Loại chứng khoán: Trái phiếu CLO Đơn vị phát hành: SPV
Đơn vị bảo lãnh phát hành: CTCK B Tổng giá trị của chứng khoán phát hành: 847,3 tỷ đồng Ngày phát hành: 15/08/2013 Chi tiết cấu trúc chứng khốn CLO:
Gói
Giá trị
(tỷ đồng) Tỷ lệ Lãi suất Đáo hạn
Tăng cường tín dụng Xếp hạng A1 100,0 12% 8,5% 2 năm 38% AAA A2 448,5 53% 9,5% 5 năm 38% AAA B 193,8 23% 11,0% 7 năm 15% BBB C 55,2 7% 11,5% 7 năm 7% B- Cổ phiếu 49,8 6%
Nguồn: tác giả dự kiến
Sau khi phát hành thành công, CTCK B sẽ chuyển số tiền còn lại cho SPV sau khi đã trừ phí bảo lãnh phát hành. Tiền thu từ phát hành chứng khoán SPV dùng thanh tốn cho các loại chi phí như sau: (đơn vị: tỷ đồng)
Tiền thu từ phát hành chứng khoán: 847,3 Chi phí bảo lãnh phát hành: 8,5 Chi trả cho NHTM A tiền mua danh mục: 750 Chi phí xếp hạng tín nhiệm: 0,5 Chi phí khác 0,5 Thu rịng từ phát hành chứng khốn: 87,8
Bước 5: Quản lý dịng tiền của SPV và thanh tốn cho trái chủ, trích lợi nhuận cho NHTM.
NHTM tiến hành tập hợp các khoản thanh toán hàng tháng (theo lãi và gốc) tương ứng với tài sản được yêu cầu tiến hành thu nợ và rồi chuyển các khoản tiền mặt cho SPV. Sau khi thanh tốn các khoản phí và chi phí, SPV sẽ thanh toán gốc và lãi cho NĐT trái phiếu theo thứ tự ưu tiên.
Giả định dòng tiền của CLO đã phát hành trên đây được quản lý như sau:
Các khoản lãi thu được hàng năm sau khi trừ thuế, phí, chi phí…sẽ thanh toán lãi cho các trái chủ, phần cịn dư có thể thanh tốn cổ tức cho chủ sở hữu gói cổ phiếu. Giả định SPV được miễn thuế, chi phí hoạt động hàng năm là 1 tỷ đồng, chi phí quản lý tài sản trả cho công ty quản lý nợ và khai thác tài sản của NHTM là 0,5% giá trị tài sản.
Phần gốc thu được dùng thanh tốn tiền gốc cho các gói trái phiếu theo thứ tự ưu tiên từ gói A1 đến gói A2, gói B và cuối cùng là gói C.
Các khoản tiền nhàn rỗi giữa các kỳ thanh toán sẽ được SPV tái đầu tư vào TPCP hoặc các tài sản tài chính có rủi ro thấp, lãi suất tái đầu tư bình quân hàng năm là 7%.
Khoản thặng dư 87,8 tỷ đồng dùng để thanh tốn các loại chi phí, lãi cho các gói nợ và cổ tức cho gói cổ phiếu. Tiền gốc thu được cịn dư sẽ trích lập DPRR tín dụng.