c) Có thể theo dõi tình trạng khoản đầu tƣ của mình nhờ tính minh bạch cao Nói khác đi, nhà đầu tư luôn an tâm vì quyền lợi của mình luôn được bảo vệ.
1.2.1. Sự cần thiết phải điều chỉnh bằng pháp luật đối với tổ chức và hoạt động của quỹ đầu tƣ chứng khoán
So với sự phát triển quy định pháp luật về QĐTCK các nước, pháp luật về QĐTCK nước ta ra đời muộn hơn rất nhiều. Đây vừa là cơ hội vừa là thách thức đối với quá trình xây dựng và hoàn thiện pháp luật về QĐTCK. Nghiên cứu các quy định pháp luật về QĐTCK việc chỉ ra sự cần thiết phải điều chỉnh bằng pháp luật đối với QĐTCK vẫn là điều có ý nghĩa lý luận và thực tiễn, bởi lẽ:
- Pháp luật về QĐTCK phụ thuộc rất lớn vào sự phát triển của TTCK, sự phát triển của TTCK đòi hỏi các quy định pháp luật cũng phải có sự hoàn thiện đáp ứng yêu cầu ngày càng cao của thị trường;
- Ngoài những đặc tính chung của pháp luật về QĐTCK, pháp luật về QĐTCK từng quốc gia cũng phải phản ánh những điều kiện đặc thù trong sự phát triển QĐTCK của từng quốc gia. Thực tế đã chứng minh rằng, không thể xây dựng một chuẩn mực pháp lý chung áp dụng đối với tất cả các quốc gia;
- Điểm mấu chốt nhất trong các quy định pháp luật về QĐTCK là làm rõ mối quan hệ giữa công chúng đầu tư – quỹ đầu tư chứng khoán – công ty quản lý quỹ và ngân hàng giám sát nhằm đảm bảo hài hòa lợi ích giữa các chủ thể tham gia quan hệ đầu tư, tránh tước đoạt lợi ích giữa các chủ thể.
Sự cần thiết phải điều chỉnh bằng pháp luật đối với tổ chức và hoạt động của QĐTCK được thể hiện ở những khía cạnh sau đây:
a) Pháp luật QĐTCK góp phần rất lớn vào việc giảm thiểu rủi ro và gia tăng lợi ích cho các bên tham gia. Nói khác đi, pháp luật về QĐTCK góp phần rất lớn vào việc bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư
Đầu tư chứng khoán là hoạt động có tính rủi ro rất cao. Có thể chia rủi ro đầu tư chứng khoán thành hai loại là rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thống. Rủi ro trong
đầu tư chứng khoán có thể được giảm thiểu thông quan việc đa dạng hóa danh mục đầu tư. Việc đa dạng hóa danh mục đầu tư nhằm giảm thiểu rủi ro có thể do những nhà đầu tư cá nhân thực hiện nhưng hiệu quả không cao. Tuy nhiên, việc đa dạng hóa danh mục đầu tư phải tiến hành với một lượng chứng khoán đủ lớn thì việc giảm thiểu rủi ro kinh doanh chứng khoán mới đạt được mức độ tối ưu. Đây là khó khăn lớn nhất đối với nhà đầu tư có tiềm lực tài chính không mạnh.
Quan hệ đầu tư phát sinh giữa thành viên với QĐTCK, giữa QĐTCK với công ty quản lý quỹ, giữa ngân hàng giám sát với công ty quản lý quỹ là các hợp đồng. Các chủ thể tham gia quan hệ hợp đồng đều bình đẳng với nhau về tư cách chủ thể. Hoạt động của QĐTCK được tiến hành bằng việc huy động tiền nhàn rỗi trong dân cư thông qua việc nhà đầu tư mua chứng chỉ quỹ đầu tư. Các QĐTCK phải cam kết dành phần lớn tài sản của mình để đầu tư vào chứng khoán. Các QĐTCK thường đầu tư vào 20 hoặc nhiều hơn các công cụ đầu tư, thực hiện quá trình đa dạng hóa thông qua một danh mục đầu tư. Các nhà đầu tư không được quyền kiểm soát hàng ngày đối với việc ra quyết định đầu tư của quỹ. Đây là thuận lợi để cho QĐTCK thông qua những chuyên gia của mình tìm kiếm, xây dựng các danh mục đầu tư hiệu quả nhất để giảm thiểu rủi ro và gia tăng lợi ích cho nhà đầu tư.
b) Pháp luật về QĐTCK hạn chế các hành vi trục lợi bất hợp pháp, hạn chế đến mức thấp nhất các giao dịch bất lợi cho nhà đầu tư từ đó góp phần vào việc bảo vệ nhà đầu tư
Chi phí giao dịch ở hều hết thị trường trong lịch sử đều có mối quan hệ với quy mô giao dịch. Chi phí của nhà đầu tư riêng lẻ đối với các khoản mua hoặc bán nhỏ thường cao gấp 5 đến 10 lần những khoản giao dịch có giá trị lớn của những người đầu tư có tổ chức. Độ lớn về mặt lợi thế chi phí của QĐTCK trái ngược với lợi ích chi phí khi trực tiếp mua chứng khoán sẽ phụ thuộc vào thời gian mà khoản đầu tư đó được nắm giữ, vào độ lớn mà một danh mục đầu tư phụ thuộc vào sự
thay đổi và tổng các khoản chi phí mà quỹ phải chịu.
Thành công của các QĐTCK ở các thị trường phát triển phụ thuộc cơ bản vào khung pháp luật áp dụng công bằng, thống nhất. Công chúng đầu tư phải tin tưởng là tiền đầu tư của họ được bảo vệ không bị sử dụng sai mục đích, bị đánh cắp hay những hành vi lạm dụng khác. Những hiện tượng tiêu cực đó xảy ra cần phải có những biện pháp thích hợp để bù đắp thiệt hại. Pháp luật QĐTCK quy định các biện pháp cưỡng chế nhằm ngăn chặn các hành vi trục lợi của những người ra các quyết định danh mục đầu tư của QĐTCK.
Bên cạnh đó, luật thuế đặt người đầu tư của QĐTCK vào một vị trí không xấu hơn so với người đầu tư trực tiếp vào chứng khoán. Trên các TTCK phát triển đã ghi nhận rằng các QĐTCK thực hiện việc huy động các khoản tiết kiệm của người dân thường trao cho họ quyền đối xử lợi về thuế, hoặc tạo cho họ những gói sản phẩm tiết kiệm được miễn thuế những tài sản cơ sở, những tài sản đó bao gồm cả QĐTCK [12, 38].
c) Pháp luật QĐTCK góp phần vào việc phát triển hệ thống quản lý đầu tư chuyên nghiệp, giảm công việc lưu giữ chứng từ và cung cấp thông tin cho cơ quan thuế hơn đầu tư chứng khoán trực tiếp. Nói khác đi, pháp luật QĐTCK góp phần quan trọng vào việc nâng cao tính minh bạch trên TTCK
Công khai, minh bạch là yêu cầu quan trọng nhất của TTCK. Một thị trường được vận hành trên cơ sở hệ thống thông tin minh bạch, công khai giúp cho nhà đầu tư nói chung, QĐTCK nói riêng có được các kênh thông tin bổ ích để phân tích đầu tư chứng khoán. TTCK càng phát triển bao nhiêu thì đòi hỏi tính minh bạch càng cao. Khi những nhà đầu tư được tập hợp lại với nhau để cùng kinh doanh chứng khoán thì tình trạng đầu tư theo đám đông, tâm lý bầy đàn cơ bản được khắc phục.
d) Đáp ứng các điều kiện của quá trình hội nhập kinh tế quốc tế cũng như việc triển khai thực hiện các cam kết quốc tế trong điều kiện Việt Nam đã là thành
viên của tổ chức thương mại thế giới
Thực thi các cam kết về mở cửa dịch vụ chứng khoán sẽ làm cho TTCK sôi động hơn, có tính cạnh tranh, đồng thời với đó là nhà đầu tư có thêm nhiều cơ hội lựa chọn các QĐTCK để đầu tư. Việc tham gia của các QĐTCK của nước ngoài sẽ giúp cho nhà đầu tư có thêm sự lựa chọn mới. Sự kỳ vọng của các QDDTCK nước ngoài vào TTCK các nước đã giúp cho hoạt động đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp và có độ an toàn cao hơn. Tính cạnh tranh trong việc cung cấp danh mục đầu tư có hiệu quả nhất giữa QĐTCK trong nước và QĐTCK nước ngoài là cơ hội để các QĐTCK nâng cao kỹ năng quản lý chuyên nghiệp, trao đổi thông tin, học tập kinh nghiệm lẫn nhau trong hoạt động đầu tư.