1.3. Quy trình và nội dung về phân tích và định giá cổ phiếu
1.3.4. Định giá cổ phiếu
1.3.4.1. Định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu luồng cổ tức DDM
a) Bƣớc 1: Xác định hệ số chi trả cổ tức
Tính số cổ tức chi trả bằng tổng cổ tức chi trả bằng tiền b) Bƣớc 2: Xác định mức cổ tức (D)
Xác định mức cổ tức dựa trên chính sách phân chia lợi nhuận của công ty. c) Bƣớc 3: Ƣớc tính tốc độ tăng trƣởng (g)
Dựa trên phân tích cơ bản đẻ ƣớc tính tốc độ tăng trƣởng d) Bƣớc 4: Ƣớc tính suất sinh lời kỳ vọng của nhà đầu tƣ
Ƣớc tính suất sinh lời kỳ vọng của nhà đầu tƣ bằng cách áp dụng mơ hình CAPM.
Ƣớc lƣợng hệ số ủi ro bằng cách sử dụng số liệu lịch sử. Sau khi thu thập số liệu, sử dụng hàm SLOPE trong excel để ƣớc tính hệ số rủi ro.
e) Bƣớc 5: Định giá cổ phiếu theo phƣơng pháp DDM
Xác định giai đoạn tăng trƣởng và dự báo tốc độ tăng trƣởng cổ tức trong tƣơng lại, sau đó chiết khấu về hiện tại để xác định giá trị thực cổ phiếu tại thời điểm định giá.
1.3.4.2. Định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền
a) Bƣớc 1: Xác định dòng tiền của doanh nghiệp
Xác định dòng tiền của doanh nghiệp dựa trên báo cáo tài chính của cơng ty. b) Bƣớc 2: Ƣớc tính tốc độ tăng trƣởng (g)
Dự báo tốc độ tăng trƣởng dòng tiền dựa trên tăng trƣởng trung bình của quá khứ.
c) Bƣớc 3:Ƣớc tính chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu
FCFE: Ƣớc tính (r) theo lợi suất địi hỏi của nhà đầu tƣ trên vốn chủ sở hữu đã xác định theo mơ hình DDM.
FCFF: Ƣớc tính ( r) theo chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu WACC. d) Bƣớc 4: Định giá cổ phiếu
Ƣớc tính tốc độ tăng trƣởng dịng tiền trong lai.
Chiết khấu dòng tiền về hiện tại để xác định giá trị cổ phiếu.
1.3.4.3. Định giá cổ phiếu bằng phương pháp P/E
a) Bƣớc 1: Xác định P/E cơng ty
Ƣớc tính P/E trung bình ngành bằng cách tính P/E bình qn của một vài doanh nghiệp trong ngành quy mô tƣơng đƣơng với doanh nghiệp cần định giá.
Ƣớc tính P/E doanh nghiệp cần định giá bằng cách so sánh với trung bình ngành.
b) Bƣớc 2: Ƣớc tính EPS năm cần định giá c) Bƣớc 3: Định giá cổ phiếu.