7. Kết cấu của đề tài
1.2.4.2. Các cải tiến từ mô hình của Jones (1991)
Mô hình của Dechow và cộng sự (1995)
Dechow và cộng sự (1995) đã cải tiến mô hình của Jones (1991) bằng cách điều chỉnh sự thay đổi của doanh thu bằng sự thay đổi của tài khoản nợ phải thu. Mô hình được phát triển nhằm giảm sự sai số của mô hình trong việc xác định biến dồn tích bất thường khi nhà quản lý chi phối doanh thu. Mô hình Jones (1991) được cải tiến như sau:
Phần biến kế toán không thể điều chỉnh của công ty i năm sự kiện được xác định theo phương trình sau:
NDAit = α1 1 + α2 ∆REVit - ∆RECit + α3 PPEit + εit
Ait-1 Ait-1 Ait-1 Ait-1
Trong đó: ∆RECit = Phải thu khách hàng cuối kỳ t – Phải thu khách hàng cuối kỳ t -1; Các tham số α1, α2, α3 ở mô hình trên được tính bằng ước lượng OLS của a1, a2, a3 trong mô hình sau:
TAit = a1 1 + a2 ∆REVit - ∆RECit + a3 PPEit + εit
Ait-1 Ait-1 Ait-1 Ait-1
Suy ra phần biến kế toán có thể điều chỉnh của công ty i năm sự kiện được xác định theo phương trình sau:
DAit
=
TAit
-
NDAit
Ait-1 Ait-1 Ait-1
Dechow và cộng sự (1995) đã chỉ ra rằng mô hình modified Jones đã phát hiện ra hành vi quản trị lợi nhuận tốt hơn so với mô hình Jones (1991) và các mô hình trước đây như mô hình của DeAngelo (1986); Healy (1985). Nhiều nghiên cứu đã kết luận rằng hai mô hình Jones và Modified Jones đã cho kết quả đáng tin cậy về biến dồn tích có thể điều chỉnh (Guay và cộng sự, 1996).
Mô hình của Kothari và cộng sự (2005)
Kothari và cộng sự (2005) đã tiếp tục phát triển mô hình của Dechow và cộng sự (1995); Jones (1991) trên cơ sở xem xét biến về kết quả hoạt động. Mục đích của tác giả là nghiên cứu mối quan hệ tuyến tính giữa biến dồn tích và kết quả hoạt động. Mô hình tuyến tính có xem xét kết quả hoạt động của Kothari và cộng sự (2005) như sau:
NDAt = α1 1 + α2 ∆REVt - ∆RECt + α3 PPEt + α4 ROAt-1 + εt At-1 At-1 At-1 At-1
Trong đó: ROAt-1: Tỷsuất lợi nhuận trên tài sản của kỳ t-1
1.2.4.3. Mô hình của Roychowdhury (2006)
Dựa vào nghiên cứu về quan hệ giữa lợi nhuận và dòng tiền của Dechow và cộng sự (1998), nghiên cứu của Roychowdhury (2006) đã xây dựng mô hình nhận diện ba hành vi REM phổ biến thông qua các mô hình ước tính về dòng tiền hoạt động, chi phí sản xuất và chi phí tùy ý
CFOit = α0 +α1 1 + β1 Salesit + β2 ∆Salesit + εit
Ait-1 Ait-1 Ait-1 Ait-1
Trong đó, CFOit là dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh phát sinh của doanh nghiệp i năm t, ASalesit là chênh lệch doanh thu của doanh nghiệp I giữa năm t và năm t-1
COGSit = α0 +α1 1 + β ∆Salesit + εit
Ait-1 Ait-1 Ait-1
INVit = α0 +α1 1 + β1 ∆Salesit + β2 ∆Salesit-1 + εit
Ait-1 Ait-1 Ait-1 Ait-1
PRODit = α0 + α1 1 + β1 Salesit +β2 ∆Salesit + β3 ∆Salesit-1 + εit
Ait-1 Ait-1 Ait-1 Ait-1 Ait-1
Trong đó, PRODit là chi phí sản xuất phát sinh trong năm doanh nghiệp i năm t; COGSit là giá vốn hàng bán trong kỳ doanh nghiệp i năm t; INVit là biến động giá trị hàng tồn kho của doanh nghiệp i năm t (Roychowdhury, 2006).
DISEXPit = α0 +α1 1 + β Salesit + εit
Ait-1 Ait-1 Ait-1
DISEXPit = α0 +α1 1 + β Salesit-1 + εit
Ait-1 Ait-1 Ait-1
Trong đó, DISEXPit là chi phí tùy ý (bao gồm chi phí nghiên cứu và phát triển và chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp) của doanh nghiệp i phát sinh trong năm t
Ait-1 là tổng tài sản năm của doanh nghiệp i năm t-1; Salesit-1 là doanh thu phát sinh trong năm doanh nghiệp i năm t-1 (Roychowdhury, 2006).
Sau khi tính toán các hệ số của mô hình này, phần giá trị sai số ngẫu nhiên (chênh lệch giữa giá trị quan sát và giá trị ước tính trung bình thu được từ mô hình trên) được xem là mức bất thường trong chi phí tùy ý của doanh nghiệp. Phần giá trị này không được giải thích bởi các biến trong mô hình và bị chi phối bởi nhà quản trị, do đó là biến đại diện cho hành vi REM thông qua cắt giảm các chi phí tùy ý.
1.3. Lý thuyết nền tảng chi phối hành vi quản trị lợi nhuận
1.3.1 Lý thuyết đại diện (Agency Theory)
Lý thuyết đại diện (agency theory) có nguồn gốc từ lý thuyết kinh tế và được phát triển bởi Alchian và Demsetz vào năm 1972, sau đó được Jensen và Meckling phát triển thêm vào năm 1976. Lý thuyết đại diện đưa ra một khung lý thuyết để nghiên cứu ảnh hưởng của động cơ thị trường vốn lên hành vi quản trị lợi nhuận của nhà quản trị các công ty niêm yết
Lý thuyết đại diện lý giải việc khi có sự tách biệt giữa quyền sở hữu với việc quản lý sử dụng nguồn lực dẫn đến vấn đề người quản lý có thể hành
động theo lợi ích riêng của họ nhiều hơn so với lợi ích của chủ sở hữu. Jensen và Meckling (1976) cho rằng lý thuyết đại diện hay còn gọi là lý thuyết ủy quyền (Agency theory) tập trung vào mối quan hệ giữa bên ủy quyền (Principals) với bên đại diện (Agents), theo đó bên đại diện sẽ có một số quyền hạn nhất định dựa trên sự ủy quyền của bên ủy quyền. Lý thuyết đại diện cho rằng xung đột lợi ích sẽ phát sinh khi có sự bất cân xứng thông tin (trạng thái bất cân bằng trong cơ cấu thông tin - các chủ thể giao dịch có mức độ nắm giữ thông tin không ngang nhau) giữa bên ủy quyền và bên đại diện.
Trong mối quan hệ giữa cổ đông và nhà quản lý, thông thường sự bất cân xứng thông tin xảy ra theo chiều hướng nhà quản lý sẽ biết nhiều thông tin hơn cổ đông, chẳng hạn thông tin về khả năng đạt được mục tiêu của công ty, những rủi ro hiện có của công ty. Theo đó, nhà quản lý có thể đưa ra các quyết định nhằm mục đích tối đa hóa lợi ích cá nhân thay vì tối đa hóa giá trị doanh nghiệp. Chẳng hạn, các nhà quản lý sợ rủi ro sẽ bỏ qua các cơ hội mang lại lợi nhuận mà trong đó các cổ đông của công ty sẽ thích họ đầu tư, hay các nhà quản lý được trả lương thưởng dựa trên kết quả hoạt động kinh doanh thì có thể tìm mọi cách để đạt được kết quả kinh doanh tốt với mong muốn nhận được lợi ích từ đó.
Trong mối quan hệ giữa chủ nợ và cổ đông công ty, thông thường sự bất cân xứng thông tin xảy ra theo chiều hướng cổ đông công ty sẽ biết nhiều thông tin hơn chủ nợ, chẳng hạn thông tin về tình hình hoạt động kinh doanh của công ty, thông tin về khả năng trả nợ vay. Nếu công ty sử dụng vốn vay không hiệu quả, có thể dẫn đến rủi ro cho chủ nợ là không thể thu hồi được vốn cho vay. Vì vậy, khi quyết định cho vay, các chủ nợ thường đánh giá rủi ro, mà chủ yếu là dựa vào tình hình tài chính của công ty được thể hiện trên báo cáo tài chính được kiểm toán. Một báo cáo tài chính thể hiện kết quả hoạt động tốt thường được các chủ nợ đánh giá là ít rủi ro và ra quyết định cho
vay. Và nhà quản trị có thể thực hiện được điều này thông qua việc sử dụng các chính sách kế toán.
Như vậy, lý thuyết đại diện giải thích việc người quản lý thực hiện hành vi quản trị lợi nhuận trên báo cáo tài chính nhằm tối đa lợi ích của mình. Lý thuyết đại diện cho rằng hiệu quả giám sát của HĐQT càng cao khi thành viên độc lập càng nhiều (Nicholson và Kiel, 2007), giảm xung đột lợi ích, giảm thiểu chi phí đại diện. Epstein và Roy (2010) thừa nhận HĐQT nên họp thường xuyên, năng động cũng như nên có nhiều kỹ năng và kiến thức để duy trì hoạt động trước sức ép xung đột ngày càng tăng. Thông qua lý thuyết này, các nhà nghiên cứu tìm kiếm bằng chứng về những nhân tố tác động đến việc áp dụng các thủ tục, chính sách của NQL, cụ thể như các nghiên cứu của Ball và Bartov (1996); Leftwich (1981) về các chính sách kế toán tác động đến LN, các yếu tố tác động đến việc áp dụng các thủ tục và chính sách kế toán phù hợp để thực hiện hành vi QTLN.
Áp dụng lý thuyết đại diện giải thích hành vi QTLN
Như vậy tác giả sử dụng lý thuyết đại diện để giải thích vai trò của ban quản trị công ty với quy mô hội đồng quản trị (Boardsize) hiệu quả sẽ làm giảm hành vi QTLN cũng chính là nâng cao chất lượng BCTC.
Bên cạnh đó, trong nghiên cứu này, tác giả cũng kỳ vọng rằng các công ty niêm yết được kiểm toán bởi Big4 sẽ có mức độ quản trị lợi nhuận thấp hơn các công ty niêm yết không được kiểm toán bởi Big4.
1.3.2. Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực (Resource dependency theory)
Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực được giới thiệu bởi Pfeffer và Salancik (1978) và được sử dụng để giải thích cơ cấu của HĐQT và BKS. Lý thuyết này cho rằng các mối quan hệ giữa các bộ phân và sử dụng nguồn lực hiệu quả làm gia tăng chức năng của một tổ chức. Xie và cộng sự (2003) cho rằng một HĐQT với số lượng thành viên nhiều; cơ cấu đa dạng về giới tính,
chuyên môn có ưu điểm tận dụng mọi ưu thế mà cơ cấu mang lại như tận dụng được lợi thế về kinh nghiệm, sự hiểu biết xã hội, vốn. Một HĐQT lý tưởng nên gồm các thành viên có hiểu biết sâu rộng để có thể tiếp cận mội nguồn lực hữu ích và cần thiết cho công ty (Hillman và Dalziel, 2003). Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực cũng cho rằng một HĐQT đa dạng về cơ cấu, nhiều thành viên độc lập góp phần gia tăng hiệu quả giám sát, cải thiện hoạt động của công ty. Alzoubi & Selamat (2012) cho rằng HĐQT, BKS hiệu quả phụ thuộc vào các thành phần: thành viên độc lập, số lượng thành viên, trình độ chuyên môn. Như vậy lý thuyết phụ thuộc nguồn lực cho rằng việc đảm bảo một tổ chức, một bộ phận với đầy đủ thành phần thiết yếu, đa dạng thì bộ phận đó sẽ hiệu quả và một HĐQT đạt hiệu quả khi đáp ứng đầy đủ yêu cầu về nguồn lực thì thực hiện tốt vai trò kiểm tra, giám sát hoạt động của các NQL.
Áp dụng lý thuyết phụ thuộc nguồn lực giải thích hành vi QTLN
Trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng lý thuyết phụ thuộc nguồn lực để giải thích tác động của HĐQT đến hành vi QTLN. Đồng thời, luận văn kỳ vọng quy mô HĐQT với khả năng điều chỉnh nguồn lực đáp ứng tốt vai trò giám sát của mình.
1.3.3. Lý thuyết các bên có liên quan (Stakeholder Theory)
Lý thuyết các bên có liên quan (LTCBCLQ) được Freeman giới thiệu vào năm 1984 đã mở ra hướng nhìn khác về các bên có liên quan như: nhân viên, khách hàng, nhà cung cấp, nhà tài trợ, tổ chức lập quy, thậm chí là các đối thủ của công ty. Theo lý thuyết này, các doanh nghiệp hoạt động dựa trên lợi ích, nhu cầu và quan điểm của nhiều đối tượng có liên quan.
Do đó các NQL khi ra các quyết định điều hành của mình nên cân nhắc lợi ích của các đối tượng có liên quan để đảm bảo quyền lợi cho họ có thể tham gia vào quá trình ra quyết định. Lý thuyết các bên có liên quan không
đưa ra các phương pháp tốt nhất để giải quyết lợi ích cho nhóm đối tượng này mà bỏ qua quyền lợi của nhóm đối tượng khác. Ngoài ra, nhà quản lý luôn phải hành động với tư cách là bên đại diện cho các cổ đông và các bên liên quan khác vì họ có tác động đến sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp.
Áp dụng lý thuyết các bên có liên quan giải thích hành vi QTLN
Hiện nay, nhiều tác giả trong nghiên cứu của mình sử dụng lý thuyết các bên có liên quan để giải thích các vấn đề liên quan đến QTLN như John và Senbet (1998), lý thuyết các bên có liên quan cho rằng HĐQT với số lượng thành viên càng nhiều, cơ cấu càng đa dạng về giới tính, đa dạng về trình độ chuyên môn thì phù hợp và tạo điều kiện tăng sự liên kết giữa các thành phần giúp gia tăng hiệu quả giám sát. Đồng thời nghiên cứu của Baker và Wurgler (2002) cũng vận dụng lý thuyết các bên có liên quan để giải thích vai trò giám sát của kiểm toán viên bên ngoài nhằm đảm bảo quyền lợi của tất cả các bên liên quan.
Đồng thời, trong nghiên cứu này tác giả sử dụng lý thuyết các bên có liên quan để giải thích sự ảnh hưởng của cơ cấu vốn điển hình là hệ số nợ (đòn bẩy tài chính) đến QTLN. Nhà quản lý phải dung hòa tất cả các lợi ích liên quan đến hợp đồng vay nợ, đó là lợi ích của chủ nợ nên để đảm bảo không vi phạm các điều khoản trong hợp đồng cũng như sự tin tưởng từ chủ nợ, tác giả cho rằng nhà quản lý bắt buộc phải duy trì mức lợi nhuận cao nên những công ty nào có hệ số nợ càng cao thì hành vi QTLN càng cao.
1.3.4. Lý thuyết tín hiệu (Signaling Theory)
Lý thuyết tín hiệu được nhắc đến từ đầu thập niên 70 của thế kỷ XX, đến năm 1973, Spence tiến hành nghiên cứu thị trường lao động và đưa ra lý thuyết tín hiệu thông qua kết quả của nghiên cứu, người lao động muốn tìm được việc làm cần phát tín hiệu, nghĩa là cung cấp thông tin cá nhân đến thị trường lao động để bộc lộ khả năng của mình. Sau đó, Bini và các cộng sự
(2010) cho rằng các công ty có khả năng sinh lợi cao sẽ cung cấp tín hiệu thông qua các thuyết minh nhằm tăng sức cạnh tranh của mình. Như vậy, lý thuyết tín hiệu dựa trên nền tảng thông tin bất cân xứng, nghĩa là khi có sự bất cân xứng thông tin thì bên nắm giữ thông tin cần phát tín hiệu cho bên cần thông tin nhằm đạt được một mục tiêu nào đó. Trong công ty cổ phần, thông tin bất cân xứng xuất hiện trong quan hệ nhà quản lý với các cổ đông và trong quan hệ doanh nghiệp với các bên liên quan.
Áp dụng lý thuyết tín hiệu giải thích hành vi QTLN
Charfeddine và cộng sự (2013) tìm ra nguyên nhân nhà quản lý sử dụng thông tin bất cân xứng để QTLN. Đồng thời nghiên cứu này cũng đề cập đến các giải pháp để hạn chế thông tin bất cân xứng, giảm hành vi QTLN thông qua việc công bố nhiều thông tin hơn trên thị trường chứng khoán.
Theo Ross, lý thuyết tín hiệu cho rằng, nhà quản trị các công ty sử dụng tín hiệu tốt như là công cụ bắn tín hiệu đến thị trường về tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của họ. Trong số các tín hiệu thì có tín hiệu về tài chính như hệ số nợ, chỉ tiêu khả năng sinh lời, tỷ lệ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận kế toán, quy mô công ty…
Hiện nay, tại thị trường chứng khoán Việt Nam, hiện tượng thông tin bất cân xứng rất phổ biến, điển hình là các công ty tìm cách QTLN, che giấu các thông tin bất lợi, thổi phồng các thông tin có lợi với mục đích làm “mờ mắt” nhà đầu tư. Do đó nhà đầu tư với thông tin bất cân xứng đã ra các quyết định sai lệch gây ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư đối với thông tin trên BCTC, vì vậy HĐQT và ban kiểm soát với vai trò giám sát đối với hoạt động của ban điều hành nhằm giảm tình trạng thông tin bất cân xứng.
Lý thuyết tín hiệu là cơ sở lý thuyết rất quan trọng không thể thiếu của luận văn khi chúng ta muốn tìm hiểu và giải thích hiện tượng bất cân xứng thông tin tồn tại giữa một bên cung cấp thông tin kế toán thông qua các báo
cáo (BCTC, báo cáo thường niên, báo cáo quản trị...) và một bên là những đối tượng sử dụng thông tin kế toán trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam.
1.4. Cơ sở lý thuyết về các nhân tố tác động đến hành vi quản trị lợi