II. Thực trạng phát hành IPO ở ViệtNam từ 2006 đến nay:
3. Nguyên tắc thực hiện công bằng
Các chuyên gia chứng khoán và các nhà tạo lập thị trường trên thị trường OTC đều là những người được tiếp cận với các thông tin đặc biệt do họ thường xuyên tiếp cận trực tiếp với các thông tin trên sổ lệnh, vì vậy họ có nhiều khả năng là những đầu mối làm “rò rỉ” thông tin khi có sự biến động thị trường. Nếu không bị cấm, các chuyên gia và các nhà tạo lập thị trường có thể sử dụng các thông tin này (bao gồm các thông tin nội bộ) để thực hiện kinh doanh cho chính mình nhằm thu lợi nhuận. Do vậy, những đối tượng này thường bị kiểm soát rất chặt chẽ và đều phải khách quan, công bằng đối với tất cả các khách hàng.
3. Đặc điểm:
Chúng ta có thể tìm hiểu các đặc trưng của OTC qua việc so sánh các điểm giống và khác với thị trường tập trung như sau:
Thị trường OTC Thị trường Sở Giao Dịch Địa điểm
giao dịch - Địa điểm giao dịch là phi tập trung: các điểm giao dịch của ngân hàng, công ty chứng khoán……
- Địa điểm giao dịch tập trung, có trung tâm giao dịch cụ thể.
Các loại chứng khoán
- Chứng khoán chưa đủ điều kiện niêm yết trên sở giao dịch nhưng đủ điều kiện của sàn OTC.
- Chứng khoán đã được niêm
- Chứng khoán có đủ các điều kiện để niêm yết.
yết trên Sở giao dịch.
Cơ chế xác
lập giá - Giao dịch bằng cơ chế thương lượng và thỏa thuận giá là chủ yếu, hình thức khớp lệnh thường sử dụng đối với các lệnh nhỏ tại các thị trường OTC mới hình thành.
- Giao dịch thông qua đấu giá tập trung.
Mức giá 1 chứng khoán
- Trên thị trường có thể có nhiều mức giá đối với một chứng khoán trong cùng một thời điểm.
- Chỉ có một mức giá đối với một chứng khoán trong cùng một thời điểm.
Tính chất
giao dịch - Giao dịch các loại chứng khoán có độ rủi ro cao. Bao gồm 2 loại: CK niêm yết trên SGD và CK không đủ điều kiện niêm yết trên SGD song đáp ứng các yêu cầu của cơ quan quản lý thị trường OTC
- Giao dịch các loại CK có độ rủi ro thấp. Các loại CK phải đáp ứng các điều kiện niêm yết của Sở.
Phương thức mua bán, giao dịch:
-Trực tiếp: Bên mua và bên bán trực tiếp gặp nhau để thương lượng, quyết định việc mua - bán chứng khoán. -Qua các nhà môi giới: Bên mua và bên bán có thể giao dịch thông qua các nhà môi giới chứng khoán.
Đấu giá qua các hệ thống giao dịch ( phương thức khớp lênh).
Cách thức
giao dịch - Sử dụng hệ thống máy tính diện rộng để giao dịch, thông tin và quản lý.
- Có thể sử dụng mạng diện rộng để giao dịch hoặc không. Cơ chế
thanh toán - Cơ chế thanh toán là linh hoạt và đa dạng - Cơ chế thanh toán bù trừ đa phương thống nhất. Nhà tạo lập
thị trường - Có các nhà tạo lập thị trường cho một loại CK. - Chỉ có một nhà tạo lập thị trường cho một loại CK, đó là các chuyên gia CK của Sở. Tổ chức
quản lý
- Tổ chức quản lý trực tiếp là SGD hoặc HIệp hội các nhà kinh doanh CK.
- Tổ chức quản lý trực tiếp là SGD
IV/.Vị trí, vai trò và tác động đến nền kinh tế: 1. Vị trí:
Thị trường OTC là một bộ phận cấu thành thị trường CK, luôn tồn tại và phát triển song song với thị trường CK tập trung( các SGD CK). Tuy nhiên, do đặc điểm khác biệt với thị trường tập trung ở cơ chế xác lập giá thương lượng và thỏa thuận là chủ yếu, hang hóa trên thị trường rất đa dạng. Vì vậy, thị trường OTC có vị trí quan trọng trong cấu trúc thị trương CK, là thị trường bộ phận hỗ trợ cho thị trường tập trung.
2. Vai trò:
Hỗ trợ và thúc đẩy hoạt động của các sàn giao dịch chứng khoán
Tạo điều kiện cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ chưa đủ điều kiện niêm yết trên sàn giao dịch.
Tạo môi trường linh hoạt cho các nhà đầu tư
Tăng tính thanh khoản cho cổ phiếu niêm yết trên sàn giao dịch
3. Tác động:
a. Tích cực:
Các chứng khoán được giao dịch trên thị trường OTC có tính thanh khoản rất cao nên việc hình thành thị trường này sẽ thoả mãn được nhu cầu của người có vốn và người cần có vốn.
Thị trường OTC tạo ra nhiều cơ hội đầu tư khác nhau, với những mức độ rủi ro khác nhau, có thể thoả mãn được yêu cầu của tất cả các đối tượng trong xã hội.
khoán tập trung tạo thành một hệ thống đánh giá giá trị doanh nghiệp và nền kinh tế một cách tổng hợp nhất, chính xác nhất (kể cả giá trị vô hình và hữu hình)
Cũng như thị trường chứng khoán tập trung, thị trường OTC cũng là một trong những công cụ kiểm soát và huy động các nguồn vốn đầu tư nước ngoài.
Bên cạnh việc tạo ra sân chơi cho các công ty vừa và nhỏ không đủ tiêu chuẩn niêm yết trên SGDCK, thị trường OTC cũng tạo tiền đề cần thiết để các chứng khoán hội đủ các điều kiện sẽ được niêm yết trên thị trường chứng khoán tập trung.
b. Tiêu cực:
Thị trường chứng khoán luôn chứa đựng yếu tố đầu cơ.
Hiện tượng giao dịch nội gián thường xảy ra trên thị trường chứng khoán. Thông tin sai sự thật:
Dễ huy động vốn, đồng thời cũng dễ bị rút vốn ồ ạt gây nên khủng hoảng thị trường
II.THỊ TRƯỜNG OTC CỦA MỸ1.Tổng quan Thị trường OTC ở Mỹ 1.Tổng quan Thị trường OTC ở Mỹ
- OTC Mỹ có thể nói là chiếm vị trí quan trọng, có nhiều kinh nghiệm và phát triển nhất trên thế hiện nay.Vào thời điểm ban đầu, thị trường OTC luôn được sử dụng như một thao trường cho các công ty mới hoạt động chưa có kinh nghiệm để tự chuẩn bị cho việc niêm yết cuối cùng ở một sở giao dịch tập trung. Tuy nhiên, có một số công ty không bao giờ có thể đáp ứng được những yêu cầu của sở giao dịch và một số công ty đủ tiêu chuẩn những vẫn cứ tiếp tục hoạt động trên TTCK phi tập trung với một số lý do nào đó. Trước đó, hoạt động của thị trường dựa vào sự tin tưởng đối với các thông tin được cung cấp qua điện thoại và tờ báo hồng về tình hình yết giá của ngày trước đó, cho đến khi cuộc cách mạng máy tính diễn ra, một hệ thống máy tính
được áp dụng vào hoạt động giao dịch, sự điều chỉnh và giám sát thị trường đã được cách mạng hoá vào năm 1971.
Hiện có 7 loại CK cơ bản được giao dịch trên thị trường OTC ở Mỹ là - Cổ phiếu ngân hang
- Cổ phiếu công ty bảo hiểm - CK Chính phủ
- Trái phiếu chính quyền địa phương
- Cổ phiếu công ty đầu tư không kỳ hạn (quỹ tương hỗ) - Chứng chỉ tín thác đầu tư cho ngành đường sắt
- Các loại trái phiếu công ty.