lại liên tiếp giảm điểm. Không ít nhà đầu tư phải “ngậm đắng nuốt cay” khi muốn cắt lỗ mà không làm được do những cải thiện về thanh khoản trên UPCoM vừa đạt được lại “bỗng dưng biến mất”. Trong 24 phiên giao dịch, chỉ số UPCoM-Index mất đi 19,7% khi có tới 18 phiên giảm điểm. Giá trị giao dịch bình quân chỉ còn 15,9 tỷ đồng.
Nói về UPCOM năm 2010 không thể bỏ qua những cú sốc giá: điển hình như giá chốt phiên giao dịch đầu tiên của SCO (CTCP Công nghiệp Thủy sản )ngày 17/9/2010 là 2.500 đồng/CP trong khi của WTC(CTCP Vận tải thuỷ TKV ) ngày 30/7/2010 là 500.000 đồng/CP.
Cũng phải nói thêm, trong thời điểm này diễn biến "lình xình" đang là vấn đề chung của TTCK Việt Nam do đó UpCom cũng bị ảnh hưởng không nhỏ.
Tiếp theo đó, UpCom còn có thêm một số thay đổi như áp dụng mức giá tham chiếu đối với những cổ phiếu giao dịch lần đầu với biên độ biến động trong phiên giao dịch đầu tiên lên tới +/-40%. Nhưng điều này là quá ít để giúp cho sàn UpCom thay đổi được bộ mặt, viễn cảnh ảm đạm càng ngày càng có xu hướng gia tăng.
...Và đâu lại vào đấy
Kể từ đầu năm 2011 tới nay, diễn biến xấu vẫn liên tục đeo bám TTCK Việt Nam trước những bất ổn vĩ mô. Đối với sàn UpCom tình hình càng trở nên bi đát.
Trái ngược với quy mô ngày càng phình ra của sàn UpCom, thanh khoản và chỉ số UpCom ngày càng..teo tóp. Từ mức độ chỉ có 10 doanh nghiệp đăng ký giao dịch trong những ngày đầu, đến nay đã có 127 doanh nghiệp đăng ký giao dịch trên sàn này với hơn 1,5 tỷ cổ phiếu, tương đương giá trị niêm yết hơn 15.355 tỷ đồng. Tuy nhiên, thanh khoản trung bình trong từng phiên giao dịch chỉ thường xuyên đạt hơn 1 tỷ đồng, thậm chí có những phiên giá trị giao dịch chỉ đạt vài trăm triệu đồng. UpCom-Index từ mức 100 điểm ban đầu hiện nay chỉ còn hơn 33 điểm, tương đương giảm mất 67% giá trị.
Điều đáng nói là mặc dù tình hình trên sàn bi đát như vậy nhưng những phương án từ phía cơ quan quản lý là hầu như không có. Thậm chí, trong dự thảo mới đây mà UBCK đưa ra để lấy ý kiến của các thành viên thị trường về tỷ lệ margin thì những DN đăng ký giao dịch trên UpCom bị loại ra đầu tiên.
Như vậy, sau 2 năm vận hành, sàn UpCom chỉ đạt được tiêu chí duy nhất là tạo được một nơi để giúp cho những công ty đại chúng chưa đủ điều kiện niêm yết trên 2 sàn chính thức có cơ hội giới thiệu doanh nghiệp của mình đối với NĐT. Còn ý nghĩa về mặt thị trường thì gần như phá sản khi NĐT tỏ ra thờ ơ với diễn biến của sàn này, các DN đã lên sàn thì chỉ muốn nhanh chóng thoát ra nếu muốn cải thiện tình hình thanh khoản.
Do đó, thiết nghĩ đã đến lúc các cơ quan quản lý cần lên kế hoạch cải thiện để NĐT có thêm một sân chơi đúng nghĩa. Cũng là giúp các DN chưa đủ điều kiện niêm yết chính thức có thể có kênh thu hút vốn đầu tư.
PHẦN C: CÓ THỂ THAY THẾ OTC BẰNG UPCOM KHÔNG???
Sau gần hơn 2 năm triển khai sàn giao dịch UPCoM ( thị trường giao dịch CP của công ty đại chúng chưa niêm yết), chợ OTC đã bị thu hẹp. Tuy vậy, có phải do nhà đầu tư đã lên
sàn UPCoM thay vì mua bán OTC hay không và liệu UPCoM có thay thế được chợ OTC thì vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều.
• Thị trường OTC
Như chúng ta đã biết Thị trường chứng khoán phi tập trung – OTC (over-the-counter) lâu nay vẫn được giới đầu tư chứng khoán ví như “chợ không đèn” và việc buôn bán được diễn ra trong bóng tối.Trên thị trường này, giao dịch tự phát, không được thanh toán tập trung, CP không được lưu ký, việc mua bán thông qua các nhà môi giới tự do, không được cấp phép... nên có nhiều yếu tố rủi ro mà tổ chức phát hành, công ty chứng khoán tổ chức hoạt động giao dịch trên không chịu trách nhiệm với nhà đầu tư.
Nếu thủ thuật làm giá trên sàn niêm yết được tổng kết rạch ròi thành 8 “chiêu thức”, thì ở chợ OTC lại “thiên biến vạn hóa”. Ngoài việc tung tin lên các diễn đàn của hàng trăm website, những người mua bán OTC còn có nhiều chiêu nâng giá, ép giá, thao túng thị trường. Một trong những chiêu phổ biến là rỉ tai các loại “thông tin mật”. Với các cổ phiếu bị dìm giá thì hàng loạt tin xấu bung ra,còn khi cần bán thì tung “tin tốt” để đẩy giá lên cao. Do giá CP OTC không có một chuẩn mực nào, không có biên độ, lại không có một nguồn nào được xem là chuẩn để tham khảo, nên ở lĩnh vực này, sự thao túng, lũng đoạn về giá còn mạnh hơn cả trên thị trường niêm yết.
Những sự việc như trên xảy ra do cung cách mua bán các môi giới, chuyển cổ phiếu trước rồi mới chờ nhận tiền sau, không cần thông qua hợp đồng. Khi đặt mua, khách hàng chỉ cần gọi điện hay sử dụng giấy viết tay, hoặc gởi tin nhắn bằng điện thoại di động được lưu lại làm bằng chứng để giao dịch mà khỏi ni giới khác nhau đến tay người mua cuối, người mua trước hưởng chênh lệch từ người mua sau. Và khỏi cần nói thêm giá cả sẽ đội lên như thế nào sau khi chạy qua một chuỗi “cò” lớn nhỏ như vậy.
• Thị trường Upcom
Trong khi đó Thị trường Upcom được tổ chức để nhà đầu tư có thể mua, bán các loại cổ phiếu của các công ty đại chúng chưa niêm yết, hoặc hủy niêm yết tại SGDCK
TP.HCM hoặc TT GDCK Hà Nội là thị trường có tổ chức có sự quản lý của nhà nước . Thị trường UpCom được xây dựng dựa trên nhu cầu phát triển TTCK nói chung tại Việt Nam, có các ý kiến tư vấn của chuyên gia nước ngoài, có khung pháp lý cho thị trường đầy đủ, tạo một cơ chế hoạt động vừa linh hoạt, vừa chặt chẽ, đem lại quyền lợi chính đáng cho doanh nghiệp, bảo vệ lợi ích nhà đầu tư.
Việc vận hành thị trường UpCom nhằm mục đích tạo môi trường giao dịch công bằng, minh bạch, an toàn giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư, tăng tính thanh khoản cho các chứng khoán chưa niêm yết và tăng khả năng huy động vốn cho các doanh nghiệp.Nó thu hẹp thị trường tụ do, mở rộng thị trường có tổ chức, nên trên cơ sở phát triển của thị trường, cơ quan quản lý sẽ có những chính sách kịp thời làm tăng độ mở của thị trường, nâng cao vai trò các công ty chứng khoán như những nhà tạo lập thị trường, hướng tới xây dựng một thị trường OTC hiện đại.
Thông qua UpCoM sẽ giúp nhà đầu tư có thể tham khảo giá cổ phiếu mà mình đang nắm giữ hay quan tâm một cách tương đối chính xác hơn. Vì trên thực tế giá cổ phiếu giao dịch trên thị trường tự do thông qua các “chợ” không có tổ chức hay các diễn đàn chứng khoán đều không đủ độ tin cậy, đôi lúc trở thành công cụ cho các nhà môi giới làm giá. Thay vì nhà đầu tư tham gia trên thị trường giao dịch chợ đen, khi tham gia thị trường UpCom, nhà đầu tư sẽ được nhận các thông tin doanh nghiệp, giá cả, việc thanh toán... đảm bảo như trên thị trường niêm yết.
• Upcom có nên thay thế cho OTC
Vào UpCoM đòi hỏi doanh nghiệp OTC phải có một hệ thống báo cáo tài chính tốt để kiểm toán được. Hoặc ngay cả chuyện quản lý sổ cổ đông, trước đây họ trực tiếp quản lý sổ cổ đông nay giao cho CTCK và như thế họ sẽ không biết được cổ đông là ai, giá cổ phiếu diễn biến ngoài tầm kiểm soát... là những yếu tố khiến doanh nghiệp OTC ngần ngại. Bởi trong giai đoạn khó khăn, việc cung cấp thông tin cũng như báo cáo tài chính minh bạch và thường xuyên ra công chúng như khi lên sàn UpCoM có thể trở thành con dao hai lưỡi đối với thương hiệu cũng như hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
Sức hấp dẫn của OTC chính ở hình thức mua bán khống, không đủ tiền vẫn có thể giao dịch, cuối ngày chuyển nhượng sang tên đã có ngay lợi nhuận chênh lệch trong tay Mặt khác, với những quy định khá chặt chẽ nhằm hạn chế đến mức tối thiểu rủi ro và những điều kiện giao dịch không khác mấy so với thị trường niêm yết, như chỉ chấp nhận duy nhất hình thức thanh toán bù trừ đa phương, thời gian thanh toán là T+3, chắc chắn sẽ giảm tính hấp dẫn vốn có của thị trường này. Bởi giao dịch trên các chợ OTC tự do hiện nay đang thực hiện với thời gian T+0, cũng như áp dụng phổ biến các hình thức mua bán khống, tuy rủi ro cao nhưng luôn đi kèm với lợi nhuận hấp dẫn. Do đó những lo ngại về tính thanh khoản của cổ phiếu OTC sau khi lên sàn UpCoM là hoàn toàn có cơ sở. • Vì vậy:
Có lẽ, sẽ mất không ít thời gian để UpCoM thay thế được “chợ” OTC tự do chứ chưa nói đến chuyện xóa hẳn chợ này. Và với các nhà đầu tư, cho dù việc chuyển nhượng cổ phiếu qua “chợ” OTC có rủi ro thì những lo ngại về các sự cố như vừa diễn ra có khi cũng không lớn bằng lo ngại về chuyện cổ phiếu OTC mà họ nắm giữ bị mất thanh khoản, khi vì một lý do nào đó mà sàn giao dịch OTC bị tê liệt.
Việc phát triển của thị trường UpCom đã có lộ trình, hướng tới phát triển một thị trường OTC hiện đại, đúng nghĩa. Sàn UPCoM đi vào hoạt động sẽ phần nào gỡ rối cho thị trường OTC hiện nay, góp phần hạn chế rủi ro, thông tin minh bạch và bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư. Về lâu dài, thị trường UPCoM sẽ đi vào ổn định và hoàn thiện hơn, đưa các hoạt động mua bán cổ phiếu chưa niêm yết đi vào quy củ, xây dựng một thị trường OTC hiện đại và đa dạng hơn.
Phần 6: Các chỉ số chứng khoán:
Chỉ số giá chứng khoán
Đầu tư chứng khoán không chỉ cần có kiến thức về tài chính, mà điều quan trọng là cần nhạy bén và có khả năng phân tích tổng hợp. Và để hạn chế rủi ro đến mức thấp nhất, một trong số các công thức thành công của những nhà đầu tư chuyên nghiệp là thường xuyên kiểm tra và phân tích chỉ chứng khoán trên thị trường.
Lúc sinh thời, nhà bác học nổi tiếng bậc nhất thế kỷ XX Albert Enstein, cha đẻ của thuyết tương đối, đã được nhận danh hiệu “Người có bộ óc độc đáo và thông minh nhất hành tinh”. Nhưng cho đến cuối đời, Albert Enstein vẫn không hết ngạc nhiên về sự kỳ diệu của các lãi suất và những tính toán “rắc rối” trên thị trường chứng khoán. Chỉ số chứng khoán là một trong những sự phức tạp đến khó hiểu đối với những người muốn tìm hiểu về các thông tin đầu tư chứng khoán.