5. Kết cấu luận án
1.3. Phương pháp nghiên cứu của luận án
1.3.2. Phương pháp nghiên cứu định lượng
Nghiên cứu sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng để xem xét mơ hình các yếu tố tác động đến kết quả của việc thực hiện của chính sách chi trả cho nhà quản lý của các CTCP niêm yết trên TTCK Việt Nam.
Mục đích của việc sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng này là nhằm làm rõ mức độ và chiều hướng tác động của các yếu tố quan trọng thường được sử dụng làm tiêu chí để xác định tổng mức chi trả cho nhà quản lý trong năm như: Hiệu quả tài chính, tốc độ tăng giá cổ phiếu v.v...
1.2.2.1. Phương pháp thu thập thơng tin, dữ liệu
Phân tích các yếu tố tác động đến chính sách chi trả cho nhà quản lý: Dữ liệu
được tập hợp từ hơn 700 công ty niêm yết trên Sở GDCK TP.HCM và Sở GDCK Hà Nội trong 7 năm, từ năm 2010 đến năm 2016.
Tuy nhiên, dữ liệu liên quan đến chính sách chi trả cho nhà quản lý không được công khai minh bạch rộng rãi ở nhiều công ty, nên mẫu nghiên cứu đã giảm đi cịn 269 cơng ty niêm yết có cơng bố về chính sách chi trả cũng như thu nhập cho nhà quản lý chủ chốt trên Sở GDCK Hồ Chí Minh và Sở GDCK Hà Nội trong thời gian từ năm 2010 đến năm 2016. Kết quả của việc sàng lọc dữ liệu cho ra bộ dữ liệu dưới dạng bảng (panel data) liên tục trong 7 năm của 269 công ty niêm yết, nghĩa là tổng cộng có 1883 quan sát được sử dụng trong mơ hình nghiên cứu. Các CTCP trong diện nghiên cứu được phân ra thành 18 nhóm ngành theo quy định của Ủy ban chứng khốn Nhà nước và có xem xét mức độ tác động khác nhau của các nhóm ngành đến việc xây dựng chính sách chi trả cho nhà quản lý của các CTCP.
Nguồn dữ liệu thứ cấp được sử dụng là số liệu được thu thập từ các Báo cáo tài chính đã được kiểm toán, Báo cáo thường niên, Thuyết minh báo cáo tài chính, Nghị quyết HĐQT... của 269 cơng ty niêm yết trên Sở GDCK Hồ Chí Minh (HOSE) và Hà Nội (HNX) qua 7 năm từ năm 2010 đến năm 2016, nguồn dữ liệu được lấy từ UBCKNN và các website như: hnx.vn, hsx.vn,vietstock.vn, cophieu68.com và các web chứng khoán.
1.3.2.2. Phương pháp xử lý thông tin dữ liệu:
Để xử lý dữ liệu trong nghiên cứu định lượng, luận án sử dụng tổng hợp phương pháp phân tích thống kê mơ tả, phân tích nhân tố và kiểm định giả thuyết, kiểm định đa cộng tuyến, kiểm định tự tương quan, kiểm định phương sai sai số thay đổi và Phân tích hồi quy tuyến tính đa biến với dữ liệu dạng bảng. Cụ thể:
trả cho nhà quản lý của các công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam (bao gồm HoSE và HNX).
- Mơ hình hồi quy đa biến được áp dụng để xác định các yếu tố ảnh hưởng đến tổng mức chi trả cho các nhà quản lý của các công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam. Đây là cơ sở quan trọng giúp cho các nhà làm chính sách, nhà quản trị... xem xét mức độ và chiều hướng tác động của các yếu tố có thể ảnh hưởng đến tổng mức chi trả cho nhà quản lý của các CTCP ở Việt Nam. Từ đó, có những giải pháp nhằm hồn thiện chính sách chi trả hướng tới việc chi trả một mức thù lao hợp lý tối ưu nhất cho nhà quản lý chủ chốt của công ty.
Các dữ liệu được phân loại, chọn lọc, mã hóa và nhập liệu vào phần mềm. Phần mềm sử dụng là office 2010 (word, excel, visio...) để thiết kế sơ đồ bảng biểu đồ, so sánh mơ tả, phân tích đánh giá. Phần mềm Eview 8.0 để thống kê và phân tích tương quan. Mơ hình nghiên cứu là mơ hình hồi quy tuyến tính đa biến với biến phụ thuộc là kết quả của việc thực hiện chính sách chi trả cho nhà quản lý (được đo bằng tổng thu nhập chi trả cho nhà quản lý chủ chốt) của CTCP, sử dụng phần mềm Eview 8.0 để đo lường và đánh giá mối liên hệ của các yếu tố tác động tới chính sách chi trả cho nhà quản lý của các CTCP niêm yết ở Việt Nam.
1.3.2.3. Mơ hình nghiên cứu:
Mơ hình hồi quy đa biến với biến phụ thuộc là chính sách chi trả (được đo bằng kết quả là tổng mức chi trả) đối với nhà quản lý của các CTCP niêm yết trên TTCK Việt Nam.
* Cơ sở xây dựng mơ hình nghiên cứu các yếu tố tác động đến chính sách chi trả đối với nhà quản lý
- Biến phụ thuộc:
Trong khi các yếu tố đầu vào để xác định chính sách chi trả đối với nhà quản lý của một công ty cổ phần là dựa vào kết quả hoạt động hàng năm hoặc dài hạn của CTCP được đo bằng: Kết quả hoạt động tài chính của công ty, các đo lường về Hiệu quả làm việc của cá nhân nhà quản lý và một số tiêu chí khác. (Berkshire Hilla BanCORP, 2010)
Kết quả đầu ra của việc thực thi một chính sách chi trả cho nhà quản lý của một CTCP được thể hiện thông qua 2 chỉ tiêu cơ bản; đó là: (i) Tổng mức chi trả cuối cùng cho các nhà quản lý; (ii) Cơ cấu tỷ lệ các bộ phận cấu thành trong hệ thống chi trả. Nhiều công ty cổ phần niêm yết trên TTCK Việt Nam có cơng bố tổng mức chi trả cho các nhà quản lý chủ chốt, nhưng lại có rất ít cơng ty niêm yết cơng
bố cơ cấu các khoản chi trả đó.
Do vậy, trong phạm vi nghiên cứu định lượng kiểm định mơ hình đánh giá các yếu tố tác động đến chính sách chi trả cho nhà quản lý của CTCP niêm yết trên TTCK Việt Nam, nghiên cứu sinh sử dụng thước đo biến phụ thuộc là tổng mức chi trả cho các
nhà quản lý chủ chốt (Total manager/executives compensation – TCOM).
- Biến độc lập: Các căn cứ xác lập các biến độc lập
+ Một là, Chính sách chi trả đối với nhà quản lý của CTCP có tính chất tổng hợp được đánh giá phụ thuộc vào nhiều yếu tố đầu vào khác nhau, xác định dựa vào quy mô nguồn lực tài chính của cơng ty, kết quả hoạt động hàng năm/dài hạn của công ty, hiệu suất làm việc của nhà quản lý, cơ cấu sở hữu vốn, vai trò giám sát và quan điểm của HĐQT...
+ Hai là, vận dụng có chọn lọc và kết hợp các mơ hình nghiên cứu đã được
một số tác giả sử dụng trong đánh giá đo lường mức độ tác động của các yếu tố đến tổng mức chi trả cho các nhà quản lý của các CTCP niêm yết như: Mơ hình nghiên cứu về chi trả cho nhà quản lý của các công ty niêm yết ở Thụy Điển (Usman Tariq, 2010): Mơ hình chi trả cho ban điều hành/CEO của Collins G. Ntim et al (2015) và mơ hình của Brick và các tác giả (2006) nghiên cứu các yếu tố tác động đến chi trả cho nhà quản lý của công ty niêm yết ở Mỹ.
Sau khi đề xuất được mơ hình nghiên cứu, tác giả tiến hành xây dựng quy trình nghiên cứu để xem xét mức độ/chiều hướng tác động của các yếu tố đến tổng mức chi trả đối với nhà quản lý của các CTCP niêm yết ở Việt Nam.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
Từ việc tổng quan nghiên cứu các cơng trình trong và ngồi nước có liên quan tới đề tài luận án, tác giả đã chỉ ra được các khoảng trống nghiên cứu tạo cơ sở cho xác định hướng nghiên cứu của luận án. Các công trình có ý nghĩa quan trọng để luận án kế thừa và phát triển, từ dó xây dựng khung nghiên cứu chính sách chi trả cho nhà quản lý của các công ty cổ phần niêm yết trên TTCK Việt Nam. Nghiên cứu chỉ rõ mục tiêu, nhiệm vụ và phạm vi nghiên cứu, kết hợp phương pháp nghiên cứu định tính và định lượng để phân tích thực trạng, kiểm định sự phù hợp của mơ hình và kết luận về kết quả nghiên cứu. Cuối cùng, luận án đã chỉ rõ những đóng góp mới về lý luận, thực tiễn và đặt ra các câu hỏi nghiên cứu cần phải giải quyết ở các chương tiếp theo.
CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN VỀ CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CHO NHÀ QUẢN LÝ CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN