Bảng 2.12A: Cổ tức tăng (N=844 quan sát)
Biến động ROA
Năm 0 Năm 1 Năm 2
Số lượng Tỷ trọng Số lượng Tỷ trọng Số lượng Tỷ trọng
ROA tăng 568 67,30% 377 44,67% 297 40,85%
ROA giảm 276 32,70% 467 55,33% 430 59,15%
Bảng 2.12B: Cổ tức giảm (N=1133 quan sát)
ROA tăng 247 21,80% 472 41,66% 496 50,77%
ROA giảm 886 78,20% 661 58,34% 481 49,23%
Bảng2.12C: Cổ tức không đổi (N=723 quan sát)
ROA tăng 312 43,15% 292 40,39% 244 40,07%
ROA giảm 411 56,85% 431 59,61% 365 59,93%
Nguồn: Tính tốn của tác giả từ dữ liệu Stoxplus.com
Bảng 2.12 và bảng 2.13 cho biết số lượng và tỷ trọng các doanh nghiệp có ROA và ROE tăng và giảm trong năm thay đổi cổ tức và 2 năm tiếp theo. Qua 2 bảng số liệu có thể nhận thấy chỉ tiêu ROA và ROE của các doanh nghiệp tăng cổ tức thường tăng trong năm 0, tỷ lệ lần lượt là 67,3% và 67,77%. Tuy nhiên, số lượng các doanh nghiệp có ROA, ROE tăng trong năm 1 và năm 2 tăng đều chưa đến 50% (ROA và ROE lần lượt là 44,67% và 45,62% trong năm 1; 40,85% và 40,17% trong năm 2).
trong năm 0 và năm 1, nhưng có dấu hiệu tăng lại ở năm thứ 2. Bởi vì, tỷ lệ các doanh nghiệp có ROA giảm trong năm 0 và năm 1 lần lượt là 78,2% và 58,34%, trong khi số lượng các doanh nghiệp tăng ROA năm thứ 2 là 50,77%. Tương tự, số lượng các doanh nghiệp có ROE giảm năm 0 và năm 1 là 78,55% và 58,78%, nhưng 2 năm sau khi giảm cổ tức có 51,07% số doanh nghiệp tăng ROE trở lại.
Trường hợp các doanh nghiệp có cổ tức khơng đổi đều cho thấy chỉ tiêu ROA
và ROE giảm trong các năm 0, năm 1 và năm 2, với tỷ lệ các doanh nghiệp giảm khả năng sinh lời dao động từ 56,02% đến 59,93%.