VIII. Thực trạng nhà tạo lập thị trườn gở Việt Nam.
3. Giải pháp phát triển TTCK ViệtNam giai đoạn 2011-
3.2. Tăng cường cung hàng hóa cho thị trường và cải thiện chất lượng nguồn cung
3.2.1 Xây dựng và triển khai hoạt động công bố thông tin cho các công ty đại chúng theo chuẩn mực quốc tế; Áp dụng các chuẩn mực và thông lệ quốc tế về quản trị công ty, quản trị rủi ro và bảo vệ nhà đầu tư thiểu số.
- Xây dựng cơ chế công bố thông tin cho công ty đại chúng theo quy mô vốn và tính đại chúng theo hướng các công ty có quy mô vốn càng lớn, tính đại chúng càng cao thì yêu cầu công bố thông tin và chuẩn mực công bố thông tin càng cao.
Từng bước sửa đổi, bổ sung, ban hành các văn bản hướng dẫn áp dụng các chuẩn mực kế toán quốc tế (IAS), chuẩn mực báo cáo tài chính quốc tế (IFRS) đối với hoạt động kế toán doanh nghiệp, hướng dẫn hoạt động kiểm toán tại các công ty đại chúng, nhằm nâng cao chất lượng thông tin công bố ra công chúng;
Hoàn thiện và áp dụng các chuẩn mực và thông lệ quốc tế về quản trị công ty và quản trị rủi ro kết hợp với đào tạo, tổ chức tập huấn nâng cao nhận thức về quản trị công ty, bảo vệ quyền lợi của cổ đông thiểu số cho đội ngũ các nhà quản lý chủ chốt trong công ty đại chúng.
- Xây dựng các quy định pháp luật và các chế tài xử lý nhằm bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư thiểu số. Đào tạo công chúng, phổ biến kiến thức cho nhà đầu tư nhằm nâng cao vai trò của cổ đông là nhà đầu tư cá thể khi thực hiện những quyết định của tổ chức phát hành;
3.2.2. Chuẩn hóa các quy định về chào bán chứng khoán ra công chúng gần với thông lệ khu vực và quốc tế
Tăng cường công tác quản lý, giám sát đối với hoạt động chào bán chứng khoán, quy định các chế tài xử lý phù hợp cho các trường hợp vi phạm; quy định thời hạn đưa chứng khoán chào bán ra công chúng lên niêm yết, giao dịch trên thị trường có tổ chức.
Từng bước đơn giản hóa thủ tục đăng ký chào bán chứng khoán, rút ngắn thời gian thẩm định hồ sơ đăng ký phát hành; Chuyển từ cơ chế cấp phép phát hành dựa trên điều kiện sang cơ chế phát hành dựa trên chế độ công bố thông tin đầy đủ.
Đa dạng hóa các sản phẩm, chứng khoán được chào bán ra công chúng như trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu kèm quyền mua và các sản phẩm liên kết cổ phiếu khác như quỹ mở liên kết giao dịch, các sản phẩm cơ cấu.
3.2.3 Cải tiến phương thức cổ phần hóa DNNN, gắn cổ phần hóa với niêm yết
Cải tiến quy trình chào bán lần đầu ra công chúng (IPO) theo thông lệ quốc tế sử dụng phương pháp dựng sổ đăng ký mua (book-building) cho hoạt động đấu giá cổ phần hóa;
Triển khai thực hiện chủ trương gắn hoạt động đấu giá cổ phần hóa với niêm yết, đăng ký giao dịch;
Nâng cao chất lượng tư vấn cổ phần hoá của các công ty chứng khoán; tăng cường tính công khai trong đấu giá; xây dựng và ban hành các quy định hướng dẫn về trình tự, thủ tục hồ sơ, chế độ báo cáo và công bố thông tin trong đấu giá cổ phần/chào bán IPO trên cơ sở hồ sơ chào bán ra công chúng (yêu cầu về lãi, kiểm toán bên ngoài, bản cáo bạch…); tăng cường tập huấn, tư vấn đào tạo về quản trị công ty cho các doanh nghiệp cổ phẩn hóa;
3.2.4. Từng bước hoàn thiện thị trường sơ cấp TPCP, trái phiếu chính quyền địa phương, trái phiếu công ty; tăng tính thanh khoản cho thị trường thứ cấp; xây dựng đường cong lợi suất chuẩn.
- Hoàn thiện khung pháp lý về quản lý nợ công, chuẩn hóa các chính sách, kế hoạch phát hành để huy động vốn, bảo đảm hoạt động quản lý nợ công phải minh bạch, cẩn trọng, có mục tiêu rõ ràng; Thông tin về cơ cấu nợ, dự báo nhu cầu về vốn của Chính phủ trong năm, dự báo về kế hoạch phát hành trái phiếu huy ðộng vốn, kế hoạch phát hành, cơ cấu nợ công... cần phải được cung cấp cho các tổ chức, nhà đầu tư tham gia thị trường sơ cấp.
- Hoàn thiện phương thức và hình thức phát hành trái phiếu.Thiết kế các chương trình, kế hoạch phát hành TPCP có thời hạn khác nhau, phù hợp với nhu cầu thị trường và thông báo trước cho thành viên.
- Chuẩn hóa lịch biểu và kế hoạch phát hành trên thị trường sơ cấp nhằm xây dựng đường cong lợi suất chuẩn.
- Xây dựng hệ thống các nhà kinh doanh trái phiếu sơ cấp (PD- Primary Dealers) để tạo lập cơ chế liên kết giữa thị trường sơ cấp với thứ cấp thông qua việc lựa chọn những thành viên tích cực tham gia thị trường phát hành TPCP..
- Xây dựng các văn bản pháp lý, cơ chế chính sách khuyến khích phát triển hệ thống các nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt các quỹ hưu trí tự nguyện, các hình thức liên kết tiết kiệm, hưu trí.
- Mở rộng phạm vi hoạt động, cho phép các tổ chức kinh doanh sơ cấp (PD) được thực hiện các nghiệp vụ repo TPCP, bán khống TPCP.
- Thiết lập và vận hành thị trường chứng khoán phái sinh dựa trên TPCP.
3.2.5. Phát triển thị trường trái phiếu công ty
- Thành lập tổ chức định mức tín nhiệm, dưới hình thức cổ phần trong đó đối tác nước ngoài là một tổ chức định mức tín nhiệm có uy tín1;
- Tạo điều kiện cấp Giấy chứng nhận đăng ký phát hành treo (shelf registration) cho hoạt động phát hành trái phiếu công ty, từng bước tiến tới việc thực hiện đăng ký phát hành sau khi công bố đầy đủ thông tin;
- Tạo điều kiện cho trái phiếu công ty được niêm yết giao dịch trên hệ thống của SGDCK và hệ thống thỏa thuận của thị trường OTC, trong đó công ty chứng khoán là nhà tạo lập thị trường;
- Cho phép các doanh nghiệp đa dạng hóa các loại hình trái phiếu phát hành: trái phiếu được bảo đảm bằng tài sản, được bảo đảm thanh toán, trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu kèm chứng quyền.
- Nghiên cứu xây dựng cơ chế chính sách, văn bản pháp lý, từng bước cho phép triển khai thực hiện nghiệp vụ chứng khoán hóa tài sản.
3.2.6 Từng bước phát triển thị trường chứng khoán phái sinh:
- Nghiên cứu xây dựng cơ chế chính sách, văn bản pháp lý, từng bước cho phép các SGDCK triển khai thực hiện giao dịch các chứng khoán phái sinh, trước hết là hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán, sau đó là quyền chọn chỉ số chứng khoán, và quyền chọn đối với từng loại chứng khóan riêng biệt.