Pháp luật về chào bán cổ phiếu ra công chúng của ngân hàng thương mại cổ phần ở việt nam

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT VŨ THỊ THANH TÂM PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ LUẬT HỌC Hà Nội - 2014 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT VŨ THỊ THANH TÂM PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Luật kinh tế Mã số : 60 38 01 07 LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC Cán hướng dẫn khoa học: PGS.TS Lê Thị Thu Thủy Hà Nội - 2014 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu độc lập riêng Các số liệu sử dụng luận văn có nguồn gốc rõ ràng, công bố theo quy định Các kết nghiên cứu luận văn tơi tự tìm hiểu, phân tích cách trung thực, khách quan phù hợp với thực tiễn Việt Nam Các kết chưa công bố nghiên cứu khác Nếu phát có gian lận tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm trước Hội đồng, kết luận văn Tôi xin chân thành cám ơn Hà Nội, ngày tháng năm 2014 Tác giả Vũ Thị Thanh Tâm MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Tình hình nghiên cứu liên quan đến đề tài 3 Phạm vi nghiên cứu đề tài .3 Mục đích nghiên cứu .4 Phương pháp nghiên cứu Những đóng góp luận văn Kết cấu luận văn CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHÀO BÁN CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN 1.1 Khái niệm, đặc điểm chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần 1.1.1 Khái niệm, đặc điểm cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần 1.1.2 Phân loại cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần 13 1.1.3 Khái niệm, đặc điểm chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần .17 1.2 Các hình thức chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần 20 1.2.1 Chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng (IPO) 22 1.2.2 Chào bán thêm cổ phần công chúng .23 1.3 Nguyên tắc chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần 25 1.4 Vai trò chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần 28 1.5 Nội dung pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần 31 KẾT LUẬN CHƯƠNG 34 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM 35 2.1 Các chủ thể tham gia vào quan hệ chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam 35 2.1.1 Tổ chức phát hành – Ngân hàng thương mại cổ phần .35 2.1.2 Nhà đầu tư 40 2.1.3 Tổ chức trung gian .44 2.1.4 Cơ quan quản lý nhà nước 46 2.2 Điều kiện chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần 49 2.3 Trình tự, thủ tục chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại Việt Nam 58 2.3.1 Đăng ký chào bán cổ phiếu công chúng thẩm định đăng ký chào bán cổ phiếu công chúng 58 2.3.2 Công bố thông tin chào bán cổ phiếu công chúng 69 2.3.3 Phân phối cổ phiếu .70 2.4 Bảo lãnh phát hành cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần 72 2.5 Các vi phạm xử lý vi phạm liên quan đến hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần .77 2.5.1 Các hành vi vi phạm .77 2.5.2 Hình thức xử lý vi phạm .81 2.6 Những vướng mắc thực tiễn áp dụng pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam 86 KẾT LUẬN CHƯƠNG 91 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG HƯỚNG HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM 92 3.1 Yêu cầu hoàn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam 92 3.1.1 Phù hợp với đường lối, sách Đảng, Nhà nước chiến lược phát triển thị trường chứng khoán .92 3.1.2 Yêu cầu hội nhập quốc tế lĩnh vực ngân hàng thị trường chứng khoán 94 3.1.3 Khắc phục bất cập pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần 95 3.2 Một số kiến nghị nhằm hoàn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam .97 3.2.1 Về phương thức chào bán cổ phiếu công chúng 97 3.2.2 Về hồ sơ chào bán cổ phiếu công chúng .98 3.2.3 Cụ thể hóa nội dung thơng tin công bố 99 3.2.4 Bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư .101 3.2.5 Tăng thẩm quyền quản lý phát hành 103 3.2.6 Tăng mức xử phạt vi phạm hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng 105 KẾT LUẬN 107 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 108 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT NĐT : Nhà đầu tư NHNN : Ngân hàng nhà nước NHTMCP : Ngân hàng thương mại cổ phần NHTƯ : Ngân hàng trung ương SGDCK : Sở giao dịch chứng khoán TCTD : Tổ chức tín dụng TTCK : Thị trường chứng khốn TTGDCK : Trung tâm giao dịch chứng khoán UBCKNN : Uỷ ban chứng khốn nhà nước MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường vốn phận quan trọng kinh tế thị trường Trong thị trường chứng khốn cơng cụ đắc lực trình huy động vốn, sử dụng luân chuyển vốn nhằm tạo sở vững đẩy nhanh nhịp độ phát triển kinh tế đất nước Văn kiện Đại hội Đảng VIII khẳng định “…phát triển thị trường vốn, thu hút nguồn vốn trung dài hạn qua ngân hàng công ty tài để đáp ứng nhu cầu cho vay đầu tư phát triển, chuẩn bị điều kiện cần thiết để bước xây dựng thị trường chứng khoán phù hợp với điều kiện Việt Nam định hướng kinh tế - xã hội đất nước…” Khi thị trường chứng khoán bước đầu tạo lập Việt Nam, Đại hội Đảng IX xác định: “ phát triển nhanh bền vững thị trường vốn trung dài hạn Tổ chức vận hành thị trường chứng khoán…an toàn, hiệu quả” Chào bán cổ phiếu tiền đề tạo lập thị trường chứng khốn (tạo hàng hóa cho thị trường), tạo kênh huy động phân bổ nguồn vốn đầu tư trung dài hạn cho phát triển kinh tế Một hàng hóa thị trường chứng khốn cổ phiếu NHTMCP Thơng qua hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng NHTMCP có hội tiếp cận với nguồn vốn lớn với chi phí rẻ để mở rộng kinh doanh Cùng với đó, nguồn vốn điều tiết từ nơi thừa sang nơi thiếu, từ nơi hoạt động hiệu đến nơi hoạt động có hiệu kinh tế, đồng thời tạo khả tăng vốn đầu tư gián tiếp nước vào Việt Nam Trong bối cảnh kinh tế nước ta phải đối mặt với khó khăn, thách thức, trước vấn đề đặt trình mở cửa hội nhập, văn pháp luật có góp phần tạo sở pháp lý cho hoạt động TTCK Việt Nam hoạt động chào bán cổ phiếu, tạo lập mối quan hệ với hoạt động kinh tế nói chung hoạt động huy động vốn nói riêng Nhưng bên cạnh đó, văn pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng đặc biệt chào bán cổ phiếu cơng chúng NHTMCP thiếu, nhiều bất cập, chưa đồng bộ, thống Hiện tại, để nghiên cứu lĩnh vực này, tập trung vào số văn pháp luật chung Luật Chứng khoán, Nghị định số 58/2012/NĐ – CP Chính phủ ngày 20/07/2012 Quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khoán, Nghị định số 85/2010/NĐ - CP Chính phủ ngày 02/08/2010 xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn, Thơng tư 204/2012/TT – BTC Bộ Tài hướng dẫn hồ sơ, thủ tục đăng kí chào bán chứng khốn cơng chúng, Quyết định số 13/2007/QĐ-BTC ngày 13 tháng năm 2007 Ban hành Mẫu cáo bạch Hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng Hồ sơ đăng ký niêm yết chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán, Quyết định số 787/2004/QĐ – NHNN ngày 24/06/2004 Thống đốc ngân hàng nhà nước ban hành Quy định tạm thời việc Ngân hàng thương mại cổ phần đăng ký niêm yết phát hành cổ phiếu cơng chúng Bên cạnh đó, văn khơng bất cập, chồng chéo pháp luật thực tiễn áp dụng Đó bất cập điều kiện thực chào bán Các quy định điều kiện chào bán cụ thể khơng đầy đủ, chưa có chế kiểm sốt báo cáo tài ngân hàng phát hành Cùng với đó, thủ tục tiến hành chào bán phức tạp, trải qua nhiều cơng đoạn khắt khe với thời gian dài gần hai tháng khiến chủ thể tham gia IPO bị bỏ lỡ hội đầu tư Như vậy, việc điều chỉnh pháp lý hoạt động chưa mang lại hiệu cao, chưa khuyến khích NHTMCP tăng tỉ lệ chào bán cổ phiếu công chúng Hơn trước xu hướng hội nhập kinh tế nước với kinh tế quốc tế cần xây dựng hệ thống quy định pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng NHTMCP hoàn thiện, đồng bộ, thống phù hợp với tình hình phát triển đất nước phù hợp với chuẩn mực chung khu vực quốc tế, phát huy vai trò tích cực hoạt động chào bán cổ phiếu cơng chúng NHTMCP nói riêng thị trường chứng khốn nói chung Trước tình hình đó, tơi định chọn đề tài luận văn:“Pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam” để nghiên cứu 2 Tình hình nghiên cứu liên quan đến đề tài Nghiên cứu hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng xem xét số đề tài nghiên cứu cấp Bộ UBCK Bộ Tư pháp chủ trì Những cơng trình nghiên cứu đưa sở lý luận quan trọng cho vận hành hoạt động thị trường chứng khốn Việt Nam Ngồi ra, đề tài chào bán cổ phiếu công chúng nghiên cứu số luận văn thạc sỹ khía cạnh khác Ví dụ: đề tài “Pháp luật phát hành chứng khốn cơng ty Việt Nam – thực trạng phương hướng hoàn thiện” Nguyễn Minh Hiếu năm 2008, đề tài “Chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng theo pháp luật Việt Nam” Vũ Thị Minh Thu năm 2008, đề tài “Pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng công ty cổ phần Việt Nam, vấn đề lý luận thực tiễn” Nguyễn Minh Hằng năm 2010….Bên cạnh cơng trình lớn có bình luận, nghiên cứu vấn đề số báo tạp chí: Nhà nước pháp luật, Chứng khốn Việt Nam, Đầu tư chứng khốn, Tạp chí ngân hàng…Tuy nhiên việc nghiên cứu hoạt động chào bán cổ phiếu khía cạnh chào bán cổ phiếu cơng chúng NHTMCP đề tài kén người tham gia, số lượng cơng trình sâu vào nghiên cứu khơng nhiều Xuất phát từ tính cấp thiết đề tài giai đoạn thực tiễn tình hình nghiên cứu, cần có nhiều cơng trình phân tích, tổng hợp vấn đề để nhằm hỗ trợ phát triển hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng NHTMCP Phạm vi nghiên cứu đề tài Xuất phát từ đề tài chọn, luận văn phân tích hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng NHTMCP nhằm đưa phương hướng giải pháp định Chủ yếu luận văn phân tích quy định pháp lý pháp luật Việt Nam đề cập Luật Chứng khốn, Luật Tổ chức tín dụng văn hướng dẫn, thông tư, nghị định Nghị định số 58/2012/NĐ – CP ngày 20/07/2012 Quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khốn, Thơng tư số 40/2011/TT-NHNN quy định việc cấp Giấy phép tổ chức, hoạt động ngân hàng thương mại, chi nhánh ngân hàng nước ngồi, văn phòng đại diện TCTD cơng ty Vietcombank có khoảng 15500 nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu thông qua IPO bao gồm nhà đầu tư nhỏ lẻ, cán nhân viên mua cổ phần ưu đãi…nhưng chiếm chưa đến 10% vốn điều lệ Nhà nước nắm giữ 90% vốn theo điều lệ VCB có quyền triệu tập họp HĐQT, thông qua nội dung họp ĐHĐCĐ 15500 nhà đầu tư “ngồi nhìn làm theo” Đó bào tốn lớn “hậu IPO” mà nhiều doanh nghiệp chưa giải [17, tr.14] 3.2 Một số kiến nghị nhằm hoàn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam 3.2.1 Về phương thức chào bán cổ phiếu công chúng: Luật Chứng khốn khơng quy định phương thức chào bán cổ phiếu cơng chúng Có thể nói, việc quy định phương thức chào bán cổ phiếu cần thiết để đảm bảo cho ổn định thị trường giảm chi phí cho nhà phát hành Sự thành bại đợt phát hành quan trọng Chính vậy, để đảm bảo thành cơng đợt chào bán đòi hỏi tổ chức chào bán phải lựa chọn phương thức phát hành tối ưu Trong phương thức phát hành cổ phiếu, bảo lãnh phát hành xem phương thức đại an toàn Trên giới, bảo lãnh phát hành sử dụng từ lâu Tại Việt Nam, phương thức quy định Nghị định 48/1998 ngày 11 tháng năm 1998, sau Nghị định 144/2003/NĐ-CP ngày 28 tháng 11 năm 2003 văn hướng dẫn thi hành Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khốn 2010 bổ sung thiếu sót quy định Luật Chứng khoán 2006 nhiên chưa đầy đủ Vì vậy, thời gian tới, cần bổ sung quy định cụ thể điều kiện thành lập tổ chức bảo lãnh phát hành, cấu tổ chức, hoạt động tổ chức bảo lãnh vấn đề khác liên quan đến việc thành lập giải thể Có vậy, ngân hàng chào bán cổ phiếu yên tâm phát hành cổ phiếu với số lượng lớn, nhà đầu tư có sở để đặt niềm tin vào dự án đầu tư cổ phiếu Bên cạnh phương thức bảo lãnh phát hành, cần quy định thêm số phương thức phát hành cổ phiếu đại lý phát hành hay đấu thầu để tổ chức chào bán có hội chọn lựa phương thức chào bán cổ phiếu công chúng phù hợp với điều kiện 98 3.2.2 Về hồ sơ chào bán cổ phiếu công chúng Hiện hồ sơ chào bán cổ phiếu cơng chúng cầu kỳ Đặc biệt yêu cầu báo cáo tài hàng năm phải kiểm tốn tổ chức kiểm toán chấp nhận Hiện pháp luật chưa quy định tiêu chuẩn tổ chức kiểm toán thực kiểm toán, chưa đưa tiêu chí cụ thể để đánh giá nội dung hoạt động kiểm tốn tổ chức tổ chức kiểm tốn xác định giá trị ngân hàng tiêu chí bắt buộc phải có để ngân hàng xem có đủ điều kiện chào bán cổ phiếu cơng chúng Vì vậy, Luật Chứng khốn cần cân nhắc vấn đề Bên cạnh đó, Luật cần có quy định để gắn trách nhiệm tổ chức kiểm toán kiểm toán viên kết hoạt động kiểm toán báo cáo tài ngân hàng chào bán Nếu tổ chức kiểm tốn kiểm tốn đưa thơng tin sai lệch báo cáo tài chính, nhà đầu tư phải gánh chịu thiệt hại lớn Mặt khác, điều kiện tổ chức kiểm toán khắt khe Điều dẫn đến tất yếu độc quyền tổ chức kiểm tốn chi phí kiểm tốn vượt sức ngân hàng chào bán cổ phiếu công chúng lần đầu bước vào thị trường chứng khốn Vì pháp luật cần nới lỏng điều kiện kiểm toán để thúc đẩy ngân hàng nhanh chóng tham gia vào thị trường chứng khốn thông qua chào bán cổ phiếu công chúng Để nâng cao trách nhiệm ngân hàng phát hành thông tin cáo bạch, để bảo vệ quyền lợi đáng, hợp pháp nhà đầu tư pháp luật cần đưa tiêu chuẩn cụ thể để đánh giá tính trung thực cáo bạch thông tin liên quan đến tài Về quy định cáo bạch phải có báo cáo tài ngân hàng hai năm gần nhất, nói trên, điều làm hạn chế việc huy động vốn để mở rộng kinh doanh ngân hàng thành lập Do vậy, pháp luật nên sửa đổi theo hướng cáo bạch cần báo cáo tài năm gần phải kèm theo báo cáo kết sử dụng nguồn vốn huy động đợt chào bán cổ phiếu công chúng lần trước 99 Bên cạnh đó, hồ sơ đăng kí chào bán cổ phiếu cơng chúng cần có thêm nội dung báo cáo kết nguồn vốn sử dụng huy động lần trước Mặt khác, quan quản lý thị trường không nên dừng lại việc giám sát ngân hàng chào bán cổ phiếu công chúng giai đoạn phát hành mà phải tiếp tục giám sát việc sử dụng vốn ngân hàng Đây điều tối quan trọng không ảnh hưởng đến quyền lợi nhà đầu tư NHNN UBCK phối hợp để xem xét, hướng dẫn rõ ràng, hợp lý trình tự, thủ tục thực tăng vốn điều lệ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng tổ chức tín dụng, khơng nên để tổ chức tín dụng phải trình hồ sơ phức tạp với thời gian dài Như khuyến khích ngân hàng thương mại tham gia phát hành cổ phiếu để huy động vốn, không ngừng mở rộng vốn điều lệ, đủ đáp ứng nhu cầu vốn cho toàn xã hội 3.2.3 Cụ thể hóa nội dung thơng tin cơng bố: Bên cạnh ưu điểm trội chế độ cơng bố thơng tin ghi nhận Luật Chứng khốn, cần tiếp tục xác định nội dung công bố thông tin, trình tự, thời gian cơng bố, đối tượng phải thực công bố thông tin Quy định tốt vấn đề việc kiểm tra, giám sát, tuân thủ pháp luật chủ thể có đủ sở pháp lý để thực Ngoài đề xuất trên, cho số vấn đề công bố thông tin cần tiếp tục xem xét, quy định để đảm bảo quyền lợi nhà đầu tư Đó việc xác định loại thơng tin khơng thức (là gì, mục đích đưa loại thơng tin này, loại tin ) Thực tế cho thấy nhiều thông tin khơng thức mặt luật pháp lại quan trọng thực tế, quyền lợi nhà đầu tư có đảm bảo khơng? pháp luật có cần điều chỉnh loại thông tin hay không điều chỉnh điều chỉnh mức độ phù hợp? Hoặc việc đính chính, sửa, cập nhập thơng tin; việc đính tin đồn pháp luật bảo vệ lợi ích người đầu tư cần 100 tiếp tục làm rõ Nếu lợi ích hợp pháp nhà đầu tư không đảm bảo, khả thu hút đầu tư vào thị trường gặp nhiều khó khăn Để xử lý vi phạm lĩnh vực chứng khốn, Chính phủ ban hành Nghị định 85/2010/NĐ – CP xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khoán Tuy nhiên, nhiều ý kiến cho chế tài chưa sát thực tế, thiếu sức nặng tính răn đe Để minh bạch, điều phải có chuẩn mực minh bạch sau phải có chế tài cho minh bạch Các chế tài vi phạm công bố thông tin chủ yếu phạt hành nên chưa đủ sức răn đe Nên áp dụng chế tài rút giấy phép hoạt động, chắn tất pháp nhân thị trường phải kiểm soát minh bạch hoạt động mình, với doanh nghiệp, rút giấy phép đồng nghĩa với phá sản Ngoài cần phải nâng cao tính minh bạch thị trường chứng khốn cách: - Đảm bảo quyền tiếp cận thông tin nhà đầu tư Cơ quan thống kê, phân tích cơng bố báo cáo khơng phải cho Chính phủ mà cho thị trường Thông tin công bố miễn phí, phải mua, nhà đầu tư phải quyền tiếp cận chúng - Cần cơng bố thơng tin nhanh chóng, xác tới nhà đầu tư, tránh trường hợp luồng thông tin bị sai lệch Hiện nay, nhà đầu tư chủ yếu tiếp cận thơng tin doanh nghiệp qua hình thức văn bản, cần xây dựng hệ thống công bố thông tin số hóa thị trường chứng khốn cách xây dựng hệ thống kết nối sở giao dịch chứng khoán tổ chức niêm yết chứng khoán, cơng ty chứng khốn để đối tượng quan tâm tiếp cận dễ dàng - Xây dựng chế giám sát thông tin Hiện Việt Nam, khơng có quan giám sát đảm bảo chất lượng thông tin cơng bố thị trường chứng khốn Với tình hình nay, rò rỉ thơng tin điều khơng tránh khỏi có số thơng tin khơng xác Do nhà đầu tư nước ta đa phần nhà đầu tư không chuyên nghiệp, họ dễ bị giao động tin đồn Từ đó, giá chứng khốn bị biến động mạnh Trong trường hợp 101 người lợi? Ai người tung tin đồn? Tất khơng kiểm sốt giá cổ phiếu bị tác động nhân tố người nhiều Tham khảo hệ thống thông tin thị trường chứng khoán Mỹ Uỷ ban chứng khoán Mỹ quản lý, giám sát dựa khung pháp luật công bằng, nghiêm minh minh bạch thấy yếu tố quản lý chun nghiệp kiếm sốt thơng tin chặt chẽ giúp thị trường chứng khoán Mỹ (tuy đời sau số thị trường chứng khoán châu Âu) vươn lên vị trí dẫn đầu Một điều đáng quan tâm thị trường xuất Công ty bảo vệ người đầu tư Những cơng ty có khả giúp nhà đầu tư có sức mạnh chống lại hành vi công bố thông tin sai trái, thông tin không trung thực làm ảnh hưởng đến quyền lợi nhà đầu tư Thị trường chứng khoán Trung Quốc theo mơ hình thị trường chứng khốn Mỹ với việc thành lập Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Trung Quốc ( năm 1992) nhằm thẩm tra tính xác minh bạch thơng tin cơng bố thức thị trường chứng khốn Hiện nay, thị trường chứng khoán Trung Quốc trở thành thị trường có uy tín sức mạnh quy mơ tồn cầu Qua hai ví dụ khẳng định phát triển mạnh mẽ thị trường chứng khốn ln với minh bạch rõ ràng việc công bố thông tin đến nhà đầu tư Đây tiền đề để chuyển từ mơ hình quản lý chất lượng sang quản lý theo mơ hình cơng bố thơng tin hợp với xu chung giới 3.2.4 Bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Pháp luật Việt Nam quy định quyền tự kinh doanh nguyên tắc hiến định, đồng thời bảo vệ quyền sở hữu hợp pháp chủ thể, tạo điều kiện phát huy lực cá nhân Để đáp ứng u cầu đòi hỏi phải có giải pháp đồng để bảo vệ quyền lợi ích đáng cho NĐT chứng khoán phương thức củng cố niềm tin trật tự cho hoạt động TTCK Đó là: Một là, để bảo vệ quyền lợi NĐT khơng hồn thiện quy định pháp luật, mà vấn đề đặt lên hàng đầu xây dựng chế tự kiểm soát 102 sở nâng cao khả nhận thức thị trường lực, kỹ thuật đầu tư NĐT, có NĐT có khả tự bảo vệ trước nguy bị xâm hại đến quyền, lợi ích NĐT cá nhân nước trình độ non kém, đầu tư mang tính “bầy đàn”, nên thường dẫn đến thất bại, gây tâm lý chán nản, cần có phương thức tuyên truyền, phổ biến nhằm cao khả nhận thức tiếp cận thông tin cho NĐT thông qua tổ chức hỗ trợ, hiệp hội Hai là, phải xây dựng quy phạm pháp luật hoàn chỉnh ghi nhận quyền lợi NĐT trách nhiệm, chế tài xử phạt mức bồi thường cụ thể, nhằm bảo vệ quyền mua bán chứng khoán NĐT cá nhân, đảm bảo thứ tự ưu tiên lệnh đặt mua, đặt bán khả tốn từ phía CTCK; phải có chế cơng bố thơng tin kịp thời, cơng khai, xác, minh bạch đáng tin cậy Việc công khai thông tin cơng ty có cổ phiếu, trái phiếu giao dịch TTCK giúp NĐT lựa chọn, định mua bán tạo cạnh tranh hiệu quả, ngăn ngừa hành vi kiếm lời khơng đáng Luật Chứng khốn có quy định chống việc vi phạm cơng khai thơng tin cơng ty có cổ phiếu, trái phiếu giao dịch TTCK Luật nêu rõ loại hình cơng khai thơng tin, thời hạn cơng khai thơng tin, thời hạn đính thông tin chế bồi thường cụ thể cơng bố thơng tin sai lệch, có biện pháp mức xử phạt rõ ràng để bảo vệ quyền lợi cho NĐT Ba là, cần thành lập quỹ cơng ty bảo vệ NĐT Có ý kiến cho rằng, nay, nhiều CTCK khơng có chế quản trị rủi ro hiệu để bảo vệ NĐT Nếu công ty sụp đổ, vỡ nợ hay NĐT bị lừa, bị chiếm dụng vốn, khơng có người đứng bồi thường cho họ Việt Nam chưa có tổ chức làm việc Trong nhiều TTCK phát triển Mỹ, Hồng Kơng, Đài Loan mơ hình quỹ cơng ty bảo vệ NĐT hoạt động thành công Cụ thể, mơ hình Mỹ Cơng ty bảo vệ NĐT chứng khoán (SIPC), Đài Loan Trung tâm bảo vệ NĐT chứng khoán (SFIPC) Hồng Kông Công ty đền bù NĐT (ICC) Cơ chế bảo vệ NĐT mơ hình xây dựng dựa yếu tố là: Có quy định pháp luật cụ thể việc lập điều hành quỹ đền bù, 103 bảo vệ NĐT; có quan cơng cộng đóng vai trò quản trị điều hành quỹ; có chế khởi kiện tranh tụng tập thể, qua đó, tổ chức ủy nhiệm từ trước thành viên để chủ động kiện tiến hành biện pháp tố tụng có đủ điều kiện cần thiết Các công ty, tổ chức, hiệp hội bảo vệ NĐT chế tổ chức xã hội thuộc Chính phủ, hoạt động phi lợi nhuận có nguồn quỹ để bảo vệ NĐT Quỹ thành viên tổ chức tham gia thị trường đóng góp hỗ trợ tài từ phía Nhà nước… Từ kinh nghiệm nước, thực tiễn hoạt động TTCK Việt Nam cho thấy, cần sớm ban hành quy định pháp luật để bảo vệ NĐT, đặc biệt NĐT cá nhân cho phép thành lập quỹ cơng ty bảo vệ NĐT lựa chọn khả thi Bốn là, phải nâng cao chất lượng quản lý giám sát thị trường Việc cao lực quản lý giám sát thị trường tạo nên trật tự hoạt động kinh doanh chứng khốn Tính minh bạch việc cơng khai hóa thơng tin thấp, vậy, cần đảm bảo cơng khai minh bạch, có biện pháp xử lý kịp thời ngăn chặn có hành vi vi phạm xảy Năm là, hạn chế sở hạ tầng TTCK phần cản trở hoạt động đầu tư chứng khoán việc tiếp cận thơng tin NĐT, cần có chế để thúc đẩy hoàn thiện hệ thống sở hạ tầng, vật chất kỹ thuật cho TTCK Như vậy, việc bảo vệ quyền lợi NĐT không thơng qua quy định pháp luật mà đòi hỏi phải có chế giám sát, thực thi hiệu NĐT phải tự bảo vệ cho quyền lợi 3.2.5 Tăng thẩm quyền quản lý phát hành Kinh nghiệm nước cho thấy quan quản lý nhà nước thị trường chứng khoán quan nằm máy hành nhà nước vì: i) TTCK nơi tham gia hàng triệu nhà đầu tư, hàng ngàn tổ chức phát hành quốc gia không giới hạn địa giới hành Vì để quản lý TTCK bảo vệ quyền lơi nhà đầu tư toàn quốc giao cho quan thuộc vùng lãnh thổ địa phương phụ trách mà phải quan trung ương, ii) 104 Công việc chủ yếu quản lý nhà nước chứng khoán TTCK giám sát, tổ chức thực bảo đảm thi hành luật cách thường xuyên, công việc thuộc lĩnh vực quan quản lý hành Do quan quản lý nhà nước chứng khoán TTCK phải thiết kế máy hành Ở Việt Nam, UBCKNN quan quản lý nhà nước chuyên trách chứng khoán TTCK thành lập theo NĐ CP số 75/1996/NĐ- CP ngày 28/11/1996 quan thuộc Bộ Tài UBCKNN Việt Nam thành lập chưa có thị trường chứng khoán tập trung, UBCKNN đời nhằm mục đích chuẩn bị điều kiện cần thiết cho đời phát triển TTCK Việt Nam tương lai Điều dẫn tới chức UBCKNN chủ yếu quản lý, giám sát vận hành TTCK mà tổ chức, xây dựng TTCK Việt Nam phù hợp với hoàn cảnh kinh tế - xã hội Việt Nam Trong thời gian tới nên tách UBCK khỏi Bộ Tài chính, tức UBCK phải trực thuộc Chính phủ, Chính phủ điều hành trực tiếp để Uỷ ban có thực quyền để sách,điều tiết thị trường Về góc độ phân cấp quản lý nhà nước, theo tác giả UBCKNN nên đóng vai trò quản lý tồn thị trường nói chung quản lý hoạt động phát hành chứng khốn nói riêng – thị trường sơ cấp Còn quản lý điều hành thị trường thứ cấp nên giao cho SGDCK đảm nhiệm sở quy chế quy trình nghiệp vụ cụ thể, đồng thời thiết lập chế toàn quyền đạo, báo cáo trao đổi thông tin hợp lý Bởi với chức chi tiết, cụ thể sau SGDCK hồn tồn phù hợp với vai trò quản lý thị trường thứ cấp: - Cung cấp, đảm bảo sở vật chất kĩ thuật cho việc giao dịch chứng khoán: cung cấp địa điểm hệ thống giao dịch Đảm bảo cho việc giao dịch chứng khoán diễn thông suốt, tuân thủ quy định quy chế, pháp luật giao dịch chứng khoán giá giao dịch thể công khai - Tổ chức niêm yết giám sát chứng khoán niêm yết, tổ chức niêm yết: SGD thiết lập trì chuẩn mực cao chứng khoán niêm yết, thường xuyên giám sát hoạt động công ty, tổ chức niêm yết yêu 105 cầu tổ chức thực công bố thơng tin đầy đủ, xác, kịp thời công theo quy định pháp luật nhằm bảo vệ lợi ích NĐT - Tổ chức, giám sát chặt chẽ q trình giao dịch chứng khốn: SGD tổ chức hoạt động giao dịch chứng khoán đồng thời giám sát chặt chẽ đảm bảo cho giao dịch thực quy chế, công bằng, công khai, minh bạch làm cho giá chứng khốn hình thành, xác định công khai, hợp thức Mặt khác, phải kịp thời phát ngăn chặn hành vi, hoạt động giao dịch phi pháp - Giám sát chặt chẽ người tham dự vào trình giao dịch: SGDCK thường xuyên giám sát chặt chẽ thành viên SGD tổ chức khác liên quan đến trình giao dịch đảm bảo cho thị trường hoạt động an tồn hiệu nhằm trì tin tưởng NĐT với thị trường 3.2.6 Tăng mức xử phạt vi phạm hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng Các tổ chức quốc tế khuyến nghị quốc gia thành viên việc tổ chức, quản lý thị trường: Phải trao cho quan quản lý thị trường đủ thầm quyền trình giám sát, kiểm tra, tra hoạt động cưỡng chế thực thi đầy đủ Đề xuất tơi khơng nằm ngồi mục đích thu hút nhà đầu tư tham gia thị trường Chỉ quy định nghiêm ngặt thị trường thực đầy đủ có chế tài đủ mạnh, có chế xử lý tức nghiêm khắc đối tượng vi phạm, hoạt động thị trường ổn định quyền lợi nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư khơng có tổ chức bảo vệ, từ tạo sức hút đầu tư Để làm điều này, luật Chứng khoán quốc gia thường quy định vị trí pháp lý độc lập cho UBCKNN với quyền đầy đủ (đặc biệt quyền ban hành văn quy phạm pháp luật), quyền tra, chí điều tra hành vi vi phạm lĩnh vực chứng khoán Nên nhà lập pháp Việt Nam cần tiếp tục xem xét vấn đề Về việc tăng mức xử phạt vi phạm hoạt động chào bán cổ phiếu cơng chúng nên cụ thể hố lỗi vi phạm bị xử lý hành như: Sử dụng thơng tin ngồi Bản cáo bạch thơng tin sai lệch với thông tin Bản cáo 106 bạch để thăm dò thị trường trước phép thực chào bán chứng khốn cơng chúng; Thực đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng thực chào bán chứng khốn cơng chúng Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước xem xét hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng tổ chức Đối với tổ chức, cá nhân bị xử lý vi phạm hành cố tình khơng thực hiện, quan có thẩm quyền phải thực biện pháp cưỡng chế thi hành định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán bao gồm: Khấu trừ phần tiền lương phần thu nhập; khấu trừ tiền từ tài khoản ngân hàng; Kê biên tài sản có giá trị tương ứng với số tiền phạt để bán đấu giá; kê biên chứng khốn có giá trị tương ứng với số tiền phạt; Thu tiền, tài sản chứng khoán đối tượng bị cưỡng chế cá nhân, tổ chức khác giữ trường hợp cá nhân, tổ chức sau vi phạm cố tình tẩu tán tài sản Các hành vi vi phạm Luật Chứng khoán chủ yếu bị xử lý biện pháp hành theo mức phạt hình phạt nhẹ khơng đủ sức ngăn chặn Bộ Luật Hình sửa đổi năm 2009 đưa số hình phạt cho hành vi vi phạm lĩnh vực chứng khốn nên tính hiệu chưa cao Trên số kiến nghị - giải pháp nhằm hoàn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng NHTMCP Việt Nam Trong điều kiện nay, việc xây dựng pháp luật cần phải thực phù hợp với điều kiện kinh tế Việt Nam nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho phát triển kinh tế, có TTCK Chính cần xem xét, sửa đổi, bổ sung văn pháp luật liên quan đến TTCK nói chung chào bán cổ phiếu công chúng NHTMCP nói riêng nhằm tạo thống đồng bộ, hợp lý hệ thống pháp luật liên quan đến chứng khoán TTCK 107 KẾT LUẬN Hệ thống pháp luật yếu tố khách quan tác động đến hoạt động chào bán chứng khốn nói chung cháo bán cổ phiếu công chúng NHTMCP nói riêng Khi hệ thống văn pháp luật đầy đủ, hoàn thiện đồng tạo điều kiện cho thị trường hoạt động ổn định, công bằng, khuyến khích nhà đầu tư tham gia vào thị trường chứng khốn, tạo niềm tin cho cơng chúng đầu tư Từ tạo sở cho phát triển hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng Ngược lại, phát triển chưa hoàn thiện hệ thống văn pháp luật ngăn cản phát triển hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng NHTMCP Đặc biệt hoạt động chào bán cổ phiếu lại kênh huy động vốn hiệu NHTMCP để mở rộng kinh doanh, vậy, hệ thống văn pháp luật phải có quy định rõ ràng, chặt chẽ tạo sở pháp lý cho hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng chủ thể phát hành Trên sở nghiên cứu cách toàn diện, đầy đủ thực trạng pháp luật hành chào bán cổ phiếu công chúng NHTMCP Việt Nam, luận văn đưa kiến nghị nhằm hoàn thiện pháp luật vấn đề như: bổ sung phương thức chào bán cổ phiếu công chúng vào luật; yêu cầu quy định cụ thể hồ sơ chào bán cổ phiếu công chúng; thông tin phải công bố công khai, minh bạch; đặc biệt, quyền lợi nhà đầu tư vấn đề thiết yếu cần quan tâm….Với đề xuất này, tơi hi vọng luận văn góp phần hoàn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng NHTMCP Việt Nam 108 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO BIDV [trực tuyến], 2012, cập nhập ngày 25/12/2012[tham khảo ngày 07/03/2013], địa truy nhập: Bộ Tài (2007), Quyết định số 13/2007/QĐ-BTC ngày 13 tháng năm 2007 Ban hành Mẫu cáo bạch Hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng Hồ sơ đăng ký niêm yết chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán, Hà Nội Bộ Tài (2012), Thơng tư 204/2012/TT – BTC ngày 19/11/2012 Bộ Tài Hướng dẫn hồ sơ, thủ tục đăng kí chào bán chứng khốn cơng chúng, Hà Nội Bộ Tài (2011), Thơng tư 37/2011/TT – BTC ngày 16/03/2011 Bộ Tài Hướng dẫn thi hành Nghị định 85/2010/NĐ – CP ngày 02/08/2010 Chính phủ Về xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán, Hà Nội Bộ Tài (2004), Thơng tư số 60/2004/TT- BTC ngày 18/06/2004 Bộ Tài hướng dẫn phát hành cổ phiếu công chúng, Hà Nội (đã hết hiệu lực) Bộ Tài (2005), Thơng tư số 93/2005/TT – BTC ngày 21/10/2005 Bộ Tài Hướng dẫn sửa đổi thông tư 60/2004/TT – BTC ngày 18/06/2004 Bộ Tài hướng dẫn phát hành cổ phiếu cơng chúng, Hà Nội (đã hết hiệu lực) Chính phủ (2012), Nghị định số 58/2012/NĐ – CP ngày 20/07/2012 Chính phủ Quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều luật chứng khoán luật sửa đổi, bổ sung số điều luật chứng khốn, Hà Nội Chính phủ (2010), Nghị định số 85/2010/NĐ - CP ngày 02/08/2010 Chính phủ Về xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn, Hà Nội Chính phủ (2006), Nghị định 141/2006/NĐ – CP ngày 22/11/2006 Chính phủ Về ban hành danh mục mức vốn pháp định tổ chức tín dụng, Hà Nội 10 Chính phủ (2011), Nghị định số 10/2011/NĐ – CP ngày 26/01/2011 Chính phủ Về sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định 141/2006/NĐ – CP ngày 22/11/2006 Chính phủ Về ban hành danh mục mức vốn pháp định tổ chức tín dụng, Hà Nội 109 11 Chính phủ (2011), Nghị định 59/2011/NĐ-CP ngày 18/07/2011 Chính phủ Về chuyển doanh nghiệp 100% vốn nhà nước thành cơng ty cổ phần, Hà Nội 12 Chính phủ (2009), Nghị định số 59/2009/NĐ – CP Chính phủ tổ chức hoạt động Ngân hàng thương mại, Hà Nội (đã hết hiệu lực) 13 Chính phủ (2007), Nghị định 69/2007/NĐ – CP ngày 20/04/2007 Chính phủ Về việc nhà đầu tư nước ngồi mua cổ phần ngân hàng thương mại Việt Nam, Hà Nội 14 Phan Thị Thành Dương (2008), “Nghiên cứu so sánh pháp luật chào bán chứng khoán Nhật”, Đầu tư chứng khốn, 25(46), tr.36-37 15 Hồng Hải (2013), “Tổ chức tín dụng chào bán cổ phiếu cơng chúng”[trực tuyến], ndhmoney.vn, cập nhập ngày 23/01/2013[tham khảo ngày 25/4/203], địa truy nhập: 16 TS Bạch Đức Hiển (2009), Giáo trình Thị trường chứng khoán, Nhà xuất Tài chính, Hà Nội 17 Phong Lan (2007), “VCB – Day dứt chuyện IPO”, Đầu tư chứng khoán, 16(5), tr.24 -25 18 TS Đào Lê Minh (2002), Giáo trình Những vấn đề chứng khoán thị trường chứng khốn, Nhà xuất Chính trị Quốc gia, Hà Nội 19 PGS.TS Nguyễn Đặng Nam (2006), Phân tích đầu tư chứng khốn, Nhà xuất Tài chính, Hà Nội 20 Ngân hàng nhà nước (2011), Thông tư số 40/2011/TT-NHNN ngày 15/12/2011 Ngân hàng Nhà nước quy định việc cấp Giấy phép tổ chức, hoạt động ngân hàng thương mại, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, văn phòng đại diện tổ chức tín dụng nước ngoài, tổ chức nước khác có hoạt động ngân hàng, Hà Nội 21 Ngân hàng nhà nước (2011), Thông tư số 24/2011/TT-NHNN ngày 31/08/2011 Ngân hàng Nhà nước Về việc thực thi phương án đơn giản hoá thủ tục hành lĩnh vực thành lập hoạt động ngân hàng theo Nghị Chính phủ đơn giản hố thủ tục hành thuộc phạm vi chức quản lý Ngân hàng Nhà nước, Hà Nội 110 22 Ngân hàng nhà nước (2010), Thông tư 09/2010/TT – NHNN ngày 26/03/2010 quy định việc cấp giấy phép thành lập hoạt động ngân hàng thương mại, Hà Nội 23 Ngân hàng nhà nước (2009), Thông tư 16/2009/TT-NHNN Ngân hàng Nhà nước việc sửa đổi, bổ sung số điều Quy chế phát hành giấy tờ có giá nước tổ chức tín dụng ban hành kèm theo Quyết định số 07/2008/QĐ-NHNN ngày 24/03/2008 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước việc ban hành Quy chế phát hành giấy tờ có giá nước tổ chức tín dụng, Hà Nội 24 Ngân hàng nhà nước (2008), Quyết định số 07/2008/QĐ-NHNN ngày 24 tháng 03 năm 2008 Ngân hàng Nhà nước việc ban hành Quy chế phát hành giấy tờ có giá nước tổ chức tín dụng, Hà Nội 25 Ngân hàng nhà nước (2004), Quyết định số 787/2004/QĐ – NHNN ngày 24/06/2004 thống đốc ngân hàng nhà nước ban hành Quy định tạm thời việc Ngân hàng thương mại cổ phần đăng ký niêm yết phát hành cổ phiếu công chúng, Hà Nội (đã hết hiệu lực) 26 Phapluattp [trực tuyến], 2012, cập nhập ngày 25/06/2012[tham khảo ngày 28/01/2013], địa truy nhập: 27 Tiên Phong (2007), “Chào bán cổ phiếu ngân hàng chậm thủ tục”[trực tuyến], Việt Báo, cập nhập ngày 08 tháng 05 năm 2007[tham khảo ngày 17/12/2012], địa truy nhập: 28 Bùi Sưởng (2012), “Khối u ngân hàng bị bưng bít Luật”[trực tuyến], VINACORP, cập nhập ngày 17/10/2012[tham khảo ngày 10/02/2013], địa truy cập: 29 Quốc hội (2006), Luật Chứng khoán, Hà Nội 30 Quốc hội (2010), Luật Sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khoán, Hà Nội 31 Quốc hội (2010), Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Hà Nội 32 Quốc hội (2010), Luật Tổ chức tín dụng, Hà Nội 33 Quốc hội (2006), Luật Doanh nghiệp, Hà Nội 34 Quốc hội (2012), Luật Xử lý vi phạm hành chính, Hà Nội 111 35 Quốc hội (1999), Bộ Luật Hình nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam, Hà Nội 36 Quốc hội (2009), Luật Sửa đổi, bổ sung số điều Luật Hình sự, Hà Nội 37 Tạp chí tài [trực tuyến], 2012, cập nhập ngày 20/10/2012[tham khảo ngày 14/02/2013], địa truy cập: 38 Minh Tâm (2012), “Vietinbank – điều chưa biết”[trực tuyến], cafef.vn, cập nhập ngày 12/09/2012[tham khảo ngày 30/01/2013], địa truy nhập: 39 Nguyễn Văn Thành (2009), “Thị trường giá lên thị trường giá xuống”, Đầu tư chứng khoán, 636(8), tr.12-14 40 PGS.TS Lê Thị Thu Thủy (2011), Sách chuyên khảo Pháp luật cơng ty chứng khốn Việt Nam, Nhà xuất Tư pháp, Hà Nội 41 TS Nguyễn Văn Tuyến (2008), Giáo trình Luật Chứng khoán, Nhà xuất Giáo dục, Hà Nội 42 Ủy ban chứng khoán (2006), Quyết định số 301/2006/QĐ-UBCK ngày 09 tháng 05 năm 2006 việc ban hành Quy chế xét duyệt đăng ký phát hành chứng khốn cơng chúng, cấp phép niêm yết chứng khoán, Hà Nội 43 Vinacorp [trực tuyến], 2011, cập nhập ngày 27/11/2011[tham khảo ngày 30/11/2012], địa truy nhập: < http://www.vinacorp.vn> 44 Vietcombank [trực tuyến],2011, cập nhập ngày 31/12/2011[tham khảo ngày 23/01/2013], địa truy nhập: 45 Vietinbank [trực tuyến], 2012, cập nhập ngày 10/10/2012[tham khảo ngày 24/02/2013], địa truy nhập: 112 ... thiện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHÀO BÁN CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN 1.1 Khái... chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần Chương 2: Thực trạng pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam Chương 3: Phương hướng hoàn thiện pháp. .. cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần 31 KẾT LUẬN CHƯƠNG 34 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN Ở