Chúng ta tiếp tục xem xét tác động của các cú sốc khác nhau của các biến nội sinh truyền dẫn tác động xuất khẩu thủy sản đến tăng trưởng kinh tế (hình 4.4). Thứ tự sắp xếp của các biến nội sinh được thực hiện lần lượt là LnGDP, REER, LnFDI, LnOPEN, và LnLAB.
Theo đó, GDP và FDI phản ứng tức thì và cùng chiều đối với các cú sốc xuất khẩu thủy sản ở quý 1, sau đó suy giảm dần. Mức độ phản ứng của cả GDP và FDI
-1 -. 5 0 .5 1 Ima g in a ry -1 -.5 0 .5 1 Real
The VECM specification imposes 5 unit moduli
115
giảm dần trong dài hạn. Cả hai biến này đều phản ứng mạnh và đầy đủ nhất trong quý 2.
Biến GDP phản ứng cùng chiều với biến xuất khẩu thủy sản là khá phù hợp, vì thực tế cho thấy thủy sản là một trong những ngành mũi nhọn xuất khẩu. Mặc dù đây nhóm ngành có sự ảnh hưởng khá lớn đến nhiều gia đình ở các vùng nông thôn, khi mà cơ cấu kinh tế chính của Việt Nam vẫn là nông - lâm - thủy sản. Tuy nhiên, trong giai đoạn từ 2000-2019, GDP thủy sản chỉ có mức đóng góp khoảng 3,54% tổng GDP cả nước (VASEP, 2020). Đây có thể giải thích cho việc mức độ phản ứng của GDP lên xuất khẩu giảm rõ sau chu kỳ thứ 2.
Với phản ứng của biến FDI, thực tế cho thấy, các doanh nghiệp FDI đầu tư vào ngành thủy sản chưa nhiều. Các dòng vốn FDI chủ yếu đổ vào ngành công nghiệp chế biến, chế tạo và ngành sản xuất, phân phối điện, bán buôn bán lẻ và hoạt động kinh doanh bất động sản. Mặc dù Việt Nam là quốc gia xuất khẩu nhiều nông sản ra thế giới, nhưng FDI vào ngành này mới chỉ đạt 1% tổng số vốn đầu tư FDI. Lũy kế tới tháng 4/2019, Việt Nam đã thu hút được 349 tỷ USD nhưng ngành nông lâm, thủy sản chỉ thu hút được 3.45 tỷ USD (ứng với tỷ trọng 1%), thấp hơn rất nhiều một số ngành khác. (Bộ Kế hoạch Đầu tư, Cục Đầu tư nước ngoài, 2019).
Tỉ giá thực đa phương REER phản ứng tức thời ngược chiều với cú sốc của xuất khẩu ngay quý 1, sau đó lại phản ứng cùng chiều với cú sốc từ xuất khẩu thủy sản từ quý 2 và đạt đỉnh điểm ở quý 4. Sau đó ảnh hưởng bởi cú sốc từ xuất khẩu thủy sản giảm không còn đáng kể sau chu kỳ thứ 6. Kết quả cho thấy sự tồn tại hiệu ứng đường cong J, nghĩa là tỉ giá thực sự có tác động đến cán cân thương mại. Kết quả cho thấy tương đồng với đánh giá của Phan Thanh Thanh (2018) cho rằng tỷ giá REER gia tăng nhanh chóng và từ năm 2011 đến nay, tiền đồng đang được định giá quá cao. Đa phần doanh nghiệp trong nước vẫn sản xuất nhỏ lẻ và có năng suất thấp. Nếu doanh nghiệp trong nước không có năng lực sản xuất hàng xuất khẩu hoặc không tìm được thị trường xuất khẩu, khi Chính phủ thực hiện phá giá, những cơ hội kinh doanh tốt mà Chính phủ hướng tới thông qua phá giá sẽ bị bỏ lỡ, hoạt động xuất khẩu và cán cân thương mại chưa chắc được cải thiện. Thực tế cho thấy, cơ cấu sản xuất trong nước và xuất khẩu phần lớn phụ thuộc đầu vào nhập khẩu
116
trong khi ngành công nghiệp phụ trợ còn thiếu vắng và chưa phát triển. Liên hệ thực tiễn đến ngành thủy sản thì quả thực các ngành công nghiệp phụ trợ cho nuôi trồng thủy sản, chế biến thủy sản vẫn còn rất yếu, cụ thể: sản xuất thức ăn thủy sản chủ yếu từ các doanh nghiệp FDI, và vẫn phải nhập nguyên liệu bã đậu nành, máy móc thiết bị chế biến thủy sản phải nhập khẩu). Ngoài ra, từ 2017-2019, có tới 70% giá trị xuất khẩu của Việt Nam do các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tạo ra. Cho nên nếu tỷ giá được điều chỉnh mạnh hơn thì chưa chắc cán cân thương mại được cải thiện lâu dài.
Có thể thấy qua cơ chế điều tiết của Nhà nước thì khi kinh tế Việt Nam gặp các cú sốc ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế thì tỉ giá hối đoái sẽ được điều chỉnh tăng lên gần như ngay lập tức để ổn định thị trường ngoại hối, đảm bảo an toàn hệ thống ngân hàng, đồng thời có tác động mạnh giúp xuất khẩu tăng trưởng,thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế. Sau khi các cú sốc này chấm dứt thì tỉ giá lại được giữ ổn định để tránh những tác động tiêu cực như tạo áp lực lên lạm phát, khả năng trả nợ nước ngoài và gây mất lòng tin vào VND v.v.. Điều này cũng phản ánh rằng ở Việt Nam, công cụ tỉ giá là một phần của chính sách tiền tệ có vai trò rất quan trọng trong điều tiết vĩ mô nền kinh tế, bên cạnh vai trò kiểm soát lạm phát và ổn định sức mua của đồng tiền, nó còn là kênh truyền dẫn tác động đến xuất khẩu và cán cân thanh toán.
Độ mở thương mại phản ánh tức thời và cùng chiều với xuất khẩu thủy sản, tới chu kỳ thứ 5 trở đi thì ổn định. Điều này cũng hợp lý, khi xuất khẩu thủy sản tăng sẽ đóng góp trực tiếp vào kim ngạch xuất khẩu và làm tăng độ mở thương mại.
117 -.010 -.005 .000 .005 .010 .015 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 Response of LNGDP to LNFEX -.0012 -.0008 -.0004 .0000 .0004 .0008 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20
Response of REER to LNFEX
-.005 .000 .005 .010 .015 .020 .025 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20
Response of LNFDI to LNFEX
.008 .012 .016 .020
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20
Response of LNOPEN to LNFEX
-.0020 -.0016 -.0012 -.0008 -.0004 .0000 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20
Response of LNLAB to LNFEX
Response to Cholesky One S.D. Innovations
Hình 4.4: Mô hình phản ứng xung thể hiện phản ứng của LnGDP, REER, LnFDI, LnOPEN, LnLAB lên cú sốc xuất khẩu
118