Bảng 2.4: Khối lượng giao dịch thị trường mở năm 2008-2012 (Đơn vị: tỷ đồng)
Năm Số
phiên
Khối lƣợng trúng thầu
Tốc độ tăng, giảm năm sau so
với năm trƣớc (%)
LS mua trúng thầu (%)
Tổng số Chào mua Chào
bán 2008 393 1.024.211 947.206 77.005 145 8-15 2009 329 961.875 961.773 102 -6 6,5-9 2010 490 2.101.421 2.101.421 - 118 7-10 2011 431 2.801.253 2.801.253 - 33 10-15 2012 378 613.183 441.294 171.889 -84 7-8.8 Tổng số 2.021 7.501.943 7.252.947 248.996
Nguồn: Báo cáo thường niên NHNN năm 2008-2011, số liệu 2012 tác giả tổng hợp
từ website NHNN. [17]
Giai đoạn 2008-2012 là giai đoạn nền kinh tế trong nƣớc chịu rất nhiều sự tác động tiêu cực bởi sự bất ổn tài chính của các nƣớc trên thế giới, cuộc khủng hoảng kinh tế tài chính tại Mỹ, cuộc khủng hoảng nợ công Châu Âu ảnh hƣởng sâu sắc đến kinh tế, tài chính toàn cầu.
Mặt khác, luồng vốn vào năm 2006, 2007 góp phần dẫn đến tình trạng tăng trƣởng quá nóng của nền kinh tế, tạo nên các bong bóng tài sản. Sau một thời gian, khi bong bóng vỡ, hệ thống ngân hàng rơi vào tình trạng mất thanh khoản [3]. Đặc biệt là năm 2008, 2009, các ngân hàng gặp khó khăn về thanh khoản, NHNN đã
tăng số phiên giao dịch và khối lƣợng giao dịch trên thị trƣờng mở để cung một khối lƣợng tiền đáng kể để hỗ trợ các ngân hàng. Chính vì vậy, NHNN chủ yếu chào thầu đối với các phiên mua kỳ hạn GTCG để tiếp tục hỗ trợ thanh khoản cho các Ngân hàng. Sau hàng loạt giải pháp và biện pháp hỗ trợ từ chính phủ và NHNN, tình hình thanh khoản của các NH đã cải thiện rõ rệt. Tuy nhiên, với cơ chế đấu thầu theo khối lƣợng, vô hình trung Ngân Hàng Nhà Nƣớc đã hạn chế việc tiếp cận nguồn vốn trên thị trƣờng này đối với các ngân hàng nhỏ không có hoặc đã hết tín phiếu, trái phiếu để bán cho NHNN trong khi những ngân hàng này đang rất cần thanh khoản và phải vay lại từ các ngân hàng thƣơng mại nhà nƣớc và các ngân hàng thƣơng mại cổ phần lớn qua thị trƣờng liên ngân hàng với lãi suất cao ngất ngƣỡng [5].
Năm 2011 khối lƣợng giao dịch tăng mạnh, tổng khối lƣợng trúng thầu là 2.801 nghìn tỷ đồng, tăng 33% so với năm 2010. Trong đó NHNN tập trung thực hiện giao dịch mua có kỳ hạn.
Năm 2012, hoạt động giao dịch trên thị trƣờng mở giảm sút so với các năm trƣớc. Cụ thể là tổng khối lƣợng trúng thầu là 613 nghìn tỷ đồng, giảm 84% so với năm 2011 (Bảng 2.4). Nguyên nhân là do ảnh hƣởng của cuộc khủng hoảng kinh tế, nền kinh tế Việt Nam có dấu hiệu suy thoái. Hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp bị thu hẹp, khối lƣợng tồn kho cao trong khi khối lƣợng tiêu thụ thấp (Bảng 2.5) cùng với tác động xấu của “cục máu đông nợ xấu” tại các NHTM và “sự đóng băng” của thị trƣờng bất động sản đã làm cho hoạt động tín dụng của các NHTM gần nhƣ không tăng trƣởng [5]. Trong khi các NHTM vẫn tiếp tục huy động vốn làm cho lƣợng vốn dƣ thừa. Họ không thực hiện giao dịch qua thị trƣờng mở mà thƣờng chủ động giao dịch thông qua thị trƣờng liên ngân hàng với lãi suất linh hoạt theo biến động của thị trƣờng.
Bảng 2.5: Chỉ số tồn kho, chỉ số tiêu thụ của Việt Nam năm 2011-2012 (đơn vị %) Chỉ số T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T 9 T10 T11 T12 Năm 2011 Chỉ số tiêu thụ 12,3 - 18,5 12,7 17,0 17,5 17,0 15,4 12,9 15,6 15,7 15,0 Chỉ số tồn kho - 19,8 5,0 14,6 15,9 16,0 17,8 5,5 21,1 21,5 23,0 Năm 2012 Chỉ số tiêu thụ 15,8 - 17,0 0,5 3,5 3,5 3,6 5,9 6,2 6,4 5,7 3,3 3,6 Chỉ số tồn kho 19,3 17,4 34,9 32,1 29,4 26,0 21,0 20,8 20,4 20,3 20,9 20,1
Nguồn:Hạ Thị Thiều Dao (2013) [5]
Bảng 2.6: Hoạt động thị trường mở năm 2012 (Đơn vị: tỷ đồng)
Tháng/2012 Cung ứng Hút về Cung ứng ròng 1 207.983 - 207.983 2 47.764 158.672 -110.908 3 28.276 65.066 -36.790 4 29.054 29.486 -432 5 1.394 - 1.394 6 19.659 6.826 12.833 7 20.377 3.088 17.289 8 37.387 23.487 13.900 9 53.603 46.255 7.348 10 34.616 42.518 -7.902 11 16.516 49.723 -33.207 12 116.554 82.817 33.737 Tổng 613.183 507.938 105.245
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ Bản tin tiền tệ Công ty Chứng Khoán Thăng Long [43]
Số liệu Bảng 2.6 cho thấy, trong năm 2012, NHNN đã cung ứng ra thị trƣờng mở 613.183 tỷ đồng, trong khi hút về 507.938 tỷ đồng. nhƣ vậy, mức cung ứng ròng đạt 105.245 tỷ đồng. Trong đó, tháng 1/2012 có mức cung ứng cao nhất là 207.983 tỷ đồng do đây là tháng trƣớc tết Nguyên Đán 2012, những tháng sau đó NHNN liên tục hút ròng do khả năng thanh khoản của các NHTM dồi dào.