II- CÁC NGHIỆP VỤ KINH DOANH NGOẠI HỐI CỦA CÁC NHTM
2.4-Nghiệp vụ kỳ hạn (Forward Transaction)
1 GBP = 7,8555 FRF (ask rate)
2.4-Nghiệp vụ kỳ hạn (Forward Transaction)
Nghiệp vụ kinh doanh kỳ hạn là việc ký kết hợp đồng, thanh toỏn và giao nhận ngoại hối khụng xảy ra đồng thời cỏc điều kiện về giỏ cả, số lượng, thời điểm giao nhận ngoại tệ được xỏc định tại thời điểm hiện tại nhưng sẽ được thực hiện tại một thời điểm cụ thể trong tương lai. Do vậy hợp đồng kỳ hạn thường được sử dụng để cố định hay đảm bảo khoản thu nhập hay chi trả theo một tỷ giỏ cố định đó biết trước được gọi là tỷ giỏ hối đoỏi kỳ hạn, bất chấp sự biến động của tỷ giỏ hối đoỏi trờn thị trường. Tỷ giỏ này được xỏc định theo cụng thức sau:
F = S . (1 + rd )/ (1 + ry )
Trong đú F là tỷ giỏ kỳ hạn, S là tỷ giỏ giao ngay, rd là lói suất của đồng tiền định giỏ và ry là lói suất của đồng tiền yết giỏ. Cụng thức trờn được xỏc định theo lý thuyết cõn bằng lói suất (Interest Rate Parity- IRP).
Nếu căn cứ vào cỏc bờn tham gia hợp đồng ta cú hợp đồng kỳ hạn outright và hợp đồng kỳ hạn swap. Hợp đồng kỳ hạn outright là sự thoả thuận giữa một ngõn hàng và khỏch hàng khụng phải là ngõn hàng nhằm mục đớch phũng chống rủi ro hối đoỏi cho khỏch hàng và ngõn hàng thu phớ, về nguyờn tắc trước khi hợp đồng hết hạn chưa cú việc chuyển giao tiền tệ giữa cỏc bờn tham gia hợp đồng. Vớ dụ: một cụng ty cần phải thanh toỏn một lượng DEM vào ngày 25/5. Nhưng vỡ DEM cú thể tăng giỏ so với USD tại thời điểm thanh toỏn. Vỡ vậy, cụng ty ký với ngõn hàng một hợp đồng mua DEM bằng USD để cố định khoản DEM phải trả vào ngày đỏo hạn là 25/5 theo tỷ giỏ 1 USD = 1,4320 DEM. Nếu tỷ giỏ giao ngay tại thời điểm đỏo hạn cao hơn tỷ giỏ hợp đồng thỡ cụng ty khụng những khụng bị lỗ mà lại cú lói. Trong trường hợp này, yết tỷ giỏ kiểu outright là giỏ cả một đồng tiền này tớnh bằng một số đơn vị đồng tiền kia.
Hợp đồng kỳ hạn kiểu swap là sự thoả thuận giữa hai ngõn hàng theo đú hai bờn hoỏn đổi một số lượng ngoại tệ nhất định vào một ngày xỏc định, và sau đú hoỏn đổi ngược lại ở một ngày trong tương lai theo một tỷ giỏ khỏc với tỷ giỏ hoỏn đổi lần đầu. Như vậy, hợp đồng kỳ hạn swap gồm hai lần hoỏn đổi ngoại hối, trong đú phần lớn hoỏn đổi lần đầu là giao dịch giao ngay và hợp đồng kỳ hạn swap như vậy gọi là hợp đồng hoỏn đổi giao ngay cú thời hạn (spot- forward), tuy nhiờn cũng cú hợp đồng kỳ hạn hoỏn đổi trong đú lần đầu và lần sau đều là giao dịch kỳ hạn (forward- forward). Trong nghiệp vụ này, thụng thường ngõn hàng yết tỷ giỏ mua và tỷ giỏ bỏn kỳ hạn bằng mức chờnh lệch số điểm căn bản (basic point) giữa tỷ giỏ kỳ hạn và tỷ giỏ giao ngay tương ứng.
Tỷ lệ swap = Tỷ giỏ kỳ hạn - Tỷ giỏ giao ngay (2)
Nếu mức chờnh lệch swap dương gọi là “điểm gia tăng” (premium), nếu mức chờnh lệch swap õm gọi là “điểm khấu trừ” (discount).
Vớ dụ, một ngõn hàng Đức thụng bỏo tỷ giỏ giao ngay USD/DEM = 2,0500/10 và tỷ giỏ kỳ hạn cho một thỏng là 145/135 tức tỷ giỏ kỳ hạn một thỏng USD/DEM = 2,0355/2,0375. Nếu ngõn hàng này tiến hành nghiệp vụ giao ngay kỳ hạn (spot- forward) bỏn 1000 USD mua DEM giao ngay và bỏn DEM mua USD thời hạn 1 thỏng với một ngõn hàng khỏc thỡ:
Tại thời điểm ký kết hợp đồng ngõn hàng phải thanh toỏn 1000 USD đồng thời thu về 1000 USD x 2,0510 = 2050 DEM.
Sau một thỏng ngõn hàng nhận được 1000 USD nhưng phải thanh toỏn
1000 USD x 2,0355 = 2035,5 DEM
Ngõn hàng lói là 2050 DEM – 2035,5 DEM = 14,5 DEM cho dự tỷ giỏ giao ngay tại thời điểm sau một thỏng biến động tăng lờn hay giảm xuống bởi vỡ trạng thỏi ngoại tệ USD của ngõn hàng này khụng thay đổi.