Phân tích và định giá cổ phiếu vhm của công ty cổ phần vinhomes

BỘ KẾ HOẠCH VÀ ĐẦU TƢ BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN CHÍNH SÁCH VÀ PHÁT TRIỂN HỌ VÀ TÊN SINH VIÊN: HÀN THỊ NGỌC ANH KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH KINH TẾ ĐẦU TƢ TÊN ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU VHM CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VINHOMES Hà Nội, năm 2022 BỘ KẾ HOẠCH VÀ ĐẦU TƢ BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN CHÍNH SÁCH VÀ PHÁT TRIỂN KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP Giáo viên hƣớng dẫn: Sinh viên thực hiện: ThS Lê Đình Trọng Hàn Thị Ngọc Anh Mã sinh viên: Lớp: 5093101262 9B Đầu tƣ Hà Nội, năm 2022 LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan công trình nghiên cứu củ em dƣới hƣớng dẫn trực tếp ThS Lê Đình Trọng Các kết nghiên cứu kết luận khóa luận trung thực, không chép từ nguồn Việc tham khảo nguồn tài liệu đƣợc thực trích dẫn ghi nguồn tài liệu tham khảo quy định Sinh viên Hàn Thị Ngọc Anh i LỜI CẢM ƠN Em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới Ths.Lê Đình Trọng– ngƣời trực tiếp hƣớng dẫn, giúp đỡ kiến thức phƣơng pháp suốt q trình thực nghiên cứu để em hồn thành đề tài khóa luận tốt nghiệp Em xin trân trọng cảm ơn Học viện Chính sách Phát triển tồn thể thầy giáo trƣờng nói chung thầy khoa Kinh tế nói riêng, đặc biệt thầy cô chuyên ngành Kinh tế Đầu tƣ tận tình truyền đạt kiến thức quý báu, giúp đỡ em trình học tập tạo điều kiện cho em đƣợc thực nghiên cứu Do mặt kiến thức thời gian nhiều hạn chế, đồng thời lần em thử sức đề tài này, nên nghiên cứu nhiều khiếm khuyết thiếu sót, em kính mong nhận đƣợc đóng góp giúp đỡ từ thầy bạn bè quan tâm đến đề tài để nghiên cứu em đƣợc hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn ! Hà Nội , tháng năm 2022 Sinh viên Hàn Thị Ngọc Anh ii MỤC LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG SỬ DỤNG DANH MỤC BIỂU ĐỒ, HÌNH ẢNH SỬ DỤNG DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT PHẦN MỞ ĐẦU CHƢƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 1.1 Khái quát phân tích cổ phiếu 1.1.1 Khái niệm phân tích cổ phiếu 1.1.2 Các cơng cụ phân tích 1.1.3 Ƣu, nhƣợc điểm phƣơng pháp phân tích 10 1.2 Khái quát định giá cổ phiếu 10 1.2.1 Khái niệm định giá cổ phiếu 10 1.2.2 Quy trình định giá cổ phiếu 11 1.2.3 Một số phƣơng pháp định giá cổ phiếu 13 1.2.4 Ƣu nhƣợc điểm phƣơng pháp định giá 19 1.3 Quy trình nội dung phân tích định giá cổ phiếu 20 1.3.1 Phân tích kinh tế vĩ mơ 20 1.3.2 Phân tích ngành 21 1.3.3 Phân tích doanh nghiệp 23 1.3.4 Định giá cổ phiếu 30 1.4 Các yếu tố ảnh hƣởng đến phân tích định giá cổ phiếu 31 1.4.1 Chất lƣợng thông tin sử dụng 31 1.4.2 Quy trình phân tích định giá cổ phiếu 32 1.4.3 Phƣơng pháp sử dụng 32 1.4.4 Trình độ ngƣời thực cơng tác phân tích định giá 32 CHƢƠNG II PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU VHM CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VINHOMES 33 2.1 Tổng quan công ty cổ phần Vinhomes 33 2.1.1 Thông tin chung công ty cổ phần Vinhomes 33 2.1.2 Lịch sử hình thành phát triển 33 2.1.3 Cơ cấu tổ chức 35 2.1.4 Tổng quan hoạt động kinh doanh công ty cổ phần Vinhomes 36 iii 2.2 Phân tích nhân tố ảnh hƣởng tới doanh nghiệp 36 2.2.1 Phân tích kinh tế vĩ mơ 36 2.2.2 Phân tích ngành bất động sản 41 2.3 Phân tích cổ phiếu VHM 47 2.3.1 Phân tích cơng ty cổ phần Vinhomes 47 2.4 Định giá cổ phiếu VHM 66 2.4.1 Định giá cổ phiếu VHM phƣơng pháp chiết khấu dòng tiền 66 2.4.2 Phƣơng pháp P/E 76 2.4.3 Kết luận việc định giá 79 2.4.4 Những khó khăn trình phân tích định giá cổ phiếu 80 CHƢƠNG III GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU VÀ KHUYẾN NGHỊ VỀ CỔ PHIẾU VHM 82 3.1 Nhận định khuyến nghị cổ phiếu VHM 82 3.1.1 Định hƣớng phát triển Công ty cổ phần Vinhomes 82 3.1.2 Nhận xét tình hình tài Vinhomes 83 3.1.3 Nhận định chung cổ phiếu VHM 84 3.2 Giải pháp hoàn thiện nâng cao chất lƣợng hoạt động phân tích định giá 85 3.2.1 Nâng cao kỹ tìm kiếm hiệu sử dụng thông tin 85 3.2.2 Xây dựng kế hoạch mục tiêu rõ ràng trình phân tích định giá 86 3.2.3 Sử dụng kết hợp phƣơng pháp định giá 87 3.3 Các kiến nghị nâng cao chất lƣợng hoạt động phân tích định giá chứng khoán 87 3.3.1 Kiến nghị với quan chức tổ chức có liên quan 88 3.3.2 Kiến nghị công ty cổ phần Vinhomes 89 3.3.3 Kiến nghị nhà đầu tƣ 90 iv DANH MỤC CÁC BẢNG SỬ DỤNG STT Bảng Bảng 1-1 Bảng 2-1 Bảng 2-2 Bảng 2-3 Bảng 2-4 Bảng 2-5 Bảng 2-6 Bảng 2-7 Bảng 2-8 10 Bảng 2-9 11 Bảng 2-10 12 Bảng 2-11 13 14 Bảng 2-12 Bảng 2-13 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Bảng 2-14 Bảng 2-15 Bảng 2-16 Bảng 2-17 Bảng 2-18 Bảng 2-19 Bảng 2-20 Bảng 2-21 Bảng 2-22 Bảng 2-23 Nội dung Ƣu điểm nhƣợc điểm phƣơng pháp định giá cổ phiếu Bảng biến động cấu tài sản Vinhomes giai đoạn 20192021 Bảng tỷ trọng cấu tài sản Vinhomes giai đoạn 2019-2021 Bảng biến động cấu nguồn vốn Vinhomes giai đoạn 2019-2021 Bảng tỷ trọng cấu nguồn vốn Vinhomes giai đoạn 20192021 Bảng biến động cấu Doanh thu – Chi phí – Lợi nhuận Vinhomes giai đoạn 2019-2021 Bảng nhóm số khả tốn Vinhomes giai đoạn 2019-2021 Bảng nhóm số hoạt động Vinhomes giai đoạn 20192021 Bảng số khả toán dài hạn Vinhomes giai đoạn 2019-2021 Bảng số khả sinh lời Vinhomes giai đoạn 20192021 Bảng số giá trị thị trƣờng Vinhomes giai đoạn 20192021 Bảng số khả tăng trƣởng Vinhomes giai đoạn 2019-2021 Tốc độ tăng VN - Index giai đoạn 2009 -2021 Bảng giá lợi suất sinh lợi hàng tháng VHM số VN - Index Bảng dòng cổ tức kỳ vọng Vinhomes Bảng thay đổi vốn lƣu động Bảng vay nợ ròng Bảng dòng tiền FCFE Vinhomes Dòng tiền FCFE kỳ vọng Công ty cổ phần Vinhomes Bảng thay đổi tài sản khác Dòng tiền FCFF Vinhomes Dòng tiền FCFF kỳ vọng Công ty cổ phần Vinhomes Hệ số P/E số công ty ngành bất động sản đầu năm 2022 Bảng giá mục tiêu cổ phiếu VHM DANH MỤC BIỂU ĐỒ, HÌNH ẢNH SỬ DỤNG STT Hình Nội dung Hình 2-1 Sơ đồ máy quản lý công ty cổ phần Vinhomes Hình 2-2 Biểu đồ nhóm số khả sinh lời Vinhomes giai đoạn 2019-2021 Hình 2-3 Biểu đồ số P/B năm 2021 số danh nghiệp ngành bất động sản DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Nguyên nghĩa STT Từ viết tắt Tiếng anh BĐS CP CPI CTCP DT DTT ECB European Central Bank Ngân hàng Trung ƣơng Châu Âu EUR Euro Đồng tiền chung Châu Âu FDI Foreign Direct Investment Đầu tƣ trực tiếp nƣớc 10 FED Federal Reserve System Cục dự trữ Liên Bang 11 GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm nội địa 12 LN 13 LNT Lợi nhuận 14 LNG Lợi nhuận gộp 15 TNDN Thu nhập doanh nghiệp 16 TNHH Trách nhiệm hữu hạn 17 TTCK Thị trƣờng chứng khoán 18 UBCK Ủy ban chứng khoán 19 USD 20 VHM 21 WTO Bất động sản Chi phí Consumer Price Index Chỉ số giá tiêu dùng Công ty cổ phần Doanh thu Doanh thu Lợi nhuận United States Dollar Đô la Mỹ Công ty cổ phần Vinhomes World Trade Organization Tổ chức Thƣơng mại Thế giới PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Nền kinh tế ngày phát triển kéo theo đòi hỏi đổi nhiều lĩnh vực, nhiều ngành nghề Một số ngành bất động sản Bất động sản ngày mở rộng phát triển, đóng vai trị quan trọng kinh tế thị trƣờng đất nƣớc, góp phần thúc đẩy trình đổi hoạt động quản lý đất đai, xây dựng nhà ở, cơng trình cơng cộng…ngồi ra, cịn cầu nối gắn kết nhà đầu tƣ, ngƣời mua bán Có thể nói thị trƣờng bất động sản phận tách rời kinh tế Việt Nam tƣơng lai Nổi lên nhƣ tƣợng thần kỳ vào nhiều năm trƣớc, VHM đã, doanh nghiệp kinh doanh bất động sản top đầu Việt Nam Chiếm tỷ trọng lớn ngành kinh doanh phát triển dịch vụ bất động sản, VHM hứa hẹn nhiều triển vọng phát triển tƣơng lai Trong làm kết hợp với việc sử dụng công cụ phân tích tài để phân tích cổ phiếu với cơng cụ phân tích cổ phiếu, em nhận tầm quan trọng việc phân tích định giá cổ phiếu tham gia vào thị trƣờng chứng khoán, đồng thời giúp em biết thêm việc ứng dụng công cụ vào việc chọn lọc danh mục đầu tƣ Vì vậy, em chọn đề tài “Phân tích định giá cổ phiếu VHM công ty cổ phần Vinhomes” làm đề tài cho học phần Khóa luận tốt nghiệp Mục tiêu nghiên cứu - Hệ thống sở lý luận phân tích định giá cổ phiếu - Vận dụng phƣơng pháp chiết khấu cổ tức, chiết khấu dòng tiền để định giá cổ phiếu VHM, từ đánh giá tiềm phát triển cổ phiếu cơng ty, giúp nhà đầu tƣ ƣa thích cổ phiếu VHM nâng cao hiệu đầu tƣ cổ phiếu công ty Cổ phần Vinhomes - Đề xuất nghững kiến nghị giải pháp để tạo điều kiện thuận lợi cho việc phân tích định giá cổ phiếu Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tƣợng nghiên cứu: Khóa luận tập trung vào việc nghiên cứu phƣơng pháp, mơ hình định giá đƣợc áp dụng phổ biến Việt Nam; hệ thống hóa vấn mở rộng hoạt động kinh doanh, thay trạng bị tài sản cần thiết, tận dụng đƣợc hội thị trƣờng, bảo đảm khả chi trả khoản nợ, chi trả cổ tức, bảo đảm khả toán tránh cho doanh nghiệp lâm vào tình trạng phá sản Các dịng tiền phát sinh trình hoạt động kinh doanh doanh nghiệp chịu tác động lớn biến động thị trƣờng, bên cạnh tƣơng lai khơng thể biết trƣớc đƣợc nên với ngƣời phân tích đƣa ƣớc tính khác nhau, giả định khác Vì vậy, việc thiếu hụt thơng tin khiến cho việc xác định dòng tiền doanh nghiệp trở nên khó khăn phức tạp 2.4.4.3 Khó khăn việc sử dụng phương pháp định giá Việc áp dụng mơ hình chiết khấu dịng tiền thƣờng khó khăn với cơng ty có khoản đầu tƣ thƣờng xun có dịng tiền âm nhiều năm làm cho ƣớc tính giá trị trở nên khó khăn Bên cạnh đó, phƣơng pháp định giá dựa vào dịng tiền thƣờng thích hơp với công ty không thƣờng xuyên chi trả cổ tức, nững cơng ty có cổ tức nhƣng khơng liên hệ cách rõ ràng với lợi ích công ty Đôi việc áp dụng phƣơng pháp gặp khó khăn trƣờng hợp cần phải thực việc phân tích chi tiết khoản mục điều chỉnh công ty Việc sử dụng phƣơng pháp chiết khấu dòng cổ tức hầu nhƣ phù hợp cơng ty có khả sinh lời giai đoạn trƣởng thành, không tiến triển ngành tăng trƣởng nhanh Khi đó, sách cổ tức phải rõ ràng gắn liền với lợi ích cụ thể cơng ty Việc xác định xây dựng giả dịnh thời gian giai đoạn phát triển vơ nhạy cảm cần có thay đổi nhỏ tỷ lệ tăng trƣởng dẫn đến chênh lệch lớn giá trị 2.4.4.4 Rủi ro từ độ tin cậy yếu tố giả định Độ xác yếu tố giả định cho tƣơng lai tác động mạnh mẽ đến độ tin cậy phƣơng pháp định giá phƣơng pháp định giá đƣợc xây dựng tính toán dựa sở giả định 81 CHƢƠNG III GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU VÀ KHUYẾN NGHỊ VỀ CỔ PHIẾU VHM 3.1 Nhận định khuyến nghị cổ phiếu VHM 3.1.1 Định hướng phát triển Công ty cổ phần Vinhomes Theo CBRE – Công ty kinh doanh dịch vụ bất động sản lớn giới, Vinhomes thƣơng hiệu bất động sản nhà hàng đầu Việt Nam với thị phần khoảng 22% tính tổng số lƣợng hộ bán tất phân khúc hai thị trƣờng lớn thành phố Hồ Chí Minh Hà Nội khoảng thời gian từ năm 2016 đến năm 2019, bỏ xa đối thủ đứng thứ với thị phần khoảng 5% Đặc biệt, Vinhomes chiếm tới 40% thị phần phân khúc BDS cao cấp Điều góp phần chứng tỏ vị chỗ đứng vững công ty thị trƣờng Vinhomes vận hành mơ hình phát triển bất động sản khép kín linh hoạt Cơng ty có khả phát triển dự án cách hiệu từ khâu phát triển dự án, lập quy hoạch tổng thể, thiết kế, giải phóng mặt bằng, xây dựng, bán hàng, bàn giao sản phẩm quản lý, vận hành dự án sau bán Xuyên suốt tồn q trình cơng tác R&D chun nghiệp, đƣợc thực kỹ lƣỡng nhằm đảm bảo toàn sản phẩm Vinhomes đáp ứng thị hiếu nhu cầu khách hàng, với thiết kế tối ƣu, phƣơng thức bán hàng mức giá phù hợp với phân khúc mà khách hàng hƣớng tới Một lý tạo hấp dẫn vƣợt trội sản phẩm bất động sản Vinhomes xuất phát từ Hệ sinh thái dịch vụ sản phẩm dự án phức hợp công ty Chiến lƣợc không dễ chép yếu tố quan trọng mang lại thành công vị trí dẫn đầu cho cơng ty, nhờ đó, Vinhomes gia tăng lợi cạnh tranh, nâng cao khả bán hàng nhƣ giá bán sản phẩm tƣơng lai Năm 2020, nằm chiến lƣợc phát triển bất động sản đẳng cấp quốc tế, Vinhomes thức cơng bố quy hoạch lại dịng sản phẩm, thƣơng hiệu Vinhomes Happy Town Cụ thể, VHM tập trung phát triển hai thƣơng hiệu Vinhomes Happy Town Trong đó, Vinhomes thƣơng hiệu bất động sản trung cao cấp theo mơ hình đẳng cấp quốc tế, đáp ứng đầy đủ tiêu chuẩn sống tƣơng đƣơng nƣớc phát triển; Happy Town thƣơng hiệu bất động sản Nhà cho ngƣời có thu nhập thấp, nhằm giải vấn đề nhà cấp thiết cho công nhân khu công 82 nghiệp ngƣời dân thu nhập thấp Đồng thời, Vinhomes tiến hành chuyển đổi dự án VinCity thành đại đô thị mang thƣơng hiệu Vinhomes Với quy mô hạ tầng đồng đƣợc đầu tƣ theo mơ hình “Singapore nữa”, VinCity hội tụ đầy đủ điều kiện để chuyển đổi thành tiêu chuẩn Vinhomes với dòng sản phẩm đa dạng, đáp ứng nhu cầu khách hàng gồm: Vinhomes Sapphire, Vinhomes Ruby, Vinhomes Diamond Cùng với đó, VHM vô c ng trọng tới việc nghiên cứu sản phẩm Với đặc thù đơn vị phát triển bất động sản, việc nghiên cứu phát triển sản phẩm Vinhomes thƣờng liên quan trực tiếp đến việc tìm kiếm tích lũy quỹ đất Đội ngũ Phát triển dự án công ty tích cực việc gia tăng quỹ đất cơng ty dƣới hình thức khác Bên cạnh đó, điểm vƣợt trội dự án Vinhomes phát triển cung cấp cho cƣ dân sinh sống sở hạ tầng đồng đại Vinhomes nhà phát triển BDS Việt Nam triển khai mơ hình thành thành phố thơng minh tồn diện với đầy đủ tiện ích nhƣ: hệ thống sân chơi, khu thể thao, hệ thống trƣờng học đầy đủ cấp lên tới đại học, bệnh viện phòng khám quốc tế Vinmec, tổ hợp mua sắm – giải trí – ẩm thực Vincom mang đến trải nghiệm sống đại cho khách hàng Nhƣ vậy, Vinhomes hƣớng tới mục tiêu không xây nhà mà cịn kiến tạo mơi trƣờng sống đại, văn minh, không ngừng nâng cao chất lƣợng sống cho ngƣời tiêu dùng với công nghệ cốt lõi 3.1.2 Nhận xét tình hình tài Vinhomes Trong giai đoạn năm vừa qua từ 2019-2021, VHM hoạt động hiệu đảm bảo sức khỏe tài tốt Trong suốt năm qua, VHM công ty dẫn đầu thị trƣờng bất động sản nƣớc ta, bên cạnh VHM cịn số cổ phiếu dẫn đầu nhóm VN30, kết kinh doanh lạc quan vƣợt trội doanh nghiệp khác c ng lĩnh vực bất động sản.Trƣớc kết mà Vinhomes đạt đƣợc năm qua, nói Vinhomes đã, “ông lớn” đầy tiềm thị trƣờng bất động sản Việt Nam Trong bối cảnh kinh tế tồn cầu có nhiều biến động nhƣ nay, năm vừa qua (2019-2021), VHM đƣa định xác để giảm thiểu tối đa ảnh hƣởng tiêu cực biến động kinh tế mang tới, nhƣ chuyển phần hƣớng đầu tƣ, triển khai dự án theo phân khúc thị trƣờng rõ rệt, tập trung vào 83 bất động sản cao cấp hƣớng tới đối tƣợng thu nhập cao…để phát triển thành công ty bất dộng sản lớn mạnh bấc Việt Nam, nắm giữ quỹ đất lớn nhiều nơi toàn quốc Tuy nhiên bên cạnh mặt tích cực, tình hình tài doanh nghiệp tồn số mặt hạn chế Trong vòng ba năm vừa qua, đặc biệt năm 2020, tình hình tài cơng ty bị ảnh hƣởng khơng nhỏ Tính đến ngày 31/12/2020, tổng chi phí lãi vay VHM tăng gần 700 tỷ đồng so với năm 2019 tăng mạnh so với giai đoạn trƣớc Tổng khoản phải thu ngắn hạn năm 2020 tăng 1800 tỷ đồng, khoản phải thu dài hạn tăng gần 3000 tỷ đồng Đứng trƣớc sốt tình hình nhà đất năm gần kết hợp với việc cho nhiều dự án lớn tƣơng lai gần việc dự kiến tung thị trƣờng ba đại dự án kế hoạch giai doạn 2022-2024 bao gồm Vinhomes Cổ Loa, Vinhomes Wonder Park Vinhomes Dream City kết hợp với việc tiếp tục mở bán hộ đại đô thị nhƣ Vinhomes Grand Park, Vinhomes Ocean Park Vinhomes Smart City hứa hẹn đem lại mức doanh thu cao tiềm phát triển mạnh mẽ tƣơng lai cho Vinhomes 3.1.3 Nhận định chung cổ phiếu VHM 3.1.3.1 Triển vọng đầu tư Với vị VHM cổ phiếu dẫn đầu ngành bất động sản nằm nhóm cổ phiếu trụ cột VN30, VHM có tiềm phát triển tốt Bên cạnh đó, tình hình kinh doanh khả quan với dấu hiệu tích cực đƣợc từ số tài cho thấy hiệu việc sử dụng vốn để tạo lợi nhuận cao liên tục đƣợc đẩu mạnh qua năm nguyên nhân cho thấy triển vọng vô tốt cổ phiếu VHM tƣơng lai Ngoài ra, mở rộng quy mô, đẩy mạnh đầu tƣ tham gia vào mảng bất động sản công ngiêp Vinhomes trƣớc hội to lớn dự án đem lại nhiều mong đợi cho nhà đầu tƣ tƣơng lai 3.1.3.2 Rủi ro Trong năm vừa qua, tổng tài sản VHM tăng với tốc độ tƣơng đối nhanh, song kèm với mức tổng nợ lớn Đặc biệt năm 2020, Vinhomes ghi nhận mức tổng nợ lớn tổng tài sản Đây dấu hiệu 84 tiêu cực cho vấn đề trả nợ Vinhomes Tuy nhiên, xét kía cạnh khác Vinhomes tận dụng tốt địn bẩy tài VHM cổ phiếu dẫn đầu ngành bất động sản xong mức P/E VHM mức tƣơng đối thấp so với P/E toàn ngành bất động sản nhỏ nhiều so với số doanh nghiệp c ng ngành khác nhƣ NVL hay DIG Điều cho thấy cổ phiếu VHM công ty cổ phần Vinhomes bị định giá thấp 3.1.3.3 Khuyến nghị cổ phiếu VHM Trong giai đoạn 02 năm trở lại đây, không khó để bắt gặp tình trạng “sốt đất” khắp nơi toàn quốc Đây hội lớn cho việc nâng giá bất động sản lên, nhiên điều kéo theo việc khơng phải có khả chi trả cho việc vừa mua đất, vừa mua nhà; thay đầu tƣ mua đất có nhiều ngƣời hƣớng tới việc mua hộ Với cƣơng vị công ty top đầu ngành bất động sản, hội lớn Vinhomes Bên cạnh đó, Vinhomes thƣơng hiệu tiếng đƣợc xây dựng qua nhiều dự án lớn, tập trung chủ yếu vào phân khúc khách hàng cao cấp thu hút giữ chân lƣợng lớn khách hàng trung thành nhờ sản phẩm, dịch vụ tiện ích cung cấp cho khách hàng Cùng với đó, Vinhomes cơng ty có tảng tốt, có tiềm lực kinh tế mạnh đƣợc hƣởng hậu thuẫn lớn cơng ty mẹ - tập đồn Vingroup CTCP Nhƣ vậy, tƣơng lai cổ phiếu VHM lựa chọn tƣơng đối an toàn cho nhà đầu tƣ Song, dựa số liệu lịch sử biểu đồ phân tích kỹ thuật cổ phiếu VHM cho thấy chƣa có xu hƣớng thể việc tăng giá ngắn hạn Vì vậy, nhà đầu tƣ lƣớt sóng có khả giai đoạn chƣa nên tham gia vào thị trƣờng Tuy nhiên, nhà đầu tƣ trung dài hạn tiếp tục gia tăng số lƣợng cổ phiếu nắm giữ với việc mắt ba đại thị giai đoạn 2022-2024, cổ phiếu VHM cổ phiếu có tiềm tăng trƣởng cao 3.2 Giải pháp hoàn thiện nâng cao chất lƣợng hoạt động phân tích định giá 3.2.1 Nâng cao kỹ tìm kiếm hiệu sử dụng thông tin Tài liệu phân tích sở, quan trọng để việc phân tích tồn diện đầy đủ cho kết xác Tất liệu đầu vào để phục vụ cơng tác định giá chứng khốn đƣợc tính tốn dựa liệu q khứ, liệu khứ đầu 85 vào có ảnh hƣởng lớn đến tính xác mức độ hiệu trình định giá Định hƣớng phát triển việc định giá làm cho liệu thị trƣờng phù hợp để sử dụng cho mô hình định giá, ngƣời phân tích cần có giải pháp làm cho thông tin trở nên rõ ràng có độ xác cao Biện pháp đơn giản trƣớc mắt nâng cao kỹ tìm kiếm thơng tin khai thác tối đa hiệu qua sử dụng thơng tin tìm đƣợc Để làm đƣợc điều này, trƣớc hết cần phải xác định xác chủ đề muốn tìm kiếm, từ thu hẹp đƣợc phạm vi tìm kiếm để trình lọc thơng tin diễn xác mà khơng làm tốn nhiều thời gian Bên cạnh đó, cần sử dụng kết hợp trang web thông tin đại chúng với trang web chuyên cho ngành nghề, lĩnh vực để đảm bảo lƣợng thơng tin tìm đƣợc đảm bảo tính xác thực cao Ngồi ra, q trình tìm kiếm thơng tin gặp phải tình trạng trang thơng tin khác đƣa luồng thơng tin xung đột, cần phải tiếp thu thơng tin cách có chọn lọc cách sử dụng kết hợp nhiều nguồn thông tin đặc biệt sử dụng thông tin từ trang web có độ tin cậy cao Để đạt đƣợc hiệu tối ƣu nhất, ngƣời phân tích trình thu thập sử dụng tài liệu nên thiết lập sơ lƣợc danh mục thông tin cần thu thập; phân loại xem nguồn thông tin sẵn sàng để sử dụng, nguồn thông tin liệu đầu vào phục vụ cho mục đích tính tốn 3.2.2 Xây dựng kế hoạch mục tiêu rõ ràng q trình phân tích định giá Việc xây dựng đƣợc kế hoạch rõ ràng khoa học mục tiêu cụ thể làm cho q trình phân tích định giá trở lên có hiệu Bƣớc cần phải xác định mục tiêu việc định giá gì, để phụ vụ cho mục đích nào, phục vụ cho đối tƣợng cung cấp cho đối tƣợng thơng tin Sau dựa mục tiêu xác định để xác định rõ nội dung phân tích Tiếp theo xác định rõ phạm vi phân tích, nên phân tích giai đoạn cho phù hợp, nên phân tích doanh nghiệp hay phân tích tài chính, phân tích tất báo cáo tài hay cần phân tích số báo cáo nhỏ…Sau xác định rõ ràng nội dung, mụ tiêu phạm vi cần phân tích ngƣời phân tích nên lên kế hoạch xếp thời gian để tiến hành kết thúc phân đoạn công việc Việc lập kế hoạch phân tích bƣớc tiền đề để thực tốt bƣớc sau,vì giữ vai trò vo quan trọng 86 3.2.3 Sử dụng kết hợp phương pháp định giá Để xác định đƣợc việc đầu tƣ có hiệu khơng việc áp dụng kết định giá vào hoạt động đầu tƣ yếu tố giữ vai trị quan trọng Trên thực tế, cơng tác định giá nói chung định giá cổ phiếu nói riêng phụ thuộc lớn vào giả định giá trị ƣớc lƣợng giả định tác động trực tiếp tới kết định giá Vì vậy, kết định giá thƣờng khoảng giá trị đồng thời bị phụ thuộc vào việc sử dụng phƣơng pháp định giá khác Vậy nên, việc sử dụng kết hợp phƣơng pháp định giá giúp cho việc định giá đƣa kết dƣới góc nhìn tồn diện với cách nhìn bao qt Nhìn chung, phƣơng pháp định giá có ƣu điểm nhƣợc điểm riêng Vì vậy, sở so sánh kết định giá khác nhau, nhà đầu tƣ lựa chọn đƣợc phƣơng pháp định giá phù hợp đặc điểm cụ thể doanh nghiệp tình hình mơi trƣờng hoạt động ngành sản xuất kinh doanh Thông thƣờng, kết đƣợc đƣa từ phƣơng pháp định giá đƣa số xác giống hồn tồn, song đƣa số gần tƣơng đồng với biên độ dao động không lớn Tuy nhiên, thực tế trình định giá ngƣời định giá gặp tình vói phƣơng pháp định giá khác đƣa kết khác hồn tồn Vì vậy, việc nhận định kết định giá hay sai khó Trong trƣờng hợp này, việc sử dụng kết hợp phƣơng pháp định giá đƣa cho ngƣời định giá mức họ cảm thấy an toàn, thận trọng có khả đáng tin cậy 3.3 Các kiến nghị nâng cao chất lƣợng hoạt động phân tích định giá chứng khốn Trong q trình xác định giá trị nội cổ phiếu công ty cổ phần Vinhomes, đứng dƣới góc độ nhà đầu tƣ cá nhân việc sử dụng nguồn thông tin đƣợc cơng bố từ tổ chức sở để phân tích đƣa đầu tƣ Vì vậy, khó khăn q trình suốt q trình hồn thành nghiên luận mà em gặp phải việc khó tiếp cận đƣợc với thơng tin số liệu cần sử dụng tính xác thông tin số liệu thu thập đƣợc Từ đó, em xin đề xuất số khiến nghị nhằm nâng cao hiệu việc định giá cổ phiếu nhƣ sau 87 3.3.1 Kiến nghị với quan chức tổ chức có liên quan 3.3.1.1 Cải thiện môi trường pháp lý Một môi trƣờng pháp lý với đầy đủ thông tin đƣợc ban hành cách minh bạch, rõ ràng đầy đủ giúp cho nhà đầu tƣ bƣớc chân vào thị trƣờng chứng khốn biết đƣợc thân nên làm khơng đƣợc phép làm Vì vậy, biện pháp đơn giản để xây dựng thị trƣờng chứng kháon minh bạch phát triển bền vững cần tăng cƣờng chế quản lý, giám sát công bố thơng tin thị trƣờng, từ tạo thị trƣờng minh bạch giúp nhà dầu tƣ định dựa thông tin đầy đủ, đƣợc cung cấp cách có hệ thống xác Ngày 16/11/2020, Bộ Tài ban hành Thơng tƣ số 96/2020/TT-BTC hƣớng dẫn công bố thông tin thị trƣờng chứng khốn, thay Thơng tƣ số 115/2015/TTBTC Trên sở tổng hợp vƣớng mắc thực tế tiếp thu ý kiến thành viên thị trƣờng, nhiều nội dung đƣợc sửa đổi, bổ sung so với thông tƣ 115 Đây động thái tích cực từ quan quản lý nhằm nâng cao trách nhiệm công bố thông tin thành viên thị trƣờng nhà đầu tƣ, hồn thiện khn khổ pháp lý điều chỉnh hoạt động cơng bố thơng tin thị trƣờng chứng khốn, đồng thời nâng cao tính cơng khai minh bạch thị trƣờng Việc hoàn thiện hệ thống văn pháp luật liên quan đến hoạt động giám sát thị trƣờng, điều chỉnh bổ sung quy định hoạt động giám sát, nâng cao hoạt động giám sát thị trƣờng loại bỏ đƣợc hành vi thao túng thị trƣờng, gian lận tham gia vào thị trƣờng, từ làm cho thị trƣờng hoạt động minh bạch hiẹu Hoạt động công bố thông tin minh bạch, đƣợc giám sát chặt chẽ từ quan chủ quản, làm cho hoạt động định giá cổ phiếu trở nên hiệu 3.3.1.2 Xây dựng hoàn thiện hệ thống tiêu liệu tham chiếu phục vụ cho công tác định giá Thông tin doanh nghiệp thông tin ngành thƣờng đƣợc tìm hiểu thơng qua nhiều nguồn thông tin khác sử dụng mơ hình định giá địi hỏi phải có lƣợng thơng tin xác đầy đủ, đảm bảo phải có múc độ tin cậy cần thiết sở tin cậy để tham chiếu xử lý thông tin Vì vậy, xây dựng hệ thống tiêu liệu tham chiếu giúp cho nhà định giá có định hƣớng sở để ƣớc định đƣợc tỷ lệ rủi ro nhƣ giá trị doanh nhiệp, giá trị cổ phiếu cách nhanh chóng có hiệu thơng tin đƣợc ban hành 88 dựa hệ thống sở tham chiếu xác Việc khơng góp phần làm giảm phần ý kiến chủ quan ngƣời định giá, mà cịn giúp làm giảm bớt hạn chế trình độ kỹ ngƣời định giá, làm cho việc định giá trở nên dễ dàng Bên cạnh đó, việc hồn thiện hệ thống cơng bố thơng tin điện tử hỗ trợ tốt cho việc thu thập công bố thông tin thị trƣờng, tạo điều kiện cho nguồn thông tin thị trƣờng phản ánh nhanh đầy đủ vào giá chứng khoán Nâng cao chất lượng cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn 3.3.1.3 Để thông tin thị trƣờng phản ánh đầy đủ kịp thời, quan chức có thẩm quyền nên có biện pháp tính tốn cơng bố rộng rãi thông tin kinh tế vĩ mô tạo điều kiện cho chủ thể tham gia vào thị trƣờng chứng khốn nói chung nhà đầu tƣ nói riêng dễ dàng chủ động tiếp cận Đồng thời nâng cao trách nhiệm chủ thể tham gia thị trƣờng việc công bố thông tin, chủ động cơng bố thơng tin đại chúng phải có trách nhiệm với thông tin đƣa trƣớc nhà đầu tƣ Hoàn thiện khung pháp lý tích cực tăng cƣờng giám sát việc cơng bố thơng tin thị trƣờng chứng khốn đảm bảo có đầy đủ khuôn khổ để điều chỉnh hành vi tổ chức việc công bố thông tin đảm bảo quy định công bố thông tin đƣợc tuân thủ cách nghiêm túc, từ góp phần thúc đẩy minh bạch hóa thơng tin thị trƣờng 3.3.2 Kiến nghị công ty cổ phần Vinhomes 3.3.2.1 Nâng cao chất lượng thơng tin tài cơng bố đại chúng Hiện hầu hết công ty thị trƣờng nói chung cơng ty cổ phần Vinhomes nói riêng cơng bố báo cáo thƣờng niên báo cáo tài hàng năm, nhiên báo cáo tài tranh tài năm tài cơng ty, cịn kế hoạch phát triển để xác định tiềm tăng trƣởng nhƣ rủi ro công ty gặp phải tƣơng lai đƣợc nhắc đến báo cáo thƣờng niên Vì để đảm bảo cung cấp thông tin kịp thời cho cổ đông, Vnhomes cần thƣờng xuyên cập nhật thông tin tiến độ dự án; thông tin kế hoạch kinh doanh trang website thức cơng ty Đồng thời, sau báo cáo đƣợc công bố, doanh nghiệp cần tƣơng tác với nhà đầu tƣ khoảng thời gian định để giải thích, bổ sung vấn đề mà nhà đầu tƣ cần làm rõ công bố công khai phần thông tin bổ sung Việc làm khơng giúp 89 nhà đầu tƣ có thơng tin kịp thời cho đánh giá mà cịn giúp xây dựng đƣợc hình tƣợng coi trọng cổ đơng nhỏ lẻ cơng ty Từ giúp Vinhomes có lợi việc thu hút vốn tốt cho dự án tƣơng lai so với doanh nghiệp cạnh tranh khác ngành Bên cạnh đó, thơng tin hoạt động kinh doanh chung Công ty cổ phần Vinhomes chủ yếu đƣợc thu thập thông qua thơng tin từ báo cáo tài hợp nhất, thuyết minh báo cáo tài chính, báo cáo thƣờng niên doanh nghiệp Tuy nhiên lƣợng thông tin báo cáo tài hợp thuyết minh báo cáo tài thƣờng khơng cung cấp đầy đủ thơng tin hoạt động chi thiết công ty thành viên Điều gây khó khăn xem xét định giá cổ phiếu doanh nghiệp dựa tỷ lệ nợ, doanh thu, chi phí lãi vay, lợi nhuận thuần, thu nhập trƣớc thuế sau thuế mà chƣa thể có đƣợc đánh giá tình trạng tài sản, vịng quay hàng tồn kho.Vì vậy, để có nhìn tốt hơn, công ty nên cung cấp báo cáo tài riêng lẻ cơng ty đính kèm với báo cáo tài hợp doanh nghiệp 3.3.2.2 Nâng cao chất lượng thơng tin kế tốn Việc sử dụng báo cáo tài cơng ty thị trƣờng cho d đƣợc kiểm toán soát xét nhiều nghi vấn cho nhà đầu tƣ sử dụng thông tin từ báo cáo để định đầu tƣ Nguyên nhân cơng ty đƣợc sử dụng xét đốn chủ quan việc lập báo cáo tài thơng qua ƣớc tính kế tốn, việc ƣớc tính làm ảnh hƣởng tới lợi ích ngƣời đƣa thơng tin Vì vậy, để đảm bảo tin cậy nguồn thông tin này, Vinhomes cần nâng cao trọng vai trò trách nhiệm kiểm toán nội bộ, kiểm toán độc lập đơn vị khác để phát đào thải nhà quản lý hững cá nhân cố tình cung cấp báo cáo sai lệch Việc cung cấp thơng tin xác điều bắt buộc mà Vinhomes phải thực muốn tiếp tục tăng trƣởng dài hạn yếu tố phản ánh vào thị trƣờng 3.3.3 Kiến nghị nhà đầu tư 3.3.3.1 Trang bị đầy đủ thông tin kiến thức cần thiết trước tham gia vào thị trường chứng khoán Đối với lĩnh vực đầu tƣ nào, để đảm bảo vốn đầu tƣ hƣớng nhà đầu tƣ cần trang bị lƣợng kiến thức cần thiết phải tìm hiểu thật 90 kỹ trƣớc đầu tƣ Với thị trƣờng chứng khoán kiến thức nhà đầu tƣ, đặc biệt kiến thức định giá cổ phiếu có ý nghĩa quan trọng ổn định thị trƣờng Để trang bị đƣợc kiến thức thân nhà đầu tƣ phải luôn học hỏi để ngày hồn thiện kỹ phân tích xử lý thơng tin thị trƣờng chứng khoán Thƣờng xuyên theo dõi thị trƣờng kết hợp với phân tích kỹ thuật (đặc biệt lƣợng cung – cầu) để nắm bắt diễn biến thị trƣờng Nhiều nhà đầu tƣ có kinh nghiệm cảm nhận xác thị trƣờng cổ phiếu tăng hay giảm, từ mua vào hay bán Bên cạnh lý thuyết đƣợc học, nhà đầu tƣ cần có cọ xát thực tế việc tham gia vào buổi học thực hành sở giao dịch chứng khoán Bằng việc quan sát học hỏi nhà đầu tƣ có kinh nghiệm, từ vận dụng linh hoạt kiến thức đƣợc học để áp dụng vào thực tế nhƣ đúc kết rút kinh nghiệm thực tế cho thân 3.3.3.2 Thận trọng việc lựa chọn cổ phiếu Hầu hết nhà đầu tƣ nhỏ lẻ d có hiểu biết định thị trƣờng chứng khoán nhiên thƣờng xuyên đầu tƣ theo tâm lý bầy đàn Khi thấy nhiều ngƣời mua vào, họ mua vào; thấy nhiều ngƣời bán ra, với tâm lý chuyển từ lo âu sang hoang mang, từ hoang mang đến sợ hãi, từ sợ hãi đến sợ bị bỏ rơi, họ vội vàng bán cổ phiếu Do vậy, tham gia thị trƣờng chứng khoán, sau chọn cho danh mục mà thân cho tốt nhất, đặt ngƣỡng cắt lỗ thực hóa lợi nhuận, nhà đầu tƣ nên kiên trì theo phƣơng pháp mình, đồng thời theo dõi sát diễn biến thị trƣờng để có hành động chốt lời cắt lỗ hợp lý Tránh lịng tham mà chạy theo số đông, đổ xô mua cổ phiếu chí thua lỗ hịng tìm kiếm lợi nhuận lớn 3.3.3.3 Sử dụng kết định giá sẵn có Trong trƣờng hợp nhà đầu tƣ khơng có thời gian tự định giá chƣa có đủ tự tin việc tự định giá, họ hoàn toàn sử dụng kết định giá sẵn có cơng ty chứng khốn để cân nhắc xem xét Bản thân cơng ty chứng khốn có riêng phịng phân tích với nhiều chun viên phân tích giỏi, có kinh nghiệm phong phú có ánh nhìn nhạy bén với biến động thị trƣờng Bên cạnh đó, cơng ty chứng khốn có mối liên hệ với doanh nghiệp để có đƣợc nguồn thơng tin có độ tin cậy cao cập nhật Tuy giá trị định giá đƣa cơng ty chứng khốn khơng xác song họ đƣa kết 91 đƣợc tính tốn ƣớc lƣợng cẩn thận chất việc cạnh tranh công ty đƣa dịch vụ tốt tới khách hàng để thu hút thêm nhiều nhóm khách hàng tiềm giữ chân nhóm khách hàng trung thành Tuy nhiên, sử dụng kết định giá sẵn có từ báo cáo đƣợc đƣa cơng ty chứng khốn, nhà đầu tƣ nên thận trọng cân nhắc kỹ lƣỡng doanh nghiệp đối tác lớn cơng ty chứng khốn, họ trả tiền cho cơng ty chứng khốn, điều có nghĩa thơng thƣờng thân cơng ty chứng khoán phải chịu áp lực tới từ doanh nghiệp có cổ phiếu mà họ định giá Vì vậy, thông thƣờng hầu hết khuyến nghị đƣợc đƣa cơng ty chứng khốn phần lớn khuyến nghị mua vào, có thậ chí khuyến nghị bán đƣợc đƣa Trong trƣờng hợp nhà đầu tƣ sẵn sàng sử dụng kết định giá đƣợc đƣa cơng ty chứng khốn, nên thực việc tổng hợp kết định giá nhiều cơng ty chứng khốn cổ phiếu lại, đƣa mức tỷ trọng đƣợc điều chỉnh dựa mức độ uy tín cơng ty định giá, xác tính cập nhật ƣớc lƣợng kết định giá cơng ty chứng khốn, từ đƣa đƣợc mức giá bình qn đƣợc tính tốn dựa tỷ trọng Hoặc sử dụng kết cơng ty chứng khốn nhất, nhà đầu tƣ nên giảm bỏ kết định giá cơng ty với bên độ từ 5-10% để đảm bảo ức giá đƣợc đƣa an toàn 92 KẾT LUẬN Cùng với phát triển thị trƣờng chứng khoán giới, thị trƣờng chứng khoán Việt Nam diễn sôi động Thị trƣờng bất động sản thị trƣờng có vị trí vai trị quan trọng kinh tế, có mối quan hệ trực tiếp với nhiều thị trƣờng nhƣ: thị trƣờng xây dựng, nguyên vật liệu, thị trƣờng tài tiền tệ… phát triển thị trƣờng cách hợp lý góp phần thúc đẩy kinh tế phát triển Trong bối cảnh kinh tế tồn cầu có nhiều biến động nhƣ nay, năm vừa qua (2019-2021), VHM có định xác để giảm thiểu tối đa ảnh hƣởng tiêu cực biến động kinh tế mang tới, nhƣ chuyển phần hƣớng đầu tƣ, thử sức vào lĩnh vực mới…để phát triển thành công ty bất động sản lớn mạnh bấc Việt Nam Tuy nhiên bên cạnh mặt tích cực, tình hình tài doanh nghiệp tồn khơng mặt hạn chế Vì vậy, nhà quản trị công ty cần phải nghiên cứu xem xét lại tình hình tài công ty cách cẩn thận để đƣa chiến lƣợc phát triển tối ƣu Bằng việc sử dụng cơng cụ phân tích này, em phân tích xu hƣớng giá cổ phiếu VHM, định giá cổ phiếu VHM đƣa khuyến nghị mua/bán Vì cịn nhiều hạn chế mặt thời gian thiếu sót kiến thức, khơng thể nói luận hồn tồn hay dự đốn xác tƣơng lai, nhƣng em hy vọng ngƣời có mong muốn tìm hiểu cổ phiếu VHM xem nhƣ tham khảo 93 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Bộ Tài (2021), Thơng tư số 28/2021/TT-BTC ngày 27 tháng năm 2021, Tiêu chuẩn thẩm định giá Việt Nam số 12 Cổng thông tin điện tử Bộ Tài chính, Lãi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn năm CTCP Vinhomes (2019-2021), Báo cáo tài hợp CTCP Vinhomes năm 2019-2021 Nguyễn Tuấn Anh (2016), “Phân tích định giá cổ phiếu DPR Cơng ty cổ phần Cao su Đồng Phú”, Luận văn thạc sĩ tài ngân hàng TS Tơn Tích Q (2018), Giáo trình Phân tích Đầu tưu chứng khốn, Nhà xuất Thanh Niên, Hà Nội Hoàng Minh Trí (2016), “Phân tích định giá cổ phiếu HPG Cơng ty cổ phần tập đồn Hịa Phát”, Luận văn thạc sĩ tài ngân hàng Website Dạ Khánh (2022), “Thị trường bất động sản trì tốc độ tăng trưởng 15%/năm” http://hanoimoi.com.vn/tin-tuc/Kinh-te/1031053/thi-truong-bat-dong-san-duy-tritoc-do-tang-truong15nam Nguyên Đỗ (2020) “Phân tích SWOT” https://gtvseo.com/marketing/swot-la-gi/ Nguyễn Linh (2022), “Vinhomes dự kiến mắt đại dự án năm 2022” https://vinhomes-vuyen.com/vinhomes-du-kien-ra-mat-cac-dai-du-an-nam-2022/ ThS.Đinh Th y Dung (2022), “Chu kỳ bất động sản Việt Nam” https://luatduonggia.vn/chu-ky-bat-dong-san-la-gi-chu-ky-bat-dong-san-taiviet-nam/ Ths Lê Thị Bích Ngọc, “Phân tích yếu tố mơi trường bên ngồi - Môi trường vĩ mô” http://quantri.vn/dict/details/7961-phan-tich-cac-yeu-to-moi-truong-ben-ngoai moi-truong-vi-mo ThS Trần Tuấn Vinh - ThS Nguyễn Phạm Thi Nhân (2020), “Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động đầu tư giá trị dài hạn thị trường chứng khoán Việt Nam” 94 https://thitruongtaichinhtiente.vn/giai-phap-nang-cao-hieu-qua-hoat-dong-dau-tugia-tri-dai-han-tren-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-28613.html Thanh Trần (2022), “Vốn ngoại đổ vào bất động sản tăng” https://www.stockbiz.vn/News/2022/5/30/1172980/von-ngoai-do-vao-bat-dongsan-van-tang.aspx Tuấn Trần (2018), “Hướng dẫn định giá cổ phiếu” https://govalue.vn/fcff-pe/ Tuấn Trần (2020), “Hướng dẫn đọc phân tích báo cáo tài chính” https://govalue.vn/bao-cao-tai-chinh/ 10 https://vn.investing.com/ 11 https://finance.vietstock.vn/ 12 https://vinhomes.vn/vi 13 http://kakata.vn/quy-trinh-5-buoc-de-dinh-gia-mot-co-phieu.t1330.html 14 https://yuanta.com.vn/tin-tuc/dinh-gia-co-phieu-la-gi-nhung-cach-dinh-gia-cophieu-pho-bien 15 http://hdll.vn/vi/thong-tin-ly-luan -thuc-tien/toan-canh-kinh-te-xa-hoi-viet-namnam-2021 16 https://vneconomy.vn/toan-canh-kinh-te-the-gioi-nam-2021 95 ... kiến nghị định hƣớng phù hợp 32 CHƢƠNG II PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU VHM CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VINHOMES 2.1 Tổng quan công ty cổ phần Vinhomes 2.1.1 Thông tin chung công ty cổ phần Vinhomes. .. phân tích định giá cổ phiếu Chƣơng 2: Phân tích định gá cổ phiếu VHM Cơng ty cổ phần Vinhomes Chƣơng 3: Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động phân tích định giá cổ phiếu khuyến nghị cổ phiếu VHM CHƢƠNG... CHƢƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 1.1 Khái quát phân tích cổ phiếu 1.1.1 Khái niệm phân tích cổ phiếu Phân tích phƣơng pháp phân tích cổ phiếu dựa vào nhân tố mang tính chất