3.3. Các kiến nghị nâng cao chất lƣợng hoạt động phân tích và định giá chứng khoán
3.3.2. Kiến nghị đối với công ty cổ phần Vinhomes
3.3.2.1. Nâng cao chất lượng thơng tin tài chính cơng bố ra đại chúng
Hiện tại hầu hết các công ty trên thị trƣờng nói chung và cơng ty cổ phần Vinhomes nói riêng chỉ công bố báo cáo thƣờng niên và báo cáo tài chính hàng năm, tuy nhiên báo cáo tài chính chỉ là bức tranh tài chính trong một năm tài chính của cơng ty, cịn về kế hoạch phát triển và những căn cứ để xác định tiềm năng tăng trƣởng cũng nhƣ rủi ro cơng ty sẽ gặp phải trong tƣơng lai thì chỉ đƣợc nhắc đến rất ít trong báo cáo thƣờng niên. Vì thế để đảm bảo cung cấp thông tin kịp thời cho các cổ đông, Vnhomes cần thƣờng xuyên cập nhật thông tin về tiến độ các dự án; các thông tin về kế hoạch kinh doanh trên trang website chính thức của cơng ty. Đồng thời, sau mỗi báo cáo chính đã đƣợc cơng bố, doanh nghiệp cũng cần tƣơng tác với nhà đầu tƣ trong một khoảng thời gian nhất định để giải thích, bổ sung những vấn đề mà các nhà đầu tƣ cần làm rõ và công bố công khai phần thông tin đã bổ sung. Việc làm này không chỉ giúp
nhà đầu tƣ có thơng tin kịp thời cho các đánh giá của mình mà cịn giúp xây dựng đƣợc hình tƣợng coi trọng những cổ đơng nhỏ lẻ trong cơng ty. Từ đó giúp Vinhomes có những lợi thế trong việc thu hút vốn tốt cho các dự án hiện tại và tƣơng lai của mình hơn so với các doanh nghiệp cạnh tranh khác trong cùng ngành.
Bên cạnh đó, các thơng tin về hoạt động kinh doanh chung của Công ty cổ phần Vinhomes hiện nay chủ yếu đƣợc thu thập thông qua thơng tin từ báo cáo tài chính hợp nhất, thuyết minh báo cáo tài chính, và báo cáo thƣờng niên của doanh nghiệp. Tuy nhiên lƣợng thông tin trong báo cáo tài chính hợp nhất và thuyết minh báo cáo tài chính thƣờng khơng cung cấp đầy đủ thông tin về hoạt động chi thiết của các cơng ty thành viên. Điều này gây khó khăn khi xem xét định giá cổ phiếu của doanh nghiệp chỉ dựa trên tỷ lệ nợ, doanh thu, chi phí lãi vay, lợi nhuận thuần, thu nhập trƣớc thuế và sau thuế mà chƣa thể có đƣợc đánh giá về tình trạng tài sản, vịng quay hàng tồn kho.Vì vậy, để có cái nhìn tốt hơn, cơng ty nên cung cấp báo cáo tài chính riêng lẻ của các cơng ty con đính kèm với báo cáo tài chính hợp nhất của doanh nghiệp.
3.3.2.2. Nâng cao chất lượng thông tin kế tốn
Việc sử dụng báo cáo tài chính của các cơng ty trên thị trƣờng cho d đã đƣợc kiểm tốn sốt xét vẫn cịn nhiều nghi vấn cho những nhà đầu tƣ sử dụng thông tin từ các báo cáo này để ra quyết định đầu tƣ. Ngun nhân chính là do các cơng ty đƣợc sử dụng các xét đoán chủ quan trong việc lập báo cáo tài chính thơng qua các ƣớc tính kế tốn, và việc ƣớc tính này có thể làm ảnh hƣởng tới lợi ích của ngƣời đƣa ra thơng tin đó.
Vì vậy, để đảm bảo sự tin cậy trong nguồn thông tin này, Vinhomes cần nâng cao và chú trọng hơn nữa vai trò và trách nhiệm của kiểm toán nội bộ, kiểm toán độc lập và các đơn vị khác để có thể phát hiện và đào thải những nhà quản lý hoặc hững cá nhân cố tình cung cấp báo cáo sai lệch. Việc cung cấp thơng tin chính xác là điều bắt buộc mà Vinhomes phải thực hiện nếu muốn tiếp tục tăng trƣởng trong dài hạn vì mọi yếu tố đều phản ánh vào thị trƣờng.
3.3.3. Kiến nghị đối với các nhà đầu tư
3.3.3.1. Trang bị đầy đủ thông tin và kiến thức cần thiết trước khi tham gia vào thị trường chứng khoán
Đối với bất kỳ một lĩnh vực đầu tƣ nào, để đảm bảo vốn đầu tƣ của mình đang đi đúng hƣớng nhà đầu tƣ cần trang bị một lƣợng kiến thức cần thiết và phải tìm hiểu thật
kỹ trƣớc khi đầu tƣ. Với thị trƣờng chứng khoán kiến thức của nhà đầu tƣ, đặc biệt là kiến thức về định giá cổ phiếu có ý nghĩa hết sức quan trọng đối với sự ổn định của thị trƣờng. Để trang bị đƣợc các kiến thức đấy thì bản thân các nhà đầu tƣ phải luôn luôn học hỏi để ngày càng hồn thiện kỹ năng phân tích và xử lý thơng tin trên thị trƣờng chứng khoán. Thƣờng xuyên theo dõi thị trƣờng kết hợp với phân tích kỹ thuật (đặc biệt là lƣợng cung – cầu) để nắm bắt diễn biến thị trƣờng. Nhiều nhà đầu tƣ có kinh nghiệm có thể cảm nhận khá chính xác rằng thị trƣờng hoặc một cổ phiếu nào đó sẽ tăng hay giảm, từ đó mua vào hay bán ra. Bên cạnh những lý thuyết đã đƣợc học, các nhà đầu tƣ cần có sự cọ xát thực tế bằng việc tham gia vào các buổi học thực hành tại các sở giao dịch chứng khoán. Bằng việc quan sát học hỏi các nhà đầu tƣ có kinh nghiệm, từ đó vận dụng linh hoạt các kiến thức đã đƣợc học để có thể áp dụng vào thực tế cũng nhƣ đúc kết và rút ra các kinh nghiệm thực tế cho bản thân mình.
3.3.3.2. Thận trọng trong việc lựa chọn cổ phiếu
Hầu hết các nhà đầu tƣ nhỏ lẻ hiện nay d đã có những hiểu biết nhất định về thị trƣờng chứng khoán tuy nhiên vẫn thƣờng xuyên đầu tƣ theo tâm lý bầy đàn. Khi thấy nhiều ngƣời mua vào, họ mua vào; và khi thấy nhiều ngƣời bán ra, với tâm lý chuyển từ lo âu sang hoang mang, từ hoang mang đến sợ hãi, rồi từ sợ hãi đến sợ bị bỏ rơi, họ cũng vội vàng bán ra các cổ phiếu của mình. Do vậy, khi tham gia thị trƣờng chứng khốn, sau khi đã chọn cho mình một danh mục mà bản thân cho là tốt nhất, đặt các ngƣỡng cắt lỗ và hiện thực hóa lợi nhuận, nhà đầu tƣ nên kiên trì theo phƣơng pháp của mình, đồng thời theo dõi sát diễn biến trên thị trƣờng để có hành động chốt lời hoặc cắt lỗ hợp lý. Tránh vì lịng tham mà chạy theo số đông, đổ xô mua những cổ phiếu thậm chí đang thua lỗ hịng tìm kiếm lợi nhuận lớn.
3.3.3.3. Sử dụng các kết quả định giá sẵn có
Trong trƣờng hợp các nhà đầu tƣ khơng có thời gian tự định giá hoặc chƣa có đủ tự tin về việc tự định giá, họ hồn tồn có thể sử dụng các kết quả định giá sẵn có tại các cơng ty chứng khốn để cân nhắc và xem xét. Bản thân mỗi cơng ty chứng khốn đều có riêng phịng phân tích với nhiều những chuyên viên phân tích giỏi, có kinh nghiệm phong phú và có ánh nhìn nhạy bén với sự biến động của thị trƣờng. Bên cạnh đó, mỗi cơng ty chứng khốn cũng đều có mối liên hệ với các doanh nghiệp để có đƣợc những nguồn thơng tin có độ tin cậy cao cập nhật nhất. Tuy giá trị định giá đƣa ra bởi các cơng ty chứng khốn có thể khơng chính xác nhất song họ sẽ đƣa ra các kết
quả đƣợc tính tốn và ƣớc lƣợng cẩn thận nhất vì bản chất việc cạnh tranh của các công ty này là đƣa ra dịch vụ tốt nhất tới khách hàng để thu hút thêm càng nhiều những nhóm khách hàng tiềm năng và giữ chân nhóm khách hàng trung thành.
Tuy nhiên, khi sử dụng các kết quả định giá sẵn có từ các báo cáo đƣợc đƣa ra bởi các cơng ty chứng khốn, các nhà đầu tƣ nên thận trọng và cân nhắc kỹ lƣỡng vì chính các doanh nghiệp cũng là những đối tác lớn của các cơng ty chứng khốn, họ trả tiền cho các cơng ty chứng khốn, điều này có nghĩa là thơng thƣờng chính bản thân các cơng ty chứng khốn này sẽ phải chịu áp lực tới từ các doanh nghiệp có cổ phiếu mà họ định giá. Vì vậy, thơng thƣờng hầu hết những khuyến nghị đƣợc đƣa ra bởi các cơng ty chứng khốn phần lớn đều là khuyến nghị mua vào, và có rất ít thậ chí là cực kỳ ít khuyến nghị bán ra đƣợc đƣa ra.
Trong trƣờng hợp các nhà đầu tƣ sẵn sàng sử dụng các kết quả định giá đƣợc đƣa ra bởi các cơng ty chứng khốn, nên thực hiện việc tổng hợp các kết quả định giá của nhiều công ty chứng khoán đối với cổ phiếu đó lại, đƣa ra mức tỷ trọng đƣợc điều chỉnh dựa trên mức độ uy tín của cơng ty định giá, sự chính xác và tính cập nhật trong ƣớc lƣợng và kết quả định giá của các công ty chứng khốn, từ đó đƣa ra đƣợc mức giá bình qn đƣợc tính tốn dựa trên tỷ trọng này. Hoặc nếu chỉ sử dụng kết quả của một cơng ty chứng khốn duy nhất, các nhà đầu tƣ nên giảm bỏ kết quả định giá của cơng ty đó với bên độ từ 5-10% để đảm bảo ức giá đƣợc đƣa ra là an toàn nhất.
KẾT LUẬN
Cùng với sự phát triển của thị trƣờng chứng khoán thế giới, thị trƣờng chứng khoán Việt Nam cũng đang diễn ra rất sôi động.
Thị trƣờng bất động sản là một trong những thị trƣờng có vị trí và vai trị quan trọng đối với nền kinh tế, nó có mối quan hệ trực tiếp với nhiều thị trƣờng nhƣ: thị trƣờng xây dựng, nguyên vật liệu, thị trƣờng tài chính tiền tệ… phát triển thị trƣờng này một cách hợp lý sẽ góp phần thúc đẩy nền kinh tế phát triển. Trong bối cảnh nền kinh tế tồn cầu có nhiều biến động nhƣ hiện nay, trong 3 năm vừa qua (2019-2021), VHM đã có những quyết định chính xác để giảm thiểu tối đa những ảnh hƣởng tiêu cực do sự biến động kinh tế mang tới, nhƣ chuyển một phần hƣớng đầu tƣ, thử sức vào các lĩnh vực mới…để phát triển thành một công ty bất động sản lớn mạnh bấc nhất Việt Nam. Tuy nhiên bên cạnh những mặt tích cực, tình hình tài chính của doanh nghiệp vẫn tồn tại khơng ít mặt hạn chế. Vì vậy, các nhà quản trị công ty cần phải nghiên cứu và xem xét lại tình hình tài chính của cơng ty một cách cẩn thận để đƣa ra những chiến lƣợc phát triển tối ƣu nhất.
Bằng việc sử dụng các cơng cụ phân tích trong bài này, em đã phân tích xu hƣớng giá cổ phiếu VHM, định giá cổ phiếu VHM và đƣa ra khuyến nghị mua/bán. Vì cịn nhiều hạn chế về mặt thời gian và thiếu sót về kiến thức, tuy khơng thể nói là bài luận sẽ hồn tồn đúng hay những dự đốn sẽ chính xác trong tƣơng lai, nhƣng em hy vọng những ngƣời có cùng mong muốn tìm hiểu về cổ phiếu VHM có thể xem đây nhƣ một bài tham khảo.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Bộ Tài chính (2021), Thơng tư số 28/2021/TT-BTC ngày 27 tháng 4 năm 2021, Tiêu chuẩn thẩm định giá Việt Nam số 12.
2. Cổng thông tin điện tử Bộ Tài chính, Lãi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 5 năm.
3. CTCP Vinhomes (2019-2021), Báo cáo tài chính hợp nhất CTCP Vinhomes năm
2019-2021.
4. Nguyễn Tuấn Anh (2016), “Phân tích và định giá cổ phiếu DPR của Công ty cổ
phần Cao su Đồng Phú”, Luận văn thạc sĩ tài chính ngân hàng.
5. TS. Tơn Tích Q (2018), Giáo trình Phân tích và Đầu tưu chứng khốn, Nhà xuất bản Thanh Niên, Hà Nội.
6. Hồng Minh Trí (2016), “Phân tích và định giá cổ phiếu HPG của Cơng ty cổ
phần tập đồn Hịa Phát”, Luận văn thạc sĩ tài chính ngân hàng.
Website
1. Dạ Khánh (2022), “Thị trường bất động sản duy trì tốc độ tăng trưởng
15%/năm”
http://hanoimoi.com.vn/tin-tuc/Kinh-te/1031053/thi-truong-bat-dong-san-duy-tri- toc-do-tang-truong15nam
2. Nguyên Đỗ (2020) “Phân tích SWOT” https://gtvseo.com/marketing/swot-la-gi/
3. Nguyễn Linh (2022), “Vinhomes dự kiến ra mắt các đại dự án năm 2022”
https://vinhomes-vuyen.com/vinhomes-du-kien-ra-mat-cac-dai-du-an-nam-2022/ 4. ThS.Đinh Th y Dung (2022), “Chu kỳ bất động sản tại Việt Nam”
https://luatduonggia.vn/chu-ky-bat-dong-san-la-gi-chu-ky-bat-dong-san-tai- viet-nam/
5. Ths. Lê Thị Bích Ngọc, “Phân tích các yếu tố mơi trường bên ngồi - Mơi
trường vĩ mô”
http://quantri.vn/dict/details/7961-phan-tich-cac-yeu-to-moi-truong-ben-ngoai--- moi-truong-vi-mo
6. ThS. Trần Tuấn Vinh - ThS. Nguyễn Phạm Thi Nhân (2020), “Giải pháp nâng
cao hiệu quả hoạt động đầu tư giá trị dài hạn trên thị trường chứng khoán Việt Nam”.
https://thitruongtaichinhtiente.vn/giai-phap-nang-cao-hieu-qua-hoat-dong-dau-tu- gia-tri-dai-han-tren-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-28613.html
7. Thanh Trần (2022), “Vốn ngoại đổ vào bất động sản vẫn tăng”
https://www.stockbiz.vn/News/2022/5/30/1172980/von-ngoai-do-vao-bat-dong- san-van-tang.aspx
8. Tuấn Trần (2018), “Hướng dẫn định giá cổ phiếu” https://govalue.vn/fcff-pe/
9. Tuấn Trần (2020), “Hướng dẫn đọc và phân tích báo cáo tài chính” https://govalue.vn/bao-cao-tai-chinh/ 10. https://vn.investing.com/ 11. https://finance.vietstock.vn/ 12. https://vinhomes.vn/vi 13. http://kakata.vn/quy-trinh-5-buoc-de-dinh-gia-mot-co-phieu.t1330.html 14. https://yuanta.com.vn/tin-tuc/dinh-gia-co-phieu-la-gi-nhung-cach-dinh-gia-co- phieu-pho-bien 15. http://hdll.vn/vi/thong-tin-ly-luan---thuc-tien/toan-canh-kinh-te-xa-hoi-viet-nam- nam-2021 16. https://vneconomy.vn/toan-canh-kinh-te-the-gioi-nam-2021