1. Cơ cấu nguồn vốn.
Xây dựng cơ cấu nguồn vốn tối ưu là mục tiêu phấn đấu của các doanh nghiệp nhằm đạt hiệu quả sử dụng vốn là cao nhất cũng như chi phí sử dụng vốn bình quân nhỏ nhất. Thông qua phân tích bảng số liệu 12 ta có một số nhận xét sau.
BẢNG 12. CƠ CẤU NGUỒN VỐN CỦA DOANH NGHIỆP
STT Chỉ tiêu Đơn vị Cuối năm 2012 Đầu năm 2012 Chênh lệch Giá trị Tỷ lệ (%) I II III IV V VI = IV - V VII = VI/V 1 Nợ phải trả Đồng 92,160,899,698 85,821,995,368 6,338,904,330 7.39 2 Vốn chủ sở hữu Đồng 22,462,075,963 23,076,506,543 -614,430,580 -2.66 3 Tổng nguồn vốn Đồng 114,622,975,661 108,898,501,911 5,724,473,750 5.26 4 Hệ số nợ (4) = (1)/(3) Lần 0.80 0.79 0.02 2.02 5 Hệ số VCSH (5) = (2)/(3) Lần 0.20 0.21 -0.02 -7.52 6 Tỷ suất nợ trên VCSH (6) = (1)/(2) Lần 4.10 3.72 0.38 10.32 Hệ số nợ
Cuối năm 2011, hệ số nợ là 0,79 nghĩa là cứ 100 đồng vốn thì có 79 đồng là vốn vay. Đến cuối năm 2012, hệ số nợ là 0,80 nghĩa là cứ 100 đồng vốn thì có 80 đồng là vốn vay. Hệ số nợ tăng 2,02% so với đầu năm 2012. Nguyên nhân của hệ số nợ tăng lên là do tốc độ tăng của nợ phải trả cao hơn
tốc độ tăng của tổng nguồn vốn. Nợ phải trả của doanh nghiệp tăng 6.338.904.330 đồng, tương ứng với mức tăng 7,39%. Nợ phải trả của doanh nghiệp tăng cao do doanh nghiệp trong năm tăng cường sử dụng vốn vay để mở rộng quy mô kinh doanh do nguồn vốn chủ không đáp ứng đủ. Vốn vay tăng lên chủ yếu là do nợ ngắn hạn tăng lên, mà trong đó chủ yếu là do khoản vay và nợ ngắn hạn tăng mạnh (năm 2012, vay và nợ ngắn hạn tăng 21.734.846.656 đồng, tương ứng với mức tăng 32,72%). Trong khi đó, tốc độ tăng của tổng nguồn vốn chỉ ở mức 5,26%, số tuyệt đối là 5.724.473.750 đồng. Hệ số nợ tăng lên đồng nghĩa với việc rủi ro tài chính của doanh nghiệp tăng lên, chứng tỏ doanh nghiệp đang tăng cường sử dụng đòn bẩy tài chính góp phần tăng cao lợi nhuận cũng như tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu. Việc sử dụng đòn bẩy tài chính luôn có hai mặt. Thứ nhất, nếu doanh nghiệp quản lý và sử dụng vốn vay tốt, hay nói khác đi là sử dụng đòn bẩy tài chính có hiệu quả thì sẽ làm khuếch đại vốn chủ. Nhưng thứ hai, sử dụng đòn bẩy tài chính đồng nghĩa với việc làm tăng rủi ro tài chính của doanh nghiệp, nếu vay quá nhiều có thể dẫn đến mất khả năng chi trả. Và thực tế năm 2012 cho thấy, chi phí lãi vay vẫn còn quá cao trong bối cảnh nền kinh tế đầy khó khăn, mặc dù doanh nghiệp có doanh thu tăng đáng kể, song vẫn làm giảm sút lợi nhuận của doanh nghiệp đi khá nhiều. Do đó, trong năm tới, doanh nghiệp cần phải cân nhắc hơn nữa việc sử dụng vốn vay thế nào cho hiệu quả cũng như là cơ cấu vốn hợp lý để tạo hiệu quả cao nhất.
Hệ số vốn chủ sở hữu
Hệ số vốn chủ sở hữu làm chỉ tiêu ngược lại của chỉ tiêu hệ số nợ. Hệ số này cho ta biết mức độ tự chủ tài chính của doanh nghiệp trong năm ra sao.
Đầu năm 2012, hệ số vốn chủ sở hữu là 0,21 nghĩa là trong 100 đồng vốn của doanh nghiệp thì có 21 đồng là vốn chủ sở hữu. Đến cuối năm 2012, hệ số vốn chủ sở hữu là 0,20 nghĩa là trong 100 đồng vốn của doanh nghiệp thì có 20 đồng là vốn chủ sở hữu. Hệ số này giảm đi vào cuối năm bởi vốn
chủ sở hữu của doanh nghiệp giảm 614.430.580 đồng, tương ứng với mức giảm 2,66%; trong khi đó, tổng nguồn vốn của doanh nghiệp lại tăng lên 5.724.473.750 đồng, tương ứng với mức tăng 5,26%
Hệ số này giảm 7,52% cho thấy mức độ tự chủ tài chính của doanh nghiệp trong năm 2012 giảm. Bên cạnh đó, khi xem xét cả đầu năm và cuối năm thì hệ số này thấp và thấp hơn 0,5. Đây là con số thể hiện mức độ tự chủ tài chính của doanh nghiệp là thấp và đồng thời với đó là rủi ro tài chính của doanh nghiệp cũng vì thế mà tăng lên.
Với kết quả phân tích ở trên, ta thấy rằng năm 2012 doanh nghiệp có xu hướng tăng vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh chủ yếu bằng nguồn đi vay và giảm nguồn vốn chủ sở hữu. Việc sử dụng đòn bẩy tài chính cũng như nâng cao hệ số nợ là con dao hai lưỡi nên doanh nghiệp phải chú ý điều chỉnh cơ cấu vốn cho hợp lý. Đồng thời cần tạo niềm tin cho các nhà cho vay bằng kết quả kinh doanh để có thể tại điều kiện mở rộng vay vốn trong các kỳ tiếp theo. Doanh nghiệp nên có chiến lược cụ thể lâu dài cho chính sách trả nợ, tránh tình trạng mất khả năng thanh toán cũng như rủi ro tài chính kèm theo.
2. Cơ cấu tài sản.
Thông qua bảng số liệu 13, ta có một số nhận định sau:
Tỷ trọng đầu tư vào tài sản ngắn hạn luôn cao hơn rất nhiều tỷ trọng đầu tư vào tài sản dài hạn. Điều này là hợp lý bởi công ty là doanh nghiệp hoạt động dưới hình thức kinh doanh thương mại. Cụ thể, đầu năm 2012, tỷ suất đầu tư vào tài sản ngắn hạn là 92,28%, còn tỷ suất đầu tư vào tài sản dài hạn là 7,72% nghĩa là trong 100 đồng tài sản thì tài sản ngắn hạn chiếm 92,28 đồng, còn tài sản dài hạn chiếm 7,72 đồng. Đến cuối năm 2012, tỷ suất đầu tư vào tài sản ngắn hạn là 92,73%, còn tỷ suất đầu tư vào tài sản dài hạn là 7,27% nghĩa là cứ 100 đồng tài sản thì tài sản ngắn hạn chiếm 92,73 đồng, còn tài sản dài hạn chiếm 7,27 đồng. Tỷ suất đầu tư vào tài sản của doanh nghiệp qua 2 năm nhìn chung không có thay đổi đáng kể.
STT Chỉ tiêu Đơn
vị Cuối năm 2012 Đầu năm 2012 Chênh lệch Giá trị Tỷ lệ (%) I II III IV V VI = IV - V VII = VI/V
1 Tài sản ngắn hạn Đồng 106,285,162,287 100,489,417,285 5,795,745,002 5.77 2 Tài sản dài hạn Đồng 8,337,813,374 8,409,084,626 -71,271,252 -0.85 3 Tổng tài sản Đồng 114,622,975,661 108,898,501,911 5,724,473,750 5.26 4 Tỷ suất đầu tư vào
TSNH (4) = (1)/(3) % 92.73 92.28 0.45 0.49
5 Tỷ suất đầu tư vào
TSDH (5) = (2)/(3) % 7.27 7.72 -0.45 -5.80
Như vậy, nhìn chung cơ cấu tài sản của doanh nghiệp là hợp lý, phù hợp với hình thức kinh doanh là doanh nghiệp thương mại. Tuy nhiên, để đánh giá kỹ lưỡng hơn, ta phải xem xét nguồn tài trợ của doanh nghiệp đối với các tài sản đó như thế nào. Như đã phân tích ở trên, doanh nghiệp đảm bảo nguyên tắc cân bằng tài chính, tức là toàn bộ nguồn vốn ngắn hạn (cụ thể là nợ ngắn hạn) tài trợ cho tài sản ngắn hạn và một phần tài sản ngắn hạn được tài trợ bởi nguồn vốn dài hạn. Đây là chiến lược kinh doanh đúng đắn, phù hợp giúp đảm bảo an toàn về mặt tài chính cho công ty.
Thông qua phân tích về hệ số cơ cấu nguồn vốn và tài sản của công ty, ta thấy việc tài trợ của doanh nghiệp là đảm bảo nguyên tắc cân bằng tài chính, giúp an toàn tài chính cho công ty. Song, cũng cần xem xét thêm, với mức độ vay nợ khá cao sẽ gây ra mất tự chủ tài chính cho bản thân doanh nghiệp, khiến doanh nghiệp phải phụ thuộc rất lớn vào chủ nợ. Doanh nghiệp cần có chiến lược kinh doanh tốt nhằm chủ động khả năng thanh toán với các khoản vay của mình.