Kinh doanh ngoại hối trong nghĩa rộng, bao gồm cả rủi ro thuộc chính bản thân hoạt động kinh doanh, tức là chi phí liên quan đến hoạt động kinh doanh này không thể bù đắp đủ bằng doanh thu. Trên nguyên tắc, các giao dịch thường có thu nhập cao và những chi phí cho thiết bị văn phòng thường lớn, tức là những chi phí cho “back office”, những chi phí tất toán nghiệp vụ và giám sát chặt chẽ hoạt động kinh doanh ngoại tệ. Nếu không có nhiều khách hàng giao dịch và hoạt động đầu cơ, hay hoạt động ác-bít không suôn sẻ thì ngân hàng giao dịch này có thể sẽ phải gánh chịu tổn phí rất tốn kém cho hoạt động này.
1.3 VAI TRÒ CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TRONG KINH DOANH NGOẠI TỆ 1.3.1 Khái quát chung về tỷ giá
1.3.1.1 Khái niệm
Hầu hết các quốc gia trên thế giới đều có đồng tiền riêng. Thương mại, đầu tư và các quan hệ tài chính quốc tế…đòi hỏi các quốc gia phải thanh toán với nhau. Thanh toán giữa các quốc gia dẫn đến việc mua bán các đồng tiền khác nhau, đồng tiền này lấy đồng tiền kia. Hai đồng tiền được mua bán với nhau theo một tỷ lệ nhât định, tỷ lệ này được gọi là tỷ giá. Vậy tỷ giá là giá cả của một đồng tiền được biểu thị thông qua một đồng tiền khác.
Đồng tiền đứng trước được gọi là đồng tiền yết giá (còn gọi là đồng tiền định danh, đồng tiền cơ sở hay đồng tiền hàng hóa_commodity currency):
+ Thường là 1 đơn vị.
+ Là đồng tiền để mua bán trên thị trường (thị trường ngoại tệ) như là hàng hóa. Đồng tiền đứng sau được gọi là đồng tiền định giá (term currency), nói cho dễ hiểu thì nó còn có thể được gọi là đồng tiền thanh toán (payment currency): + Thường không phải là 1 đơn vị.
+ Là đồng tiền được dùng để thanh toán khi mua hoặc bán đồng tiền yết giá.
1.3.1.2 Phân loại
a) Căn cứ nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối:
1. Tỷ giá mua vào: Là tỷ giá mà tại đó ngân hàng yết giá sẵn sàng mua vào đồng tiền yết giá.
2. Tỷ giá bán ra: Là tỷ giá mà tại đó ngân hàng yết giá sẵn sàng bán ra đồng tiền yết giá.
3. Tỷ giá giao ngay: Là tỷ giá được hình thành theo quan hệ cung cầu trực tiếp trên forex và luôn có sẵn (không cần phải tính toán), được thỏa thuận ngày hôm nay, và việc thanh toán xảy ra sau hai ngày làm việc tiếp theo.
4. Tỷ giá phái sinh: Bao gồm các tỷ giá áp dụng trong các hợp đồng: kì hạn, hoán đổi, tương lai, và quyền chọn. Tỷ giá phái sinh không được hình thành theo quan hệ cung cầu trực tiếp trên forex, mà được hình thành từ các thông số có sẵn trên thị trường như: tỷ giá giao ngay, mức lãi suất của hai đồng tiền, phí thực hiện hợp đồng…tỷ giá phái sinh thuộc loại tỷ giá có thời hạn, nghĩa là được thỏa thuận ngày hôm nay, nhưng việc thanh toán xảy ra sau đó ba ngày làm việc tiếp theo.
5. Tỷ giá mở cửa: Là tỷ giá áp dụng cho hợp đồng giao dịch đầu tiên trong ngày.
6. Tỷ giá đóng cửa: Là tỷ giá áp dụng cho hợp đồng được giao dịch cuối cùng trong ngày. Thông thường ngân hàng không công bố tỷ giá của tất cả các hợp đồng đã được ký kết trong ngày, mà chỉ công bố tỷ giá đóng cửa. Tỷ giá đóng cửa là 1 chỉ tiêu chủ yếu về tình hình biến động tỷ giá trong ngày. Cần chú ý là tỷ giá đóng cửa ngày hôm nay không nhất thiết phải là tỷ giá mở cửa ngày hôm sau.
7. Tỷ giá chéo: Là tỷ giá giữa hai đồng tiền được suy ra từ đồng tiền thứ ba.
8. Tỷ giá chuyển khoản: Áp dụng cho các giao dịch mua bán ngoại tệ là các khoản tiền gửi tại ngân hàng.
9. Tỷ giá tiền mặt: Tỷ giá tiền mặt áp dụng cho các ngoại tệ tiền kim loại, tiền giấy, séc du lịch và thẻ tín dụng. Thông thường, tỷ giá mua tiền mặt thấp hơn và tỷ giá bán tiền mặt cao hơn so với các tỷ giá chuyển khoản.
10. Tỷ giá điện hối: Là tỷ giá ngoại hối bằng điện. Ngày nay do ngoại hối được chuyển chủ yếu bằng điện nên tỷ giá niêm yết tại các ngân hàng là tỷ giá điện hối.
11. Tỷ giá thư hối: Là tỷ giá ngoại hối bằng thư (không phổ biến).
b) Căn cứ cơ chế hành chính chính sách tỷ giá
1. Tỷ giá chính thức: (ở Việt Nam là tỷ giá giao dịch bình quân trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng) là tỷ giá do NHTW công bố, nó phản ánh chính thức về giá trị đối ngoại của đồng nội tệ. Tỷ giá chính thức được áp dụng để tính thuế xuất nhập khẩu và một số hoạt động khác liên quan đến tỷ giá chính thức. Ngoài ra, ở Việt Nam tỷ
giá chính thức còn là cơ sở để các NHTM xác định tỷ giá kinh doanh trong biên độ cho phép.
2. Tỷ giá chợ đen: Là tỷ giá được hình thành bên ngoài hệ thống ngân hàng, do quan hệ cung cầu trên thi trường chợ đen quyết định.
3. Tỷ giá cố định: Là tỷ giá do NHTW công bố cố định trong một biên độ dao động hẹp. Dưới áp lực cung cầu của thị trường, buộc NHTW phải thường xuyên can thiệp, do đó là cho dự trữ ngoại hối quôc gia thay đổi.
4. Tỷ giá thả nổi hoàn toàn: Là tỷ giá do hình thành hoàn toàn theo quan hệ cung cầu trên thị trường, NHTW không hề can thiệp.
5. Tỷ giá thả nổi có điều tiết: Là tỷ giá được thả nổi, nhưng NHTW tiến hành can thiệp để tỷ giá biến động theo hướng có lợi cho nền kinh tế.
1.3.1.3 Các phương pháp yết giá
+ Yết giá ngoại tệ trực tiếp: Là cách yết giá mà khi nhìn vào ta có thể biết ngay là giá của 1 đồng ngoại tệ đó bằng bao nhiêu đồng nội tệ mà không cần phải thực hiện phép tính nào. Đây là cách yết giá phổ biến.
+ Yết giá ngoại tệ gián tiếp: Là cách yết giá không thể hiện trực tiếp giá của ngoại tệ thông qua nội tệ mà thể hiện giá của nội tệ thông qua ngoại tệ. Để biết được giá của ngoại tệ thông qua nội tệ thì phải thực hiện phép chia.
Ví dụ: Ở VN giá USD được yết như sau: USD/VNĐ: 17.780 thì ta vừa nhìn vào có thể biết ngay là 1USD = 17.780 VNĐ (đây là cách yết giá trực tiếp; giá của ngoại tệ được thể hiện thông qua nội tệ).
Và giả sử khi ta sang Mỹ, ta thấy được giá VNĐ được yết ở Mỹ cũng là USD/VNĐ: 17.780. Như vậy khi ta nhìn vào, ta không thể biết được ngay là 1VNĐ = ? USD mà ta cần phải thực hiện phép chia (1USD = 17.780 VNĐ→ 1VNĐ = 1/17.780 USD) (đây là cách yết giá gián tiếp: giá của nội tệ được thể hiện thông qua ngoại tệ).
Mỹ, Newzealand, Úc và liên minh châu Âu là thể hiện giá gián tiếp.
+ Khi tỷ giá hối đoái tăng, đồng tiền định giá bị mất giá so với đồng tiền yết giá. Còn giá ngoại tệ tăng hay giảm so với nội tệ thì còn tùy thuộc vào cách yết giá ở mỗi quốc gia, mỗi khu vực.
- Nếu là yết giá trực tiếp thì khi tỷ giá hối đoái tăng, đồng nghĩa với giá ngoại tệ cũng tăng so với nội tệ và ngược lại.
- Nếu là yết giá gián tiếp thì khi tỷ giá hối đoái tăng, đồng nghĩa với giá ngoại tệ giảm so với nội tệ và ngược lại.
1.3.2 Chế độ tỷ giá hối đoái ở nước ta hiện nay
Xét về mối quan hệ giữa mục tiêu kinh tế dài hạn và chế độ tỷ giá, ta thấy bất kỳ nền kinh tế nào cũng tập trung vào bốn mục tiêu kinh tế vĩ mô cơ bản là: sản lượng, ổn định giá cả, việc làm và cân bằng ngoại thương (thuộc hai nhóm mục tiêu cân bằng nội và cân bằng ngoại). Điều quan trọng để đạt các mục tiêu trên không chỉ quyết định bởi chế độ tỷ giá hối đoái, mà do sự phối hợp hợp lý giữa các chính sách kinh tế vĩ mô.
Điều này thể hiện rõ trong đường lối kinh tế của Việt Nam giai đoạn 1989- 1993 khi nội tệ gần như được “thả nổi”, nhưng đi kèm là một chính sách thắt chặt lượng tiền cung ứng, không những đã chặn đà lạm phát mà còn thúc đẩy xuất khẩu, thu hút đầu tư nước ngoài.
Việc hướng quá trình công nghiệp hóa - hiện đại hóa vào lĩnh vực nông nghiệp là một chủ trương đúng đắn xét trên quan điểm phát huy lợi thế cạnh tranh. Tuy nhiên, nông phẩm phụ thuộc nhiều vào điều kiện tự nhiên nên sản lượng kế hoạch và thực tế thường chênh lệch lớn. Điều này nhắc nhở nền kinh tế phải chú trọng đương đầu với những cơn sốc có nguồn gốc từ thị trường hàng hóa và ủng hộ cho một chế độ tỷ giá thả nổi. Chế độ tỷ giá thả nổi không những giúp nền kinh tế loại trừ tác động của những cơn sốc từ thị trường hàng hóa mà còn giúp đạt mục tiêu cân bằng ngoại một cách dễ dàng do tỷ giá tự biến động để duy trì trạng thái cân bằng cung cầu ngoại tệ. Tuy vậy, các công cụ điều tiết thị trường hối đoái hiện vẫn
còn sơ sài, chưa phát huy đúng mức khả năng hạn chế rủi ro hối đoái. Ví dụ, nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ (Swap) - một nghiệp vụ cơ bản về rào chắn rủi ro hối đoái – áp dụng rất hạn chế ở Việt Nam. Ngoài ra, yếu tố tâm lý luôn có ảnh hưởng lớn đến tỷ giá. Sự linh hoạt hoàn toàn trong điều kiện như vậy rất dễ gây biến động mạnh về tỷ giá, cũng như khiến tăng trưởng xuất khẩu thêm bấp bênh. Từ đó cho thấy nếu dựa trên các mục tiêu kinh tế cơ bản thì sự linh hoạt có kiểm soát của tỷ giá sẽ là bước lựa chọn thích hợp kế tiếp của chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn.
Từ 1997 đến nay:
Giai đoạn điều hành tỷ giá linh hoạt có sự điều tiết của nhà nước. Chủ trương điều hành tỷ giá một cách linh hoạt theo tình hình trong nước và quốc tế nhằm khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu và tăng dự trữ ngoại tệ.
Trong năm 1997, cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ khu vực nổ ra và gây hậu quả nghiêm trọng cho các nền kinh tế trong khu vực, đặt Việt Nam trước sức ép phá giá nội tệ. Việt Nam đã thận trọng và nhiều lần điều chỉnh tỷ giá hối đoái của đồng Việt Nam bằng nhiều hình thức.
Năm 1999, NHTW thực hiện một bước đổi mới về cơ bản về điều hành tỷ giá, từ quản lý có tính chất hành chính sang điều hành theo hướng thị trường có sự quản lý của nhà nước. Từ ngày 26/12/1999 thay bằng việc công bố tỷ giá chính thức, NHTW công bố tỷ giá giao dịch bình quân trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng. Với cơ chế điều hành mới, tỷ giá đồng Việt Nam được hình thành trên cơ sở giao dịch trên thị trường và phản ánh tương đối khách quan sức mua của đồng Việt Nam so với ngoại tệ, tạo điều kiện cho các doanh nghiệp chủ động hơn trong kinh doanh đồng thời vẫn đảm bảo được vai trò kiểm soát của Nhà nước.
1.3.3 Diễn biến tỷ giá và sự điều hành tỷ giá, quản lý ngoại tệ của NHNN
Trong nhiều năm trở lại đây, Ngân hàng nhà nước (NHNN) kiên trì chính sách ổn định đồng tiền Việt Nam so với đồng đô la Mỹ.
Diễn biến tỷ giá trong năm 2010 khá phức tạp. Mặc dù NHNN đã điều chỉnh nâng tỷ giá liên ngân hàng hai lần vào tháng 2 và tháng 10, nhưng khoảng cách giữa tỷ giá chính thức và tỷ giá trên thị trường tự do luôn ở mức cao.
+ Lần đầu: vào ngày 10/2/2010, NHNN điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ 17.941 VNĐ lên 18.544 VNĐ/USD (mức tăng 3.3%), như vậy trần mua bán USD tại các NHTM là 19.100 VNĐ/USD. Cùng ngày, NHNN cũng quy định mức lãi suất tiền gửi tối đa bằng USD của tổ chức kinh tế tại TCTD tối đa là 1.0%/ năm, áp dụng từ ngày 11/2/2010.
+ Lần thứ hai: NHNN điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng tăng lên 18.932 VNĐ, áp dụng từ ngày 18/8, mức tăng 2.095, trần mua bán USD tại các NHTM tăng lên 19.500 VNĐ/USD. Sau lần điều chỉnh tỷ giá thứ hai của NHNN, cùng với những biến động bất ổn của giá vàng trong nước và quốc tế, trên thị trường tự do, USD đã có lúc lập kỷ lục 21.539 VNĐ/USD, tăng 12% so với giá đóng cửa năm 2009 và cao hơn tỷ giá niêm yết tại các NHTM cùng thời điểm khoảng 10%. Đến cuối tháng 11 năm 2010, tỷ giá trên thị trường tự do đã đạt mức 21.500 VNĐ/USD.
Hình 1.1 Diễn biến tỷ giá VND/USD năm 2010 (Nguồn: http://www.vnexpress.net.) 15000 16000 17000 18000 19000 20000 21000 22000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 THÁNG VND Tỷ giá chính thức Tỷ giá trần Tỷ giá trên thị trường tự do Tỷ giá sàn
Hình 1.1 cho thấy về cuối năm tỷ giá càng biến động và mất giá mạnh, thị trường ngoại hối luôn có biểu hiện căng thẳng. Những bất ổn về tỷ giá có nguyên nhân sâu xa từ những bất ổn về kinh tế vĩ mô đó là bội chi cao, nhập siêu lớn và hiệu quả đầu tư công thấp…làm cho cầu ngoại tệ luôn lớn hơn cung ngoại tệ. Bên cạnh đó hiện tượng đầu cơ và tâm lý cũng gây áp lực mạnh mẽ lên tỷ giá. Những bất ổn trên thị trường ngoại hối và tỷ giá hối đoái đã tiếp tục gây ra những khó khăn cho hoạt động xuất nhập khẩu. Hơn nữa, đồng tiền mất giá còn ảnh hưởng đến lạm phát trong nước do giá hàng nhập khẩu tăng mạnh. Trong bối cảnh lạm phát có xu hướng gia tăng và tính không ổn định trên thị trường tiền tệ, đòi hỏi cần phải có sự lựa chọn linh hoạt cơ chế điều hành tỷ giá để đạt được mục tiêu kiềm chế lạm phát và ổn định thị trường tiền tệ.
Năm 2011
Năm 2011 được xem là một năm tương đối thành công của chính sách quản lý ngoại hối với tỷ giá diễn biến tương đối ổn định. Tỷ giá USD/VNĐ phản ánh sát hơn cung – cầu thị trường và tương đối ổn định, hoạt động mua bán ngoại tệ trên thị trường tự do được hạn chế.
Ngay từ đầu năm 2011, NHNN đã điều chỉnh mạnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng với quyết định số 230/2011/QĐ-NHNN ngày 11/2/2011: tỷ giá USD/VNĐ tăng (giảm giá VNĐ) 9,3% từ 18.932 lên 20.693 VNĐ/USD, biên độ giao dịch giảm từ +/- 3% xuống +/- 1%. Mức tỷ giá mới phản ánh sát hơn cung – cầu ngoại tệ trên thị trường ngoại hối. Nhờ đó tỷ giá trên thị trường tự do giảm nhiệt, chênh lệch thu hẹp dần từ 1.500 VNĐ/USD thời điểm đầu năm xuống còn 500 VNĐ/USD vào tuần đầu tháng 3/2011 theo hình 2.1 như sau:
18,000 18,500 19,000 19,500 20,000 20,500 21,000 21,500 22,000 22,500 23,000 1-Ja n 10-J an 19-J an 28-J an 6-Fe b 15-F eb 24-F eb 4-M ar NGÀY THÁNG VND TỶ GIÁ BÁN NHNN TỶ GIÁ BÁN TỰ DO
Hình 1.2 Tỷ giá bán NHNN và tỷ giá bán tự do trong tháng 1, tháng 3 năm 2011.
(Nguồn http://www.vnexpress.net)
Ngoài ra, để giảm dần hiện tượng đô-la hóa trong nền kinh tế, NHNN đã áp dụng cơ chế quản lý chặt chẽ hơn lãi suất huy động USD, phối hợp với các cơ quan chức năng có liên quan thực hiện các biện pháp tăng cường giám sát, kiểm tra và xử lý các điểm kinh doanh ngoại tệ trái phép, làm hoạt động mua bán ngoại tệ trên thị trường tự do giảm mạnh và nhiều điểm mua bán USD đã phải ngưng giao dịch… Nhờ vậy, từ giữa tháng 3 đến giữa tháng 8, với sự linh hoạt trong công tác điều hành