III. Bài học kinh nghiệm
3.2Vai trò và cấu trúc các cơ quan quản lý trực tiếp
3. Bài học về quản lý tài chính chứng khoán để ổn định môi trờng, thu hút và
3.2Vai trò và cấu trúc các cơ quan quản lý trực tiếp
Việc quản lý dòng chu chuyển vốn gắn liền với việc kiểm soát những tổ chức trung gian của các Tổ chức quản lý tuyến đầu, nh các Sở giao dịch. Trong
môi trờng quản lý của các nớc Châu á, cuộc Khủng hoảng 1997 đã chỉ ra rằng
các Sở giao dịch đã không chỉ kém hiệu quả trong việc giám sát và cỡng chế thi hành luật pháp mà còn thiếu chủ động trong việc chống lại hành vi vi phạm của thành viên. Sự suy sụp bất ngờ và nghiêm trọng của các trung gian trên thị trờng chứng tỏ các cơ chế hoạt động hiện tại của các Sở giao dịch cha đủ để giám sát
Chơng 2 Bài học kinh nghiệm mang tính quốc tế - 36
tình hình tài chính của các thành viên. Trong lĩnh vực công bố thông tin công ty, các Sở giao dịch không đủ khả năng đánh giá chất lợng, mức độ đầy đủ và trung thực của thông tin. Tại những nớc có nhiều Sở giao dịch, việc chia sẻ các thông tin liên quan tới các thành viên thị trờng và các hoạt động giao dịch của họ còn nhiều hạn chế, làm giảm tính minh bạch của TTCK.
Các tổ chức quản lý tuyến đầu có thể đóng góp vai trò quản lý trong việc đạt đợc các mục tiêu quản lý chứng khoán. Tuy nhiên trong hoàn cảnh thị trờng còn đang căng thẳng, việc thiết lập cơ chế trao chức năng quản lý cho các tổ chức tự quản là không thích hợp. Điều quan trọng là khuyến khích họ có những biện pháp chủ động và phối hợp cùng với các cơ quan quản lý nhà nớc. Trong một số trờng hợp các cơ quan quản lý phải trực tiếp tham dự vào hoạt động của Sở giao dịch và Công ty thanh toán bù trừ, đặc biệt khi các lo ngại về rủi ro hệ thống tăng lên.