Phân tích và định giá công ty cổ phần cơ điện lạnh (đầu tư tài chính)

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NАM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHOА KINH TẾ QUỐC TẾ TIỂU LUẬN Môn ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH Chủ đề PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẤN CƠ ĐIỆN LẠNH (REE) Giảng viên hướng dẫn ThS Trần Tuấn Vinh TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2022 DANH SÁCH NHÓM Họ và tên MSSV Phân công công việc Định giá PE Tổng kết, tổng quan công ty Tổng hợp,chỉnh sửa, thiết kế Trình bày Slide Nhập số liệu Excel Chỉnh sửa word Mức độ tác động sản phẩm thay.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH

KHOАM KINH TẾ QUỐC TẾ

TIỂU LUẬN

Môn: ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH

Chủ đề: PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẤN CƠ ĐIỆN

LẠNH (REE)

Giảng viên hướng dẫn: ThS Trần Tuấn Vinh

TP.HỒ CHÍ MINH, NĂM 2022

Định giá P/E Tổng kết, tổng quan công ty Tổng hợp,chỉnh sửa, thiết kế Trình bày Slide

Nhập số liệu Excel Chỉnh sửa word Mức độ tác động sản phẩm thay thế Văn hóa công ty

Phân tích các chỉ số vĩ mô Phân tích hệ thống kinh doanh(3.4,3.5) Khả năng ép giá của nhà cung cấp Phân tích sản phẩm( 2.2 và 2.3) Rào cản gia nhập ngành

Phân tích tài chính (1,4) Phân tích kỹ thuật Tổng quan nền kinh tế thế giới Khả năng ép giá của khách hàng Phân tích hệ thống kinh doanh(3.1,3.2)

Xử lý excel Phân tích các chỉ số vĩ mô Phân tích sản phẩm(2.1 và 2.3) Phân tích cơ cấu nguồn vốn Phân tích lưu chuyển tiền tệ Phân tích nền kinh tế VN (2.2,2.3) Phân tích hệ thống kinh doanh(3.7,3.8)

PHẦN A TÔNG QUAN KINH TẾ VĨ MÔ 1

1. NỀN KINH TẾ THẾ GIỚI 1

2. NỀN KINH TẾ VIỆT NAM 2

2.1Các chỉ số vĩ mô 2

2.2Chính sách và pháp luật 9

2.3MÔI TRƯỜNG CHÍNH TRỊ VÀ PHÁP LUẬT 10

PHẦN B MÔ HÌNH MICHAEL PORTER 12

1. RÀO CẢN GIA NHẬP NGÀNH 12

1.1Những rào cản ngăn chặn 12

1.2Khả năng xuyên thủng những rào cản này 13

1.3Cái giá họ phải trả khi họ thâm nhập vào ngành 13

1.4Các ảnh hưởng đến các doanh nghiệp trong cùng ngành 14

2. KHẢ NĂNG ÉP GIÁ CỦA KHÁCH HÀNG 14

2.1Khách hàng là cá nhân và hộ gia đình 15

2.2Khách hàng là các doanh nghiệp 16

3. KHẢ NĂNG ÉP GIÁ CỦA NHÀ CUNG CẤP 17

4. MỨC ĐỘ TÁC ĐỘNG CỦA SẢN PHẨM THAY THẾ 17

4.1Những sản phẩm thay thế hiện nay trên thị trường 17

4.2Sự khác biệt giữa sản phẩm của ngành và sản phẩm thay thế 18

4.3Tác động của sản phẩm thay thế đối với sản phẩm của ngành 18

4.4Ảnh hưởng đến doanh thu, lợi nhuận và khả năng phát triển của ngành .18

5. MỨC ĐỘ CẠNH TRANH TRÊN THỊ TRƯỜNG 18

5.2Tốc độ và khả năng tăng trưởng của ngành 19

5.3Định phí và chi phí lưu kho 19

5.4Các yếu tố khác 20

PHẦN C CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN LẠNH (REE) 22

1. TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN LẠNH (REE) 22

1.1Giới thiệu công ty 22

1.2Quá trình hình thành và phát triển 22

1.3Tầm nhìn 24

2. PHÂN TÍCH SẢN PHẨM 25

2.1Tính đặc thù của sản phẩm 25

2.2Khả năng cạnh tranh của công ty 29

2.3Thị trường tiềm năng trong tương lai 31

3. PHÂN TÍCH HỆ THỐNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY 33

3.1Hoạt động nghiên cứu và phát triển 33

3.2Hoạt động Marketing 35

3.3Phân tích văn hóa của công ty 36

3.4Đánh giá khả năng thực hiện mục tiêu của bộ máy quản trị 38

3.5 Đánh giá mức độ trung thành của bộ máy quản trị cấp cao đối với công ty 43

3.6Đánh giá chiến lược thích nghi với những thay đổi thực tế của công ty .47

3.7Phân tích những rủi ro của công ty 48

3.8Phân tích những triển vọng của công ty 51

1.1Phân tích lợi nhận hoạt đông kinh doanh chính 56

1.2Phân tích hoạt đông tài chính 60

1.3Phân tích lợi nhuận khác 60

2. PHÂN TÍCH CƠ CẤU NGUỒN VỐN CỦA CÔNG TY 61

2.1Kết cấu tài sản – nguồn vốn 63

2.2Nguồn vốn – Sử dụng vốn 64

2.3Cơ cấu tài chính 64

3. PHÂN TÍCH LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ 65

4. PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH 67

PHẦN E ĐỊNH GIÁ CÔNG TY 70

PHẦN F PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 74

1. VĨ MÔ 74

2. ĐƯỜNG XU HƯỚNG 75

3. CÁC CÔNG CỤ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 76

3.1Nhóm đường MA 76

3.2MACD 78

3.3RSI 79

3.4Stochastic: 80

4. PHÂN TÍCH VOLUME VÀ DÒNG TIỀN 80

4.1Dòng tiền ( MFI) 80

4.2Volume 81

5. NHẬN ĐỊNH XU HƯỚNG GIÁ TRONG TƯƠNG LAI: 81

PHẦN A TÔNG QUAN KINH TẾ VĨ MÔ

1 NỀN KINH TẾ THẾ GIỚI

Tình hình kinh tế thế giới 3 quý đầu năm 2019 có nhiều biến động khi tăng trưởngchậm lại nhanh hơn so với dự kiến, rủi ro và bất ổn gia tăng, nhất là xung đột thương mại,điều chỉnh chính sách giữa các nước lớn và những biến động trên thị trường tài chính, tiền

tệ quốc tế

Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) nhận định kinh tế quốc tế phải đối mặt với thời kỳ “bấttrắc cao” khi 70% nền kinh tế trên

thế giới trong đó hầu hết các nền

kinh tế phát triển đều rơi vào tình

trạng tăng trưởng chậm lại Hoạt

động kinh tế tại các quốc gia phát

triển, đặc biệt là khu vực đồng

Euro cũng như một số thị trường

mới nổi yếu hơn so với dự kiến,

các tổ chức quốc tế đều đưa ra dự

báo thiếu lạc quan về tăng trưởng

kinh tế thế giới năm 2019 Các điểm nóng địa chính trị có dấu hiệu phức tạp và tăng nhiệt

Mỹ tăng cường trừng phạt Iran, giá dầu và đồng Đô la Mỹ diễn biến phức tạp cũng làthách thức đối với kinh tế thế giới và ảnh hưởng xấu tới “sức khỏe” nền kinh tế thế giới.Cùng với những diễn biến khó lường của chiến tranh thương mại Mỹ-Trung, xu hướnggia tăng chủ nghĩa bảo hộ mậu dịch tiếp tục cản trở đà tăng trưởng Brexit không thỏathuận - gây suy giảm niềm tin, suy yếu hoạt động đầu tư, xáo trộn các chuỗi cung ứngtoàn cầu và khiến tăng trưởng toàn cầu giảm sút dưới ngưỡng cơ sở

Theo đó, báo cáo mới nhất Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF) đã hạ dự báo tăng trưởng kinh

tế toàn cầu trong năm 2019 và năm tới, IMF đã điều chỉnh hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu

1 | P a g e

trong năm 2019 và năm 2020 lần lượt xuống còn 3,2% và 3,5%, thấp hơn 0,1% so vớimức dự đoán trước đó Báo cáo của IMF đã gióng hồi chuông cảnh báo và cho rằng tìnhhình kinh tế thế giới có thể xấu hơn

2 NỀN KINH TẾ VIỆT NAM

2.1 Các chỉ số vĩ mô

2.1.1 Tốc độ tăng trưởng nền kinh tế

❖ Hiện trạng của GDP trong các năm vừa qua:

Theo Tổng cục Thống kê, chất lượngtăng trưởng kinh tế được cải thiện Năm

2018, đóng góp của năng suất các nhân

tố tổng hợp (TFP) vào tăng trưởng GDPđạt 43,5%, bình quân 3 năm 2016-2018đạt 43,3%, cao hơn nhiều so với mứcbình quân 33,6% của giai đoạn

20112015

Xét 3 năm gần đây nhất từ 2016 đến 2018, ta có thể thấy tốc độ tăng trưởng GDP tăng liên tục không ngừng nghỉ Saunhững thăng trầm của nền nền kinh tế trước năm 2017 thì đến năm 2017 nền kinh tế có sựphục hồi và dần dần lấy được đà tăng trưởng cao Năm 2016 tăng 6,21% so với năm

2015, tăng trưởng GDP năm 2017 tăng 6,81% so với năm 2016 và GDP của năm 2018tăng 7,08%, là mức tăng cao nhất kể từ năm 2008 trở lại đây

2 | P a g e

❖ Hiện trạng phát triển GDP trong 3 quý đầu năm 2019:

Theo số liệu của Tổng cục Thống

kê công bố sáng 28/6/2019, GDP 6tháng năm 2019 tăng 6,76% Trong đó,khu vực nông, lâm nghiệp và thuỷ sảntăng 2,19%, công nghiệp và xây dựngtăng 9,14%, dịch vụ tăng 6,85%.Tăngtrưởng quý II/2019 thấp hơn quýII/2018 0,02 điểm % nhưng cao hơncác quý cùng kỳ các năm 2011 –2017.Trên góc

độ sử dụng, tiêu dùng cuối cùng tăng 7,01% so với cùng kỳ năm trước Tích luỹ tài sảntăng 7,54%, xuất khẩu hàng hoá dịch vụ tăng 7,27%, nhập khẩu hàng hoá dịch vụ tăng7,38%

Báo cáo mới nhất từ Tổng cục Thống kê cho biết, GDP quý III/2019 ước tính tăng7,31% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức tăng 6,82% của quý 1 và 6,73% của quý 2năm nay Tính chung GDP 9 tháng năm 2019 ước tính tăng 6,98% so với cùng kỳ nămngoái, là mức tăng cao nhất của 9 tháng trong 9 năm gần đây

2.1.2 Lạm phát

❖ Hiện trạng chỉ số CPI giai đoạn 2010-2018:

3 | P a g e

Qua biểu đồ, ta có thể thấy tỷ

lệ lạm phát trong ba năm gầnđây nhất liên tục tăng với tỷ lệlần lượt là 2,66%, 3,53% và3,54%

Từ năm 2016 đến 2017, CPIbình quân năm 2017 là 3,53%,

cao hơn so với năm 2016 và tăng 2,6% so với tháng 12 năm 2016 Bình quân năm 2017

so với năm 2016, lạm phát chung có mức tăng cao hơn lạm phát cơ bản, điều này phản ánhbiến động giá do yếu tố thị trường có mức tăng cao

Lạm phát cơ bản tháng 12/2017 tăng 0,11% so với tháng trước và tăng 1,29% so vớicùng kỳ năm trước Lạm phát cơ bản bình quân năm 2017 tăng 1,41% so với bình quânnăm 2016

Như vậy, mục tiêu kiểm soát lạm phát, giữ mức CPI bình quân năm 2017 dưới 4%

đã đạt được trong bối cảnh điều chỉnh được gần hết giá các mặt hàng do nhà nước quản lýđặt ra trong năm 2017

❖ Tình trạng chỉ số CPI trong 8 tháng đầu năm 2019:

Trong 6 tháng đầu năm 2019, lạm phát chung có mức tăng cao hơn lạm phát cơ bản.Lạm phát cơ bản 6 tháng đầu năm 2019 so với cùng kỳ ở mức 1,87% phản ánh chính sáchtiền tệ vẫn đang điều hành ổn định

Theo số liệu của Tổng cục

Thống kê cho biết, chỉ số giá tiêu

dùng (CPI) tháng 8/2019 tăng

4 | P a g e

0,28% so với tháng trước, bình quân 8 tháng tăng 2,57% so với cùng kỳ năm 2018, đây làmức

tăng bình quân 8 tháng thấp nhất trong 3 năm gần đây; CPI tháng

8/2019 tăng 1,87% so với tháng 12/2018 và tăng 2,26% so với cùng kỳ năm trước

2.1.1 Thất nghiệp

Theo Tổng cục Thống kê, tình hình lao động, việc làm cả nước trong 6 tháng đầu năm

2019 có nhiều tín hiệu khả quan

So với cùng kỳ năm trước, số người có việc làm tăng lên, chuyển dịch cơ cấu lao độngtheo hướng tích cực, giảm mạnh tỷ trọng lao động khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản, tăng

tỷ trọng khu vực công nghiệp - xây dựng và khu vực dịch vụ Tỷ lệ thất nghiệp, thiếu việc làmgiảm dần, thu nhập của người lao động làm công hưởng lương có xu hướng tăng

Lực lượng lao động từ 15 tuổi trở lên 6 tháng đầu năm 2019 là 55,4 triệu người, tăng

334 nghìn người so với cùng kỳ năm trước (quý II là 55,5 triệu người, tăng 335,1 nghìnngười so với cùng kỳ năm trước); lực lượng lao động trong độ tuổi là 48,9 triệu người,tăng 450,4 nghìn người

Lao động 15 tuổi trở lên có việc làm trong quý II/2019 ước tính là 54,4 triệu người;tính chung 6 tháng là 54,3 triệu người, bao gồm 19,2 triệu người đang làm việc ở khu vựcnông, lâm nghiệp và thủy sản, chiếm 35,3% tổng số (giảm 3,1 điểm phần trăm so vớicùng kỳ năm trước); khu vực công nghiệp và xây dựng 15,7 triệu người, chiếm 28,9%(tăng 2,3 điểm phần trăm); khu vực dịch vụ 19,4 triệu người, chiếm 35,8% của lao độngtrong độ tuổi 6 tháng đầu năm nay là 1,29% (quý I là 1,21%; quý II ước tính là 1,38%),trong đó khu vực thành thị là 0,77%; khu vực nông thôn là 1,57%

5 | P a g e

2.1.2 Tỷ gía

Tỷ giá USD/VND tăng thời gian

qua là do lãi suất cơ bản USD có 4 lần

tăng trong năm 2018 (hiện ở mức 2,25

- 2,5%) và nhiều đồng tiền chủ chốt

nằm trong rổ tiền tệ tính tỷ giá trung

tâm mất giá 3 - 10% so với USD

Chính điều này làm cho tỷ giá trung

tâm và tỷ giá giao dịch trên thị trường

liên ngân hàng và tự do đều tăng

Kiều hối năm 2018 đạt mức kỷ lục 16 tỷ USD, cán cân thương mại cũng thặng dư kỷlục 6,8 tỷ USD, vốn FDI giải ngân đạt tới 19,1 tỷ USD, làm cho thanh khoản USD trên thịtrường ổn định và tỷ giá USD/VND khó tăng cao

Tỷ giá năm 2019 sẽ phụ

thuộc rất lớn vào hành động

của Fed và quan hệ thương mại

Mỹ - Trung Có thể sau thời

hạn trì hoãn áp thuế 90 ngày kể

từ cuối năm 2018, xung đột

thương mại Mỹ - Trung có thể

lại gia tăng Nếu điều đó xảy ra

sẽ tác động tiêu cực đến tỷ giá

USD/VND Bởi khi căng thẳng

thương mại Mỹ - Trung tăng

lên, Trung Quốc không thể dùng đòn thương mại với Mỹ, mà sẽ phải sử dụng chính sáchtiền tệ Trong 3 tháng qua, nhân dân tệ mất giá gần 10%, đi kèm với đó là một loạt đồng

6 | P a g e

ngoại tệ khác trong rổ tiền tệ, như AUD, EUR, CAD, đã mất giá 3 - 7% Tỷ giáUSD/VND được dự báo chỉ tăng 1,5 - 2% năm nay nhằm cân đối hai mục tiêu là ổn định

vĩ mô và hỗ trợ xuất khẩu

Ngược lại, mặt bằng lãi suất USD có vẻ ổn định hơn Trong phiên, lãi suất chào bìnhquân liên ngân hàng USD tăng 0,01 - 0,04 phần trăm ở các kỳ hạn qua đêm và 1 tuần;trong khi cùng giảm 0,01 phần trăm ở các kỳ hạn 2 tuần và 1 tháng Giao dịch tại qua đêm2,27%; 1 tuần 2,31%; 2 tuần 2,41%, 1 tháng 2,55%

Thông thường, thị trường cổ phiếu có xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ hơn khi lãisuất thấp và thị trường trái phiếu sẽ trở nên hấp dẫn hơn khi lãi suất cao Nhưng sự tươngquan không thực sự đáng kể như nhiều người vẫn nghĩ Ngày 18/9/2019 (giờ Mỹ), Cục

Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định giảm 0,25 % lãi suất cơ bản, từ mức 2%-2,25%xuống mức 1,75%-2%, thị trường chứng khoán thế giới hầu hết không có biến độngmạnh, do việc hạ lãi suất lần này đã nằm trong dự báo trước đó, không có nhiều tác độngtới tâm lý các nhà đầu tư

7 | P a g e

2.1.4 Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI)

Tính chung trong 12 tháng

năm 2017, tổng vốn đăng ký cấp

mới, tăng thêm và góp vốn mua cổ

phần của nhà đầu tư nước ngoài là

35,88 tỷ USD, tăng 44,4% so với

cùng kỳ năm 2016

Trong năm 2018, cả nước có

3.046 dự án mới được cấp giấy

chứng nhận đăng ký đầu tư với

tổng vốn đăng ký cấp mới gần 18 tỷ USD, bằng 84,5% so với cùng kỳ năm 2017 Đồngthời có 1.169 lượt dự án đăng ký điều chỉnh vốn đầu tư với tổng vốn đăng ký tăng thêm7,59 tỷ USD, bằng 90,3% so với cùng kỳ năm 2017

Theo báo cáo của Cục Đầu tư nước ngoài, Bộ Kế hoạch và Đầu tư, tính đến ngày20/6/2019, tổng vốn đăng ký cấp mới, tăng thêm và góp vốn mua cổ phần của nhà đầu tưnước ngoài (ĐTNN) đạt 18,47 tỷ USD, bằng 90,8% so với cùng kỳ năm 2018

Theo đó, có 1.723 dự án mới được cấp Giấy chứng nhận đăng ký đầu tư với tổngvốn đăng ký 7,41 tỷ USD, bằng 62,8% so với cùng kỳ năm 2018 Vốn đầu tư đăng ký cấpmới giảm do trong tháng 6 năm 2018 có nhiều dự án lớn được cấp Giấy chứng nhận đăng

ký đầu tư mới Trong 6 tháng đầu 2019, ước tính các dự án đầu tư trực tiếp nước ngoài đãgiải ngân được 9,1 tỷ USD, tăng gần 8% so với cùng kỳ năm 2018

Điều này vẫn gây ra lo ngại về tăng trưởng kinh tế dài hạn của Việt Nam khi sự phụ thuộccủa toàn nền kinh tế vào khu vực FDI là rất lớn

8 | P a g e

2.1.5 Tình hình xuất nhập khẩu

Đầu năm 2019, nhập khẩu của khu vực đầu tư nước ngoài đạt 70,22 tỷ USD, tăng 7,8% sovới cùng kỳ năm 2018 và chiếm 57,2% kim ngạch nhập khẩu

Tính chung trong 6 tháng đầu năm 2019, khu vực đầu tư nước ngoài xuất siêu 15,68

tỷ USD kể cả dầu thô và xuất siêu 12,73 tỷ USD không kể dầu thô Trong khi đó khu vựckinh tế trong nước nhập siêu 15,7 tỷ USD Xuất siêu của khu vực đầu tư nước ngoàikhông bù đắp được nhập siêu của khu vực kinh tế trong nước Do đó, cả nước nhập siêu33,5 triệu USD trong 6 tháng đầu năm 2019

Bất chấp chiến tranh thương mại Mỹ - Trung ảnh hưởng đến thương mại toàn cầu,kim ngạch hàng hóa xuất khẩu năm 2018 vẫn đạt kỷ lục 244,72 tỷ USD, tăng 13,8%;trong đó khu vực kinh tế trong nước đạt 69,20 tỷ USD, tăng 15,9%, chiếm 28,3% tổngkim ngạch xuất khẩu và khu vực có vốn đầu tư nước ngoài (kể cả dầu thô) đạt 175,52 tỷUSD, tăng 12,9%, chiếm 71,7%

Đáng chú ý là năm 2018,

khu vực kinh tế trong nước lại

đạt tốc độ tăng trưởng kim

ngạch xuất khẩu cao hơn khu

vực có vốn đầu tư nước ngoài

với tỷ trọng trong tổng kim

ngạch xuất khẩu tăng lên so với

năm 2017

hợp lý cũng như cải cách hành chính mạnh mẽ trong lĩnh vực hải quan đã góp phần tích cực làmnên những kết quả đáng tự hào trong lĩnh vực thương mại của Việt Nam Đặc biệt năm 2018,Việt Nam tiếp tục xuất siêu kỷ lục tới 7,2 tỷ USD, trong đó khu vực có vốn đầu tư nước ngoài(kể cả dầu thô) xuất siêu 32,8 tỷ USD

9 | P a g e

2.2 Chính sách và pháp luật

2.2.1 Chính sách tài khóa

Thâm hụt ngân sách cao và nợ công tăng nhanh hiện nay là một trong những rủi ro

vĩ mô lớn nhất của nền kinh tế, năm 2019 hướng tới chính sách tài khóa bền vững và hỗtrợ tăng trưởng Trong khoảng 10 năm gần đây, Việt Nam luôn duy trì quy mô chi tiêucông ở mức cao, trong khi nguồn thu ngân sách không đủ để bù đắp, do vậy thâm hụtngân sách nhà nước thường xuyên ở mức cao và hiện đang ở mức cao nhất trong khu vực.Chúng ta dường như không có lựa chọn nào khác ngoài việc tiếp tục vay nợ để bù đắp bộichi Đây là rào cản đối với tăng trưởng dài hạn, tạo áp lực đối với ổn định kinh tế vĩ mô

và khả năng kháng cự với các cú sốc của nền kinh tế Đồng thời trong bối cảnh này, sẽkhông còn nhiều không gian tài khóa cho việc thực hiện các biện pháp kích cầu cần thiếtkhi nền kinh tế gặp khó khăn Thâm hụt ngân sách cao qua các năm đã khiến nợ côngtăng, và so với nhiều nước đang phát triển thì Việt Nam thuộc nhóm có tỷ lệ nợ công cao

Tỷ lệ nợ công trên GDP khoảng 61,4% năm 2018, vẫn nằm trong mức trần nợ công 65%

mà Quốc hội cho phép, nhưng quy mô nợ gia tăng đang khiến mức chi trả nợ lãi vay ngàycàng cao Nghĩa vụ trả nợ trực tiếp của Chính phủ/tổng thu NSNN cũng đã tiệm cận đếnngưỡng 25%, cao hơn quy mô trung bình của các nước đang phát triển thu nhập thấp vàcác nước châu Á

2.2.2 Chính sách tiền tệ

Ngân hàng Nhà nước cho biết, trên cơ sở các mục tiêu của Quốc hội, Chính phủ vàdiễn biến kinh tế vĩ mô, tiền tệ, trong 6 tháng cuối năm Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tụcđiều hành chính sách tiền tệ chủ động, linh hoạt, thận trọng, phối hợp hài hòa với chínhsách tài khóa và các chính sách kinh tế vĩ mô khác nhằm kiểm soát lạm phát; duy trì ổnđịnh kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, ổn định thị trường tiền tệ và ngoại hối

10 | P a g e

Năm 2018 phản ánh bức tranh "một thị trường tài chính tiền tệ ổn định" của ViệtNam trong bối cảnh thị trường tài chính quốc tế cũng không ít những biến động khólường, do CSTT của các nước trên thế giới điều hành có sự khác biệt, trái chiều giữa cácnền kinh tế chủ chốt: Ngân hàng trung ương Mỹ (Fed) tiếp tục theo đuổi chính sách tiền tệthắt chặt, trong năm 2018, Fed 6 lần tăng lãi suất chỉ đạo, Fed tiếp tục chỉ đạo tăng lãisuất, cùng với chính sách giảm thuế mới khiến dòng vốn FDI có xu hướng dịch chuyển

về Mỹ Chính sách tiền tệ của Trung Quốc thực hiện theo xu hướng nới lỏng hơn, mặc dùlãi suất chủ đạo không tăng, song PBOC có xu hướng bơm ròng tiền ra với kỳ hạn dài chocác NHTM để thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, trong 5 tháng đầu năm đồng CNY có xuhướng mất giá đáng kể so với USD, PBOC đã thiết lập cơ chế mới quản lý tỷ giá hối đoái,hình thành giá trị trung điểm giao dịch hàng này và biên độ giao dịch không vượt quá 2%.Mặc dù vậy, thị trường tiền tệ Việt Nam vãn giữ được ổn định, lãi suất và tỷ giá đã giữđược ổn định, sự biến động của tỷ giá theo chiều hướng tăng phù hợp với sự tăng giá củađồng USD trên thị trường thế giới

2.3 MÔI TRƯỜNG CHÍNH TRỊ VÀ PHÁP LUẬT

Hiện nay cơ quan Nhà nước vô cùng quan tâm đến ngành xây dựng, đặc biệt tronglĩnh vực thi công công trình, cơ điện Trong những năm qua hàng loạt văn bản và chínhsách thúc đẩy hoạt động đầu tư phát triển các công trình xây dựng ra đời:

Bộ Xây dựng chủ trì soạn thảo các nội dung về quy hoạch xây dựng (QHXD), quyhoạch đô thị (QHĐT) trong Luật sửa đổi 37 Luật liên quan đến quy hoạch Luật này đãđược Quốc hội thông qua ngày 20/11/2018 Cùng với 2 luật nói trên, năm 2018, Bộ Xâydựng tiếp tục tập trung hoàn thiện hệ thống pháp luật về đầu tư xây dựng (ĐTXD) bảođảm tính thống nhất, đồng bộ, đẩy mạnh cải cách thủ tục hành chính, đơn giản hóa điềukiện đầu tư kinh doanh, tháo gỡ kịp thời các khó khăn, vướng mắc trong hoạt độngĐTXD Đơn cử, Bộ đã trình Chính phủ ban hành Nghị định số 100/2018/NĐ-CP ngày16/7/2018 sửa đổi, bổ sung, bãi bỏ một số quy định về điều kiện đầu tư kinh doanh trong

11 | P a g e

các lĩnh vực quản lý nhà nước của Bộ Xây dựng; Nghị quyết số 110/NQ-CP ngày25/8/2018 về một số nhiệm vụ, giải pháp chủ yếu tháo gỡ khó khăn, vướng mắc về cơchế, chính sách liên quan đến ĐTXD Trình Thủ tướng Chính phủ ban hành 6 Quyết định,

2 Chỉ thị và ban hành theo thẩm quyền 8 Thông tư

Chính phủ, các Bộ ban ngành cũng đang xem xét ban hành nhiều dự luật có liênquan trực tiếp đến thị trường bất động sản như: Dự thảo Luật sửa đổi, bổ sung một số điềucủa Luật Đất đai; Dự thảo Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Nhà ở, Luật Kinhdoanh bất động sản, Luật Xây dựng, Luật Quy hoạch đô thị; Dự thảo Luật sửa đổi, bổsung một số điều của Luật Đầu tư, Luật Doanh nghiệp; Dự thảo Luật Quản lý phát triển

đô thị; Dự thảo Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Thuế giá trị gia tăng; Thuế thunhập doanh nghiệp; Thuế thu nhập cá nhân và Luật Đơn vị hành chính đặc biệt

Như vậy, các điều kiện về thể chế và môi trường chính trị hết sức thuận lợi cho hoạtđộng kinh doanh dịch vụ cơ điện công trình Tuy nhiên, vẫn phải lưu ý rằng hoạt độngđầu tư xây dựng còn gặp nhiều khó khăn do ảnh hưởng của chính sách cắt giảm đầu tưcông

12 | P a g e

PHẦN B MÔ HÌNH MICHAEL PORTER

Ngoài ra, hệ thống pháp luật liên quan đến ngành được sửa đổi và hoàn thiện, tạođiều kiện cho sự phát triển của hoạt động kinh doanh ngành cơ điện, nhất là cơ điện côngtrình Tuy nhiên, do tác động của chính sách cắt giảm đầu tư công nên hoạt động kinhdoanh trong ngành vẫn gặp nhiều rủi ro

1.1.3 Dị biệt hóa sản phẩm

13 | P a g e

Đối với sản phẩm cơ điện- tiêu dùng như máy lạnh, tủ lạnh,… tại các thành phố lớn,người tiêu dùng chỉ biết đến các nhãn hàng đến từ nước ngoài như: Panasonic, Toshiba,…

và không ấn tượng với các sản phẩm nội địa

14 | P a g e

Về mảng M&E, có 3 doanh nghiệp nổi bật chiếm lĩnh lĩnh vực này( REE với các góithầu Chính phủ, Searefico với thương mại và nhà ở, KTL với các gói có vốn của Nhật)nên việc tham gia vào ngành khá khó khăn với các doanh nghiệp qui mô vừa và nhỏ

1.1.4 Lợi thế kinh tế từ qui mô lớn

Hiện nay, Việt Nam đang đối mặt với tình trạng bùng nổ dân số, theo báo cáo củaLiên Hiệp Quốc, dân số Việt Nam có thể đạt 56 triệu người vào năm 2050, mức độ đô thihóa đạt 54%, cao hơn so với các nước đang phát triển trong khu vực

Đi đôi với thực trạng này là việc phát triển cơ sở hạ tầng, càng nhiều các công trìnhlớn được đầu tư xây dựng, kéo theo đó là sự phát triển của ngành cơ điện công trình, trởthành một lĩnh vực quan trọng trong nền kinh tế

1.1.5 Chi phí chuyển đổi

Do việc vốn đầu tư ban đầu lớn, vào các tài sản cố định dài hạn( nhà xưởng, máymóc, công nghệ,…) nên chi phí chuyển đổi khá cao

1.2 Khả năng xuyên thủng những rào cản này

Theo đánh giá từ thông tin, rào cản gia nhập ngành ở mức độ vừa phải, cácdoanh nghiệp có thể tham gia vào ngành nhưng bắt buộc phải có tiềm lực tài chínhlớn, ổn định để đầu tư vào vốn ban đầu và có chiến lược lâu dài nhằm hướng tới pháttriển bền vững

1.3 Cái giá họ phải trả khi họ thâm nhập vào ngành

Mọi ngành nghề khi mới tham gia vào đều chịu nhiều rủi ro khác nhau, cơ điệnM&E cũng vậy Việc bỏ một số vốn ban đầu lớn nhằm đầu tư trang thiết bị, công nghệnhằm bắt kịp xu hướng cũng như đủ khả năng cạnh tranh với đối thủ Ngoài ra, việc cắtgiảm các loại chi phí nhằm tăng lợi nhuận biên là điều không phù hợp với ngành cũngnhư với qui mô doanh nghiệp

15 | P a g e

1.4 Các ảnh hưởng đến các doanh nghiệp trong cùng ngành

Đứng trước nguy cơ đe dọa từ các đối thủ tương lai trong nước hay nước ngoài như:Hàn, Nhật, Singapore,…, các doanh nghiệp trong ngành đang tự ép bản thân phải nghiêncứu, thay đổi công nghệ nhằm tạo được sự khác biệt cho bản thân, điều này tuy rằng sẽlàm tăng chi phí trong ngắn hạn, làm giảm lợi nhuận biên thế nhưng tính về lâu dài, đây sẽ

là bước đà để phát triển bền vững

2 KHẢ NĂNG ÉP GIÁ CỦA KHÁCH HÀNG

Hiện nay cùng với sự bùng nổ dân số theo dự báo của Liên hợp quốc thì dân sốthành thị của nước ta sẽ đạt gần 56 triệu người vào năm 2050 Đi đôi với thực trạng nàythì nhu cầu đời sống vật chất người dân phải được nâng cao xuất hiện ngày càng nhiềucác công trình xây dựng các tòa nhà chung cư, các trung tâm thương mại,… đã thúc đẩyngành xây dựng và cơ điện lạnh phát triển mạnh mẽ Đây cũng lĩnh vực kinh doanh mangtính đặc thù riêng được đánh giá là giàu tiền năng nhưng đầy rủi ro và thách thức Có thểthấy được về ngành Cơ điện lạnh cụ thể có Các hệ M&E (Mechanical & Electrical) chính:

Hệ thống điều hòa không khí & thông gió, Hệ thống cấp thoát nước, Hệ thống phòng cháychữa cháy, Hệ thống điện động lực, Hệ thống điện điều khiển & tự động

REE có thể được là nhà thầu cơ điện công trình hàng đầu tại Việt Nam với kinhnghiệm thi công công trình M&E trong các lĩnh vực cơ sở hạ tầng, thương mại và côngnghiệp REE M&E đã thực hiện hàng trăm công trình trên khắp mọi miền đất nước, trong

đó có nhiều công trình nổi bật và mang tầm vóc ở Việt Nam như Trung tâm Hội nghịQuốc gia, Nhà Quốc hội, Cảng hàng không quốc tế Nội Bài T2, Cảng hàng không quốc tế Tân Sơn Nhất, Trung tâm Truyền hình Việt Nam, Khách sạn Pullman, Khách sạn

Sheraton Đà Nẵng, Tòa nhà Vietcombank, Ngôi Nhà Đức… bên cạnh đó còn cung cấpsản phẩm của REETECH chủ yếu là các loại máy lạnh như máy lạnh treo tường, máy lạnh

áp trần & đặt sàn, máy lạnh đặt đứng, máy lạnh âm trầm…

16 | P a g e

Nhu cầu sử dụng cũng như hoạt động kinh doanh có thể chia làm hai loại kháchhàng: khách hàng cá nhân, hộ gia đình và các khách hàng doanh nghiệp

2.1 Khách hàng là cá nhân và hộ gia đình

Theo báo cáo của Google về đối tượng có hành vi quan tâm đến nhóm ngành điệnmáy, nam giới chiếm đa số với 62%, tuy nhiên nữ giới cũng chiếm tỷ lệ không quá chênhlệch 38% (tỷ lệ này là 56% Nam và 44% Nữ theo Facebook thống kê) Nhóm tuổi quantâm nhiều nhất là 25-34 tuổi, vị trí thứ 2 là 18-24 tuổi – đây cũng là hai nhóm tuổi lập giađình và bắt đầu xây dựng cuộc sống riêng Ngoài ra khách hàng mục tiêu của hệ thốngđiều hòa là các hộ gia đình sống tại thành thị, có thu nhập tầm trung, có lối sống hiện đại

và quan tâm đến tiện ích trọn vẹn cho cả gia đình

Việt Nam là một đất nước có khí hậu nóng ẩm nên việc sử dụng hệ thống điều hòa làmột yếu tố không thể thiếu Những ngày nắng nóng kéo dài thì máy lạnh là vật dụng cầnthiết cho không gian ở, làm việc cũng như không gian sinh hoạt của gia đình Thật vậy,những ngày nắng nóng sử dụng máy lạnh là cách tốt nhất để có một giấc ngủ ngon để đảmbảo sức khỏe cho cả gia đình

Hiện nay hầu hết các công sở, khách sạn, đều được trang bị hệ thống điều hòakhông khí, nhằm đảm bảo cho khí hậu bên trong không gian điều hòa cho phù hợp vớiđiều kiện vệ sinh, phục vụ nhu cầu của con người

Bên cạnh đó sức khỏe con người là một trong những yếu tố quan trọng quyết địnhđến năng suất lao động, để quá trình thải nhiệt được diễn ra thì phải tạo ra một không gian

có nhiệt độ, độ ẩm phù hợp với cơ thể của con người Nên hệ thống điều hòa ở các vănphòng doanh nghiệp cũng rất là cần thiết

- Từ những thông tin trên có thể thấy nguy cơ không tiêu thụ sản phẩm là thấp

17 | P a g e

- Khách hàng không có tính tập trung cao, khối lượng hàng hóa chiếm tỉ trọngkhông cao trong tổng doanh số của Reeteech nên không tạo áp lực cho doanhnghiệp

- Với khách hàng này họ không quan tâm đến lợi nhuận, mà họ quan tâm đến tiệních mà hệ thống điều hòa mang lại.Vì vậy khoảng quan tâm đến lợi nhuận của họ

Từ những phân tích trên, nhóm đánh giá: Khả năng ép giá từ khách hàng cá nhân đốivới ngành là thấp

18 | P a g e

hoàn thành đi vào hoạt động tốt thì ngày càng nhiều chủ đầu tư bỏ tiền vào mua căn hộchung cư hoặc những công ty xây dựng các công trình vừa và lớn sẽ tìm kiếm thêm đượcnhiều gói thầu tốt hơn Vì thế khách hàng sẽ ưu tiên lựa chọn REE - nhà thầu hàng đầu về

cơ điện công trình ở nước ta bên cạnh đó sự giới thiệu với đối tác thân cận cũng giúp REEtăng doanh thu đáng kể vể mảng kinh doanh này Cụ thể vào năm 2017 doanh thu đạtđược 3321 tỷ đồng và năm 2018 đạt 3427 tỷ đồng chiếm 67,2% cơ cấu doanh thu của năm

và gần nhất 863 tỷ đồng vào quý I/2019 (trích báo cáo tài chính hợp nhất REE qua cácnăm) Nhìn chung có thể thấy được mảng kinh doanh này đem lại doanh thu khá caochiếm tỷ trọng cao nhất trong cơ cấu doanh thu của REE

3 KHẢ NĂNG ÉP GIÁ CỦA NHÀ CUNG CẤP

Công ty TNHH Sản Xuất & Dịch Vụ REEPRO được Công ty Cổ Phần Điện MáyR.E.E ủy quyền sản xuất kinh doanh sản phẩm cơ khí công trình hiệu Reetech, thươnghiệu đã được đăng ký bảo hộ bởi Tổ chức Sở hữu trí tuệ thế giới WIPO

Sau hơn 30 năm phát triển, sản phẩm cơ khí hiệu Reetech như ống gió, miệng gió,van gió và thang máng cáp đã có chỗ đứng vững chắc ở Việt Nam, nhiều năm liền đượcchứng nhận là hàng Việt Nam chất lượng cao, đặc biệt đã được tin dùng ở rất nhiều côngtrình cấp quốc gia và các công trình cao cấp đạt chuẩn mực quốc tế

Nhìn chung, Reepro là công ty được ủy quyền sản xuất các sản phẩm mang thươnghiệu của Ree và cũng cấp cho Ree, chính vì vậy áp lực của nhà cung cấp đối với cácdoanh nghiệp ở mức thấp

4 MỨC ĐỘ TÁC ĐỘNG CỦA SẢN PHẨM THAY THẾ

4.1 Những sản phẩm thay thế hiện nay trên thị trường

Nikkei phân tích, việc người Việt Nam ngày càng giàu có đã thúc đẩy mở rộng thịtrường điều hòa nhanh chóng Nền kinh tế của Việt Nam được coi là tăng trưởng nhanh

19 | P a g e

nhất Đông Nam Á với tốc độ khoảng 7%/năm Các mặt hàng được tiêu thụ nhiều tại mộtthị trường đang phát triển chính là tủ lạnh, máy giặt, cùng với nhu cầu điều hòa cũng tăngmạnh khi tổng sản phẩm quốc nội bình quân đầu người đạt 3.000 USD Một số công ty

cơ điện lạnh hiện nay trên thị trường Việt Nam: Công ty Cổ phần Kỹ nghệ lạnh Searefico,Công ty Cổ phần Hawee cơ điện, Công ty Cổ phần kỹ thuật Sigma, Công ty Cổ phần cơđiện Thái Bình Dương (PME), Công ty Cổ phần Kỹ thuật Công nghệ Sài Gòn

(TECHGEL)

4.2 Sự khác biệt giữa sản phẩm của ngành và sản phẩm thay thế

REE M&E là nhà thầu cơ điện công trình hàng đầu tại Việt Nam với kinh nghiệm thicông hệ thống cơ điện trong tất cả các lĩnh vực cơ sở hạ tầng, dân dụng, thương mại vàcông nghiệp

Hệ thống cơ điện thường được ví như huyết mạch của công trình, là chìa khóa giúpcho công trình hoạt động đúng công năng, hiệu quả và an toàn

Vì vậy, sản phẩm thay thế đối với ngành nghề này là gần như rất thấp

4.3 Tác động của sản phẩm thay thế đối với sản phẩm của ngành

Các sản phẩm thay thế trên thị trường rất ít, vì vậy sự tác động của các sản phẩmthay thế là rất thấp, nhưng chúng có thể dẫn đến nguy cơ làm giảm giá bán, giảm số lượngsản phẩm tiêu thụ và giảm lợi nhuận của doanh nghiệp, thậm chí xóa bỏ hoàn toàn các sảnphẩm hiện tại Những sản phẩm thay thế thường là kết quả của việc cải tiến công nghệhoặc công nghệ mới Doanh nghiệp cần phải theo dõi xu hướng phát triển của các sảnphẩm thay thế để nhận diện hết nguy cơ do sản phẩm thay thế gây ra

4.4 Ảnh hưởng đến doanh thu, lợi nhuận và khả năng phát triển của ngành

Triển vọng của mảng Cơ điện (M&E) không tích cực trong ngắn hạn, nhưng tiềmnăng dài hạn duy trì vững chắc Kỳ vọng, dự báo lợi nhuận 2020 tăng trưởng 27,5%

20 | P a g e

5 MỨC ĐỘ CẠNH TRANH TRÊN THỊ TRƯỜNG

5.1 Số lượng và quy mô

Trong những năm qua, ngành cơ điện lạnh nước ta đã phát triển rất mạnh mẽ Quátrình chuyển đổi công nghệ để đáp ứng các tiêu chuẩn quốc tế và thay đổi môi chất lạnhmới đã tạo nên một cuộc cách mạng thực sự cho ngành cơ điện lạnh nước ta

Cùng với việc phát triển thị trường cơ điện lạnh, đội ngũ kỹ sư, chuyên viên, côngnhân ngày càng nhiều về số lượng, mạnh về chất lượng Các nhà sản xuất, lắp đặt thiết bịlạnh trong nước từ chỗ chủ yếu là lắp đặt và chế tạo các thiết bị đơn giản, đến nay nhiềuđơn vị đã vươn lên làm chủ hoàn toàn công nghệ chế tạo và lắp đặt hầu hết các hệ thốnglạnh trong đời sống và kinh tế của cả nước

Hiện tại ở Việt Nam có khoảng 87 công ty hoạt động về lĩnh vực cơ điện lạnh, bêncạnh các doanh nghiệp này có quy mô vừa và nhỏ thì cũng tồn tại những doanh nghiệplớn như Công ty cổ phần dịch vụ và kỹ thuật cơ điện lạnh Ree, Công ty cổ phần kỹ nghệlạnh (Searefico), Công ty cổ phần Hawee cơ điện, Công ty cổ phần cơ điện Đoàn Nhất,Công ty cổ phần kỹ thuật Sigma

Việc tồn tại nhiều công ty kinh doanh cùng ngành với các quy mô khác nhau trênthị trường thì ngành cơ điện lạnh cũng đang có mức độ cạnh tranh khá gay gắt giữa các công ty để chiếm lĩnh thị trường

5.2 Tốc độ và khả năng tăng trưởng của ngành

Tốc độ tăng trưởng của nhóm ngành cơ điện lạnh theo số liệu thống kế mới nhất là: tốc độ tăng trưởng của ngành quý I và quý II năm 2019 đã giảm 0.3% so với quý I và quý

II của năm 2018 Điều này cho thấy tốc độ tăng trưởng của ngành là khá thấp thậm chí làkhông có dấu hiệu tăng trưởng làm cho thị trường đang rơi vào tình trạng bảo hòa Các

21 | P a g e

doanh nghiệp cơ điện lạnh cần có những chiến lược hợp lý để phát triển ngành trong thờigian sắp tới

5.3 Định phí và chi phí lưu kho

Đối với nhóm ngành cơ điện lạnh thì tỷ trọng định phí trên tổng chi phí của cácdoanh nghiệp là khá cao vì tính đặc thù của sản phẩm, các doanh nghiệp nếu có kho sẵn

để chứa sản phẩm của mình thì sẽ giảm phần chi phí đi thuê kho và chủ động được việc

dự trữ các sản phẩm để phục vụ cho nhu cầu của thị trường, bởi vậy các doanh nghiệpcàng mạnh về nguồn vốn ban đầu cũng như vốn lưu động sẽ có ưu thế về việc cạnh tranhthị phần ngành cơ điện lạnh

5.4 Các yếu tố khác

Việc áp dụng các tiến bộ khoa học kỹ thuật để nâng cao năng suất đã được cácdoanh nghiệp ngành cơ điện lạnh áp dụng khá mạnh tay vào doanh nghiệp của mình tuynhiên so với mặt bằng chung của thế giới thì trình độ công nghệ ngành cơ điện lạnh nóiriêng cũng như nền kinh tế của nước vẫn ở mức trung bình so với các nước tiên tiến ởchâu Âu, Mỹ, Úc hay các nước châu Á như Hàn Quốc, Nhật Bản Vì vậy, doanh nghiệpnào nắm bắt được khoa học công nghệ càng sớm, và có định hướng đúng đắn sẽ có lợi thếrất lớn trong cuộc đua giành thị phần ngành cơ điện lạnh tại Việt Nam

Cơ điện lạnh là ngành có các sản phẩm mang tính dị biệt khá cao và cũng là ngànhcung cấp các sản phẩm thiết yếu cho cuộc sống nên mức độ cạnh tranh của các doanhnghiệp khá gay gắt để phục vụ nhu cầu của thị trường

Một doanh nghiệp nếu muốn rút lui khỏi ngành cơ điện lạnh cũng không phải là điều

dễ dàng vì còn vướng rất nhiều về yếu tố pháp lý, vì vậy các doanh nghiệp trước khimuốn xâm nhập vào thị trường cơ điện lạnh cần phải có sự chuẩn bị, phân tích chuẩn xácnhằm ngành tuy không quá cao nhưng đa số đều là các doanh nghiệp khá tốt, từ đó cũng

là tăng tính cạnh tranh của ngành cơ điện lạnh

22 | P a g e

MÔ HÌNH MICHAEL PORTER

Mô hình kim cương theo Michael Porter

PHẦN C CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN LẠNH (REE)

1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN LẠNH (REE)

1.1 Giới thiệu công ty

Tên doanh nghiệp: CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN LẠNH

Tên giao dịch đối ngoại: REFRIGERATION ELECTRICAL ENGINEERING CORPORATION

Mã cổ phiếu: REE

Vốn điều lệ: 3.100.588.410.000 VNĐ

Vốn đầu tư chủ sở hữu: 3.100.588.410.000 VNĐ

Giấy CNKD số: 059082 do Sở Kế hoạch và Đầu tư Tp.HCM cấp

Địa chỉ: 364 Cộng Hòa, Phường 13, Quận Tân Bình, TP.HCM Điện thoại:

Nhóm công ty REE bao gồm:

Công ty REE M&E là nhà thầu cơ điện công trình hàng đầu Việt nam

Công ty Điện máy REE chuyên kinh doanh hệ thống điều hòa không khí mangthương hiệu Reetech

Công ty REE Property là nhà quản lí các cao ốc văn phòng cho thuê phát triển bởi REE

Công ty REE Land, VIID và SaigonRes hoạt động trong lĩnh vực phát triển các dự ánbất động sản;

Cơ sở hạ tần điện và nước với các khoản đầu tư vào các nhà máy điện và nhà máycung cấp nước sạch

1977 - 1999: Xây dựng nền tảng và hướng tới đổi mới

Năm 1977, Công ty được thành lập dựa trên cơ sở là một đơn vị nhà nước mà sau nàyđược đổi tên thành Công ty Cơ Điện Lạnh

Năm 1993, REE là một trong những đơn vị đầu tiên thực hiện cổ phần hóa, mởdường cho việc nâng cao năng lực cạnh tranh

Năm 1996, Công ty cho ra đời các sản phẩm cơ điện lạnh mang thương hiệu Reetech Năm 1997, REE là công ty đầu tiên phát hành trái phiếu chuyển đổi cho nhà đầu tưnước ngoài

2000 - 2010: Đại chúng hóa và mở rộng hoạt động

Năm 2000, REE trở thành công ty đầu tiên niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứngkhoán Việt Nam

Năm 2001, khởi công xây dựng tòa nhà văn phòng e.town 1 là bước đi đâuù tieen củaREE vào lĩnh vực phất triển bất động sản

Năm 2002-2003, Công ty cấu trúc hoạt động sản xuất và dịch vụ cơ điện công trìnhthnahf hai công ty trực thuộc là Công ty REE M&E và Công ty Điện máy REE nhằm pháttriển mạnh hơn nữa

25 | P a g e

Năm 2009, REE khở công xây dựng tòa nhà cao ốc văn phòng REE Tower với tổngdiện tích cho thuê là 20.000m2

Năm 2010, REE mở rộng đầu tư vào các ngành cơ sở hạ tầng điện và nước với kongmuốn đáp ứng nhu cầu xã hội thiết yếu này

2011 - 2019: Phát triển và tăng trưởng bền vững

Năm 2012, cao ốc văn phòng REE Tower được lấp đầy, nâng tổng diện tích vănphòng đang quản lý lên hơn 100.000m2

Năm 2012-2013, REE tiếp tục mở rộng đầu tư trong ngành cơ sở hạ tầng điện vànước, sẵn sàng để triển khai sự án bất động sản mới

Năm 2014, Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà(TBC) tở thành công ty thành viêntrực thuộc REE

Năm 2015, Công ty đã hoàn tất việc chuyển đổi trái phiếu phát hành Platinum Victory Pte Ltd trong năm 2012, một công ty thành viên thuộc sở hữu 100% của Jardine Cycle & Cariage, nâng tỷ lệ sở hữu của Platinum Victory Pte Ltd lên 22%

Năm 2015, khởi công xây dựng tòa nhà văn phòng e.town Central với tổng diện tíchcho thuê là 34.000m2

Năm 2016, Công ty Cổ phần Phát triển nông thôn Trà Vinh (DTV) và Công ty Cổphần Hạ tầng và Bất động sản Việt Nam (VIID) trở thành công ty trực thuộc REE

Năm 2017, khai thác tòa nhà cao ốc văn phòng e.town Central với tổng diện tích chothuê 34.000m2

Năm 2018, Xây dựng tòa cao ốc văn phòng e.town 5 với tổng diện tích sàn xây dựng 29.950m2

Hướng tới duy trì tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu tối thiểu 15% hàngnăm trong giai đoạn này

26 | P a g e

1.3 Tầm nhìn

Trở thành một công ty hoạt động đa ngành sở hữu, xây dựng và phát triển các doanhnghiệp hàng đầu trong ba lĩnh vực: cơ điện lạnh, bất động sản và cơ sở hạ tầng tiện ích tạiViệt Nam

2.1.1 Về dịch vụ M&E như sau:

REE M&E thực hiện hàng trăm công trình trên khắp mọi miền đất nước, trong đó cónhiều công trình nổi tiếng và mang tầm vóc lớn nhất Việt Nam, luôn đảm bảo tiến độ,chất lượng và giá cả hợp lý Là nhà thầu cơ điện công trình hàng đầu tại Việt Nam vớikinh nghiệm thi công công trình M&E trong các lĩnh vực cơ sở hạ tầng, thương mại vàcông nghiệp

❖ Các dịch vụ kể đến là:

- Thiết kế chi tiết

27 | P a g e

- Hệ thống phòng cháy chữa cháy

Với một số dự án tiêu biểu như: Khu nghỉ dưỡng Nam Hội An (giai đoạn 1), căn hộTHE MARQ, khách sạn 5 sao Hilton Sài Gòn,…

2.1.2 Điện lạnh:

Công ty Cổ phần Điện Máy R.E.E là nhà sản xuất các sản phẩm mang thương hiệu Reetech, thương hiệu điều hòa không khí đầu tiên của Việt Nam, đã trở nên quen thuộc vớikhách hàng qua các sản phẩm tiêu dùng và thương mại

Với dây chuyền sản xuất theo công nghệ Châu Âu, đội ngũ bán hàng giỏi và nhiềukinh nghiệm cùng với mạng lưới phân phối và hệ thống bảo hành, bảo trì phát triển rộngkhắp cả nước, Reetech luôn mang lại dịch vụ tốt nhất và niềm tin cho khách hàng

❖ Các sản phẩm chính của Reetech:

- Máy điều hòa nhiệt độ dân dụng, thương mại công suất đến 320.000BTU/h

- Hệ thống điều hòa nhiệt độ trung tâm công suất thay đổi theo nguyên lý digital

- AHU, FCU, PAU các loại

- Linh kiện thay thế cho máy và hệ điều hòa nhiệt độ

- Tủ, bảng điện MSB, ATS, DB, MMC

- Ống gió và phân phối gió

28 | P a g e

- Máy lạnh treo tường Reetech cho tốc độ làm lạnh nhanh, tiết kiệmđiện Mẫu mã nhỏ gọn, dễ dàng vận chuyển và lắp đặt, thiết kế hài hòa với nộithất, thích hợp cho mọi

không gian Gồm máy lạnh treo tường và máy lạnh treo tường INVERTER

+ Máy lạnh treo tường Reetech được thiết kế với kiểu dáng sang trọng, hòa hợp vớimọi không gian nội thất Hoạt động êm ái, độ ồn thấp mang lại cảm giác dễ chịu, tiết kiệmnăng lượng

+ Máy lạnh Treo tường Inverter Reetech với khả năng tiết kiệm điện tối đa, hoạtđộng êm, độ ồn thấp Thiết kế với kiểu dáng sang trọng, thanh lịch, hòa hợp với mọikhông gian nội thất, mang lại cảm giác thoái mái

- Điều hòa thương mại đa dạng về chủng loại, công suất, đáp ứng vớicác nhu cầu khác nhau, thiết kế hài hòa, hoạt động êm và dễ dàng lắp đặt Gồmmột số loại sản phẩm như: Máy lạnh gắn trần, máy lạnh âm trần, máy lạnh tủđứng, máy điều hòa di động,…

+ Máy lạnh gắn trần có kiểu dáng sang trọng phù hợp với mọi không gian nội thất,mặt nạ 360 gió thổi lan tỏa rộng Công nghệ Inverter tiết kiệm tối đa lượng điện tiêu hao,mang lại không gian điều hòa dễ chịu cho người sử dụng

+ Máy lạnh Âm trần Reetech với thiết kế đa dạng mẫu mã, đa dạng công suất, đápứng mọi không gian điều hòa từ phòng ngủ, nhà xưởng cho đến các trung tâm thươngmại

- Hệ thống lạnh công nghiệp Reetech với các dòng sản phẩm nhưRMV inverter,

Package, FCU, Chiller đáp ứng hầu hết nhu cầu sử dụng, không gian điều hòa với mứctiết kiệm năng lượng cao nhất Gồm một số sản phẩm như máy lạnh PACKAGE giảinhiệt nước, RMV DIGITAL, FCU, thiết bị xử lý không khí AHU,…

29 | P a g e

+ RMV DIGITAL: RMV là điều hòa không khí dạng multi, tự động thay đổi côngsuất theo tải, sử dụng máy nén xoắn ốc Digital Đây được xem là hệ thống điều hòa khôngkhí multi thế hệ mới trên thế giới hoạt động với hiệu suất cao, tiết kiệm điện năng

+ Thiết bị xử lý không khí Reetech, với dãy lưu lượng gió rộng từ 2,000 đến120,000 m3/h có thể đáp ứng mọi yêu cầu về nhiệt độ, độ ẩm, chất lượng không khí trongphòng cũng như các tiêu chuẩn về độ ồn của hầu hết các ứng dụng trong điều hòa khôngkhí và thông gió

2.1.3 Quản lý văn phòng cho thuê và bất động sản:

Công ty TNHH Quản lý &Khai thác BĐS R.E.E (REE Real Estate) là đơn vị kinhdoanh và quản lý bất động sản cho thuê với diện tích văn phòng quản lý hơn 100.000m2 Hoạt động phát triển và khai thác bất động sản của REE đã và đang lớn mạnh khôngngừng Từ cao ốc văn phòng, trung tâm công nghệ thông tin, căn hộ cao cấp đến khu côngnghiệp được REE đầu tư phát triển và khai thác hiệu quả

❖ Công ty cung cấp các tiện nghi trong tòa nhà như:

- Hội trường trang bị hệ thống hội nghị từ xa (video-conference)

- Hệ thống điện ổn định, nguồn điện dự phòng 100%

- Môi trường làm việc khỏe mạnh và an toàn, hệ thống phòng cháy chữa cháy hiệnđại, hồ bơi, phòng tập thể dục, căn tin

- Bảo vệ 24 giờ/ngày, 7 ngày 1 tuần

- Bãi đậu xe hơi và xe gắn máy tại tầng hầm

- Hệ thống kết nối internet ADSL bởi những nhà cung cấp dịch vụ

* Bên cạnh đó là dịch vụ quản lý cao ốc:

Nhằm cung cấp cho khách hành sử dụng dịch vụ tại các cao ốc của REE cung cấp cóđược sự tin tưởng, an toàn và hài lòng ở mức cao nhất, REE Real Estate đã đầu tư cáctrang thiết bị hiện đại, xây dựng đội ngũ nhân viên quản lý và phục vụ chuyên nghiệpnhằm đảm bảo mọi dịch vụ của các cao ốc luôn ở trong tình trạng tốt nhất

30 | P a g e

- Công ty Cổ phần Bất động sản R.E.E (REE Land) là đơn vị chuyên hoạt động tronglĩnh vực kinh doanh và phát triển bất động sản

Kế thừa mảng kinh doanh bất động sản từ công ty mẹ REE, REE Land được thành lậpvới mục tiêu phát triển khối bất động sản văn phòng cho thuê của REE lên một tầm vóclớn hơn, chuyên nghiệp hơn

Bên cạnh phát triển mảng bất động sản văn phòng cho thuê, với kinh nghiệm có sẵntrong lĩnh vực bất động sản, REE Land mở rộng đầu tư vào các phân khúc thị trường: Nhà ở, trung tâm thương mại, hạ tầng khu công nghiệp tại các đô thị lớn trên cả nước

=> Từ những sản phẩm trên, cho thấy được tầm quan trọng của những sản phẩm củacông ty trong cuộc sống Hiện nay đồ dùng cơ điện lạnh đã trở nên phổ biến hơn nhiều,hầu hết các gia đình đều có một vài sản phẩm cơ điện lạnh vì vậy sức ảnh hưởng của công

ty đến cuộc sống của đất nước là rất lớn Ra đời từ năm 1977, REE đã tạo nên một thươnghiệu quen thuộc với nhiều gia đình Các sản phẩm của REE ngày càng phù hợp hơn với thị hiếu của người dùng, có các đặc điểm cải tiến phù hợp với công nghệ thời đại 4.0 Bên cạnh mảng kinh doanh cơ điện lạnh mang lại nhiều kết quả tốt đẹp, REE đangngày càng mở rộng quy mô với các công ty con liên quan đến lĩnh vực bất động sản Vànhững dự án mà công ty Cổ phần Bất động sản R.E.E (REE Land) tham gia đã đánh dấu bước tiến mới của công ty trên đà phát triển

2.2 Khả năng cạnh tranh của công ty

Trong một thời gian dài REE là nhà thầu các công trình cơ điện có uy tín, đủ nănglực và kinh nghiệm đảm nhiệm các gói thầu lớn và hầu như rất ít đối thủ cạnh tranh.Ngoài ra, theo kết quả xếp hạng Top 5 nhà thầu cơ điện lạnh uy tín năm 2018, REE đượcbiết đến là một trong số ít doanh nghiệp nội hàng đầu về cơ điện lạnh từ lâu đã thực hiệnthành công nhiều gói thầu thi công các dự án của Chính phủ và nhiều dự án BĐS lớn Theo đánh giá của REE, lĩnh vực M&E vẫn tiếp tục đem lại doanh thu lớn cho công

ty với nhiều hợp đồng lớn đã được ký kết Với mảng điện máy Reetech, công ty sẽ tái cơ

31 | P a g e

cấu các dòng sản phẩm để tăng tính cạnh tranh tại thị trường nội địa Thị trường xuất khẩucủa Reetech đang hết sức khả quan khi trong năm 2015 đạt doanh thu 2 triệu USD từ thịtrường Cuba REE sẽ tiếp tục tập trung khai thác mạnh thị trường này vì vẫn còn dư địatăng trưởng trong thời gian tới

Sau giai đoạn tái cơ cấu, mảng kinh doanh điện máy Reetech vẫn giữ ngôi vị thứ 2

trong tổng doanh thu của công ty, nhưng

tỷ lệ lãi ròng đóng góp rất nhỏ Điều nàycũng không có gì quá khó hiểu khi doanh

số của Reetech phụ thuộc nhiều vàomảng M&E

Một thế mạnh nữa của REE là bất động sản Kinh doanh ổn định, vượt qua các giaiđoạn thị trường khó khăn, cho thuê văn phòng vẫn là điểm sáng của REE Hiện REE đã

có kế hoạch xây dựng thêm hệ thống Etown để nâng diện tích mặt sàn cho thuê Có thểthấy, với bệ đỡ tăng trưởng của thị trường, kết hợp với kinh nghiệm quản trị của REE,trong tương lai gần mảng bất động sản sẽ mang lại thêm nguồn thu nhập cho công ty.Mảng này tuy hàng năm chỉ đóng góp một khoản doanh thu vào khoảng 500 tỷ đồng,nhưng lợi nhuận sau thuế rất tốt, luôn đạt tỷ lệ bình quân trên 300 tỷ đồng

32 | P a g e

Đối với ngành điện, REE đầu tư vào các nhà máy thủy điện và nhiệt điện trải dàitrên phạm vi cả nước Các nhà máy thủy điện mà họ đang đầu tư đều có hồ điều tiết nướcnên có thể chủ động phát điện vào thời gian cao điểm để có giá tốt Hơn nữa, hầu hết cácnhà máy đều đã khấu hao gần hết Trong khi đó, với ngành nước, REE chỉ tập trung chocác nhà máy nước tại TP.HCM Các nhà máy này đều kinh doanh có lãi, do nhu cầu tiêuthụ lớn và Nhà nước đang giảm dần các khoản trợ giá đối với mặt hàng này nên giá nướcđang dần tốt lên Dù còn tồn tại các rủi ro, nhưng bà Mai Thanh vẫn tin tưởng rằng, mảngkinh doanh điện, nước trong các năm tới sẽ là trụ cột, mang tới 60% lợi nhuận cho công

ty

Ngoài ra, nước sạch là ngành tiện ích quan trọng cung cấp cho người dân, REE

đã chọn nước sạch là ngành đầu tư chiến lược lâu dài của mình Mục tiêu lâu dài củacông ty này là tiếp tục mở rộng danh mục đầu tư nguồn và phân phối nước

Ông Dominic Scriven, Tổng giám đốc Dragon Capital đánh giá, REE có ban điềuhành đầy kinh nghiệm, am hiểu về tài chính và lĩnh vực xây dựng Và khi kết hợp 3 yếu tốnày, các khoản đầu tư hạ tầng điện nước của REE đều rất tốt

Một nhân tố khác cần phải tính đến là REE hiện đang được xem là ông vua tiền mặt,với khoản tiền nhàn rỗi, lợi nhuận chưa phân phối, thặng dư vốn lên đến hàng ngàn tỷđồng, có sức mạnh tài chính để chủ động trong các thương vụ M&A lớn, tạo đột biến vềmặt doanh thu và lợi nhuận

REE cũng từng là một nhà đầu tư tài chính có hạng, đã từng “lướt sóng” trên thịtrường chứng khoán để tìm kiếm các khoản lợi nhuận đột biến một cách dễ dàng

2.3 Thị trường tiềm năng

trong tương lai

Là một trong những ngành

trọng yếu gắn với lĩnh vực thi

33 | P a g e

công xây dựng, cơ điện lạnh (M&E) được đánh giá là có triển vọng ngày càng sáng sủatrong bối cảnh ngành công nghiệp xây dựng, bất động sản đang có tốc độ tăng trưởng cao.Thực tế, tại Việt Nam, các nhà thầu nước ngoài với tiềm lực

mạnh, chuyên môn cao đang chiếm ưu thế trên thị trường; chỉ có một số ít doanh nghiệp nội với tên tuổi thực sự nổi bật như Công ty cổ phần Cơ điện lạnh (REE) hay Công ty cổ phần Kỹ nghệ lạnh Searefico (SRF) mới có thể tham gia được các gói thầu trong lĩnh vực này

Theo kết quả xếp hạng Top 10 nhà thầu cơ điện uy tín năm 2019, cuộc đua giành thịphần thị trường cơ điện lạnh vẫn thuộc về các ông lớn trong lĩnh vực này, chủ yếu giữa 2tên tuổi là REE và SRF Đứng vị trí đầu bảng xếp hạng, REE được biết đến là một trong

số ít những doanh nghiệp nội hàng đầu về cơ điện lạnh từ lâu đã thực hiện thành côngnhiều gói thầu thi công các dự án của Chính phủ và nhiều dự án bất động sản lớn

Với yêu cầu ngày càng cao và mức độ chịu chi cho không gian sống an toàn, thoảimái và thông minh hơn, bất động sản xanh sẽ trở thành xu thế chính của ngành trong thờigian tới

Việt Nam đang có tốc độ đô thị hoá cao, đứng đầu khu vực Đông Nam Á Cùng với

đó là sự gia tăng số lượng lớn các công nhân, kỹ sư nước ngoài làm việc tại Việt Nam.Những yếu tố này được kỳ vọng sẽ thúc đẩy sự phát triển của bất động sản nhà ở, chung

cư tại các thành phố lớn Tuy nhiên, dòng sản phẩm này sẽ không có đột biến trong năm

2019

Bất động sản là mảng kinh doanh mà REE đang phát triển, với tình hình trên, kỳvọng REE sẽ thu được nhiều lợi ích đáng kể trong thời gian tới Nếu REE đánh mạnh hơnvào bất động sản xanh, tiềm năng tương lai thu về sẽ rất lớn

Theo Tổng điều tra dân số, Việt Nam hiện có hơn 96,2 triệu dân, là quốc gia đôngdân thứ 15 thế giới, thứ 3 ĐNA và có tỷ lệ cư dân thành thị thấp hơn so với tốc độ đô thịhóa Trong vòng 10 năm qua, quá trình đô thị hóa diễn ra nhanh và rộng khắp tại nhiều

34 | P a g e