Như đã nghiên cứu ở chương 1, các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin được nhận diện và đo lường. Dựa trên nhiều nghiên cứu, tác giả rút ra các yếu tố như sau:
- Các biến về tài chính: quy mô doanh nghiệp, khả năng sinh lời, đòn bẩy tài chính, khả năng thanh toán, tài sản thế chấp, hiệu suất sử dụng tài sản.
- Các biến thuộc về quản trị doanh nghiệp: tỷ lệ giám đốc độc lập, giám đốc điều hành.
- Các yếu tố khác: thời gian hoạt động và doanh nghiệp kiểm toán độc lập. Bên cạnh việc nhận diện và đo lường các biến độc lập, nghiên cứu này cũng xây dựng các giả thiết nhằm làm cơ sở kiểm định.
Các giả thiết được xây dựng cụ thể như sau:
3.2.1. Quy mô doanh nghiệp.
Theo các lý thuyết như lý thuyết đại diện. tín hiệu, chính trị… và rất nhiều nghiên cứu thực nghiệm đã chỉ ra rằng quy mô doanh nghiệp có ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin của doanh nghiệp và có ảnh hưởng cùng chiều với nhau. Các nhà đầu tư thường chý ý đến quy mô doanh nghiệp là đầu tiên. Vì vậy để thu hút đầu tư, tăng cường vốn đầu tư, giảm chi phí đại diện, chi phí chính trị thì các doanh nghiệp thường công bố nhiều thông tin ra thị trường. Doanh nghiệp có quy mô càng lớn thì có xu hướng công bố càng nhiều thông tin hơn.
Ở giả thiết này, tác giả cũng dự đoán biến quy mô doanh nghiệp có mối quan hệ thuận hiều với mức độ công bố thông tin. Biến quy mô doanh nghiệp được đo lường bằng nhiều chỉ tiêu như: chỉ tiêu tổng tài sản, tổng nguồn vốn, doanh thu hay số lao động. Ở nghiên cứu này, tác giả chon đo lường bằng giá trị tổng tài sản của doanh nghiệp (logarit cơ số 10) làm cách đo thực nghiệm.
H1: Các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam có quy mô càng lớn thì mức độ công bố thông tin trên báo cáo tài chính càng nhiều.
3.2.2. Khả năng sinh lời.
Theo lý thuyết đại diện, lý thuyết tín hiệu và các nghiên cứu thực nghiệm thì biến khả năng sinh lời có mối liên hệ với mức độ công bố thông tin.
Khả năng sinh lời cao hay thấp có ảnh hưởng đến P/E, ảnh hưởng đến giá cổ phiếu trên thị trường nên việc đánh giá khả năng sinh lời đặc biệt quan trọng với doanh nghiệp.
Vì vậy, các công ty có khả năng sinh lời cao thì càng công bố nhiều thông tin để thu hút đầu tư, công bố những thông tin tốt sẽ tăng vốn đầu tư, giá trị và uy tín doanh nghiệp trên thị trường.
Giả thiết về khả năng sinh lời được đo lường bằng lợi nhuận trên tổng tài sản. H2: Các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam có khả năng sinh lời càng cao thì mức độ công bố thông tin trên báo cáo tài chính càng cao.
3.2.3. Đòn bẩy tài chính.
Những doanh nghiệp có đòn bẩy tài chính cao, tức là doanh nghiệp đó nợ nhiều, áp lực phải giải trình với cổ đông, nhà đầu tư, chủ nợ về khả năng trả nợ càng cao. Do đó, các doanh nghiệp đòn bẩy tài chính cao càng công bố thông tin nhiều hơn để giải thích về khả năng trả nợ để minh bạch thông tin làm hài lòng chủ nợ để tránh tình trạng bị các chủ nợ gia tăng lãi suất, kéo theo tăng chi phí quản lý doanh nghiệp và còn nhà đầu tư thì tránh các rủi ro khi đầu tư vào doanh nghiệp.
Đòn bẩy tài chính được đo lường bằng cách lấy nợ phải trả trên tổng tài sản. H3: Các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam có đòn bẩy tài chính càng lớn thì mức độ công bố thông tin trên báo cáo tài chính càng cao.
3.2.4. Khả năng thanh toán.
Theo lý thuyết tín hiệu thì những doanh nghiệp có khả năng thanh toán cao sẽ công bố nhiều thông tin hơn để nâng cao khả năng trả nợ, hình ảnh của doanh nghiệp vì rủi ro trong khả năng thanh toán là một yếu tố dẫn đến phá sản của doanh nghiệp.
Những doanh nghiệp có khả năng thanh toán cao càng tích cực công bố thật nhiều thông tin để thu hút nhà đầu tư quan tâm điều này phù hợp với các nghiên cứu của nhiều tác giả.
Nhưng cũng có những ý kiến trái chiều đó là những doanh nghiệp có khả năng thanh toán thấp cũng cố gắng công bố thật nhiều thông tin để giải thích cho nguyên nhân tại sao doanh nghiệp lại có khả năng thanh toán thấp, nếu những thông tin này công bố hợp lý sẽ nhận được sự quan tâm tích cực từ những nhà đầu tư, chủ nợ.
Khả năng thanh toán được đo lương bằng tài sản ngắn hạn trên nợ ngắn hạn. H4: Các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam có khả năng thanh toán càng cao thì mức độ công bố thông
3.2.5. Tài sản thế chấp.
Tài sản cố định là tất cả những tài sản của doanh nghiệp có giá trị lớn, phục vụ sản xuất và có thời gian sử dụng trên 1 năm. Và giá trị của nó được chuyển dần vào giá trị sản phẩm làm ra thông qua khoản chi phí khấu hao. Khấu hao chính xác sẽ giúp việc hoạch toán lợi nhuận được chính xác.
Vì những lý do quan trọng trên mà những thông tin liên quan đến tài sản cố định và khấu hao cần phải công bố cụ thể, rõ ràng, chi tiết, đầy đủ để những đối tượng quan tâm đến doanh nghiệp phân tích, đánh giá hoạt động, hiệu quả, kiểm tra, giám sát doanh ngiệp.
Tài sản cố định có giá trị càng lớn thì cần phải công bố thông tin càng nhiều để đánh giá được khả năng sinh lời từ tài sản.
Và tài sản cố định lớn cũng phục vụ mục đích đem cầm cố, thế chấp để vay vốn từ bên ngoài.
Tuy nhiên cũng có những ý kiến hoàn toàn trái ngược rằng các doanh nghiệp có tài sản cố định nhiều sẽ giảm xung đột đại diện vì người cho vay đã nắm quyền sở hữu tài sản họ đã đảm bảo được lợi ích khi doanh nghiệp bị phá sản vì vậy việc công bố thông tin và tài sản thế chấp có mối quan hệ ngược chiều.
Tài sản thế chấp được đo lường bằng giá trị còn lại của tài sản cố định trên tổng tài sản.
Từ đó, giả thiết được đặt ra là tài sản thế chấp có ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin.
H5: Các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam có tài sản thế chấp càng lớn thì mức độ công bố thông tin trên báo cáo tài chính càng cao. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});