Bảng 2.12 : Dự trữ ngoại hối từ năm 2005 2012
2.3 Đánh giá quá trình phát triển TTNH của Việt Nam trong thời gian qua và
2.3.3.1 Cơ chế điều hành tỷ giá chưa linh động với diễn biến của thị trường
Theo cơ chế thả nổi, tỷ giá được xác định bởi lực lượng thị trường và sự chi phối của chính phủ trên tỷ giá này chỉ được thực hiện thông qua việc mua và bán trên TTNH. Trong trường hợp của Việt Nam, chứng minh cho cơ chế thả nổi (float) như được đề cập trong chương 1 là NHNN không thiết lập tỷ giá chính thức mà đơn giản chỉ thơng báo tỷ giá bình qn liên ngân hàng được xác định thông qua tương tác cung và cầu trên thị trường trong ngày giao dịch hôm trước. Cơ chế quản lý (managed) là tỷ giá chỉ dịch chuyển trong biên độ được quy định.
Bảng 2.10: Diễn biến Tỷ giá BQLNH và Tỷ giá bình quân thị trường tự do từ năm 1999- 2006
Đơn vị tính: đồng
Chỉ tiêu Năm
(1)
Tỷ giá bình quân liên ngân
hàng (2) Tỷ giá trần có cộng biên độ (3) Tỷ giá bình quân thị trường tự do (4) Chênh lệch (5) = (4) – (3) 1999 13935 13949 13965 +16 2000 14173 14187 14260 +73 2001 14488 14502 14728 +226 2002 15240 15278 15288 +10 2003 15536 15575 15526 -49 2004 15724 15764 15777 +13 2005 15820 15859 15873 +14 2006 15966 16006 16030 +24
Nguồn : Tổng hợp từ báo cáo của NHNN
Biểu đồ 2.2 : Sự biến động của tỷ giá trên thị trường chính thức và thị trường tự do giai đoạn 1999 – 2006
Đầu năm 2007, NHNN đã mở rộng biên độ thêm +/-0.25% lên mức +/- 0.5% với đà tăng tỷ giá ở năm 2006 việc nới rộng biên độ ở đầu năm được kỳ vọng là sẽ làm cho tỷ giá tiếp tục tăng. Tuy nhiên năm 2007, luồng ngoại tệ vào nước ta tăng đột biến, tăng gấp 5 lần so với năm 2006, cùng với lượng kiều hối chuyển về lớn đã gây áp lực tăng giá VND và lúc này tỷ giá trên TTLNH công bố thấp hơn tỷ giá trên TTNT khơng chính thức và các NHTM yết tỷ giá mua bằng tỷ giá bán ngoại tệ trên cơ sở trừ hết biên độ chứ không phải cộng như thường lệ. Biến động tỷ giá trong năm 2007 ngược
với thực trạng phổ biến từ trước đó là: tỷ giá do NHNN công bố đã tăng khoảng 0.25%, trong khi đó trên thị trường tự do vào cuối năm 2007 so với đầu năm thì tỷ giá khơng tăng thậm chí cịn giảm nhẹ. Vào cuối năm 2007, NHNN nới rộng biên độ lên +/- 0.75%(theo QĐ số 3039/QĐ- NHNN ngày 24/12/2007). Tình hình trên kéo dài qua những tháng đầu năm 2008, trong quý 1/2008, trên TTLNH, hầu hết các ngân hàng đều yết giá trừ hết biên độ 0.75%, nhưng vẫn không bán ra được vì lúc này, các ngân hàng đều thiếu hụt VND.
Từ năm 2009 đến năm 2012, NHNN nhiều lần điều chĩnh biên độ nhằm điều tiết thị trường ngoại hối và điều chĩnh tỷ giá giữa 2 thị trường.
Bảng 2.11: Diễn biến Tỷ giá BQLNH và Tỷ giá bình quân thị trường tự do từ năm 2007- 2012
Đơn vị tính: đồng
Chỉ tiêu Năm
(1)
Tỷ giá bình quân liên ngân
hàng (2) Tỷ giá trần có cộng biên độ (3) Tỷ giá bình qn thị trường tự do (4) Chênh lệch (5) = (4) – (3) 2007 16.127 16.248 16.110 -138 2008 16.327 16.817 16.650 -167 2009 17.133 17.880 18.334 +454 2010 18.710 19.272 19.630 +358 2011 20.693 20.899 21.688 +788 2012 20.828 21.036 21.106 +70
Biểu đồ 2.3 : Sự biến động của tỷ giá trên thị trường chính thức và thị trường tự do giai đoạn 2007 -2012
Nguồn : Tổng hợp từ báo cáo của NHNN
Qua biểu đồ 2.5 cho thấy tỷ giá liên tục tăng qua các năm, trong đó tỷ giá bình quân trên thị trường tự do hầu hết cao hơn tỷ giá trần bình quân liên ngân hàng, nổi bật là năm 2011 trung bình mức chênh lệch là gần 800 đồng. Qua năm 2012, NHNN thực thi nhiều biện pháp mạnh thơng qua chính sách tiền tệ và chính sách tỷ giá, chênh lệch tỷ giá giữa hai thị trường chỉ còn ở mức 70 đồng.
2.3.3.2 Sự tồn tại và ảnh hưởng mạnh mẽ của thị trường ngoại tệ khơng chính thức
Như trong khung lý thuyết có trình bày khi nào trong nền kinh tế cịn tồn tại các tỷ giá khác nhau và tình trạng cầu vượt cung ngoại tệ thì sẽ tồn tại một thị trường song song với thị trường ngoại tệ chính thức. Giao dịch trên thị trường khơng chính thức(TTKCT) hiện nay vẫn cịn sơi nổi và thanh khoản cao hơn giao dịch trên TTNH chính thức. Bởi vì, những yếu tố của nền kinh tế tạo nên sự tồn tại và phát triển của
tế, sự lo ngại về tình trạng mất giá của VND đã tạo nên tâm lý thích tích trữ USD. Chênh lệch tỷ giá giữa TTNH chính thức và TTKCT, là ngun nhân gây khó khăn
cho việc cạnh tranh thu mua ngoại tệ của các ngân hàng với TTKCT, vì thế ngoại tệ
khơng được tập trung vào ngân hàng, đã làm cho tình trạng căng thẳng về cung cầu ngoại tệ của nước ta càng lớn. Thị trường chính thức khơng đáp ứng được nhu cầu ngoại tệ hợp lý, hợp pháp của doanh nghiệp của người dân, vì thế họ phải tìm đến
TTKCT tạo điều kiện cho thị trường này tồn tại và phát triển.
Ngồi ra, tình trạng bất ổn trên thị trường vàng trong nước theo những chuyên gia tài chính cho là do giới đầu cơ đang thao túng, làm cho giá vàng trong nước cao hơn giá thế giới, lượng vàng nhập lậu gia tăng dẫn đến tăng cầu về ngoại tệ trên TTKCT, tác động tăng tỷ giá VND/USD, ảnh hưởng đến việc điều hành chính sách tỷ giá của chính phủ.
2.3.3.3 Tính chuyển đổi của VND chưa cao
Theo quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) một đồng tiền tự do chuyển đổi là đồng tiền được sử dụng rộng rãi để thanh toán các giao dịch quốc tế và được mua bán rộng rãi trên thị trường ngoại hối chủ chốt. Có nghĩa là đồng tiền đó phải được chấp nhận ở trong nước và trên quốc tế, để tự do chuyển đổi đồng tiền đó phải chuyển đổi được sang ngoại tệ mà khơng có bất kỳ sự hạn chế nào.
Để phát triển TTNH điều cần thiết là hàng hoá phải được lưu chuyển dễ dàng, có nghĩa là VND phải được chuyển đổi dễ dàng sang ngoại tệ và ngược lại khi có ngoại tệ có thể dễ dàng mua VND. Tuy nhiên, trong thời gian qua nhu cầu ngoại tệ chính đáng của cá nhân và tổ chức kinh tế chưa được ngân hàng đáp ứng đầy đủ, ngay cả những nhà đầu tư nước ngoài khi chuyển ngoại tệ vào đầu tư phải bán ngoại tệ sang VND để đầu tư trong nước và khi chuyển lợi nhuận về nước họ cũng gặp khó khăn trong việc mua ngoại tệ, qua thực tế đó có thể đánh giá mức độ tự hóa tài khoản vãng lai chưa được thực hiện đầy đủ hay tính chuyển đổi của VND chưa cao.
2.3.3.4 Dự trữ ngoại hối thấp
Bảng 2.12 : Dự trữ ngoại hối từ năm 2005 - 2012
Đơn vị tính : tỷ USD
Năm Chỉ tiêu
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Dự trữ ngoại hối 8.60 11.50 21.00 23.00 14.10 12.40 9.00 23.00
Nguồn : Ngân hàng phát triển Châu Á ( ADB)
Theo IMF, một quốc gia có dự trữ ngoại hối từ 12 -14 tuần nhập khẩu thì được coi là đủ. Dự trữ ngoại hối của Việt Nam vào 2 năm 2007, 2008 đạt mức 15 tuần nhập khẩu, vượt mức an tồn của IMF, đó là do trong 2 năm này kim ngạch xuất khẩu tăng mạnh, kiều hối chuyển về nước tăng và cán cân vốn cũng tăng mạnh.Tuy nhiên, so sánh với luồng vốn ngắn hạn chảy mạnh vào trong 2 năm này, thì dự trữ ngoại hối như vậy là còn thấp.
Năm 2009 mức dự trữ ngoại hối càng giảm mạnh chỉ cịn tương đương 10 tuần nhập khẩu, đó là do những nguyên nhân khách quan của khủng hoảng tài chính và suy thối kinh tế thế giới đã làm cho kim ngạch xuất khẩu nước ta giảm mạnh, chuyển tiền kiều hối giảm và nhất là nguồn vốn đầu tư vào Việt Nam FDI giảm mạnh vốn thực hiện dự báo giảm 16,5%, FII chuyển ra ròng khoảng 560 triệu USD. Năm 2010, dự trữ ngoại hối sụt giảm chỉ còn hơn 7 tuần nhập khẩu, giảm 12% so với năm 2009, một trong những yếu tố chính làm sụt giảm dự trữ ngoại hối là do thâm hụt cán cân thanh toán, nhập khẩu tăng cao, như vậy cần phải dự trữ 20 tỷ USD mới đảm bảo nhập khẩu. Mức dự trữ như hiện nay là quá thấp so với các nước trong khu vực như Philippine 62.4 tỷ USD, Malaysia 106.5 tỷ USD năm 2010 (theo báo cáo của ADB). Năm 2011, dự trữ ngoại hối tiếp tục xuống thấp ở mức 9 tỷ USD, đến năm 2012 dự trữ ngoại hối tăng mạnh trở lại, đảm bảo an tồn cho số tuần nhập khẩu và qua đó cho thấy tín hiệu khả quan của nền kinh tế.
Như vậy, tình hình dự trữ ngoại tệ của Việt Nam thấp chủ yếu là do: (1) Cán cân thương mại thường xuyên thâm hụt, thặng dư của cán cân vốn lại giảm dần từ năm 2008 đến nay đến nay, (2) Lượng ngoại tệ vào có tăng nhưng khơng được tập trung vào hệ thống ngân hàng và nguồn thu ngoại tệ còn nằm tản mạn trong dân cư, trong các công ty. (3) Việc phối hợp chưa được chặc chẽ giữa Bộ Tài chính và NHNN về quản lý nguồn thu ngoại tệ do xuất khẩu dầu thô làm hạn chế khai thác hiệu quả nguồn thu ngoại tệ còn khan hiếm của đất nước.(4) Định hướng chiến lược quản lý dự trữ ngoại hối chủ yếu mới chỉ đặt ra mặt cơ cấu đảm bảo an toàn tài sản, hình thức đầu tư cịn đơn giản chủ yếu dưới hình thức tiền gửi tại các ngân hàng, các cơng cụ tài chính như trái phiếu chính phủ, chưa áp dụng các hình thức đầu tư mang lại lợi nhuận cao như đầu tư vào cổ phiếu hay uỷ thác đầu tư vào các quỹ.
2.3.3.5 Môi trường pháp lý chưa hoàn thiện
Pháp lệnh ngoại hối và Nghị định 160 đã được ban hành để quản lý hoạt động kinh doanh ngoại hối theo khuôn khổ pháp luật, nhưng Thông tư hướng dẫn thực hiện chế tài xử phạt do vi phạm pháp lệnh ngoại hối trong việc sử dụng ngoại tệ thanh toán, yết giá hàng hóa trong nước gây trở ngại cho việc kiểm tra, giám sát và xử phạt khơng đảm bảo tính nghiêm minh của luật pháp và giảm hiệu quả của pháp lệnh và nghị định.
Kết luận chương 2
Chương 2 đã trình bày sơ lược quá trình hình thành và phát triển thị trường ngoại hối Việt Nam, đồng thời phân tích thực trạng của TTNH Việt Nam. Nêu lên những hạn chế của TTNH đó là: Thứ nhất, hoạt động của TTNTLNH chiếm tỷ lệ quá thấp so với tổng doanh số giao dịch ngoại tệ trên thị trường, thứ hai là vai trò của NHNN chưa phát huy hiệu quả đối với sự phát triển TTNH trong giai đoạn hội nhập,
thứ ba là sự tồn tại và hoạt động mạnh mẽ của thị trường ngoại tệ khơng chính thức, thứ tư là thị trường ngoại tệ phái sinh còn sơ khai chưa được phát triển.
Trên cơ sở đó Luận văn đã tóm tắt những mặt đạt được và những hạn trong quá trình phát triển TTNH của Việt Nam thời gian qua, đồng thời đưa ra nguyên nhân mà
chủ yếu những thiếu sót trong q trình điều hành chính sách tỷ giá và thực thi những biện pháp quản lý ngoại hối là những nhân tố tác động trực tiếp đến quá trình hoạt động và phát triển của TTNH nói riêng và nền kinh tế nói chung để làm cơ sở cho những giải pháp trong chương 3.
CHƯƠNG 3
GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM
3.1 Định hướng phát triển thị trường ngoại hối Việt Nam đến năm 2020
Định hướng phát triển thị trường ngoại hối Việt Nam đến năm 2020 đã được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt theo quyết định số 112/2006/QĐ-TTg ban hành ngày 24/5/2006 với nội dung cụ thể như sau:
Tăng cường khả năng và mức độ bao quát của NHNN trong việc quản lý, giám sát các giao dịch ngoại hối trong nước và quốc tế, đồng thời có biện pháp hữu hiệu hạn chế, kiểm soát hiện tượng đào thoát vốn đầu tư ra nước ngồi. Thực hiện tự do hóa các giao dịch vãng lai và từng bước nới lỏng kiểm soát các giao dịch vốn một cách thận trọng, phù hợp với lơ trình mở cửa thị trường tài chính. Từng bước nâng cao tính chuyển đổi của đồng tiền Việt Nam, theo hướng trước mắt bảo đảm đồng tiền Việt Nam được tự do chuyển đổi trên các giao dịch vãng lai và từng bước được chuyển đổi trên các giao dịch vốn. Thu hẹp phạm vi sử dụng đồng ngoại tệ trên lãnh thổ Việt Nam và giảm dần tình trạng đơ la hóa. Nâng cao trách nhiệm và khả năng của các NHTM trong việc đáp ứng nhu cầu về ngoại tệ đi đôi với việc nới lỏng hạn chế và tạo điều kiện thuận lợi cho các tổ chức, cá nhân tiếp cận thi trường ngoại hối.
Tăng nhanh dự trữ ngoại hối nhà nước. Thực hiện các biện pháp quản lý tập trung, thống nhất dự trữ ngoại hối nhà nước tại NHNN. Tập trung các nguồn ngoại tệ vào hệ thống ngân hàng. Thực hiện chính sách ngoại hối mở để khuyến khích xuất khẩu và thu hút nguồn ngoại tệ chảy vào nền kinh tế thông qua hệ thống ngân hàng.
Tiếp tục thực hiện có hiệu quả cơ chế tỷ giá hối đoái linh hoạt, theo cơ chế thị trường và theo hướng gắn với một rổ các dồng tiền của các đối tác thương mại, đầu tư quan trọng của Việt Nam. Nới lỏng dần biên độ giao dịch của tỷ giá chính thức, tiến tới sử dụng các công cụ gián tiếp để điều hành tỷ giá hối đoái. Giảm mạnh và tiến tới
ngoại hối và các thị trường tiền tệ phái sinh theo các thông lệ quốc tế. NHNN chỉ can thiệp thị trường và đáp ứng nhu cầu ngoại tệ thiết yếu của đất nước chủ yếu nhằm thực hiện mục tiêu CSTT và bình ổn thị trường tiền tệ. Nâng cao năng lực quản lý và can thiệp thị trường ngoại tệ của NHNN thông qua các nghiệp vụ thị trường. Hồn thiện khn khổ pháp lý về ngoại hối để tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường ngoại hối phát triển, các TCTD mở rộng hoạt động ngoại hối và các tổ chức, cá nhân tiếp cận một cách thuận lợi các nguồn ngoại hối. Thu hẹp đáng kể hoạt động ngoại hối khơng chính thức.
3.2 Giải pháp phát triển thị trường ngoại hối Việt Nam 3.2.1 Hoàn chỉnh khung pháp lý 3.2.1 Hoàn chỉnh khung pháp lý
Để phát triển TTNH an tồn và có hiệu quả, đảm bảo an ninh tài chính quốc gia, cần có cơ chế giám sát hoạt động thị trường, đồng thời với quan điểm nhà nước không trực tiếp can thiệp vào thị trường nhưng phải giám sát chặc chẽ thị trường tài chính nói chung và TTNH nói riêng thơng qua khn khổ luật pháp. Vì thế vấn đề cần quan tâm nhất hiện nay NHNN phải hoàn thiện và bổ sung các quy định về luật pháp, tạo môi trường pháp lý đồng bộ thơng thống về hoạt động tài chính tiền tệ cho hoạt động của thị trường tài chính.
Hoạt động kinh doanh ngoại hối muốn phát triển được cần phải có khung pháp lý đầy đủ, rõ ràng; vừa tạo điều kiện cho các chủ thể tham gia dễ dàng hiểu rõ và thực thi theo đúng pháp luật, vừa tạo điều kiện cho NHNN có thể kiểm tra giám sát nhằm đảm bảo quyền lợi cho nhà kinh doanh vừa bảo đảm hệ thống tài chính được an tồn. Các biện pháp phải thực hiện là:
(1) Tiến hành rà soát, bổ sung, điều chỉnh khung pháp lý, cơ chế, chính sách tiền tệ và các văn bản pháp quy liên quan theo hướng phù hợp với lộ trình thực hiện các cam kết quốc tế trong mở cửa lĩnh vực tiền tệ, dịch vụ ngân hàng, đặc biệt là các cam kết trong Hiệp định Thương mại song phương Việt Nam – Hoa Kỳ và WTO. Hoàn thiện khung pháp lý về ngoại hối nhằm thúc đẩy thị trường ngoại hối phát triển, các TCTD
mở rộng hoạt động ngoại hối và các lực lượng thị trường được tiếp cận một cách tuận