3.3.1. Khuyến nghị với Chính phủ và Uỷ ban chứng khoán Nhà nƣớc 3.3.1.1 Khuyến nghị với Chính phủ
Thúc đẩy nhanh hơn nữa tiến trình cổ phần hóa các tổng công ty Nhà nƣớc kết hợp thực hiện niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán. Các tổng công ty nhà nƣớc là các công ty có vốn lớn, có bề dày kinh nghiệm kinh doanh, hoạt động đa lĩnh vực, đa ngành nghề, với mức ảnh hƣởng lớn đến nền kinh tế Việt Nam, và hoạt động kinh doanh có hiệu quả thì việc niêm yết cổ phiếu của các tổng công ty có ý nghĩa quan trọng đối với sự phát triển thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, sẽ giúp chỉ số thị trƣờng chứng khoán trở thành thƣớc đo của nền kinh tế Việt Nam. Ngoài ra việc niêm yết này sẽ giúp cho rất nhiều chủ thể tham gia thị trƣờng phát triển trong đó có hoạt động kinh doanh chứng khoán của các công ty chứng khoán Việt Nam. Do đó, các cơ quan quản lý vĩ mô của nhà nƣớc cần tuyên truyền cho các tổng công ty thấy đƣợc lợi ích của việc niêm yết là một hình thức quảng cáo công ty, nâng cao thƣơng hiệu, là một kênh huy động vốn,… để tạo hàng hóa cho thị trƣờng chứng khoán Việt Nam. Bên cạnh đó, để thu hút hơn nữa sự tham gia của các nhà đầu tƣ vào quá trình mua cổ phần, bao gồm cả nhà đầu tƣ nƣớc ngoài, Chính phủ cần nâng mức tỉ lệ cổ phần hoá, nhiều giao dịch có thể đƣợc cổ phần hóa ở mức 51% hoặc cao hơn hoặc cho phép DNNN đƣợc thoái vốn dƣới mệnh giá và giá trị sổ sách nhằm mang lại giải pháp hai bên cùng có lợi cho cả nhà đầu tƣ và Chính phủ.
Nâng cao chất lƣợng của các báo cáo kiểm toán. Hiện tại trên thị trƣờng tồn tại nhiều công ty kiểm toán mới và thiếu chuyên nghiệp. Bên cạnh đó việc lựa cho công ty kiểm toán là do các doanh nghiệp niêm yết tự chọn. Nên nhiều báo cáo tài chính đã đƣợc kiểm toán nhƣng chất lƣợng chƣa cao chƣa đúng với thực tế tình hình hoạt động của doanh nghiệp. Ví dụ nhƣ: trƣờng hợp công ty Bông bạch tuyết (BBT) sau khi đổi công ty kiểm toán theo chỉ định của UBCK thì mới phát hiện sai sót trong báo cáo tài chính của những năm trƣớc. Trong khi đó, hầu hết nhà đầu tƣ
khi phân tích đánh giá doanh nghiệp để mua cổ phiếu thì thƣờng dựa vào các báo cáo tài chính đã đƣợc kiểm toán để làm cơ sở chính. Do vậy, việc nâng cao chất lƣợng của các báo cáo kiểm toán là việc làm cấp bách giúp nâng cao tính minh bạch cho thị trƣờng và đồng thời lấy lại đƣợc niềm tin cho nhà đầu tƣ.
Thành lập quỹ bình ổn TTCK. Khi TTCK Việt Nam đi xuống trong giai đoạn vừa qua, ý tƣởng hình thành quỹ bình ổn thị trƣờng đƣợc nhìn nhận là một hƣớng đi tích cực. Quỹ bình ổn TTCK là một mô hình góp vốn bằng tiền mặt từ các công ty thành viên và các quỹ đầu tƣ chứng khoán trên thị trƣờng. Số tiền sẽ đƣợc quản lý và sử dụng bởi một công ty đƣợc lập ra chuyên để bảo đảm lợi ích cho các nhà đầu tƣ trong những trƣờng hợp xấu. Nhƣ vậy khoản tiền này có thể đƣợc tung ra để bình ổn thị trƣờng trong những lúc biến động quá dữ dội, qua đó giúp các nhà đầu tƣ khỏi bị sốc và giảm thiểu rủi ro.
3.3.1.2 Khuyến nghị với Ủy ban chứng khoán Nhà nƣớc
Để kích cầu và khơi thông nguồn vốn, UBCN cần phối hợp chặt chẽ với các cơ quan quản lý để triển khai đồng bộ các giải pháp sau ( UBCKNN 2015):
- Triển khai nâng hạng TTCK Việt Nam trên bảng MSCI.
- Nâng tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhƣợng tại các doanh nghiệp niêm yết có sở hữu nhà nƣớc.
- Sớm thực hiện việc nâng room cổ phiếu cho các nhà đầu tƣ trong và ngoài nƣớc.
- Rà soát, điều chỉnh và có cơ chế kiểm soát vốn từ ngân hàng sang TTCK để đảm bảo an toàn hệ thống, hạn chế sở hữu chéo giữa các định chế ngân hàng và chứng khoán, bảo hiểm, đặc biệt trong mô hình mẹ - con; góp phần thúc đẩy tái cấu trúc và tăng vốn cho ngân hàng thƣơng mại.
- Nâng cao ý thức công bố thông tin của các doanh nghiệp và nhà đầu tƣ thông qua việc đẩy mạnh tuyên truyền pháp luật chứng khoán và TTCK tăng cƣờng hiểu biết cho nhà đầu tƣ và doanh nghiệp.
- Phát triển các định chế đầu tƣ chuyên nghiệp và xây dựng các quy định về xếp hạng tín nhiệm, thiết lập tổ chức định mức tín nhiệm của Việt Nam.
- Phối hợp với các tổ chức quốc tế để tổ chức các Diễn đàn đầu tƣ tại Việt Nam và nƣớc ngoài để xúc tiến và thu hút vốn đầu tƣ nƣớc ngoài.
Trên cơ sở Đề án về xây dựng và phát triển thị trƣờng chứng khoán phái sinh đã đƣợc Thủ tƣớng Chính phủ phê duyệt tại Quyết định 366/QĐ-TTg ngày 11/03/2014, Bộ Tài chính cần kết hợp với UBCK Nhà nƣớc cần triển khai nhanh một số công cụ chứng khoán phái sinh nhƣ hợp đồng tƣơng lai, hợp đồng quyền chọn để giúp nhà đầu tƣ phòng ngừa rủi ro và đa dạng hóa cơ hội đầu tƣ. Trong thời gian qua, TTCK Việt Nam không ngừng biến động, gây ra nhiều tổn thất cho nhà đầu tƣ cũng nhƣ cho toàn thị trƣờng. Vì thế, phòng ngừa rủi ro là nhu cầu hết sức cần thiết của các nhà đầu tƣ , đặc biệt là khi các nhà đầu tƣ cá nhân ít hiểu biết, ít kinh nghiệm và vốn nhỏ hiện đang chiếm tỷ lệ lớn số nhà đầu tƣ tham gia thị trƣờng. Trong khi đó, cả lý thuyết cũng nhƣ thực tiễn đã chứng tỏ đƣợc rằng sử dụng các công cụ chứng khoán phái sinh, đặc biệt là hợp đồng tƣơng lai và hợp đồng quyền chọn là một trong những phƣơng cách mang tính thị trƣờng rất hữu hiệu giúp phòng ngừa rủi ro, giảm thiểu tổn thất cho nhà đầu tƣ. Từ đó cho thấy, việc triển khai các công cụ chứng khoán phái sinh trên TTCK Việt Nam sẽ là việc làm hết sức cần thiết và vô cùng có ý nghĩa đối với các nhà đầu tƣ vẫn còn đang e ngại rủi ro, lo sợ tổn thất và góp phần đƣa thị trƣờng chứng khoán Việt Nam phát triển ở một tầm cao mới.
UBCK cần phải xây dựng đƣợc hành lang pháp lý phù hợp với thông lệ quốc tế tạo điều kiện, hỗ trợ cho các doanh nghiệp trong nƣớc đăng ký niêm yết ra nƣớc ngoài và doanh nghiệp nƣớc ngoài niêm yết trên TTCK Việt Nam qua đó nhằm tạo tính thanh khoản cho thị trƣờng (UBCKNN 2015).
UBCK nâng cao quy mô niêm yết cho TTCK đủ lớn với nhiều hàng hóa có chất lƣợng, để thu hút một số quỹ đầu tƣ lớn trên Thế giới thông qua việc (UBCKNN 2015):
- Xây dựng cơ chế phát hành cổ phiếu dƣới mệnh giá.
- Giám sát xử lý các doanh nghiệp chào bán cổ phiếu ra công chúng, không đƣa cổ phiếu vào giao dịch trong vòng 01 năm.
- Khuyến khích doanh nghiệp cung cấp thông tin bằng tiếng Anh và xây dựng báo cáo phát triển bền vững.
- Xây dựng cơ chế và lộ trình thực hiện quản trị rủi ro cho các công ty niêm yết.
- Xây dựng pháp lý, hệ thống công nghệ thông tin và các hệ thống phụ trợ để sớm đƣa các sản phẩm phái sinh (Index Futures và Bond Futures) vào hoạt động. Thị trƣờng chứng khoán là thị trƣờng nhạy cảm, nơi mà lòng tin của nhà dầu tƣ vào sự thành công của thị trƣờng. Trong thời gian qua, niềm tin của nhà đầu tƣ vào thị trƣờng đang bị lung lay bởi rất nhiều lý do, trong đó đáng kể nhất là thị trƣờng thiếu tính minh bạch. Giao dịch nội gián, tiết lộ thông tin nội bộ, các tin đồn thất thiệt, cổ đông lớn chèn ép cổ đông nhỏ, hối lộ bằng quyền mua cổ phiếu, ƣu tiên lệnh công ty trƣớc lệnh khách hàng…hàng loạt vi phạm đang đánh vào cái gốc của thị trƣờng, đó là niềm tin của nhà đầu tƣ. Nếu ra đi vì thua lỗ, một lúc nào đó nhà đầu tƣ sẽ quay lại với thị trƣờng, nhƣng nếu mất lòng tin, họ sẽ không bao giờ trở lại. Do đó, UBCK cần nâng cao hiệu quả công tác quản lý, giám sát của mình đối với thị trƣờng, với các CTCK yếu kém và hiện đại hóa cấu trúc thị trƣờng theo hƣớng (UBCKNN 2015):
- Tiếp tục hợp nhất, giải thể, phá sản các CTCK yếu kém, thua lỗ dựa trên nền tảng các chỉ tiêu an toàn tài chính.
- Cho phép tổ chức kinh doanh chứng khoán nƣớc ngoài mua để sở hữu đến 100% công ty chứng khoán trong nƣớc.
- Hợp nhất các Sở giao dịch Chứng khoán và phát triển, phân định các khu vực thị trƣờng: thị trƣờng cổ phiếu, thị trƣờng trái phiếu và hình thành thị trƣờng sản phẩm phái sinh để nâng cao vị thế của Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam trong khu vực Asean.
- Hoàn thiện đầu tƣ công nghệ thông tin cho toàn thị trƣờng theo hƣớng hiện đại, thống nhất.
- Nghiên cứu hệ thống vay,cho vay chứng khoán mục đích để phục vụ thanh toán bù trừ và xây dựng hệ thống phục vụ các sản phẩm phái sinh.
UBCK giám sát hoạt động giao dịch trên các SGDCK; chú trọng kiểm soát việc thực hiện quy định về công bố thông tin của các tổ chức, cá nhân hoạt động trên TTCK; bảo đảm tuân thủ quy trình về đặt lệnh giao dịch, lƣu ký, thanh toán CK để các hoạt động này đều đƣợc thực hiện một cách công khai, minh bạch, đúng pháp luật (UBCKNN 2015).
UBCK cần phải theo dõi sát sao tình hình thị trƣờng, nhà đầu tƣ. Để biết đƣợc hiện tại thị trƣờng đang thiếu gì, nhà đầu tƣ đang cần gì để kịp thời bổ sung cải tiến. Trong trƣờng hợp những thay đổi là thật sự cần thiết cho TTCK nhƣng không nằm trong thẩm quyền của UBCK. Thì cần phải kịp thời đề xuất lên cấp trên để giải quyết vƣớng mắc. Ví dụ nhƣ hiện tại, hầu nhƣ các nhà đầu tƣ tham gia vào thị trƣờng đều bị thua lỗ nặng nhƣng vẫn phải gánh thêm phần thuế thu nhập chứng khoán, làm cho nhiều nhà đầu tƣ bất mãn và rời bỏ thị trƣờng. Nếu UBCK kịp thời đƣa ra phƣơng án đề xuất giãn thuế chứng khoán thêm 2,3 năm nữa. Điều đó thể hiện đƣợc sự quan tâm của UBCK, Chính Phủ đến thị trƣờng, nhà đầu tƣ. Và đây có thể là cú hích tâm lý tốt giúp nhà đầu tƣ lấy lại niềm tin với TTCK để vƣợt qua giai đoạn khó khăn này.
Có những chế tài đủ mạnh đối với những vi phạm trong lĩnh vực chứng khoán. Trong thời gian vừa qua đã xuất hiện rất nhiệu vụ việc vi phạm đặc biệt nghiêm trong lĩnh vực chứng khoán. Tuy những vụ vi phạm đã gây ra tổn thất rất lớn cho các nhà đầu khác và làm mất rất nhiều uy tín của TTCK Việt Nam với các nhà đầu tƣ Quốc tế. Nhƣng hình phạt mà những ngƣời vi phạm nhận đƣợc thì quá nhẹ, không đủ tính răng đe. Những vi phạm thƣờng gặp trên TTCK là: việc giao dịch nhƣng không công bố thông tin của cổ đông nội bộ, cổ đông lớn, giao dịch nội gián, làm giá cổ phiếu, việc chậm công bố thông tin của các doanh nghiệp…Ví dụ nhƣ: giao dịch nhƣng không công bố thông tin của Công ty cổ phần Vicem Vật tƣ Vận tải Xi Măng (VTV), làm giá cổ phiếu của Công ty cổ phần Vận tải Hà Tiên (HTV), Công ty cổ phần nhựa và Môi trƣờng xanh An Phát (AAA) và Công ty cổ phần Dƣợc phẩm Viễn Đông (DVD).
Tuyên truyền và phổ biến kiến thức chứng khoán và thị trƣờng chứng khoán. Hiện nay, chứng khoán và thị trƣờng chứng khoán đã đƣợc nhiều ngƣời biết đến, đặc biệt là giới trẻ. Tuy nhiên đây là lĩnh vực còn mới đối với đa số các tầng lớp dân cƣ và chỉ đƣợc biết đến ở những thành phố lớn, bên cạnh đó vẫn còn có những ngƣời dân xem đầu tƣ chứng khoán là hình thức bài bạc. Ngoài ra, các thông tin về chứng khoán và thị trƣờng chứng khoán mà công chúng tiếp cận đƣợc chủ yếu thông qua các phƣơng tiện thông tin đại chúng và các buổi nói chuyện chuyên đề nên hiểu biết của họ còn hạn chế. Hiện nay UBCK đã tổ chức các khoá đào tạo cơ bản về chứng khoán, đào tạo phân tích và đầu tƣ chứng khoán, đào tạo về khung pháp lý cho hoạt động kinh doanh chứng khoán và các kiến thức nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán. Tuy nhiên, phƣơng pháp đào tạo của UBCK còn mang đậm tính lý thuyết, cụ thể là việc học tập của học viên còn thụ động, khả năng tiếp cận với thực tế về chứng khoán và thị trƣờng chứng khoán còn nhiều hạn chế. Vì vậy UBCK, cụ thể là Trung tâm đào tạo của UBCK cần có các giải pháp sau:
- Tăng cƣờng cơ sở vật chất, kỹ thuật và đội ngũ chuyên gia giảng dạy nhằm nâng cao chất lƣợng đào tạo.
- Đẩy mạnh hơn nữa việc phổ cập kiến thức cho công chúng thông qua các phƣơng tiện thông tin đại chúng nhƣ: báo chí, truyền thanh, truyền hình, mở các khoá đào tạo miễn phí… giúp ngƣời dân nắm đƣợc những kiến thức cơ bản về chứng khoán và thị trƣờng chứng khoán.
- UBCK cần có những biện pháp tuyên truyền đặc biệt cho cho công chúng đầu tƣ, các doanh nghiệp tham gia thị trƣờng… để có thể huy động tối đa nguồn tiền nhàn rỗi đầu tƣ vào tất cả mọi lĩnh vực sản xuất kinh doanh.
- UBCK và Trung tâm giao dịch chứng khoán cần hợp tác, tranh thủ sự giúp đỡ từ các Sở giao dịch trên thế giới, các tổ chức, học viện tài chính quốc tế để đƣa cán bộ đi đào tạo ngắn hạn, dài hạn và học tập kinh nghiệm thực tế ở những nƣớc có thị trƣờng chứng khoán phát triển.
- UBCK cùng với các chuyên gia tài chính và chuyên gia phân tích đầu tƣ chứng khoán xuất bản các sách tham khảo viết về kinh nghiệm đầu tƣ của các công
ty chứng khoán và của các nhà đầu tƣ chứng khoán nổi tiếng trên thế giới để công chúng tìm đọc và nghiên cứu đƣợc thuận tiện hơn.
3.3.2. Khuyến nghị với Ngân hàng thƣơng mại cố phần Sài Gòn – Hà Nội
Hiện nay các khoản tiền mà khách hàng của SHS đang sử dụng trong giao dịch là các khoản đƣợc SHB hỗ trợ cho vay. Tuy nhiên, sau mỗi ngày giao dịch có sử dụng khoản vay của SHB thì khách hàng phải ký một khế ƣớc nhận nợ cho SHB do đó gây khó khăn cho các nhân viên SHS không chỉ bộ phận môi giới phải thƣờng xuyên đi gặp khách hàng ký khế ƣớc và gửi thƣ cho những khách hàng ở tỉnh mà còn ảnh hƣởng đến bộ phận dịch vụ tài chính phải in và quản lý khế ƣớc chuyển cho SHB, bên cạnh đó còn gây phiền phức cho khách hàng. Chính điều này đã làm gia tăng một phần chi phí hoạt động cho SHS, vì thế để giảm bớt chi phí quản lý, thời gian công sức của mình và của khách hàng thì SHS cần hợp tác với SHB soạn thảo ra một hợp đồng khung chuẩn ký kết với khách hàng trƣớc khi họ sử dụng dịch vụ vay này.
Lãi suất vay hiện nay trên thị trƣờng đã giảm xuống rất nhiều, lãi suất huy động trung bình khoảng 4.7%/năm và lãi suất cho vay trung bình khoảng 7.5%. Tuy nhiên lãi suất mà SHB đang cho SHS vay là 9.5%, do đó SHB cần giảm lãi suất cho vay đối với hợp đồng hợp tác ba bên giữa SHB - SHS - và khách hàng của SHS.
SHB tạo điều kiện cho SHS tiếp cận với khách hàng là các tổ chức có quan hệ với SHB, đặc biệt là các doanh nghiệp Nhà nƣớc, các công ty cổ phần đang là khách hàng của Ngân hàng.
Giúp SHS mở rộng mạng lƣới hoạt động thông qua mạng lƣới hoạt động rộng khắp cả nƣớc của Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội.