II. Th c trng tính đ cl p ca NHNN Vi tNam trong m it ng quan vi m phát
2.2. Giai đ on 2008-
ây là giai đo n đ y áp l c đ i v i NHNN VN trong vi c đi u hành chính sách ti n t . L m phát đã có n m bùng n và có nh ng n m t m ki m soát.
N m 2008, v i nh ng bi n đ ng l n trong n n kinh t , l m phát bùng n m c 2 con s nh là m t k t qu t t y u c a nh ng chính sách n i r ng t ng c u tr c đó. i u này, đ t ra cho NHNN c n có nh ng chính sách ki m ch t ng c u quy t li t song song v i vi c c i thi n các khía c nh c a c u trúc kinh t và nâng cao hi u qu đ u t . Th c t , trong n m 2008, NHNN đã đ a ra 3 công v n, ngh quy t v i n i dung ch đ o là ki m ch l m phát (Công v n 75/TTg-KTTH ngày 15/01/2008 v bi n pháp ki m ch l m phát, ki m soát t ng giá n m 2008; Công v n s 319/TTg- KTTH ngày 03/3/2008 v t ng c ng các bi n pháp ki m ch l m phát n m 2008, Ngh quy t 10/2008/NQ-CP ngày 17/4/2008 v 8 gi i pháp đ ng b đ ki m ch l m phát). Trong nh ng tháng đ u n m, NHNN th c hi n chính sách ti n t th t ch t thông qua vi c t ng t l d tr b t bu c, m r ng nghi p v th tr ng m thông qua phát hành tín phi u b t bu c và đi u ch nh lãi su t liên t c. Vi c th t ch t chính sách ti n t đ t ng t đã t o ra m t cú s c l n và gây ra các ph n ng tiêu c c t c th i đ i v i th tr ng ti n t và h th ng ngân hàng th ng m i.
Tuy nhiên, hi u qu c a chính sách ch a đ c phát huy trên th c t thì trong giai đo n cu i n m 2008- đ n n a đ u n m 2011, chính ph đã thay đ i m c tiêu u tiên chuy n t n đ nh giá c sang h ng duy trì t c đ t ng tr ng. Theo đó, NHNN đã r i
xa m c tiêu cu i cùng c a chính sách ti n t là n đnh giá c , đ ng b và k t h p v i chính sách tài khóa đ th c hi n m c tiêu t ng tr ng c a chính ph . Bi u hi n nh sau:
- T th t ch t tài khóa và ti n t đ ki m ch l m phát (n m 2008) sang kích c u đ u t đ thúc đ y t ng tr ng (2009).
- Th c hi n chính sách tài chính, ti n t ch t ch , linh ho t đ ki m ch l m phát, n đnh kinh t v mô và b o đ m t ng tr ng (2010).
- T ng c ng n đ nh kinh t v mô và ki m ch l m phát (2011).
Có th nh n th y, cho đ n n a đ u n m 2011, m c tiêu t ng tr ng v n là m c tiêu u tiên. M c dù, l m phát đã không ch là d u hi u mà đã th c s bùng phát gây nh ng nh h ng nghiêm tr ng đ n n n kinh t và đ i s ng c a ng i dân. Cho đ n cu i n m 2011 cho t i nay, u tiên ki m ch l m phát m i tr thành m c tiêu ch đ o c a chính ph , và tr thành hành đ ng c a B Tài chính và NHNN (theo ngh quy t 11/N - CP/2011). C chính sách tài khóa và chính sách ti n t đ u đ c yêu c u s d ng tri t đ các công c chính sách đ u tiên ki m ch l m phát. Tuy nhiên, trong n m 2011, l m phát v n m c k l c g n 19%.
Bi u đ 2.3. M c l m phát c a Vi t Nam giai đo n 2008-2014
n n m 2012, thì kinh t Vi t Nam m i th c s ng m tác d ng c a chính sách th t ch t tr c đó. L m phát đã đ c đ y lùi v m c 1 con s . Tuy nhiên, đây là m t trong nh ng n m khó kh n nh t c a kinh t Vi t Nam v i nh ng d u hi u c a s đình đ n kinh t đã xu t hi n. T c đ t ng tr ng d n tín d ng kho ng 12%, t l s n xu t công nghi p gi m m c 4.1%, t c đ t ng tr ng kinh t kho ng 4%. T th c tr ng này, d n t i l t chuy n đ i m c tiêu t ki m ch l m phát sang thúc đ y ph c h i t ng tr ng kinh t nh ng n m ti p theo.
T n m 2013 đ n đ u n m 2015, chính sách ti n t đã đ c đi u hành linh ho t h n đ góp ph n h tr s n xu t kinh doanh và th tr ng theo nh ng ch đ o c a Chính ph , tuy nhiên NHNN v n luôn th n tr ng v i r i ro l m phát. T l l m phát th p trong nh ng n m g n đây chính là m t thành công to l n c a chính sách ti n t . N m 2013 kho ng 6.04%. n n m 2014, l m phát đã n m trong t m ki m soát m c 4.09%. NHNN đ c l p và ch đ ng quy t đ nh đ i v i các công c c a chính sách ti n t (d tr b t bu c, tái c p v n, th tr ng m ). Ví d , n m 2013 v i 112 phiên giao d ch th tr ng m , n m 2014 h n 200 phiên giao d ch. n ngày 13/3/2015, đã có 82 phiên giao d ch. Ho t đ ng ch y u c a nghi p v th tr ng m m y n m g n đây ch y u là hút ti n v nhi u h n là b m ti n ra. M c l m phát th p đ c d báo ti p trong n m 2015 th hi n tính hi u qu , nh t quán trong vi c đi u hành chính sách ti n t c a NHNN. Có th th y, vi c đi u hành chính sách ti n t và tín d ng trong giai đo n này đã có nh ng chuy n bi n tích c c thông qua vi c g n chuy n đ i mô hình t ng tr ng theo h ng nâng cao ch t l ng, hi u qu c a n n kinh t , phù h p v i ch tr ng gi m d n t tr ng cung c p v n cho đ u t phát tri n t h th ng các TCTD, t p trung v n tín d ng ngân hàng cho l nh v c s n xu t, kinh doanh.
Bi u đ 2.4. Di n bi n l m phát và t ng tr ng kinh t Vi t Nam giai đo n 2008- 2014
Ngu n: T ng c c th ng kê
III. ánh giá chung và m t s đ xu t 3.1. ánh giá chung