(Luận văn) các giải pháp thu hút vốn đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ng hi ep w n lo ad th yj uy ip TRẦN HƯƠNG MỸ la an lu n va fu ll CÁC GIẢI PHÁP THU HÚT VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM oi m at nh z z vb k jm ht gm om l.c LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va y te re TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2006 MỤC LỤC ng hi ep w n DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT, BẢNG, BIỂU ĐỒ LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN - MỘT KÊNH DẪN QUAN TRỌNG ĐỐI VỚI THU HÚT VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI 1.1 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN - MỘT KÊNH DẪN QUAN TRỌNG ĐỐI VỚI THU HÚT VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI .3 1.1.1 TTCK: Khái niệm, đặc điểm, thành phần tham gia TTCK, nguyên tắc hoạt động TTCK, cấu, chức vai trò TTCK, xu phát triển TTCK giới .3 1.1.2 Lý thuyết đầu tư: 1.1.3 Các hình thức thu hút vốn ĐTNN TTCK .10 1.2 NHỮNG TÁC ĐỘNG CỦA NĐTNN ĐỐI VỚI SỰ PHÁT TRIỂN CỦA TTCK VIỆT NAM .12 1.2.1 Những tác động tích cực: 12 1.2.2 Những tác động tiêu cực: 14 1.3 KINH NGHIỆM CỦA CÁC NƯỚC VỀ SỰ THAM GIA CỦA CÁC NĐTNN VÀO TTCK TRONG NƯỚC: 16 1.3.1 Ban đầu cho phép NĐTNN sở hữu tỷ lệ cổ phần thích hợp cơng ty niêm yết sau nâng dần lên 16 1.3.2 Phát hành loại cổ phiếu riêng cho NĐTNN giao dịch 18 1.3.3 Cho phép đầu tư 100% vốn vào tất công ty lĩnh vực, hạn chế số ngành nghề đặc biệt quan trọng .20 1.3.4 Xây dựng “danh sách theo ngành nghề cơng ty khơng có đầu tư nước ngoài” 21 1.3.5 Ban hành tỷ lệ mua chứng khoán ban đầu NĐTNN cho đợt phát hành IPO 21 CHƯƠNG 23 TÌNH HÌNH THU HÚT VỐN NƯỚC NGỒI VÀO VIỆT NAM THƠNG QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRONG THỜI GIAN QUA (7/2000-8/2006) .23 2.1 TỔNG QUAN TTCK VIỆT NAM: 23 2.1.1 Hàng hóa thị trường chứng khoán 23 2.1.2 Hoạt động công ty chứng khoán 26 2.2 TÌNH HÌNH THU HÚT VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI VÀO TTCK VIỆT NAM 27 2.2.1 Cơ sở pháp lý cho hoạt động NĐTNN TTCK Việt Nam 27 2.2.2 Các giai đoạn thu hút vốn ĐTNN TTCK Việt Nam 28 2.2.3 Sự tham gia tổ chức đầu tư nước vào TTCK 40 2.2.4 Phân tích tác động giao dịch NĐTNN đến TTCK Việt Nam .43 2.3 NHỮNG YẾU TỐ CẢN TRỞ NĐTNN THAM GIA VÀO TTCK VIỆT NAM 44 2.3.1 Quy mơ TTCK Việt Nam cịn nhỏ bé, chất lượng hàng hóa chưa cao 44 2.3.2 TTCK Việt Nam chưa hình thành tổ chức định mức tín nhiệm .45 lo ad th yj uy ip la an lu n va ll fu oi m at nh z z vb k jm ht om l.c gm an Lu n va y te re Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 ng hi ep w n 2.3.3 Hệ thống thông tin TTCK chưa quan tâm đầy đủ 46 2.3.4 Hệ thống văn pháp luật bất cập chưa chặt chẽ, lực hoạch định sách cịn yếu .47 2.3.5 Các thủ tục dành riêng cho NĐTNN rườm rà khơng mang tính khuyến khích .47 2.4 PHÂN TÍCH KẾT QUẢ KHẢO SÁT SỰ ĐÁNH GIÁ VÀ QUAN ĐIỂM CỦA CÁC NĐTNN VỀ TTCK VIỆT NAM .49 2.4.1 Quy mơ cấu đầu tư chứng khốn NĐTNN: 50 2.4.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến định giao dịch NĐTNN .51 2.4.3 Tiêu chí đầu tư NĐTNN 52 2.4.4 Các trở ngại việc đầu tư NĐTNN vào TTCK Việt Nam 53 2.4.5 Thủ tục hành NĐTNN 53 2.4.6 Về thông tin TTCK 54 2.4.7 Về dịch vụ cơng ty chứng khốn .55 CHƯƠNG 56 ĐỊNH HƯỚNG VÀ CÁC GIẢI PHÁP THU HÚT VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI VÀO TTCK VIỆT NAM THỜI GIAN TỚI 56 3.1 Chiến lược phát triển TTCK Việt Nam đến năm 2010: 56 3.1.1 Mục tiêu: .56 3.1.2 Quan điểm nguyên tắc phát triển TTCK 56 3.1.3 Định hướng phát triển TTCK Việt Nam đến năm 2010: 57 3.2 Các giải pháp thu hút vốn đầu tư nước vào TTCK .58 3.2.1 Hoàn thiện hệ thống văn pháp luật thị trường chứng khoán .58 3.2.2 Khuyến khích doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển đổi thành cơng ty cổ phần niêm yết TTCK .61 3.2.3 Khuyến khích doanh nghiệp niêm yết phát hành chứng khoán .63 3.2.4 Thực việc giới thiệu, quảng bá Việt Nam TTCK Việt Nam với NĐTNN 66 3.2.5 Thực sách ưu đãi NĐTNN 67 3.2.6 Đa dạng hóa thơng tin tạo chiều sâu thông tin TTCK .68 3.2.7 Mở rộng phạm vi nâng cao chất lượng hoạt động cơng ty chứng khốn 69 3.2.8 Đẩy mạnh cơng tác tuyên truyền đào tạo chứng khoán: .71 KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC lo ad th yj uy ip la an lu n va ll fu oi m at nh z z vb k jm ht om l.c gm an Lu n va y te re Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 CHƯƠNG ng hi THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN - MỘT KÊNH DẪN QUAN TRỌNG ep ĐỐI VỚI THU HÚT VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI w n 1.1 lo THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN - MỘT KÊNH DẪN QUAN TRỌNG ad ĐỐI VỚI THU HÚT VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI th yj 1.1.1 TTCK: Khái niệm, đặc điểm, thành phần tham gia TTCK, nguyên uy tắc hoạt động TTCK, cấu, chức vai trò TTCK, xu ip phát triển TTCK giới la Khái niệm TTCK: lu 1.1.1.1 an TTCK thuật ngữ dùng để chế hoạt động giao dịch mua bán va chứng khoán dài hạn loại cổ phiếu, trái phiếu cơng cụ tài khác n ll fu chứng quỹ đầu tư, công cụ phái sinh – hợp đồng tương lai, quyền chọn… oi Đặc điểm TTCK m 1.1.1.2 nh at TTCK thị trường vốn dài hạn, tập trung nguồn vốn cho đầu tư phát z triển kinh tế, có tác động lớn đến mơi trường đầu tư nói riêng kinh z vb tế nói chung Mặt khác, TTCK thị trường cao cấp, nơi tập trung nhiều đối jm ht tượng tham gia với mục đích, hiểu biết lợi ích khác nhau; giao dịch k sản phẩm tài thực với giá trị lớn Đặc tính khiến cho TTCK gm môi trường dễ xảy hoạt động kiếm lợi khơng đáng thơng qua l.c hoạt động gian lận, không công bằng, gây tổn thất cho nhà đầu tư, tổn thất om cho thị trường cho toàn kinh tế an Lu Xuất phát từ vai trò quan trọng tính chất phức tạp TTCK, việc công bằng, lành mạnh hoạt động thị trường, bảo vệ quyền lợi đáng y Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 te dụng trì nguồn vốn để phát triển kinh tế Mỗi thị trường có chế re nhà đầu tư, dung hịa lợi ích tất người tham gia thị trường, tận n va điều hành giám sát thị trường vô cần thiết để đảm bảo tính hiệu quả, điều hành giám sát thị trường riêng phù hợp với tính chất đặc điểm riêng ng hi ep 1.1.1.3 Các thành phần tham gia TTCK: Các tổ chức cá nhân tham gia TTCK chia thành nhóm sau: w n Nhà phát hành lo ad Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua TTCK Nhà th phát hành người cung cấp chứng khoán – hàng hóa TTCK Chính phủ quyền địa phương nhà phát hành trái phiếu phủ yj - uy ip trái phiếu địa phương Công ty nhà phát hành cổ phiếu trái phiếu cơng ty - Các tổ chức tài nhà phát hành cơng cụ tài trái la - an lu n fu Nhà đầu tư va phiếu, chứng thụ hưởng… phục vụ cho hoạt động họ ll Nhà đầu tư người thực mua bán chứng khoán TTCK m oi Nhà đầu tư chia thành loại: Nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư tổ chức nh Nhà đầu tư cá nhân: Là người có vốn tạm thời nhàn rỗi, tham gia mua at - z bán TTCK với mục đích tìm kiếm lợi nhuận z Nhà đầu tư tổ chức: hay gọi định chế đầu tư, thường xuyên mua vb - ht jm bán chứng khoán với số lượng lớn thị trường Các tổ chức thường có k phận chức bao gồm nhiều chuyên gia có kinh nghiệm để nghiên gm cứu thị trường đưa định đầu tư Các nhà đầu tư chuyên nghiệp l.c TTCK bao gồm quỹ đầu tư, ngân hàng, công ty tài chính, cơng ty an Lu Nhà mơi giới – Cơng ty chứng khoán om chứng khoán, v.v y khoán 1.1.1.4 te phát hành, môi giới, tự doanh, quản lý danh mục đầu tư tư vấn đầu tư chứng re khốn đảm nhận nhiều số nghiệp vụ bảo lãnh n va Cơng ty chứng khốn cơng ty hoạt động lĩnh vực chứng Nguyên tắc hoạt động TTCK: Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 Nguyên tắc cạnh tranh: ng hi Theo nguyên tắc này, giá TTCK phản ánh quan hệ cung cầu chứng ep khoán thể tương quan cạnh tranh công ty Trên thị trường sơ cấp, nhà phát hành cạnh tranh với để bán chứng khốn cho nhà w n đầu tư, nhà đầu tư tự lựa chọn chứng khốn theo mục tiêu lo ad Trên thị trường thứ cấp, nhà đầu tư cạnh tranh tự để tìm kiếm cho th lợi nhuận cao nhất, giá hình thành theo phương thức đấu giá yj Nguyên tắc công bằng: uy ip Nguyên tắc đảm bảo lợi ích cho tất người tham gia thị trường la Cơng có nghĩa người tham gia thị trường phải tuân thủ quy an lu định chung, bình đẳng việc chia sẻ thông tin việc gánh chịu fu Nguyên tắc cơng khai: n va hình thức xử phạt vi phạm vào quy định ll Chứng khốn hàng hóa trừu tượng, người đầu tư khơng thể kiểm tra m oi trực tiếp chứng khốn hàng hóa thơng thường mà phải dựa nh at sở thơng tin có liên quan Vì TTCK phải xây dựng sở hệ thống z công bố thông tin tốt Theo luật định, bên phát hành chứng khốn có nghĩa vụ z vb cung cấp đầy đủ, trung thực kịp thời thơng tin có liên quan tới tổ chức phát ht jm hành, tới đợt phát hành Công bố thông tin tiến hành phát hành lần đầu k theo chế độ thường xuyên đột xuất, thông qua phương tiện gm thông tin đại chúng, Sở Giao dịch Chứng khốn, cơng ty chứng khoán tổ om l.c chức có liên quan khác Nguyên tắc nhằm bảo vệ người đầu tư, song đồng thời hàm ý an Lu rằng, cung cấp thông tin đầy đủ, kịp thời xác người đầu thường không mua trực tiếp nhà phát hành mà mua từ nhà bảo lãnh phát Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y chức trung gian cơng ty chứng khốn Trên thị trường sơ cấp, nhà đầu tư te Theo nguyên tắc này, TTCK, giao dịch thực thông qua tổ re Nguyên tắc trung gian: n va tư phải chịu trách nhiệm định đầu tư hành Trên thị trường thứ cấp, thông qua nghiệp vụ môi giới, kinh doanh chứng ng hi khốn, cơng ty chứng khoán mua bán giúp khách hàng, kết nối ep khách hàng với qua việc thực giao dịch mua bán chứng khoán tài khoản w n Nguyên tắc tập trung: lo ad TTTCK phải hoạt động nguyên tắc tập trung Các giao dịch chứng th khoán diễn Sở Giao dịch Chứng khoán thị trường OTC, có yj kiểm tra giám sát quan quản lý Nhà nước tổ chức tự quản Các chứng uy ip khốn, hàng hóa TTCK sản phẩm tài cao cấp nên việc giao dịch la chúng địi hỏi thị trường phải có sở vật chất định diễn an Chức năng, vai trò TTCK: va 1.1.1.5 lu cách tùy tiện n Huy động vốn đầu tư cho kinh tế fu ll Khi nhà đầu tư mua chứng khốn cơng ty phát hành, số tiền nhàn m oi rỗi họ đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản nh at xuất xã hội Bằng cách hỗ trợ hoạt động đầu tư cơng ty, TTCK có z tác động quan trọng đối phát triển kinh tế quốc dân Thơng qua TTCK, z vb phủ quyền địa phương huy động nguồn vốn cho ht jm mục đích sử dụng đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ nhu cầu chung k xã hội l.c gm Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng TTCK cung cấp cho công chúng môi trường đầu tư lành mạnh với om hội lựa chọn phong phú Các loại chứng khoán thị trường khác an Lu tính chất, thời hạn rủi ro, cho phép nhà đầu tư lựa chọn cho loại hàng hóa sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Khả Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y Nhờ có TTCK mà nhà đầu tư chuyển đổi chứng khóan mà họ te Tạo tính khoản cho chứng khốn re đáng kể làm tăng mức tiết kiệm quốc gia n va phù hợp với khả năng, mục tiêu sở thích Chính vậy, TTCK góp phần khoản (khả chuyển đổi thành tiền mặt) đặc tính hấp dẫn ng hi chứng khoán người đầu tư Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an tồn ep vốn đầu tư TTCK hoạt động động có hiệu có khả nâng cao tính khoản chứng khốn giao dịch thị trường w n Đánh giá hoạt động doanh nghiệp lo ad Thông qua giá chứng khoán, hoạt động doanh nghiệp phản ánh th cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động yj doanh nghiệp nhanh chóng thuận tiện, từ tạo môi trường uy ip cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng la nghệ mới, cải tiến sản phẩm an lu Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ va Các báo TTCK phản ảnh động thái kinh tế cách nhạy n bén xác Giá chứng khoán tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, fu ll kinh tế tăng trưởng; ngược lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu m oi cực kinh tế Vì TTCK coi phong vũ biểu kinh tế nh at cơng cụ quan trọng giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ z Thơng qua TTCK, Chính phủ mua bán trái phiếu Chính phủ để tạo z vb nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát Ngoài ra, Chính phủ ht Phân loại TTCK: om l.c Căn vào luân chuyển nguồn vốn: gm 1.1.1.6 k đầu tư đảm bảo cho phát triển cân đối kinh tế jm sử dụng số sách, biện pháp tác động vào TTCK nhằm định hướng Căn vào luân chuyển nguồn vốn TTCK chia thành thị gọi thị trường cấp hay thị trường cạnh tranh Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y việc nhà đầu tư mua chứng khốn phát hành Thị trường sơ cấp cịn te Trên thị trường vốn từ nhà đầu tư chuyển sang nhà phát hành thông qua re Thị trường sơ cấp thị trường mua bán chứng khoán phát hành n va (i) Thị trường sơ cấp: an Lu trường sơ cấp thị trường thứ cấp (ii) Thị trường thứ cấp: ng hi Thị trường nơi giao dịch chứng khoán đươc phát hành thị ep trường sơ cấp Thị trường thứ cấp đảm bảo tính khoản cho chứng khoán phát hành w n Căn vào tính chất tập trung thị trường lo ad Căn vào tính chất tập trung thị trường, TTCK chia thành thị th trường tập trung thị trường phi tập trung Tính chất tập trung muốn nói yj đến việc giao dịch tổ chức tập trung địa điểm vật chất uy Thị trường tập trung: Sở giao dịch chứng khoán Trung tâm Giao ip - la dịch chứng khoán Tại giao dịch tập trung địa điểm, an lu lệnh chuyển tới sàn giao dịch tham gia vào trình ghép lệnh để va hình thành nên phiên giao dịch chứng khốn Chỉ có loại chứng khoán đủ n tiêu chuẩn niêm yết giao dịch fu Thị trường phi tập trung (hay gọi thị trường OTC – Over The Counter): ll m - oi thị trường có tổ chức, dành cho chứng khốn khơng niêm yết nh at thị trường tập trung Thị trường OTC khơng có địa điểm giao dịch z thức, thay vào nhà mơi giới kết nối giao dịch qua mạng máy tính z vb diện rộng cơng ty chứng khốn trung tâm quản lý hệ thống jm ht 1.1.2 Lý thuyết đầu tư: k Đầu tư hi sinh giá trị chắn thời điểm để đổi lấy giá gm trị tương lai (khả không chắn) Đầu tư tài trợ từ nguồn l.c vốn nước gọi đầu tư nước nguồn vốn đầu tư nước gọi om đầu tư nước (ĐTNN) an Lu ĐTNN hình thức di chuyển vốn từ nước sang nước khác để thực Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y nhân (FDI FII) te triển thức (ODA); vốn tổ chức phi phủ (NGO); vốn đầu tư tư re quốc tế IMF, WB, ADB, vốn phủ viện trợ phát n va dự án nhằm mục đích sinh lợi Vốn vốn tổ chức tài Vốn ĐTNN tồn nhiều dạng khác đưa vào nước sở ng hi nhiều hình thức khác Có thể vào nhiều tiêu thức để phân loại ĐTNN ep tuỳ theo mục đích nghiên cứu Trong phạm vi đề tài, chúng tơi phân loại ĐTNN theo tiêu thức tính chất tham gia điều hành dự án, bao gồm: đầu tư trực tiếp đầu w n tư gián tiếp, sâu nghiên cứu đầu tư gián tiếp lo ad (i) Đầu tư trực tiếp (Foreign Direct Investment – FDI): th Theo Luật Đầu tư Quốc hội thơng qua ngày 29 tháng 11 năm 2005 đầu yj tư trực tiếp “hình thức đầu tư nhà đầu tư bỏ vốn đầu tư tham gia quản lý uy ip hoạt động đầu tư” la Đặc điểm đầu tư trực tiếp: Đây hình thức đầu tư vốn tư nhân chủ đầu tư tự định an lu - va đầu tư, tự định sản xuất kinh doanh tự chịu trách nhiệm lãi lỗ n Hình thức mang tính khả thi hiệu kinh tế cao, khơng có fu ll ràng buộc trị, không để lại gánh nặng nợ nần cho kinh tế m Chủ đầu tư nước điều hành toàn hoạt động đầu tư doanh oi - nh at nghiệp 100% vốn nước tham gia điều hành doanh nghiệp liên z doanh tùy theo tỷ lệ góp vốn Đối với nhiều khu vực, chủ đầu tư z vb thành lập 100% vốn nước số lĩnh vực định ht jm tham gia liên doanh với số cổ phần bên nước nhỏ k 49%; 51% cổ phần lại nước chủ nhà nắm giữ gm - Thông qua đầu tư trực tiếp nước ngồi, nước chủ nhà tiếp nhận l.c công nghiệp, kỹ thuật tiên tiến, học hỏi kinh nghiệm quản lý…là mục an Lu - om tiêu mà hình thức đầu tư khác không giải Nguồn vốn đầu tư không bao gồm vốn đầu tư ban đầu chủ đầu tư Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y (ii) Đầu tư gián tiếp (Foreign Indirect Investment –FII): te đầu tư từ nguồn lợi nhuận thu re vốn vay doanh nghiệp để triển khai mở rộng dự án vốn n va hình thức vốn pháp định q trình hoạt động, cịn bao gồm 59 hình thành TTCK phát triển lành mạnh ng hi Luật Chứng khốn Quốc hội khóa XI thơng qua kỳ họp thứ ngày 29 tháng ep năm 2006 tạo khuôn khổ pháp lý cao thống hoạt động TTCK Để Luật Chứng khốn có tính thực thi cao, sớm áp dụng vào thực tế w hoạt động TTCK sau Nghị định 144/2003 khơng cịn hiệu lực, đồng thời tạo n lo lập khuôn khổ pháp lý đầy đủ, đồng bộ, điều chỉnh lĩnh vực hoạt động ad chứng khoán TTCK, Bộ Tài cần sớm ban hành nghị định thông tư th yj hướng dẫn thi hành Luật Chứng khốn uy Luật Chứng khốn ban hành có nhiều nội dung đổi quan trọng, nhiên, ip số quy định dừng lại mức độ khái quát, chưa quy định chi tiết chưa la có quy định mang tính định lượng Các quy định cần cụ thể hóa văn an lu hướng dẫn bao gồm: n va Về hình thức chào bán chứng khốn cơng chúng; điều kiện chào bán chứng khốn fu cơng chúng doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ll ngồi chuyển đổi thành cơng ty cổ phần, doanh nghiệp thành lập thụôc lĩnh vực m oi sở hạ tầng công nghệ cao; chào bán chứng khốn nước ngồi nh at Điều kiện, hồ sơ, thủ tục niêm yết chứng khoán Sở Giao dịch Chứng khoán, z Trung tâm Giao dịch Chứng khoán việc niêm yết chứng khoán Sở Giao dịch z vb Chứng khốn nước ngồi jm ht Về mức vốn thành lập cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ; việc thành lập cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ nước ngồi, chi nhánh cơng ty chứng k Thành lập, tổ chức hoạt động cơng ty đầu tư chứng khốn l.c gm khốn, cơng ty quản lý quỹ nước ngồi Việt Nam an Lu pháp luật chứng khoán TTCK om Về thẩm quyền mức độ xử phạt vi phạm hành hành vi vi phạm Do TTCK liên quan liên quan đến nhiều lĩnh vực thuộc đời sống kinh tế - xã hội truờng, bảo vệ cho nhà đầu tư nước nước tham gia vào Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y văn hướng dẫn Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư để tạo tính đồng cho thị te thuế, Luật Chống rửa tiền, Luật Ngân hàng, Pháp lệnh Kế toán - Thống kê…và re nghiên cứu, ban hành, bổ sung, sửa đổi lại Luật Dân sự, Luật Thương mại, Luật n va vấn đề sở hữu, quan hệ vay mượn, quan hệ kinh tế chủ thể nên cần tiến hành 60 TTCK ng hi Đẩy mạnh trình cổ phần hóa doanh nghiệp khuyến khích cổ phần hóa kết hợp ep với niêm yết Mục đích việc cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước giúp doanh w nghiệp nâng cao lực hoạt động sản xuất kinh doanh lực cạnh tranh n lo thị trường quan trọng tạo hàng hóa cho TTCK Một thị trường có ad thể hình thành phát triển có hàng hóa nhu cầu mua bán hàng hóa th yj TTCK hoạt động có loại chứng khoán lưu hành nhu cầu mua uy bán chúng Do coi q trình cổ phần hóa q trình sản xuất ip hàng hóa chứng khốn Điều quan trọng gắn tiến trình cổ phần hóa doanh la nghiệp với việc phát hành cổ phiếu công chúng niêm yết TTCK lu an Đến nay, tốc độ cổ phần hố doanh nghiệp nhà nước cịn chậm quy trình n va định trình cổ phần hóa cịn dài phức tạp, giai đoạn xác fu định giá trị doanh nghiệp Mặc dù văn pháp luật cổ phần hóa Nghị ll định 187/2004/NĐ-CP Thơng tư 126/2004/TT-BTC có quy định cụ m oi thể thời gian thực giai đoạn quy trình cổ phần hóa thời gian xác nh at định doanh nghiệp không tháng kể từ thời điểm có định cổ phần hóa, z thời gian hồn tất bán cổ phần không tháng kể từ thời điểm phê duyệt giá z vb phương án cổ phần hóa, thực tế, giai đoạn xác định giá trị doanh nghiệp jm ht lại kéo dài lâu, có năm Vì vậy, Chính phủ cần có biện pháp, quy định mang tính cưỡng chế bộ, ngành, tổng cơng ty, địa phương k gm doanh nghiệp nhà nước diện cổ phần hóa phải đảm bảo tiến độ cổ phần om đơn vị chủ quản l.c hóa Bên cạnh đó, cần có chế tài nghiêm khắc đối tượng này, an Lu Cần ưu tiên cổ phần hóa trước doanh nghiệp nhà nước có quy mơ lớn vị dẫn đầu thị trường lĩnh vực quan trọng kinh tế ngân hàng, bảo kinh tế, TTCK doanh nghiệp doanh Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y phần hóa Tuy nhiên, cần có cân nhắc kỹ lưỡng đánh giá hợp lý lợi ích te quan tỏ thận trọng từ giai đoạn lựa chọn tổ chức định giá tư vấn cổ re Tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp lớn diễn chậm quan hữu n va hiểm, viễn thông, điện lực, nhằm tạo nguồn hàng chất lượng cao cho TTCK 61 nghiệp sớm hồn tất cổ phần hóa tham gia vào TTCK ng hi Trước đòi hỏi cấp bách phải tăng nguồn cung cho TTCK, ngày 04/08/2005, ep Bộ trưởng Bộ Tài ký định số 2592/QĐ-BTC Về việc ban hành quy trình kết hợp cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước với niêm yết/đăng ký giao dịch cổ w phiếu Trung tâm giao dịch chứng khốn Quy trình hướng dẫn tỉ mỉ, n lo cụ thể bước thực từ khâu định cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước ad đến giai đoạn xác định giá trị doanh nghiệp, xây dựng phương án cổ phần hóa, bán th yj cổ phần hoàn tất cổ phần hóa Trên thực tế, đến hết tháng 10/2006, uy nghĩa sau năm kể từ ngày có hiệu lực, chưa có doanh nghiệp ip thực cổ phần hóa kết hợp niêm yết/đăng ký giao dịch cổ phiếu theo quy trình la Rõ ràng, ngồi việc xây dựng sở pháp lý để doanh nghiệp nhà nước lu an sau cổ phần hóa tham gia vào TTCK, việc thay đổi cách nhìn nhận n va doanh nghiệp nhà nước TTCK điều dễ dàng Bộ Tài fu Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước cần xem xét nguyên nhân ll văn pháp luật chưa thực vào sống, phải doanh m oi nghiệp chưa biết đến quy định này? nh at Kể từ ngày 01/01/2007, Nghị định 144/2003 bị bãi bỏ, định 2592 z khơng cịn hiệu lực Vì vậy, q trình soạn thảo văn hướng z vb dẫn thi hành Luật Chứng khoán, cần đưa vào quy định kết hợp cổ phần Trung tâm Giao dịch Chứng khoán k jm ht hóa doanh nghiệp nhà nước kết hợp với niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán gm om đổi thành công ty cổ phần niêm yết TTCK l.c 3.2.3 Khuyến khích doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển an Lu Từ đầu năm 2004, việc cổ phần hóa doanh nghiệp có vốn đầu tư nước FDI có phát triển ổn định Đặc biệt, có doanh nghiệp niêm yết Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y sang hoạt động theo hình thức cơng ty cổ phần Sau chuyển đổi, doanh ngiệp te phủ chấp thuận chuyển đổi cho 12 doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi (FDI) re 38/2003/NĐ-CP ngày 15/04/2003 Chính phủ Tính đến nay, Thủ tướng Chính n va ngồi (doanh nghiệp FDI) triển khai thí điểm theo Nghị định số 62 Trung tâm Giao dịch chứng khoán TP.HCM, gồm có: Cơng ty Cổ phần Dây Cáp ng hi điện Taya (TYA), Công ty Cổ phần Gạch men Chang Yih (CYC), Công ty Cổ phần ep Full Power (FPC), Công ty Cổ phần Thực phẩm Quốc tế Interfoods (IFS) doanh nghiệp đăng ký giao dịch Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội w n Công ty Cổ phần Công nghiệp Tung Kuang Hầu hết doanh nghiệp FDI chuyển lo ad đối có quy mơ khá, tình hình kinh doanh tốt nhiều tiềm tăng trưởng Sự th tham gia doanh nghiệp vào TTCK góp phần làm tăng tính sơi động yj thị trường tạo niềm tin cho công chúng đầu tư, đặc biệt NĐTNN uy ip tâm mở cửa nhà nước Việt Nam Chính vậy, việc tiếp tục triển khai la chuyển đổi cho doanh nghiệp FDI cần thiết thời gian tới để thu an lu hút tham gia NĐTNN va Sau Luật Đầu tư bắt đầu có hiệu lực từ ngày 01/07/2006, Nghị định n 38/2003/NĐ-CP khơng cịn hiệu lực thi hành Cho đến nay, văn hướng fu ll dẫn việc chuyển đổi doanh nghiệp FDI thành công ty cổ phần chưa ban m oi hành, hàng hóa TTCK cịn ỏi Đây vấn đề nh at xúc nhiều doanh nghiệp FDI có nhu cầu chuyển đổi, niêm yết huy động z vốn TTCK nhà đầu tư thị trường Để giải z vb vấn đề này, trước hết quan chức cần đánh giá lại kết chuyển đổi ht jm 12 doanh nghiệp FDI năm vừa qua để có điều chỉnh phù hợp k quy định Văn cần quy định cụ thể thời gian xét duyệt hồ sơ đăng ký gm chuyển đổi thời gian cấp giấy phép đầu tư điều chỉnh, tránh trường hợp l.c quan thẩm định hồ sơ kéo dài thời gian xét duyệt Kết thí điểm chuyển đổi om số doanh nghiệp FDI vừa qua cho thấy, thời gian thực chuyển đổi, phát hành an Lu niêm yết doanh nghiệp kéo dài lâu, chủ yếu kéo dài hoạch Đầu tư chấp thuận Sau đó, Cơng ty tiến hành chào bán cổ phiếu đến Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y đến tháng 10 năm 2004, phương án chuyển đổi Công ty Bộ Kế te phương án chuyển đổi từ cuối năm 2003, nộp phương án vào tháng năm 2004 re niêm yết Chẳng hạn, Công ty Cổ phần Dây Cáp điện Taya bắt đầu xây dựng n va việc xét duyệt phương án chuyển đổi, báo cáo kết chuyển đổi xét duyệt hồ sơ 63 tháng 10 năm 2005, Công ty cấp Giấy phép đầu tư điều chỉnh ng hi Mặt khác, việc phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng doanh nghiệp FDI ep chuyển đổi nên quy định cụ thể văn hướng dẫn thi hành Luật Chứng khốn nhằm đảm bảo tính đồng thống cao hệ thống văn pháp w n luật Để khuyến khích doanh nghiệp FDI phát hành cổ phiếu sau niêm lo ad yết, cần cho phép công ty thực bảo lãnh phát hành cổ phiếu th doanh nghiệp FDI phát hành lần đầu yj uy ip 3.2.3 Khuyến khích doanh nghiệp niêm yết phát hành chứng khoán la an lu Mức độ phát triển TTCK phản ánh quy mô nhà đầu tư, va lượng hàng hố tính khoản chứng khốn thị trường Quy mơ n vốn nhà đầu tư lớn, số lượng nhà đầu tư có tên tuổi nhiều, fu ll chứng tỏ thị trường có nhiều triển vọng Hàng hoá thị trường đa dạng cho m oi thấy TTCK hoạt động hiệu ngày có nhiều công ty cần vốn muốn huy nh at động vốn qua kênh chứng khoán Lượng vốn luân chuyển lớn chứng tỏ khả z khoản thị trường cao Chính điểm sở tạo lòng tin z vb nhà ĐTNN khả sinh lợi thị trường đến định đầu tư ht jm Phát triển nguồn cung cho TTCK bao gồm: tăng số lượng công ty niêm yết, tăng k quy mô vốn công ty niêm yết, nâng cao chất lượng hàng hóa thị trường gm Các giải pháp cụ thể để phát triển nguồn cung TTCK bao gồm: om l.c Cải cách thủ tục hành liên quan đến việc đăng ký niêm yết: Rút ngắn thời gian thực thủ tục hành chính: Hiện nay, doanh nghiệp có nhu an Lu cầu niêm yết Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Tp Hồ Chí Minh cần khoảng thức giao dịch Trong thời gian tháng có đến tháng thực Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y báo công chúng, làm thủ tục đăng ký giao dịch đăng ký lưu ký, cuối te giải trình hồ sơ với Ủy ban Chứng khốn Nhà nước, nhận giấy phép niêm yết, thông re đồng cổ đông để thông qua chủ trương niêm yết, lập hồ sơ đăng ký niêm yết, nộp n va tháng để thực nhiều công đoạn: thuê tổ chức tư vấn, tổ chức đại hội 64 thủ tục hành với quan quản lý nhà nước, đó, giai đoạn kéo dài ng hi giai đoạn chờ Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước xem xét hồ sơ (45 ngày ep kể từ ngày nhận hồ sơ đầy đủ, hợp lệ) Để phát triển quy mơ thị trường theo lộ trình vạch Chiến lược phát triển TTCK đến năm 2010, Uỷ ban w n Chứng khoán Nhà nước cần rút ngắn thời gian phê duyệt hồ sơ Để làm điều lo ad này, Uỷ ban cần có chiến lược phát triển nhân theo hướng tăng số lượng cán th thẩm định tuyển dụng cán có kinh nghiệm trình độ nghiệp vụ cao yj có kế hoạch đào tạo nâng cao chất lượng cán Mặt khác, việc nghiên cứu để rút uy ip ngắn tối đa thời gian thực quy trình đăng ký giao dịch, đăng ký lưu ký la Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Trung tâm Lưu ký Chứng khoán cần an lu thiết va Hạn chế tối đa giấy tờ trùng lắp không cần thiết: Một n nguyên nhân làm kéo dài trình xét duyệt hồ sơ đăng ký niêm yết việc Uỷ ban fu ll Chứng khoán Nhà nước thường xuyên yêu cầu doanh nghiệp phải nộp thêm m oi giấy tờ ngồi quy định Nghị định 144/2003 Thơng tư 59/2004 hướng dẫn nh at việc niêm yết Điều làm chậm trễ tiến độ niêm yết doanh z nghiệp mà cịn ảnh hưởng đến niềm tin doanh nghiệp quan z jm ht Các điều kiện niêm yết cần linh hoạt hơn: vb quản lý nhà nước TTCK k Theo quy định Nghị định 144/2003 văn hướng dẫn, xin phép niêm gm yết, doanh nghiệp phải nộp báo cáo tài năm liên tục trước năm xin phép l.c báo cáo phải kiểm toán tổ chức kiểm toán chấp thuận; đồng thời om ý kiến kiểm tốn phải thể chấp nhận tồn bộ, chấp nhận có ngoại trừ an Lu khoản mục ngoại trừ không vượt 10% vốn chủ sở hữu Đây thực gây tranh cãi Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y đó, cần quy định rõ ràng khoản mục ngoại trừ chấp nhận để tránh te dụng cho năm tài liền kề năm doanh nghiệp xin đăng ký niêm yết Bên cạnh re doanh hiệu Nên chăng, quy định tổ chức kiểm toán chấp thuận áp n va quy định bó buộc, cản trở việc niêm yết doanh nghiệp lớn, có hoạt động kinh 65 Tiếp tục thực sách ưu đãi thuế cơng ty niêm yết: Để khuyến ng hi khích doanh nghiệp tham gia niêm yết, biện pháp ưu đãi thuế nên ep xem xét giữ lại chuyển sang ưu đãi hình thức khác Ngày 08/09/2006, Bộ Tài có cơng văn số 10997/BTC-CST, theo đó, kể từ ngày 01/01/2007, w n tồn sách ưu đãi thuế cơng ty niêm yết bị bãi bỏ Bộ Tài lo ad tuyên bố bước bãi bỏ sách ưu đãi thuế th doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa Như nhiều doanh nghiệp chưa yj thể niêm yết năm 2006, thực cản trở họ lợi ích trước uy ip mắt đến từ việc niêm yết giảm thuế không cịn Trong la lợi ích khác khả huy động vốn với giá rẻ doanh nghiệp an lu tận dụng việc huy động vốn có thành cơng hay khơng cịn phụ thuộc va vào yếu tố khách quan thị trường Mặt khác, sau niêm yết, doanh n nghiệp phải chịu nhiều áp lực phải tuân thủ chặt chẽ quy định hành fu ll TTCK, việc công khai, minh bạch tài gây bất lợi cạnh tranh m oi đối thủ biết rõ thông tin doanh nghiệp… nh at Đối với doanh nghiệp nhà nước tiến hành cổ phần hóa kết hợp niêm yết, Uỷ ban z Chứng khốn Nhà nước cần có hỗ trợ tối đa, bao gồm: ban hành văn z vb hướng dẫn cụ thể, giảm thiểu thời gian xét duyệt hồ sơ, quy định linh hoạt ht jm điều kiện niêm yết, đặc biệt điều kiện liên quan đến kiểm toán k Nghiên cứu để bước triển khai thị trường giao dịch loại chứng khoán phái gm sinh quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, quyền chọn, để đa dạng hóa loại l.c chứng khoán thị trường giúp nhà đầu tư có cơng cụ phịng ngừa rủi ro om đầu tư an Lu Khuyến khích công ty niêm yết phát hành cổ phiếu huy động thêm vốn thông duyệt hồ sơ Lý là, hồ sơ công ty Uỷ ban Chứng khoán Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y khía cạnh từ điều kiện phát hành, loại hồ sơ cần nộp thời gian phê te công ty niêm yết theo hướng nới lỏng so với công ty chưa niêm yết tất re Nhà nước cần có quy định riêng việc phát hành thêm cổ phiếu n va qua việc đơn giản hóa thủ tục cấp phép Bộ Tài Uỷ ban Chứng khoán 66 Nhà nước thẩm định phê duyệt niêm yết, thông tin công ty ng hi quan quản lý thường xuyên cập nhật quy định công bố thông tin ep định kỳ, bất thường theo yêu cầu Vì vậy, quy định việc phát hành công ty niêm yết cơng ty chưa niêm yết bất hợp lý Một w n thực tế diễn là, xin phép phát hành cổ phiếu, công ty niêm lo ad yết phải thực tất thủ tục công ty chưa niêm yết Đây th điều bất hợp lý, làm kéo dài thời gian phát hành ảnh hưởng đến kế hoạch kinh yj doanh doanh nghiệp, qua ảnh hưởng đến giá cổ phiếu tình hình chung uy ip thị trường la Nâng cao chất lượng hàng hoá thị trường việc thu hút công ty an lu lớn, hoạt động hiệu có uy tín lên niêm yết Muốn thực điều này, va bên cạnh sách tiếp thị hiệu quả, Chính phủ cần yêu cầu bộ, ngành thống n chủ trương niêm yết doanh nghiệp lớn từ giai đoạn cổ phần hóa để có fu ll bước thích hợp, kịp thời oi m nh at 3.2.4 Thực việc giới thiệu, quảng bá Việt Nam TTCK Việt Nam với z NĐTNN z vb ht jm Tổ chức buổi hội thảo, hội nghị xúc tiến đầu tư hình thức tổ k chức kiện Việt Nam nước để giới thiệu hội đầu tư vào Việt Nam, gm thành phần tham dự quan quản lý TTCK nước tổ chức đầu l.c tư nước tiềm Để kiện thực phát huy hiệu quả, quan om hữu quan cần phối hợp với công ty chuyên tổ chức kiện có uy tín nước an Lu nước ngồi Kinh nghiệm thành cơng hội thảo trước số thông qua diễn đàn đầu tư, tổ chức xúc tiến đầu tư, kêu gọi nhà đầu tư Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y ngoài, đặc biệt quan báo chí chuyên tài đầu tư Bên cạnh đó, te Quảng bá Việt Nam TTCK Việt Nam phương tiện truyền thông nước re ý NĐTNN TTCK Việt Nam n va công ty quản lý quỹ tổ chức cho thấy cần nhân rộng mơ hình để thu hút 67 nước ngồi, quỹ đầu tư tham gia vào TTCK Việt Nam ng hi Tận dụng kênh thơng tin sẵn có hữu hiệu NĐTNN đầu tư trực tiếp ep hay gián tiếp vào Việt Nam – người có hiểu biết sâu sắc Việt Nam gặt hái nhiều thành công thị trường Việt Nam - để giới thiệu Việt w n Nam với NĐTNN tiềm Đặc biệt, TTCK Việt Nam xuất lo ad nhiều tổ chức tài lớn hàng đầu giới, có uy tín tiếng nói giới th đầu tư tài quốc tế Thiết nghĩ, quan hữu quan từ Bộ Tài chính, Ủy ban yj Chứng khoán Nhà nước, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán cơng ty uy ip chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ nên phối hợp với tổ chức để thực la việc tiếp thị cho TTCK Việt Nam an lu Các quan quản lý TTCK Việt Nam cần mở rộng mối quan hệ hợp tác với va quan quản lý TTCK nước phát triển thị trường nổi, mặt n để học tập kinh nghiệm tìm kiếm hỗ trợ kỹ thuật, tài chính, pháp lý, mặt fu ll khác để góp phần giúp TTCK Việt Nam biết đến quy mơ tồn cầu m oi Nâng cấp mặt kỹ thuật cải tiến nội dung trang web tổ chức hoạt nh at động TTCK, kể trang web công ty niêm yết Nội dung trang web z cần cập nhật liên tục với ngôn ngữ Anh, Việt Thông tin đưa lên trang z vb web cần đầy đủ có hệ thống để nhà đầu tư tra cứu cách dễ dàng ht jm Ủy ban Chứng khoán, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán cần phối hợp với cơng k ty chứng khốn để gửi tài liệu giới thiệu tổng quan TTCK báo cáo gm thông tin định kỳ diễn biến giao dịch thị trường, thông tin công ty niêm om l.c yết, thị trường OTC cho tổ chức đầu tư nước tiềm an Lu 3.2.5 Thực sách ưu đãi NĐTNN Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y chức cần có cố gắng tối đa để NĐTNN ln cảm thấy đối xử te chứng khốn, thủ tục mở tài khoản góp vốn ngân hàng NĐTNN Các quan re tờ rườm rà, khơng cần thiết q trình thực thủ tục xin mã số kinh doanh n va Đơn giản hóa thủ tục hành NĐTNN, loại bỏ giấy 68 công với nhà đầu tư nước ng hi Chính phủ cần sớm công bố danh sách ngành nghề hạn chế người nước ep đầu tư, nâng tỷ lệ nhà đầu tư nước ngồi vào cơng ty cổ phần không nằm danh sách hạn chế đầu tư w n Bộ tài nên quy định mức phí tối đa cơng ty chứng khốn, ngân hàng lo ad lưu ký nước loại phí thu NĐTNN phí lưu ký, phí tốn, th phí mơi giới, phí nhận cổ tức, phí xin mã số kinh doanh chứng khốn theo hướng ưu yj đãi để thu hút tham gia nhiều NĐTNN, nhà đầu tư cá nhân uy ip la 3.2.6 Đa dạng hóa thơng tin tạo chiều sâu thông tin TTCK an lu va Hoạt động thông tin công cụ quan trọng giúp cho TTCK n hoạt động lành mạnh, hiệu kịp thời, góp phần đưa TTCK tiến đến hội nhập fu ll với khu vực giới Để cải tiến hệ thống thông tin TTCK, cần thực oi m giải pháp sau: nh at Các thơng tin ấn phẩm thức thị trường Bản tin TTCK, thông tin z website Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Trung tâm Giao dịch Chứng z vb khoán, cáo bạch báo cáo tài cơng ty niêm yết, văn pháp ht jm luật chứng khoán TTCK cần thể tiếng Việt lẫn tiếng Anh k nhằm tạo điều kiện cho NĐTNN tiếp cận kịp thời đầy đủ thơng tin gm thị trường Nếu có thể, ấn phẩm nói nên dịch nhiều thứ tiếng l.c Anh, Hoa, Nhật, Pháp, để phục vụ cho nhà đầu tư đa quốc tịch om Để làm điều này, quan quản lý cần thành lập phận chuyên trách an Lu NĐTNN để xây dựng ấn phẩm tiếng nước tiếp nhận báo cáo phân tích tổng quan kinh tế, tổng quan thị trường chứng khoán, phân Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y vấn nhà môi giới Trách nhiệm công ty chứng khoán cung cấp te NĐTNN thực cần thông tin phân tích thể ý kiến tư re Ngồi thơng tin dạng “thơ” nói trên, nhà đầu tư thị trường, có n va phản hồi NĐTNN để có điều chỉnh phù hợp sách 69 tích số ngành quan trọng kinh tế phân tích loại chứng khoán ng hi thị trường Hiện nay, vấn đề chưa đầu tư mức nhiều cơng ep ty chứng khốn gặp khó khăn việc tìm kiếm chun gia có trình độ kinh nghiệm w n Nâng cấp trình độ cơng nghệ TTCK: đầu tư thiết bị đổi hoàn lo ad toàn hệ thống giao dịch TTGDCK, cơng ty chứng khốn theo hướng giao th dịch tự động internet, không qua sàn; đầu tư nâng cấp trang web liên quan yj đến TTCK để tăng dung lượng tốc độ truy cập uy ip la 3.2.7 Mở rộng phạm vi nâng cao chất lượng hoạt động công ty an lu chứng khốn va n Cơng ty chứng khốn chủ thể đóng vai trị quan trọng TTCK fu ll Các cơng ty chứng khốn khơng cầu nối nhà đầu tư doanh nghiệp m oi mà trình độ phát triển cơng ty chứng khốn cịn thể trình độ phát triển nh at TTCK, tạo ấn tượng nhà đầu tư TTCK Ở nước có TTCK z phát triển, cơng ty chứng khốn nhà mơi giới tư vấn đầu tư chuyên nghiệp với z vb đội ngũ chun gia có kinh nghiệm trình độ cao Trong đó, ht jm TTCK Việt Nam tồn thực trạng hoạt động mơi giới cơng ty k chứng khốn khơng có chiều sâu dừng lại việc nhận xử lý lệnh mua bán gm cho khách hàng Nguyên nhân đa số nhà đầu tư thị trường nhà đầu l.c tư cá nhân, nhỏ lẻ, khơng có trình độ chun sâu tài chứng khốn Sự om tập trung vào hoạt động môi giới cho nhà đầu tư cá nhân dẫn đến tình trạng thiếu an Lu cơng ty chứng khốn đầu tư chiều sâu cho hoạt động môi giới tư vấn gia tăng cho khách hàng Trong tương lai, với bùng nổ sóng đầu tư Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y để nâng cao chất lượng hoạt động mơi giới, có khả cung cấp dịch vụ giá trị te triển khách hàng tổ chức (trong có tổ chức nước ngồi), có đầu tư chiều sâu re bị ảnh hưởng Vì vậy, TTCK cần cơng ty chứng khốn có chiến lược phát n va đầu tư, làm cho chất lượng dịch vụ cung cấp cho nhà đầu tư, đặc biệt NĐTNN 70 gián tiếp Việt Nam, khuynh hướng kinh doanh công ty chứng khốn ng hi có nhiều hứa hẹn thành cơng Vì cơng ty chứng khốn nên xem xét vấn đề ep Theo quy định pháp luật hành, cơng ty chứng khốn phép w n cung cấp dịch vụ môi giới chứng khoán niêm yết Trong trường hợp lo ad chứng khốn chưa niêm yết, cơng ty chứng khoán phép bảo quản th lưu trữ cổ phiếu Trong đó, thị trường cổ phiếu chưa niêm yết lại có quy mơ lớn yj gấp nhiều lần thị trường niêm yết, nhà đầu tư, NĐTNN, uy ip mong muốn có địa điểm giao dịch thức có tổ chức mơi giới la cấp phép để giảm thiểu rủi ro mua bán thị trường Để thúc đẩy hoạt an lu động kinh doanh cơng ty chứng khốn, trước hết, quan quản lý nên va xem xét việc cho phép cơng ty chứng khốn thực dịch vụ mơi giới cho n chứng khoán chưa niêm yết, thành lập sàn giao dịch cổ phiếu chưa niêm yết ll fu m cơng ty chứng khốn oi Đối với cơng ty chứng khốn, để có nhiều khách hàng tổ chức đầu nh at tư nước ngồi, yếu tố quan trọng phát triển hoạt động bảo z lãnh phát hành cơng ty chứng khốn Vì đẩy mạnh họat động này, cơng ty z vb chứng khốn có nguồn cổ phiếu phát hành dồi để chào bán cho nhà ht jm đầu tư khách hàng Mặt khác, tổ chức tài nước ngồi thường k có nhu cầu mua cổ phiếu với số lượng lớn với mức giá xác định phải gm tham gia đấu giá Hoạt động bảo lãnh phát hành công ty chứng khoán đáp ứng l.c nhu cầu này, cổ phiếu cơng ty chứng khốn bảo lãnh thường chào om bán riêng lẻ cho số nhà đầu tư Đến thời điểm tại, hoạt động bảo lãnh an Lu phát hành cơng ty chứng khốn chưa thực phát triển, đợt bảo lãnh khuyến khích hoạt động bảo lãnh phát hành, văn pháp luật cổ phần hóa Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y phát hành lần đầu công chúng doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa Để te ngun nhân cơng ty chứng khốn khơng phép bảo lãnh việc re chứng khốn cịn lại chưa thực hợp đồng Một n va phát hành lớn vài cơng ty chứng khốn lớn đảm nhận, cơng ty 71 cần kết nối với Luật chứng khốn văn hướng dẫn, cụ thể công ty chứng ng hi khoán phép bảo lãnh cổ phần phát hành lần đầu doanh nghiệp nhà nước cổ ep phần hoá w n 3.2.8 Đẩy mạnh cơng tác tun truyền đào tạo chứng khốn: lo ad th Đến thời điểm tại, đơn vị có chức đào tạo chứng yj chứng khoán TTCK Trung tâm Nghiên cứu Khoa học Đào tạo Chứng uy ip khoán, trực thuộc Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước Do hạn chế số lượng la giảng viên nên số học viên khóa đào tạo đơn vị dừng lại an lu mức vài trăm người Trong đó, nhu cầu đào tạo kiến thức va chuyên sâu TTCK lại lớn, trước hết nhu cầu nhà đầu tư tham n gia thị trường (hơn 50.000 người) nhiều nhà đầu tư tiềm quan tâm fu ll đến TTCK Quan trọng nhu cầu đào tạo cho đội ngũ cán lên tới hàng m oi ngàn người cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ quan quản nh at lý nhà nước để đáp ứng mục tiêu phát triển thị trường Để đáp ứng z yêu cầu này, cần phát triển Trung tâm NCKH & ĐTCK thành Viện nghiên cứu z vb TTCK có quy mơ lớn, ngồi việc đầu tư cho đội ngũ giảng viên thức, ht k công tác lĩnh vực khác TTCK jm quan cần có biện pháp thu hút cộng tác chuyên gia gm Công tác đào tạo cán nước cần coi trọng để xây dựng đội ngũ l.c cán đủ lực đáp ứng yêu cầu phát triển hội nhập TTCK Việt Nam Vì om vậy, trước tiên cần phải tăng tiêu cho ngành học Tài - Chứng khốn an Lu chương trình du học ngân sách nhà nước Sau đó, quan quản lý nhà Giáo dục Đào tạo để xây dựng thực kế hoạch đào tạo chuyên ngành Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y Bên cạnh đó, Bộ Tài Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cần phối hợp với Bộ te qua việc hợp tác với tổ chức nước re triển khai đào tạo dài hạn từ năm trở lên cho cán ngành chứng khốn thơng n va nước cần tiếp tục thực chương trình đào tạo ngắn hạn cán nước ngồi 72 chứng khoán cấp độ đại học sau đại học Để tăng cường hiệu đào tạo, Uỷ ng hi ban Chứng khoán Nhà nước, Trung tâm Giao dịch Chứng khốn, cơng ty chứng ep khốn, cơng ty quản lý quỹ cử chuyên gia có trình độ kinh nghiệm để hỗ trợ việc giảng dạy trường đại học Chương trình học cần có gắn kết w n chặt chẽ lý thuyết thực hành, trình học sinh viên thực tập lo ad cơng ty chứng khốn hay Sở Giao dịch Chứng khoán, Trung tâm Giao dịch th Chứng khoán yj Các quan quản lý cần trọng việc tuyên truyền TTCK Mặc uy ip dù thời gian gần đây, công tác tuyên truyền TTCK thực tốt thông la qua việc cập nhật tin tức thị trường thực chương trình chun đề an lu phương tiện thơng tin đại chúng, nhiên, để việc tuyên truyền thực phát va huy hiệu quả, trước tiên cần phổ biến kiến thức chứng khoán n TTCK cho tầng lớp nhân dân Báo viết, đài phát thanh, đài truyền hình fu ll kênh thơng tin hiệu Bên cạnh đó, quan hữu quan nên tổ chức m oi buổi giới thiệu TTCK doanh nghiệp, tổ chức, quan trị xã hội, nh at địa phương cấp quận, huyện, Các công ty chứng khoán nên cung cấp z cho nhà đầu tư tài liệu giới thiệu TTCK với nội dung dễ hiểu, súc tích đầy z vb đủ Ngồi ra, cơng ty chứng khốn tổ chức lớp học ht k chúng TTCK jm TTCK cho nhà đầu tư mới, qua nâng cao trình độ hiểu biết chung dân gm Giải pháp quan quản lý nhà nước cần đẩy mạnh công tác nghiên l.c cứu khoa học TTCK vấn đề thu hút đầu tư nước vào TTCK Việt om Nam TTCK Việt Nam sinh sau đẻ muộn có lợi người an Lu sau, tiếp nhận công nghệ quản lý vận hành nước trước Để vực giới để tiếp thu, học hỏi kinh nghiệm, áp dụng chuẩn mực Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12 y Cuối cùng, cần tăng cường hợp tác quốc tế Việt Nam với nuớc khu te học cho chúng ta, đồng thời áp dụng linh hoạt vào tình hình thực tiễn đất nước re nghiêm túc nghiên cứu tiến trình, bước họ, từ tổng kết rút n va vận dụng thành công kinh nghiệm nước trước, cần phải 73 quốc tế vào thị trường Việt Nam, bước đưa TTCK hịa vào tiến trình hội nhập ng hi quốc tế lĩnh vực chứng khốn ep Tóm lại, để thu hút nguồn vốn đầu tư nước vào TTCK Việt Nam cần thực đồng giải pháp nêu trên, có phối hợp nhịp nhàng Chính phủ w n ban ngành, doanh nghiệp tạo chế động lực thúc đẩy TTCK Việt lo ad Nam phát triển với đường lối mà Đảng Nhà nước đề nhiệm vụ cho ngành th chứng khốn Đó huy động nguồn vốn để phục vụ nghiệp phát triển kinh tế, yj văn hóa, xã hội, an ninh quốc phòng, thực thắng lợi mục tiêu cơng nghiệp hóa uy ip đại hóa đất nước, đưa nước ta sớm trở thành nước công nghiệp la an lu n va ll fu oi m at nh z z vb k jm ht om l.c gm an Lu n va y te re Học viên: Trần Hương Mỹ - Lớp TCDN&KDTT Cao học 12