CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DN DU LỊCH KHÁNH HÒA TRONG GIAI ĐOẠN 2010 – 2012
Dựa trên những lý thuyết về cấu trúc tài chính, cấu trúc vốn và các nghiên cứu thực nghiệm của các tác giả nước ngoài và trong nước, các nghiên cứu khác về các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các DN ở Việt Nam như đã trình bày ở các mục trên, mô hình nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của DN du lịch tỉnh KH được nghiên cứu trong luận văn này bao gồm: (i) Quy mô của DN; (ii) Cấu trúc tài sản; (iii) Khả năng sinh lời; (iv) Rủi ro hoạt động; (v) Cơ hội tăng trưởng; (vi) Thuế TNDN; (vii) Tỷ suất lãi vay; (viii) Thời gian hoạt động; và (ix) Loại hình DN.
Biến phụ thuộc được nghiên cứu phản ánh cấu trúc vốn của các DN du lịch tỉnh KH, luận văn sử dụng là chỉ tiêu Tỷ suất nợ. Chỉ tiêu nay được tính toán như sau:
Nợ phải trả bình quân
Tỷ suất nợ (D/A) = x100% Tổng tài sản bình quân
3.3.1. Quy mô của DN
Quy mô được xem là dấu hiệu cho các nhà đầu tư bên ngoài DN. Để phân tích sự ảnh hưởng của quy mô DN đến cấu trúc vốn của các DN du lịch KH, luận văn sử
dụng 2 chỉ tiêu: Tổng giá trị tài sản bình quân và Tổng doanh thu bình quân. Quy mô của các DN du lịch KH giai đoạn 2010 - 2012 được thể hiện qua bảng 3.5.
Bảng 3.5: Quy mô của các DN du lịch KH giai đoạn 2010 - 2012
ĐVT: tỷ đồng Chỉ tiêu Số DN Giá trị Nhỏ nhất Giá trị Lớn nhất Giá trị Trung bình Độ lệch chuẩn Tổng tài sản 395 0,08 7.742,03 42,34 402,79 Tổng doanh thu 395 0,06 5.228,21 27,69 271,53
(Nguồn: Xử lý bằng SPSS số liệu trên BCTC của 395 DN du lịch KH)
Qua trên cho thấy: Tổng tài sản bình quân của các DN du lịch KH giai đoạn 2010 - 2012 có giá trị trung bình là 42,34 tỷ đồng, giá trị lớn nhất là 7.742,03 tỷ đồng, giá trị nhỏ nhất là 0,08 tỷ đồng. Tổng doanh thu bình quân có giá trị trung bình là 27,69 tỷ đồng, giá trị lớn nhất là 5.228,21 tỷ đồng và giá trị nhỏ nhất là 0,06 tỷ đồng. Mặc dù có sự chênh lệch đáng kể giữa quy mô của các DN lớn nhất với quy mô của số DN nhỏ nhất, song quy mô của hầu hết DN đều xoay quanh mức trung bình, tức có giá trị tài sản từ 40-60 tỷ đồng, doanh thu bình quân từ 20-30tỷ đồng. Chỉ một số rất ít DN có quy mô lớn với tài sản và doanh thu trên 1.000 tỷ đồng như Công ty CP Vinpearl, Công Ty CP Địa ốc - Du Lịch Đông Hải, Công ty CP Đầu tư và Du lịch T & M Vân Phong.
Xét mối quan hệ giữa Tỷ suất nợ và Quy mô DN, mối quan hệ này được thể hiện qua bảng 3.6 dưới đây.
Bảng 3.6. Mối tương quan giữa Tỷ suất nợ và Quy mô DN
Ty suat no Tong tai san Tong doanh thu Ty suat no Pearson Correlation 1 ,676(**) ,355(**)
Sig. (2-tailed) . ,000 ,000
N 395 395 395
Tong tai san Pearson Correlation ,676(**) 1 ,667(**) Sig. (2-tailed) ,000 . ,000
N 395 395 395
Tong doanh thu Pearson Correlation ,355(**) ,667(**) 1 Sig. (2-tailed) ,000 ,000 .
N 395 395 395
** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
Qua kết quả trên cho ta thấy, giữa Tỷ suất nợ và Quy mô DN có mối quan hệ tuyến tính nhất định. Cụ thể:
- Hệ số tương quan giữa Tỷ suất nợ là biến phụ thuộc và biến độc lập là Tổng tài sản: r = 0,676 có quan hệ tương quan thuận chiều với mức ý nghĩa 1%.
- Hệ số tương quan giữa Tỷ suất nợ là biến phụ thuộc và biến độc lập là Tổng doanh thu: r = 0,355 có quan hệ tương quan thuận chiều với mức ý nghĩa 1%.
Như vậy, với sự phân tích và kết quả kiểm định cho thấy: Quy mô của DN có quan hệ thuận chiều với Tỷ suất nợ (D/A).