân thành đến q thầy, cô Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh truyền đạt kiến thức kinh nghiệm quý giá, xin cảm ơn bạn bè góp ý bổ sung kiến thức tơi cịn thiếu Những kiến thức tảng quan trọng giúp nghiên cứu làm việc tốt Tôi xin cảm ơn chân thành đến Ban Lãnh đạo đồng nghiệp Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh giúp đỡ tơi việc thu thập thông tin liệu, truyền đạt kinh nghiệm thực tiễn quý giá để thực luận văn Luận văn thực với nỗ lực lớn thân tôi, khơng thể tránh khỏi thiếu sót Tơi mong nhận góp ý Q thầy cơ, bạn bè đồng nghiệp để đề tài hồn thiện Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng Tác giả Phạm Thị Tuyết năm 2018 MỤC TÓM TẮT LUẬN VĂN LỜI CAM ĐOAN Lời cám ơn DANH MỤC CÁC BẢNG…………………………………………………………… DANH MỤC CÁC HÌNH…………………………………………………………… MỞ ĐẦU .1 GIỚI THIỆU 1.1 Đặt vấn đề 1.2 Tính cấp thiết đề tài 2 MỤC TIÊU CỦA ĐỀ TÀI 2.1 Mục tiêu tổng quát 2.2 Mục tiêu cụ thể CÂU HỎI NGHIÊN CỨU ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU .5 4.1 Đối tượng nghiên cứu 4.2 Phạm vi nghiên cứu 5 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU NỘI DUNG NGHIÊN CỨU .5 ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI .6 7.1 Về mặt lý luận 7.2 Về mặt thực tiễn .7 TỔNG QUAN VỀ LĨNH VỰC NGHIÊN CỨU 8.1 Đối với tài liệu nước 8.2 Đối với tài liệu nước CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ VẬN HÀNH PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM CHỨNG QUYỀN CÓ BẢO ĐẢM CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN .9 1.1 Khái quát sản phẩm chứng quyền có bảo đảm 1.1.1 Mô tả sản phẩm .9 1.1.1.1 Khái niệm 1.1.1.2 Phân loại 13 MỤC 1.1.2 Phân biệt chứng quyền có bảo đảm với sản phẩm tương đồng 15 1.1.2.1 Chứng quyền truyền thống chứng quyền có bảo đảm 15 1.1.2.2 Hợp đồng quyền chọn chứng quyền có bảo đảm 17 1.1.3 Ưu điểm hạn chế chứng quyền có bảo đảm 17 1.1.4 Vai trị sản phẩm chứng quyền có bảo đảm thị trường chứng khoán 22 1.2 Điều kiện vận hành phát triển sản phẩm chứng quyền có bảo đảm thị trường chứng khoán 24 1.2.1 Quy định tổ chức phát hành 24 1.2.2 Quy định tài sản sở 26 1.2.3 Quy định niêm yết chứng quyền có bảo đảm chào bán lần đầu .27 1.2.4 Quy định giao dịch 28 1.2.5 Quy định công bố thông tin giao dịch .29 1.2.6 Quy định toán 30 1.2.7 Quy định quảng cáo sản phẩm, báo cáo công bố thông tin cho nhà đầu tư 30 1.3 Sự cần thiết phải phát triển sản phẩm chứng quyền có bảo đảm Việt Nam .31 1.3.1 Đa dạng hóa sản phẩm cho nhà đầu tư cá nhân .31 1.3.2 Chứng quyền có bảo đảm cơng cụ phịng ngừa rủi ro 33 1.3.3 Chứng quyền có bảo đảm góp phần giải toán cho cổ phiếu hết room 34 1.3.4 Chứng quyền có bảo đảm giúp hồn chỉnh cấu trúc thị trường chứng khoán Việt Nam phù hợp với lợi ích chủ thể tham gia thị trường 36 KẾT LUẬN CHƯƠNG I 37 CHƯƠNG II THỰC TRẠNG QUÁ TRÌNH CHUẨN BỊ CHO VIỆC VẬN HÀNH VÀ PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM CHỨNG QUYỀN CÓ BẢO ĐẢM CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 38 2.1 Kinh nghiệm việc vận hành phát triển sản phẩm chứng quyền có bảo đảm số nước MỤC 38 2.1.1 Tình hình giao dịch chứng quyền có bảo đảm giới năm gần 38 2.1.2 Kinh nghiệm việc vận hành phát triển sản phẩm chứng quyền có bảo đảm số nước 40 2.1.2.1 Đối với thị trường Đài Loan 40 2.1.2.2 Đối với thị trường Hồng Kông 42 2.1.2.3 Đối với thị trường Hàn Quốc 44 2.1.3 Kinh nghiệm rút cho Việt Nam 45 2.2 Thực trạng chuẩn bị cho việc vận hành phát triển sản phẩm chứng quyền có bảo đảm Việt Nam 47 2.2.1 Về khung pháp lý cho thị trường CW .47 2.2.2 Về yếu tố để phát triển sản phẩm chứng quyền có bảo đảm thị trường chứng khoán Việt Nam 48 2.2.2.1 Các quan quản lý 48 2.2.2.2 Các cổ phiếu đáp ứng điều kiện làm chứng khoán sở cho sản phẩm chứng quyền có bảo đảm 49 2.2.2.3 Về tổ chức phát hành 51 2.2.2.4 Về nhân 52 2.2.2.5 Công tác tuyên truyền đào tạo sản phẩm chứng quyền có bảo đảm 52 2.3 Những tồn tại, vướng mắc việc chuẩn bị cho đời, phát triển sản phẩm chứng quyền có bảo đảm thị trường chứng khốn Việt Nam 53 2.4 Một số ý kiến từ thành viên thị trường khả phát triển sản phẩm chứng quyền có bảo đảm thị trường chứng khoán Việt Nam 55 KẾT LUẬN CHƯƠNG II 60 MỤC CHƯƠNG III GIẢI PHÁP NHẰM VẬN HÀNH VÀ PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM CHỨNG QUYỀN CÓ BẢO ĐẢM CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 61 3.1 Giải pháp nhằm vận hành phát triển sản phẩm chứng quyền có bảo đảm cho thị trường chứng khoán Việt Nam 61 3.1.1 Về vấn đề thuế phí 61 3.1.2 Về tổ chức phát hành 62 3.1.3 Nâng cao hiệu quả, hoạt động quản lý giám sát giao dịch chứng quyền có bảo đảm 64 3.1.4 Cải thiện quy mơ, khoản thị trường .65 3.1.5 Về khung pháp lý 66 3.1.6 Về sở vật chất 67 3.1.7 Phát triển tổ chức định mức tín nhiệm .68 3.1.8 Đào tạo nhà đầu tư vấn đề then chốt 69 3.2 Các kiến nghị khác 69 KẾT LUẬN CHƯƠNG III 71 KẾT LUẬN 72 TÀI LIỆU THAM KHẢO 74 PHỤ LỤC 77 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Từ Tiếng Anh Dịch sang tiếng Việt CW Covered Warrant Chứng quyền có bảo đảm CTCK Securities company Cơng ty chứng khốn TCPH Issuer Tổ chức phát hành ETF Exchange-Traded Fund Quỹ giao dịch hoán đổi GDP Gross Domestic Product HNX Hanoi Stock Exchange HOSE Hochiminh Stock Exchange Tổng sản phẩm quốc nội Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Sở GDCK Unlisted Public Company Market Stock Exchange TTCK Securities market Thị trường chứng khoán TWSE Taiwan Stock Exchange Sở GDCK Đài Loan DW Derivative Warrant Chứng quyền Hồng Kong HKEx HongKong Stock Exchange SGDCK Hồng Kông KRX Korea Stock Exchange Sở GDCK Hàn Quốc UBCKNN State Security Commission Vietnam Securities Depository World Federation of Exchanges World Trade Organization Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Trung tâm Lưu ký Chứng khốn Việt Nam Liên đồn Sở Giao dịch Chứng khoán Thế giới Tổ chức Thương mại Thế giới UPCoM VSD WFE WTO Sàn giao dịch UPCoM Sở Giao dịch Chứng khoán ... văn nghiên cứu việc vận hành ph? ?t triển sản phẩm chứng quyền có bảo đảm thị trường chứng khoán Vi? ?t Nam 4.2 Phạm vi nghiên cứu Luận văn nghiên cứu phạm vi: TTCK chế vận hành, ph? ?t triển sản phẩm. .. VÀ PH? ?T TRIỂN SẢN PHẨM CHỨNG QUYỀN CĨ BẢO ĐẢM CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VI? ?T NAM 61 3.1 Giải pháp nhằm vận hành ph? ?t triển sản phẩm chứng quyền có bảo đảm cho thị trường chứng khoán. .. su? ?t hệ thống Vì đề t? ?i ? ?Nghiên cứu việc vận hành ph? ?t triển sản phẩm chứng quyền có bảo đảm cho thị trường chứng khoán Vi? ?t Nam? ?? đề t? ?i cấp thi? ?t MỤC TIÊU CỦA ĐỀ T? ?I 2.1 Mục tiêu t? ??ng qu? ?t Trên