II- CÁC NGHIỆP VỤ KINH DOANH NGOẠI HỐI CỦA CÁC NHTM
2.5-Nghiệp vụ hoỏn đổi tiền tệ (Currency Swap)
1 GBP = 7,8555 FRF (ask rate)
2.5-Nghiệp vụ hoỏn đổi tiền tệ (Currency Swap)
Hoỏn đổi tiền tệ là việc trao đổi một khoản nợ bằng một đồng tiền này cho một khoản nợ bằng một đồng tiền khỏc. Một giao dịch hoỏn đổi tiền tệ được tiến hành theo cỏc bước như sau:
(1) Hai bờn trao đổi một khoản nợ ban đầu bằng hai đồng tiền khỏc nhau theo tỷ giỏ giao ngay;
(2) Hai bờn thanh toỏn lói suất cho nhau (lói suất hoặc cố định hoặc thả nổi) bằng đồng tiền đó được hoỏn đổi của họ cho khoảng thời gian hoỏn đổi được xỏc định trước;
(3) Hai bờn lại trao đổi khoản nợ trờn vào ngày đỏo hạn theo tỷ giỏ giao ngay ở giai đoạn (1).
Đụi khi giai đoạn (1) được bỏ qua, giai đoạn (2) lại được thay thế bằng việc một bờn trả cho bờn kia “sộc khỏc biệt” (difference check) cú trị giỏ đỳng bằng mức chờnh lệch lói suất.
Cú thể thấy, giao dịch hoỏn đổi tiền tệ gắn liền với hoỏn đổi lói suất (interest rate swap). Tuy nhiờn cú sự khỏc biệt ở hai cụng cụ này: hoỏn đổi lói suất là trao đổi thanh toỏn lói suất của hai loại lói suất khỏc nhau vớ dụ hoỏn đổi lói suất cố định cho lói suất thả nổi nhưng bằng một đồng tiền thống nhất, mà khụng cú sự trao đổi khoản nợ ban đầu. Cũn hoỏn đổi tiền tệ về mặt khỏi niệm lại là hoỏn đổi lói suất bằng nhiều đồng tiền khỏc nhau.
Hoỏn đổi tiền tệ cú rất nhiều hỡnh thức khỏc nhau: hoỏn đổi tiền tệ fixed- for- fixed, là nghiệp vụ trao đổi một khoản nợ cú lói suất cố định (chẳng hạn là 10%) tớnh bằng ngoại tệ này (chẳng hạn FRF) lấy một khoản nợ khỏc cú lói suất cố định (chẳng hạn là 8%) nhưng tớnh bằng ngoại tệ khỏc (chẳng hạn USD); hoỏn đổi tiền tệ fixed- for- floating, hay hoỏn đổi tiền tệ chộo (cross- currency swap), và cú tờn gọi khỏc là hoỏn đổi tiền tệ coupon (currency coupon swap), trong đú đổi một khoản nợ cú lói suất cố định (chẳng hạn 10%) được tớnh bằng một ngoại tệ (chẳng hạn FRF) lấy một khoản nợ khỏc cú lói suất thay đổi (chẳng hạn PIBOR + 3/8) tớnh bằng một đồng tiền khỏc (chẳng hạn là USD). Cũng cú trường hợp hoỏn đổi tiền tệ floating- for- floating, trong đú tỷ lệ lói suất bằng hai đồng tiền đều thả nổi.
Mục đớch của hoỏn đổi tiền tệ cũng giống như mục đớch của hoỏn đổi lói suất. Cú thể ngõn hàng muốn đa dạng hoỏ và phõn tỏn cỏc khoản nợ ở cỏc thị trường vốn khỏc nhau, hoặc để thay đổi một dũng tiền mặt từ ngoại tệ này sang ngoại tệ khỏc.Vớ dụ: một ngõn hàng Mỹ cú tài sản cú bằng USD với mức lói suất cố định; tài sản nợ là trỏi phiếu bằng GBP trị giỏ 50 triệu GBP, kỳ hạn 4 năm, lói suất cố định là 10%/năm. Một ngõn hàng Anh cú tài sản cú bằng GBP với mức lói suất cố định; tài sản nợ là trỏi phiếu bằng USD trị giỏ 100 triệu USD, kỳ hạn 4 năm, lói suất cố định 10%. Như vậy cả hai ngõn hàng trờn đều bộc lộ rủi ro hối đoỏi nhưng ngược chiều nhau. Ngõn hàng Mỹ bộc lộ rủi
ro hối đoỏi trong trường hợp nếu giỏ trị USD giảm so với GBP trong 4 năm tới, bởi vỡ chi phớ để thanh toỏn số tiền gốc 50 triệu GBP và lói 10%/năm từ việc huy động trỏi phiếu bằng GBP tăng lờn. Ngược lại ngõn hàng Anh sẽ chịu rủi ro hối đoỏi trong trường hợp nếu trị giỏ của USD tăng lờn so với GBP trong 4 năm tới. Để khắc phục rủi ro này, ngõn hàng Anh sẽ thanh toỏn toàn bộ số tiền gốc và lói hàng năm bằng GBP đối với cỏc trỏi phiếu GBP do ngõn hàng Mỹ phỏt hành. Đồng thời, ngõn hàng Mỹ sẽ thanh toỏn toàn bộ số tiền gốc và lói hàng năm bằng USD đối với cỏc trỏi phiếu bằng USD do ngõn hàng Anh phỏt hành. Đõy là nghiệp vụ hoỏn đổi kiểu fixed-for- fixed.
Trước khi nghiệp vụ hoỏn đổi tiền tệ ra đời, cỏc thành viờn tham gia thị trường ngoại hối thường sử dụng cỏc khoản vay song song (parallel loans) và khoản vay giỏp lưng (back- to- back loans) để vượt qua những kiểm soỏt về quản lý ngoại hối và thuế của chớnh phủ. Việc bự trừ cỏc khoản vay bằng hai đồng tiền khỏc nhau cú thể được sắp xếp giữa hai bờn, chẳng hạn một cụng ty Mỹ cho một cụng ty của Phỏp ở Mỹ vay bằng USD, và cụng ty Phỏp đú lại cho cụng ty Mỹ này vay hoặc cho một chi nhỏnh của cụng ty Mỹ này ở Phỏp vay một số tiền cú giỏ trị tương đương bằng FRF. Ngày nay quỏ trỡnh này đó được thay thế bằng nghiệp vụ hoỏn đổi tiền tệ. Tuy vậy cỏc cụng ty gặp khú khăn trong việc tỡm kiếm đối tỏc cú nhu cầu vay đồng bản tệ cú cựng thời gian và cựng số lượng. Do vậy cỏc giao dịch hoỏn đổi tiền tệ rất ít khi xảy ra giữa cỏc cụng ty mà thụng qua NHTM.