5. Kết cấu luận án
3.4.1. Những kết quả đạt được
Trên cơ sở kết quả nghiên cứu định tính về việc áp dụng mơ hình chính sách chi trả cho nhà quản lý của các CTCP ở Việt Nam và nghiên cứu tình huống chính sách chi trả cho nhà quản lý của CTCP FPT, cũng như kết quả nghiên cứu định lượng về mơ hình đánh giá sự tác động của các yếu tố đến thực thi chính sách chi trả cho nhà quản lý chủ chốt của các CTCP niêm yết trên 2 Sở GDCK TP Hồ Chí Minh (HoSE) và Sở GDCK Hà Nội (HNX) trong giai đoạn 2010 - 2017, có thể nhấn mạnh một số kết quả đáng kể như sau:
Thứ nhất, khi xây dựng chính sách chi trả dối với các nhà quản lý, các CTCP
niêm yết trên TTCK Việt Nam đã xem xét đến một số các yếu tố tác động quan trong như: Lợi nhuận, tăng trưởng lợi nhuận, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, Tăng trưởng quy mô tài sản doanh nghiệp... Chính sách chi trả của phần lớn các công ty này đã bước đầu gắn kết với kết quả kinh doanh; Ví dụ các mơ hình chính sách chi trả khen thưởng khuyến khích dựa trên kết quả như lợi nhuận, lợi nhuận vượt kế hoạch... Thậm chí một số cơng ty niêm yết đã xây dựng được bộ chỉ số KPIs đầy đủ - trong đó chỉ số quan trọng được các cơng ty đặt ra có liên quan đến hiệu quả kinh doanh như ROE, bộ chỉ số này được dùng để đánh giá hiệu quả làm việc của nhà quản lý làm căn cứ xác định mức chi trả đối với họ. Ví dụ các cơng ty áp dụng KPIs đối với nhà quản lý tương đối thành công bao gồm: CTCP FPT, CTCP Cơ điện lạnh REE.
* Thứ hai, cơ cấu các bộ phận trong chính sách chi trả đang có xu hướng thay
đổi theo hướng tích cực, giảm dần tỷ trọng của khoản chi trả mang tính cố định “cào bằng” không phản ánh được năng lực và hiệu quả cơng việc như lương cố định mà thay vào đó là tăng dần tỷ trọng của các khoản chi trả mang tính khuyến khích cao gắn với hiệu quả kinh doanh như thưởng. Các nhà quản lý điều hành sẽ nhận được tiền thưởng nếu lợi nhuận đạt hoặc vượt kế hoạch vào cuối năm. Đồng thời ở phía cổ đơng, kế hoạch kinh doanh và mức lợi nhuận thực hiện là căn cứ quan trọng để định giá cổ phiếu. Chỉ tiêu hiệu quả tài chính có ảnh hưởng qua lại giữa lợi ích cổ đơng và nhà quản lý điều hành. Nếu gia tăng lợi ích thực sự cho cổ đơng bằng sự năng động, sáng tạo, thì các khoản lương, thưởng của nhà quản lý nhận được mới thực sự xứng đáng. Thông thường, khi vượt kế hoạch lợi nhuận, nhà quản lý các DN niêm yết luôn đề nghị các cổ đông cho được hưởng tỷ lệ nhất định trên lợi nhuận đã vượt.
* Thứ ba, các CTCP đã sử dụng nhiều mơ hình chi trả khác nhau trong việc thiết kế chính sách chi trả cho nhà quản lý, trong đó xu hướng chung của các CTCP niêm yết trên TTCK Việt Nam là tiếp cận các mơ hình chi trả tiên tiến trên thế giới như thưởng cổ phiếu, quyền chọn cổ phiếu,...
Mặc dù mỗi CTCP niêm yết đều đã xây dựng riêng cho mình một chính sách chi trả cho nhà quản lý gắn với từng đặc điểm của công ty, song hầu hết các CTCP đều áp dụng mơ hình chính sách tiền lương cố định thấp (fixed salary) hằng tháng/năm và chính sách thưởng biến đổi mạnh gắn chặt chẽ với kết quả kinh doanh. Một bộ phận công ty niêm yết đã mạnh dạn vận dụng các mơ hình chính sách chi trả hiện đại mang tính khuyến khích đãi ngộ cao đối với các nhà quản lý như mơ hình ESOP áp dụng ở các CTCP như FPT, Vinamilk, Masan... Cái lợi lớn nhất của các nhà quản lý khi nhận được các khoản thưởng từ chính sách ESOP là họ sẽ nhận được các khoản cổ tức không nhỏ từ các cổ phiếu ESOP và trở thành cổ đông của công ty nơi họ đang quản lý điều hành. Từ đó, họ có động lực gắn bó lâu dài và nỗ lực làm việc hơn.
* Thứ tư, bằng việc áp dụng phối hợp các mơ hình chính sách chi trả khác nhau dưới cả hình thức tiền mặt và cổ phiếu trong chi trả cho các nhà quản lý, một số CTCP niêm yết này đã có kết quả hoạt động kinh doanh tốt hơn nhóm các CTCP áp dụng khơng đầy đủ. Chẳng hạn: Vinamilk khi áp dụng ESOP doanh thu và lợi nhuận trung bình hàng năm giai đoạn 2010 - 2016 tăng lần lượt là trên 15% và gần 30%; FPT doanh thu và lợi nhuận trung bình hàng năm tăng lần lượt là 15% và 10%. Đối với các công ty niêm yết bước đầu thực hiện chính sách thưởng cổ phiếu bên cạnh tiền mặt năm 2016 cũng đạt kết quả kinh doanh thuận lợi như: Thiên Long đạt doanh thu hơn 2.100 tỉ đồng, tăng 15%, còn lợi nhuận sau thuế đạt 240 tỉ đồng, tăng 28%; Đối với Thế Giới Di Động, năm 2016 lợi nhuận sau thuế tăng 47%); Coteccons cũng chứng kiến doanh thu tăng 52%, trong khi lợi nhuận tăng gần gấp đôi...
* Thứ năm, Đối với một số CTCP đã áp dụng chương trình ESOP trong xây dựng chính sách chi cho các nhà quản lý điều hành. ESOP đã trở thành một công cụ hiệu quả giữ chân các nhà quản lý tài năng tránh được sự cạnh tranh về thu hút nhân lực của các công ty khác. Thông thường, giá phát hành cổ phiếu theo chương trình ESOP thường ở mức khá thấp so với thị giá hiện hành của cổ phiếu, khiến việc được mua/thưởng cổ phiếu hấp dẫn hơn rất nhiều so với mức lương được trả hàng tháng của các nhà quản lý cấp cao.