Đánh giá hiệu quả thương vụ sáp nhập ngân hàng thương mại cổ phần Đại Á và Ngân hàng thương mại cổ phần Phát triển Thành phố Hồ Chí Minh

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ TP HỒ CHÍ MINH KHOA ĐÀO TẠO ĐẶC BIỆT KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP NGÀNH TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ THƯƠNG VỤ SÁP NHẬP NGÂN HÀNG TMCP ĐẠI Á VÀ NGÂN HÀNG TMCP PHÁT TRIỂN TP HCM SVTH: TRẦN HỒNG VŨ MSSV: 1154020359 Ngành: Tài ngân hàng GVHD: ThS Vũ Bích Ngọc Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2015 LỜI CẢM ƠN Lời xin chân thành cảm ơn thầy cô khoa Đào tạo đặc biệt thầy tơi có dịp học truyền đạt cho kiến thức suốt năm học Đại học trường Đại học Mở Tp HCM Những kiến thức học tảng để hồn thành khóa luận tốt nghiệp giúp ích nhiều cho cơng việc tơi sau Để thực khóa luận này, tơi đặc biệt cảm ơn đến giảng viên hướng dẫn: Cơ Vũ Bích Ngọc, người theo sát tận tình bảo, hướng dẫn tơi hồn thành khóa luận Xin gửi lời tri ân sâu sắc đến Cô Tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Cô Bùi Thúy Phượng, cố vấn học tập lớp TC11DB01 Cô giúp đỡ hướng dẫn tận tình suốt trình học đại học tôi, lời khuyên chân thành cô dành cho Xin cám ơn Ngân hàng TMCP Phát triển Tp Hồ Chí Minh – Chi nhánh Gia Định – Phòng giao dịch Trương Định tạo điều kiện cho thực tập, dẫn công việc giúp học hỏi nhiều kinh nghiệm thực tế cung cấp nguồn thông tin, số liệu cần thiết trình làm báo cáo thực tập khóa luận tốt nghiệp Sự tận tình chia sẻ quý báu anh chị yếu tố giúp tơi hình thành đề tài thực khóa luận Xin chân thành cảm ơn gia đình, Mẹ, anh chị, người thân yêu quý ủng hộ, tạo điều kiện để tơi học tập hồn thành khóa luận Và cuối xin cảm ơn người bạn nhóm Đại học đồng hành suốt năm học q trình thực khóa luận Sự góp ý, lời động viên trao đổi, chia sẻ kiến thức bạn giúp có thêm niềm tin động lực để hồn thành khóa luận Sinh viên thực Trần Hồng Vũ i NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN Tp Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm 2015 GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN Vũ Bích Ngọc ii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT HDBank: Ngân hàng Thương mại Cổ phần Phát triển Thành phố Hồ Chí Minh DaiABank: Ngân hàng Thương mại Cổ phần Đại Á ĐHĐCĐ: Đại hội đồng cổ đông HĐQT: Hội đồng quản trị NHNN: Ngân hàng Nhà nước NH: Ngân hàng TMCP: Thương mại Cổ phần NHTM: Ngân hàng thương mại TCTD: Tổ chức tín dụng SME: Doanh nghiệp vừa nhỏ DN: Doanh nghiệp Tp HCM: Thành phố Hồ Chí Minh BCTC: Báo cáo tài UBND: Ủy ban nhân dân CNTT: Cơng nghệ thơng tin CPHĐ: Chi phí hoạt động TNDN: Thu nhập doanh nghiệp DPRRTD: Dự phịng rủi ro tín dụng CP: Cổ phần KDNH: Kinh doanh ngoại hối CK: Chứng khoán ĐT: Đầu tư KD: Kinh doanh HĐ: Hoạt động iii MỤC LỤC CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU .1 1.1 LÝ DO CHỌN LĨNH VỰC VÀ CHỦ ĐỀ NGHIÊN CỨU 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU .2 1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu .2 1.2.2 Câu hỏi nghiên cứu 1.3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.4 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI ĐỀ TÀI 1.5 KẾT CẤU ĐỀ TÀI KHÓA LUẬN CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT CÁC VẤN ĐỀ VỀ HOẠT ĐỘNG M&A 2.1 KHÁI NIỆM HOẠT ĐỘNG M&A 2.1.1 Các khái niệm M&A 2.1.2 Phân loại hoạt động M&A .6 2.1.3 Các phương thức thực M&A 2.1.4 Các động tích cực thúc đẩy hoạt động M&A 10 2.1.5 Các yếu tố rủi ro hoạt động M&A 12 2.1.6 Các phương thức toán hoạt động M&A 13 2.2 MỘT SỐ VẤN ĐỀ VỀ GIÁ TRỊ CỘNG HƯỞNG VÀ PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ GIÁ TRỊ CỘNG HƯỞNG TRONG HOẠT ĐỘNG M&A 13 2.2.1 Khái niệm giá trị cộng hưởng 13 2.2.2 Các phương pháp xác định giá trị cộng hưởng 14 2.3 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG M&A LĨNH VỰC NGÂN HÀNG TẠI VIỆT NAM 17 2.3.1 Các lý thúc đẩy hoạt động M&A NH Việt Nam 17 2.3.2 Thống kê thương vụ M&A Ngân hàng Việt Nam từ năm 2011 đến 21 CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH THƯƠNG VỤ SÁP NHẬP HDBANK VÀ DAIABANK 25 3.1 TỔNG QUAN VỀ NGÂN HÀNG TRƯỚC SÁP NHẬP 25 3.1.1 NH TMCP Phát triển Tp Hồ Chí Minh .25 iv 3.1.2 NH TMCP Đại Á 31 3.2 PHÂN TÍCH THƯƠNG VỤ SÁP NHẬP NGÂN HÀNG 36 3.2.1 Động thương vụ sáp nhập 36 3.2.2 Diễn biến trình sáp nhập ngân hàng 39 3.3 HIỆU QUẢ CỦA THƯƠNG VỤ SÁP NHẬP 42 3.3.1 Hoạt động NH sau sáp nhập 42 3.3.2 Định giá giá trị cộng hưởng thương vụ sáp nhập 46 CHƯƠNG 4: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG SAU SÁP NHẬP CỦA HDBANK 56 4.1 NHẬN XÉT CHUNG 56 4.1.1 Kết đạt 56 4.1.2 Các mặt tồn nguyên nhân 58 4.2 GIẢI PHÁP, KIẾN NGHỊ 60 4.2.1 Đối với NHNN quan quản lý nhà nước 60 4.2.2 Đối với NH sau sáp nhập .60 KẾT LUẬN .62 v DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Các thương vụ M&A NH Việt Nam số năm gần 23 Bảng 3.1: Một số tiêu hoạt động HDBank .26 Bảng 3.2: Một số tiêu tài HDBank .28 Bảng 3.3: Một số khoản mục tài sản HDBank 29 Bảng 3.4: Một số tiêu hoạt động DaiABank 32 Bảng 3.5: Một số tiêu tài DaiABank 34 Bảng 3.6: So sánh số tiêu sinh lời NH trước sau sáp nhập .46 Bảng 3.7: Bảng mô tả biến đo lường sử dụng nghiên cứu 47 Bảng 3.8: Kết xử lý số liệu mẫu nghiên cứu 48 Bảng 3.9: Kết hồi quy mơ hình hệ số P/B theo ROE năm 2012 49 Bảng 3.10: Kết kiểm định tượng tự tương quan mơ hình hồi quy hệ số P/B theo ROE năm 2012 49 Bảng 3.11: Kết kiểm định tượng phương sai thay đổi mơ hình hồi quy hệ số P/B theo ROE năm 2012 50 Bảng 3.12: Kết hồi quy hệ số P/B theo ROE năm 2013 50 Bảng 3.13: Kết kiểm định tượng tự tương quan mơ hình hồi quy hệ số P/B theo ROE năm 2013 51 Bảng 3.14: Kết kiểm định tượng phương sai thay đổi mơ hình hồi quy hệ số P/B theo ROE năm 2013 51 Bảng 3.15: Giá trị NH trước sáp nhập (31/12/2012) .52 Bảng 3.16: Giá trị NH sau sáp nhập (31/12/2013) .52 Bảng 3.17: Giá trị cộng hưởng thương vụ sáp nhập 53 vi DANH MỤC HÌNH Hình 2.1: Quy mô vốn điều lệ NHTM Việt Nam đến tháng 7/2014 .19 Hình 3.1: Kết hoạt động kinh doanh HDBank 27 Hình 3.2: Kết hoạt động kinh doanh DaiABank 33 Hình 3.3: Cơ cấu cổ đông DaiABank vào thời điểm đầu năm 2011 38 Hình 3.4: Cơ cấu cổ đơng DaiABank thời điểm 30/6/2013 39 Hình 3.5: Quy mô hoạt động NH trước sau sáp nhập 42 Hình 3.6: Mạng lưới hoạt động NH trước sau sáp nhập 43 Hình 3.7: Kết hoạt động kinh doanh NH trước sau sáp nhập 45 vii GIỚI THIỆU Chương giới thiệu chủ đề nghiên cứu hoạt động mua bán, sáp nhập lĩnh vực NH lý lựa chọn lĩnh vực Để thực chủ đề nghiên cứu khóa luận, nội dung chương xác định mục tiêu nghiên cứu, đưa phương pháp thực hiện, đồng thời xác định đối tượng, phạm vi đề tài nghiên cứu kết cấu khóa luận 1.1 LÝ DO CHỌN LĨNH VỰC VÀ CHỦ ĐỀ NGHIÊN CỨU Trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế, Việt Nam thức gia nhập tổ chức thương mại giới (WTO) vào năm 2007 Nhờ đó, kinh tế Việt Nam phát triển mạnh lĩnh vực, đến cuối năm 2007 đạt tốc độ tăng trưởng lên đến GDP 8,46% theo công bố Chính phủ Trong ngành NH có chuyển biến rõ rệt quy mô loại hình hoạt động Các NHTM với vai trị tổ chức tài trung gian với chức huy động vốn vay, giúp đồng tiền từ nơi tiết kiệm đến nơi đầu tư kinh tế Bên cạnh tác động tích cực, nhiều thách thức đặt cho hệ thống NH Việt Nam Có thể nói hoạt động ngành tài NH với hàng hóa tiền tệ đóng vai trị quan trọng kinh tế Sự ổn định phát triển ngành NH góp phần thúc đẩy kinh tế phát triển Ngược lại hiệu hoạt động NH dẫn đến thất bại tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế Đồng thời mang tính hệ thống mà NH gặp khó khăn có nguy phá sản gây khủng hoảng cho NH khác Điều chứng minh cụ thể sụp đổ đế chế NH Lehman Brothers Mỹ khơi nguồn cho khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008 Hiện nước ta, NHNN cố gắng việc điều hành hệ thống ngành tài NH Sáu năm sau khủng hoảng, nước ta có nhiều cố gắng việc khắc phục khó khăn nhiên “cơn lũ” chưa rút hồn tồn, khó khăn cịn rình rập, đặc biệt hệ thống tài vốn cịn nhiều tàng tích từ thời chiến tranh bao cấp Hơn nữa, vào năm 2009, NH 100% vốn nước thức hoạt động Việt Nam với nhiều rào cản dỡ bỏ theo cam kết gia nhập WTO Quá trình hội nhập tạo động lực thúc đẩy cho NH phát triển, nhiên làm q trình cạnh tranh thị trường tài ngày gay gắt Đồng thời với chủ trương tăng vốn điều lệ theo lộ trình quy định Nghị định 141/2006NĐ-CP buộc NH, NH có quy mơ nhỏ buộc phải tìm giải pháp, hướng Trong cơng cạnh tranh đó, việc mua bán – sáp nhập (M&A) lĩnh vực NH để tạo nên NH lớn mạnh, chuyên nghiệp đủ sức cạnh tranh thị trường xu hướng tất yếu quan trọng việc hoàn thiện hệ thống NH Việt Nam Tại Việt Nam, từ Đề án tái cấu hệ thống TCTD giai đoạn 20112015 Thủ tướng Chính phủ ban hành phê duyệt Cho đến nay, trình tái cấu trúc hệ thống NH nửa chặng đường đạt nhiều thành tốt đẹp NHNN liệt đạo tái cấu 10 TCTD NH yếu xử lý, phần lớn thông qua thương vụ M&A Điều làm giảm nỗi lo lắng toàn xã hội nguy mà NH yếu gây Trong đó, bật lên thương vụ sáp nhập NH TMCP Đại Á (DaiABank) NH TMCP Phát triển Tp HCM (HDBank) Đây xem thương vụ sáp nhập tiêu biểu hai NH không thuộc diện yếu phải cấu lại sáp nhập tự nguyện để nâng cao sức mạnh cho NH sáp nhập thị trường Vì vậy, sinh viên định thực khóa luận tốt nghiệp với đề tài “Đánh giá hiệu thương vụ sáp nhập NH TMCP Đại Á NH TMCP Phát triển Tp HCM” nhằm giúp nhìn nhận rõ hiệu mà NH sau sáp nhập đạt hội, thách thức hoạt động NH sau sáp nhập 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu - Tìm hiểu vấn đề có liên quan đến hoạt động mua bán – sáp nhập (M&A) doanh nghiệp, đặc biệt NH - Phân tích yếu tố tác động dẫn đến thương vụ diễn biến trình sáp nhập DaiABank vào HDBank - Phân tích hiệu thương vụ sáp nhập, kết đạt hạn chế tồn - Đề xuất số giải pháp góp phần nâng cao hiệu hoạt động sau sáp nhập HDBank 1.2.2 Câu hỏi nghiên cứu Giải mục tiêu nghiên cứu trên, đề tài thực giúp trả lời câu hỏi nghiên cứu sau: - Thương vụ sáp nhập DaiABank HDBank mang lại hiệu mặt hoạt động NH sau sáp nhập ? 1.3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Nguồn số liệu, thông tin tổng hợp, thống kê chủ yếu báo cáo tài DaiABank HDBank, bên cạnh số liệu NHNN nghiên cứu có liên quan cơng bố trước kết hợp với tài liệu nội tổng hợp trình thực tập tham khảo nguồn tin đáng tin cậy khác Sử dụng phương pháp nghiên cứu chủ yếu thu thập, tổng hợp phân tích nguồn thơng tin Từ hệ thống, thống kê phân tích tính cấu, tính logic nguồn NH công bố sáp nhập vào tháng 11/2013 sau có định thức NHNN nguyên nhân cho vấn đề Các hỗ trợ NHNN Quy định Chính phủ NH thực tái cấu trúc có đề cập đến vấn đề miễn giảm thuế, thuế thu nhập doanh nghiệp hỗ trợ nguồn vốn… Tuy nhiên, thực tế NH thực tái cấu trúc nói chung HDBank nói riêng chưa nhận hỗ trợ vấn đề Nguyên nhân chưa có quy định cụ thể vấn để để thực mà NHNN đề cập chung đến thông tư 04 quy định, hướng dẫn việc sáp nhập Chiến lược tái cấu trúc HDBank Vì tập trung nhiều nguồn lực cho trình sáp nhập nên đề án tái cấu HDBank chưa thực mảng nội dung việc tìm kiếm đối tác chiến lược nước ngồi Điều khiến NH chưa tận dụng hội triển khai nâng cao lực quản trị hệ thống chuyên môn nghiệp vụ chuyên nghiệp hoạt động tổ chức, NH lớn nước Vấn đề nhân Với nguyên tắc kế thừa toàn quyền nghĩa vụ DaiABank sau sáp nhập Số lượng nhân viên HDBank 5.000 người Theo đó, số lượng dơi dư định biên nhân lên đến gần 500 người, chủ yếu thuộc đơn vị hành Đồng thời, việc chưa chấp thuận chủ trương mở thêm nhiều điểm giao dịch NH vừa sáp nhập cần ổn định hoạt động làm tăng khoản chi phí tiền lương, hoạt động NH Hệ thống CNTT Hệ thống Ngân hàng lõi CoreBanking SYMBOLS tích hợp, đồng thống Tuy nhiên, khác tảng sử dụng nên q trình tích hợp, hệ thống đạt mức độ xác khoảng 70%, kèm theo sai sót thơng tin chuyển đổi liệu mà kể đến như: tính tốn sai khoản lãi tiền vay tiền gửi tiết kiệm, biên độ lãi suất, chế cấp hạn mức,… Việc tích hợp khiến sở liệu nguồn tăng lên dung lượng hệ thống làm hạn chế tốc độ đường truyền đến điểm truy cập Điều ảnh hưởng đến việc hoạt động NH sau sáp nhập Hệ thống quản lý, vận hành điểm giao dịch Để nhanh chóng hồn tất việc sáp nhập, thay phân bổ, cấu lại, HDBank thành lập khu vực Đại Á, với văn phịng điều hành sở giao dịch Biên Hòa (hội sở DaiABank) để quản lý điểm giao dịch DaiABank sau sáp nhập Bên cạnh việc thành lập khu vực Đại Á khu vực quản lý điểm giao dịch trước 59 HDBank khu vực miền Bắc, miền Trung, Tây Nguyên, Tp HCM miền Tây Tuy nhiên, DaiABank có điểm giao dịch vùng địa lý phân khu vực HDBank nên việc thành lập thêm khu vực Đại Á làm cho việc quản lý điểm giao dịch bị chồng chéo, gây khó khăn cơng tác quản trị, điều hành Một số quy trình, quy chế hoạt động nhiều hạn chế, bất cập chưa đồng khu vực Sau sáp nhập, HDBank phải tiếp tục trì số sản phẩm dịch vụ DaiABank để thu hút khách hàng trước sản phẩm dịch vụ trở nên lỗi thời khơng cịn phù hợp với chiến lược phát triển HDBank Nợ xấu Công tác xử lý nợ xấu đạt số thành tựu định, nhiên với việc phải gánh chịu tỉ lệ nợ xấu cao DaiABank sáp nhập (gần 6%) khiến tỉ nợ xấu HDBank vượt qua ngưỡng 3% theo chủ trương NHNN 4.2 GIẢI PHÁP, KIẾN NGHỊ Từ hạn chế nguyên nhân đưa trên, số giải pháp, kiến nghị thực nhằm giúp HDBank nâng cao hiệu hoạt động sau sáp nhập sau: 4.2.1 Đối với NHNN quan quản lý nhà nước NHNN cần rà soát quy định hoạt động M&A TCTD, vốn loại hình doanh nghiệp đặc thù Các nội dung hoạt động M&A cần quy định cách rõ ràng đầy đủ định giá TCTD, chuyển đổi tài sản, vấn đề tài chính, cổ phần, v.v Cần tiếp tục nghiên cứu, ban hành sách cụ thể cho đối tượng TCTD vừa tái cấu trúc thông qua mua bán, sáp nhập nhằm có hỗ trợ kịp thời hoạt động TCTD sau tái cấu trúc hỗ trợ thuế, nguồn vốn, tỷ lệ dự trữ bắt buộc, v.v 4.2.2 Đối với NH sau sáp nhập Cần tiếp tục hoàn thiện tái cấu NH để xây dựng HDBank sáp nhập thành máy hoạt động đồng bộ, thống ổn định, tạo tảng vững để đưa HDBank lên tầm phát triển Bên cạnh cần tiếp tục triển khai phương án tìm đối tác chiến lược nước ngồi để hoạt động NH chuyên nghiệp có hiệu Tập trung giải vấn đề nợ xấu phù hợp với chủ trương, sách NHNN Giải triệt để nợ xấu tồn đọng hạn chế tối đa khả phát sinh nợ xấu từ khoản vay 60 Tiếp tục hoàn thiện chế giám sát, phối hợp hoạt động nội NH, bám sát chương trình hành động, đồng thời nắm bắt kịp thời diễn biến thị trường để có điều chỉnh phù hợp với trình hoạt động kinh doanh nhằm giúp hoạt động NH nhanh chóng ổn định sau sáp nhập từ tiếp tục đầu tư mở rộng mạng lưới, điểm giao dịch NH Đẩy mạnh việc trì, thắt chặt phát triển mối quan hệ tốt đẹp, bền chặt, lâu dài với khách hàng, cổ đông, nhà đầu tư… NH Các hoạt động NH cần thực nguyên tác đảm bảo lợi ích cao cho khách hàng cổ đông, đồng thời đảm bảo lợi ích xã hội nhằm hướng tới xây dựng thương hiệu HDBank động có tính chun nghiệp cao Chú trọng công tác đào tạo nhân sự, có luân chuyển nhân cách phù hợp, kịp thời đáp ứng nhu cầu công việc phòng ban, đơn vị Mặt khác, cần trọng đầu tư sở vật chất, hạ tầng Trung tâm đào tạo nhằm nâng cao điều kiện chất lượng đào tạo Tiếp tục đẩy mạnh ứng dụng công nghệ hoạt động toàn hệ thống NH nhằm tạo nên tiện ích tối ưu cho sản phẩm dịch vụ, hội nhập với trình độ phát triển cơng nghệ thơng tin giới Ngồi cần đầu tư nâng cấp chất lượng hệ thống ngân hàng lõi CoreBanking nhằm tăng cường tốc độ đường truyền đến điểm truy cập để nâng cao khả cung ứng dịch vụ cho khách hàng NH tiết kiệm thời gian, chi phí hoạt động Nhanh chóng phân bổ, xếp lại điểm giao dịch thuộc khu vực Đại Á khu vực, vùng miền địa lý phân bổ trước để dễ dàng công tác quản lý, vận hành hoạt động KẾT LUẬN CHƯƠNG Có thể thấy, sau sáp nhập HDBank đạt số kết định hoạt động đạt nhiều giải thưởng khác ngành NH Tuy nhiên, NH tồn số mặt hoạt động, nhân sự, vận hành hệ thống nợ xấu ảnh hưởng đến kết hoạt động NH Từ kết đạt hạn chế tồn tại, phần cuối chương đề xuất giải pháp nhiều mặt tính pháp lý, hỗ trợ thuế nguồn vốn, đào tạo nhân sự, vận hành hệ thống, cơng nghệ,… để góp phần nâng cao hiệu hoạt động sau sáp nhập HDBank Đồng thời tạo sở để NH tham khảo thực thương vụ M&A tương tự 61 KẾT LUẬN Trong bối cảnh kinh tế nước hội nhập vào kinh tế giới, hội đan xen nhiều khó khăn, thách thức Đặc biệt lĩnh vực Ngân hàng Việt Nam, NH nước không cạnh tranh lẫn mà đối thủ cịn NH nước ngồi với tiềm lực tài hùng mạnh Cùng với định hướng phấn đấu trở thành ngân hàng bán lẻ, đa hàng đầu Việt Nam để trụ vững phát triển môi trường kinh doanh nhiều cạnh tranh này, HDBank phải sớm đưa định hướng chiến lược phát triển dài hạn, đảm bảo cho Ngân hàng phát triển ổn định, bền vững, an tồn hiệu Thơng qua thương vụ sáp nhập với NH TMCP Đại Á, HDBank dần khẳng định vị hoạt động kinh doanh toàn ngành ngân hàng Tuy nhiên sau sáp nhập, bên cạnh lợi ích quy mơ hoạt động tồn số vấn đề hoạt động giá trị vốn cổ phần NH Vì thế, việc ổn định hoạt động sau thương vụ M&A vấn đề cấp thiết, đồng thời việc HDBank cần nhanh chóng thực để phát huy hết giá trị cộng hưởng to lớn mà hoạt động M&A mang lại Với mục tiêu nghiên cứu ban đầu, khóa luận làm rõ vấn đề, mục tiêu nghiên cứu đặt ra: (i) sở lý thuyết hoạt động M&A khái niệm, phương pháp xác định giá trị cộng hưởng; (ii), (iii) phân tích q trình sáp nhập HDBank DaiAbank đồng thời đánh giá hiệu quả, xác định giá trị cộng hưởng mà thương vụ đem lại; (iv) nêu bật kết đạt được, hạn chế tồn giải pháp, kiến nghị để nâng cao hiệu hoạt động HDBank sau sáp nhập Với hạn chế thời gian thực hiện, kiến thức, kinh nghiệm nguồn số liệu phân tích nên khóa luận khơng thể tránh khỏi thiếu sót Rất mong khóa luận góp phần tảng để phát triển hướng nghiên cứu hoạt động M&A lĩnh vực NH nhận ý kiến đánh giá khách quan, thiết thực từ thầy cô bạn đọc 62 TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguyễn Minh Kiều (2010), “Chương 14: Sáp nhập thâu tóm cơng ty”, Tài doanh nghiệp bản, tái lần thứ 2, NXB Thống kê, Tp HCM Bùi Kim Yến tác giả (2009), “Chương 6: Phân tích định giá cổ phiếu”, Phân tích đầu tư chứng khoán, NXB Thống kê, Tp HCM Patrick A Gaughan (2007), “Part 2, Chapter 6: Takeover Tatics”, Mergers, Acquisitions, and Corporate Restructurings, Tái lần thứ 4, NXB John Wiley & Sons, Canada Aswath Damodaran (2002), “Investment Valuation”, NXB John Wiley and Sons, Mỹ Damodar N Gujarati (2004), “Basic Econometrics”, tái lần thứ 4, NXB The McGraw-Hill Michael Frankel (2005), “Mergers and Acquisition Basics”, NXB John Wiley & Sons, Mỹ Penman, S.H (1996), “The Articulation of Price-Earnings and Market-to-Book Ratios and the Evaluation of Growth”, Journal of Accounting Research số 34, tr 235259 Trần Thị Thu Hương Nguyễn Bích Ngọc (09/5/2014), “M&A ngân hàng Việt Nam thực trạng, động thách thức thời gian tới”, Tạp chí Thị trường Tài Tiền tệ số năm 2014, trang 18 Vũ Anh Dũng (2012), “Toàn cảnh thị trường mua bán – sáp nhập doanh nghiệp Việt Nam 2012”, tr.62-63 Thông tư số 04/2010/TT-NHNN Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, “Quy định việc sáp nhập, hợp nhất, mua lại tổ chức tín dụng”, Cổng thơng tin điện tử Hệ thống văn quy phạm pháp luật, download địa chỉ: http://www.moj.gov.vn/vbpq/Lists/Vn%20bn%20php%20lut/View_Detail.aspx?ItemI D=25062 vào ngày 23/01/2015 Đề án 254 Chính phủ, “Cơ cấu lại hệ thống tổ chức tín dụng giai đoạn 2011 – 2015”, Cổng thơng tin điện tử Nước Cộng hịa Xã hội Chủ Nghĩa Việt Nam, download địa chỉ: http://vanban.chinhphu.vn/portal/page/portal/chinhphu/hethongvanban vào ngày 23/01/2015 Ngọc Trang (08/12/2011) “7 vụ sáp nhập ngân hàng đình đám giới”, Báo điện tử Dân Trí, truy cập địa http://dantri.com.vn/kinh-doanh/7-vu-sap-nhapngan-hang-dinh-dam-nhat-the-gioi-545623.html vào ngày 30/01/2015 Minh Hằng Sanh Tín (15/6/2013), “Tường thuật ĐHĐCĐ DaiABank: Tỷ lệ hoán đổi cổ phần với HDBank 1:1”, Cổng thơng tin tài chứng khốn Vietstock, truy 63 cập địa chỉ: http://vietstock.vn/2013/06/tuong-thuat-dhdcd-daiabank-ty-le-hoan-doico-phan-voi-hdbank-la-11-737-301721.html vào ngày 12/3/2015 Minh Đức (09/5/2013), “Vì Đại hội đồng cổ đơng DaiABank bất thành?”, Thời báo kinh tế Việt Nam, truy cập địa chỉ: http://vneconomy.vn/tai-chinh/vi-sao-dai-hoidong-co-dong-daiabank-bat-thanh-20130509124958581.html ngày 12/3/2015 “HDBank: Hội tụ sức mạnh hội nhập”, Trang thông tin điện tử HDBank, truy cập địa chỉ: https://www.hdbank.com.vn/?ArticleId=e321cb1a-ad9f-46aa-ad23e1e84c6e343d vào ngày 12/3/2015 Saket Sourabh (26/6/2013) “Calculating Synergies in Mergers and Acquisitions Industry”, trang web điện tử MBAskool, truy cập địa chỉ: http://www.mbaskool.com/business-articles/finance/7678-calculating-synergies-inmergers-and-acquisitions-industry.html vào ngày 15/3/2015 Trần Đức Luân (Tháng 3/2009), “Hướng dẫn thực hành kinh tế lượng phần mềm Eviews”, diễn đàn Khoa Kinh tế - trường ĐH Nông Lâm Tp HCM, download địa http://www2.hcmuaf.edu.vn/contents.php?ids=8273&ur=tdluan ngày 15/3/2015 Và Báo cáo tài chính, Báo cáo thường niên, Bản cáo bạch, Tài liệu ĐHĐCĐ thường niên, bất thường HDBank năm download địa chỉ: https://www.hdbank.com.vn/ 64 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Hoạt động M&A Việt Nam theo lĩnh vực năm 2011 Nguồn: báo cáo cơng ty Cổ phần Truyền thơng Tài StoxPlus Phụ lục 2: Các thương vụ mua lại cổ phần Tập đoàn, NH nước với NH nước giai đoạn 2011 - 2013 STT Bên bán Vietcombank Vietinbank OCB VIB SouthernBank TienPhongBank MDB Bên mua Mizuho Tổ chức Tài quốc tế (IFC) Tập đoàn BNP Paribas Commonwealth Bank of Australia United Overseas Bank Limited (UOB) Tập đoàn DOJI Fullerton Financial Holdings Tỷ lệ 15% 10% Năm 2011 2011 Giá trị 567,3 triệu USD 182 triệu USD 20% 2011 Không công bố Từ 15% lên 20% 2011 56,25 triệu USD 20% 2011 Không công bố 20% Từ 15% lên 20% 2012 2012 50 triệu USD Không công bố 65 Vietinbank ABBank Bank of TokyoMitsubishi UFJ IFC Maybank 20% 2013 743 triệu USD 10% 20% 2013 2013 Không công bố Không công bố Nguồn: tổng hợp từ internet Phụ lục 3: Báo cáo kết kinh doanh HDBank năm ĐVT: tỷ đồng Năm 2011 Năm 2012 30/6/2013 Giá trị Tăng/ Giảm Giá trị 1.309 850 -35% 125 -85% 64 18 -72% 17 -6% Lãi/lỗ hoạt động KDNH Lãi/lỗ mua bán chứng khoán kinh doanh (93) (43) -54% (10) -77% - - 16 82% Lãi/lỗ mua bán chứng khoán đầu tư (45) 315 140 -55% 348 -804% 17872 % 165 -53% 10 26 165% 117 340% (595) (797) 34% (347) -56% Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 652 726 11% 223 -69% Chi phí DPRRTD (88) (299) 239% (84) -72% Lợi nhuận trước thuế 564 427 -24% 139 -68% Lợi nhuận sau thuế 426 326 -23% 133 -59% Giá trị Thu nhập lãi Lãi/lỗ hoạt động dịch vụ Lãi/lỗ hoạt động khác Thu nhập góp vốn mua cổ phần Chi phí hoạt động Tăng/ Giảm Nguồn: BCTC HDBank năm 66 Phụ lục 4: Báo cáo kết kinh doanh DaiABank ĐVT: Tỷ đồng 2012 2011 Giá trị Giá trị 30/6/2013 Tăng/ Giảm Giá trị Tăng/ Giảm Thu nhập lãi 878 754 -14% 266 -65% Lãi/lỗ từ hoạt động dịch vụ 0,13 31 23547% 16 -50% Lãi/lỗ hoạt động kinh doanh ngoại hối (0,13) -102% 11 8147% 33 - (20) -162% - 38 - Lãi/lỗ mua bán chứng khoán kinh doanh Lãi/lỗ mua bán chứng khoán đầu tư Lãi/lỗ hoạt động khác 208% 98% 0,16 44 28388% -89% (363) (456) 26% (220) -582% Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 525 410 -22% 101 -75% Chi phí dự phịng rủi ro tín dụng (24) (164) 588% (87) -153% Tổng lợi nhuận trước thuế 501 246 -51% 15 94% Lợi nhuận sau thuế 374 191 -49% (4) -102% Thu nhập từ góp vốn mua cổ phần Chi phí hoạt động Nguồn: BCTC DaiABank năm Phụ lục 5: Kết hoạt động kinh doanh NH trước sau sáp nhập ĐVT: tỷ đồng DaiABank (31/12/2012) HDBank (31/12/2012) HDBank* (31/12/2013) Thu nhập lãi 754 850 309 Tổng thu nhập hoạt động 866 1.522 1.442 Lợi nhuận 410 726 432 Lợi nhuận trước thuế 246 427 240 Lợi nhuận sau thuế 191 326 218 Nguồn: tổng hợp từ BCTC NH 67 Phụ lục 6: Kết tính tốn hệ số P/B 15 NH mẫu nghiên cứu năm 2012 VCSH TSCĐVH Số CP BVPS P P/BV Kí hiệu NH triệu đồng triệu cp đồng lần ACB 12.624.452 35.393 938 13.463 16.500 1,23 CTG 33.624.531 2.305.615 2.509 13.403 16.900 1,26 EIB 15.812.205 2.456.420 1.236 12.798 15.700 1,23 MBB 12.863.906 1.046.519 939 13.706 12.500 0,91 NVB 3.184.908 66.918 298 10.699 7.200 0,67 SHB 9.506.050 3.728.244 787 12.079 5.800 0,48 STB 13.698.739 2.448.906 1.110 12.338 19.900 1,61 VCB 41.546.850 1.355.579 2.310 17.987 27.200 1,51 Nam Á 3.276.853 429.618 300 10.923 5.700 0,52 SGBank 3.539.465 345.968 303 11.677 7.700 0,66 LienViet 7.391.002 317.073 681 10.855 6.900 0,64 SCB 11.361.242 1.673.302 1.046 10.857 4.300 0,40 OCB 3.819.577 173.111 318 12.012 8.300 0,69 TCB 13.289.576 326.658 1.094 12.148 12.500 1,03 DAF 6.104.191 461.573 484 12.601 9.700 0,77 Nguồn: tính tốn tác giả 68 Phụ lục 7: Kết tính tốn ROE 15 NH mẫu nghiên cứu năm 2012 ĐVT: triệu đồng Kí hiệu LNST VCSH bình qn ROE ACB 784.040 12.291.772 6,38% CTG 6.169.679 31.057.714 19,87% EIB 2.138.655 16.057.363 13,32% MBB 2.305.879 11.253.025 20,49% NVB 2.174 3.200.454 0,07% SHB 26.066 7.668.459 0,34% STB 1.002.370 14.122.811 7,10% VCB 4.420.993 35.092.773 12,60% Nam Á 180.645 3.214.890 5,62% SGBank 297.246 3.422.196 8,69% LienViet 868.160 6.992.502 12,42% SCB 63.835 11.347.873 0,56% OCB 229.895 3.785.632 6,07% TCB 765.686 12.900.656 5,94% DAF 577.214 5.958.978 9,69% Nguồn: tính tốn tác giả 69 Phụ lục 8: Kết tính tốn hệ số P/B 15 NH mẫu nghiên cứu năm 2013 VCSH TSCĐVH Số CP BVPS P P/BV Kí hiệu NH triệu đồng triệu cp đồng lần ACB 12.504.202 273.654 929 13.462 15.600 1,16 CTG 54.074.666 3.615.799 3.120 17.330 16.200 0,93 EIB 14.680.317 3.471.943 1.236 11.882 12.500 1,05 MBB 15.148.182 1.141.253 1.061 14.275 12.700 0,89 NVB 3.203.537 833.188 298 10.762 7.000 0,65 SHB 10.355.697 3.745.585 886 11.687 6.900 0,59 STB 17.063.718 2.398.707 1.124 15.176 17.200 1,13 VCB 42.386.065 1.529.639 2.317 18.290 26.800 1,47 Nam Á 3.258.465 441.467 300 10.862 5.600 0,52 SGBank 3.500.569 338.515 308 11.365 5.200 0,46 LienViet 7.271.275 330.701 695 10.465 8.200 0,78 SCB 13.112.557 1.762.109 1.092 12.012 4.200 0,35 OCB 3.964.777 188.797 323 12.285 6.000 0,49 TCB 13.920.069 376.081 1.099 12.671 10.300 0,81 DAF 5.884.997 686.315 500 11.770 0,74 8.700 Nguồn: tính tốn tác giả 70 Phụ lục 9: Kết tính tốn ROE 15 NH mẫu nghiên cứu năm 2013 ĐVT: triệu đồng Kí hiệu LNST VCSH bình qn ROE ACB 826.493 12.564.327 6,58% CTG 5.807.978 43.849.599 13,25% 658.706 15.246.261 4,32% MBB 2.275.966 14.006.044 16,25% NVB 18.454 3.194.223 0,58% SHB 849.742 9.930.874 8,56% STB 2.229.106 15.381.229 14,49% VCB 4.377.582 41.966.458 10,43% Nam Á 134.826 3.267.659 4,13% SGBank 172.772 3.520.017 4,91% LienViet 566.274 7.331.139 7,72% SCB 42.573 12.236.900 0,35% OCB 241.413 3.892.177 6,20% TCB 659.071 13.604.823 4,84% DAF 328.148 5.994.594 5,47% EIB Nguồn: tính tốn tác giả 71 Phụ lục 10: Kết kiểm định tương tự tương quan (kiểm định BG) mơ hình hồi quy hệ số P/B ROE năm 2012 Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 0.307924 0.795268 Prob F(2,11) Prob Chi-Square(2) 0.7411 0.6719 Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Sample: 15 Included observations: 15 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C ROE RESID(-1) RESID(-2) 0.051243 -0.631817 0.261508 -0.107156 0.181061 1.806899 0.346690 0.306347 0.283018 -0.349669 0.754300 -0.349786 0.7824 0.7332 0.4665 0.7331 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.053018 -0.205250 0.370677 1.511414 -4.071544 0.205282 0.890605 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -1.04E-16 0.337642 1.076206 1.265019 1.074195 1.977115 Nguồn: tính toán tác giả Phụ lục 11: Kết kiểm định White phát hiện tương phương sai thay đổi mơ hình hồi quy năm 2012 Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.679163 1.525259 0.950106 Prob F(2,12) Prob Chi-Square(2) Prob Chi-Square(2) 0.5255 0.4664 0.6219 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Sample: 15 Included observations: 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C ROE ROE^2 0.035426 2.160170 -10.33352 0.084636 1.890495 8.945508 0.418568 1.142648 -1.155163 0.6829 0.2755 0.2705 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.101684 -0.048035 0.145210 0.253032 9.333092 0.679163 0.525503 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.106402 0.141843 -0.844412 -0.702802 -0.845921 1.547701 Nguồn: tính tốn tác giả 72 Phụ lục 12: Kết kiểm định tương tự tương quan (kiểm định BG) mơ hình hồi quy năm 2013 Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 0.214290 0.562510 Prob F(2,11) Prob Chi-Square(2) 0.8104 0.7548 Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Sample: 15 Included observations: 15 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C ROE RESID(-1) RESID(-2) -0.024002 0.331419 -0.205327 -0.018838 0.145588 1.743369 0.313836 0.306494 -0.164860 0.190103 -0.654249 -0.061464 0.8720 0.8527 0.5264 0.9521 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.037501 -0.224999 0.287022 0.906201 -0.234995 0.142860 0.932116 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 3.54E-17 0.259327 0.564666 0.753479 0.562655 1.927983 Nguồn: tính tốn tác giả Phụ lục 13: Kết kiểm định White phát hiện tương phương sai thay đổi mô hình hồi quy năm 2012 Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.689813 1.546709 0.871670 Prob F(2,12) Prob Chi-Square(2) Prob Chi-Square(2) 0.5205 0.4615 0.6467 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Sample: 15 Included observations: 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C ROE ROE^2 0.000942 1.917981 -10.54232 0.059597 1.633183 9.413221 0.015804 1.174382 -1.119948 0.9877 0.2630 0.2847 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.103114 -0.046367 0.081413 0.079536 18.01290 0.689813 0.520503 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.062767 0.079588 -2.001719 -1.860109 -2.003228 2.424513 Nguồn: tính tốn tác giả 73 ... giá trị sổ sách vốn cổ phần cổ phần P B = Giá thị trường cổ phần Giá trị sổ sách vốn cổ phần cổ phần Trong đó: P: Giá thị trường cổ phần B: Giá trị sổ sách vốn cổ phần cổ phần (BVPS) BVPS= Tổng... tích hiệu hoạt động NH sau sáp nhập xác định giá trị cộng hưởng thương vụ sáp nhập 3.1 TỔNG QUAN VỀ NGÂN HÀNG TRƯỚC SÁP NHẬP 3.1.1 NH TMCP Phát triển Tp Hồ Chí Minh Tổng quan: - Tên NH: NH THƯƠNG... TMCP Phát triển Tp Hồ Chí Minh .25 iv 3.1.2 NH TMCP Đại Á 31 3.2 PHÂN TÍCH THƯƠNG VỤ SÁP NHẬP NGÂN HÀNG 36 3.2.1 Động thương vụ sáp nhập 36 3.2.2 Diễn biến trình sáp nhập