3 2 1 1 Quyết định tỷ lệ sở hữu cổ phần9
- SHARE SOUGHT: Phản ánh % số cổ phần tại công ty mục tiêu mà các công ty đi thâu tóm muốn đạt được trong thương vụ giao dịch (Nguyen và Le, 2018) Trong một thương vụ, các công ty đi thâu tóm sẽ gửi đến cho công ty mục tiêu một thông báo chào mua Trong thông báo chào mua này, các công ty đi thâu tóm sẽ đề nghị tỷ lệ phần trăm cổ phần công ty mục tiêu Do đó, dữ liệu về biến
SHARE SOUGHT thu thập từ cơ sở dữ liệu thống kê về các thương vụ M&A (SDC
Về sự khác nhau giữa 03 biến (“SHARE SOUGHT”, “SHARE ACQUIRED” và biến “SHARE OWNED”): 03 biến này thể hiện 03 nội dung khác nhau mặc dù về cơ bản chúng đều thể hiện phần trăm cổ phần mua lại của công ty thâu tóm Theo đó, “SHARE SOUGHT” phản ánh % số cổ phần tại công ty mục tiêu mà các công ty đi thâu tóm mong muốn đạt được trong thương vụ giao dịch, trong khi “SHARE ACQUIRED” là % cổ phần chính thức được mua của các công ty đi thâu tóm trong thương vụ giao dịch Còn “SHARE
OWNED” thể hiện % sở hữu cổ phần tại công ty mục tiêu mà công ty đi thâu tóm nắm giữ sau khi thương vụ mua lại hoàn thành “SHARE SOUGHT” có thể không đồng thời là “SHARE ACQUIRED” và luôn luôn lớn hơn hoặc bằng “SHARE ACQUIRED” vì có khả năng tỷ lệ sở hữu mong muốn của các công ty thâu tóm không được đáp ứng bởi các công ty mục tiêu và buộc phải mua thấp hơn so với sở hữu mong muốn Ngoài ra, “SHARE ACQUIRED” có thể không đồng thời là “SHARE OWNED” và luôn luôn nhỏ hơn hoặc bằng “SHARE OWNED” vì trong một số thương vụ, công ty thâu tóm hiện đang nắm giữ một tỷ lệ cổ phần nhất định tại công ty mục tiêu Nhìn chung, 3 tỷ lệ sở hữu này đôi khi không đồng thời là một; do đó trong Luận này, tác giả đã chạy mô hình cho cả 3 biến này nhằm mục tiêu nhận diện có hay không sự khác biệt trong kết quả nghiên cứu của 3 biến này
Platinum) Tuy nhiên, theo các nghiên cứu trước đây đã được công bố, khi xử lý dữ liệu chỉ lựa chọn các thương vụ mà công ty đi thâu tóm mong muốn mua ít nhất 5% cổ phần công ty mục tiêu Do đó, trong nghiên cứu này, SHARE SOUGHT là biến liên tục, nhận giá trị từ 5% đến 100%
- SHARE ACQUIRED: Thể hiện tỷ lệ % cổ phần được mua của các công ty đi thâu tóm trong thương vụ giao dịch (Nguyen và Le, 2018) Biến này là biến liên tục, nhận giá trị từ 5% đến 100% Trong một thương vụ, tỷ lệ được mua của công ty đi thâu tóm có thể thấp hơn hoặc bằng với tỷ lệ sở hữu cổ phần mong muốn công ty mục tiêu
- SHARE OWNED: Phản ánh tỷ lệ % sở hữu cổ phần tại công ty mục tiêu mà công ty đi thâu tóm nắm giữ sau khi thương vụ mua lại hoàn thành (Nguyen và Le, 2018) SHARE OWNED là biến liên tục, nhận giá trị từ 5% đến 100% Trong trường hợp bên thâu tóm đã sở hữu cổ phần mục tiêu trước thương vụ thì giá trị biến
SHARE OWNED sẽ cao hơn so với giá trị biến SHARE ACQUIRED 3 2 1 2 Quyết định thâu tóm xuyên biên giới
- CROSS-BORDER: Là biến nhị phân, nhận giá trị bằng 1 nếu công ty đi thâu tóm nước ngoài thâu tóm công ty mục tiêu tại Việt Nam, bằng 0 nếu công ty đi thâu tóm và công ty mục tiêu đều cùng quốc tịch Việt Nam (Dang và Henry, 2016) Trong thông báo chào mua sẽ phản ánh quốc tịch của công ty đi thâu tóm, do đó tại thời điểm thông báo thương vụ có thể nhận diện được các thương vụ mua lại xuyên biên giới hay các thương vụ mua lại nội địa liên quan đến các công ty mục tiêu tại Việt Nam