Minh về niêm yết chứng khốn ra nước ngồi.
Trong bài nghiên cứu “Study on Chinese companies’ perception on overseas
public listing” của Liu Wei, Kang Xing-Hua về Sự am hiểu của những công ty Trung
Quốc về niêm yết chứng khốn ra nước ngồi được thực hiện tại Trung Quốc. Các phiếu khảo sát được gửi đến 781 DN và chỉ có 84 DN trả lời. Trong bài nghiên cứu hai ông đã khảo sát trên những khía cạnh sau:
- Những hiểu biết chung về điều kiện niêm yết sàn ngoại; - Sự tự tin vào TTCK nước ngoài;
- Vấn đề quản trị công ty;
- Những yếu tố tiên quyết trong việc niêm yết sàn ngoại;
- Những yếu tố ảnh hưởng tới việc lựa chọn thị trường ngoại để niêm yết; Sau khi khảo sát, hai ơng đã tìm ra 05 các nhân tố quan trọng nhất trong 11 nhân tố ảnh hưởng đến lựa chọn TTCK nước ngoài để niêm yết mà hai ông đưa ra, bao gồm:
- Khả năng huy động vốn; - Tỷ số P/E;
- Mức độ hiệu quả của thị trường; - Mức độ quản lý tốt của thị trường;
- Danh tiếng của thị trường về chất lượng niêm yết;
Nguồn: Báo cáo nghiên cứu của Liu và Kang 2007
Như vậy, theo các DN Trung Quốc thì điều kiện niêm yết, chi phí niêm yết và chất lượng các nhà đầu tư nước ngồi khơng được xem trọng. Tiếp theo hai ông cũng khảo sát các nhân tố quyết định trong việc niêm yết trên sàn ngoại thì kết quả như sau:
- Thị trường hấp dẫn các tổ chức tài chính và các nhà đầu tư ngoại; - Danh tiếng và sự công nhận của nhà đầu tư quốc tế;
- Dễ dàng di chuyển dịng vốn; - Sự cơng bằng;
Nguồn: Báo cáo nghiên cứu của Liu và Kang 2007
Từ bài nghiên cứu trên của hai nhà khoa học, tác giả ứng dụng vào Việt Nam để làm một cuộc khảo sát nhỏ nhằm tìm hiểu mức độ am hiểu của các DN Việt về các sàn chứng khoán trên thế giới như thế nào? Nhân tố nào ảnh hưởng đến sự lựa chọn thị trường niêm yết của họ? và mục đích niêm yết ra nước ngồi để làm gì?. Đối tượng khảo sát là các chuyên viên tài chính đang làm việc tại các phịng tài chính, phịng đầu tư, phịng kế hoạch chiến lược, phịng tư vấn mơi giới….của các Cơng ty chứng khốn, các quỹ đầu tư và các ngân hàng, các tập đoàn kinh tế lớn. Tác giả chọn nhóm đối tượng này để khảo sát vì thơng thường các DN muốn niêm yết chứng khoán trên sàn chứng khoán nội hay ngoại cũng đều do các phòng này làm hồ sơ và tìm đơn vị tư vấn. Do đó, mức độ hiểu biết của họ có thể đại diện cho DN.
Bảng câu hỏi được gửi trực tiếp và quan email của các đối tượng trên. Số lượng bảng câu hỏi là 100 bảng, số lượng nhận về là 78, trong đó có 70 bảng hợp lệ.
Kết quả điều tra thu được như sau:
Đa số các đối tượng được khảo sát ý thức được lợi ích của việc niêm yết chứng khoán ra TTCK nước ngoài và cho rằng DN Việt Nam nên niêm yết chứng khốn ra nước ngồi, tỷ lệ này là 90%. Tuy nhiên, mức độ hiểu biết của họ chỉ dừng lại ở mức cơ bản 70%, không am hiểu gì 30%. Khơng có đối tượng nào được khảo sát thông thạo về vấn đề này. Chính vì vậy mà đến 98, 57% đối tượng được
khảo sát lựa chọn sẽ thuê các nhà tư vấn liên quan nếu muốn niêm yết chứng khốn ra nước ngồi. Điều này chứng tỏ DN Việt lệ thuộc hoàn toàn vào các nhà tư vấn.
Biểu đồ 2.8: Mức độ am hiểu của đại diện của các DN Việt Nam về niêm yết chứng
khốn ra nước ngồi
Trong 10 nhân tố ảnh hưởng đến việc lựa chọn thị trường niêm yết mà tác giả đưa ra, 05 nhân tố quan trọng nhất theo các đối tượng được khảo sát là:
- Khả năng huy động vốn
- Tính thanh khoản của thị trường - Điều kiện, quy định thủ tục niêm yết - Danh tiếng của thị trường
- Mức độ hiệu quả của thị trường
Như vậy, khác với các DN Trung Quốc trong bài nghiên cứu của Liu Wei và Kang Xing-Hua, các đối tượng khảo không chọn tỷ số P/E là một trong những nhân tố quan trọng hàng đầu trong quá trình lựa chọn thị trường nước ngồi để niêm yết chứng khoán.
Biểu đồ 2. 9: Các nhân tố ảnh hưởng đến việc lựa chọn thị trường niêm yết
Thang đo: 1= hồn tồn khơng quan trọng, 2= khơng quan trọng, 3= bình thường,
4= quan trọng, 5 = rất quan trọng
Biểu đồ 2. 10: Mục đích niêm yết của DN Việt Nam ra nước ngoài
Thang đo: 1= hồn tồn khơng quan trọng, 2= không quan trọng, 3= bình thường,
4= quan trọng, 5 = rất quan trọng
Theo kết quả khảo sát cho thấy, mục đích chính của các DN Việt Nam khi niêm yết chứng khốn ra nước ngồi là huy động vốn, mở rộng thương hiệu ra thị trường nước ngoài, nâng cao tính thanh khoản cho cổ phiếu và nâng cao hiệu quả quản trị của DN Việt hiện tại. Như vậy có thể thấy kết quả điều tra mục đích niêm yết của DN Việt Nam có liên quan đến kết quả xác định các nhân tố ảnh hưởng đến việc lựa chọn thị trường niêm yết. Vì mục đích của DN là huy động vốn nên nhân tố đầu tiên mà DN Việt Nam đưa ra là khả năng huy động vốn của thị trường. Vì DN Việt cịn quy mơ khá nhỏ, thương hiệu chưa được khẳng định mạnh mẽ trên thị
trường quốc tế nên vấn đề niêm yết chứng khốn ra nước ngồi để hội nhập vào nền kinh tế thế giới chưa phải là một trong năm mục đích chính của họ.
Kết luận Chương II.
Trong Chương II, tác giả đưa ra một bức tranh tổng quát về thực trạng niêm yết chứng khốn ra nước ngồi của các DN Việt Nam hiện tại. Sự hưng thịnh, trầm lắng và suy thoái của TTCK Việt Nam trong những năm qua đã khơi nguồn cho hoạt động niêm yết nước ngoài của các DN Việt nhằm tìm kiếm một kênh huy động vốn quốc tế với quy mô lớn và ổn định. Tuy nhiên, do cuộc khủng hoảng tài chính tồn cầu vẫn chưa đi đến hồi kết, sự thiếu hiểu biết của bản thân DN về niêm yết ra nước ngồi, thơng tin về vấn đề nảy rất hạn chế trên các kênh phương tiện truyền thông cộng với Việt Nam chưa có một khung pháp lý hồn chỉnh nào cho hoạt động niêm yết ngoại. Chính vì vậy các DN Việt Nam có rất ít các điều kiện thuận lợi nhưng gặp rất nhiều khó khăn thách thức trong việc mị mẫm đường đưa chứng khốn của họ ra các sàn giao dịch chứng khoán lớn trên thế giới. Cũng trong phần này, tác giả đã lựa chọn, so sánh các thị trường chứng khoán lớn trên thế giới với nhau để DN tự chọn cho mình một thị trường phù hợp nhất. Ngồi ra, q trình niêm yết của hai DN Việt hiện tại trên sàn NASDAQ và LSE cũng được phản ánh lại để các DN đi sau có thể tham khảo. Một cuộc khảo sát nhỏ cũng đã được thực hiện để biết mức độ am hiểu của DN ta về hoạt động này như thế nào. Xác định các tiêu chí lựa chọn thị trường và mục đích niêm yết sẽ góp phần làm cho quyết định niêm yết nhanh chóng, thuận lợi ít tốn thời gian, chi phí và dẫn đến thành công.
Những thực trạng, tồn tại, hạn chế, nguyên nhân, khó khăn thách thức đã được vạch ra trong Chương II. Đến Chương III tác giả sẽ đưa ra các giải pháp thiết thực để giải quyết các vấn đề này để con đường niêm yết ra sàn ngoại của các DN Việt được bằng phẳng, nhanh chóng và ít tốn kém hơn.
CHƯƠNG III. GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN NƯỚC NGỒI