1. Khái ni m v t giá h i đoái
T giá h i đoái xu t hi n cùng v i s ra đ i và phát tri n c a th ng m i qu c t , đ c xác đnh d a trên m i quan h cung c u ngo i tê, tác đ ng đ n các m i quan h kinh t , cán cân thanh toán qu c t , giá c hàng hóa trong n c, l u thông ti n t ,…. Trong đi u ki n kinh t th tr ng hi n nay, khi th c hi n thanh toán gi a các n c v i nhau, c n thi t ph i s d ng đ ng ti n n c này hay n c khác, nói chung là ph i s d ng đ n ngo i t c ng nh các ph ng ti n thanh toán có th thay cho ngo i t .
Khái ni m: T giá h i đoái là s so sánh m i t ng quan giá tr gi a hai đ ng ti n v i nhau; nói cách khác, t giá h i đoái là giá c c a đ n v ti n t n c này đ c th hi n b ng s l ng đ n v ti n t n c khác.
2. Các lo i t giá h i đoái
a. C n c vào đ i t ng xác đnh t giá
Có th chia làm t giá chính th c và t giá th tr ng:
- T giá chính th c: Là t giá do Ngân hàng trung ng c a n c đó xác đ nh. Trên c s c a t giá này, các Ngân hàng th ng m i (NHTM) và các t ch c tín d ng s
n đ nh t giá mua bán ngo i t giao ngay, có k h n hay hoán đ i.
- T giá th tr ng: Là t giá đ c hình thành trên c s quan h cung - c u trên th tr ng h i đoái.
b. C n c vào k h n thanh toán
Có th chia làm t giá giao ngay và t giá có k h n:
- T giá giao ngay (SPOT): Là t giá do t ch c tín d ng y t giá t i th i đi m giao
d ch ho c do hai bên th a thu n nh ng ph i đ m b o trong biên đ do Ngân hàng nhà n c (NHNN) quy đ nh. Vi c thanh toán gi a các bên ph i đ c th c hi n trong vòng hai ngày làm vi c ti p theo, sau ngày cam k t mua ho c bán.
- T giá giao d ch k h n (FORWARDS): Là t giá giao d ch do t ch c tín d ng t
tính toán và th a thu n v i nhau nh ng ph i đ m b o trong biên đ qui đ nh v t giá k h n hi n hành c a NHNN t i th i đi m ký h p đ ng.
Có th chia làm t giá danh ngh a và t giá th c:
- T giá danh ngh a là t giá c a m t lo i ti n t đ c bi u hi n theo giá hi n t i, không tính đ n b t k nh h ng nào c a l m phát.
- T giá th c là t giá có tính đ n tác đ ng c a l m phát và s c mua trong m t c p ti n t ph n nh giá c hàng hóa t ng quan có th bán ra n c ngoài và hàng tiêu th trong n c. T giá này đ i di n cho kh n ng c nh tranh qu c t c a n c đó.
d. C n c vào ph ng th c chuy n ngo i h i
Có th chia làm t giá đi n h i và t giá th h i:
- T giá đi n h i là t giá th ng đ c niêm y t t i ngân hàng. ó là t giá chuy n ngo i h i b ng đi n, là t giá c s đ xác đ nh các lo i t giá khác.
- T giá th h i là t giá chuy n ngo i h i b ng th . T giá đi n h i th ng cao h n
t giá th h i.
e. C n c vào th i đi m mua/bán ngo i h i
Có th chia làm t giá mua và t giá bán:
- T giá mua là t giá c a ngân hàng mua ngo i h i vào. - T giá bán là t giá c a ngân hàng bán ngo i h i ra.
3. Nh ng nhân t tác đ ng đ n t giá
Vi c hi u và phân tích tác đ ng c a các y u t nh h ng quan tr ng đ n t giá vì nó giúp chúng ta d báo và hình thành k v ng h p lý v t giá đ t đó làm c s ra quy t đ nh liên quan đ n các giao d ch ngo i t .
a. Cán cân thanh toán
Cán cân thanh toán qu c t ph n ánh tình hình thu – chi th c t b ng ngo i t c a m t s n c so v i các n c khác trong giao d ch quan h qu c t l n nhau. Cán cân thanh toán qu c t th hi n v th tài chính c a qu c gia thâm h t ho c th ng d .
N u cán cân thanh toán th ng xuyên thâm h t (chi > thu) thì d tr ngo i h i c a qu c gia có th gi m, tình hình ngo i t c ng th ng, t đó t o ra nhu c u ngo i t t ng lên, giá ngo i t t ng.
N u cán cân thanh toán th ng d (thu > chi) thì d tr ngo i h i có th t ng, cung ngo i t trên th tr ng t ng, giá ngo i t có khuynh h ng gi m.
b. L m phát
L m phát là s suy gi m s c mua c a n i t và đ c đo l ng b ng ch s giá c chung ngày càng t ng lên. ch ng minh m i quan h gi a t giá và l m phát, Gustav Cassel (1772-1823) đã đ a ra lý thuy t ngang giá s c mua (Purchasing Power Parity). Theo lý thuy t này, gi thi t trong m t n n kinh t c nh tranh hoàn h o và c c phí v n chuy n, thu h i quan đ c gi đ nh b ng không, n u các hàng hóa đ u đ ng nh t thì ng i tiêu dùng s mua hàng n c nào mà giá th t s th p.
c. Lãi su t
Thông th ng, các nhà đ u t có xu h ng đ u t vào đ ng ti n có lãi su t cao, đ c th c hi n m t cách khá ph bi n là đi vay đ ng ti n có lãi su t th p chuy n đ i sang đ ng ti n có lãi su t cao, sau đó đ u t đ ng ti n có lãi su t cao b ng nhi u hình th c nh m h ng l i nhu n chênh l ch c a hai đ ng ti n. i u này s t o nên s thay đ i cung - c u ngo i t trên th tr ng, t đó nh h ng đ n t giá. Vì th các nhà đ u t ngày càng quan tâm so sánh gi a thu nh p do chênh l ch lãi su t mang l i ph i l n h n s gia t ng t giá trong su t th i gian đ u t . i chi u, so sánh lãi su t c a các đ ng ti n khác nhau theo cách trên là k thu t quan tâm hàng đ u c a các nhà đ u t .
Tuy nhiên, trong su t th i gian đ u t hay cho vay, t giá bi n đ ng t ng ho c gi m s tác đ ng đ n gia t ng thu nh p ho c l , nhà đ u t b r i ro do s gia t ng t giá l n h n thu nh p do chênh l ch lãi su t c a hai đ ng ti n. Th c t , thông th ng đ ng ti n có lãi su t cao có khuynh h ng lên giá, b i vì s có nhi u nhà đ u t mua đ ng ti n có lãi su t cao đ cho vay nh m thu lãi nhi u h n.
d. M t s nhân t khác
S đi u ch nh các chính sách tài chính ti n t , các s ki n kinh t , xã h i, chi n tranh, thiên tai, s bi n đ ng c a các ch s th ng kê v vi c làm, th t nghi p, t ng tr ng kinh t . c bi t là các ch s và các s ki n t i M s nh h ng t i t giá h i đoái trên th tr ng th gi i nh : Ch s th t nghi p t ng, gi m trong tháng; Ch s bán l ; K t qu các h i ngh G7, EU, Asian,…; S n l ng công nghi p, GDP, GNP,….
Ngoài ra, khi th c hi n c ch t giá th n i thì t giá r t nh y c m v i các s ki n kinh t , chính tr , xã h i, chi n tranh k c các y u t tâm lý,…
4. Chính sách đi u hành t giá h i đoáia. Khái ni m a. Khái ni m
Chính sách đi u hành t giá h i đoái là m t th th ng nh t nh ng đ nh h ng và gi i pháp c a Nhà n c đ m b o n đ nh t giá và th tr ng ngo i h i nh m đ t đ c các m c tiêu chính sách ti n t qu c gia.
b. Ch đ t giá h i đoái
Ch đ t giá h i đoái là các lo i hình t giá đ c các qu c gia áp d ng, l a ch n. Bao g m các quy t c xác đ nh ph ng th c mua, bán ngo i t gi a các th nhân hay pháp nhân trên th tr ng.
- Ch đ t giá c đ nh:
T giá c đ nh là t giá đ c c đ nh (gi không đ i) ho c ch đ c cho phép dao đ ng trong m t ph m vi r t h p. N u t giá b t đ u dao đ ng quá nhi u thì Chính ph có th can thi p đ duy trì t giá h i đoái trong vòng gi i h n c a ph m vi này.
Ch đ t giá c đ nh là m t ch đ t giá đ c Nhà n c công b s duy trì không thay đ i t giá gi a đ ng n i t v i m t đ ng ngo i t nào đó.
c đi m: Nhà n c cam k t s duy trì t giá h i đoái m c đ c đ nh nào đó b ng cách n u cung trên th tr ng l n h n c u m c t giá c đ nh thì Nhà n c đ m b o mua h t s d cung ngo i t . N u cung trên th tr ng nh h n c u m c t gía c đ nh đó thì Nhà n c s đ m b o cung c p m t l ng ngo i t b ng đúng l ng d c u. Nhà n c s th c hi n ho t đ ng mua bán l ng d cung hay c u đó v i t cách là ng i mua bán cu i cùng, ng i đi u ph i. Ch đ này đ m b o s n đ nh v t giá trong m t th i gian dài, tuy nhiên l i không ph n ánh đúng t giá th tr ng do v y phát sinh tình tr ng t giá ng m. Do đó t giá này ch mang tính hình th c.
Hi n nay ch đ t giá h i đoái này coi nh không đ c áp d ng trên th gi i. - Ch đ t giá th n i hoàn toàn:
T giá th n i đ c xác đ nh hoàn toàn d a trên m i quan h cung - c u gi a các đ ng ti n trên th tr ng ngo i h i mà không c n đ n b t k s can thi p nào c a Nhà n c.
Ch đ t giá th n i hoàn toàn là ch đ mà trong đó t giá h i đoái đ c xác đ nh và v n đ ng m t cách t do theo quy lu t th tr ng mà tr c ti p là quy lu t cung - c u ngo i t trên th tr ng ngo i t .
c đi m: T giá đ c xác đ nh và thay đ i hoàn toàn tùy thu c vào tình hình cung - c u ngo i t trên th tr ng. Nhà n c hoàn toàn không có b t c m t tuyên b , m t cam k t nào v đi u hành và ch đ o t giá. Nhà n c không có b t k s can thi p tr c ti p nào vào th tr ng ngo i t . Ch đ t giá h i đoái này đ m b o cán cân thanh toán, đ m b o chính sách ti n t , làm cho n n kinh t tr nên đ c l p, góp ph n n đ nh kinh t , đ u t t nhân, n đ nh th tr ng. Tuy nhiên ch đ này đ t ra nh ng r i ro khó l ng tr c cho vi c qu n lý ngu n v n và ho t đ ng xu t nh p kh u. Khi x y ra nh ng bi n đ ng v cung - c u c a các đ ng ti n thì các đ ng ti n s có xu h ng t ng ho c gi m giá m t cách t đ ng.
Ch đ t giá này đ c nhi u n c t b n có đ ng ti n m nh và th tr ng ngo i h i t ng đ i hoàn ch nh áp d ng nh M , Anh,… .
- Ch đ t giá th n i có đi u ti t:
V c b n t giá do th tr ng quy t đ nh nh ng có s can thi p c a Nhà n c vào nh ng lúc c n thi t nh m tránh nh ng c n s c v t giá, h n ch s bi n đ ng. T giá đ c xác đ nh và thay đ i hoàn toàn ph thu c vào tình hình quan h cung - c u trên th tr ng. NHNN tuyên b m t m c bi n đ ng cho phép đ i v i t giá và ch can thi p vào th tr ng v i t cách là ng i mua bán cu i cùng khi t giá có s bi n đ ng m nh v t m c cho phép. N u tình hình kinh t có nh ng thay đ i l n thì m c t giá h i đoái, biên đ dao đ ng cho phép đ c Nhà n c xác đ nh và công b l i.
Ch đ này đ c nhi u n c áp d ng, đ c bi t là các n c đang phát tri n trong đó có Vi t Nam.
c. Ý ngh a c a chính sách t giá
- Là m t b ph n h u c c a chính sách ti n t , không th tách r i kh i chính sách n đ nh ti n t .
- Th c hi n t t chính sách đi u hành t giá s góp ph n đi u hành t t các chính sách khác.
- Có tác d ng t ng s c c nh tranh c a hàng hóa n i đ a trên th tr ng qu c t c ng nh là b o v nh ng ngành, nh ng l nh v c c n thi t trong n c.
- Góp ph n tác đ ng đ n nh ng dòng ch y ngo i t vào m i qu c gia.
d. M c tiêu c a chính sách t giá
Là b ph n c a chính sách ti n t nên m c tiêu c a chính sách t giá c ng ph i phù h p v i m c tiêu c a chính sách ti n t .
- M c tiêu ng n h n: Gi n đ nh c a chính sách ti n t nói chung mà tr c h t là n đ nh t giá, đ c bi t là t giá v i các đ ng ti n m nh c a th gi i; Thu hút đ c nhi u ngo i t và t ng d tr ngo i h i qu c gia, c i thi n cán cân thanh toán qu c t ; M r ng d n các ho t đ ng tài chính qu c t c a qu c gia b ng cách t ng c ng các ho t đ ng th ng m i qu c t , thu hút v n đ u t , tínd ng qu c t , … .
- M c tiêu dài h n: y m nh quá trình m c a và h i nh p qu c t , nâng d n v trí qu c t c a đ ng ti n qu c gia.
II. Th c tr ng s d ng chính sách đi u hành t giá h i đoái c a NHNN Vi t Nam 1. Nhìn l i n m 2013