- Những quy định đảm bảo tính đa dạng và hạn chế rủi ro của quỹ
KẾT LUẬN CHƢƠNG
3.2.2.4. Cho phép thành lập Quỹ đầu tư trước, sau đó chuyển sang cho Công ty quản lý quỹ quản lý
Công ty quản lý quỹ quản lý
Từ mô hình lựa chọn và quy định về quy trình thành lập chúng ta có thể thấy các quy định hiện tại đã bỏ qua khả năng tham gia của một số nhà đầu tư cá nhân hiện nắm giữ một số chứng khoán nhất định. Bởi vì, với quỹ đầu tư thành lập mới từ đầu, chứng chỉ được bán thu bằng tiền, nên muốn tham gia đầu tư vào quỹ, các nhà đầu tư chứng khoán hiện tại phải bán chứng khoán đang nắm giữ lấy tiền mua chứng chỉ quỹ mà không tham gia trực tiếp được bằng việc chuyển từ chứng khoán đang nắm giữ thành chứng chỉ quỹ đầu tư.
Từ khi TTCK mới thành lập, trên thị trường đã có xu hướng một số người đầu tư tự bỏ vốn cá nhân hoặc góp vốn để mua các loại cổ phiếu trên thị trường chứng khoán. Hình thức các cá nhân góp vốn cùng đầu tư có thể coi là hình thức quỹ đầu tư chứng khoán tự phát. Theo hình thức này thì các cá nhân góp tiền lại cùng đặt lệnh mua chứng khoán và chia số chứng khoán mà từng cá nhân mua được thành các danh mục cá nhân để bảo đảm tính độc lập trong nắm giữ và các quyết định bán về sau.
Như vậy, quy trình và cách thức thành lập quỹ đầu tư chứng khoán theo quy định hiện hành đã bỏ qua các cơ hội thu hút nhà đầu tư chứng khoán hiện tại tham gia đầu tư, không tạo điều kiện cho các quỹ đầu tư chứng khoán tự phát.
Để khắc phục nhược điểm nêu trên, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cần có quy định cụ thể, cho phép việc thành lập các quỹ đầu tư chứng khoán độc lập với quá trình thành lập công ty quản lý quỹ. Theo cách thức này, một số người/tổ chức đã cùng góp vốn đứng ra xin phép thành lập quỹ bằng việc mở rộng phạm vi huy động vốn qua phát hành chứng chỉ đầu tư. Sau đó Ủy ban chứng khoán có thể giao quỹ đó cho một ngân hàng giám sát, tổ chức tài chính hoặc một công ty quản lý quỹ căn cứ vào đề nghị của những người/tổ chức thành lập quỹ để thay mặt họ huy động vốn thông qua việc phát hành chứng chỉ quỹ đầu tư. Vốn huy động của quỹ, trong đó có cả chứng khoán và tiền sẽ được chuyển cho công ty quản lý quỹ quản lý, dưới sự giám sát của ngân hàng giám sát và Ban đại diện người đầu tư.
Cách thành lập quỹ này có các ưu điểm sau đây:
Thứ nhất, thu hút sự tham gia vào quỹ của các cá nhân đang tham gia đầu tư vào chứng khoán và có nhu cầu đa dạng hóa đầu tư.
Thứ hai, khi quỹ tự phát hoặc quỹ thành viên hình thành đã bao gồm một số chứng khoán của người đầu tư cũ, nên danh mục đầu tư đã hữu hình đối với người đầu tư và đối với công ty quản lý quỹ. Ngoài việc thu hút được người đầu tư, sự hiện diện này còn tạo thuân lợi cho việc tham gia quản lý của công ty quản lý quỹ. Thực chất, công ty chỉ tham gia quản lý khi quỹ đã hình thành hoặc có nhiều nhà đầu tư khởi xướng thành lập quỹ, nên rủi ro và chi phí đối với công ty quản lý quỹ sẽ giảm, và có thể với việc chuyển đổi này, phí ban đầu để nhà đầu tư tham gia vào quỹ cũng sẽ giảm.
Thứ ba, vai trò của người đầu tư trong mô hình chuyển đổi này trở nên quan trọng hơn rất nhiều vì một số trong các nhà đầu tư là người đứng ra khởi xướng thành lập quỹ. Những người khởi xướng này thường sẽ là những tổ chức đầu tư lớn, hay những nhà đầu tư chuyên nghiệp, có hiểu biết, có kinh nghiệm và vốn lớn trên thị trường. Họ sẽ trực tiếp tham gia lựa chọn công ty quản lý quỹ và người giám sát. Điều này sẽ có thể tạo ra tâm lý yên tâm cho nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ
khác khi đầu tư vào quỹ. Thực tế cho thấy, phương pháp đầu tư chứng khoán "ăn theo" các nhà đầu tư lớn cũng là một phương pháp đầu tư khá phổ biến trên thị trường chứng khoán hiện nay.