1. Kinh nghiệm quản lý rủi ro các dự án BOT trong ngành cấp nớc của Trung Quốc
1.2.1. Quản trị các rủi ro không thể kiểm soát đợc: Các rủi ro không thể kiểm soát đợc bao gồm:
kiểm soát đợc bao gồm:
* Bị trng thu: Các rủi ro này bao gồm: tịch thu, sung công, trng thu, quốc hữu hóa các trang thiết bị và công trình đã hoàn thành. Hầu hết các hợp đồng BOT đều quy định đây là các rủi ro bất khả kháng. Công cụ quản lý rủi ro trong trờng hợp này là có thể là mua bảo hiểm hoặc một cách khác là “cơ cấu vốn” của toàn bộ dự án bằng cách khuyến khích và thu hút sự tham gia của các đối tác trong nớc có tiềm lực mạnh hoặc một tổ chức đa phơng nh một nhà tài trợ của dự án, theo cách này thì rủi ro sẽ đợc san xẻ cho các công ty trong nớc hoặc tổ chức đa phơng đó. Một công cụ khác để quản lý rủi ro này là yêu cầu bảo lãnh chống trng thu của Chính phủ hay các cơ quan có thẩm quyền hoặc cam kết của các cơ quan này về việc sẽ bồi thờng cho dự án ở mức giá của thị trờng trong trờng hợp dự án bị trng thu, trng dụng theo yêu cầu và mệnh lệnh của Chính phủ.
* Thay đổi luật: Một rủi ro có thể dự đoán đợc đối với các nhà tài trợ và ng- ời cho vay của dự án là các cơ quan có thẩm quyền có thể thay đổi các quy định và luật điều chỉnh hợp đồng BOT mà tác động của những thay đổi này là tăng chi phí, giảm doanh thu hay vận hành dự án chậm chễ. Trong các dự án xây dựng nhà máy xử lý nớc thì chỉ riêng việc nâng cao các tiêu chuẩn về nớc đã xử lý làm tăng đáng kể chi phí của dự án do phải đầu t nhiều hơn về cách xử lý, máy móc thiết bị. Ngoài ra sự thay đổi của các quy định về môi trờng, lao động, thuế hoặc giá cả cũng ảnh hởng đến dự án BOT.
Việc này đợc thực hiện bằng cách điều chỉnh tăng giá bán nớc để bù vào khoản bị mất do chi phí tăng hoặc vận hành chậm chễ, ngoài ra kéo dài thời gian kinh doanh và khai thác dự án cũng là một phơng thức bù trừ.
* Rủi ro trong quá trình phát triển: các rủi ro này phát sinh trong quá trình đấu thầu và đàm phán. Đối với một dự án BOT thì chi phí đầu t cho việc xác định tính sinh lợi của dự án BOT và xác định xem có nên đầu t vào dự án đó hay không thờng chiếm từ 3 đến 5% tổng chi phí của dự án, vì những chi phí chi cho các đánh giá tài chính, kỹ thuật thờng rất lớn. Cơ cấu vốn có thể hạn chế ở một mức độ nào đó các rủi ro này bằng cách tăng số lợng các cổ đông nhằm chia sẻ các chi phí này và tăng nguồn chi cho các kế hoạch đối phó với các bất ngờ. Ngoài ra đối với các hợp đồng liên quan đến địa phơng nơi dự án diễn ra nhiều khi cũng gặp khó khăn trong việc đạt đợc thỏa thuận với các cơ quan địa phơng, những khó khăn này cũng có thể gây cản trở và dẫn tới khâu có liên quan chậm chễ. Do vậy, sự tham gia của các bên ở nớc sở tại có thể khiến cho những hợp đồng liên quan đến địa phơng dễ dàng đạt đợc thỏa thuận.
* Thay đổi lãi suất: Lãi suất là một biến số kinh tế thờng xuyên thay đổi, vì vậy những biến động của lãi suất tác động rất lớn, đặc biệt là các dự án BOT diễn ra trong thời dài. Công cụ thứ nhất có thể sử dụng để hạn chế các tác động này là “cơ cấu nợ”, các nhà tài trợ dự án sẽ cố gắng chuyển các khoản nợ sang đồng tiền của nớc sở tại, do đó chi phí vốn mà họ phải gánh chịu sẽ đợc tính bằng đồng nội tệ. Tuy nhiên điều này là khó khăn vì tất cả nớc chủ nhà cũng nh Trung Quốc th- ờng có những hạn chế trên thị trờng tín dụng đối với các nhà đầu t nớc ngoài, hơn nữa sự biến động của lãi suất đồng nội tệ cũng là một điều đáng quan tâm. Lựa chọn thứ hai là các khoản nợ đợc vay từ nhiều ngân hàng, tổ chức và bằng nhiều đồng tiền khác nhau. Các đồng tiền khác nhau có lãi suất khác nhau và biến động theo các hớng khác nhau, những hớng biến động ngợc nhau của lãi suất các đồng tiền khác nhau làm giảm tác động đến tổng thể chung, nghĩa là làm giảm tác động của sự thay đổi lãi suất đến dự án. Do đó, với sự cần mẫn cần thiết các nhà tài trợ
và t vấn xác định đợc một tỷ lệ các khoản nợ bằng các đồng tiền khác nhau tối u để hạn chế những rủi ro về thay đổi lãi suất. Ngoài ra có thể sử dụng các công cụ tự bảo hiểm trên thị trờng tài chính nh hợp đồng lãi suất tơng lai, nghiệp vụ chuyển đổi SWAPS.
* Biến động giá: những biến động giá quan trọng là biến động của giá nguyên liệu thô, vật liệu xây dựng và thậm chí là giá cả lao động. Những rủi ro này thờng đợc giải quyết thông qua các kế hoạch đối phó khẩn cấp để chống lại việc tăng chi phí quá mức. Đối với các rủi ro về giá nguyên liệu nớc, các nhà tài trợ dự án có thể hạn chế bằng cách ký kết các hợp đồng mua nớc dài hạn với giá cố định với Chính phủ nớc chủ nhà hoặc các công ty cung cấp nớc, hoặc ký kết trong hợp đồng bao tiêu sản phẩm điều khoản điều chỉnh giá để bù trừ cho các khoản chi phí tăng ngoài dự tính khi ký kết hợp đồng.
* Lạm phát: trong những năm vừa qua tỷ lệ lạm phát của Trung Quốc rất hay biến động. Để hạn chế tác động của rủi ro này các nhà tài trợ dự án thờng yêu cầu quy định trong hợp đồng bao tiêu sản phẩm sẽ khảo sát lại giá một cách thờng xuyên hoặc tăng giá tơng ứng với tỷ lệ lạm phát, hay kéo dài thời gian kinh doanh nhà máy để bù lại phần giá trị mất đi do lạm phát.
* Rủi ro về tiền tệ: mối quan tâm của các nhà tài trợ và cho vay của dự án là khả năng chuyển đổi tự do của đồng tiền nớc chủ nhà và tính sẵn có của ngoại tệ, những quy định về việc chuyển lợi nhuận và doanh thu ra nớc ngoài. Chính phủ Trung Quốc đã có rất nhiều bớc tiến trong quá trình chuyển đổi đồng nhân dân tệ từ tự do chuyển đổi một phần sang hoàn toàn, đồng thời cũng đảm bảo tính sẵn có của ngoại tệ trên thị trờng liên ngân hàng. Hiện nay, với tỷ lệ dự trữ ngoại tệ của Trung Quốc thì các nhà đầu t không còn nhiều lo lắng về rủi ro tiền tệ. Nhng mặt khác, nếu tình hình này có thay đổi thì các nhà đầu t có thể yêu cầu bão lãnh rủi ro một phần của Ngân hàng phát triển Châu á, Ngân hàng thế giới, cơ quan Tín dụng xuất khẩu, và bảo hiểm của Công ty bão lãnh đầu t đa phơng nh những công cụ