Mô hình kinh tế lượng vĩ mô (VN-MACRO) tại trung tâm Thông tin và dự báo kinh tế xã hội quốc gia (NCEIF)

Mô hình kinh tế vĩ mô (VN-MACRO) tại Trung tâm Thông tin và Dự báo Kinh tế Xã hội Quốc gia là mô hình kinh tế lượng được xây dựng từ giữa năm 2007 đến giữa năm 2008, dựa trên sự giúp đỡ của các chuyên gia hàng đầu của Viện Phát triển Hàn Quốc (KDI). Mô hình kinh tế vĩ mô này được thiết kế nhằm đánh giá tác động của các chính sách vĩ mô và môi trường bên ngoài cũng như dự báo kinh tế ngắn hạn và trung hạn.

Mô hình kinh tế lợng vĩ mô (vn-macro) trung tâm thông tin dự báo kinh tế xà hội quèc gia (nceif) Ths Lê Tất Phương Nhóm Cảnh báo (*) hình kinh tế vĩ mơ (VN-MACRO) Trung tâm Thông tin Dự báo Kinh tế Xã hội Quốc gia mơ hình kinh tế lượng xây dựng từ năm 2007 đến năm 2008, dựa giúp đỡ chuyên gia hàng đầu Viện Phát triển Hàn Quốc (KDI) Mơ hình kinh tế vĩ mô thiết kế nhằm đánh giá tác động sách vĩ mơ mơi trường bên ngồi dự báo kinh tế ngắn hạn trung hạn M Cấu trúc mô hình Mơ hình kinh tế lượng vĩ mơ xây dựng dựa cách tiếp cận phía cầu Keynesian Mơ hình gồm có khối: Thu nhập quốc gia; Ngân sách phủ; tiền tệ; Cán cân tốn (BOP); Thị trường lao động; Giá Mơ hình có 81 phương trình, có 49 phương trình định nghĩa 32 phương trình hành vi Cụ thể: Khối thu nhập quốc gia có 11 phương trình định nghĩa (còn gọi đồng thức) phương trình ước lượng cho tiêu dùng tư nhân (CP), tích luỹ vốn cố định tư nhân (IP), thay đổi hàng tồn kho (IV) Khối thu nhập quốc gia liên kết chặt chẽ với khối thương mại cán cân toán để xác định tổng xuất (X) nhập (M) hàng hoá dịch vụ, thu nhập rịng từ nước ngồi (NI) chuyển giao rịng từ nước ngồi (NCT) - yếu tố tác động tới thu nhập khả dụng Khối (*) liên kết chặt chẽ với khối ngân sách phủ để xác định tích luỹ đầu tư cố định Chính phủ (IG), tiêu dùng phủ (CG) thuế Khối ngân sách phủ có 12 đồng thức phương trình ước lượng cho thuế nước (TXD), trả lãi nợ phủ (GEI), tích luỹ vốn cố định Chính phủ (IG) Những đồng thức bao gồm thu từ thuế khác (thuế xuất nhập khẩu, TXM), chi tiêu khác tiêu dùng phủ (CGN), bù đắp thâm hụt ngân sách Khối thương mại cán cân toán khối lớn với 22 đồng thức 14 phương trình ước lượng Khối lớn xuất nhập khẩu, cán cân tài khoản vốn cán cân tài khoản vãng lai tách thành nhiều khoản mục để liên kết với khối thu nhập quốc gia khối tiền tệ Xuất phân tách thành xuất ba hàng hố sơ cấp (dầu, gạo cà phê), xuất hàng hoá khác, xuất dịch vụ Tuy nhiên, xuất ba hàng hoá khơng nội sinh hố mơ hình (điều thực tương lai) Nhập chia thành phần: Hàng tiêu dùng; nhiên liệu nguyên liệu thô; thiết bị phụ tùng; dịch vụ Tất nội sinh hố mơ hình Những khoản mục khác tài khoản vãng lai bao gồm thu nhập ròng từ nước Nguyễn Mạnh Hà, Bùi Bảo Ngọc, Đinh Thị Hảo, Phm Qunh Nga 34 Thông tin Khoa học Thống kê (NI$) chuyển giao rịng từ nước ngồi (NCT$) Cịn tài khoản vốn, khối có phương trình cho FDI (vốn thực hiện, vốn đăng ký vốn FDI rịng dựa cán cân tốn), phương trình (NFAO) liên kết khối với khối tiền tệ Bên cạnh đó, khối cịn có phương trình cho giá xuất đơn vị (cho “các hàng hố khác,” PXO) tỷ giá hối đối (EX) Vì vậy, mơ hình (dùng chuỗi số liệu hàng năm), phương trình ước lượng có mẫu nhỏ với khoảng 15 quan sát, chí Một vấn đề khác chất lượng số liệu thấp, đặc biệt số liệu năm đầu thập kỷ 90 Điều dễ hiểu việc tổng hợp cách có hệ thống số liệu thống kê năm đầu chuyển đổi gặp nhiều khó khăn Khối thị trường lao động có đồng thức cho tổng số việc làm (E), tỷ lệ thất nghiệp (U), suất lao động (PD), phương trình cho số việc làm khu vực phi nông nghiệp (EN), lực lượng lao động (LF), dân số độ tuổi lao động (POPW), mức lương (W) Vai trò khối để liên kết với khối giá thu nhập quốc dân thông qua việc xác định áp lực thị trường lao động (chủ yếu tỷ lệ thất nghiệp, U), chi phí lao động đơn vị (W/PD), tiền lương thực tế (W/P) • Phần lớn số liệu sử dụng mơ hình lấy từ nguồn Tổng cục thống kê (GSO) Khối tiền tệ khối nhỏ, có đồng thức cho tổng cung tiền (M2) phương trình dành cho lãi suất cho vay ngân hàng (IL) lãi suất cho vay ngân hàng trung ương (ICB) Tuy nhiên, khối giúp đánh giá tác động sách tiền tệ Khối giá khơng có đồng thức có phương trình để xác định số giảm phát GDP (P), số giá tiêu dùng (PC), số giảm phát tiêu dùng phủ (PCG), số giảm phát tích luỹ vốn cố định (PI), số giảm phát công nghiệp chế tác (PMZ), số giảm phát nông nghiệp (PA) Số liệu Để chạy mơ hình theo chuỗi thời gian yêu cầu có từ 25 số liệu trở lên Việt Nam khơng có số liệu theo chuỗi dài phục vụ cho việc chạy mơ hình kinh tế lượng Phần lớn biến số kinh tê vĩ mô Việt Nam có từ đầu năm 90 chuyªn san dù báo ã S liu v cỏn cõn toỏn v ngân sách phủ chủ yếu lấy từ sở liệu Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF), số lấy từ Bộ Tài Tuy nhiên, độ trễ thời gian số liệu chưa sẵn có, số số liệu năm 2006 khơng thể thu thập Vì vậy, mơ chạy năm 2005 (tuy nhiên tin mở rộng năm tiếp theo) • Một số số liệu thương mại lấy từ World Development Indicators Ngân hàng Thế giới (WB) Ngân hàng Phát triển châu Á • Số liệu việc làm lương chủ yếu lấy từ sở liệu dự án mơ hình chun gia Pháp hỗ trợ xây dựng quản lý • Số liệu tăng trưởng, thương mại giá toàn cầu chủ yếu lấy từ IMF World Development Indicators WB Các phương trình ước lượng Các phương trình ước lượng phương pháp bình phương nhỏ Độ dài mẫu hồi quy tự động lựa chọn từ năm tất số liệu cho biến mơ hình sẵn có (trừ vài trường hợp kết hồi quy thay đổi lớn phụ thuộc vào việc lựa chọn năm bắt đầu) 35 Để ước lượng phương trình có mơ hình, biến giả theo năm/giai đoạn sử dụng Điều giải thích chất lượng số liệu nhìn chung cịn thấp, đặc biệt giai đoạn năm 90 trở trước Đồng thời, khủng hoảng kinh tế châu Á tác động mạnh tới kinh tế Việt Nam, tác động khơng phải lúc thu thập đầy đủ biến số khác vài trường hợp Trong khả năng, nhóm nghiên cứu cố gắng hạn chế việc đưa vào biến giả hợp lý hố chúng Chuyển giá nước vào giá xuất Khi giá nước (chỉ số giảm phát cơng nghiệp chế tác) tính USD (PMZ/EX) tăng, 70% mức tăng chuyển vào làm tăng giá xuất đơn vị (PXO) (trừ dầu, gạo cà phê) Nhìn chung, kết hồi quy tương đối tốt, đặc biệt điều kiện gặp nhiều khó khăn mặt số liệu Sau kết luận từ phương trình ước lượng Độ co giãn nhập Kim ngạch nhập theo giá thực tế thường nhạy cảm cầu nước, đặc biệt nhiên liệu nguyên liệu thô (M$F) Kim ngạch nhập nhạy cảm với mức giá tương đối giá nước giá nhập Khuynh hướng tiêu dùng Khuynh hướng tiêu dùng biên (MPC) độ co giãn tiêu dùng tư nhân theo thu nhập khả dụng dường thấp Các phương trình tiêu dùng tư nhân đơn giản MPC (từ năm 1994) 0,68-0,70, độ co giãn khoảng 0,79-0,84 Kết khơng đáng ngạc nhiên điều kiện tỷ lệ CP/YZ giảm từ khoảng 1,0 giai đoạn 1991-3 xuống 0,80-0,83 từ năm 2000 Độ co giãn cầu nhập theo giá Cầu hàng hoá xuất (trừ dầu, gạo cà phê, X$O) không nhạy cảm giá xuất tương đối giá nước giá giới (PXO/PXW) Độ co giãn theo giá ước lượng nằm khoảng từ 0,68 đến 0,87 Điều có nghĩa việc giảm giá xuất để tăng khối lượng xuất không dẫn đến làm tăng doanh thu xuất tính theo USD giá danh nghĩa Điều xuất dịch vụ Kết phần chất lượng số liệu giá xuất đơn vị cịn thấp (được tính tốn từ số liệu không quán) 36 Vai trò FDI xuất Tổng lượng vốn FDI (RFDIS) theo giá thực tế tác động tới kim ngạch xuất (X$O) (độ co giãn từ 0,56-0,76) thông qua việc tạo nhu cầu xuất Đồng thời, lượng FDI tăng khiến giá xuất đơn vị (PXO) giảm thông qua việc tăng lực xuất Tác động khủng hoảng châu Á Cuộc khủng hoảng châu Á năm 1997 có tác động lớn đến tiêu dùng tư nhân (CP) đầu tư tư nhân (IP), thu nhập GDP giảm giải thích Điều tính bất ổn định khủng hoảng tạo Xuất hàng hóa (khơng tính dầu, gạo cà phê) dịch vụ bị tác động tiêu cực khủng hoảng Trong giai đoạn 1998-1999, tác động xuất hàng hóa hạn chế, tác động tới xuất dịch vụ nghiêm trọng kéo dài đến tận năm 2001 Mặc dù tác động khủng hoảng đến FDI (vốn thực hiện) không lớn, tỷ trọng dòng vốn vào ròng (FDIN) tổng FDI giảm đáng kể xuống khoảng 20% (so với mức 60% thời điểm bình thường) Thị trường lao động lương Lương thực tế (W/P) tác động lớn đến cầu (EN) cung (LF) lao động Lương thực tế tác động đến tiêu dùng tư nhân (CP), Thông tin Khoa học Thống kê chi phớ lao động bình qn (W/PD) có vai trị xác định mức giá (P) Tuy nhiên, xét tổng thể, vai trò lương dường yếu Việt Nam Mức tăng lương danh nghĩa nhạy cảm với tăng trưởng GDP (độ co giãn vào khoảng với độ trễ năm), không bị tác động lớn lạm phát (khơng có số cho thấy liên hệ giá lương) Tình hình cung lao động (POPW) lương viên chức nhà nước có tác động đáng kể đến mức lương danh nghĩa Các nhân tố ảnh hưởng đến lạm phát Lạm phát chủ yếu bị tác động chi phí nhập khẩu: Tỷ giá hối đoái (EX), giá nhập đơn vị (PM), thuế nhập (TXMR) Sự co giãn tỷ lệ lạm phát (xét theo số giảm phát GDP (P) theo mức tăng chi phí nhập ước lượng mức 0,6 Các nhân tố chi phí khác chi phí lao động đơn vị (W/PD) chi phí tài (lãi suất IL) tác động đến giá Giá nông sản năm trước (PA) mức cung tiền/GDP (M2/GDP) có tác động đáng kể đến giá Chi phí nhập có tác động tới Chỉ số giảm phát công nghiệp (PMZ) (hệ số co giãn vào khoảng 0,7) nhiều so với Chỉ số giảm phát GDP Chỉ số giảm phát nông nghiệp nhạy cảm với tăng trưởng GDP khu vực phi nông nghiệp (hệ số co giãn 2,1) Lạm phát tăng trưởng Lạm phát trực tiếp bị tác động mức độ thay đổi tỷ lệ thất nghiệp (U) Tỷ lệ thất nghiệp giảm 1% khiến tỷ lệ lạm phát tăng mức bền vững 1% giá tiêu dùng (PC), cao 0,18% số giảm phát GDP (P) Lượng cung tiền thực tế (M2) tín dụng nước khu vực tư nhân (DCP) rõ ràng có mối quan hệ tỷ thuận với tiêu dùng tư nhân (CP) đầu tư tư nhân (IP) Đầu tư tư nhân, tiêu dùng tư nhân, bị tác động lói sut thc t (lói chuyên san dự báo sut ngân hàng cho vay IL trừ tỷ lệ lạm phát có độ trễ tính theo số giá tiêu dùng) Tuy nhiên, mức độ tác động dường không lớn Cung tiền (như DCP) có tác động tương đối nhỏ đến lãi suất (IL) IL chủ yếu bị tác động tỷ lệ lạm phát: Lạm phát tăng 1% (theo P) làm tăng lãi suất 0,42% (hoặc 0,67% xem xét kỳ vọng điều chỉnh lãi suất ngân hàng trung ương) Tác động hoạt động tái chiết khấu ngân hàng trung ương dường bị hạn chế: 1% thay đổi lãi suất ngân hàng trung ương làm thay đổi 0,37% lãi suất ngân hàng Tỷ trọng Doanh thu thuế nội địa (TXD) GDP danh nghĩa cho thấy liên hệ có tính chất chu kỳ với độ trễ năm Tốc độ tăng trưởng GDP tăng thêm 1% năm trước làm tăng tỷ lệ gánh nặng thuế (TXD/GDPN) 0,55% Có thể thấy nhà chức trách tăng nguồn thu thuế nội địa để bù đắp cho việc sụt giảm nguồn thu liên quan đến việc giảm thuế xuất nhập (TXM), chủ yếu thuế nhập Các nhân tố định tỷ giá hối đoái Tác động việc tiền đồng giảm giá Khi mức giá tương đối giá nước (PMZ) giá xuất đơn vị (PX) tính theo USD thay đổi tỷ giá VNĐ/USD (EX) thay đổi xấp xỉ 50% mức thay đổi (75% tính điều chỉnh độ trễ tỷ giá hối đoái) Việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái giúp nhà xuất trì khả sinh lợi giữ PX mức ổn định nhằm trì khả cạnh tranh Các nhà chức trách dường sử dụng tỷ giá hối đoái công cụ chống chu kỳ: Tốc độ tăng trưởng GDP khu vực phi nông nghiệp năm trước giảm 1% khiến tiền đồng giảm giá khoảng 0,85% (khoảng 1,2% tính điều chỉnh độ trễ) Thay đổi tỷ giá hối đối có tác động lớn ngắn hạn số giao dịch ngoại hối Chuyển giao rịng từ nước ngồi 37 (NCT$), FDI, NFAO bị tác động tiêu cực tỷ giá hối đối giảm, ngân hàng tính lãi suất cao khoản cho vay tiền đồng Một số kết mô Mô động thực với số phương trình ước lượng Do chất lượng số liệu thấp phần dư ước lượng phương trình tương đối lớn năm đầu thập kỷ 1990, mô thực từ năm 1995 kết mô sở biến GDP cho thấy tốc độ tăng trưởng có xu hướng giảm sau khủng hoảng châu Á có xu hướng phục hồi vững kể từ năm 2000 Đối với số biến chính, kết mô tương đối khớp với thực tế Tuy nhiên, mức độ khớp “ấn tượng” chủ yếu việc sử dụng biến giả theo năm/theo giai đoạn việc ước lượng nhiều biến số Do độ khớp chủ yếu tính theo % thay đổi, mức giá trị, nên thay đổi nhỏ việc xác định phương trình ảnh hưởng đến độ khớp Mơ hình chạy với số kịch nhằm đánh giá tác động thay đổi mơi trường kinh tế bên ngồi thay đổi sách kinh tế vĩ mơ chính: Chính sách tiền tệ, sách tài khố sách tỷ giá hối đối Việc chạy mơ hình với kịch khác nhau, với thay đổi mơi trường kinh tế bên ngồi nước thực từ năm 2000 Các kịch mô STT Bản chất kịch Chi tiết Tăng trưởng kinh tế giới GDPW GDPW từ năm 2000 năm tăng 1% GDPW năm 2000 Giá nhập PMC, PMF, PMM Giá nhập nhóm sản phẩm từ năm 2000 tăng khoảng 5% so với giá năm 2000 Chính sách tiền tệ DCP (M2) DCP từ năm 2000 tăng 5% mức cung tiền M2 năm 2000 tốc độ tăng thực tế M2 sai khác nhẹ so với mức 5% chất biến ngoại sinh M2 Chính sách tài khoá IG or IGN (GDO) IG từ năm 2000 tăng cho IGN tăng khoảng 1% mức GDP danh nghĩa năm 2000 (nhân tố bổ sung phương trình IG) IG or IGN, TXD/GDPN IG tương tự Kịch 4, phương trình TXD/GDPN điều chỉnh (với nhân tố bổ sung) để phù hợp với mức tăng chi xây dựng nhà nước Từ năm 2000, tỷ giá hối đoái tăng năm 3% so với mức tỷ giá hối đoái năm 2000 (một nhân tố bổ sung phương trình EX) - mức tăng thực tế năm 2000 vào khoảng 5% có tương tác biến số 38 Chính sách tỷ giá hối oỏi EX Thông tin Khoa học Thống kê * Tỏc động mơi trường bên ngồi (Kịch 2) Tăng trưởng kinh tế giới chi phí nhập đơn vị hai biến kinh tế vĩ mơ cho có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam Các phương trình ước lượng cho thấy xuất Việt Nam (khơng tính dầu thô, gạo cà phê) theo giá thực tế tăng khoảng 2,8-3,6% tốc độ tăng trưởng GDP giới tăng 1% Xuất nhập hàng hóa dịch vụ chiếm tương ứng khoảng 55% 57% tổng GDP (theo giá hành) năm 2000 Tỷ lệ tăng lên tương ứng 74% 77% năm 2006 Tốc độ tăng trưởng GDP giới tăng thêm 1% có tác động dài hạn đến GDP Việt Nam: Tốc độ tăng trưởng GDP cao 0,6-0,7% năm (Kịch 1) • Xuất thực tế tăng 2% năm (ngoại trừ năm thứ hai tác động việc đồng Việt Nam tăng giá nhẹ khiến xuất tăng 1,1%) • Cán cân tài khoản vãng lai cải thiện 0,5-0,7% GDP (theo đồng USD), phần giá xuất đơn vị (PXO) tăng nhẹ – kết việc tương tác giá nước (PMZ: Chỉ số giảm phát hàng chế tác), PXO tỷ giá hối đoái Kịch 1: GDP giới (GDPW) từ năm 2000 tăng 1% GDPW năm 2000 % khác biệt so với Kết mô sở 2000 2001 2002 2003 2004 2005 EX X$ PXO X$N M$ CA* GDP P 0,070 -0,838 -0,569 -0,505 -0,331 -0,082 2,060 1,117 1,880 1,792 1,911 1,999 0,077 1,887 1,020 1,297 1,122 1,082 2,306 2,765 2,800 2,800 2,654 2,529 1,381 1,580 1,700 1,445 1,635 1,777 0,512 0,706 0,562 0,680 0,548 0,322 0,725 0,647 0,512 0,546 0,635 0,768 0,095 -0,122 0,040 0,058 0,096 0,248 Ghi chú: * tỷ lệ so với GDP$ Giá nhập đơn vị tăng 5% làm giảm tốc độ tăng trưởng 0,5% năm, làm tăng giá nước 4% kể từ năm thứ hai (đi với việc đồng Việt Nam giảm giá khoảng 2%) – Kịch thứ hai Nhập nhạy cảm với Kết mô cho thấy giá 5% khiến nhập năm nhập đơn vị thay đổi đơn vị thỡ giỏ chuyên san dự báo nc (tớnh theo số giảm phát GDP) thay đổi 75% mức tăng năm mức giá tương đối giá nhập giá nước: Giá nhập đơn vị tăng giảm khoảng 2,5% 39 Kịch 2: Giá nhập đơn vị từ năm 2000 tăng 5% so với mức giá năm 2000 % khác biệt so với kết mô sở 2000 2001 2002 2003 2004 2005 EX X$ PXO X$N M$ CA GDP P 0,335 1,628 2,134 2,175 2,114 1,991 -0,584 -1,104 -0,776 -0,915 -0,701 -0,547 0,366 1,730 1,512 1,706 1,555 1,407 -0,353 0,040 0,276 0,328 0,439 0,490 -1,727 -3,155 -2,251 -2,514 -2,412 -2,110 -1,490 -0,606 -1,088 -0,962 -0,807 -0,875 -0,454 0,152 0,071 -0,130 -0,196 -0,150 1,732 3,793 4,234 4,469 4,250 3,863 Ghi chú: * tỷ lệ so với GDP$ • Tác động đến GDP kể từ năm thứ hai nhỏ, phản ánh mức điều chỉnh nhanh nhập Trên thực tế, năm thứ hai (khi nhập giảm mạnh) năm thứ ba, tác động đến GDP chí tích cực • Đầu tư tư nhân (IP) bị tác động mạnh tín dụng nội địa cho khu vực tư nhân vay (DCP) bị tác động M2 Tác động tới IP xấp xỉ mức tác động tới CP IP thay đổi khoảng 15% mức thay đổi DCP • Cán cân tài khoản vãng lai giảm 1,5% GDP năm, 0,8-1% GDP năm (ngoại trừ năm thứ hai tác động nhỏ nhập giảm mạnh) • Thay đổi mức dự trữ bị tác động tổng cung tiền: Dự trữ thay đổi 1-2% mức thay đổi M2 * Tác động sách tiền tệ (Kịch 3) Cung tiền tác động đến hoạt động kinh tế tư nhân tiêu dùng đầu tư thơng qua tính sẵn có (tính khoản) chi phí vốn (lãi suất) Cung tiền có vai trị trực tiếp tác động đến lạm phát Hoạt động kinh tế thực • Mặc dù tín dụng ngân hàng khơng lớn tính đến năm gần đây, tiêu dùng tư nhân (CP) chịu tác động lớn lượng tiền mở rộng M2 Thay đổi M2 thực tế dường có liên hệ trực tiếp với thay đổi tiêu dùng tư nhân năm CP năm thứ hai thay đổi 10% mức thay đổi tổng M2 thực tế (20% dài hạn) Hoặc, co giãn tiêu dùng tư nhân với M2 thực tế mức cao, khoảng 0,18 40 Chính sách tiền tệ có tác động đến hoạt động kinh tế thơng qua thay đổi chi phí vốn Kết hồi quy cho thấy lãi suất tăng 1% làm giảm tiêu dùng 0,26% vòng năm (và khoảng 0,5% dài hạn) IP bị tác động đáng kể lãi suất thực tế, nhiên mức độ tác động không lớn Lãi suất tăng 1% khiến IP giảm 1-1,7% Lạm phát Cung tiền tác động đến giá thông qua thay đổi hoạt động kinh tế phản ánh tỷ lệ thất nghiệp tốc độ tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, cung tiền tác động trực tiếp đến giá đóng vai trị việc hình thành nên kỳ vọng lạm phát người dân Trong mô hình này, lạm phát định nhân tố chi phí chi phí nhập khẩu, chi phí lương, chi phí tài chính… Tuy nhiên, kết hồi quy cho thấy cung tiền có tác động Thông tin Khoa học Thống kê trc tip ti lm phát, mức độ tác động dường không lớn 1% mức thay đổi M2 danh nghĩa (theo tỷ lệ GDP) làm lạm phát thay đổi 0,06% Kết mô M2 tăng 5% (thông qua việc tăng DCP) dẫn đến GDP thực tế tăng thêm 0,4-0,5% hai năm Tác động tới giá nước chí cịn nhỏ hơn: khoảng 0,1-0,3% (Kịch 3) Tuy nhiên, cung tiền M2 biến ngoại sinh mơ hình, mức tăng M2 ban đầu khơng trì năm thay đổi cán cân toán tài sản nước ngồi rịng (NFA) Kết mơ cho thấy M2 cao tương ứng 3,2% 2,3% so với kịch sở Nếu thực biện pháp vơ hiệu hố (sterilization) (tăng M2 để bù đắp tác động việc giảm NFA cán cân tốn xấu đi), tác động sách tiền tệ lớn so với kết mô Trong tác động tích cực đến GDP nhanh chóng sau năm thứ ba, tác động lạm phát, dù nhỏ, tương đối kéo dài Cán cân tài khoản vãng lai xấu khoảng 0,5% GDP năm thứ hai năm thứ ba (theo với thay đổi cán cân tài khoản vốn) khiến NFA giảm kể từ năm thứ ba, Chính sách tiền tệ có tác động đến mức lãi suất thị trường Tác động tiêu cực DCP tăng đến lãi suất dường bù đắp tác động tích cực GDP tăng Kịch 3: DCP từ năm 2000 tăng 5% mức M2 năm 2000 % khác biệt so với kết sở 2000 2001 2002 2003 2004 2005 M2 NFA CA* GDP IP 4,837 3,201 2,267 1,264 0,799 0,502 -0,348 -1,620 -3,090 -3,955 -4,020 -3,240 -0,154 -0,528 -0,488 -0,326 -0,130 -0,087 0,115 0,491 0,414 0,218 0,058 0,038 2,629 3,461 2,540 1,368 0,844 0,854 P M2/GDPN 0,312 -0,002 0,104 0,275 0,264 0,152 1,979 1,420 0,933 0,476 0,332 0,242 IL -0,127 0,111 -0,185 0,083 0,127 0,054 Ghi chú: * tỷ lệ GDP$ * Tác động sách tài khố (Kịch 5) • Tăng đầu tư phủ thực tế tài trợ thuế (một phần) • Tăng tỷ lệ gánh nặng thuế (trong nước) Trong mơ hình, tác động sách tài khố phụ thuộc nhiều vào hệ số biến thu nhập phương trình tiêu dùng tư nhân, đầu tư nhập Ba kịch xem xét nhằm đánh giá tác động sách tài khố: Tăng đầu tư phủ khoảng 1% GDP làm GDP tăng 0,8% hai năm đầu 0,5% năm thứ ba Tuy nhiên, GDP cao kèm với giá cao (Chỉ số giảm phát GDP), tăng khoảng 0,5-0,6% năm thứ ba năm thứ tư (Kịch 4) • Tăng đầu tư phủ thực tế tài trợ thâm hụt ngân sách (phi tiền tệ) Tác động sách tài khố Việt Nam nhỏ so với mức ước lượng chuyªn san dù b¸o 41 cho quốc gia khác Điều tiêu dùng cận biên tương đối nhỏ xu hướng nhập tương đối lớn (điều dẫn đến M2 giảm) • Trong GDP tăng khoảng 0,8% hai năm đầu, nhập thực tế tăng cao 1,5% Kết là, cán cân tài khoản vãng lai xấu 0,6-0,9% GDP năm đầu tiên, khiến M2 giảm 1,8-2,3% Nếu mơ sách tài khố có thực biện pháp vơ hiệu hố, tác động sách tài khố lớn mức mơ • Tác động tiêu cực đến cân đối ngân sách phủ trì mức 0,4-0,65% GDP ngân sách phủ tài trợ phần cho đầu tư phủ (43,6% năm 2000) Trong năm thứ hai, tác động đến cân đối ngân sách chí tích cực nhờ nguồn thu thuế tăng Kịch 4: Tích luỹ vốn cố định Chính phủ tăng khoảng 1% GDP danh nghĩa năm 2000 % khác biệt so với kết sở Năm GB** TX** M2 IL GDP 2000 2001 2002 2003 2004 2005 -0,373 0,037 -0,287 -0,557 -0,655 -0,542 0,155 0,609 0,212 -0,026 -0,105 0,011 -0,996 0,200 -1,792 0,083 -2,314 0,115 -2,161 0,177 -1,781 0,027 -1,561 -0,087 0,762 0,799 0,505 0,154 0,054 0,134 IG IGN 6,889 6,234 5,526 5,404 5,182 4,732 7,198 6,926 5,898 5,806 5,505 4,966 P CA* -0,014 0,156 0,530 0,582 0,397 0,191 -0,751 -0,880 -0,622 -0,284 -0,124 -0,206 Ghi chú: * tỷ lệ theo GDP$; ** tỷ lệ theo GDPN Kịch khác với Kịch chỗ gánh nặng tài Chính phủ (một phần tổng đầu tư) bù đắp việc tăng thuế nội địa Vì tác động tiêu cực việc tăng thuế tới tăng trưởng kinh tế, tác động tổng thể đến GDP nhỏ so với Kịch Tương tự tác động đến giá, cán cân tài khoản vãng lai M2 Trong hai năm đầu tiên, GDP tăng 0,7% giá tăng 0,5% năm thứ năm thứ Mặc khác, cán cân ngân sách phủ cải thiện suốt ba năm (đặc biệt năm thứ hai) trước xấu Kịch 5: Gánh nặng tài trợ cho đầu tư phủ bù đắp việc tăng thuế nội địa % khác biệt so với kết sở 2000 2001 2002 2003 2004 2005 GB** TX** 0,090 0,467 0,133 -0,149 -0,264 -0,197 0,582 0,962 0,534 0,274 0,173 0,248 M2 IL GDP IG -0,921 0,186 -1,627 0,069 -2,056 0,100 -1,878 0,160 -1,531 0,018 -1,350 -0,084 0,708 0,714 0,428 0,116 0,043 0,127 6,834 6,160 5,465 5,356 5,149 4,710 IGN P CA* 7,134 -0,013 -0,694 6,822 0,145 -0,786 5,791 0,488 -0,525 5,709 0,520 -0,220 5,433 0,341 -0,094 4,918 0,159 -0,186 Ghi chú: * tỷ lệ theo GDP$; ** tỷ lệ theo GDPN 42 Thông tin Khoa học Thống kê * Tỏc động việc can thiệp xác định Tỷ giá hối đối Tỷ giá hối đối đóng vai trị quan trọng có ảnh hưởng lớn đến tình hình kinh tế vĩ mô Việt Nam mức độ phụ thuộc cao vào thương mại quốc tế Tỷ giá hối đoái đặc biệt ảnh hưởng đến xuất nhập thông qua thay đổi mức giá tương đối giá Việt Nam giá giới Tỷ giá hối đoái tác động trực tiếp đến giá nước chi phí nhập tính theo đồng Việt Nam thay đổi Can thiệp Ngân hàng trung ương nhằm giảm giá đồng tiền Việt Nam 3% (trong thực tế 4,4%) dẫn đến việc GDP tăng thêm tương ứng 0,7% 0,5% năm thứ hai năm thứ ba Giá tăng 3% vào năm thứ hai tăng 3,5-3,7% năm sau Cán cân tài khoản vãng lai cải thiện từ năm thứ hai với mức 0,3-0,45% GDP (ngoại trừ năm thứ ba) – Kịch • Tác động tích cực việc tiền đồng giảm giá đến xuất thực tế bị hạn chế năm Xuất tính theo đồng USD danh nghĩa thấp so với kết sở (ngoại trừ năm đầu tiên) Điều độ co giãn xuất thực tế (X$O) với giá xuất đơn vị (PXO) nhỏ (giá trị tuyệt đối) • Tác động tích cực đến GDP cán cân tài khoản vãng lai chủ yếu nhập giảm tăng xuất khẩu, ngoại trừ năm • Tỷ giá hối đoái thực tế (EX/P) giảm mức 2,7% (3,4% trường hợp EX/PMZ) năm đầu tiên, mức giảm thấp sau (1-1,2% trường hợp EX/PMZ) điều chỉnh nhanh chóng giá nước Kịch 6: Tỷ giá hối đoái từ năm 2000 tăng 3% mức năm 2000 % khác biệt so với kết sở obs EX X$ PXO X$N M$ CA* GDP P 2000 2001 2002 2003 2004 2005 4,441 4,971 5,315 5,358 5,288 5,281 1,572 -0,255 0,365 0,173 0,382 0,438 -2,290 -0,206 -0,857 -0,506 -0,647 -0,606 0,089 -0,384 -0,247 -0,201 -0,105 -0,043 -0,451 -1,273 -0,534 -1,014 -0,854 -0,567 0,041 0,304 0,013 0,463 0,433 0,279 0,282 0,721 0,495 0,256 0,264 0,420 1,713 3,048 3,468 3,666 3,551 3,453 Ghi * tỷ lệ theo GDP$ Đánh giá nhiệm vụ thời gian tới Mơ hình đánh giá có tính hữu dụng thực tế Như đề cập trên, kết thực tế tốt so với mong đợi ban đầu thiếu số liệu tin cậy Mơ hình sử dụng cho mục đích dự báo ngắn trung hạn Trong việc dự báo, tính hữu dụng mơ hình thể việc phân tích so sánh kịch bn khỏc nhau, hn chuyên san dự báo l a số liệu dự báo Tuy nhiên, cịn nhiều việc cần thực để cải tiến mơ hình Nâng cao chất lượng số liệu Một mơ hình tốt xây dựng với số liệu có chất lượng tốt Cải thiện chất lượng số liệu trách nhiệm quan sản xuất số liệu Tuy nhiên, số (tiếp theo trang 58) 43 Bảng 2: Kết dự báo quý Tên tiêu Tỷ đồng Phương pháp dự báo GQĐH Kim ngạch xuất Triệu USD GQĐH Kim ngạch xuất khu vực kinh tế nước Triệu USD GQĐH GDP Kim ngạch xuất hàng dệt may Đơn vị tính Triệu USD GQĐH Quý 3 Giá trị thực tế 88273 120226 115706 10565,4 11974,5 12319,1 4639,2 Kết dự báo 106896 140547 146875 10725,1 11675,2 12126,7 4557,4 3 5230,2 5299,9 1597,7 1892,6 2199,7 4909,8 5146,2 1530,0 1666,6 1885,8 Các kết dự báo cho số liệu quý tỏ tương đối sát với thực tế Nếu sử dụng kết dự báo khoảng sử dụng kết cách hợp lý chắn hữu ích cho cơng tác đạo thực tế quan Nhà nước■ MƠ HÌNH KINH TẾ LƯỢNG VĨ MÔ (VN-MACRO) TẠI TRUNG TÂM (tiếp theo trang 43) số liệu sử dụng mơ hình tính tốn từ số liệu để chạy mơ hình cần tính tốn lại tiêu dựa vào số liệu có liên quan khác nên chất lượng mơ hình có hạn chế Ngồi ra, mơ hình xây dựng theo chuỗi thời gian thu thập thời kỳ ngắn, phần lớn từ 1993 tới sẵn có, ví dụ tiêu Tích luỹ vốn cố định tư nhân phủ (IP IG) Những số liệu tạo nhằm điều hồ khơng tương thích mặt số liệu, ví dụ số liệu giá đơn vị lượng hàng hóa xuất (khơng bao gồm dầu mỏ, gạo cà phê) (PXO X$O) Theo đó, cần kiểm tra thu thập chuỗi số liệu đáng tin cậy Ngồi ra, sử dụng cách phân loại hàng hóa xuất khác Mở rộng mơ hình Mơ hình mở rộng với việc bổ sung vào khối mơ hình Khối tiền tệ 58 mở rộng để bao gồm tiêu báo cáo Ngân hàng trung ương ngân hàng thương mại Có thể bổ sung tiêu tiền gửi (tiền gửi theo yêu cầu tiền gửi có kỳ hạn, tiền gửi tiết kiệm; tiền gửi tiền đồng ngoại tệ) khoản vay số liệu lãi suất sẵn có Với mơ vậy, lãi suất định nhiều biến số so với mơ hình Và tác động cơng cụ sách tiền tệ đánh giá tốt Mơ hình mở rộng với việc chi tiết hoá thu ngân sách phủ bao gồm khoản mục thuế thuế thu nhập cá nhân, thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế giá trị gia tăng thuế nhập - biến số bị tác động khác bị tác động mạnh tình trạng kinh tế ■ Th«ng tin Khoa häc Thèng kª ... kết dự báo khoảng sử dụng kết cách hợp lý chắn hữu ích cho cơng tác đạo thực tế quan Nhà nước■ MƠ HÌNH KINH TẾ LƯỢNG VĨ MÔ (VN-MACRO) TẠI TRUNG TÂM (tiếp theo trang 43) số liệu sử dụng mơ hình. .. hối oỏi EX Thông tin Khoa học Thống kê * Tỏc động mơi trường bên ngồi (Kịch 2) Tăng trưởng kinh tế giới chi phí nhập đơn vị hai biến kinh tế vĩ mơ cho có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam... nhiệm vụ thời gian tới Mơ hình đánh giá có tính hữu dụng thực tế Như đề cập trên, kết thực tế tốt so với mong đợi ban đầu thiếu số liệu tin cậy Mơ hình sử dụng cho mục đích dự báo ngắn trung hạn